机械行业2026年半年度策略：周期复苏、AI科技两翼齐飞

内容目录中信机械行业2026年上半年行情回顾 4中信机械行业2026年上半年震荡上行，走势强于沪深300 4机械行业估值位于近10年均值高位 5中信机械上市公司2026年上半年行情回顾 6周期复苏、顺势而为 7工程机械：周期复苏持续，龙头价值有望重估 7挖掘机、装载机销量连续高增长，行业复苏态势持续 7工程机械出口增长较快，龙头企业国际化加速 8市场需求景气主机厂相继提价，财报有望得到改善 92.1.4. .......................................................................................................10船舶制造：船舶行业复苏持续，盈利快速修复业绩加速释放 102026年船舶行业重启复苏态势，新船价格继续上涨，造船三大指标大幅增长 10船舶板块财报表现良好，企业盈利持续修复 122.2.3. .......................................................................................................13AI加速科技产业成长 13人形机器人：工业机器人持续复苏，物理AI催化人形机器人加速落地 13工业机器人产量仍保持较高速增长，企业盈利修复可期 13人形机器人高速发展，加速量产打开新市场空间 14国内外人形机器人产业催化共振 16人形机器人成为物理AI的重要抓手，有望引领AI下一阶段发展 173.1.5. .......................................................................................................18AIDC配套设备：算力高速发展，辅助设备量价齐飞 18受益AIDC高速发展，液冷散热进入高速发展期 20AIDC推动备用电源需求大幅增长，中国燃机产业迎来历史性机遇 23算力发展推动PCB高端化，PCB设备进入量价齐增高速发展 25高速光模块快速发展，带动光模块封测设备进入量价齐增的良好态势 293.2.5. .......................................................................................................34投资评级及主线 34维持行业“强于大市”投资评级 34投资主线及重点标的 34风险提示 35图表目录图1：近年械业情走势 4图2：2026上年一级行涨幅（%） 4图3：2026上年机械级行涨幅（%） 5图4：申一行指市盈近10年位数5图5：申机三职市盈近10年位数6图6：挖机量台%） 7图7：装机量台%） 7图8：起机量台%） 8图9：叉销（、%） 8图10：掘出销台、%） 8图主工机龙海外业入占（万元、%） 9图12：国造价数（） 10图13：国船大（修总、%） 图14：海船价元/吨） 图15：信舶造营业入亿，%） 12图16：信舶造归母利（元，%） 12图17：信舶造盈利标（%） 12图18：信舶造存货合负（元%） 12图19：国业器月产、月比台%） 13图20：2025年国机器下行出情（同增速/%） 14图21：2025年国机器市份排名 14图22：2024-2035年人形器销预（台、%） 15图23：2024-2035年人形器市规预（亿、%） 15图24：形器发段 16图25：球AI产规预测单：亿元） 19图26：内厂资支情（元、%） 19图27：国力模构（EFlops） 20图28：国力构（%） 20图29：国力心数量万、%） 20图30：国力心需求测 21图31：同片构参数表 22图32：同格务构对参表 22图33：务制技进路意图 22图34：国主制的300MW级F重燃机 25图35：球子端产值估十美、%） 26图36：2025年球区PCB值长预（%） 26图国PCB产及长（元、%） 27图38：国PCB产布情况 27图39：2024年国PCB细分品构 27图40：2024年国PCB下游用域况 27图41：型PCB生艺流图 28图42：性层制板扩项总资成 28图43：性层制板扩项设投构成 28图44：阶HDI印电板扩项总资成 29图45：阶HDI印电板扩项设投构成 29图46：光块构图 29图47：据心速接口发展 30图48：球通模场规及测按输率，美） 30图49：400G模自化测流及心备 32图50：讯器通试仪设产线 33表1：2026年半中机械业股跌幅 6表2：光信试器绍 31表3：不速光块试设要求 33CSCS沪深CSCSCSCS房地产计算机CSCS国防军工商贸零售CSCSCS20263002026年上半年机械板块走势整体呈震荡上行趋势，波动较大，走势强于沪深300。机械沪深300图1机械沪深30058%50%41%32%23%15%6%-3%2025.06 2025.10 2026.02 2026.06聚源数据、中原证券研究所（截止2026年6月11日收盘）截止到2026年6月11日收盘，2026年上半年中信机械行业上涨8.69%，跑赢沪深300指数（2%）6.69个百分点，排名30个中信一级行业第6名。