【中外电影项目投融资模式比较分析12000字】

中外电影项目投融资模式比较分析目录TOC\o"1-3"\h\u6153中外电影项目投融资模式比较分析 1209461.1美国电影项目投融资模式 1149591.1.1宏观层面 3118701.1.2多层次投融资模式 3148901.1.3支撑体系 7197531.1.4启示与借鉴 9269951.2法国电影项目投融资模式 10275091.2.1宏观层面 1173631.2.2特有的投融资模式 11284251.2.3支撑体系 13248561.4启示与借鉴 13158671.3日本电影项目投融资模式 1412941.3.2宏观层面 14291341.3.2多元投资主体 1551401.3.3启示与借鉴 17103371.4小结 17良性、科学的项目投融资模式能确保电影业健康、持续运转，发挥出优质的协同效应，从而提升整个国家的文化软实力。本章应用组织管理系统理论的“环境—功能—结构”分析框架，从纵向、横向两个维度系统研究了中外电影项目投融资模式，基于电影属性、电影业运营机制的认识，分析典型国家投融资发展的脉络及经验；结合国外政治、经济、文化，深入探寻该地区电影投融资机制的特征，总结电影投融资发展沿革、分析投融资环境、投融资模式，以及政府的政策规制与扶持，对于优化我国电影投融资模式以借鉴与启示。1.1美国电影项目投融资模式全球电影行业来看，美国电影投融资模式是伴随着美国好莱坞电影工业的发展而兴起和发展起来的。20世纪20年代，在好莱坞的发轫期，一批融资渠道，如银行贷款、版权质押、上市融资及专业金融公司，就已经出现。正是这些规范的融资模式和系统的运营管理的结合，为美国电影产业的大发展奠定了坚实的基础，大量的资本推动着好莱坞电影工业的高速发展：图1.1好莱坞电影投融资发展阶段图好莱坞电影项目投融资模式的发展大致可划分为五个阶段（如图1.1所示）。首先是自有资金和银行贷款阶段。该阶段的好莱坞电影投融资所采用的是最原始的项目投融资运作模式。20世纪20年代至30年代，美国华尔街投向电影行业的的资金量上涨了10倍，从7800万达到8.5亿美元。第二是以个人投资者为主导的外部资本阶段。20世纪70年代，好莱坞大片时代开启，电影项目成本快速上涨，融资需求量提高，经营风险增加，单纯依靠自有资金和银行已经难以满足当时的环境。而在这一时期，针对电影项目投融资的折税政策退出，为境内外的私人投资者进入电影行业提供了良好的动力[[]Magasa.银幕背后的秘密：知乎magasa自选集[M].[]Magasa.银幕背后的秘密：知乎magasa自选集[M].浙江：浙江出版集团数字传媒有限公司.2011.第三是以机构投资者为主导的外部资本阶段，1986年美国政府在税制大改革中取消了关于电影投资的优惠，同时伴随着个人投资者在风险抵抗能力和筹集资金规模方面的先天不足，机构开始介入电影行业，变为电影项目投资的主体。第四是组合投资基金阶段（专业电影基金），这主要是由私募对冲基金发起的，这一时期机构投资成为美国电影项目最重要的资本来源，私募基金与对冲基金于2004年开始大量进入电影业，正是由于好莱坞电影工业化体系和标准化流程，使之能和金融创新有机结合，并取代银行贷款，成为好莱坞电影项目最主要的融资渠道；第五是互联网技术带来的电影金融创新模式，一方面业内知名的视频网站重金投入自制内容的开发，这些投资也在广义上对电影内容投融资注入了新的资金。如奈飞（Netflix）公司宣布了一系列的原创电影计划；电商平台亚马逊也推出了自己的原创电影计划。