流动性跟踪：资金存单或迎来拐点

内容目录月内资金进一步收紧空间有限 4资金压力边际缓释 4资金存单拐点或已出现 4下周主要关注因素 5公开市场：下周到期超2万亿元 6政府债：下周发行规模增长 8超储跟踪预测 9货币市场：银行净融出低位回升 同业存单：国有行净融资攀升 风险提示 图表目录图1：大型银行净融出规模：季节性（亿元） 4图2：大型银行净融出规模（亿元） 4图3：DR001与政策利率利差月内分布（BP） 5图4：货基与理财净融出规模（亿元） 5图5：下周资金面主要关注因素（亿元） 5图6：近一个月公开市场操作情况（亿元） 6图7：近2周公开市场逆回购投放到期情况（亿元） 6图8：逆回购余额：季节性（亿元） 6图9：MLF投放到期情况（亿元） 7图10：买断式逆回购投放到期情况（亿元） 7图11：近一个月政府债发行到期情况（亿元） 8图12：地方一般债发行期限结构（亿元，年） 8图13：地方专项债发行期限结构（亿元，年） 8图14：月度超储影响因素跟踪及预测（亿元，） 9图15：周度超储影响因素跟踪及预测（亿元，） 9图16：货币市场利率变动情况（） 10图17：资金利率与政策利率利差、资金分层现象（BP） 10图18：资金利率与新的利率走廊（） 10图19：资金分层走势（BP） 10图20：SIOR隔夜及7天（周度均值（） 11图21：NHHOR隔夜及7天（周度均值（） 11图22：R007S1Y、R007S5Y（周度均值（） 11图23：票据利率（） 11图24：银行间质押式回购成交情况（亿元，） 12图25：上交所新质押式回购成交情况（亿元，） 12图26：银行体系每日净融出（亿元） 12图27：大型银行每日净融出及隔夜占比（亿元，） 12图28：银行体系每日净融出：考虑到期（亿元） 12图29：不同类型银行每日净融出：考虑到期（亿元） 12图30：近两周同业存单发行日历（亿元） 13图31：下周同业存单到期情况（亿元） 14图32：不同银行同业存单净融资规模（亿元） 14图33：不同期限同业存单净融资规模（亿元） 14图34：不同银行同业存单加权发行期限（月） 14图35：同业存单加权发行期限：季节性（月） 14图36：不同银行存单发行成功率（） 15图37：不同期限存单发行成功率（） 15图38：AAA等级同业存单二级收益率（） 16图39：1年期AAA同业存单二级收益率：季节性（） 16表1：同业存单加权发行利率（） 15资金压力边际缓释复，周四抬升至2万亿元以上的水平，资金利率高位震荡，具体来看：资金利率上行动能趋缓，基本维持高位震荡状态，DR001维持在1.43上下，周内波动幅度不足2BP，DR007维持在1.46上下，波动幅度仅3BP。税期央行加码逆回购投放，前3日单日净投放规模均在4000-4500亿元水平，力度较前周进一步增长，净投放规模在2000-30002480595亿元。大型银行净融出低位回升，国有行、城商行存单放量，1M以上期限净融资为正，可能兼顾改善指标和补充流动性诉求；存单提价压力有所缓释，1年国有行和股份行发行价格触及1.5后有所回落。图1：大银行净出规：季节（亿） 图2：大银行净出规（亿元）600005000040000300002000010000

