电力设备行业数据中心供电架构升级SST趋势明确

正文目录智算中需提，厂商本支上 5智算中需提云厂资开向上 5机架功向密向演，电构临战 7NV提出800V架采用压流器/SST方案 9供电架演方：压、流集化 交流供：UPS，无满下代据心需求 直流供：拿马/HVDC过，SST趋势 12高压直是前进趋势 12SST供架优显著 13国外电厂度，国加跟进 14SST工原电力子换代频换 14产业现：外头进快国加跟进 15核心标的 20四方股：业稳健金，SST能长 21金盘科：式器龙，AIDC+外增长 22伊戈尔出加，AIDC打第成曲线 24特锐德两主中向，极局AIDC业务 25京泉华致于器件发SST中频离变 26良信股：压领先业，AIDC开成空间 28投资建议 29风险提示 30图表目录图表1：2025-2035E全球AI据心场规（USDBillion） 5图表2：中智算模及测（2020-2028） 5图表3：中通算模及测（2020-2028） 5图表4：2021-2025外大CSP本支（单：万元） 6图表5：2024Q1-2026Q1CSP）........................................................................................................................6图表6：海四大CSP2025Q3至资开情（单：万元） 6图表72021-2025（）........................................................................................................................7图表8：单柜率提升 7图表9：NVHopper到GB300的TDP75%50倍8图表10：着架密度升配房机面积提较快 8图表智中与数据心负波差约为15倍 9图表12：NV提的据中供电统进线 10图表13：流UPS电方及示 图表14：据心模块电统含4台UPS） 图表15：统务源入AC和入DC区别 12图表16：流电的升方向 12图表17：据心区/白示图 14图表18：SST工骤 15图表19：统压固态压的比 15图表20：SST产链 16图表21：达装式SST流动算心 17图表22：达SST活配电等级 17图表23：顿数心直方案 17图表24：要际在SST域布局 18图表25：要内在SST域布局 18图表26：SST材本占比 19图表27：内SST企业其局容理一） 20图表28：内SST企业其局容理二） 21图表29：方份2021-2026Q1入利情况 21图表30：方份2025年板收占比 21图表31：方份的SST产在个点目积累丰经验 22图表32：方份智SST1.0产品 22图表33：盘技2021-2026Q1入利情况 23图表34：盘技2025年板收占比 23图表35：盘技外收及主业收比重况 23图表36：盘技神ONE系列SST 24图表37：戈尔2021-2026Q1收及润况 24图表38：戈尔2025年各块入比 24图表39：戈的JUNO系列SST 25图表40：锐德2021-2026Q1收及润况 25图表41：锐德2025年各块入比 25图表42：锐“岛”品念图 26图表43：泉华2021-2026Q1收及润况 27图表44：泉华2025年各块入比 27图表45：泉的MFT产品 27图表46：信份2021-2026Q1入利情况 28图表47：信份2025年下收占比 28图表48：信份AIDC800V架固断产品 28图表49：业点公司 30智算中心需求提升，云厂商资本开支向上智算中心需求提升，云厂商资本开支向上全球ChatGPTAIGC各类AIAIAIPrecedenceResearch，2025174.32026222.620351975.72026-203527.48%。图表1：2025-2035E年全球AI数据中心市场规模（USDBillion）PrecedenceResearch，东方研究所1,037.3EFLOPS20282,781.9EFLOPS，2023-202846.2%和18.8%。图表中国智能算力规模预（2020-2028） 图表中国通用算力规模预（2020-2028）IDC《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，东方研究所IDC《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，东方研究所近年来，海外云厂商资本开支持续增加。亚马逊：2025/2026Q1资本开支1291.35/432.34亿美元，同比变动分别为+63.70%/+78.25%；谷歌：2025/2026Q1资本开支914.47/356.74亿美元，同比变动分别为+74.07%/+107.44%；Meta：2025/2026Q1资本开支696.91/189.97亿美元，同比变动分别为+87.06%/+46.80%；微软：2025/2026Q1资本开支830.94/308.76亿美元，同比变动分别为+49.58%/+84.39%。图表4：2021-2025年海外四大CSP资本开支情况（单位：百万美元）Choice-深度资料，东方研究所注：以上数据均按照自然年度调整

