全球经济观察2026年第16期：加息预期升温金价大跌

正文目录一、全球资产价格表现 3二、主要央行货币政策 4三、美国经济动态 5四、其他地区经济动态 7五、下周重点关注 9六、风险提示 9图表目录

图表1：全球资产表现概览 3图表2：主要经济体权益市场外资净流入（百万美元） 3图表3：主要经济体债券市场外资净流入（百万美元） 3图表4：分类型资金净流入A股市场（百万美元） 4图表5：分类型资金净流入港股市场（百万美元） 4图表6：美联储利率路径预期（%） 5图表7：欧央行利率路径预期（%） 5图表8：日央行利率路径预期（%） 5图表9：美国SOFR-IORB（%） 5图表10：美国重点经济数据一览 6图表美国初请和续请失业金人数（万人） 6图表12：周度职位空缺人数（百万人） 6图表13：全美失业加速的州数（个） 6图表14：芝加哥金融条件指数 6图表15：美国信用卡消费支出滚动4周同比（%） 7图表16：美国房屋周度销售和待售同比（%） 7图表17：密歇根消费者信心指数（%） 7图表18：各联储制造业调查之资本开支预期指数 7图表19：克利夫兰联储通胀预期（%） 7图表20：26年Q2亚特兰大联储GDP预测（%） 7图表21：欧日重点经济数据一览 8图表22：主要国家制造业PMI（%） 8图表23：主要国家服务业PMI（%） 8图表24：ZEW经济景气度指数 9图表25：日本、德国工业生产指数 9图表26：下周重点关注日历 9一、全球资产价格表现5002.6%0.3%4.7%2年期、1019bp10bp，加息预期显著升温。商品方面，WTI4.7%1.4%，4.6%10028A图表1：全球资产表现概览，Bloomberg图表2：主要济体权益市场外资净流（百万美元） 图表3：主要经济体债券市场外资净流（百万美元）EPFR，CEIC EPFR，CEIC图表4：分类型资金净流入A股市场（百万美元） 图表5：分类型资金净流入港股市场（百万美元）EPFR，CEIC EPFR，CEIC二、主要央行货币政策沃什或启动美联储沟通框架改革。据华尔街见闻援引《金融时报》报道，多位美联储前高级官员预计，沃什将最早于本月中旬的FOMC会议上启动改革。具体举措包括：一是委员不再填报季度点阵图个人利率预测；二是删除政策声明里宽松/紧缩的倾向性指引表述，此举降彻底改变美联储与市场的沟通模式，相关改革预期已推升利率不确定性、倒逼市场重构政策解读逻辑。此前沃什在参议院听证会明确反对提前预告政策路径，批评点阵图易束缚委员会决策、促使联储官员滞后调整政策。

黄金超美债成世界第一大储备资产。欧央行发布最新报告显示，2025年末全球22%。黄金占比抬升由金价上行叠加各国央行主动增持共同促成，各国出于储备多元化、20%。欧元计价储15%不变。日本央行或加息、缩减购债。据华尔街见闻援引彭博消息，日本央行将于6月1625BP88%。缩债方面同样4月起放缓现有购债减量节奏，不排除阶段性暂停缩债操作。图表6：美联储利率路径预期（%） 图表7：欧央行利率路径预期（%）CEIC Bloomberg图表8：日央行利率路径预期（%） 图表9：美国SOFR-IORB（%）Bloomberg三、美国经济动态新增非农继续大超预期517.28.8万人。前值修正方面，411.517.9万人，318.5万人21.49.332025年以来的强劲增长。此前，克利夫兰联储公布的全行业就业扩散指数也连续3个月回升，进一步佐证劳动力需求回暖。结构上零休闲酒店和政府部门贡献主要增量。劳动参与率、失业率均低位走平。名义薪资增速相对温和，5月美国非农就业平均时薪同比增速回落至3.4%，符合预期，前值3.6%ISM制造业PMI续创新高。5ISMPMI541.3202252022年以来的最高PMI54.553.853.6。新订单和商业活动指标均有所上升，显示出消费者需求依然韧性十足。6560天临时备忘录达成初步共识，内容包括霍尔木兹海峡恢复通航、伊朗清除水雷、美国解除海上封锁等。但特朗普随后推翻该备忘录，向伊朗提出更强硬反提案，拒绝解冻任何被冻结资产，并要求伊朗将所有高浓缩铀库存完全交给美国处理。伊朗暂停间接谈判作为回应，加之以色列持续空袭黎巴嫩干扰谈判节奏，真主党一度拒绝停火。海峡周边零星摩擦不断，核心诉求错位下，短期达成完整协议难度较高。图表10：美国重点经济数据一览，CEIC图表美国初请和续请失业金人数（万人） 图表12：周度职位空缺人数（百万人）CEIC CEIC图表13：全美失业加速的州数（个） 图表14：芝加哥金融条件指数CEIC CEIC图表15：美国信用卡消费支出滚动4周同比（%） 图表16：美国房屋周度销售和待售同比（%）Bloomberg Redfin图表17：密歇根消费者信心指数（%） 图表18：各联储制造业调查之资本开支预期指数

CEIC图表19：克利夫兰联储通胀预期（%） 图表20：26年Q2亚特兰大联