2023 2024 2025 2026

1.701.651.601.551.501.451.401.351.30

股份行 国有行04-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1604-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-232026-01-282026-02-172026-03-092026-03-292026-04-182026-05-082026-05-282026-06-17资金存单拐点或已出现回顾6月中上旬以来资金持续收敛的原因，是央行主动引导、流动性客观消耗的共振以及银行负债端资金流失等多因素的共振：第一，央行持续回笼操作的积累效应，引导市场利率向政策利率回归，同时也使得资金面的“缓冲垫”变薄，阶段性波动更易放大；第二，流动性需求或增多，政府债发行、季末月份信贷或有冲量诉求；第三，资金利率的回升使得非银资金行为反转，或更倾向于融出资金而非存放同业，同业存款流失或放大负债端资金压力。往后看，此前驱动资金收紧的核心因素或边际弱化，月内资金进一步收紧概率有限。一方面，央行或维持中性呵护的态度，买断式逆回购已从缩量操作转为等额续作，而过去一段时间，资金利率已经历一轮回升，进一步引导的必要性弱化，临近跨季，若流动性压力再现，央行或仍有加码空间。但央行或也无意让资金再度持续低位运行，若大幅偏离，可能还是会通过缩量操作等形式引导其回归、防范资金空转，同时不排除能够阶段性容忍资金小幅收敛的状态。力或缓释。随着资金利率上行动能趋缓，非银净融出规模出现明显下滑，而存单需求力量或有望逐步释放，缓释银行负债端压力和提价需求。但短期内资金大幅转松的概率可能也不高，资金季末信贷冲量和跨季资金需求或仍构成扰动，下周政府债发行也有所放量，资金修复的节奏需要进一步关注几点：一是银行融出规模是否继续修复；二是大行存单发行量价情况；三是6月MLF投放情况。若央行继续加大对冲力度、大行融出意愿边际修复、存单发行利率也逐步企稳，资金面压力或有望缓释，有望逐渐转向中性状态。但资金真正的改善窗口可能要到跨季之后，当前信贷投放放缓与直接融资培育周期存在错位，资产供给跟不上金融机构负债端扩张，5月社融数据确认这一趋势并未改变，债券市场配置力量仍有支撑，资金面宽松的基础仍在。50BP，意味着临时隔夜正/的上下限参考，政策利率对市场利率的锚定效应或将进一步强化。而走廊下限拓宽5BP，图3：与政策利利差内分布图4：货与理财融出模（亿）(-20,-15) (-15,-5) (-5,0) (0,5) (5,15) (15,25) 25BP以上2520151052025-032025-042025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06

001-0101-2201-0101-2202-1203-0503-2604-1605-0705-2806-1807-0907-3008-2009-1010-0110-2211-1212-0312-24

2023 2024 2025 2026下周主要关注因素19358亿元，规模大幅增长，MLF3000亿元；75295161亿元；7355亿元。图5：下周资金面主要关注因素（亿元）周一2026/6/22周二2026/6/23周三2026/6/24周四2026/6/25周五2026/6/26合计逆回购8180449542032480到期19358亿元公开市场到期MLF/TMLF买断式逆回购3000到期3000亿元到期0亿元国库定存到期0亿元国债发行25002450发行4950亿元净发行3639亿元政府债发行地方债发行366235682860437发行2579亿元净发行1803亿元合计发行28662353132860437合计发行7529亿元合计净发行5442亿元国债缴款25002450缴款4950亿元净缴款3639亿元政府债缴款地方债缴款155366235682860缴款2298亿元净缴款1522亿元28662353132860合计缴款7248亿元合计净缴款5161亿元国债到期400600311到期1311亿元政府债到期地方债到期6036637070到期776亿元合计到期60366437600381合计到期2087亿元同业存单存单到期18701467117616461196合计到期7355亿元其他；注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。2万亿元6/15-6/18，公开市场到期5738亿元，其中，7天逆回购投放15428亿元、到期7190亿元、6M买断式逆回购投放6000亿元、到期6000亿元；国库现金定存到期2500亿元。6/22-6/26，公开市场到期22358亿元，其中，7天逆回购到期19358亿元、MLF回笼3000亿元。图6：近一个月公开市场操作情况（亿元）投放/到期操作类型发生日期规模(亿元)操作方向利率()利率变动(bp)期限(天)下周到期6/22-6/2622358逆回购2026-06-224250到期1.407逆回购2026-06-223930到期1.4--7逆回购2026-06-234495到期1.407资金到期逆回购2026-06-244203到期1.407逆回购2026-06-252480到期1.407MLF2026-06-25--365本周净投放6/15-6/185738买断式逆回购2026-06-156000发行----183逆回购2026-06-154250发行1.4--7资金投放逆回购2026-06-164495发行1.407逆回购2026-06-174203发行1.407逆回购2026-06-182480发行1.407买断式逆回购2026-06-156000到期----182国库现金定存2026-06-15700到期1.68--28逆回购2026-06-152185到期1.4--7资金到期逆回购2026-06-161530到期1.407逆回购2026-06-171590到期1.407逆回购2026-06-181885到期1.407国库现金定存2026-06-181800到期1.72--91上周净投放6/8-6/128558逆回购2026-06-082185发行1.4--7逆回购2026-06-091530发行1.407资金投放逆回购2026-06-101590发行1.407逆回购2026-06-111885发行1.4073930发行1.4国库现金定存2026-06-08300到期----21逆回购2026-06-08110到期1.4--7逆回购2026-06-092到期1.407资金到期逆回购2026-06-100到期1.407逆回购2026-06-110到期1.407逆回购2026-06-122150到期1.407图7：近2周开市场回购放到期况（元） 图8：逆购余额季节（亿元）6000400020000

