房地产行业地产1-5月观察及数据点评：投资仍在下行市场进入淡季

行业跟踪报告目录1. 2026年1-5月资幅大，售降缩窄 32. 2026年1-5月资况 4房地投累同降扩大住投累同降幅大 4新开面同降扩，竣面同降缩窄 4房地销面降缩，销额比幅窄 5到位金计幅大 8投资议 9风险示 10行业跟踪报告2026年1-5月投资降幅扩大，销售额降幅缩窄20261-5202520261-5月行业开20516.02513.5%202519.0%2025年同期下降22.6%。2026年55206年42.1026年420264202641.84%2026414.22%；竣工面积较2026年4月环比增加5.00%。2026年1-5月数据关注点：20261-520261-42.520261-522.6%20261-40.620261-5月竣工20261-40.620261-519.006年1406其中226年15月国内贷款同比下降28.728.0，13.0%。2026年1-5月商品房销售面积同比下降10.8%，较2026年1-4月降幅扩大0.620261-4月降幅1.11-520261-5开发投资商品房开发新开工开发投资商品房开发新开工指标完成额销售额资金来源面积单位亿元亿元亿元万平2026年1-5月累计值304562936632756179292025年1-5月累计值362343409140232231842024年1-5月累计值406323566542571300902026年1-5月较2025年1-5月-16.2%-13.5%-19.0%-22.6%2026年1-5月较2024年1-5月-25.3%-17.7%-23.1%-40.4%面积面积面积面积面积面积面积单位万平万平万平万平2026年1-5月累计值1408731320548775771822025年1-5月累计值1838535315625020774272024年1-5月累计值2224536642688896742562026年1-5月较2025年1-5月-23.4%-10.8%-12.3%-0.3%2026年1-5月较2024年1-5月-36.7%-14.5%-20.3%3.9%国家统计局，注：2026年1-5月较2024年1-5月未采取可比数据口径，仅供参考2. 2026年1-5月投资情况房地产投资累计同比降幅扩大，住宅投资累计同比降幅扩大20261-53035616.2%，20261-42.520261-52342615.6%20261-42.5资占房地产开发投资比重为77.2%，较2026年1-4月增加0.2个百分点。图1：2026年1-5月全国房地产开发投资同比下降16.2%

图2：2026年1-5月全国住宅开发投资同比下降15.6%房地产开发投资累计完成额(房地产开发投资累计完成额(亿元，左轴)房地产开发投资累计完成额同比(%，右轴)1000008000060000400002000002023/02 2023/10 2024/06 2025/02 2025/10国家统计局，

0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%-20%

住宅开发投资累计完成额(住宅开发投资累计完成额(亿元，左轴)住宅开发投资累计完成额同比(%，右轴)02023/02 2023/10 2024/06 2025/02 2025/10国家统计局，

0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比降幅缩窄20261-554.8820261-40.220261-51.79亿22.6%20261-40.620261-51.4123.4%2026年1-4月缩窄0.6个百分点。图3：2026年1-5月房屋新开同比下降22.6% 图4：2026年5月房屋新开比下降24.66%房屋新开工面积累计值（万平，左轴）房屋新开工面积累计同比房屋新开工面积累计值（万平，左轴）房屋新开工面积累计同比(%，右轴)1200001000008000060000400002000002022/02 2023/01 2023/12 2024/11 2025/10

0%16000160000（万平，左轴）(%，右轴)(%，右轴)60%40%20%0%-20%-40%-60%2022/022022/112023/082024/052025/022025/11-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%国家统计局， 国家统计局，40000350003000025000200001500010000500002023/02（万平，左轴(%，右轴)(%，右轴)400%350%300%250%200%150%100%50%0%40000350003000025000200001500010000500002023/02（万平，左轴(%，右轴)(%，右轴)400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%2023/10 2024/06 2025/02 2025/10房屋竣工面积累计值（万平，左轴）房屋竣工面积累计同比房屋竣工面积累计值（万平，左轴）房屋竣工面积累计同比(%，右轴)1000008000060000400002000002023/02 2023/10 2024/06 2025/02 2025/10国家统计局，

