纺织服装行业6月服装社零增长凸显韧性纺织原料价格回落

内容目录行情回顾：6月以来A股/港股纺服指数走势弱于大盘，品牌服饰表现优于纺织制造 5品牌渠道：5月服装社零增长4，电商平台4-5月运动户外保持领先增长 8天猫/京东/抖音/得物重点监控品牌2026年4-5月： 9得物平台潮鞋销售额： 112026年3月-2026年5月小红书品牌官方达人号涨粉观察： 11制造出口：6月以来内外棉价差缩小，PA66价格小幅回落 12中国台湾地区鞋服代工企业月度营收及指引 13投资建议织转 17风险提示 19图表目录图A股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 5图港股大盘与板块指数年2023年初至今行情走势 5图美股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 5图台股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 5图A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至6月17日） 6图A股重点上市公司行情表现（截至6月17日） 6图港股重点上市公司行情表现（截至6月17日） 7图美股/台股重点上市公司行情表现（截至6月17日） 7图限上整体与服装零售额当月同比 8图限上整体与服装零售额累计同比 8图限上实物商品与穿类商品累计同比 8图阿里线上当月销售额同比 8图2026年季度天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况 9图2026年月度天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况 10图得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 11图小红书品牌官方达人号涨粉观察 11图美国服装零售金额及增长（百万美元，季调） 12图美国服装零售商及批发商库存（百万美元，季调） 12图美国服装零售商及批发商库销比（季调） 12图中国与越南纺织服装出口金额当月同比 12图亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI 12图柯桥纺织景气指数 12图国内与国际棉价趋势（元/吨） 13图锦纶丝FDY和DTY价格走势（元/吨） 13图PA66价格走势（元/吨） 13图羊毛价格走势（美分/公斤） 13图纺织代工跟踪（季度） 15图纺织代工跟踪（月度） 16行情回顾：6月以来A股/港股纺服指数走势弱于大盘，品牌服饰表现优于纺织制造图股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 图港股大盘与板块指数年2023年初至今行情走势图美股大盘与板块指数2023年初至今行情走势 图台股大盘与板块指数2023年初至今行情走势图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至6月17日）图6：A股重点上市公司行情表现（截至6月17日）图7：港股重点上市公司行情表现（截至6月17日）图8：美股/台股重点上市公司行情表现（截至6月17日）品牌渠道：5月服装社零增长4，电商平台4-5月运动户外保持领先增长图限上整体与服装零售额当月同比 图限上整体与服装零售额累计同比图限上实物商品与穿类商品累计同比 图阿里线上当月销售额同比 、数据威 ；天猫/京东/抖音/得物重点监控品牌2026年4-5月：图13：2026年季度天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况天猫、京东、抖音第三方数据图14：2026年月度天猫、京东、抖音重点品牌销售额及同比情况天猫、京东、抖音第三方数据得物平台潮鞋销售额：图15：得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况得物第三方数据2026年3月-2026年5月小红书品牌官方达人号涨粉观察：图16：小红书品牌官方达人号涨粉观察小红书第三方数据制造出口：月以来内外棉价差缩小，格小幅回落图美国服装零售金额及增长（百万美元，季调） 图美国服装零售商及批发商库存（百万美元，季调）图美国服装零售商及批发商库销比（季调） 图中国与越南纺织服装出口金额当月同比图亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI 图柯桥纺织景气指数图国内与国际棉价趋势（元/吨） 图锦纶丝FDY和DTY价格走势（元/吨）图价格走势（元/吨） 图羊毛价格走势（美分/公斤）；中国台湾地区鞋服代工企业月度营收及指引一、产能与订单情况：世界杯订单释放，传统旺季启动裕元：产能情况：集团持续推进多地产能布局，印尼中爪哇厂区有序爬坡，印度新厂建设稳步推进，以配合品牌客户分散供应链与长期产能布局需求。儒鸿：品牌订单：63015至20。聚阳：品牌订单：5来亿：品牌订单：第二季度已进入旺季，订单能见度约至第三季度；Adidas、HOKA维持成长，NewBalance产能情况：公司扩产重心仍在印尼，印尼二厂因工程与原物料运输延宕，预计延至第4季完工、明年逐步贡献；2026年整体产能成长估约15，但全年新增产能贡献仍相对有限。1.裕元5月营收亿美元环比下降1.09同比下降2.50至今营收9.82亿美元同比增长1.16累计前5个月营收33.75亿美元同比下降0.70。展望：品牌客户下单仍偏谨慎，订单管线在月份与厂区之间波动较大，短期生产效率仍受影响；集团仍持续推进印尼中爪哇厂爬坡与印度新厂建设，若下半年品牌补库改善，制造业务动能仍有望逐步修复。2.儒鸿（1476）5月营收亿元环比下降6.28同比增长0.69至今营收63.23亿元，同比下降1.65；累计前5个月营收159.44亿元，同比增长0.89。展望：维持全年“审慎乐观”看法，订单能见度约6个月，品牌客户下单仍按预期与计划执行，公司内部每月营收目标维持30亿元以上；随着第二季度、第三季度逐步进入旺季，加上新品出货占比可望提升至15至20全年营运有望逐季向上但汇率仍是后续需要关注的重要变量。3.聚阳（1477）5月营收亿元环比增长3.94同比增长8.84至今营收53.15亿元，同比增长9.52；累计前5个月营收142.12亿元，同比下降3.82。展望：公司指出，5月营收增长主要受惠世界杯赛事即将开赛，相关订单效益逐步显现，第二季度营收有望“淡季不淡”；随着第三季度进入传统旺季，营运动能可望延续，不过短期仍需关注地缘政治与战争冲突对品牌及通路客户经营压力的影响。