图表5：2024Q1-2026Q1海外四大CSP资本开支情况（单位：百万美元）Choice-深度资料，东方研究所注：以上数据均按照自然年度调整图表6：海外四大CSP2025Q3至今资本开支情况（单位：百万美元）2025Q3同比2025Q4同比2025同比2026Q1同比亚马逊34,228.0060.8638,469.0047.66129,135.0063.7043,234.0078.25谷歌23,953.0083.3927,851.0095.0991,447.0074.0735,674.00107.44Meta18,829.00128.0121,383.0048.2469,691.0087.0618,997.0046.80微软19,394.0029.9629,876.0089.0483,094.0049.5830,876.0084.39Choice-深度资料，东方研究所注：以上数据均按照自然年度调整国内来看，阿里巴巴/百度/腾讯等2025财年的资本性支出均同比增长。阿里巴巴：2025财年资本开支1269.37亿元，同比变动+47.65%；百度：2025134.17+62.45%；腾讯：2025+17.52%。图表7：国内三大互联网厂商2021-2025财年资本开支情况（单位：百万元）20212022202320242025阿里巴巴53,32434,35232,92985,972126,937yoy-35.58%-4.14%161.08%47.65%百度11,2408,39311,2958,25913,417yoy-25.33%34.58%-26.88%62.45%腾讯62,16550,85047,40796,048112,875yoy-18.20%-6.77%102.60%17.52%Choice-深度资料，东方研究所注：以上数据均按照财年口径统计，未按照自然年度调整机架功率向高密度方向演进，供电架构面临挑战GB200NVL72NVL72Rubin架构的VR200NVLRubinUltraVR300NVL1MW。图表8：单机柜功率密度提升NVIDIA《800VDCArchitectureforNext-GenerationAIInfrastructure》，东方研究所以NV的Hopper到GB300的升级为例，TDP的功率增加了75%，但性能提高了50倍，这也使得机架功率密度提升了3.4倍。图表9：NVHopper到GB300的TDP功耗增加75%，但性能提升50倍NVIDIA《800VDCArchitectureforNext-GenerationAIInfrastructure》，东方研究所机架功率密度提升带来诸多问题：的NVLinkGPU20%248415V480V空间、设计复杂、成本较高等问题。ODCCIT12kw1：1。图表10：随着机架功率密度提升，配电房与机房面积比提升较快ODCC《巴拿马供电技术白皮书》，东方研究所GPUGPU151.5兆瓦。图表11：智算中心与云数据中心的负载波动差异约为15倍IDC圈微信公众号，谷歌云，东方研究所ACAC/DCNV提出800V架构，采用中压整流器/SST方案下一代AI工厂将从现有的交流配电转向800V直流配电模式，解决数据中心配电过程中，铜缆用量多、空间占用、多次转换的效率问题等。NV白皮书提出从目前的415V交流配电逐步过渡到800VDC配电方案的路径。目前的供电方案为UPS方案，白区空间改造方案是过渡方案，混合电力方案是可行方案，最终的目标是800V中压整流器和固态变压器方案。UPS415VUPSPDUAC/DC800VAC800VDC800V直流配电方案：是NV提出的最终配电架构，采用中压整流器或固态800VDC图表12：NV提出的数据中心供配电系统演进路线NVIDIA《800VDCArchitectureforNext-GenerationAIInfrastructure》，东方研究所供电架构演进方向：高压、直流与集约化交流供电：UPS方案，无法满足下一代数据中心需求UPSUPS10kVUPSPDUCPU图表13：交流UPS的供电方式及图示中数智慧等《数据中心800V直流供电技术白皮书1.0》，东方研究所PSUPS30%50%10%。但随着用电负荷密度的提升，预制式电力模块设备受限于传统的供电架构和电压等级，整套系统的供电效率和供电密度很难有更大提升，在场地占用面积、系统能效、新能源消纳等方面存在一定的技术局限。