此外，中国的投资也开始参与好莱坞电影，分享相关收益，也为好莱坞电影进入中国市场提供了便利性。图1.3多元化的投融资体系在长期的产业实践中，好莱坞电影业已建构了运用各种金融性工具的多层次的电影投融资体制与机制，为电影项目的投融资模式的丰富提供了坚实的基础。（如图图1.3多元化的投融资体系1.1.1宏观层面麦卡锡主义奠定了好莱坞电影意识形态严格保持“政治正确性”的传统，美国政府全方位、多层次控制着好莱坞的各个方面，确保好莱坞电影按照其要求的方向发展。首先是政府层面，在制度上严格管控，从最早的电影放映审查制度，再到分级制；其次是行业内建立了完整的工作规范和制作流程，以及配套的工会制度等，这些制度的建立，使制片人、导演、编剧、演员和其他参与电影制作的人员都必须遵守规则；美国国会还通过定期拨款的形式资助电影行业发展。英国社会学家托比·米勒曾指出美国的电影出口代理机构类似于“外交部”，其产品与手段高度相似于美国意识形态，通过电影将这种内容传递给世界。当然美国电影产品因此获得了各方面的优惠；此外，美国电影产业市场自由与其他产业基本一样，各州政府都有电影促进政策。联邦政府不设电影管理部门，因此，美国的各类电影行业组织，如美国电影协会和美国影院业主协会均扮演着重要的作用，主要为这些组织由行业巨头组成，对政策法规有上传下达的作用。例如美国电影协会明确规定聚集场合放映影片需获得公共放映许可证，并提出打击线上盗版的策略等。1.1.2多层次投融资模式好莱坞电影一般只有一至两家主要出品方，不超过四家。出品公司以海外预购合同、片库、电影版权等作为抵押或质押品，以完片担保公司作为第三方增信，通过来自银行贷款、电影基金的风险投资或电影资产证券化向社会投资人募资，获得多元化融资，仅需少量自有资金，即可完成电影，只有极少数的大制作影片才会由多家联合出品分担资金与风险。（1）大片厂的电影项目投融资模式好莱坞六大电影制片公司的融资首先要评估电影项目的价值，预估价值决定了电影项目的融资数量和方式，一般由专业的版权评估机构完成。目前，好莱坞的项目投融资模式主要有三种：1）自产自销自产自销是最传统的投融资方式，即电影公司自己完成产业链的所有环节。这种模式的优点是内部沟通成本低，但存在占用资金过大、财务风险过高的缺点，不利于公司同时开展多个项目。2）制作—融资—发行模式这种模式相比自产自销的不同是，电影公司会购买一个已经确定的剧本、制片或演员阵容的“打包项目”，在项目基础上进行融资。这种形式下电影公司会与项目方签署“制作融资发行协议”。通常会约定电影公司成为该项目的新权利人；项目方仅收取权利转让费用以及日后净利润分红的机会。3)合拍模式这种模式主要是是电影公司间的合作，在导演和演员属于不同公司、项目预算过大等情况下往往会采用。（2）独立电影的投融资模式独立制片人通常会接受一些大的电影公司投资，政府也会有各种文化和地域基金资助一批电影人。但在美国独立制片往往所有的制作经费都需要自己筹集[[]何建平.好莱坞电影机制研究[M].上海:[]何建平.好莱坞电影机制研究[M].上海:上海三联书店,2006.独立制片融资必须要有完整的电影剧本和某一现行著作权的使用权、详细的拍摄预算和计划，同时还要获得演员和导演的承诺。独立制片公司一般规模较小，在寻求融资时往往需要开辟多种融资模式。包括：银行贷款、完片担保、海外预售、底片采购及私募融资。1）海外预售融资海外预售融资是指制片公司在制作完成前预先销售海外发行权的融资模式。制片公司提供关于影片的基本信息，海外公司根据信息评估海外市场，若满意则通过预售方式买断影片本国发行权[[]宋海燕.娱乐法[M].[]宋海燕.娱乐法[M].