中资美元债2026年5月报：美债利率持续上行中资二级市场走强

目录一、 一级市场 1行业发行概览 1地产债 1金融债 2城投债 2分评级发行概览 3发行明细 4二、 二级市场 4中资美元债指及利差 4行业中资元债数及收益率 5三、 宏观环境 6美国宏观环境 6美债收益率 7大类资产与流性观察 7风险分析 9一、一级市场541.6020264月份增加555.65%。20265120.28亿美元，本月无新增违约，净融资量-7868亿美元，平均票面利率为4.90%。图1:中资美元债发行与到期量 图2:净融资量与新发债票面平均利率loomberg loomberg行业发行概览地产债彭博数据显示，2026年5月中资美元地产债共计发行9.45亿美元，新发规模环比2026年4月份增加530.00%，主要系基数原因，到期金额为24.68亿美元，本月无新增违约，净融入-15.23亿美元，平均票面利率为5.27%。图3:地产中资美元债发行、到期、违约金额 图4:地产中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg债券动态报告金融债512.6020264152.00，同比去55.007.604.00%。中资非银金融2026448.21%532.63%10.70亿美元，无违约，净融资4.72%。图5:银行中资美元债发行、到期金额 图6:银行中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg图7:非银金融中资美元债发行、到期金额 图8:非银金融中资美元债净融资和新发债票面平均收益率loomberg loomberg城投债彭博数据显示，2026年5月中资美元城投债共计发行10.48亿美元，环比2026年4月增加26.27%，同比56.044.444.96%，连续三月回升。图9:城投中资美元债发行、到期金额 图10:城投中资美元债净融资和新发债票面平均利率loomberg loomberg分评级发行概览2026536.186455-28.38亿美元；高收益新发合计3.0027.54-24.54亿美元；无评级共计发行2.42亿美元，到期28.19亿美元，无违约，净融入-25.77亿美元。图11:分评级发行金额（亿美元） 图12:分评级到期金额（亿美元）loomberg loomberg图13:分评级违约金额（亿美元） 图14:分评级净融入金额（亿美元）loomberg loomberg发行明细表1:部分发行明细（除金融债外）发行人名称发行日期发行金额（亿美元）息票（%）到期FIBICSLevel2ISIN绿城中国控股有限公司2026/5/193.007.002029/5/19房地产XS3374333329THICapitalCoLtd2026/5/153.004.252029/5/15工业其他XS3375362715许昌市投资集团有限公司2026/5/191.036.802029/5/19工业其他XS3367252320EagleIntermediateHolding2026/5/200.7912.002031/5/20服装和纺织产品US26964DAB64湖州市城市投资发展集团有限公司2026/5/262.954.452029/5/26房地产XS3379901260义乌市国有资本运营有限公司2026/5/293.504.352029/5/29房地产XS3376923549loomber二、二级市场531日，Markit254.460.51%4.26bp至。本月中资美元债指数、中资美元债投资级指数、中资美元高收益债指数均上涨；投资级到期收益2年期美债收益率利差收窄。本月存在指数出现价格和收益率同涨同跌的现象，看似违背债券价格和指数负相关的关系，主要原因为指数会定期调整成分券，纳入新债、剔除老债，会直接改变组合的平均收益率与价格水平，此外指数为总回报指数，收益除价格变动外，还包含利息收益。图15:中资美元债指数 图16:中资美元债收益率（单位亚洲中资美元债投资级指数0.370.30bp4.8183%。投资293.53bp。图17:iBoxx中资美元债投资级指数 图18:iBoxx中资美元债投资级收益率及利差亚洲中资美元债高收益指数1.65%135.45bp13.6869%。21116.14bpbp。图19:iBoxx中资美元高收益指数 图20:iBoxx中资美元债高收益收益率及利差26年5月31Maktox亚洲中资美元房地产债券指数为18.9.32%；bp。城投157.010.34%4.26bp至4.9583%。金融债券指数为295.85，涨幅为0.67%；到期收益率下行13.31bp至6.4165%。债券动态报告图21:中资美元地产债指数及到期收益率 图22:中资美元城投债指数及到期收益率 图23:中资美元金融债指数及收益率三、宏观环境美国宏观环境5制造业PMI54.02023年以来最长扩张周期；服务业PMI，同样处于扩张区间且较上月有所回升。2026517.28.8万人，失业率维持。5月非农就业数据大幅超预期落地后，市场对美联储加息定价出现明显前移：此前市场主流定价仅博弈年末加息落地，本轮数据催化下，资金交易逻辑快速修正，市场切换至10月为首轮加息关键观察节点，年内紧缩预期显著抬升。债券动态报告图24:美国:供应管理协会(ISM):制造业图25:非农就业人数（千人）美债收益率53110年期、5年期、2年期、14.45%4.13%、98%、年期、521年期国债收益率较上月分别变化+5.00bpbpbpbp。中美10年期国债倒挂走扩，利差相比上月自-265.27bp走扩至-274.10bp。图26:美债收益率（单位图27:中美10年期国债利差（单位3.35315007580.0626972.62+515%和；全球主要国家股指上涨为主，沪深、创业板指、恒生指数、日经225指数、韩国综合指数、澳洲100CAC40DAX涨跌幅分别为+1.76%+9.81%-2.30%+11.88%+28.45%、+0.29%+0.84%、+3.34%WTI原油和布伦特原油期货结算价分别为87.36和92.05美元/桶，较上月涨跌幅为和-19.26%。黄金和白银现货价格分别为4545.95和75.79美元/盎司，对比上月涨跌幅为-1.42%和53198.938176和6.7685。图28:美国股指（左：标普，右：纳斯达克） 图29:全球主要股指涨跌幅（单位图30:石油价格（单位：美元桶） 图31:黄金白银价格（美元盎司，左：黄金，右：白银）图32:美元指数 图33:美元兑人民币风险分析海外市场衰退风险：海外市场衰退风险、逆全球化风险不易察觉，海外货币政策、财政和贸易政策等对市场的风险也可能被忽视。国内经济风险：随着稳增长政策不断推出，宽信用进程不断推进，政府债供给充裕。宽信用如果进一步加