综合金融行业金融和理财市场5月报：存款搬家大趋势延续资管产品结构化承接

目 录一、金融市场概述 4二、金融政策简要析适度宽松延续，精调深化 6（一）行5月MLF短放”6（二）部联印综合治法境券货基经活实方》 6（三）监实公金信披配规等措 6三、市场整体规模化资金流向 7四、居民储蓄 9（一）蓄场量况 9五、理财产品 （一）财场量：模中升结续分化 （二）财益：4幅回，5月市回稳 12六、公募基金 15（一）金量模模先后，构续化 15（二）金发单模提，构混型幅倾斜 16（三）ETF市：品量持扩，模额双回落 17（四）金益： 20七、保险产品 23（一）2026年3-4保市场量况 23（二）2026年4-5保市场发况规修后回，构整 23（三）统年险品IRR251、间益线：前低高常走曲态的著化 26226八、跨境理财通 28九、风险提示 30图表目录图表1 数现化 4图表2 债益走（单：） 5图表3 偏混基金收率 5图表4 2026年4月-5各金市规环变动 7图表5 蓄场量比与比动 9图表6 几储市中定存规（元左轴及比（右） 10图表7 财场量模变动 11图表8 类理产存量模比动 11图表9 市近1月模加收率（及（BP，右） 13图表10 各理产近1月规加收率（） 13图表11 公基市模（元） 15图表12 货市型仍占导 15图表13 全场发规模动长 16图表14 各基发额（轴和比势右轴） 17图表15 ETF市规现收缩 18图表16 4各型ETF资产值比（） 18图表17 5各型ETF资产值比（） 18图表18 指基规化概（计段：2026年4月1至4月3019图表19 指基规化概（计段：2026年5月1至5月3119图表20 2026年来股混型金收率 20图表21 2026年来类型金累收率势 21图表22 互网币的7年收率单：持走低 22图表23 中保市费收（元及比化 23图表24 4人保发数构（） 24图表25 4年险数量成款） 24图表26 5人保发数构（） 24图表27 5年险数量成款） 24图表28 传型金产品IRR较析 25图表29 北通南（右）日入出（万） 28图表30 北通南（右）计入出（万） 29一、金融市场概述2026年4-5平稳波动的整体格局。3月宏观经济层面，外需出口凭借产业韧性成为稳定经济的核心支撑；内需修复整体偏弱、商品消费持续低迷，服务消费存在结构性亮点；全球整体需求复苏乏力、地缘冲突持续抬升全球贸易成本，但我国依托产业链与市场多元化对冲外部负面冲击，外贸保持两位202615.452.03资管行业”图表1 指数表现变化60000上证指数 沪深300 科创50 创业板50 北证50权益市场方面，2026年4月-5月A股告别3修复”33800（323日3004418（3月3日550154月5445.66%，沪深3003505025.05%5300505050图表2 国债收益率走（单位：%）3.002.502.001.501.000.502024-03-012024-04-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-012026-01-012026-02-012026-03-012026-04-012026-05-01中债国即期益率:1年 中债国即期益率年 中债国即期益率年债券市场方面，4541.160前值1.212101.71前值18446，18前值.75151.1578%；101.7337%，4530+1.22%+0.77%，10+0.20%+0.51%。图表3 偏股混合基金年收益率1816141614121086420-2综合来看，2026年4-5月的金融市场在基本面、政策面、内外部环境的共同作用下逐步修复。预计短期内，国内经济复苏节奏、物价走势、海外地缘与流动性变化仍是核心观测变量；中长期视角下，国内适度宽松的货币政策基调不会改变，资本市场基础制度持续完善，中长期资金入市渠道不断拓宽，资管行业将持续向净值化、专业化、长期化转型，居民资产配置多元化的进程将持续推进。二、金融政策简要分析：适度宽松延续，精准调控深化20264月-5”（一）央行5月MLF“收短放长”操作2026年5月25日，央行开展6000亿元1年期MLF操作。