北京:商务印书馆,2011.2）底片采购融资底片采购融资是在电影项目制作完成之前，由制片方和发行方签订的合同，主要内容为发行方以购买影片底片的形式在一个约定的日期支付约定金额，一旦确定，制片方超出预算的部分就需要自己承担。虽然在底片送达前制片方无法拿到资金，但制片方可以通过签署的采购协议向银行申请贷款。3）差额贷款差额贷款是制片方在电影拍摄前面临资金不足时寻求的融资方式，即在对电影项目评估后提供的拍摄成本的约15%左右的贷款。差额贷款风险较高，其利率一般比同业拆借利率高出3到5个百分点。4）广告商赞助电影项目还可以通过以影片播放前或播放中加入广告来获取广告商赞助主要有两种形式：一是贴片广告：即映前广告。二是植入广告。即通过将产品与影片的剧情融为一体的形式植入广告。三是订制影片。即由公司自己投资拍摄，以公司产品为主题的电影。5）税收优惠政策税收减免额度主要有两种，一种是可转让额度，即通常所说的“返现”。另一种是不可转让额度：也就是“返券”。6）电影基金“私募电影基金”支撑着当下美国六大电影公司的业务（如表1.1所示）。例如，派拉蒙（Paramount）和美林（MerrillLynch）合作的梅尔罗斯（Melrose）电影基金；索尼（Sony）和环球（Universal）分别与德意志银行（DeutscheBank）合作的电影基金；华纳兄弟公司与有私募基金背景的传奇影业(LegendaryPictures)成立的电影基金。基金的投资顾问，由于长期关注电影产业的投资与收益问题，通过一系列专业的证券分析工具分析电影业的投资收益及其资产证券化的可能性，使电影项目投融资环节更加科学、更加可控，便于管理。私募基金不仅以股权投资基金的形式参与电影项目的投资和营销环节，而且在投资银行和证券公司等金融机构的协助下进行债务和其他结构性融资，实现高效融资、分散风险、管理项目一体化的功能，保障了项目的顺利完工。此外，私募基金的机制设计可以降低投资风险和成本，通过健全的收益权分享机制，也保障了资金的安全回收，降低投资成本。因此，中小型电影制片公司通常会选择私募基金这种融资方式。由于私募投资比银行贷款能够或愿意承担的风险较高，因此能够帮助无法申请到银行贷款的独立制片公司获得部分资金。表1.1主要电影私募基金好莱坞私募电影基金的设立基础是资产的证券化，即融资手段的证券化，即作为项目发起人通过开发对项目收益风险匹配的金融产品（发行证券的方式，如债券、股票等）向投资者募集资金。依据资方不同程度的风险好发售的金融产品包括：优先级债务贷款（SeniorDebt）是以预售发行权合约为担保，以发行商预付的“保底发行金”作为还款来源，因此此类贷款的风险较小，其收益固定，只是比定期存款利率略高；AAA级债券（AAARatedBonds）是等级最高的公司债券，信誉度仅次于国债，风险较低，收益水平也一般；夹层融资（MezzanineFinancing）是介于风险较低的优先级债务贷款和风险较高的股本融资之间的一种融资方式；股权融资（EquityFinancing）：指通过出让部分股权获得资金的融资方式，股权融资的投资人有别于债权人或其他游资，会对影片全程进行监督（如图1.2所示）。表1.1主要电影私募基金图1.2图1.2电影私募基金运作机理图7）银行贷款独立制片人在拍摄前期获得银行贷款的概率较小，这是由于电影项目在完成前都不具有商业价值。在美国，很多银行有专门的娱乐产业信贷部门对电影项目进行风险评估。通过严格的审查作为审查贷款用途及提供分阶段贷款的基础。银行贷款的申请耗时较长，审核标准较高，且由于银行会根据贷款风险决定的数额和利率，独立制片人通常无法获得百分之百的预算金额[85]61。