【基于OPM战略的国美零售营运资金管理研究15000字】

基于OPM战略的国美零售营运资金管理研究摘要随着消费需求的日益提升，我们的消费观也发生了变化。网络的迅速发展，原本的品牌连锁的实体店铺满足不了现代人们的消费需求，年轻一辈的人们往往倾向于更方便快捷的质优价廉的方式进行网上零售。因此，零售企业在面对新机遇时更多的是面临了巨大的挑战，实体店铺一般都要依靠大量的资金支持，这时我们为了解决资金周转缓慢、营运资金不足和存货管理等问题，要求做到营运资金的高效利用。我们以国美零售这个在零售行业拥有领先地位的企业作为研究对象，从OPM战略的角度出发探究营运资金管理。首先，介绍本文的研究背景、目的和意义，梳理国内外研究现状。其次，我们论述营运资金管理和OPM战略的相关概念，简要分析几个关键性指标的计算原理。然后，我们对国美零售从要素和渠道这两个视角剖析营运资本结构、营运资金周转期和财务弹性指标。最后，依据上文的数据详细分析，列举出OPM战略实施中存在的问题，并对相关的问题提出优化建议。通过研究发现：OPM战略是一把双刃剑，实施OPM战略虽然能够解决企业营运资金管理中存在的问题，但是如果过度使用则可能破坏与供应商之间的关系，产生仇敌的反效果。所以企业应当依据其本身的特点，合理地使用OPM战略，提升企业对营运资金的管理。关键词：营运资金管理；OPM战略；国美零售目录第1章绪论 51.1研究背景 51.2研究目的和意义 51.3国内外研究现状 61.3.1国外关于OPM战略下营运资金管理的研究 61.3.2国内关于OPM战略下营运资金管理的研究 61.4研究内容和方法 61.4.1研究内容 61.4.2研究方法 7第2章相关理论概述 82.1营运资金管理的概念和OPM战略的概念 82.1.1营运资金管理概述 82.1.2OPM战略的概述 82.2运用OPM战略进行营运资金管理的运用条件和方法 82.2.1OPM战略运用的条件 82.2.2OPM战略下营运资金管理的方法 92.3营运资金管理绩效的衡量指标 92.3.1基于要素的营运资金管理绩效衡量指标 92.3.2基于渠道的营运资金管理绩效衡量指标 9第3章OPM战略下国美零售管理现状 113.1国美零售的公司概况 113.2OPM战略下国美零售营运资金管理的分析 113.2.1基于要素视角国美零售OPM战略下营运资金管理绩效分析 113.2.2基于渠道视角国美零售OPM战略下营运资金管理分析 123.2.3国美零售OPM战略下的营运资本结构分析 163.2.4国美零售OPM战略下的财务弹性分析 18第4章OPM战略下国美零售运营资金管理存在的问题及建议 204.1OPM战略下国美零售运营资金管理存在的问题 204.1.1供应商利润被过度挤压，产生仇敌的反效果 204.1.2债务结构不合理 204.1.3消费者对于物流渠道并不满意 204.2OPM战略下国美零售运营资金管理的优化建议 204.2.1与供应商之间保持良好的合作关系，增强合作实现双赢 214.2.2优化债务结构 214.2.3让利给消费者，巩固自身地位 214.2.4优化人才培养方案，明确线下门店的分工 21第5章结论和展望 225.1结论 225.2展望 22参考文献 23

第1章绪论1.1研究背景随着人们消费需求的日益提升，消费观念也随之发生了转变。同时，互联网的快速发展也使得传统的连锁店不能够满足消费者的需求，年轻人倾向于以更方便、更便宜的方式进行网上零售。这种新的消费模式改变了相关市场环境和对市场的需求，对传统零售业形成一定的冲击。因此，我国零售企业发展也存在着巨大的挑战，实体零售店往往需要大量的资金支持，在这样的环境下，我们需要让营运资金得到高效利用。一个企业能否长远发展取决于企业人员是否善用营运资金。企业经营中足够的资金流能促使企业更好的发展，所以企业往往需要足够充裕的营运资金。如何高效的在经营过程中使用营运资金也尤为重要。现如今，一种创新的营运资金管理方式在企业经营中被采纳——OPM（OtherPeople’sMoney）战略,即“拿他人的资金用于自己的企业经营，应收的尽早收，应付的尽量晚点付”。实施OPM战略促使企业加快营运资金的周转速度，以足够的资金支撑企业扩张，使企业摆脱因为资金不足而限制发展的困境，进一步巩固企业的领先地位。OPM战略需要具备一定的条件才可实施，所以主要还是一些各行业占领领先地位的企业。现在，越来越多的企业利用OPM战略管理营运资金，在此期间也取得了不错的成效。他们利用OPM战略得到了更多的流动资金，营运资金的周转速度更快，与同类企业相比获得更多的利润，使其有足够的资金用于扩大经营规模，最终稳占行业领先地位。OPM战略的运用模式我们一般分为以下三种：对上游供应商的OPM战略、对下游企业的OPM战略、同时对上下游企业的OPM战略。本文选择国美零售用作分析案例，在家电行业占领先地位的国美零售具有代表性，其对供应商采取的销售方式为先货后款，对消费者采取的销售方式为先款后货。本文主要为研究分析如何运用OPM战略管理营运资金的问题，横向、纵向比较不同企业相同时期或者同一企业不同时期营运资金结构、周转期和财务弹性，分析该企业OPM战略的运用效果，指出企业营运资金管理中实施OPM战略存在的问题，并提出优化建议。