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

国家统计局，3. 房地产销售面积降幅缩窄，销售额同比降幅缩窄2026年1-5月商品房销售面积3.132025年下降10.8%，20261-40.620261-52.94202513.5%20261-41.1个百20261-514.1%0.2%18.2%。图7：2026年1-5月全国商品房销售面积同比下降10.8%

图8：2026年5月全国商品房销售面积同比下降16000140001200016000140001200010000800060004000200002023/02（万平，左轴） (%，右轴)(%，右轴)60%40%20%0%-20%-40%-60%2023/10 2024/06 2025/02 2025/10商品房销售面积累计值（万平，左轴）商品房销售面积累计同比商品房销售面积累计值（万平，左轴）商品房销售面积累计同比(%，右轴)1000008000060000400002000002023/02 2023/10 2024/06 2025/02 2025/10国家统计局，

0%-5%-10%-15%-20%-25%

国家统计局，20261-51077万平米，累计同比下降16.6%；同期三四线城市商品住宅销售面积19833万平米，累计同比下降11.9%。图商品住宅销售面积线月同比（%） 图10：商品住宅销售面积线计同比（%）一线城市：销售面积当月同比二线城市：销售面积当月同比三四线：销售面积当月同比一线销售面积累计同比（%一线城市：销售面积当月同比二线城市：销售面积当月同比三四线：销售面积当月同比一线销售面积累计同比（%）二线销售面累计同比（%）三四线销售面积累计同比（%）100.0% 20.0%50.0% 0.0%0.0% -20.0%-50.0% -40.0%2月4月6月8月月月2月4月6月8月月月2月4月6月8月月月2月4月

-60.0%CREIS， CREIS，2026年1-5月，一线城市商品住宅销售额4680亿元，累计同比下降9.9%；829716.2%1280714.8%。一线销售金额累计同比（%）二线销售金额累计同比（%）三四线销售金额累计同比图11：商品住宅销售金额线月同比（%） 图12：商品住宅销售金额一线销售金额累计同比（%）二线销售金额累计同比（%）三四线销售金额累计同比一线销售金额累计同比（%一线销售金额累计同比（%）二线销售金额累计同比（%）三四线销售金额累计同比40%20%2023年2023年1月

40%20%2023年5月2023年9月2024年1月2024年5月2024年9月2025年2023年5月2023年9月2024年1月2024年5月2024年9月2025年1月2025年5月2025年9月2026年1月2026年5月2023年1月2023年5月2023年9月2024年1月2024年5月2024年9月2025年1月2025年5月2025年9月2026年1月2026年5月-20%

-20%-40%

-40%-60%

-60%CREIS， CREIS，2026年1-3月，新房二手行情产生分化行情，且2025年重点城市小阳春行4-5月进图13：一线城市商品住宅销售面积当月按年分布（平）20232025202320252024202650040030020010001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

图14：二线城市商品住宅销售面积当月按年分布（平）20232025202320252024202635003000250020001500100050001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月CREIS， CREIS，我们认为，三四线城市房地产市场前期下行较快，其新房销售面积或将来到缓慢下行区间。图15：三四线城市商品住宅销售面积当月按年分布（万平）20232024202320242025202610000800060004000200001-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CREIS，20265202540.120264202640.120265700.1个百分点;1620264月增加2个城市。图16：一线城市新建商品宅格指数环比上涨 图17：新建商品住宅价格数比上涨城市数增加一线城市新建商品住宅销售价格指数环比（二线城市新建商品住宅销售价格指数环比（一线城市新建商品住宅销售价格指数环比（二线城市新建商品住宅销售价格指数环比（三线城市新建商品住宅销售价格指数环比（）2023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-010.80.60.40.20.0-0.2-0.4-0.6-0.8-1.0

（个）7060504030201002023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01国家统计局， 国家统计局，20261-52.22202657.7220264619（1210.09较2026年4月缩短0.03个月。图18：截至2026年5月全国商房销竣比为2.22 图19：截至2026年5月全国商房待售面积为7.72亿平（万平，左轴（万平，左轴（万平，左轴）(%，右轴)800004000002023/022023/08202