-20.8-21.5-6.6-6.6-20.8-21.5-6.6-6.6-1.8-2.32.01.20.90.49.68.78.117.822.156.442.9706050403020100-10-20-30-40、中原证券研究所（截止2026年6月11日收盘）20263C550%15%。-14.4-15.2-15.8-16.2-17.1-31.4-9.2-9.6-0.3-14.4-15.2-15.8-16.2-17.1-31.4-9.2-9.6-0.312.212.08.78.15.65.21.829.625.722.118.150.046.866.889.2135.30-20-40激光加工设备油气装备核电设备光伏设备仪器仪表机床设备金属制品工业机器人及工控系统CSCSCS工程机械服务机器人、中原证券研究所（截止2025年6月11日收盘）10年均值高位从申万一级行业指数市盈率及近10年分位数来看，截止2026年6月11日收盘，申万机械行业市盈率为47.2倍，近10年市盈率分位数为82.1%，处于近十年估值分位的较高水位。图4：申万一级行业指数市盈率及近10年分位数(%)、中原证券研究所（截止2026年6月11日收盘）1050%1090%。图5：申万机械三级职业市盈率及近10年分位数(%)、中原证券研究所（截止2026年6月11日收盘）2026年上半年行情回顾中信机械行业沪深两市641家上市公司。截止到2026年6月11日收盘，2026年上涨的254386（。2026年上半年沪深两市中信机械上市公司涨幅前5名分别是002980.SZ华盛昌（%Z（HZ（、H%AI受益5SHZ*T（Z*T%、ZST（、Z（%表1：2026年上半年中信机械行业个股涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅（%）证券代码证券简称涨跌幅（%）002980.SZ华盛昌454.39%600421.SH退市华嵘-96.13%003036.SZ泰坦股份418.53%300430.SZ*ST益通-75.55%688308.SH欧科亿348.80%002175.SZ*ST东智-50.11%300489.SZ光智科技246.46%002691.SZ*ST冀凯-48.84%688257.SH新锐股份217.26%002347.SZ泰尔股份-48.22%301377.SZ鼎泰高科210.45%688022.SHST瀚川-47.25%688808.SH联讯仪器198.81%300539.SZ横河精密-46.88%002008.SZ大族激光195.26%300421.SZ力星股份-44.10%688485.SH九州一轨193.78%002514.SZ*ST宝馨-43.71%688813.SH泰金新能192.24%688648.SH中邮科技-42.58%（截止到2026年6月11日收盘）周期复苏、顺势而为工程机械：周期复苏持续，龙头价值有望重估工程机械主要产品销量从2024年开始逐步扭转了连续下滑的趋势转为正增长，行业转为周期上行趋势一直延续到2026年。挖掘机：5月挖掘机销量24794台，同比增长36.2%，内需外需齐头并进6年5484口6台25台。2026年1-5月共销售挖掘机126875台，同比增长24.7%。其中：国内销量68127台（含1台8台1台32.9%。装载机：5月装载机销量13405台，同比增长27.2%202651340527.2%7418台含电动装载机3台5987含电动装载机216台。20261-56716227.3%34506台（76（22台，41.1%。5,0000-602,0000-30-40图6：挖掘机销量（台、%） 图5,0000-602,0000-30-4040,00035,00030,000中国:销量:挖掘机中国:销量:挖掘机:当月同比604018,00016,00014,000中国:销量:装载机同比60504025,0002012,00010,000302020,00001015,000-208,0006,0000-1010,000-404,000-202023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-0420261-4834455840516.7%。4,0003,500中国:销量:汽车起重机60403,0002,5002,0001,5001,000204,0003,500中国:销量:汽车起重机60403,0002,5002,0001,5001,000200-20500-400-60200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000中国:销量:叉车:当月值同比100806040200-20-40-602023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04202652479436.2%1316634.2%53.1%，20261-55874832.9%46.3%。