美国电影发展至今，一直处于世界电影行业的领先位置，这与美国电影的竞争力是分不开的。美国电影产业能够及时抓住机遇，在不同时期都能够将电影产业价值链放射延伸，并逐渐显现出经济效益，从而建立起新的竞争优势，产生利润。由此，电影产业将获取利润的方式几乎延伸到了所有传统和现代的媒介中，在价值链的任何节点都可以创造价值。1.1.3支撑体系（1）完善的保险制度在好莱坞电影制作中，完善的电影保险制度，成为确保电影顺利完成以及投资人的投资获得保障和收益的重要砝码。电影保险大致可以分为：一是剧组成员保险，即剧组成员因故不能继续参与拍摄而给电影项目造成的额外花费。二是失误保险，即电影项目因涉及个人的权利、专利或是诽谤等问题而招致官司时的赔付。三是一般性制作保险，包括剧组日常工作的各个方面的保险，如可能产生的员工赔偿、天气、设备问题导致重拍或延误所产生的费用投保，等等。（2）健全的完片担保完片担保是一种融资性担保产品（如图1.4所示），主要功能是避免电影项目的制片风险，保证投资方所投资的电影项目能够符合合约要求的内容和艺术形式，它能为电影项目提供保障，保证电影项目能按既定预算如期完成、如约交付给发行方。完片担保诞生于上世纪的50年代，随着，电影制作投资额的提升、风险的增加，引入完工担保业务可以化解投资风险，保费一般为项目预算的5%-6%；其作用，一是担保一部电影能够按照剧本预定时限及预算拍摄完成，并送交发行方，如果影片无法按期完成，完片担保公司将接受影片制作并按承诺的保额赔偿给投资人；二是协助融资功能，国外的制片方向银行申请贷款，银行需要审核影片预售协议，主创人员工作合同等主要协议，这些通常由完片担保公司出具第三方保障的背书，银行才能发放贷款。图1.4完片担保运行图图1.4完片担保运行图（3）项目评审体系——绿灯系统在好莱坞项目评审是投融资环节中很关键的一步，也被喻为“开绿灯”，这一过程涵盖从剧本创意获得出品方认可到决定投资拍摄。好莱坞的“绿灯系统”分为内部和外部。“内部绿灯系统”是制片公司内部确定是否投拍一个项目的审核体制，具体分为以下几个步骤：剧本审验、卖点分析、同类影片分析等。内部“绿灯制度”系统背后有着极为完善的商业逻辑和管理方法做支撑。它的审核主要是为了获得以下信息：影片卖点，受众，可融资渠道，发行院线及发行档期，项目收益渠道，估算最终收益，预算收支以及评估风险。这几个方面正是确定项目融资和市场定位的关键。除去大型的制片厂独自完成这一套的评估，一般的制片公司则会邀请第三方公司来完成对影片的评估，评估的费用大概在一万美元到五万美元之间。而“外部绿灯系统”是指电影项目通过内部绿灯系统后，与国内或国际的电影发行商沟通电影发行的事宜。具备有发行能力的大型制片公司，也需要跨部门之间的沟通。在和发行公司或跨部门的沟通会议上，制片公司或制片部门会准备一个概念预告片，发行方会根据这个概念预告片确定发行的方式[[]张斌,[]张斌,耿然爽.微电影绿灯评估体系研究[J].中国电影市场,2017(11):17-22.“绿灯系统”就是好莱坞对于一个电影项目从初期创意到最终上映的审核流程。通常经过“绿灯系统”审核的影片，虽然并不意味着百分百进入了收益的保险箱，但是这一审核系统已经将票房赤字的风险减低到了最小值。美国迪士尼公司电影项目投融资模式演进（TheWaltDisneyCompany）见附录B。1.1.4启示与借鉴1.1.3.1动态协调适应的电影项目投融资模式美国电影的投融资模式根植于电影工业化发展的历史脉络中，其多元化的投融资模式与电影产业政策引导、市场需求、生产机制、产业链拓展协同发展，从宏观政策、商业运行机制到保障体系既有一定的规律性也适时调整。