逆回购投放 逆回购到期 逆回购净投放

2500020000150001000050000

2023 2024 2025 20262026-06-082026-06-092026-06-102026-06-112026-06-122026-06-082026-06-092026-06-102026-06-112026-06-122026-06-152026-06-162026-06-172026-06-182026-06-192026-06-222026-06-232026-06-242026-06-252026-06-2602-1202-1902-2603-0503-1203-1903-2604-0204-0904-1604-2304-3005-0705-1405-2105-2806-0406-1106-186月，有3000亿元MLF到期，有8000亿元3M买断式逆回购到期、6000亿元6M买断式逆回购到期。3M买断式逆回购投放50008000-3000/，6M买断式逆回购拟投放6000亿元，当月到期6000亿元，全月净投放0亿元。图9：投放期情（亿元） 图10：买式逆回投放期情况亿元）1500010000500002024-012024-032024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05

MLF投放 MLF到期 净投放

2500020000150001000050000

3M投放 6M投放 3M到期 6M到期 净投放2024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-066/15-6/19，政府债发行17021800亿元。42461898亿元，国债净缴款-1043亿元、地方债净缴款630亿元。6/22-6/26，政府债发行49502579亿元。1311776亿元，国债净缴款3639亿元、地方债净缴款1521亿元。图11：近一个月政府债发行到期情况（亿元）日期发行缴款到期净缴款国债地方债合计国债地方债合计国债地方债合计国债地方债合计上周280328335636314633336479380210574858-656227716212026-06-0800018441383322728024523253-958931-262026-06-090543543000017170-17-172026-06-1013024451747054354301105425422026-06-1109629621302445174710001510153024307322026-06-1215018832384096296205725720390390本周170218003502320325285731424618986144-1043630-4132026-06-1503673671501883238435465424088-2045340-17042026-06-160885885036736706766760-309-3092026-06-17170239320960885885300113413-3007724722026-06-18015515517023932096400567967130206-19000000下周495025797529495022987248131177620873639152151612026-06-2225003662866015515506036030-448-4482026-06-2302352352500366286606666250029927992026-06-2424506823132023523540037437-400198-2022026-06-250860860245068231326000600185068125312026-06-260437437086086031170381-311790479图12：地一般债行期结构（元，） 图13：地专项债行期结构（元，）10000