1.2研究目的和意义OPM战略是一种新的管理模式，其主要针对的就是营运资金。通过这种新型模式，我们可以获取更多的资金流，保障企业的发展壮大。OPM战略最主要的表现形式就是加快应收账款收回速度，延长应付账款付款时间，为企业创造更多的资金流，利用这部分的资金创造更多的价值。若企业忽视营运资金管理中的问题，就会影响企业的生存，严重时会导致企业破产。现在，对于营运资金的管理有很多国内外的成功经验可以用于借鉴。比如，国外的零售企业戴尔公司，国内的家电零售企业国美电器，他们都依赖于营运资金管理中实施OPM战略，也在其中得到了许多成功的经验。利用OPM战略，我们能够高效的管理营运资金，提升营运资金的周转期，保证企业经营中资金流的充裕，为企业发展壮大提供资金支持，最终创造出更多的企业利润，使其不断发展壮大。本文的研究意义有以下两点：（1）现实意义：国美零售是零售业的先锋部队，其实施的结果可以为其他企业提供经验教训，帮助其他企业能够更好的实施该战略，避免其他企业因为实施该战略而得不偿失。（2）理论意义：通过计算国美零售这个研究案例的相关指标，分析出OPM战略实施的效果，判断是否应该实施OPM战略。1.3国内外研究现状1.3.1国外关于OPM战略下营运资金管理的研究（1）OPM战略的相关研究DFabbri和LFKlapper(2016)对中国企业的议价能力和贸易信贷供应之间的关系进行研究[1]。ErikHofmann和HerbertKotzab（2010）提出企业在营运资金管理中需要重视供应链管理，不能过度占用上游供应商的资金，改善与供应商互惠互利的关系[2]。（2）营运资金管理的相关研究早在上世纪30年代，关于营运资金管理的研究就已经在国外展开了。学者Afrifa(2016)提出公司实际掌权者应根据本公司具体的现金流量情况，来选择是否追加投资，投资金额是多少[3]。学者Enqvistetal（2014）为了揭示营运资金与盈利性的关系在不同经济时期的显著性，对此做了实证研究，，在经济衰退期，更需要进行存货管理、缩短应收账款周转期[4]。1.3.2国内关于OPM战略下营运资金管理的研究（1）OPM战略的相关研究OPM战略是一种新型的盈利模式，是解决营运资金管理的一种战略，截至目前的研究来看我国并没有专门的研究和理论与OPM战略相关。黄世忠（2006）对比四家上市公司财务数据，研究分析了OPM战略对财务弹性和现金流量的影响[5]。黄诚（2016）以苏宁易购为研究对象，研究OPM战略下互联网对传统实体店的影响[6]。（2）营运资金管理的相关研究 毛付根（1995）指出为了理清楚资金的使用和来源，就需要结构性分析流动资产和流动负债[7]。张乃文（2019）围绕要素和渠道两个角度进行研究对比分析苏宁易购与国美零售OPM战略下的营运资金管理，指出其OPM战略实施中存在的问题并给与解决措施[8]。1.4研究内容和方法1.4.1研究内容本文总结国内外学者对于营运资金管理的研究结果，选取国美零售作为研究对象，对其营运资金管理进行研究分析。其OPM战略实施的成效给我国其他企业实施OPM战略提供了成功的参考经验。本文由如下五部分组成：第一部分：绪论。介绍选题的背景和目的，分析现阶段国内外对营运资金管理研究的情况。第二部分：营运资金、OPM战略相关理论概述。第三部分：OPM战略下营运资金管理现状。主要包含下列几项内容：公司概况、分析OPM战略下营运资金的管理的实施情况，并做出评价。这部分是文章的中心章节，是案例分析最主要的部分。第四部分：存在的问题及建议。依据第三部分计算结果得出的情况分析，提出其中存在的问题，并对相关问题给与实质性解决的建议，将国美零售的研究成果推广至其他零售企业。第五部分：结论和展望。概括中心内容，得出结论。提出企业未来的发展期许。1.4.2研究方法（1）文献查询通过百度或者书籍搜集相关文献资料，对资料进行分类整理，为本文的研究提供参考。（2）案例分析以电器零售企业的领先者国美零售最为案例对象，对其现金转化周期、采购渠道周转期、物流渠道周转期、销售渠道周转期等指标进行分析。（3）比较分析对国美零售OPM战略下的营运资金、财务指标进行计算，根据计算结果分析OPM战略实施绩效状况，对比其他同类型企业OPM战略的实施情况，总结OPM战略实施条件和特点，给其他企业提供经验参考。

第2章相关理论概述2.1营运资金管理的概念和OPM战略的概念2.1.1营运资金管理概述营运资金的管理通常指流动资产和流动负债的管理，一般我们分为经营过程中和投资活动中的营运资金管理。对营运资金的管理主要依据企业对资金的合理配比，使其达到更高效的利用。公司的流动资金大部分是流动负债，而其余部分就是营运资金。对营运资金的研究，我们是研究经营活动的部分，具体指存货、应收账款和应付账款的管理。本文将国美零售在营运资金管理时OPM战略的实施作为研究，利用供应商的钱解决企业资金问题，这是一种变相的融资方式。经营活动的营运资金用于解决筹资问题，而投资活动的营运资金用于解决投资问题。营运资金的计算公式如下：营运资金=营运资本+短期金融性负债(2-1)营运资本=流动资产-流动负债(2-2)短期金融性负债=短期借款+应付利息+应付股利+一年内到期的非流动负债(2-3)2.1.2OPM战略的概述“OPM”战略,即“利用他人的钱为自己赚钱”。