4.来亿（6890）5月营收亿元环比下降14.24同比增长0.86至今营收78.23亿元，同比下降4.83；累计前5个月营收149.01亿元，同比下降16.77。展望：公司表示，第二季度已进入旺季，订单能见度约至第三季度，第三季度AdidasHOKA维持成长，NewBalance2026三、海外重点品牌库销比2026Q1Deckers3.04/3.11/3.084.875.16/5.665.39/5.84，仍处于偏高水平但同比增幅不大。图27：纺织代工跟踪（季度）图28：纺织代工跟踪（月度）品牌服饰：看好高端消费逐步回暖，把握高景气轻奢与运动户外细分赛道机会。2026年1-5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长7.2月单月同比增长3.8，持续领先于整体社零表现，服饰消费韧性仍在。其中，在高端运动户外及轻奢细分领域的品牌景气度更优，看好处于盈利能力释放期的轻奢品牌集团，重点推荐安踏体育、三夫户外、江南布衣和比音勒芬。纺织制造：看好成本压力边际缓解与下游去库存深化背景下制造龙头的修复机会。近期伴随中东局势阶段性缓和、霍尔木兹海峡恢复通航预期升温，国际油价有所回落。品牌客户在保守下单而需求平稳情况下，库存进一步下降，制造端订单修复预期增强。此前压制纺织制造龙头估值的主要因素包括订单、关税、汇率和原材料价格，其中订单和原材料价格已经呈现边际改善，建议关注板块底部反转的机会，重点推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。附表：相关公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级人民币20252026E2027E20252026E2027E202502020安踏体育优于大市62.24.865.005.6212.812.411.12.602331李宁优于大市14.31.141.111.3112.612.910.91.306110滔搏优于大市2.30.200.200.2211.211.210.31.603813宝胜国际优于大市0.30.040.050.058.67.36.30.201368特步国际优于大市3.50.490.460.547.37.76.51.001361361度优于大市3.80.630.710.786.05.34.90.8NKE耐克无评级298.614.5910.1212.4720.529.524.04.6LULU露露乐蒙无评级755.287.8273.9877.118.610.29.82.8ADS阿迪达斯无评级1355.658.4274.1891.2223.218.314.95.1ONON.NON无评级295.46.5311.6414.1345.325.420.96.8DECK.NDeckers无评级827.942.7743.2850.5719.419.116.46.9AS.N亚玛芬体无评级274.96.558.3010.4041.933.126.43.8PUM.DY彪马无评级486.8-24.31-12.772.63-20.0-38.1185.45.002313申洲国际优于大市36.83.883.954.489.59.38.21.500551裕元集团无评级11.81.671.451.617.08.17.30.602232晶苑国际无评级5.10.550.590.669.28.67.71.302678天虹国际优于大市5.30.991.251.325.34.24.00.5300979华利集团优于大市31.62.752.563.3211.512.49.52.3002003伟星股份优于大市8.60.540.570.6415.915.113.52.2605138盛泰集团优于大市6.10.300.360.1320.417.047.91.4601339百隆东方优于大市7.20.440.540.5616.413.212.81.2000726鲁泰A优于大市5.80.660.630.708.89.28.30.5300577开润股份优于大市15.51.381.902.0911.28.17.41.7603558健盛集团优于大市11.51.181.091.169.710.69.91.7605080浙江自然优于大市21.52.311.531.839.314.011.71.4300918南山智尚无评级12.40.280.340.4244.336.529.51.7603889新澳股份优于大市5.70.660.750.858.77.76.81.1605189富春染织无评级13.40.400.810.9133.616.714.81.41476儒鸿无评级77.94.845.856.5216.113.311.93.21477聚阳实业无评级52.23.533.924.2914.813.312.24.19910丰泰企业无评级17.51.231.331.4814.313.111.83.0300888稳健医疗优于大市27.31.321.752.0320.715.613.51.4002563森马服饰优于大市5.20.330.400.4315.813.012.11.2600398海澜之家优于大市5.70.450.480.5112.611.811.11.5002780三夫户外优于大市13.10.340.560.7838.623.516.92.7603877太平鸟优于大市13.00.770.550.6716.923.819.41.4002154报喜鸟优于大市3.90.230.300.3416.813.111.51.2601566九牧王中性9.20.420.470.5322.019.817.41.3603518锦泓集团无评级8.10.660.901.0512.29.07.70.7603908牧高笛中性18.51.230.000.8915.0-20.73.7002293罗莱生活优于大市10.10.620.720.7816.213.912.82.0002327富安娜优于大市6.50.400.450.5216.114.212.51.5603365水星家纺无评级17.51.581.761.9711.19.98.91.503998波司登优于大市3.50.340.370.4110.59.58.62.41910新秀丽无评级12.11.461.271.428.39.58.51.6ITX.MAInditex无评级438.113.0813.720.0033.531.9-9.29983迅销无评级3497.259.5464.0270.3858.754.649.710.10