1.1.3.2电影项目作为创意型产品既有艺术性也有科学性、规律性，其投融资模式可标准化、模式化美国更加强调电影的市场属性和产业特点，行业管理大于政府管控，政府通过各种优惠政策为其提供保护，但是电影行业没有依赖于这种保护，而是通过市场化、商业化路线来赢得持续发展的动力。美国电影项目运作上注重商业性，具有标准化的制作流程，工业化的管理体系，完备化的商业保障机制，从而保证电影项目的可量化、可控制、可管理，依据收益的风险级别开发不同级别的金融化产品，以此来募资。因此，电影投融资模式设计类似金融产品设计。美国商业类电影项目的投融资活动，还紧跟科技发展，依据新技术对电影项目生成的影响因素做以细化，更好地完成项目内容与消费者需求的匹配。如绿灯系统负责产品价值评估、大数据进行精准营销、收益预估以及风险评估，从而降低了文化创意类项目投融资的风险。1.1.3.3特色经验（1）美国好莱坞可用金融杠杆撬动完成全部电影制作：美国制片公司通过预购款、担保品、退税或返还，可以在制作前向银行申请贷款，获得一部影片70%甚至90%的制作资金，只需投入少量自有资金。（2）注重累积金融业可认可电影特色担保品：美国电影投融资模式是嵌于大版权经济当中的。好莱坞电影投融资，从早期开始就向外开掘外源融资渠道，包括银行贷款、机构投资、电影基金等，主要原因还是得益于制片厂善于累积的可认可的担保品——电影版权、制片厂片库，以及的大量以海外预售合同为主的发行合同；老电影在好莱坞的发行体系下能源源不断地创造稳定收入，作为抵押品申请贷款，贷款额度最高可达片库价值的60%[[]彭侃.好莱坞电影金融融资机制研究[J].当代电影,[]彭侃.好莱坞电影金融融资机制研究[J].当代电影,2016(11):55-59.（3）善用各类激励政策融资（也叫做“软银”、“软贷款”），减少投资成本、降低融资成本。美国联邦和各州通过多种方式支持电影业发展。美国尽管未设置文化部和电影局等类似的电影主管部门，但政府对电影业的支持力度非常大。这种支持并不是直接提供经费资助，而是通过立法、税收和外交谈判等方式，培养、壮大电影企业抗击市场风险的能力和国际竞争能力。好莱坞电影制作公司可以依赖“软银”，如退税、可转让的税收抵免、销售税豁免、住宿豁免及拍摄地免收费来降低投资。1.2法国电影项目投融资模式法国以“艺术电影”闻名，常被看作全球艺术电影的中心，其电影业发展既有政府的资助和引导也有多元化的投融资模式。作为电影的诞生地，法国在“一战”前是真正的全球电影工业帝国。当时，全球70%的影片来自法国，强盛的工业保障着文化倾销，因此“电影的艺术性”并非这一时期法国电影最关心的问题。“一战”后，法国电影工业霸主地位丧失。1914年末，百代电影公司将总部迁往美国，战后放弃大规模影片生产，只为某些小型影片投资，1926年进而将胶片厂卖给柯达公司[[]徐枫.在好莱坞与法国电影体系之间——支持艺术电影制作和发行的必要性[J].当代电影,2014(06):115-122.][]徐枫.在好莱坞与法国电影体系之间——支持艺术电影制作和发行的必要性[J].当代电影,2014(06):115-122.1.2.1宏观层面法国政府扶植电影艺术创作与鼓励电影工业发展的平衡之道，在“二战”之后终于在国家政策层面发展为一种自觉，成为法国对内构造文化自信、对外传播国家影响、促使经济与文化相互带动的国家工程策略[93]67。