它指企业通过加快应收账款的收回、尽可能的延长应付账款的还款期，从而缩短应收账款周转期，提高流动资金的周转率，创造更大的企业价值。OPM战略作为一种新型的资金运营战略，在企业运用过程中，我们为了能够明确的判断出该企业OPM战略的实施效果，利用了“现金转化周期”这一概念来体现。通过该指标的计算结果分析，我们知道在运用OPM战略时，想要其实施的效果越好，那么就要尽可能缩短现金转化周期。由于对该指标的计算涉及到就是存货、应收账款、应付账款这三个科目，所以我们只要合理调配这三项的周转期就可以做到现金转化周期的缩短，占用更少的营运资金。OPM战略不适用于所有的企业，只有企业达到相应的条件才可运用。因为运用OPM战略能够降低运营成本，但同时也具有高风险性，所以只有那些管理水平较高以及风险较低的企业才最适用该战略，当达到该条件的企业资金链遇到问题时可及时筹措到足够的资金，这时OPM战略才实施的较好。2.2运用OPM战略进行营运资金管理的运用条件和方法2.2.1OPM战略运用的条件首先，运用OPM战略的企业不能是处于导入期、成长期或者衰退期的企业，因为这几个阶段的企业发展过程中自身需要大量的资金，往往面临着资金缺口，不能为实施该战略提供后备的保障。其次，上述几个阶段的企业没有足够强的品牌优势地位，即与供应商之间的议价能力不够理想。所以在企业管理中对营运资金的管理运用了OPM战略的企业需要拥有优势的销售渠道。最后，企业作为相关行业的领先企业，有一定的品牌优势，这也就表明其与供应商之间存在议价的空间。如果企业没有一定的品牌优势，那么款到发货这种销售方式就难以被顾客接受，只有拥有一定知名度的企业才能够成功实施OPM战略。2.2.2OPM战略下营运资金管理的方法我们实施OPM战略，一般都从采购、生产、销售这三方面入手。对于采购环节，主要体现在应付账款、应付票据、其他应付款等项目，表现形式主要为占用付给供应商的资金，所以应付账款的周期越长，越能体现企业与供应商之间的议价能力也越强。在考虑OPM战略时我们也需要知道，不能一味的延长应付账款周转期，这中间往往也预示着我们放弃了商业折扣和现金折扣。应付账款周期过长，也可能企业会流失掉一部分供应商，这也表示我们在实施OPM战略对营运资金管理时也要特别关注到企业与供应商之间的关系。应收款项会对OPM战略的实施效果产生影响，若应收款项越多，则实施的效果越不理想。同时，也可能会导致资金周转困难，严重时会因为资金链断裂而导致破产。应收款项主要是因为赊销业务产生的，许多企业会为了多销售产品而采用赊销方式，但是零售业赊销业务相对是比较少的。2.3营运资金管理绩效的衡量指标2.3.1基于要素的营运资金管理绩效衡量指标我们通常有两种方式衡量营运资金管理绩效，一种是对营运资金中个别项目周转率进行衡量，另一种是渠道视角下营运资金管理方法。以周转速度衡量时，周转速度越快，表明管理的质量越高。表2-1按要素评价营运资金管理绩效评价指标计算公式存货周转期[(年初存货+年末存货)/2]×360÷营业成本应收账款周转期[（年末应收账款+年末应收票据+年初应收账款+年初应收票据）/2]×360÷营业收入应付账款周转期[(年末应付账款+年初应付账款)/2]÷营业成本×360流动资产周转期主营业务收入净额÷平均流动资产总额总流动资产周转率流动资产周转率×流动资产占总资产的比重2.3.2基于渠道的营运资金管理绩效衡量指标目前最常用的营运资金管理的衡量指标是渠道模式下营运资金管理，一般分为采购、物流和销售。表2-2基于渠道的营运资金评价体系指标名称计算公式采购渠道营运资金周转期采购渠道营运资金/营运收入×360天（预付账款-应付账款-应付票据）/营运收入×360天物流渠道营运资金周转期物流渠道营运资金/营业收入×360天（其他应收款-客户按金及其他应收款）/营业收入×360天营销渠道营运资金周转期营销渠道营运资金/营业收入×360天（应收账款及应收票据-应交税费）/营业收入×360天经营活动周转期（采购渠道营运资金+物流渠道营运资金+营销渠道营运资金+存货渠道营运资金）/营业收入×360天

第3章OPM战略下国美零售管理现状3.1国美零售的公司概况1987年1月1日，国美电器正式成立，他主要经营家电和各类电子产品。2014年6月，成功在香港上市。一级市场的网络建设也于同年底基本完成了，除此还在较为活跃的二三级市场进行扩展。2009年以中国最大家电零售连锁企业成功入选中国世界纪录协会。2011年4月，推出了一种新的运营模式——“B2C+实体店”，在实体门店销售的同时展开线上的同步销售。2017年6月，推出“家—生活”战略，更多的贴近消费者的消费理念，让消费者感受到家一般的温暖，转型中的国美零售获得了更多的机遇。同时，加强线上与线下的合作，创新商业模式，实现“共享零售”，推动社会进步。2020年8月，成立线上平台公司。“国美零售”是由国美零售控股有限公司在2017年6月更名而来，经过多年的经营，形成了具有核心竞争力的品牌。截至目前，在国内已拥有2400家门店，涵盖全国600多个大、中城市。2020年，位列2020北京民营企业百强榜前十名，并获得“中国品牌年度创新企业”大奖。国美零售凭借自身的品牌价值，与诸多家电企业保持着友好的合作关系，占据家电企业的领军地位。