【海尔公司股权激励方案分析案例11000字】

海尔公司股权激励方案分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u14093海尔公司股权激励方案分析案例 -1-130181.1海尔公司股权激励实施方案的财务效应分析 -1-202631.1.1盈利能力分析 -1-129511.1.2偿债能力分析 -3-268671.1.3营运能力分析 -5-181221.1.4发展能力分析 -6-4331.2海尔公司股权激励实施方案的非财务效应分析 -8-36251.2.2产品市场份额分析 -11-168751.2.3人员流动性分析 -11-105181.3海尔公司股权激励实施方案的影响 -12-6281.3.1极大地提升了员工的工作积极性 -12-182171.3.2对公司核心竞争力有积极的作用 -12-200471.3.3对公司经营业绩有促进效果 -14-87011.3.4忽略经营情况之外软性指标的考核 -16-288681.4行业横向对比分析 -16-1.1海尔公司股权激励实施方案的财务效应分析1.1.1盈利能力分析判断企业盈利能力的指标比较多，例如销售利润率、净资产收益率等，在本论文当中，主要使用了净利润增长率、扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率、公司主营业务的收入增长率，来研究海尔公司的盈利能力。 图1.12007-2019年海尔公司盈利能力指标比率变化趋势图Figure1.12007-2019,Haierratiochangetrendchartprofitabilityindicators数据来源：2007-2019年海尔公司企业年报图1.1显示，在2009年以前，海尔公司加权平均净资产收益率一直保持增长，然而增长速度非常慢。从2009年实行了首期股权激励计划，可以看出企业净资产收益率增长的速度比较快。证实公司获得的收益不断提高，到2012年净资产收益率到达最高峰。2013年之后，净资产收益率缓慢降低，最低值还是比未实行股权激励前要高出许多。在2009年，美国出现了影响全球的次贷危机，金融危机波及世界各个国家，中国政府为帮助众多的企业走出困境，颁布了一系列的惠民利民政策。家电下乡与以旧换新政策在很大程度上，激发了广大人民群众的消费欲望，对于金融危机的影响，中国家电市场的销售额不但没减少，相反还出现了大幅的增长。所以，在2009年公司的净资产收益率的提高，在一定程度上和政府实施的优惠政策有很大的关系，然后由于公司之后受到政府政策的作用逐渐减小，如果加权平均净资产收益率还可以平稳提高，证明股权激励起到了应有的作用。按照折线图的变化得出，从2007年起，海尔公司的净利润每年都在提高，并且出现了大幅度提高，在2009年到达最高峰，和2008相比较，翻了一番，其中最主要的原因就是政府惠民政策的作用。然而从2011年起，净利润增长率出现了下降，其中的原因就是从2009年后，政府取消了原来的惠民政策，市场需求量出现了断崖式下降，导致税后利润也随之下降。然而在这次大幅下跌后，到2012年，净利润增长率又重新大幅提高，其中的因素有两点，一是海尔公司渐渐在缺少政府优惠政策的市场中重新定位，二是由于股权激励的影响。但是在2015年，海尔公司净利润增长率竟然小于0，是因为受到了世界经济动荡的影响，金融市场难以恢复正常运行，家电行业深受其害，海尔公司是家电行业的领军企业，首先受到严重的影响，财务数据出现全面下滑。根据欧睿国际调查的结果来看，2015年全球范围内，冰箱、洗衣机、家用空调的销售数量分别下降2%、4%、3%，整个行业都缺乏景气。从图1.1的主营业务收入增长率能够看出，海尔公司在实行股权激励以前，主营业务收入增长率始终都在下滑，自从2009年实行股权激励计划后，主营业务收入才逐渐地出现增长，证明公司盈利能力在不断地增加。从图中显示发现2009年是一个重要的转折点，充分证明实行首期股权激励作用显著。