北京大学经济研究所 预测报告：内收外扩增速阶段性回调 20260703

北京大学国民经济研究中心——蔡含篇组长：苏剑蔡含篇李文博预测报告北京大学国民经济研究中心要点PPI：一方面，中东局势缓解，原油等价格有所房地产等传统产业产能去化继续，减少对钢铁、煤炭的需求。综合考M2：尽管去年同期基数不低和贷款增速放缓形成制约，但财预计2026年7月人民币汇率在6.82～6.74区间双向波动震荡。GDP增速部分：内需增长动力不足，GDP202017-12-012018-03-012018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012023-03-012023-06-012023-09-012023-12-012024-03-012024-06-012024-09-012024-12-012025-03-012025-06-012025-09-012025-12-012026-03-012026-06-01GDP不变价:当季同比北大国民经济研究中心预测20.015.010.05.00.0-5.0-10.0工业增加值部分：工业增速或小幅回升，制），353530252050-5-10-152025年商家骗补贴、大水漫灌等漏洞做相关调整，引导增加绿色、智能、适老消费，相对2025年同期政策效应阶段性下降，同时对2026年形2022021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062050-5-10-15投资部分：“反内卷”去产能，投资增速或作会议，在2026年经济工作重点任务中指出，“制定全国统地产投资下降幅度较大，是拉低全部投资增速的主要因86420-2-4-6-82022021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06第一，低基数效应，2025年同期美国对全球加征关税，受其冲击中国对外出口额增速4030200-10-202022021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06进口部分：高技术需求增加叠加复杂外部环境，进口额增速或继续高位阶段性抑制国内需求的增长，尤其降低了中国对钢铁、煤50504030200-10-20-302022021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06CPI部分：收入预期不变，CPI增速难有32.5210.50-0.5-12022021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06PPI部分：国内产能去化叠加低基数效应，PPI增速继对本月形成明显的低基数效应。第二，深入整治“反内卷式综合而言，一方面，中东局势缓解，原油等价格有所下行，但依然高于2025年整，房地产等传统产业产能去化继续，减少对钢铁、煤炭的需求。综合考虑，预计2026年2022021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06PPI:全部工业品:当月同比北大国民经济研究中心预测86420-2-4-6新增人民币贷款：季末冲量信贷回升，高基数），600006000050000400003000020000100000-10000864207.60007.60007.40007.20007.00006.80006.60006.4000即期汇率:美元兑人民币中间价:美元兑人民币离岸人民币汇率2023-10-252023-2023-10-252023-11-252023-12-252024-01-252024-02-252024-03-252024-04-252024-05-252024-06-252024-07-252024-08-252024-09-252024-10-252024-11-252024-12-252025-01-252025-02-252025-03-252025-04-252025-05-252025-06-252025-07-252025-08-252025-09-252025-10-252025-11-252025-12-252026-01-252026-02-252026-03-252026-04-252026-05-252026-06-25北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。同时，本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。中心的研究取得了显著的成果，对中国的宏观经济政策产生了较大影响。其中最具有代表性的成果有1）推动了中国人口政策的调整。中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策，并转而鼓励生育。（2）关于宏观调控体系的研究：中心提出了包括市场化改革、供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系。（3）关于宏观调控力度的研究：2017年7月，本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛，这一建议得到了国务院主要领导的批示，也与三个月后十九大报告中提出的“宏观调控有度”的观点完全一致。（4）关于中国经济目标增速的成果。2013年，刘伟、苏剑经过缜密分析和测算，认为中国每年只要有6.5%的经济增速就可以确保就业。此后不久，这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标。最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性。（5）供给侧研究。刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者，他们在2007年就开始在《经济研究》等杂志上发表关于供给管理的学术论文。（6）新常态研究。刘伟和苏剑合作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科学》2014年第4期）是研究中国经济新常态的第一篇学术论文。苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态。（7）刘伟和苏剑主编的《寻求突破的中国经济》被译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种文字出版。（8）北京地铁补贴机制研究。2008年，本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制。该机制从2009年1月1日开始被使用，直到现在。中心出版物有1）《原富》杂志。《原富》是一个月度电子刊物，由北京大学国民经济研究中心主办，目的是以最及时、最专业、最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读。（2）《中国经济增长报告》（年度报告）。该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题，从2003年开始已经连续出版14期，是相关年度报告中连续出版年限最长的一本，被教育部列入其年度报告