随着“国家电影中心”（简称CNC）于1946年10月25日的创立，“电影支持账户”项目于1948年的实施，政府将所有在法国上映影片中提取的部分税收，委托CNC投入法国影片的生产。很清楚，这一制度不放弃工业，但是也明白法国电影工业不能跟好莱坞抗衡，故而利用好莱坞电影在法国的票房为自己国家的电影发展赢得可能性。其资助内容以电影业为核心，资助原则是市场与艺术并举，引导电影产品的多元化。1.2.2特有的投融资模式1.2.2.1“法国影视产业融资公司”在法国，独立影视生产项目最主要的融资渠道是法国影视产业融资公司。在法国，只有影视产业融资公司才有权投资电影项目，因此影视产业融资公司成立的可以将把民间的资金以股分的形式参与到项目中。影视产业融资公司的股份，通过记名方式认购，代表着一定份额的权益，具有法定价值，其收益率完全取决于所投资的影视作品的市场效益。个人或企业可认购、投资影视产业融资公司的股份，其所投资金额可以抵个人所得税或企业增值税。1.2.2.2制片公司投资制片公司投资且风险小是法国电影融资渠道一大特色，制片公司平均出资额占电影总投资的25.1%，是法国电影的主投资方之一。但制片人实际上并不需要支付这么多资金。因为这一资金是按照提供的预算总额计算的，同时这在法国投资电影的企业可以享受最多50%的增值税减免优惠。如此，制片公司的实际投资远远低于最初的预算数额[[]梁建生.谁为法国电影买单——解读法国电影投融资机制[N].中国文化报,[]梁建生.谁为法国电影买单——解读法国电影投融资机制[N].中国文化报,2013-09-03.1.2.2.3电视台投资如果将法国电影的投资模式分为制片人筹资、电视台投资、海外发行等三条渠道的话，那么电视台投资是法国电影最重要的资金来源。如2003年，制作人筹资31.3%，其中11.9%为国外资金，30.1%来自电视台投资，之后电视台投资比重一直在增加。到了2011年，电视台投资占到32.5%，法国制片方占25.1%，引进外资占17.5%，国家电影中心资助占7.7%，地方政府资助占1.7%，民间融资占3%，电影发行商投资占1.6%，录像带出版商投资1.4%，其他载体出版商投资6.5%。其中32.5%的电视台投资占了最大比例，远远超过了25.1%的制作人投资。20世纪70年代，由于电视的竞争，电影行业发展面临着巨大挑战，法国政府因此颁布法令要求电视必须用一部分营业额来预先购买电影播放权，并直接投资电影制作[[]刘昶,刘起.融媒背景下中国电影发展战略新探:以法国电影产业经验为鉴[J].当代电影,[]刘昶,刘起.融媒背景下中国电影发展战略新探:以法国电影产业经验为鉴[J].当代电影,2014(06):110-111.[]叶非.新世纪以来的法国电影产业[J]，北京电影学院学报,2010(1):95-92.在法国，电视台投资电影行业是基于两方面的原因：一是由于法国政府政策规定。法国政府为了鼓励电影业的发展，从电影的播放渠道中抽取一定的利润投入到电影产业中。其中规定电视台若年播放电影两超52部必须参与电影投资制作。免费电视台从年度总收入3.2%投资欧洲电影，其中2.5%投资本土电影，通过预购播放权或合作拍片的方式参与电影产业的投融资[89]68。收费电视台拿出年收入的21%投资电影制作，其中12.5%投资欧洲电影，9.5%投资本土电影，投资总额的75%必须用于独立电影的制作。如下图所示：除了政府规定外，法国电视台之间的内容竞争也是内在动因之一。对法国电视台而言，购买一部电影比自己制作一部电影要划算得多，所以为了争取到电影的播放资源，愿意投资制作电影。因为电视台对电影的投资，从而保证了电视台片源。