根据海尔公司发布的年度财务报告数据，2009年海尔公司营业收入是446亿元，与2008年相比较，提高了46.97%；股东所获得的净利润为11.49亿元，比上一年提升了49.60%。2008年发生了世界性的金融风险，各个行业都不景气，在如此的环境中海尔公司还能够取得这样好的业绩，政府的优惠政策\o"功勋卓著"功勋卓著，其中实行股权激励也是重要的影响因素。总而言之，股权激励计划实施前，海尔公司的盈利能力始终都在上升，只是上升的速度非常缓慢。从2009年开始实行股权激励后，海尔公司的盈利能力出现了大幅提升，尽管有些年份出现了下降，都是由于外部原因造成的。综合来看股权激励取得的效果是显而易见的。1.1.2偿债能力分析企业为了获得长远的发展，必须具备一定的偿债能力。在本论文当，主要使用了流动比率、速动比率来研究海尔公司的短期偿债能力处于什么样的状态，每一年的各个指标数值见图1.2。 图1.22007-2019年海尔公司流动比率及速动比率变化趋势图Figure1.22007-2019,Haiercurrentratioandquickratiotrenddiagram数据来源：2007-2019年海尔公司企业年报若是企业的流动比率不断地提升，就可以证明企业能够偿还短期债务的能力比较强，能够偿还债权人的短期债务，然而太高的流动比率也是存在缺点的，说明企业资金利用率不高。在2009年，海尔公司第一次实行股权激励措施，到2011年流动比率出现了下降的走势，下降数值并不太低，大致在1.3上下波动。在2012年，实行了第三期股权激励后，流动比率又出现了比较小的提高，到2014年数值是1.44。按照经验值来看，我国企业当中流动比率的数值一般维持在1.5左右波动，这个数值说明企业可以保持正常运行。体现出了海尔公司实行股权激励后良好的偿债能力。速动比率这个指标也能够很好的说明企业是否具有短期偿债能力。按照经验值来看，国内企业适宜的速动比率值通常保持在１上下。在2009年，海尔公司实行首期股权激励后，速动比率也出现了比较小的下降，数值大致与经验值接近，数值比较接近于１，说明偿债能力适宜企业的正常经营。在2012年以后，速动比率出现了小幅的波动，并没有小于１过，体现出了海尔公司实行股权激励后良好的偿债能力。总而言之，海尔公司实行股权激励后，偿债能力保持平稳水平，维持在健康发展的水平上。图1.32007-2019年海尔公司资产负债率变化趋势图Figure1.3ChangingtrendofHaier'sasset-liabilityratiofrom2007to2019数据来源：2007-2019年海尔公司企业年报按照图1.3中数据显示，海尔公司在实行股权激励前，资产负债率一直在比较低的数值间波动，从2009年后，就出现了很大的变化，资产负债率出现了明显的提高，2010年与2011年都明显提高，从2012年到2015年，上升速度渐渐放缓。资产负债率的巨大的增长，体现出企业在实行股权激励后，具有了强大的长期偿债能力。按照经验值，适合国内上市企业正常经营的资产负债率数值通常在60%上下，在实行股权激励前，海尔公司的资产负债率始终未达到经验值，在实行股权激励后，立刻就大于了60%，而且每年都出现了小幅提升，证实海尔公司在实行股权激励后，筹集到的资金大部分用来扩大公司生产规模。而且能够充分显示，在2011年后，公司资产负债率就逐渐平缓的下降，把这一数值保持在60%上下，体现出了企业在筹集资金的时候，也想到了躲避风险。1.1.3营运能力分析营运能力就是企业高管经营管理好公司的能力，营运能力的强弱会影响到企业的利润率。一个企业只要具有强大的营运能力，就可以持续地获得收益，本论文运用了现在流行的两个指标，来剖析海尔公司现在的营运能力。每一年的指标数值如图1.4。 图1.42007-2019年海尔公司总资产周转率和应收账款周转率变化趋势图Figure1.42007-2019,Haiertotalassetturnoverandaccountsreceivableturnoverfigurechangetrend数据来源：2007-2019年海尔公司企业年报如果要评价一个企业的总资产经营质量和总资产的利用率，就要使用总资产周转率这个指标，因为这个指标能够很好地体现公司整体的运营能力。