3.2OPM战略下国美零售营运资金管理的分析3.2.1基于要素视角国美零售OPM战略下营运资金管理绩效分析我们根据企业2015-2019年公开的财务报表数据，计算分析下列有关营运资金管理的各项指标。文中我们在要素视角下对OPM战略营运资金管理的分析，由于无法直观的判断OPM战略实施的效果，对此我们通过公式反映实施效果如何。公式：现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期。公式一直沿用至今，若想OPM战略实施效果越好，就要在延长应付账款周转期的同时缩短存货和应收账款周转期。国美零售营运资金管理现金转化周期计算如下表3-1所示。表3-1要素视角国美零售营运资金管理绩效单位：天年份存货周转期应收账款周转期应付账款周转期经营活动营运资金现金转化周期201568.961.2744.4325.8201659.120.8340.4619.49201767.990.8849.2819.59201864.190.9346.1318.99201956.851.3839.7518.48表3-2要素视角苏宁易购营运资金管理绩效单位：天年份存货周转期应收账款周转期应付账款周转期经营活动营运资金现金转化周期201546.631.6527.1421.14201640.172.2430.4911.92201736.733.3928.5411.58201835.286.6828.4713.49201938.3612.3950.230.52依据对表3-1中2015-2019年的指标计算分析出下述营运资金管理情况。我们通过存货周转期这一指标反映存货的流动性，存货周转期越短，则流动性越强，企业存货管理水平也越好。而在这5年中，国美零售的存货周转期起伏不定，在2016年迅速下降后次年又返回峰值，2019年时又迅速下降，这充分说明了企业应当加强存货管理。表3-1中直观反映了2015-2019年应收账款周转期变化幅度，其变化非常小且应收账款周转期较短，基本保持在1天左右，这也说明零售企业的赊销情况非常少，而以国美零售为代表的零售业在应收账款方面有完善的管理模式，周转非常快。应收账款周转期短，也降低了坏账的可能性，减少了机会成本和管理成本。依据表3-1，可以看出在2015-2019年国美零售应付账款周转期呈现波动性变化，2017年到达最高点，国美拥有主动权能够在与供应商讨价还价时占有优势地位。国美零售充分利用自身在行业内的地位以及自身的品牌优势，尽可能的用以延长应付账款的周转期，占用供应商的货款。但是我们不能一味的延长应付账款周转期，否则很容易引起供应商的不满，甚至发生纠纷。所以在2017年到2019年期间，应付账款周转期也缓慢下降，这也说明在货款支付问题中，供应商也越来越有话语权。最后，我们根据表3-1和表3-2将国美零售与同行业的苏宁易购进行对比，我们发现国美零售在营运资金管理方面还存在较大的进步空间，其主要表现为营运资金的现金转化周期较苏宁易购来说比较长，而且天数下降比较缓慢。而我们分析OPM战略实施效果是否成功的其中一个途径就是现金转化周期的长短，企业现金转化周期越短，OPM战略实施越有利。3.2.2基于渠道视角国美零售OPM战略下营运资金管理分析我们将渠道视角分为两类：经营活动和理财活动。经营活动又细分为采购、物流、营销三个渠道。存货在整个经营活动中贯穿始末，与其他制造企业之间不同之处在于无法将其划入其中某一渠道，所以将其归入总经营活动中分析。对渠道视角下营运资金管理，以营运资金周转期为指标，分别计算四种情况下的周转期天数，分析OPM战略下营运资金管理的绩效。（1）采购渠道营运资金管理分析采购渠道的分析主要是对应付账款、应付票据和预付账款的分析，尤其是像国美零售这样的零售企业，采购渠道主要是针对供应商采取的策略。所以像国美零售这类企业，其自身拥有很强的话语权和行为领导能力，所以在营运资金管理时实施OPM战略可以更好的利用自身信用加大应付账款的金额以至于OPM战略的实施效果更好。采购渠道周转期=（预付账款-应付账款-应付票据）/营业收入*360天。表3-3国美零售采购渠道营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019预付账款3,264,9243,474,8533,141,8273,357,9461,415,729应付账款6,375,4698,529,5538,040,4535,955,1995,169,596应付票据12,915,46215,368,85314,798,44015,394,98314,949,812采购渠道营运资金-16,026,007-20,423,553-19,697,066-17,992,236-18,703,679采购渠道周转期（天）-89.32-95.87-99.07-100.65-113.20表3-4苏宁易购采购渠道营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019预付账款6,706,5229,750,5468,667,71117,468,71126,988,913应付账款9,058,85312,497,98913,095,18219,835,61444,380,475应付票据23,890,06125,803,27127,356,71727,235,40326,158,849采购渠道营运资金-26,242,392-28,550,714-31,784,188-29,602,306-43,550,411采购渠道周转期（天）-69.7-69.17-60.89-43.5-58.23表3-3和表3-4反映的是国美零售和苏宁易购采购渠道营运资金项目明细。