26年5533.1%44.66%；20261-53265648.62%。工程机械出口市场的开拓与增长平滑了工程机械的周期波动，有望带动工程机械行业进入更高市场天花板。-40.000-20.004,0002,0000.00-40.000-20.004,0002,0000.006,00020.008,00040.0010,00060.00中国:出口数量:挖掘机:工程机械行业中国:出口数量:挖掘机:工程机械行业:当月同比出口销量占比12,00080.0014,000中国工程机械协会、中原证券研究所6.75%202116.5个20212025562.6962.6%202550%-60%工程机械海外营业收入强势增长彰显了我国工程机械产业的国际竞争力优势，未来随着我国工程机械巨头继续开拓海外市场，有望继续带动行业需求复苏，不断拓宽行业天花板。0%010%10,00020%20,0000%010%10,00020%20,00030%30,00040%40,00060%50%50,00070%柳工海外营收柳工海外占比徐工机械海外营收徐工机械海外占比中联重科海外营收中联重科海外占比三一重工海外营收三一重工海外占比60,000、各上市公司历年年报、中原证券研究所5515515155%。586135柳工挖掘机有限公司发布价格调整通知，宣布自5月20日起对挖掘机产品价格上调5%。146月1至5202671日起，对起重机系列2023-01-302023-03-302023-05-302023-07-302023-01-302023-03-302023-05-302023-07-302023-09-302023-11-302024-01-302024-03-302024-05-302024-07-302024-09-302024-11-302025-01-302025-03-302025-05-302025-07-302025-09-302025-11-302026-01-302026-03-302026-05-30多家企业在调价函中提及本轮涨价的直接动因是钢材、油品、橡胶、铜、铝等大宗原材料价格持续大幅上涨，企业综合成本显著攀升。今年以来挖掘机等工程机械产品销量旺盛增长为涨价提供了基本面支撑。本轮工程机械产品涨价为近三年行业首次大规模集体调价，行业竞争格局有望向良性价值竞争转型，涨价有望提高企业盈利能力，改善财报。20262026船舶制造：船舶行业复苏持续，盈利快速修复业绩加速释放2026202655510、-120261,2501,2001,1501,1001,0501,2501,2001,1501,1001,0501,000中国新造干散货船价格指数中国新造集装箱船价格指数中国新造船价格指数中国新造油轮价格指数1,300、CNPI、中原证券研究所一季度造船三大指标高速增长，继续扩大全球领先优势2026年—38；595330图13：中国造船三大指标（修正总吨、%）-50%-50%00%10,0005,00050%15,000100%20,000150%25,000250%200%中国:新接船舶订单量:累计值造船完工量累计同比手持船舶订单累计同比中国:造船完工量:累计值中国:手持船舶订单量:累计值新接船舶订单累计同比35,00030,000、中国船舶工业协会、中原证券研究所造船板价格：造船板价格低位徘徊，造船企业盈利剪刀差较大20mm造船板价格2021年见顶后持续调整一直地位徘徊。2026年6月有小幅反弹到3790元/吨，整体仍处于低位，有利于船舶制造企业盈利修复。5,3005,100上海:价格:5,3005,100上海:价格:造船板(20mm)上海:价格:造船板(10mm)4,9004,7004,5004,3004,1003,9003,7003,5002023-01-012023-02-032023-03-082023-04-102023-01-012023-02-032023-03-082023-04-102023-05-132023-06-152023-07-182023-08-222023-09-282023-11-202024-01-052024-02-262024-04-122024-05-302024-07-172024-09-022024-10-232024-12-092025-01-242025-03-182025-05-072025-06-242025-08-082025-09-242025-11-142025-12-312026-02-242026-04-102026-05-2920251915.6623.2%75.4651.39%。20261926319.72%2022A 2023A 2024A 2025A2026Q1005.205.091015.285002023.20559.29694.892022A 2023A 2024A 2025A2026Q1005.205.091015.285002023.20559.29694.8930962.451,00050401,5001,503.85601,915.662,000807067.62同比营业收入2,500归母净利润同比8075.4640070347.3058350.96319.726054.65300502504034.78200302010 5.0202148.30472A 2023A150103.04 51.39 02024A 2025A 2026Q1、中原证券研究所（营收同比为右坐标）标）