1 2 3 57 10 15 2030 加权期限（右）

1 2 35 7 1015 20 3010 加权期限（右）14000 250

9 120002088000 7 6000 40006 520002023-022023-042023-062023-082023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-04超储跟踪预测我们预测6年6月超储率约为9，0.34c（5月预测为0.950.11pct（1.40图14：月度超储影响因素跟踪及预测（亿元，）2026/12026/22026/32026/42026/52026/6外汇环比531841661956727689对其他存款性公司债权环比118387865-8844-782008266减：M0环比48775298-4354395-623616减：政府存款环比15132-6165-854752354500-5926减：缴准1033596-1729273351变动合计-1071794701122-10764-317710914月末超储余额328904236042230314662828839203超储基数295674129584053016398298850829889383044239超储率1.111.431.401.050.951.29我们预测5月末超储约为28288亿元。6/15-6/18，公开市场净投放5738亿元、政府债净缴款-413亿元，预测财政收支差额-1852亿元、缴准638亿元、缴税13689亿元。图15：周度超储影响因素跟踪及预测（亿元，）2026/45/6-5/9 5/11-5/15 5/18-5/22 5/25-5/292026/56/1-6/5 6/8-6/12 6/15-6/18超储余额 31466 28288公开市场净投放-86511690-39857044-982785585738逆回购-3651-51030156044-682788588238MLF/TMLF0001000000国库定存0-800100000-300-2500买断式逆回购-50003000-80000-300000减：财政收支差额-556-696-696-696-2315-2315-1852减：政府债净缴款-10604475293562522021621-413减：缴准6777798798638减：缴税001356200013689变动合计-7040-2097-197931481-85128454-6324（1）资金利率继续上行：6/186/12，DR0011.55BP1.43，DR0070.55BP1.46，R0010.68BP1.45，R0071.04BP1.47；（）R1在.4-45：截至6/18，相较6/12DR001-OO”上行至3.17BP，“DR007-OO6.06P“R001-OO5.4B“R007-OMO7.29P，“R001-DR001”下行至2.23R007-DR007”上行至1.23P。图16：货市场利变动况（） 图17：资利率与策利利差、金分现象周度变化（左） 2026-06-18 2026-06-12302520151050DR001 DR007 R001 R007 GC001

1.601.401.201.000.800.600.400.200.00

2.01.50.50.0-0.5-1.0

周度变化（左） 2026-06-18 2026-06-1287654321DR001-OMODR007-OMOR001-OMOR007-OMOR001-DR001R007-DR0070DR001-OMODR007-OMOR001-OMOR007-OMOR001-DR001R007-DR007图18：资利率与的利走廊（） 图19：资分层走

DR001 DR007 R001R007 OMO:7D OMO:7D+50BP OMO:7D-20BP

R001-DR001 R007-DR007R001-DR001MA20 R007-DR007MA20201510502025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192026-01-022026-01-162026-01-302026-02-132026-02-272026-03-132026-03-272026-04-102026-04-242026-05-082026-05-222026-06-052026-01-152026-01-222026-01-292026-02-052026-02-122026-02-192026-02-262026-03-052026-03-122026-03-192026-03-262026-04-022026-04-092026-04-162026-04-232026-04-302026-05-072026-05-142026-05-212026-05-282026-06-042026-06-11SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动3.61BP、4.32BP1.42、1.47；CNHHIBOR73.86BP5.83BP1.451.48。图：R隔夜及7天周度均（） 图：CHBR隔夜及7天（周度值（）1.71.61.51.41.3

SHIBOR:隔夜:周度均值 SHIBOR:7天:周度均值

1.91.51.31.1

CNHHIBOR:隔夜:周度均值 CNHHIBOR:7天:周度均值2025-07-042025-07-202025-08-052025-08-212025-09-062025-07-042025-07-202025-08-052025-08-212025-09-062025-09-222025-10-082025-10-242025-11-092025-11-252025-12-112025-12-272026-01-122026-01-282026-02-132026-03-012026-03-172026-04-022026-04-182026-05-042026-05-202026-06-052026-06-212025-07-042025-07-202025-08-052025-08-212025-09-062025-09-222025-10-082025-10-242025-11-092025-11-252025-12-112025-12-272026-01-122026-01-282026-02-132026-03-012026-03-172026-04-022026-04-182026-05-042026-05-202026-06-052026-06-21利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-0.72BP、-1.36BP至1.46、1.55。0.09pct、0.09pct至0.76、0.86。图：R、F（度均值（） 图23：票利率（）1.701.651.601.551.501.452025-06-022025-06-182025-06-022025-06-182025-07-042025-07-202025-08-052025-08-212025-09-062025-09-222025-10-082025-10-242025-11-092025-11-252025-12-112025-12-272026-01-122026-01-282026-02-132026-03-012026-03-172026-04-022026-04-182026-05-042026-05-202026-06-052026-06-21