根据图.4的显示，无论是否实行股权激励措施，海尔公司的总资产周转率一直都是在2.5左右波动，证明实行股权激励后，并未影响公司的正常运营，企业仍然处于持续稳定的不断发展中。从企业应收账款周转率可以看出企业资金运用是不是充分，应收账款能否在规定的时间内及时收回，并为企业所用，还会对公司的营运能力带来一定程度的负面影响。从图1.4的数据能够明白，在实行股权激励前（2007－2009）企业应收账款周转率在每一年都出现了减少，在2009年第一次股权激励实行后，出现了迅速地减少的走势，到了2010年出现了比较小的提高，以后又出现了减少了，一直到2014年第四期股权激励实行后，应收账款周转率明显发生了变化。证明海尔公司实行股权激励后，公司应收账款回收效率提高，企业管理水平不断升级。并根据总资产周转率与应收账款周转率来分析，实行第四期股权激励后，总资产周转率与应收账款周转率的走势趋于平缓，数值波动差额小了很多，证明企业运营正常，实行股权激励实现了预期的效果。1.1.4发展能力分析企业的发展不能墨守成规，要适应时代发展的需求才能获得长期健康的发展，这样企业的发展能力就非常关键了，本论文运用了两个现在经常用的发展能力指标来详细研究海尔公司实行股权激励前后发展能力出现的变动。详细数值如图1.5。图1.52007-2019年海尔公司营业利润增长率和总资产增长率变化趋势图Figure1.52007-2019,Haier'soperatingprofitgrowthrateandgrowthrateoftotalassetsfigurechangetrend数据来源：2007-2019年海尔公司企业年报从图1.5数据能够看出，海尔公司在实行股权激励方案之前，营业利润增长率一直保持着稳定提高的走势，在2009年实行首期股权激励方案之后，营业利润增长率出现了大幅度上升，次年就发生了断崖式的下跌，在实行第四次股权激励后，从2014年到2016年这个范围内，这一指标出现了明显的变化。造成这个变化的最主要的影响是全球金融危机爆发后，以美国为代表的西方经济恢复比较缓慢，2015年发生了世界性的经济危机，经济市场发展一蹶不振，再加上金融市场的低迷，这些原因都严重影响了金融市场的发展，家电行业也是深受其害，想发展但是缺乏足够的保障，所以会出现大的变化。根据全球家电市场的数据可以看出，只有美国家电市场还在持续健康的发展壮大，其他国家与地区的家电市场都遭受严重的打击，出现了大量的产品滞销。亚太市场的变化比较平稳，家电销量大致与以前持平，只有空调销售出现了下降的走势，洗衣机与电冰箱的销售都分别提高了1%、2%。还有在2015年海尔公司新增了一个高端品牌卡萨帝，为了增加卡萨帝品牌在社会上的知名度，公司花费巨大的资金开展全方位宣传，但是营业利润增长率并不是很明显。在2016年企业营业利润增长率重回原水平。从图1.5能够明白，在2009年之前，海尔公司总资产增长率的走势一直保持下降的状态，2009年后，总资产增长率了出现了大幅度的提高，达到了43.06%，与2008年总资产增长率相比较，整整翻了５倍之多，2010年总资产增长率是67.27%，出现了最高峰。说明海尔公司实行股权激励方案之后，取得了明显的激励效果，海尔公司资产规模不断扩大。到2011年尽管总资产增长率出现了下降走势，但是数值还是超过2008年实行股权激励前的4倍，证明海尔公司在按照企业长久发展能力来调整企业规模的大小。2013年之后，海尔公司的总资产增长率一直保持在25%上下，证明企业资产规模处于合理的范围内。在2015年由于全世界经济的动荡，家电市场遭到严重打击，企业总资产增长率达到了最低，海尔公司资产规模大规模收缩。