、中原证券研究所（归母净利润同比为右坐2026Q117.77%20255.6820255.792026Q12023力有明显提升，考虑到2023年以后新船价格仍在持续上升通道，预计船舶制造企业盈利能力将快速修复，毛利率、净利率水平有望不断创新高。图17：中信船舶制造板块盈利指标（%） 图18：中信船舶制造板块存货、合同负债（亿元、%）0 1.79 2022A 2023A 2024A 2025A 2026Q10 1.79 2022A 2023A 2024A 2025A 2026Q13.863.590.945.343.6156.335.658.517.2911.1310.6912.0911.82101517.77加权ROE净利率毛利率2015.6918.35.2202025A2026Q12022A 2023A 2024A027.5919.8550060401,00070.69801,500合同负债合同负债同比（右111.50100存货同比（右）2,000存货、中原证券究所 、中原证券究所23206120232025“”，2025深海科技202410.549%我们认为船舶制造板块正在面临业绩加速释放的拐点，2026年以后的几年内船舶制造企业业绩释放空间较大，有望通过扎实的业绩增长开始逐步扭转市场对船舶企业强周期的固有认识，船舶企业龙头价值有望得到重估。重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶、同样建议关注其他民营船舶主机厂及相关产业链配套上市公司。AI加速科技产业成长AI催化人形机器人加速落地20242026493246台，1-4323009台，同比增长25.7%。工业机器人行业需求仍然保持了较高的增长速度。403020100-10403020100-10-20-306050中国:产量:工业机器人:当月值中国:产量:工业机器人:当月同比100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000国家统计局、 、中原证券研究所2025202533.43013.6%54%20%图20：2025年我国工业机器人下游行业出货情况（同比增速/%）MIRDATABANK、中原证券研究所2025年中国工业机器人市场排位战加剧。国产工业机器人厂商市场份额占比达54%，同2202533ABB22025、7名。图21：2025年我国工业机器人市场份额排名MIRDATABANK、MIR睿工业、中原证券研究所人形机器人集成了人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，发展潜力大、应用前景广，是未来产业的新赛道。人形机器人将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局，是经济增长的新引擎，也是科技竞争的新高地。人形机器人作为确定性的新兴产业，已经获得了众多国家在战略层面的认可和扶持。当前，日、美、英等国家和地区在研制人形机器人方面已取得突破性进展，机器人技术也被纳入韩国提出的中长期展望技术领域。人形机器人一亮相就获得了我国政府的大力扶持，一系列的产业政策相继发布。2023年20252323个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态；到2027年人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。据高工机器人产业研究所（GGII）对未来中国人形机器人市场规模的预测，到2035年，ToB场景销量将达75.5万台，市场规模约755亿元；ToC场景销量将达125.6万台，市场规模约628亿元。图22：2024-2035年中国人形机器人销量预测（万台、%）高工机器人产业研究所、中原证券研究所图23：2024-2035年中国人形机器人市场规模预测（亿元、%）高工机器人产业研究所、中原证券研究所2024~20251.44万台，正在完成从“加速键”图24：人形机器人发展阶段MIRDATABANK、中原证券研究所2026IPO5A38“A42.0225.0326A18C章未盈利硬科技上市规则2520266173IPO202516.992.785500IPO2016（Kuavo）（Roban）Aelos6""Minimax等AIAI20264237-82026521ModelS/XModelS/X4特斯拉人形机器人第三代量产机型发布和量产，对人形机器人产业有重要的推动作用，带动人形机器人产业迅速上量，培养孵化人形机器人供应链。人形机器人的发展对机器人供应链有巨大的催化作用。首先，人形机器人未来应用空间是工业机器人空间的几个数量级倍数，对核心零部件需求同样会带来十倍百倍的需求。其次，单个人形机器人自由度高，需要的核心零部件比工业机器人多出许多。