当月5000亿元MLF到期，实现10001”（二）八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》202655222坚决取缔非法、稳妥清理存量”基金等经营活动，重点打击无资质机构跨境展业、虚假宣传跨境金融产品、违规引流境内投资者参与境外非法交易、地下钱庄配合跨境资金违规流动等行为，同时划定合规边界，明确持牌机构开展跨境理财、跨境基金业务的监管要求，建立跨部门联合执法、常态化监管机制。该方案是规范跨境金融秩序、防范跨境金融风险的重要监管文件，核心”（三）证监会实施公募基金信息披露配套规则等举措2026年3月1325142026三、市场整体规模变化和资金流向20264月-5“存款搬家”也受到季节性监管考核、权益市场波动、海外风险事件等短中期因素的共同扰动，整体呈现“80,000 60,00040,00020,000 05-20,000-40,000 0储蓄月度变动（亿元） 储蓄月度同比变动（百分比）图表4 202680,000 60,00040,00020,000 05-20,000-40,000 0储蓄月度变动（亿元） 储蓄月度同比变动（百分比），普益标准中国保险业协 理储蓄存款41.9451100344535“1””理财与公募基金“45理财市场方面445062314接了季初从储蓄流出的季节性资金，也受益于低利率环境下其“类存款”5公募基金方面，4月全市场规模环比增长1831亿元，5月则环比减少2059亿元，波动幅4月基5A月基金流出的资金并未完全回流储蓄存款，其中相当一部分转向了收益更稳健的理财与保险产品，体现了资金在不同风险层级资管产品间的“阶梯式”流动逻辑：当权益市场赚钱效应减弱时，资金可能并非直接回表存入银行，而是优先向风险更低、收益确定5保险市场3月、46683亿4225””价值持续凸显。跨境理财通市场在两个月内呈现明显的边际波动，且“南强北弱”的整体格局延续，反映内地居民配置海外资产、分散汇率与市场风险的需求仍在持续释放。但整体来看，当前跨境理财通由于涉及区域范围有限，其规模占居民资产配置的比例不高，其波动更多反映短期汇率与海外市场情绪的变化，尚未成为储蓄分流的主要承接渠道。20264-5存款利率而权益市场与债市的波动则进一步调节资金在各资产品类间的分配比例，最终形成”展望后续，随着前期高息定期存款到期高峰的到来，“存款搬家”的长期趋势仍将延续，居民资产配置向资管产品迁移的方向不会改变；短期来看，若权益市场未能出现持续性赚钱效应，资金将继续向稳健型理财与储蓄型保险集中，理财与保险的规模有望保持稳步扩张，而公募基金市场或仍以结构性机会为主，规模波动仍将持续。同时，需持续关注海外地缘冲突、汇率波动等外部因素对跨境资金流动与国内市场风险偏好的冲击，其可能阶段性改变资金流动的节奏与结构。四、居民储蓄（一）储蓄市场存量概况中国人民银行公布的2026年4月和52026年4-5月中国居两连降两连增4月末171.657.90%，1.94202620251.3950%4”5月196（225+6985171.547.52%。（205年410.70225年501图表5 储蓄市场存量比与同比变动70,000 2060,000 1850,000 1640,000 1430,000 1220,000 1010,000 0 6-10,000 4-20,000 2-30,000 0总储蓄月度环比变动（亿元） 总储蓄月度同比变动（百分比）分部门对比来看，居民部门与非银部门的存款分化进一步印证了资产再配置的趋势。202641.9411002.051022026452.471.143.61反映出内部进行”的形态转换。4-543128.33128.11128.35345.26443.533的73.93增到4月的月至74.82同比增速层面款与存款增差然4月定存同长8.3（3月为8.1期存同比长6.8（3月为6.55的定和期款同增分为8.12图表6近几年储蓄市中定期存款规模（元左轴）及占比（，右）1,300,000 761,200,000