1.2海尔公司股权激励实施方案的非财务效应分析1.2Rt表示t年个股实际收益率，Rmt表示t年个股市场综合收益率，超额收益率（AR）通常是指一家企业的运营过程中超过了日常收益率的收益率，把一定时间范围内的超额收益率相加，就是累计超额收益率（CAR）。（1）2009年9月30首次股权激励超额收益率对比表1.1海尔公司2009年9月30日前后超额收益率对比Table1.1ComparisonofExcessreturnsofQingdaoHaierbeforeandafterSeptember30,2009数据来源：锐思数据库在2009年9月30日，海尔公司实行第一期股权激励，从根据1.1的数据显示，超额收益率比原来出现了上升，在9月30日是－0.0089，到了10月9号上升到了0.0423，当公布激励方案后的前三个交易日，超额收益率均大于零，并且在股权激励方案公布的第二天达到最大值，说明该次股权激励产生的市场效应较好。(2)2010年9月13日前后超额收益率对比表1.2海尔公司2010年9月13日前后超额收益率对比Table1.2ComparisonofHaier'sexcessreturnsbeforeandafterSeptember13,2010数据来源：锐思数据库2010年9月13日，海尔公司宣布实行第二套股权激励措施，根据表1.2中的数据显示，发布日前超额收益率都小于0，发布后第1、2、3个交易日超额收益率都大于0，并且在发布日后首个交易日冲上最高峰为0.0483，而且事件发生后，累计超额收益率都大于零，并且波动不大，证明海尔公司实行的股权激励获得了较好的效果，产生了积极的市场效果。(3)2012年6月27日前后超额收益率对比表1.3海尔公司2012年6月27日前后超额收益率对比Table1.3ComparisonofExcessreturnsofHaierbeforeandafterJune27,2012数据来源：锐思数据库2012年6月26日，海尔公司实行第三期股权激励，在此之前，超额收益率小于零，在公布后的第一个和第二个个交易日大于零，之后又成为小于零，在研究范围内，累计收益率都小于零，证明这次实行的股权激励没有在市场上激起多大的浪花。(4)2014年4月11日前后超额收益率对比表1.4海尔公司2014年4月11日前后超额收益率对比Table1.4ComparisonofExcessreturnsofHaierbeforeandafterApril11,2014数据来源：锐思数据库2014年4月10日，海尔公司开始实行第四期股权激励。在实施日前超额收益率和实施日后超额收益率分别是－0.0117、0.0018，在实施日公布后首个交易日超额收益率达到最大0.0124。在实施日后累计超额收益率都大于0，但是其波动下降，说明股权激励在发生日产生了积极的效应。综合海尔公司四次股权激励事件的研究发现，在事件公布后的当日以及次日有较高的超额收益率，然而从全部研究时间范围内，看到收益率和超额收益率没有不断的增长，证明股权激励只是促进了小幅增长，根据长时期分析，没有发生很大的变动。1.2.2产品市场份额分析在2015年，对全世界家电行业当中，最具有市场影响力的企业进行调查分析，根据欧睿国际（世界权威市场调查组织）的调查数据得知：海尔公司的家电产品曾经七次获得世界第一名，另外，电冰箱、冷柜、洗衣机、酒柜的销量在全世界独占鳌头。海尔公司生产的冰箱、电热水器销量始终冠居世界第一，家用空调的销量在全世界居第三位。海尔公司之所以获得如此成绩，都是在实行股权激励的时间范围内达到的，科学合理的股权激励能够使公司管理层具有工作的动力，持续改革创新，尽管时代持续地更新发展，然而海尔公司还能够保持市场竞争的优势地位。1.2.3人员流动性分析第一期和第二期股权激励的人数分别有49人、83人，在2012年行权完成时实际有38人，在2013年行权完成实际有68人。第三期和第四期股权激励人数分别有222人、483人，在2013年行权完成实际为200人，在2015年行权完成实际有442人。每一年激励对象的离职率见表1.5。