我们对比发现2015-2019年，由于国美零售和苏宁易购的预付账款与应付账款和应付票据的金额相差较大，即采购渠道的营运资金都为负数，这也说明国美零售和苏宁易购都利用了行业的领先地位来实施OPM战略。通过表中计算结果对国美零售营运资金分析，我们看出在营运资金减少时周转期仍是变大的，由此我们判断国美零售实施的是紧贴收入的策略，其中OPM战略的一个依据就是营业收入。国美零售在采购渠道中，应付账款与应付票据的比例较高，这也能随时更好的调节营运资金的规模。（2）物流配送渠道营运资金管理分析物流配送渠道对于零售也来说是独有的，我们一般都很难将其所占用的营运资金清楚划分，但是物流配送渠道对于像国美零售、苏宁易购这些销售的许多产品都是不能即刻提货的企业来说又尤为重要，所以我们赋予其公式：物流渠道周转期=（其他应收款-客户按金及其他应付款）/营业收入*360天。我们通过其他应收款、客户按金及其他应付款来判断物流配送渠道OPM战略实施的情况。当出现物流渠道营运资金为负数时，证明企业使用他人资金赚取利益，即OPM战略是有成效的。表3-5国美零售物流渠道营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019其他应收款952,4071,224,2591,877,5622,002,5471,762,375客户按金及其他应付款2,064,2863,187,2053,605,8043,183,5322,942,193物流配送营运资金-1,111,879-1,962,946-1,728,242-1,180,985-1,179,818物流渠道周转期（天）-6.20-9.21-8.69-6.61-7.14表3-6苏宁易购物流渠道营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019其他应收款2,404,8294,095,2216,919,1872,874,5351,601,848应付职工薪酬355,535384,443937,2611,329,6041,386,161其他应付款6,233,9298,176,10410,302,71912,566,10412,612,303物流配送营运资金-4,184,635-4,465,326-4,220,793-11,021,173-12,396,616物流渠道周转期（天）-11.11-10.82-8.09-16.20-16.58根据表3-5和表3-6我们不难看出物流渠道营运资金均为负数，这就说明其他应付的部分超过其他应收部分，充分体现了物流渠道OPM战略的实施成效，说明两者都成功的占用了他人的资金来为自己使用。表3-5反映的是国美零售物流配送渠道营运资金项目明细，我们通过与苏宁易购的对比可以发现国美零售通过我们赋予的公式计算出的物流渠道营运资金为负数，这是其他应付款比其他应收款大所导致的。与采购渠道相比，物流渠道的营运资金低且两者相差较大。因此，我们可以得出下述结论：OPM战略实施的影响力较低。对数值进行横向比较发现，国美零售与苏宁易购之间营运资金的差距一直在20亿以上，在2019年时差距甚至达到了100亿以上，而物流渠道的营运资金与销售是挂钩的，所以国美的销售与苏宁易购相差较远。与苏宁易购的计算结果截然相反的是，国美零售物流配送渠道营运资金相对比较平稳，在2016和2017年这两年中出现过大幅增长，但是其他应收款和客户按金及其他应付款都呈现增长的趋势。2019年的其他应收款与2015年比较增长了近一倍，而客户按金及其他应付款在2015-2019年间增长了近50%，物流渠道周转期也相对稳定。而对于国美零售来说，为了实施OPM战略的效果更好，应该尽可能的提高营业收入的增长速度，从而降低在OPM战略下对于营运资金管理可能会导致资金周转困难，从而影响企业经营的风险。（3）营销渠道营运资金管理分析营销渠道是分析应收账款及应收票据和应交税费这两个项目，这都是由于与客户之间发生的讨价还价和资金占用所导致的，所以我们利用下面的公式计算营销渠道周转期：营销渠道周转期=（应收账款及应收票据-应交税费）/营业收入*360天。由于我们选取的企业为零售企业，其下游是消费者，所以我们应收账款的金额不会很大，即我们实施OPM战略的空间非常有限。因此，我们不必花过多的时间研究OPM战略在营销渠道下的营运资金管理，我们应将重心放于采购渠道和物流渠道。 