741,100,0001,000,000900,000800,000700,000

600,000 60中国:金融机构资金来源:各项存款:境内存款:住户存款:定期及其他存款:人民币 定期存款占比趋势深化”的多重特征，深层逻辑上是低利率环境下居民资产配置的理性再平衡。”正从20263-52026五、理财产品年4月至520263（一）理财市场存量概况：规模稳中有升，结构持续分化在存款利率持续下行、资本市场阶段性回暖、居民资产配置需求多元化的多重背景下，理财市场规模在4月迎来超季节性反弹，5月虽受市场波动影响略有回落，但整体仍保持高位运行，行业韧性持续凸显。31.6234505.993-0.43%+1.45%4849713835531.6031.4（0079277802026452024固。4为季末后首月，大量因银行揽储冲量而暂时流出理财的资金、及一季度春节假期及市场4“双牛”三是存款利率持续下行趋势下，居民部门“存款搬家”趋势延续，大量低风险偏好资金从存款向银行理财迁移。而5月规模的微幅回落，主要受当月资本市场波动加大、部分31图表7 理财市场存量模变动 图表8 各类型理财产存量规模占比变动340000320000300000280000260000240000220000200000存续规模总计（亿元）

100806040200

2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-042026-05权益类 商品及金融衍生品类 未披露益标 益标20264176724.5277.54%，363966.1619.49%32942202654128824.5077.22%6.1519.46%。413.60%89145899322010下的机构与投资者双向选择。“”背了“44-5（（二）理财收益：4月大幅回暖，5月随市场回稳20264-52026310.49%1%关43.42%，3293BP52.25%43全市场收益率的大幅波动，与资本市场的走势高度相关。4月A股市场震荡上行，债券市场收益率整体下行，价格上涨，推动理财产品净值全面回升，尤其是固收类产品收益5A图表9 全市场近1月模加权收益率（）及（BP，右轴）543210月规模权收率（） 较上期动（BP）

5004003002001000-100-200-300益标图表10 各类理财产品近1月规模加权收益率（）4003003000-100-150现金管类 固定收类 其中：固收类其中：收+类 混合类 权益类商品及融衍品类 未披露益标月虽有动显著加剧固收类产品3的近1规加权益为0.89，4大幅至3.21较3月提超200BP，5小回调至2.23因规占在场中绝主地，为全场收41为1.26较3持，5月微至1.21整动幅极益现分稳仍含权类产品方面34A5六、公募基金（一）基金存量规模：规模先升后稳，结构持续优化2026年4月-5A437.713（32.5515.84%；5月37.5114.88%4-534从两月走势来看，4月规模增长主要受益于权益市场大幅反弹带来的净值提升（如沪深3008.05.65（301.765.15万亿元降至4.855.80%，图表11 公募基金市场模（亿元） 图表12 货币市场型基仍占主导400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000

10080706050403020102024年02月2024年03月2024年04月2024年02月2024年03月2024年04月2024年05月2024年06月2024年07月年08月2024年09月2024年10月2024年11月2024年12月2025年01月2025年02月2025年03月2025年04月2025年05月2025年06月年07月2025年08月2025年09月2025年10月2025年11月2025年12月2026年01月2026年02月2026年03月2026年04月2026年05月2024年02月2024年03月2024年04月2024年02月2024年03月2024年04月2024年05月2024年06月2024年07月2024年08月2024年09月2024年10月2024年11月2024年12月年01月年02月2025年03月2025年04月2025年05月2025年06月2025年07月2025年08月2025年09月2025年10月2025年11月2025年12月2026年01月2026年02月2026年03月2026年04月2026年05月股票型基金 混合型基金 债券型基金 货币市场型基另类投资基金 QDII基金 FOF基金 REITs20265月货币市场型基金15.594A债券型基金4全市场总规模的29.75%，在稳健偏宽松的货币政策基调下，市场流动性保持合理充裕，债券市场整体保持平稳运行，债券型基金的收益稳定性优势进一步凸显，成为机构和个人投资者底仓配置的核心选择，规模保持稳步增长。54.8545.80%，12.94%3.8110.17%，41.29%A4A股5（二）基金新发：单只规模提升，结构向混合型大幅倾斜2026年4-54165890.945.40321.3主受4月易较（清假的节性和3地政冲突来的513220.00%，但总1033.697.83亿5图表13 全市场新发基规模波动增长200080060080060040020087.2882.2593877.3044.3737.7800080060020004.-11.23-18.82-33.16-22-0-24-3612010057.19806040200-20-40-60-80.00.09-38.85.27.28.6014-3.673212.4512.47.8643.042863.1111