表1.5激励对象离职率Table1.5incentiveobjectturnoverrate年度2009201020112012201320142015首期股权激励对象离职率10.21%2.28%1.66%7.33%———第二期股权激励对象离职率——12.06%5.49%1.46%——第三期股权激励对象离职率———6.77%1.39%——第四期股权激励对象离职率—————7.28%1.25%根据表1.5的数据显示，从2009年之后，也就是实行股权激励方案之后，2011年海尔公司员工离职率是12.05%。也是最高的一年，2016年前程无忧的调查数据显示，2006年至2012年六年时间内，员工离职率逐渐提高，从11.2%提高到了29.2%。2013年又开始降低，下降至20%，在2014年持续下降至17%，然而在2015年离职率又出现了上升，达到了18%，是由于全世界范围内金融危机造成的影响。尽管部分人员离职是为了规避政策有关规定，从而方便把股票卖出去，然而海尔公司在实行股权激励后，每一期出现的离职率全部低于报告的最低数值，证明了就是在经济危机的环境当中，企业员工仍然保持较好的在职率，充分证实了海尔的股权激励在留住企业核心人员方面，发挥出了重要的作用。1.3海尔公司股权激励实施方案的影响1.3.1极大地提升了员工的工作积极性在设置股权激励方案时，选择合适的激励对象是非常关键的一步，海尔公司在确定激励对象的范围时，有公司的高层管理人员，还有核心技术人员。海尔公司实行的四期股权激励方案当中，激励对象的范围都包括公司管理层与核心技术人员。然而在首期股权激励时并不包括公司核心技术人员，之后就把核心技术人员加入到激励对象当中，在第四期激励方案中，激励的范围就包括就是公司的核心员工。站在公司管理层和技术人员的角度来看，这样的激励可以说是对他们工作的认可，可以较大程度地激发他们在工作当中充分发挥个人主动性。站在公司的角度来看，这样的激励能够留住公司的核心人才，因为公司发展离不开人才的支持和保障。还可以看出，在海尔公司的四期股权激励计划当中，激励对象数量持续的增多，公司很多的员工都能够享受公司发展创造的红利，体现出了股权激励的公平作用，使员工对公司更加地认可和忠诚，使员工个人的目标与公司发展的战略目标保持同步，才能促进公司不断健康进步。海尔公司对有关人员实行的股权激励，能够大幅提高员工的工作积极性和工作的热情，使员工对公司更加的认同，也更加地忠诚，能够留住公司核心人才，使其为公司发展贡献自己的力量，最大程度发挥员工的工作创造力。这也是海尔公司经过长期的发展，还能具有强大创造力的直接原因，这对企业长久健康的发展是极其重要的，对于公司提高业绩会带来积极的正面影响。而且公司运用扩展股权激励范围的做法，也保证了股权激励计划实行的公平。1.3.2对公司核心竞争力有积极的作用自从海尔公司成立之日起，始终坚持用产品的口碑来赢得客户，进而推动企业长期持续发展。海尔公司刚刚成立的时候，并不是一帆风顺的，总体资产小于负债，公司到了接近破产的境地。公司一直秉承坚持创新的理念，根据时代的需求逐渐的调整公司的发展战略目标，持续开展产品研发、创新，渐渐成为家电行业的领头羊，获得了用户的一致好评，不断朝着企业制定的发展目标迈进。通过股权激励，海尔公司的核心竞争力有了明显的提升，主要表现为以下几个方面：（1）品牌竞争力股权激励计划实施以后，公司的高管和技术骨干人员的积极性得到了极大地提升，愿意为海尔品牌的建设投入更大的精力。为了应对激烈的市场竞争，海尔的管理团队和技术骨干积极建设多元化的品牌，以满足消费者多样化的需求。企业生产出来的产品有可能难以达到全部用户的需求标准，海尔公司主动调整产品策略，按照消费者的特色、多样化的需要，海尔公司在同一时间上市不一样品牌的产品，从低价位到高价位产品一应俱全。在海尔公司实行股权激励时间范围内内，在国际市场上的竞争力日益提升，海尔公司在国外建立了9个工厂，这样可以节约很大的成本，并增强了在国外市场上的影响力，工厂的厂址都位于五大洲的重要地区。产品销售到100多个国家，在国外开设的销售卖场数量达到了1.3万多家，特别是在众多的经济不发达国家，开设了很多的家电专营店。