FR007S1Y:周度均值 FR007S5Y:周度均值

1.71.51.31.10.90.70.50.32025-06-132025-07-032025-06-132025-07-032025-07-232025-08-122025-09-012025-09-212025-10-112025-10-312025-11-202025-12-102025-12-302026-01-192026-02-082026-02-282026-03-202026-04-092026-04-292026-05-192026-06-08

转贴(国股贴)/半年/国股 转贴(国股贴)/半年/城商银行间质押式回购日均成交额56094亿元，6/8-6/12320亿元。其中，R001日均4664883.1；R0078053亿元，平均占比14.4。上交所新质押式国债回购日均成交额为亿元，6/8-6/12314亿元。其中，GC00120292亿元，平均占比88.1；GC00719548.5。图24：银间质押回购交情况亿元，） 图25：上所新质式回成交情（亿，）800006000040000200002026-06-042026-06-052026-06-082026-06-042026-06-052026-06-082026-06-092026-06-102026-06-112026-06-122026-06-152026-06-162026-06-172026-06-1802026-06-042026-06-052026-06-082026-06-042026-06-052026-06-082026-06-092026-06-102026-06-112026-06-122026-06-152026-06-162026-06-172026-06-18

成交量:R001 成交量:R007 R001成交量占比（右

90%88%86%84%82%80%78%76%2026-06-162026-06-172026-06-1874%2026-06-162026-06-172026-06-18

25000200001000050000

GC001成交量 GC007成交量 GC001成交量占比（右

93%92%91%90%89%88%87%86%85%84%83%2026-06-092026-06-102026-06-112026-06-122026-06-15本周(6/15-6/19)，银行体系资金净融出平均万亿元，较上周(6/8-6/12)1913亿1.57240297上周变动-1.050.17万亿元，较上周变动-489亿元。2026-06-092026-06-102026-06-112026-06-122026-06-15本周，银行体系资金净融出(考虑到期)-2826亿元，较上周变动-6659亿元。其中，大型银行净融出-3046亿元，较上周变动-6427亿元，中小型银行净融出219亿元，较上周变动-232亿元。图26：银体系每净融（亿元） 图27：大银行每净融及隔夜比（元，）60000500004000030000200001000002025-10-102025-10-242025-10-102025-10-242025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192026-01-022026-01-162026-01-302026-02-132026-02-272026-03-132026-03-272026-04-102026-04-242026-05-082026-05-222026-06-05

大型银行 中小型银行 银行体系净融出

60000500003000020000100000

大型银行 大型银行隔夜占比(右)

100%95%90%85%2025-10-102025-10-242025-10-102025-10-242025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192026-01-022026-01-162026-01-302026-02-132026-02-272026-03-132026-03-272026-04-102026-04-242026-05-082026-05-222026-06-05图28：银体系每净融：考虑期（元） 图29：不类型银每日融出：虑到（亿元）150001000050000

