国防军工行业定期报告：接近击球区间

1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关注：【起帆电缆】、【上海港湾】、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】。611三）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链+英伟达太空算力：海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度继续超预期，建议关注：1）SpaceX：【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】；2）S与T光伏设备：【迈为股份】。近日，SpaceX告知投资者，计划在2027年开始轨道人工智能计算测试。69AIAl1的卫SpaceX100万颗AI卫星网络，在地球轨道上执行复杂的人工智能计算任务。6月12日，SpaceX正式上市，首日开盘大涨29%。军工方向，建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，建议关注：重视MLCC中日韩三国产业趋势MLCC/钽电容：【火炬电子】、【振华科技】、【宏达电子】；航发/】、【航发动力】、【万泽股份】；本周行情回顾本周（6.8-6.12）申万军工指数（801740）下跌1.79%，同期沪深300指数同期在31个申万一级行业中排名第14位。20263003.18%，相对超额-11.86pct，31个申万一级行业中排名第17位。细分行业看，本周细分板块区分度较大，其中航天板块表现较弱，或主要系5月至上周末以来板块表现较好，本周迎来回归式调整；发动机板块表现较好，主要系成分股宗申动力、晨曦航空带动。个股层面，本周表现前十个股原因各异，有研粉材、福光股份、索辰科技、华如科技等或主要都受益于AI主题带动；本周跌幅前十个股或主要系前期涨幅较高，515.03，超额国防军工板块24.38pct，本周迎来回归式调整。风险提示：行业需求恢复进度不及预期正文目录本周行情回顾 5军工板块及细分领域本周回顾 5本周个股表现 6资金及估值 7本周核心观点：接近击球区间 本周行业及个股重要新闻及公告 13航空航天 13可控核聚变 13低空经济 13风险提示 14图表目录

图表1：本周（6.8-6.12）申万一级行业表现 5图表2：2026年至今申万一级行业表现 5图表3：本周军工指数相对表现 6图表4：本周军工行业各细分领域表现 6图表5：军工板块涨跌幅前十个股一览 7图表6：军工板块涨跌幅前五主营业务一览 7图表7：军工ETF基金份额情况 7图表8：军工ETF周净流入额与SW军工指数对比 8图表9：融资买入额及融资余额情况 8图表10：军工行业近五年估值水平 9图表军工行业各细分领域个股估值 10图表12：本周板块个股重要新闻及公告 14本周行情回顾军工板块及细分领域本周回顾3000.82%，相对超额-0.96pct；同期在31个申万一级行业中排名第14位。图表1：本周（6.8-6.12）申万一级行业表现自2026年至今，申万军工指数下跌8.68%，同期沪深300指数上涨3.18%，相对超额-11.86pct，在31个申万一级行业中排名第17位。图表2：2026年至今申万一级行业表现其中，军工行业各细分领域中：1）航空(8841366)本周上涨0.93%,相对军工指数超额2.72%;2）航天(8841401)本周下跌-8.26%,相对军工指数超额-6.48%;3）发动机(884801)本周上涨1.84%,相对军工指数超额3.63%;4）信息化(8841875)本周下跌-1.74%,相对军工指数超额0.05%;5）商业航天(8841877)本周下跌-0.84%,相对军工指数超额0.94%;6）低空经济(8841750)本周下跌-0.3%,相对军工指数超额1.48%;5月至上周末以来板块表现较好，本周迎来回归式调整；发动机板块表现较好，主要系成分股宗申动力、晨曦航空带动。图表3：本周军工指数相对表现 图表4：本周军工行业各细分领域表现本周个股表现本周（6.8-6.12）板块涨跌幅前十个股分别为：涨幅：宗申动力(57.52)、有研粉材(48.54)、福光股份(30.53)、索辰科技(29.38)、华如科技(28.69)、金盾股份(24.94)、晨曦航空(22.76)、天奥电子(16.23)、中信海直(14.54)、能科科技(13.39)。跌幅：铂力特(-24.76)、宏达电子(-19.56)、淳中科技(-17.59)、中国动力(-16.95)、鸿远电子(-16.84)、振华科技(-15.89)、星网宇达(-14.47)、特发信息(-14.16)、海格通信(-14.07)、国泰集团(-13.56)。个股层面，本周表现前十个股原因各异，有研粉材、福光股份、索辰科技、华如科技等或主要都受益于AI主题带动；本周跌幅前十个股或主要系前期涨幅较高，5月至上周末以上个股平均涨幅15.03，超额国防军工板块24.38pct，本周迎来回归式调整。图表5：军工板块涨跌幅前十个股一览图表6：军工板块涨跌幅前五主营业务一览资金及估值被动资金方向，本周（6.8-6.12）ETFETF1.672.02考虑到后续军工板块基本面需求恢复强预期，看好后续被动资金恢复净流入。图表7：军工ETF基金份额情况图表8：军工ETF周净流入额与SW军工指数对比杠杆类资金方向，本周军工板块融资买入额相较上周略有下降，短期风险资金流入减少有利于降低军工板块波动性，考虑到军工行业2026年强需求恢复预期，看好后续融资买入额持续上升趋势。图表9：融资买入额及融资余额情况行业估值层面，以6月12日股价为基准，军工板块（申万）以五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）59.66倍，分位数56.3，相较上周（6.1-6.5）60.03倍/分位数57.87有所下降，当前位置军工板块具备较高配置性价比。图表10：军工行业近五年估值水平

细分领域个股估值层面，参考 一致预期，若不考虑高估值主机厂标的及跟随主题投资估值较高的部分标的，目前军工板块内部仍有过半企业对应2027年估值45，2026-2027我们认为展望后续军工行业业绩端有望持续好转，或将进一步消化2026年估值水平，以中长期维度，当下时点军工板块仍旧具备配置价值。图表11：军工行业各细分领域个股估值一致预期本周核心观点：接近击球区间SpaceX2AI基础设施建设的重要底座之一，行业估值层面或将有新的变化趋势；中国产业发展进度依旧在快速发展，长征系列火箭已进入常规化高频次发射阶建议关注：1）国内火箭；2）国内卫星；3）SpaceX产业链；4）英伟达太空算力。一）国内火箭：三大核心逻辑：宏观：强大的运力是大国必争之战略高点（GPU）；（五年之内为必定趋势（降本一阶导（降本二阶导）；

微观：PE与EPS的戴维斯双击。科】、【民士达】、【航天动力】。69DTC0102二）技术变革下的卫星产业链：1-N快速发【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】。611日下午，我国在文昌航天发射场使用长征五号运载火箭，成功将通信技三）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链+英伟达太空算力：海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度继续超预期，建议关注：3）SpaceX：【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】；4）S与T光伏设备：【迈为股份】。近日，SpaceX告知投资者，计划在2027年开始轨道人工智能计算测试。69AIAl1的卫星渲染图SpaceX100AI卫星网络，在地球轨道上执行复杂的人工智能计