按照海尔公司2015年的年报数据来看，在国外市场当中，海尔公司产品品牌的影响力大于60%，特别是在中东市场，品牌知名度竟然大于90%。海尔公司在国内外两个市场上，都能够按照不一样的市场环境，运用相适宜的市场开发策略，就是在当前互联网的风生水起当中，海尔公司也能够很好地凭借互联网优势增加企业的影响力，一直保持着优势地位。（2）产品竞争力随着时代的进步，人类对于家电的需求逐渐扩大，海尔公司根据时代发展的需求，持续研发、改革、创新自身的产品，生产出更加个性化的产品，逐步调整解决措施。海尔公司拥有多元化的产品生产线，所生产的产品完全可以满足整个家庭的需要，甚至于当前十分流行的智能家居。海尔公司实行的股权激励措施，为企业留住核心管理人才与技术人员，有利于保持产品的连续性与竞争力。在创新发展的道路上，海尔公司一直都在保持前进的步伐，并且公司不断的开展市场调研，广泛倾听消费者的看法和意见，及时调整产品策略，正是具有这种脚踏实地的创新思想，海尔公司不断把众多的创新产品推向市场。人工智能是未来的发展趋势，海尔公司精准地掌握了发展的动态，主动投资开发人工智能产品，一直走在时代的最前沿。在国内竞争激烈的情况下，海尔市场占有率将近50%，连续多年稳居行业第一。在国外市场，海尔的市场份额同样居高不下，在2019年，海尔洗衣机的销量在全世界的市场占有率是15.7%，自从2008年开始一直保持全世界第一。（3）文化软实力实行股权激励后，使公司的凝聚力更强，员工的流失变少，极易树立起企业文化，从而在市场竞争当中可以凭借强大的文化竞争力。由于对消费者用心真心，一直坚持诚信经营，把一个濒临破产的小工厂，发展运营成为全世界最大的白电生产商之一。运用互联网的优势和特点，海尔公司不断对产品进行改革创新，一直领导白色家电发展的潮流。广泛倾听消费者的建议，始终引领流行的风尚，持续突破自我，紧紧抓住市场发展机遇。1.3.3对公司经营业绩有促进效果经济增加值从来不是单一的评价指标，它应该说是一种比较实用的工具，它能够良好地体现出企业现在所处的经营情况，可以防止一味地按照评估得出收益，决定怎样进行投资的方案。EVA的出现并未弃用传统的财务指标，是在传统财务指标的基础之上，进行了完善和提高，能够全面整体的帮助企业的管理层分析企业的盈利能力，以及企业具有的真正价值，为企业的决策提供数据和理论方面的保障。所以，通过经济增加值的变化，能够明确的显示企业的绩效，根据以上财务指标进行剖析，能够使评价系统更加地全面。根据2007-2019年财务报表相关数据的计算，整理计算相关的数据，并进一步算出了海尔公司实施股权激励计划之前的和之后这13年的EVA数据，具体数据见图1.6。图1.6EVA变化趋势图Figure1.6TRENDchartofEVAvariation根据对EVA的研究，使我们能够明白。若是EVA＞０，证明企业的收益是超过投入的成本，同时说明股东会得到新的利润。若是EVA＜０，证明股东不能得到新的利润，反之股东的收益会降低，而且企业价值也会随之减少。若是EVA＝０，说明企业得到的利润和投入的成本是一样的，企业价值维持不变，股东财产也没有增加。从图1.6可以看出，海尔公司的EVA都大于０，说明股东的投资在持续增加。在实行股权激励之前（2007－2009）海尔公司的EVA一直也在增长，然而增长速度非常慢，自从2009年之后，增长速度大幅提升。并且在2009、2011、2012、2014年四次实行股权激励的时候，次年的EVA都会出现大幅度的增长，在2014年达到了最高峰，这些都证明海尔公司实行的第四期股权激励，在很大程度上刺激了企业绩效提高。在2014年以后，EVA出现了断崖式的下降，是因为外部原因造成的，在2015年全世界经济危机爆发，金融市场难以恢复到正常水平，家电行业遭受到严重打击。这些因素都与前文当中财务指标出现下降的因素是大概相同的。根据EVA得出的财务绩效评价，重要的表现就是和净利润有关的指标开展比较，因此同时总结了2007－2019年，13年的净利润数据与EVA相联系来详细剖析两者之间的变化走趋，如下图1.7。 