图表14：数据中心电力模块供电系统（含4台UPS）中数智慧等《数据中心800V直流供电技术白皮书1.0》，东方研究所直流供电：巴拿马/HVDC过渡，SST是趋势目前来看，高压直流供电的演进路线为：240VHVDC-巴拿马电源-800VHVDC-SST。（HVDC）UPSDC-AC直流。图表15：传统服务器电源接入AC和接入DC的区别中数智慧等《数据中心800V直流供电技术白皮书1.0》，东方研究所图表16：直流供电方式的升级方向中数智慧等《数据中心800V直流供电技术白皮书1.0》，东方研究所HVDCAC220V供DC240VHVDCDC-DCUPS所以HVDC20258800VDC240V20%。巴拿马电源：本质是10kV交流输入的直流不间断电源系统，是240VHVDC240VHVDC240VHVDCDC240VDC336V。10kVHVDCSST：10kV10kVDC600～900VDC800V或±DC400VDC/DCITSSTSSTUPSSST3%的90%59.13体积小：20258800V直到传统PS供电链路占地面积的50图表17：数据中心的灰区/白区示意图sonepar官网，东方研究所10/0.4kVSST与AC220V的线缆或铜牌截面积也不同，DC800V电压传输所需的用铜量是以AC380/220V以DC800V工期短：SST10kV800VUPSHVDC国外电源厂进度较快，国内加速跟进SST固态变压器（oldSer，ST，又称电力电子变压器（PowerElectronicTransformer，PET）或电子电力变压器（ElectronicPwrnormr，ET，是一种基于电力电子技术与高频电能变换技术（如IGBTMOSFETSiC/GaN图表18：SST的工作步骤变压器与成套视界微信公众号，东方研究所传统变压器固态变压器核心原理电磁感应（法拉第定律）传统变压器固态变压器核心原理电磁感应（法拉第定律）电力电子开关（半导体器件）能量形式转换交流→磁能→交流（同频）交流→直流→高频交流/直流（主动控制）核心材料硅钢片铁芯+铜/铝绕组半导体芯片（IGBT/SiCMOSFET）+高频磁芯工作频率固定工频（50/60Hz）高频化（kHz～MHz）体积/重量大（受限于低频磁芯尺寸）减小50%以上（高频缩小磁元件）能量控制能力被动传输主动控制（电压、电流、功率因数）变压器与成套视界微信公众号，东方研究所典型SST的电能变换过程分为三个阶段：AC-DC整流阶段：50Hz60Hz）PWMSiIGBTSiCMOSFETSiCDC-DCDC-DC组成，通过谐振变换实现功率传输。DC-AC/DC还原输出：SST图表20：SST的产业链变压器与成套视界微信公众号，东方研究所SSTSST国内来看，SST国内或海外市场取得突破。800V2025年9月的kV0V）2025年月秦淮数据中心产业园，并将为美团业务提供电力支撑，2025年月发布的SST98.5%1MW统（如VVD。方SST+SSTIT20263SST集成CPU、AI加速卡与服务器硬件，打造出从电网到芯片的全栈算力基础设施解决方案。图表台达集装箱式SST直流移动智算中心 图表22：台达SST可灵活配置电等级台达微信公众号，东方研究所 台达微信公众号，东方研究所伊顿：2024年12月，10kV2025年7月，伊顿收购北美ResilientPowerSystemsInc.（SPS（MV90图表23：伊顿的数据中心直流方案伊顿关键电源公众号，东方研究所5年5月宣布与NVDA2026800VDC公司 核心布局图表24：主要国际企业在SST领域的布局公司 核心布局800V10kVSST产品实现10kV中压电网直降800V（可调范围200-供电系统方案、装箱式SST10kVResilientPowerSss（SNVIDIA2026800VDCNVIDIA800VDCSolarEdge SolarEdge AI（SST）技术。台达微信公众号，与非网，伊顿关键电源微信公众号，维谛官网，英为财情官网，东方研究所公司 核心布局图表25：主要国内企业在SST领域的布局公司 核心布局金盘技 已完首适海电网800V供架构的13.8kVSST样开发；已发布数智SST1.0产品并实现量产，该产品让中压交流直达