以“Optimus（20-40（3-6）我国人形机器人产业处于世界领先地位，人形机器人大规模应用离不开大幅度降本，这对我国机器人核心零部件供应链进入全世界人形机器人产业是一个巨大的机会。AIAI下一阶段发展20253AI“代AI”与物理AI”AIAI“）”黄仁勋将AI的演进分为四个阶段：感知AI、生成AI、代理AI、物理AI。他认为，物理AI的核心在于“AI与物理世界的融合”，其关键是让AI系统理解并应用重力、摩擦、材料特性等物理规律，实现从虚拟智能到实体执行的跨越。物理AI意味着AI系统具备在真实世界中‘感知—推理—’2026年CESAI2000据训练的物理AIAlpamayoAI的“大脑AIAIAIAI则是物理AI“—推理行动具身智能作为物理AIAIAI2024AIAI产业下一阶段向物理AIAI建议重点关注核心零部件企业绿的谐波、步科股份、埃科光电等。同时建议关注人形机器人核心零部件滚柱丝杠、六维力矩传感器、灵巧手等潜在核心供应商。AIDC配套设备：算力高速发展，辅助设备量价齐飞ChatGPT为代表的AIGC技术加速成为AIAIGCAIAI些技术的发展提升了AIGCAIGC今大模型已成为企业在AIAIAI图25：全球AI产业规模预测（单位：十亿美元）信通院、浪潮信息《人工智能算力高质量发展评估体系报告》、IDC、中原证券研究所CSP2025Q4Meta131Factset202653%57082025//163792%网厂商逐步加大对AIAIAI图26：国内云厂商资本开支情况（亿元、%）中际旭创2025年报、各互联网公司财报、中原证券研究所AiclliDrACGPUTPUFPGA+网络+GPU服务器+推动AI产业化和产业AI我国AIDC《（2025》20256202561085962EFlops21%速73F96（图27：我国算力规模及结构（EFlops） 图28：我国算力结构比例（%）信通院《年、中原证券研究所

信通院《年、中原证券研究所AIDCIT备、管理系统等。受益AIDCPCB设备、AIDC20256108521%782EFlops96%。2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2024A2025H10%010%40020020%6002017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2024A2025H10%010%40020020%60030%80040%1,00050%同比数据中心机柜数1,200工信部、中国信通院、中原证券研究所315001.6%20307000400030005.3%3%（PUE）图30：中国算力中心用电需求预测信通院、中原证券研究所工业和信息化部于2021年7（2021—2023年2023PUE1.31.2520215G2025PUE1.31.25PUE1.251.2，能效指标更加严格。PUE1.25实现数据中心PUE1.1GPU前HH0等芯片TP设计功耗已达W4年3月TC大会最新发布的B02700W8或NPU（AI）5kW～10kW40kW（NVIDIA）DGX8GPUH10010.2kW442kWGB200NVL3672kW，NVL72120kW。图31：不同芯片架构对应参数表 图32：不同规格服务器架构对应参数表 维谛技术《2024智算数据中心基础设施演进白皮书》、中原证券研究所

维谛技术《2024智算数据中心基础设施演进白皮书》、中原证券研究所4～6KW（AIDC）的40～120kWAIGCAI40kW/图33：服务器制冷技术演进路示意图维谛技术《2024智算数据中心基础设施演进白皮书》、中原证券研究所CDUmanifold、电磁阀、IT国内参与液冷温控的企业主要分为两大类，第一类是液冷服务器供应商。随着液冷技术由机房向机柜、服务器及内部延伸，服务器厂商凭借产业链核心地位更快抓住产业机遇。国内主要厂商包括：浪潮信息、中科曙光、中国长城、紫光股份等，第二类是专业的液冷温控散热厂家，包括英维克、高澜股份、同飞股份、强瑞技术、申菱环境、佳力图等。随着AIAIDC智能算力的快速发展对AIDCUPSBBU+柴UPS或BBUUPSBBU10100用电源可以在市电故障时接替UPSBBUAIDCUPSBBUUPSBBUDC-DCUPSAC-DCBBUIT目前BU（LG等，60%BBU柴油发电机为高等级数据中心标配，核心部件价值占比高在数据中心的架构中，柴油发电机扮演者“电力后盾”的关键角色，作为后备应急电源系统，柴油发电机是保障数据中心电力持续供应的最后一道防线。当出现突发断电时，柴油发电机能够在短时间内启动，迅速向数据中心提供电力，确保服务器、网络设备等关键设施的正常运行，从而避免数据丢失和业务中断。柴油发电机组作为数据中心的备用电源核心设备，占基础设施成本的23%左右，价值量较大。柴油发电机是一种小型发电设备，以柴油等为燃料，以柴油机为原动机带动发电机发电的动力机械。整套机组一般由柴油机、发电机、控制箱、燃油箱、起动和控制用蓄电瓶、保护装置、应急柜等部件组成，可用于各种家庭、办公室、大中小型企业日常发电以及应急发电。