表3-7国美零售营销渠道营运资金项目明细单位：千元 20152016201720182019应收账款及应收票据189,439162,908186,370145,404240,872应交税费857,2221,051,7611,059,6001,053,301984,630营销渠道营运资金-667,783-888,853-873,230-907,897-743,758营销渠道周转期（天）-3.72-4.17-4.39-5.08-4.5表3-8苏宁易购营销渠道营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019应收账款705,6171,103,5312,389,1805,415,1477,194,464应收票据4,92532,58419,0331,265,5434,660,366预收账款982,7581,603,0941,491,9901,966,1927,157,577应交税费978,0171,065,938914,5422,085,8561,713,287营销渠道营运资金-1,250,233-1,532,9171,68197,556-6,336,766营销渠道周转期（天）-3.32-3.7100.14-8.47我们从表3-7和表3-8对比可以发现，相比于苏宁易购，国美零售在营销渠道的营运资金波动较为平稳，同时存在着小幅度的增长，这恰恰证明了国美零售在OPM战略实施时对消费者态度强硬。我们计算发现，在营销渠道OPM战略的实施程度非常有限，零售企业的下游都是消费者，所以应收账款及应收票据的金额不会很大，而应交税费项目的金额也较小，所以与采购渠道和物流渠道比较OPM战略实施的重心应该减小。就营销渠道看，由于人们消费水平的提升，生活质量也得到了相应的提高，越来越多的人追求个性化与私人订制，而实施OPM战略也不失为抢占市场份额提供一种新的方式。在2015-2019年这5年中，国美零售的赊销规模波动较大，总体呈现上涨，这主要是通过应收账款及应收票据在5年间呈波动状态但总体是上升所反映出来的，说明国美零售想通过赊销这种方式吸引更多消费者从而占据更多的市场的方式在市场竞争中得到了一定的成效。从指标来看，国美零售的周转期还是比较平稳，所以看起来OPM战略实施的效果还是比较好的。（4）经营活动营运资金管理总体分析表3-9国美零售营销渠道营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019采购渠道营运资金-16,026,007-20,423,553-19,697,066-17,992,236-18,703,679物流渠道营运资金-1,111,879-1,962,946-1,728,242-1,180,985-1,179,818营销渠道营运资金-667,783-888,853-873,230-907,897-743,758存货渠道营运资金10,176,00411,605,95811,255,4478,221,2377,688,114经营活动周转期（天）-43-55-56-66-78经营活动营运资金是我们考虑存货因素后对OPM战略中的三个渠道的总体评价，与对渠道的单独评价不同的是经营活动营运资金更综合的反映企业的资金管理情况。公式为：经营渠道周转期=（采购渠道营运资金+物流渠道营运资金+营销渠道营运资金+存货渠道营运资金）/营业收入*360天。依据表3-9计算的数据，国美零售2015-2019年中经营活动周转期为负数，则OPM战略实施的效果还是比较好的，国美零售成功的利用了自己在行业内的领先地位成功的做到了占用他人的资金。在这5年间，经营活动周转期逐渐变长，说明国美零售在实施OPM战略时整体的表现并没有特别好，所以国美零售可以适当的调整OPM战略的运用重点，以达到更好的效果。（5）理财活动经营资金管理总体对比分析表3-10国美零售理财活动营运资金项目明细单位：千元20152016201720182019现金及现金等价物7,437,71713,236,7529,243,84410,143,3398,186,507抵押存款3,880,9035,382,8046,735,40110,779,50413,035,858按公允价值计入损益之股本投资1,029,1421,333,5293,748,70900计息银行借款917,512520,1643,025,26211,807,41815,123,517融资租赁应付款项的即期部分51,99412,8633,123,314应付债券即期部分3,949,7872,316,6313,321,508理财活动营运资金11,430,25019,432,92112,752,9056,798,7942,777,340理财活动周转期（天）6491643817理财活动分投资和筹资两大类，我们通过如下公式来计算：理财活动营运资金周转期=（现金及现金等价物+抵押存款+按公允价值计入损益之股本投资-计息银行存款-融资租赁应付款项的即期部分-应付债券即期部分）÷营业收入×360天。理财活动周转期体现的是企业在理财活动中OPM战略实施的效果。如表3-10所示国美零售2015-2019年的理财活动营运资金项目的明细，通过计算我们发现在近5年中理财活动的营运资金均为正数，这就说明这部分的营运资金被其他人占用。从整体来看，国美零售近5年的周转期在波动中向好的方向发展，说明营运资金管理实施OPM战略还是有成效的。