800V2.4MW，98.5%；子公司西安西力电力电子拥有固态变压器研发能力及相关产品，2.4MW功率等级处于行业领先水平；其向“东数西算”数据中心提供的2.4MW固态变压器，已于2023年9月顺利投运；2026年6月，西电电力电子成功斩获海外数据中心专用固态变压器订单；伊戈尔 已布AIDC800V态压器诺JUNO；成立AIDC事业部，在中压直连技术、高密度模块化电源技术、阳光电源

直流配电技术等方面进行重点研发投入和产品规划，积极研发SST；S）ST800V特锐德新风光 公司一固变器（SST）品功线。金盘科技公告，四方股份公众号，四方股份投资者问答，中国西电公告，EAGLERISE公众号，阳光电源公告，特锐德公告，中国证券报微信公众号，新风光公告，东方研究所SST16%8%19%图表26：SST的材料成本占比华经情报网《2025年全球及中国固态变压器行业现状及前景展望》，东方研究所核心标的国内电力电子相关产业链较为完备，SST方面，从上游的功率器件、磁性材料，到中游的整机SST产品，国内均有相关厂商进行布局。细分环节 企业 布局内容图表27：国内SST相关企业及其布局内容梳理（一）细分环节 企业 布局内容功率半导体

8800VIGBTSiC的第三代SiCMOSFETAI800V（SST）IGBTFRDSiC+2026数据中心等领域的SiCMOSFETIGBT高频磁性元件（高频隔离变/电感/磁芯）京泉华态变压器SST10kV/13.8kVSSTMFT品小试阶段，35kV系统SST用MFT已进入二次试验样品阶段。新特电气主营特种变压器、磁性器件产品等，中压高频变压器为固态变压器SST的（可立克10kV35kV作。法拉电子法拉电子电容AI数据中心电源相关应用场景的产品开发与市场导入。高压到800VSST6800V直流母线直供机房算力设备。特锐德主营伏变储统风变及动品布局AIDC电业，阳光源 提供态器SST源解方。司体划在底推第代产品，明年批量，同时也在紧密开发二次电源和三次电源。20264JUNOJUNO800VDCPST伊戈尔主营变压器、成套、储能等产品。目前已完成固态变压器样机设计及生产，金盘技 2026年1发元神列品率达98%以著低数据心营耗典容达地相比统案约60%以上。AIDC800VSST1.0四方股份SST整机上的应用已全面铺开，已取得批量订单。江海股份各公司公告，各公司微信公众号等，东方研究所细分环节企业布局内容SST整机新风光细分环节企业布局内容SST整机新风光主营功率电力电子控制技术及相关产品。2026年3月，公司新一代固态变压器（SST）产品成功下线，产品设计为10kV输入，800V直流输出，功率达2500kW。固态断路器