1200090000

大型银行 中小型银行银行体系净融出2025-10-102025-10-242025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192026-01-022026-01-16银行体系净融出2025-10-102025-10-242025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192026-01-022026-01-162026-01-302026-02-132026-02-272026-03-132026-03-272026-04-102026-04-242026-05-082026-05-222026-06-052025-10-102025-10-242025-11-072025-11-212025-12-052025-12-192026-01-022026-01-162026-01-302026-02-132026-02-272026-03-132026-03-272026-04-102026-04-242026-05-082026-05-222026-06-05本周(6/14-6/18)，同业存单发行总额为12479亿元，净融资额为3548亿元，相较上周(6/8-6/12)发行总额7778亿元，净融资额-1404亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体看，国有行存单发行规模最高，国有行净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行7227、1480、3185、587亿元，净融资额分别为2797、-352、1066、37亿元。国有行、股份行、城商行、农商行发行占比分别为58、12、26、5，相较上周16、30、58pct、-4pct、-4pct、-1pct。分期限看，6M存单发行规模最高，9M存单净融资额最高。1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为2281626421228103603亿元，净融资额分别为-709718914、1849、776亿元。1M、3M、6M、9M、1Y发行占比分别为2、13、34、23、29，相较上周9、15、18、37、20，变动-7pct、-2pct、15pct、-14pct、9pct。图30：近两周同业存单发行日历（亿元）本周发行上周发行国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M3048138122281M180380132127043M3166376007316263M5002623617111946M2135361137733842126M67614247014714359M2488762073928109M188829257011828681Y225735886312436031Y602131766781577合计72271480318558712479合计3846120722994267778本周发行占比上周发行占比国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M021M252093M3551133M6351156M173113346M9262189M20120239M24472371Y18371291Y8210120合计5812265100合计4916305100本周净融资上周净融资国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M-66048-43-54-7091M100380-63-293883M316215175137183M472-63-206312346M474-2835092149146M50-748-949-107-17539M20733-82-14518499M169147664418481Y594-33450887761Y-1126-915-9818-2121合计2797-3521066373548合计1187-1298-1249-43-1404注：发行净融资规模含周末（除调休日外）的发行净融资数据。下周(6/22-6/28)，同业存单到期规模6550亿元，较本周(6/15-6/21)减少2381亿元。其中，到期规模主要集中在国有行、城商行，期限主要集中在1M、6M。图31：下周同业存单到期情况（亿元）本周到期本周到期占比国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M669371M1103M0423425609083M0551106M166164586812432986M197101379M415732891849619M5132111Y166369235611628271Y1984132合计4430183221195508931合计5021246100下周到期下周到期占比国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M8201505171715031M13280233M2452524527210213M4471166M57136265419217796M96103279M2763153758810559M4561161Y5061774535611921Y837118合计2418125624514256550合计3719376100注：到期规模含周末（除调休日外）的到期数据。图32：不银行同存单融资规（亿） 图33：不期限同存单融资规（亿）国有行股份行城商行国有行股份行城商行农商行1M3M6M9M1Y4000 40002000 20000 0-2000 -2000-4000-6000

-40002025-01-052025-01-262025-02-162025-01-052025-01-262025-02-162025-03-092025-03-302025-04-202025-05-112025-06-012025-06-222025-07-132025-08-032025-08-242025-09-142025-10-122025-11-022025-11-232025-12-142026-01-042026-01-252026-02-152026-03-152026-04-052026-04-262026-05-172026-06-072025-01-052025-01-262025-02-162025-03-092025-03-302025-04-202025-05-112025-06-012025-06-222025-07-132025-08-032025-08-242025-09-142025-10-122025-11-022025-11-232025-12-142026-01-042026-01-252026-02-152026-03-152026-04-052026-04-262026-05-172026-06-07本周，同业存单加权发行期限为7.93个月，较上周7.41个月拉长。其中，国有行、股份行、城商行、农商行加权发行期限分别为8.8、6.2、7、7个月，较上周变动0.97、1、-0.94、-0.31个月。图34：不银行同存单权发行限（） 图35：同存单加发行限：季性（）国有行 股份行 城商行 农商行14121086422025-04-102025-05-102025-06-2025-04-102025-05-102025-06-2025-07-2025-11-2025-12-2026-01-102026-02-102026-03-102026-04-102026-05-102026-06-10

2022 2023 2024 2025 2026109876542025-08-2025-09-2025-10-2025-08-2025-09-2025-10-1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W从发行成功率来看，国有行发行成功率最高，国有行、股份行、城商行、农商行发行成功率分别为96、94、80、90；6M发行成功率最高，1M、3M、6M、9M、1Y同业发行成功率分别为68、88、90、88、79；AA发行成功率最高，AAA、AA+、85、84、100。图36：不银行存发行功率（） 图37：不期限存发行功率（）105%95%85%75%65%2025-052025-062025-072025-082025-052025-062025-072025-08

国有行 股份行 城商行 农商行

100%95%90%85%80%75%70%2026-052026-062025-0565%2026-052026-062025-05

1M 3M 6M 9M 1Y2025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022