116.90月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月

140分基金类型来看，混合型基金成为发行市场的绝对主力，5月混合型基金发行份额达488.965229.436.52%基金的集中放量，与4月权益市场大幅反弹后投资者风险偏好回升密切相关，在经历了诸如4月沪深300涨8.03%的行情后，渠道向"固收+"和灵活配置型产品倾斜。图表14 各类基金发行额（左轴）和同比势右轴）7006005004003002000

180016001400120010008006004002000-200股票型基金同比 混合型基金同比 债券型基金同比（三）ETF市场：产品数量持续扩容，规模份额双双回落2026年4月-5月，中国ETF市场延续了“数增量减”的趋势。根据数据，截至20265月末，全市场ETTF月-5ETF2591.32（451000亿份531,59.517.55548154.47亿66只新ETF1,55635G2+9.151图表15 ETF市场规模现收缩0

0月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月截止日额(亿份) 截止日产净值(元)份额较年初变动率 净值较初变率图表16 4月各类型ETF资产净值占比（）0.1218.2715.7618.2715.7656.296.25股票型ETF 债券型ETF 商品型ETF 货币型ETF 跨境ETF 未上市ETF图表17 5月各类型ETF资产净值占比（）0.10.72.27.72.2717.2536 54.25股票型ETF 债券型ETF 商品型ETF 货币型ETF 跨境ETF 未上市ETF结构上看，股票型ETF仍持续占据ETF市场主导地位，但4月和5ETF和债券型ETF5ETF达2.61ETF8868.16ETF8306.68ETF（4月5.9，5月319图表18 指数基金规模化概况（统计时段：2026年4月1日至4月30日）序号指数代码指数标的份额变动(亿)份额变动率()最新份额(亿份)涨跌幅()规模变动率()规模变动(亿元)最新规模(亿元)最新成交额(亿元)产品数量(只)1000510.SH中证A500-282.56-15.351,558.508.84-7.69-168.952,027.41244.68402399975.SZ证券公司-33.40-2.111,553.264.593.0837.831,271.2044.20163000300.SH沪深300-123.80-9.251,214.267.99-2.17-119.895,409.36159.03304399989.SZ中证医疗-30.56-3.18930.391.91-1.28-4.27328.245.5445000688.SH科创50-171.36-16.46869.8524.504.3857.231,364.23130.00196000813.CSI细分化工-34.73-6.88469.7610.212.3010.53468.9415.2767000913.SH300医药-10.04-2.12463.501.65-0.45-0.78171.353.5318931152.CSICS创新药6.951.91370.721.853.288.63271.549.5779h30269.CSI红利低波6.922.02349.71-1.021.225.02415.4413.34610399987.SZ中证酒-9.76-2.74346.35-1.83-4.24-7.43167.775.171图表19 指数基金规模化概况（统计时段：2026年5月1日至5月31日）序号指数代码指数标的份额变动(亿)份额变动率()最新份额(亿份)涨跌幅()规模变动率()规模变动(亿元)最新规模(亿元)最新成交额(亿元)产品数量(只)1399975.SZ证券公司62.104.001,615.36-4.23-0.60-7.601,263.5956.74162000510.SH中证A500-131.91-8.461,426.591.73-7.11-144.051,883.36210SZ中证医疗8.470.91938.86-6.14-5.62-18.45309.786.5944000300.SH沪深300-287.85-23.71926.402.08-23.80-