图1.7净利润和EVA变化趋势图Figure1.7TrendchartofnetprofitandEVA根据图1.7中的数据显示，净利润的变化趋势与EVA的变化趋势大致保持同步，都表现出上升的走势，证明海尔公司的经营效率在持续提高，资金利用率良好，股东不但能够得到收益，而且企业价值也在持续增加。然而我们可以明显看出来，EVA数据每一年都比净利润低一点，证明海尔公司股权资本超过了债务资本，股东利益能够得到保证。数据低主要是因为在计算EVA的时候，要减去权益资本成本，但是在计算净利润的时候，就用不着减去这些，所以EVA一般都要比净利润要低一点。2014年实施第四期股权激励方案时，净利润与EVA同时出现了下降的走势，与上文解释相同，都是由于外部因素的影响造成的。净利润和EVA表现出来一样的波动，证实EVA能够良好评价海尔公司的工作绩效，总而言之，在实行股权激励的几年间，除了外部原因的影响外，海尔公司的绩效获得了较大幅度的提高。1.3.4忽略经营情况之外软性指标的考核在海尔公司实行股权激励期间，为了检验激励的效查，单纯的应用企业财务指标来衡量比较片面。首先，一味地看重净利润增长率，得到的结果具有很大的局限性。公司以前某一时间段经营绩效能够使用净资产收益率判断，但是也不能只运用这一个指标。公司近期的经营绩效，不能表示就是激励所造成的。企业股票价格的升高和降低与长久发展，和企业当中的激励对象并没有直接的关系。还有评价企业经营情况并不是只有一个标准，短期的收益并不能代表企业前途无量。而且关联方交易、减少企业经营成本等操作，都能够虚增企业收益，会影响激励方案效果的评价。上面提到的属于公司经营情况分析的硬性指标，除了上述提到的缺点以外，一些“软指标”也应该纳入公司绩效考核的范畴之内，比如营造企业文化、培养团队合作精神、员工自身的创新能力等。1.4行业横向对比分析1.1.1对比企业与评价指标在本章节选择和海尔公司做比较的企业，要符合下面的条件：业务差别不大的同行业公司，同时联系万方数据库当中，家电行业的收入横向作对比。在本章节选择和海尔公司做比较的企业，选中了家电行业中的四家公司，其中两家已经实行股权激励、两家未实行股权激励。两家实行股权激励的企业是：格力电器与海信科龙。格力电器主要产品有空调、冰箱、热水器等，是我国生产空调的领头羊。海信科龙的产品有：冰箱、洗衣机、冷柜等，是国内大规模家电生产企业之一。没有实行股权激励的企业是：春兰股份、深康佳。春兰股份的产品涉及空调、制冷产品、专业集成电路。深康佳的主要产品有电视机、手机、厨卫、小家电等，是我国首家与外资合作的企业。这些企业和海尔公司的业务经营比较接近，所以把它们当作对比。格力电器实行股权激励比海尔公司要早，海信科龙实行股权激励方案，要晚于海尔公司。本论文为了显示股权激励具有的可比性，在实行股权激励的企业当中，都选择相同的年份从2011到2016。于企业的评价指标的选取，本文在国资委公布的数据基础上，根据文章内容做了相应的调整。在偿还债务方面对期限作出了区分；衡量企业盈利能力的指标有很多种，其中最重要的是净资产收益率、主营业收入利润率；衡量企业营运力的指标有两种，分别是流动资产周转率、总资产周转率；而营业收入增长率、总资产增长率这两个指标当作企业将来发展的预估计指标。运用这些指标把企业的盈利、发展、偿债能力综合起来进行对比，因而对比结果较为全面。1.1.2权重的确定本文借鉴颜妍（2018）和吴婷（2020）关于股权激励实施效果的研究成果，参考评价内容、评价基本指标和权重分配情况，如下表1.6所示。表1.6指标权数与分配表Table1.6Indicatorweightsandallocationtable1.1.3绩效评价过程及结果功效系数法就是按照多目标计划的理论知识，为每一个评价指标设定两个数值，分别是满意值、不允许值，并把前者作为指标的上限，把后者作为指标的下限．然后计算每一个指标到达满意值的情况，根据这