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文档简介

久期选择与曲线交易策略长短搭配,攻守兼备久期的本质与计算久期是债券各期现金流回收时间的加权平均,是衡量利率敏感度的标准指标修正久期约等于利率变动1%时债券价格变动的百分比久期5年的债券利率上升1%价格下跌约5%,利率下降1%价格上涨约5%久期越长弹性越大潜在收益和亏损都更大理解久期是债券投资从入门到进阶的关键不同久期基金的特征对比短债基金:久期0.5至1年,收益约2%至3%,波动极小中短债基金:久期1至3年,收益约3%至4%,小幅波动长债基金:久期3至5年,收益约4%至6%,最大回撤约3%超长债基金:久期5至10年,收益约5%至8%,最大回撤可达5%至8%久期越长收益越高但波动也越大,投资者应根据自身的风险承受能力选择子弹型与哑铃型久期策略哑铃型策略:将资产分配在短久期和长久期两端,中间期少配或不配;兼顾流动性和弹性,利率下行时长久期端提供资本利得,利率上行时短久期端保护组合;两种策略各有适用场景子弹型策略:将全部债券资产配置在单一久期区间,在判断利率方向时集中攻击获得最大收益收益率曲线策略收益率曲线策略根据对曲线形态变化的判断调整久期分布。当预期曲线牛平时买长卖短短,预期曲线牛陡时买短卖长。曲线增陡策略预计长端利率上行幅度大于短端时缩短久久期。曲线趋平策略预计长端利率下行幅度大于短端时拉长久期。曲线交易是专业投资者的进阶技能。超长债基金的投资机会超长债基金主要投资10年至30年期的国债和政金债30年期国债ETF是弹性最大的债券品种,利率下行时收益惊人,2023年以来年化收益超15%但超长债波动也大,利率反弹时回撤可达10%以上超长债适合在利率下行趋势明确时作为波段交易工具而不是长期持有久期调整的操作方法调整方式:1.直接买卖不同久期的债券基金;2.利用债券ETF灵活切换长久期和短久期品种;3.在同一基金内部选择不同份额类别操作建议:久期调整不需要频繁操作,利率周期转换时一年调整一两次即可风险提示:频繁调整会带来额外的交易成本和择时失误风险从红利ETF角度看久期类比债券久期的概念可以类比到红利ETF投资。高股息息股票类似高票息债券,价格波动对利率敏感。红利ETF在利率下行时也受益,因为折现率降低推升估值。长债基金和红利ETF在降息周期中会同时受益,是是经典的降息双雄组合。理解久期有助于同时打好债券和红

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