3.2.3国美零售OPM战略下的营运资本结构分析（1）国美零售流动资产的内部结构分析表3-11国美零售流动资产内部结构（%）年份20152016201720182019存货37.48%31.63%30.78%22.10%23.06%应收账款及应收票据0.70%0.44%0.51%0.39%0.72%预付账款、按金及其他应收款15.64%12.89%13.82%15.61%9.62%抵押存款14.30%14.67%18.42%28.97%39.10%现金及现金等价物27.40%36.07%25.28%27.26%24.55%年份20152016201720182019…流动资产合计100%100%100%100%100%图3-1国美零售流动资产内部结构（%）结合表3-11和图3-1的计算数据，国美零售关于2015-2019年流动资产总额中，由于抵押存款的比重持续上涨且在2019年时达到将近40%，导致企业的现金及现金等价物的比重占比不断变小，企业有很大一部分的营运资金被银行所占用而不能用于自身的周转，从而OPM战略不能很好的实施。存货所占的比重在不断的减少，说明企业在存货方面的管理比较好，该企业应拥有良好的存货管理模式，更少的存货也代表着企业在周转时能有更多的资金支持，因此OPM战略实施越有利。国美零售的货币资金占比不断的下降，占比被抵押存款挤占，其利用自身强大的品牌优势及良好的商业信誉从供应商处取得货款，得到更多能够使用的资金用于企业经营。企业应收账款及应收票据所占比重非常小，这也表明相对于其他行业，零售企业若实施OPM战略效果更好。其他应收款在2019年时的占比急剧下降，这说明国美零售在物流配送方面的重视程度有所降低。（2）国美零售负债的内部结构分析在研究OPM战略对负债内部结构的分析时，我们主要是计算流动负债与非流动负债的占比来判断。为了OPM战略实施效果更好，我们要适当的提高非流动负债的占比，但是其占比也不能过高，一般我们为保持稳定将其控制在一定比例。国美零售近五年的负债内部结构如表3-12所示。表3-12国美零售负债内部结构（%）年份20152016201720182019流动负债99.36%73.64%77.34%81.77%72.85%非流动负债0.64%26.36%22.66%18.23%27.15%合计100%100%100%100%100%根据表3-12中数据所示在2015-2019年中，国美零售的流动负债在2016年大幅度下降，在2017-2018年间又有所回升，在2019年时再次出现大幅度下降，即使占比有所变动但五年都维持在70%以上，即国美零售已经考虑到资金结构问题，用非流动资金的占比制衡流动资金。由于OPM战略实施效果越显著，财务风险越高，所以我们采取降低流动负债的占比间接降低财务风险。从负债结构看，国美零售实施OPM战略比较保守，其只是将非流动负债的占比基本控制在20%-30%之间，并且占比也相对稳定。表3-13国美零售2015-2019年负债内部结构（%）年份20152016201720182019计息银行借款3.93%1.73%8.56%29.08%32.59%应付账款及应付票据77.98%79.49%64.62%52.58%43.35%客户按金、其他应付款及预提费用10.48%13.08%12.16%9.74%7.68%应交税金等7.62%5.70%14.66%8.60%16.38%流动负债合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%图3-2国美零售2015-2019年负债内部结构（%）根据表3-13和图3-2中的数据分析，国美零售流动负债主要是应付账款及应付票据，但2015-2019年间国美零售在减少对流动资金的占比。在2019年时其他应付款的占比与2015年相比下降了2.8%，因为零售业的其他应付款主要是运输，所以应同时关注物流渠道。从数据看，国美零售的计息银行借款的占比不稳定，在2018年出现飞跃式增长，这说明国美零售在理财方面对OPM战略的实施不断的加强，从而避免了被动的去应对企业对资金的需求，这就分散了财务风险，优化资金结构，避免造成资金链断裂的情况。3.2.4国美零售OPM战略下的财务弹性分析财务弹性是对企业政策的反映，我们一般将财务政策分为保守型和激进型。无论是保守型的财务政策还是激进型的财务政策对于企业的发展各有优缺点，选择何种财务政策取决于该企业自身发展的需求。我们通过对财务弹性的计算分析，可以看出OPM战略的实施效果。国美零售财务弹性指标如表3-14所示：表3-14国美零售财务弹性指标20152016201720182019现金流量利息保障倍数30.3796.8-2.09-1.131.12资本购置比率2.323.6-1.53-1.122.02经营现金流量对流动负债比率0.050.1-0.04-0.030.05现金流量充裕率0.370.48-0.48-0.260.32根据本文上述图表数据我们发现，国美零售2017-2018年的经营活动现金流量净额为负数，说明企业这时正在发生转型，在转型时将大量的资金投入用于线上和线下的统一导致经营活动中现金支出大于收回，这种情况一般都是企业进行扩张导致的。总的来说，通过财务指标来看，OPM战略的实施也存在着风险性。