1,287.664,121.7171.56305000688.SH科创50-175.48-20.17694.3711.52-10.58-144.301,219.93144.44196000913.SH300医药22.844.93486.34-7.03-2.71-4.64166.727.4317931152.CSICS创新药21.785.87392.50-8.10-3.46-9.39262.1414.4678h30269.CSI红利低波40.3811.55390.09-1.739.5239.55454.9914.9669000813.CSI细分化工-113.40-24.14356.36-14.31-34.62-162.33306.6114.98610399987.SZ中证酒-10.53-3.04335.82-5.58-8.44-14.17153.6018.121具体来看，多种ETF在4月、5月出现规模收缩，有少数ETF4A500ETF300ETF3月168.95119.89ETFETF50ETF4ETFETFETF300ETF1287.66亿ETF资的优势，仍是投资者进行资产配置、行业轮动、风险对冲的核心工具，随着A股市场机构化程度的持续提升，ETF市场的长期扩容趋势仍将持续。（四）基金收益：2026年4月-5月权益类基金在A达10.83%，4月A45月，A54图表20 2026年以来股混合型基金年收率1816141614121086420-2-4图表21 2026年以来类型基金年累计收率势121081210864202026-01-05-22026-02-052026-03-052026-04-052026-05-05股票型 混合型 债券型 货币市场4-5的720264735.8BP，微信通7年收率为1.102较3末行0.6个BP4月市动性现边5再度大幅下行，截至5月末，余额宝7日年化收益率降至0.866，较4月末大幅下行19.3BP12016745.717.9BP30.524.01%金融和理财市场5月报22互联网货币基金的7日年化收益率（单位：）持续走低3.50222009）1210金融和理财市场5月报22互联网货币基金的7日年化收益率（单位：）持续走低3.50222009）1210号3.002.502.001.501.003.002.502.001.501.00中国:7中国:7日年化收益率:余额宝(天弘)中国:7中国:7日年化收益率:微信理财通(华夏)七、保险产品（一）2026年3-4月保险市场存量情况2026年3月-4月保险业保费收入保持稳复态势行业体规模继扩大结构呈现人身险大幅扩容财产险稳健增长”的特根据 数据库至2026年月行累实费收入27329.23同比长5.30%，3和4月均到了5%以的比速；3单月增模6683亿，4月单新保费4225元，业增长能续放。44929.381.19%18.04%22399.846.84%81.96%，仍是行业绝对主体和行业增长的重要拉动项。人身险内部结构呈现分化特征，寿险业务在3月和4月仍是第一大险种且同比增速最高，健康险增速较低，意外险规模较小但增长较为平稳。整体来看，3月至4月保费的稳步增长核心源于居民财富管理需求的持续释放，在低利率市场环境下，保险产品的长期锁息和保障属性持续凸显，叠加一季度开门红后的业务持续推动，行业增长动能保持平稳。图表23中国保险市场保费收入（亿元）及同比变化70,000 60,00050,000 1040,000 630,000 420,000 010,0000 中国:保费入:保险司:累计值 中国:保险司:保费入:财产险累计值中国:保险司:保费入:人身险累计值 保费收入同比财产险费收同比 人身险保费收入同比（二）2026年4-5月保险市场新发情况：规模修复后回落，结构调整2026年4月-5月，保险市场新产品供给节奏整体平稳，月度间受假期因素影响呈现正常从新发数量来看226年41839963556941.53%36334月-51879988年50%。图表24 4月人寿保险发数量构成（款） 图表25 4月年金险新数量构成（款）03032832322129传统型 分红型 万能型 其他

传统型 分红型 万能型 其他国保险行业协会网 国保险行业协会网图表26 5月人寿保险发数量构成（款） 图表27 5月年金险新数量构成（款）0216180216181122传统型 分红型 万能型 其他

