计算机：全球燃机供需缺口持续扩大国产出海逻辑全面强化

需求：全球CSP投资持续加码，燃机成为AIDC能源心脏。1）SpaceX：根据SpaceXIPO备案文件，2026年4月30日，公司签署了一项资产购买协议，拟以约20亿美元的价格购买某些移动式燃气轮机及相关配套设备。该涡轮机收购预计于2026年5一家无关联的第三方签署了一项购买协议，将在2029年前额外采购用于人工智能基础设施的涡轮机，总金额为8.05亿美元。2）除SpaceX外，谷歌新数据中心采用“燃气轮机+CCS”方案，预计2027年正式投入运行；微软洽谈70亿美元燃气电站项目，拟锁定雪佛龙供电协议；Meta将出资建设10座燃气发电厂，为其Hyperion大型人工智能数据中心综合体快速扩张的计划提供电力，总装机容量达7.5GW。3）根据Semianalysis，向美国公用事业公司和电网运营商提交的数据中心负荷申请总量已接近1太瓦；AI云收入每兆瓦每年1000万至1200万美元，即使只是提前六个月让200兆瓦的数据中心投入运行并联网，也能带来10亿至12亿美元的净收入；因此，提前获取能源实现数据中心落地成为CSP厂商紧迫目的，燃气轮机需求随之爆发式增长。行业走势40%30%20%10%0%-10%2025-052025-092026-012026-05供给：GEV、西门子、三菱及二线厂排产紧张，全面进入锁单时代。1）自90年代中期以来，燃气轮机行业经历了两次繁荣与萧条周期的动荡：1997年至2002年间的第一次繁荣，GEV在2001年出货了超过60GW的燃气轮机；西门子在2002年达到20+GW峰值；第二次“繁荣”2006年至2016年间，GEV年均约20GW涡轮出货，西门子约15GW。目前数据中心需求带来的燃机产能扩张，还远未达前两次周期的峰值。2）全球燃机龙头排产紧张：根据1Q26业绩会，GEV燃气动力设备积压和机位预订协议从83GW增长到100GW，预计到2026年底至少达到110GW；西门子能源计划在2028-2030财年将年产能扩展到>30GW，2QFY2026财报GasServices订单88.7亿欧元，同比+32%，订单积压增加至660亿欧元；三菱重工2025年新签燃机2653billion日元，同比+80%，订单积压超过5万亿元。国产燃机从跟跑走向自主订单兑现，出海窗口显著打开。国产燃机目前不仅单一型号突破，样机验证—订单签约—交付排产—海外询单链条开始形成闭环。1）东方电气：从2009年开始研制具备完全自主知识产权的F级燃气轮机；2025年11月，哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目举行开工仪式。2）上海电气：2024年我国自主研制的300兆瓦级F级重型燃气轮机在上海首次点火成功，对保障我国能源安全具有重要意义。3）福鞍股份：与乐山签署投资协议成立合资公司，第31个月至第78个月期间内合资公司应实现10MW及4MW燃气轮机产品销售量合计不低于25台、经审计的累积净利润不低于8000万元。4）703所（龙江广瀚+中国动力+江苏永瀚2025年年报，中国动力燃机新签订单同比+41%，售后服务业务取得新突破，年内新签售后服务订单创历史新高。5）航发燃机：3月31日，中国航发燃气轮机有限公司与瀚辰精英海洋工程（江苏） 有限公司签署协议，瀚辰精英将向中国航发燃机采购5台“太行7”燃气轮机作为核心动力设备，应用于马来西亚国家石油公司Sepat综合再开发项目的浮式生产储卸油装置。建议关注：1）主机及OEM：东方电气、上海电气、杰瑞股份、福鞍股份、中国动力、泰豪科技、航发动力、汽轮科技；2）叶片、缸体及结构件：应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技；3）高温合金、钨铜隆达股份、钢研高纳、航宇科技。风险提示：AI发展及投资不及预期，行业竞争加剧，全球地缘政治风险。 4供给：GEV、西门子、三菱及二线厂排产紧张，全面进入锁单时代 6 9 15 15 4 5 6 6 6 7 7 8 8 9 协议，拟以约20亿美元的价格购买某些移动式燃条件。卖方还同意签署一项交割后服务协议，为公司的涡轮机运营提在2029年前额外采购用于人工智能基础设施的涡轮机，总金额为8.05亿美元。的人工智能中心。将在路易斯安那州建设并投资七座新的发电能源综合体长期协议，从而为一个大型数据中心园区提供电力，拟建于西德克萨斯州的实现近零排放目标。这一创新方案打破了“化石燃料＝高排放”的传统认知，为能源密集型产业的低碳转型提供了新路径。2)该数据中心的能源供应将依赖天然气燃气轮机发电，核心减排逻辑在于“发电＋捕碳”的全流程闭环：燃气轮机燃烧天然气产生电力，为数据中心提供稳定能源；发电过程中产生的二氧化碳（CO₂)将通过专用捕集设备实因是数据中心对电力供应的稳定性要求极高——天然气燃气轮机启动速度快、调峰能力强，能精准匹配数据中心的波动负荷需求，而可再生能源受天气、时段影响较大，短期内难以完全满足其可靠供电需求。3)目前施的低碳转型提供可复制的实践样本。 据中心现场燃气发电订单。引了新公司成为独立电力生产商，同时互联网泡沫带来的电力需求增长预期很高。 握得恰到好处，已获得一份1.9GW的订单，为马斯克的xAI公电机发电,同时利用余热锅炉回收燃气轮机排放的高温尾气中能产生蒸汽或热水,从秉承一以贯之的务实传统和创新精神，致力于构建研发、生产、全寿命服务一体化的中燃气轮机系列化产品，满足石油和天然气开采、天然气管线输送、海洋工程、分布式能源、工业发电、氢能利用等领域的市场需求，着力打造国内行业领先、国际市场极具竞国动力国内市场重点推进油气领域的中海油船海关键设备、天津滨海等项目落地；海外 G15燃气轮机的成功下线，标志着东方汽轮机已经在燃气轮机设计、制造方面形成完整内实现自主燃机成熟化、系列化、谱系化发展。到“国际”的关键跨越。至此，东方汽轮机拥有一体化、市场服务国际化、供应链自主化的五大核心能力的服务体系，成为国内唯一具备重型燃机研究、制 高技术等级重型燃气轮机，技术指标与国际主流新技术、新材料、新工艺对我国燃气轮机基础学科进步、产业技术发展有显著的带动辐统引进俄罗斯燃气轮机设计专家团队和设计理念，在国内自主开发应用于分布式能源的中小型燃气轮机，为分布式能源市场提供低成本、高收益的核心动力设备和能源站解决方案。以其高效率、低成本、自动调节热负荷等优势，与全球品牌的燃气轮机在分布式气轮机完成总装下线，填补了国内该等级重型结构燃气轮机的产品空白。这台燃气轮机同级别世界知名品牌。其保证5万小时大修周期，实际可能达到8万小时以上，寿命周 8000万元。子公司辽宁燃机与乐山高新投资发展（集团）有要求公司按以下收购价格和评估价格两者孰高的标准，以现金收购乐山高新投、乐山股国内尚且不具备的燃气轮机的大幕；2025年自主研发的F级50兆瓦重型燃气轮机活，已广泛应用于电力、市政、石油、化工、造纸、食品等行业，多样化的选择能更好的满足广大用户冷、