这里面也有政策规定的因素，即院线放映和电视台播放的窗口期，对于参与预购和合作的影片，电视台能够提前播放，免费频道由常规的3年减至2年，收费频道能够减至1年[[]侯光明.[]侯光明.中国电影产业发展报告2012-2013[M].北京:中国电影出版社,2011.电视支持电影是法国电影产业的发展策略之一。电视由竞争对手变为了投资伙伴，法国许多电影是与电视台参与和联合制作的。而且电视台投资在法国电影融资总额中所占比例也在不断增加。由此可以看出，法国电影的生存和发展与电视业的盛衰息息相关。1.2.2.4国际合拍引进外资国际合拍模式为法国电影投资提供了更多的渠道。法国每年电影总投资的17.5%来自于合作拍片引进的外资数额。合拍片由多国制片公司共同参与，实现了资源共享，从而分散了投资风险，实现投资效益最大化[91]70。1.2.3支撑体系融资局提供贷款担保。1983年，为了帮助企业获得银行贷款，推动法国文化产业的发展，由法国文化部与财政部共同发起成立了电影与文化产业融资局，专门为电影及文化产业的发展提供贷款担保，担保对象主要是中小型文化企业，期限一般与贷款期限相同。当企业最终没有能力偿还贷款，法院做出司法清算和司法重整时，融资局的担保就会发挥作用。融资局的介入有利于银行为文化企业提供贷款，融资担保额一般占信贷总额的50%。这样一来，企业一旦破产，贷款银行的损失便减少了一半。融资局不仅拥有净资产1800万欧元，还有高达8700万欧元担保基金。充足的资金实力大大降低了法国银行贷款的风险系数。截至2011年12月31日，融资局所担保的贷款总额已达到8.36亿欧元，提供担保金额3.88亿欧元。其中80%的贷款用于影视投资。1.4启示与借鉴法国电影的投融资机制得以稳定和良好的运作，对中国电影业而言，有两点启发：一是政府引导下的稳定且多元的投融资渠道。通过分析法国政府对电影业的扶持政策，会发现法国政府建立了一套精细化的运作方案。包括“取之于影视，用之于影视”，采用税收政策调控，从电影的多种播放渠道抽取一定的资金用于电影制作领域。以及以政策激励的形式鼓励民间资本投资，并且通过政府权力打通了电影和电视业的壁垒，达到电视台和电影业良好的内容共享机制，并且促成了电视台成为电影业最大的投资方。建立稳定的、长期的资助机制，并明确资助程序。如CNC电影资助基金从最初的自动资助到20世纪50年代加入选择资助后，一直延续至今。同时，这两种资助方式的程序也十分明确，电影项目参与主体都能够清晰了解CNC电影资助基金的使用规则。二是投融资保障体系。（1）是法国电影业版权经济长线收益的模式。法国电影的收入结构包括四大板块：院线票房、音像版权、电视播放、海外版权。法国电影业设定了严格的窗口期，以窗口期来激励投资，并且确保了电影的投资收益和稳定性。法国电影的投资回收时间长。从2004年到2007年公映的619部法国作品显示，上映第一年获得影片总收入的67.2%。仅有三分之一上映电影靠院线就能盈利，33.8%的影片能通过上映当年的不同收入之和盈利。公映三年后，随着更多衍生版权入账，大多数影片基本可以收支持平[[]尹鸿.世界电影发展报告[[]尹鸿.世界电影发展报告[M].北京:中国电影出版社,2011.（2）是对民间资本的审核机制。民间和业外资本不能直接投资电影业，要通过专业的公司投资，从而防止热钱盲目进入电影业。（3）是加强电影制作的扶持力度，使专项资金成为电影供给侧改革的动力因素[[]于丽,李燕.我国电影专项资金与法国CNC电影资助基金的比较及启示[J].北京电影学院学报.2019(12):70-76.][]于丽,李燕.我国电影专项资金与法国CNC电影资助基金的比较及启示[J].