良信股份

主营低压电器，在固态断路器等关键技术领域实现重要突破，2025年IDC产业年度大典亮相AIDC800VDC800V主营中低压变配电及新能源充电相关产品。目前已推出大电流固态断路器、主营中低压变配电及新能源充电相关产品。目前已推出大电流固态断路器、DC800V固态断路器等系列产品。泰永长征各公司公告，各公司微信公众号等，东方研究所四方股份：主业贡献稳健现金流，SST赋能成长202581.938.2915.84%图表四方股份2021-2026Q1收入及利润情况 图表30：四方股份2025年各板收入占比Choice-财务数据，东方研究所 Choice-财务数据，东方研究所AIDC800VSST图表31：四方股份的SST产品在多个重点项目中积累了丰富经验四方股份官网，东方研究所SST1.020263日-15固态变压器与电力系统保护控制设备故障智能辨识系统等先进产品和解决方800V202642SST1.0SST1.0图表32：四方股份的数智SST1.0产品四方股份官网，东方研究所金盘科技：干式变压器龙头，AIDC+海外双轮增长专注高中低各类变压器系列、成套系列、储能系列产品的研发、生产及销售。公司已经全面实现数字化制造模式，不断为新能源（含风能、光伏、储能AIDC202572.95亿5.71%6.60图表金盘科技2021-2026Q1收入及利润情况 图表34：金盘科技2025年各板收入占比Choice-财务数据，东方研究所 Choice-财务数据，东方研究所202522.9816.01%31.78%；202531.5535.74%厂正式投产，本地化供应能力与交付响应效率持续提升。图表35：金盘科技的海外收入及占主营业务收入比重情况金盘科技年报，东方研究所AIDC方面，收入订单均表现优秀，SST持续推进技术迭代。2025年，公司在AIDC及等数据中心领域实现销售收入13.37亿元，同比增长2026127IEEEPES系列98%60%图表36：金盘科技的元神ONE系列SST金盘科技微信公众号，东方研究所伊戈尔：出海加速，AIDC打造第二成长曲线（202552.6413.40%2.00同比减少31.45%，主要是部分新能源产品销售价格下降，以及销售结构变化导致。图表伊戈尔2021-2026Q1收及利润情况 图表38：伊戈尔2025年各板块入占比Choice-财务数据，东方研究所 Choice-财务数据，东方研究所202519.10亿36.28%墨西哥、美国等地布局海外生产基地，其中泰国二期、美国工厂已于去年下半年正式投产，墨西哥工厂预计今年6月底投产。SST已发布样机，PST202643JUNO421JUNO器的800VDCPST产品在北美市场首度亮相。图表39：伊戈尔的JUNO系列SST伊戈尔微信公众号，东方研究所特锐德：两大主业稳中向好，积极布局AIDC业务事涵盖6kV至400kV0.4kV至252kVGIS电动汽车充电网方面，2025营业收入68243亿元，同比增长35.62%。图表特锐德2021-2026Q1收及利润情况 图表41：特锐德2025年各板块入占比Choice-财务数据，东方研究所 Choice-财务数据，东方研究所电力设备加速出海。公司是高压预制舱变电站商中最早的出海企业之一，2025602025122024132kV--500kV2025年，公司成功进入CASALESAGEFortescueAIDC800V直流的SST20266kVkVV15098.5%+30%。图表42：特锐德“算电岛”产品概念图特锐德微信公众号，东方研究所京泉华：致力于磁性器件，开发SST用中频隔离变202533.478421120.34%。图表京泉华2021-2026Q1收及利润情况 图表44：京泉华2025年各板块入占比Choice-财务数据，东方研究所 Choice-财务数据，东方研究所针对SSTSSTMFT10kV13.8kVSSTMFTSST产品 示意图 可应用领域 产品特点图表45：京泉华的MFT产品产品 示意图 可应用领域 产品特点MFT隔离变压器MFT隔离变压器

MFT可用于固态变压器（SAIDCMFT可用于固态变压器（SAIDC

1.极致高效：全链路效率达97.5%–98.5%+。超高功率密度：体积/重量较传统缩减60%–。↔储能/主动电能质量治理：内置无功补偿、谐波抑（CUPSSVGAPF1.极致高效：全链路效率达97.5%–98.5%+。超高功率密度：体积/重量较传统缩减60%–90%，适配空间受限场景。↔主动电能质量治理：内置无功补偿、谐波抑“京泉华公告，东方研究所良信股份：低压电气领先企业，AIDC打开成长空间202544.852.6515.03%原因是2025年市场竞争加剧、大宗原材料价格的大幅波动对全行业成本控制构成了普遍压力。图表