第4章OPM战略下国美零售运营资金管理存在的问题及建议4.1OPM战略下国美零售运营资金管理存在的问题我们通过对上文的总体分析发现国美零售在实施OPM战略时存在以下问题需改进：4.1.1供应商利润被过度挤压，产生仇敌的反效果通过上述对OPM战略的各项指标分析，我们发现国美在采购过程中利用先货后款模式占用供应商的资金为自己使用。具体表现在应付账款在流动负债中的占比较大，在2015年时达到75%以上，虽然在2015-2019年间有所下降，但是在2019年时仍旧在40%以上。说明国美零售已经意识到这方面存在的问题，逐步在改善与供应商之间的关系，但是还未达到最佳效果。我们实施OPM战略并不是要你死我活的状态，而是为了降低供应链的总成本；应该是互利共赢达成长期合作的，而不是一味的压制供应商的利润空间。和供应商之间达成良好的合作关系才是企业最明智的选择，共赢带来的利益远高于两败俱伤。4.1.2债务结构不合理国美零售在2015年时流动负债的占比高达99%以上，在2016-2019年间虽采取措施来平衡债务结构，但是截至2019年底其流动负债占流动资产的比例一直维持在70%以上。而这部分流动负债中又以供应商的资金占用为主，其债务结构存在明显不合理的情况。我们知道，流动负债占比高则会带来更大的财务风险，而我们实施OPM战略的一个原因就是降低财务风险。负债结构的不合理可能会影响企业的经营决策，威胁企业资金周转。4.1.3消费者对于物流渠道并不满意现如今年轻一代的人都喜欢线上，所以物流渠道也需要新零售企业关注更多，这直接影响着企业能否成功从传统的线下转型成线上线下。由于物流渠道是能够直接接触到消费者的，所以消费者对送货人员的印象很大程度上就会成为消费者对该企业的印象，这恰恰让企业实施OPM战略时在讨价还价的过程中显得被动。而根据网络上一些顾客对国美零售物流的反馈，物流的配送时间经常与提前告知的派送时间不一致，而且时常在送达的货物出现问题时不能够及时解决，以至于部分顾客对此怨声载道。总的来说，剖析国美零售OPM战略的实施，我们能够看出即使是在渠道上占据领先地位的企业最终实现的效果并不好，国美零售强硬的态度会导致持续性极低，存货周转虽有改进但成效不大，这将存在资金链断裂的风险，我们的最终目的应该是为企业的健康经营考虑，而不是生搬硬套的实施OPM战略。4.2OPM战略下国美零售运营资金管理的优化建议我们针对OPM战略下国美零售营运资金管理中存在的问题，对此提出下列几点建议：4.2.1与供应商之间保持良好的合作关系，增强合作实现双赢国美零售长期占领三四线城市的零售渠道，在该市场拥有不容撼动的渠道资源，所以在实施OPM战略时的态度十分强硬，使得供应商对此非常不满，两方的合作关系也比较紧张。但是OPM战略的真正目的是与供应商之间形成良好的关系而达成长期占用资金的目的，所以为了维护好与供应商之间的关系国美零售应适当的进行退让。而国美零售在采购渠道的营运资金平稳发展时周转天数有所下降，这证明了与供应商保持良好的关系是非常重要的。国美零售应该借鉴苏宁易购开展的“三超”活动，和供应商建立良好的合作关系，这样就可以将OPM战略的实施效果维系的更稳固。4.2.2优化债务结构国美零售应该改善自身的融资方式，适当调节非流动负债的占比，平衡流动负债的占比，正确利用OPM战略改变企业债务结构，增强企业的风险防范意识。建立风险防范机制，为企业缓解资金问题，促使企业稳步发展。4.2.3让利给消费者，巩固自身地位零售企业现阶段面临着非常严峻的问题，由于电商等新模式的出现抢占市场，传统的门店销售远不能够满足消费者的需求，而如何快速赢回消费者的心才是最需要解决的问题，只有更赢得消费者的心才能占领霸主地位，企业需要了解客户的实际需求和喜好，根据消费群体对需求的不同进行划分。企业只有真正做到了吸引消费者才更能够掌握渠道命脉，才可以有底气的与供应商进行谈判，利用OPM战略。4.2.4优化人才培养方案，明确线下门店的分工国美零售应该对其“家·生活”的战略培养更高要求的员工来面对消费者。另外，家具用品对于个性化的要求更高、销售人员也应具有一些基础设计的知识和较高的欣赏眼光才能为消费者提供满意的服务。国美零售这样开设线下体验店，可以让消费者直观的体验和了解商品，供应商也因此获取了更多的机会展示自己的产品，这样企业可以与供应商之间达成协作并实施OPM战略。

第5章结论和展望5.1结论本文我们将国美零售作为研究的对象，分析国美零售2015-2019年的财务数据，与同类企业苏宁易购比较，从而进一步分析新零售模式对传统销售模式下企业实施OPM战略的影响。国美零售作为零售业的领先企业，其OPM战略的实施的成效虽不佳，但也为其他企业提供了非常有宝贵的实践经验，有利于推动企业的整体战略。通过上述从要素和渠道两个方向进行的研究分析，我们得出下列结论：（1）新零售模式的出现使越来越多的企业不得不改变传统的经营方式，也对传统的零售企业利用OPM战略来管理营运资金产生影响。一个企业若想要继续使用OPM战略解决营运资金带来的问题，我们应当利用自身优势，改变自身发展模式，合理的利用互联网。本文通过对国美电器OPM战略下营运资金管理的成效进行研究分析，我们发现国美零售还有较大的进步空间，其最主要的表现形式就是现金转换周期与苏宁易购相比较长，而现金转换周期的长短是我们判断一个企业OPM战略实