传统型 分红型 万能型 其他国保险行业协会网 国保险行业协会网4-599现金红利+）5050.51%4444.44%55.05%88（+合513233.41%。从产品品类结构来看，人寿保险中终身寿险是核心新发品类，4-550%，其中增额终身寿险凭借兼具保障和财富传承的双重功能，成为市场供给的核心方4840总体来看，分红型产品的持续主导，核心源于低利率市场环境下的供需双向匹配。给端来看，分红型产品的“保底+浮动”符合监管层利差损风险防控的核心导向，又能灵活调整收益结构，适配市场利率变化；从需求端来看，在定期存款利率持续下行的背景下，居民对稳健收益的需求持续提升，分红型产品既能提供保底收益保障，又能分享险企投资收益的浮动红利，更符合当前居民的财富管理需求。年金保险供给占比的持续高位（三）传统型年金险产品IRR测算2026202510202651899。在过往监管预定利率下调及《中国人身保险业经验生命表（225（即第四套生命表1.7%-2.0%这种分化不仅是精算策略的调整，更是险企在资产荒与长寿风险图表28 传统型年金保产品IRR比较分析产品类别销售时间公司代表产品10IRR20IRR30IRR满期IRR养老年金2025/10/24交银人寿保险有限公司交银人寿颐享二号养老年金保险1.21%1.65%1.76%1.85%养老年金2025/10/31长城人寿保险股份有限公司长城紫荆关颐养版养老年金保险1.22%1.59%1.69%1.73%养老年金2025/11/11复星保德信人寿保险有限公司复星保德信星福二号养老年金保险1.29%1.68%1.78%1.87%养老年金2025/11/6国民养老保险股份有限公司F01（互联网专属）1.16%1.65%1.78%1.85%养老年金2025/12/10渤海人寿保险股份有限公司渤海人寿前行无忧养老年金保险（畅享版）0.64%1.51%1.66%1.73%养老年金2025/12/19渤海人寿保险股份有限公司渤海人寿福慧盈门养老年金保险1.58%1.80%1.94%1.92%养老年金2026/4/7中国人寿保险股份有限公司国寿鑫享添盈养老年金保险（互联网专属）1.39%1.95%1.97%2.05%养老年金2026/4/24大家养老保险股份有限公司大家养老大盈之家（鑫御版）养老年金保险0.26%1.22%1.48%1.69%养老年金2026/5/22国民养老保险股份有限公司B081.49%1.64%1.78%1.98%非养老年金2025/10/28君康人寿保险股份有限公司君康好运连连（献礼版）年金保险1.44%1.74%1.82%1.88%非养老年金2025/11/14东吴人寿保险股份有限公司东吴坤盈稳利年金保险1.06%1.55%1.68%1.81%非养老年金2025/12/26太平人寿保险有限公司太平安鑫盈年金保险1.21%//1.49%非养老年金2025/12/18阳光人寿保险股份有限公司iD金保险1.56%//1.75%非养老年金2026/1/20陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司陆家嘴国泰福享一生年金保险1.00%1.54%1.69%1.85%非养老年金2026/1/29同方全球人寿保险有限公司同方全球「臻满e」2.0互联网年金保险1.19%//1.93%非养老年金2026/3/20小康人寿保险有限责任公司小康康利一生（尊享版）年金保险1.16%1.63%1.73%1.83%非养老年金2026/4/24珠江人寿保险股份有限公司珠江富享一生（A款）终身年金保险1.26%1.66%1.77%1.87%非养老年金2026/5/29太平人寿保险有限公司2.0（专属）1.71%//1.74%国保险行业协会网站,华创证券测算1、时间收益曲线上：从“前低后高”常态走向曲线形态的显著分化IRRIRR越（2206年52910IRR1.71%IRR1.74%20103BPs二是均衡增长型B8：国IRR2.0%B08（522）10IRR1.49%1.98%0年R高达1.581.92，IRR0.26%1.69%2、产品类型上：非养老年金“理财替代”化，养老年金“纯保障与长寿对冲