GB50174-2017：“A级数据中心必须由双重电源供电，并应设置备用电源。“UPS/HVDC+柴发”组合，且需N+1或2N冗余配置。MTU202480%受国外电力供应国情制约，国外AIDC应用燃气轮机比例有望大幅提升AIDC——GESolarTurbines、APREnergyDynamisPowerSolutions、RelatedPower5MW50MW对比传统的柴油发电机组，燃气轮机作为数据中心的电源/备份电源具有以下特点和优势：（）80%；1550摄氏度的超低温情况下，发动机启动也很快。CW202313F50——G50。51220262026202590-100GW55-60GW30-40GW2-3年20302032年。图34：我国自主研制的300MW级F级重型燃气轮机上海电气官网、中原证券研究所受益全球AIDC电力需求，燃气轮机未来几年进入高景气赛道，国内燃气轮机产业链有望进入全球产业占据优势竞争地位，相关燃气轮机整机、核心零部件企业有望充分受益。重点关注燃气轮机核心零部件龙头企业应流股份、派克新材等，同时建议关注其他柴油发电机、燃气轮机整机和核心零部件企业。PCBPCBPCBAI2025PCB15.4%849PCB36.3%务器＆数据存储器相关PCB18阶高多层HDIFC-BGAPCBPrismark2024-2029PCB8.2%2029AI算力相关PCBAIPCB图35：全球电子终端市场产值预估（十亿美元、%）Prismark202601、大族数控2025年报、中原证券研究所PCB来西亚等PCB202520.5%73.38.6%PCB2025大陆PCB17.6%48560%+N”图36：2025年全球各地区PCB产值成长率预估（%）Prismark202601、大族数控2025年报、中原证券研究所受益于全球PCB产能向中国大陆转移以及下游电子终端产品制造业蓬勃发展，中国大陆PCB行业整体呈现较快的发展趋势，2006年中国大陆PCB产值超过日本，成为全球第一大PCB制造基地。据Prismark预测，未来五年亚洲将继续主导全球PCB市场的发展，中国大陆PCB行业预计复合年均增长率为4.0%，至2028年总产值将达到479亿美元。图37：2011-2028年中国PCB产值及增长率（亿美元、%）

图38：中国PCB产业分布情况Prismark、中原券研究所 Prismark、中原券研究所根据WECCHDI18%PCBHDIPCB中国大陆PCBWECC年中国大陆PCB31%23%PCB图39：2024年中国PCB细分产品结构 图40：2024年中国PCB下游应用领域情况Prismark、中原券研究所 Prismark、中原券研究所不同类型PCBPCB图41：典型PCB生产工艺流程图大族数控2024年报、中原证券研究所PCBFPC133.83020.0766.9%。图42：柔性多层印制电路板扩产项目总投资构成 图43：柔性多层印制电路板扩产项目设备投资构成鹏鼎控股招股说明书、中原证券研究所 鹏鼎控股招股说明书、中原证券研究所2高阶HDIHDI33.42419.4380.97%。图44：高阶HDI印制电路板扩产项目总投资构成 图45：高阶HDI印制电路板扩产项目设备投资构成鹏鼎控股招股说明书、中原证券研究所 鹏鼎控股招股说明书、中原证券研究所受益于电子终端特别是AI算力相关BB叠加AIPCBPCB产业中高端升级带来更多高技术附加值专用设备需求，PCBPCB同时建议关注其他PCBAI分云厂商开始大规模部署ASICASICASIC图46：硅光模块结构示意图Intel、中际旭创2025年报、中原证券研究所光模块是AIAILightcounting202622820304142025-203020%800G1.6T3.2T2028Lightcounting800G1.6T146。图47：数据中心高速光电接口的发展联讯仪器知乎公众号、中原证券研究所图48：全球数通光模块市场规模及预测（按传输速率，亿美元）Lightcounting、中际旭创2025年报、中原证券研究所根据联讯仪器招股说明书披露，光通信测试仪器主要包括通信测试仪器、光电子器件测试设备、电性能测试仪器，覆盖了光模块的通信性能测试、光芯片测试、电性能测试等多个性能领域的测试设备。光通信测试仪器主要包括采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪、突发误码分析仪、快速波长计等产品，覆盖眼图测试、时钟信号提取、误码率测试、突发数据误码测试、波长测量等测试项目，为光模块等光通信网络基础设施提供完整的测试解决方案。表2：光通信测试仪器介绍主要测试仪器 用途介绍 核心性能指标 样图示高速测试领域的核心测试仪器主采样示波器时钟恢复单元误码分析仪突发误码分析仪快速波长计

周期信号的测量与分析。器提供所需的同步触发时钟信形质量及测量指标参数。一种常用的传输链路信号分析仪器，可根据不同协议标准产生指定要求的信号源，并对接收端返回的数据流进行采样锁定与逐位判定，最终完成误码统计分析、FEC纠错分析及信噪比等指标测量并评估信号传输的质量。一种特殊的支持突发模式误码分析仪，主要