北京电影学院学报.2019(12):70-76.1.3日本电影项目投融资模式1.3.2宏观层面战后以来，日本经济奇迹的出现，使得日本产业发展道路一直引起各国实业界与经济理论界的广泛关注。在内容产业发展方面，日本也有一套独特的理念与做法。日本政府并未出台单纯针对电影进行扶持的政策，但是日本政府尤其重视动漫相关内容，大力支持了以“二次元”为核心的电影产业发展[[]支菲娜.面向电影强国的中国电影产业发展战略研究[M].北京:中国电影出版社,2017.]。在日本，“制作委员会”是日本电影产业中独特的主要投资运作方式。“制作委员会”方式是指由电视台、广告公司、音像公司、电影公司等多家企业共同出资，投资电影和动画片等作品，共同运营作品的制作、发行以及放映的一种投资运作方式[]支菲娜.面向电影强国的中国电影产业发展战略研究[M].北京:中国电影出版社,2017.[]宫丽颖.日本电影“制作委员会”投资运作方式探析[J].当代电影,2016(03):198-200.表1.2日本文化产业生产流通主体表1.3日本文化产业销售模式1.3.2多元投资主体20世纪90年代中期，由于日本电影产业的格局是大公司垂直垄断的制作、发行、放映在统一资本内的模式，因此，电影制作的主要资金来自电影公司自身。电影公司要承担高风险，但是用包档发行的方式得以降低风险。然而，90年代中期以后，国家颁布的《大规模零售店立地法》，打破了日本电影产业的垂直垄断，电影产品失去了稳定的放映渠道，加大了电影业的风险，加之“大制作”电影的成本越来越高，变成了“制作委员会”的投资运作方式。“即由过去的日本电影公司凭借自有资金独自雇佣专属的演员、导演、制作人员在自有摄影场所完成电影的自主制作，然后进行发行、放映，变化为采用“制作委员会”资金调配方式，关系到多方投资者利益的商业形态[94]72”。（如图1.7所示）图1.7日本电影制作委员会基本投资运作方式参与电影“制作委员会”的主要投资方除电影公司外，还包括等文化产业相关联的实力雄厚的大企业。包括拥有丰富媒体资源的富士电视台、日本电视台、朝日电视台、东京电视台、关西电视台等也倾向于投资电影制作[94]72。以及，有如爱贝克斯、阿斯米克王牌等演艺娱乐公司，东映动画、吉卜力工作室等动画制作公司，电通、博报堂等广告公司以及实力雄厚的三菱、住友、三井等商社也积极参与电影制作[[]卢斌[]卢斌,牛兴侦,刘正山.全球电影产业发展报告2018[M].北京:社会科学文献出版社，2018.其中最大的投资方作为“总干事公司”主导项目，进行电影制作。电影实际的制作通常是由与制作委员会签订合同的承包制作公司来负责，承包制作公司再与外包制作公司或自由制作人签订相关合同完成电影的制作[94]72。“制作委员会”支付承包制作公司制作费用，委托承包制作公司负责作品的相关管理工作。承包制作公司再层层分解具体业务，分包给其他制作公司或自由创作者，最终制作完成作品。“制作委员会”就是电影的投资方，拥有电影的版权。各投资者依据投资比例分配票房收入、版权费等收入[94]72。除了电影票房收入以及电视台放映权收入等一次利用收入外，还作为电影作品二次利用的负责窗口，管理衍生品等二次利用权利，如出售作品在海外电视台以及互联网平台的的播映权、角色形象的商品化权利、音像娱乐化权利、游戏软件化权利、出版版权等。参加“制作委员会”的各投资方除了获得“制作委员会”的比例分成外，还会获得作品完成后的被称为“窗口权利”的著作权使用的市场开发权利。“如作为投资作品的权益回报，玩具公司会获得拥有版权的玩具销售窗口权进行玩具销售，游戏公