电子行业专题研究SLCNAND：老树也能开新花

内容目录一AI代SLCNAND值重，需口动格上行 4SLCNAND能越大厂出来代间 4AI动SLC&MLCNAND值估需有速增长 526H2SLCNAND价有望涨70%-75%，需格紧张 8华邦旺：引失衡计至20289风险示 13图表目录图表1：各类NAND芯片数比 4图表2：2019-2029年球SLCNAND场模预测 5图表3：2025年球SLCNAND市份额 5图表4：英达马逊GIDS技关值息 6图表5：AISSD6图表6：铠侠XL-FLASH存储内的要性 7图表7：铠侠XL-FLASH所在存层级 7图表8：最推理AI统为SSD创的用途 8图表9：铠侠GP列储 8图表10：SLCNANDNorFlash品需况 9图表11：SLCNAND价金） 9图表12：华电储务情况 10图表13：华电储价情况 10图表14：华电Flash务情况 10图表15：华电NAND出货量 10图表16：华电Flash品发趋势 11图表17：旺宏NAND务拆分 11图表18：旺季业绩 12图表19：旺收拆分 12图表20：台存公月度收踪 12一、AI时代SLCNAND价值重估，供需缺口推动价格上行SLCNAND性能卓越，大厂退出带来替代空间SLCNANDSingle-LevelCellNAND）1据0NANDFlash/于同属于NANDFlash的MLCTLCQLCNANDSLCNAND的擦100,000MLC、TLCQLCSLCNAND5G图表1：各类NAND存储芯片参数对比研天下数据中心整SLCNAND作为NANDFlash2024年全球NAND656SLCNAND23.2CAGR6.8%AISLCNANDSkyHigh21%20%15%14%11%9%6%。近年来全球NDDNDSCNAND3DNAND20261月，TrendForceMLCNAND产年全球MLCNAND41.7%3TSOP1Gb对应12MB至GL、M20269152027315NAND图表2：2019-2029全球SLCNAND市规模及测 图表3：2025年球SLCNAND场份额天下据中整 电官AI带动SLC&MLCNAND价值重估，需求有望高速增长GPU发起直接存储访问VeraRubinAI平台。SSD-DRAM-GPU传输链路，依靠CPUDRAMGIDS技术打通GPUSSDCPU与DRAMSSD直达CPU容量的需求，助力GPUGIDSCXL3.0CXL.mem内SSD存储空间纳入GPUHBMSSDPCIe6.0/7.0PCIe7.0x16256GB/sSSDCXLGPUCXLSSD图表4：英伟达亚马逊GIDS技术关值信息球半导体观AISSDGPUSSDAISSD值得注意的是AIKV抬升DDDpSLCpMLC占比来缓解写入压力，AI时代SLC&MLCNAND图表5：AISSD需求球半导体观察铠侠第二代XL-FLASH提供128GbSLC、256GbMLC机XL-FLASHDRAMMLCXL-FLASHBiCSFLASH3D128Gb256GbMLC2/4/84kB页面设计优化系统读写效率，同时拥有极速页面读写能力，读取延迟可控制在5微秒以内。图表6：铠侠XL-FLASH存储级内存的主要特性侠官图表7：铠侠XL-FLASH所在的存储层级侠官KVCacheRAG和向量检索场景里XL-FLASH这类低时延SCMDRAMGPUQLCNAND继XL-FLASHSCMDRAM/HBMNANDAIKV检SSDAIXL-FLASHSCM图表8：最新推理AI系统为SSD创造的新用途侠官图表9：铠侠GP系列存储侠官26H2SLCNAND价格有望上涨70%-75%，供需格局紧张TrendForce预判SLCNAND2026下半年价格仍具备70%-75%上行空间。根据NANDAISLC02615%rdoce预判02670%-75%SLC图表10：SLCNAND、NorFlash产品供需情况rendForc图表11：SLCNAND现货价美金）SLC2Gb256MBx8 SLC1Gb128MBx8 SLC16Gb2GBx88Gb1GBx8 SLC4Gb512MBx8454035302520151052023-03-032023-05-032023-03-032023-05-032023-07-032023-09-032023-11-032024-01-032024-03-032024-05-032024-07-032024-09-032024-11-032025-01-032025-03-032025-05-032025-07-032025-09-032025-11-032026-01-032026-03-032026-05-03华邦旺宏：指引供需失衡预计持续至2028年之后2028年之后。26Q1382.5343.7%91.3%53.4%1127101.18226.9%，101.142.2523%、34%36%60%2DMLCNANDeMMC8GbitSLCNANDSLCNANDNOR20262027DDR4Flash2028图表12：华邦电储业情况 图表13：华邦电储量情况电官 电官图表14：华邦电Flash业情况 图表15：华邦电NAND出货量电官 电官图表16：华邦电Flash产品发展趋势邦电官202610520252025年一季度均实现大幅增长。伴机产品价格上行，公司盈利水平显著修复，营业毛利率为40.8%，营业净利率回升至18.5%NAND90%eMMC26Q1eMMC94%3993%；其余NAND88%219%图表17：旺宏NAND业务拆分宏官图表18：旺宏季业绩 图表19：旺宏收拆分官 官图表20：台股存储公司月度营收跟踪台股存储公司跟踪月度营收（亿新台币） 月度营收MoM南亚科 华邦电 旺宏 十铨 威刚 群联电子 南亚科华邦电旺宏 十铨 威刚群联电

月度营收YoY南亚科华邦电旺宏 十铨 威刚群联电子2023-01-3123492242229-6%-25%-14%-35%-8%-28%-67%-44%-41%-24%-34%-47%2023-02-2820572162533-10%18%-6%26%15%14%-69%-33%-43%20%-22%-38%2023-03-31216928625396%20%36%2%2%20%-68%-25%-34%-13%-22%-38%2023-04-282357302721345%-17%7%365%-16%-14%-66%-36%-22%490%-27%-43%2023-05-312361231125322%8%-24%-58%15%-5%-63%-30%-36%121%-13%-37%2023-06-302570211923346%14%-6%67%-7%7%-53%-22%-45%208%-24%-35%2023-07-3124632292334-1%-10%2%-52%0%-1%-45%-15%-39%84%-15%-36%2023-08-312664261330406%2%19%43%30%18%-25%-13%-30%152%-1%-10%2023-09-282768251533506%5%-4%16%12%25%-15%-8%-40%113%4%4%2023-10-31276322163852-2%-7%-13%8%13%3%-4%1%-42%221%40%23%2023-11-302964182141548%1%-16%28%8%5%4%-2%-35%250%56%32%2023-12-2932651820315210%2%1%-1%-23%-4%32%0%-29%201%34%29%2024-01-3131641993651-3%-2%4%-56%13%-2%36%31%-13%102%64%77%2024-02-29316217933470%-3%-9%-3%-6%-8%51%8%-16%56%34%42%2024-03-2934752112406811%21%22%42%19%45%58%9%-25%116%57%73%2024-04-30327021203852-5%-7%0%66%-3%-24%42%23%-30%-23%81%53%2024-05-313471222632545%2%2%29%-16%4%45%16%-5%134%32%68%2024-06-283474222830540%4%1%6%-8%0%37%6%2%49%29%56%2024-07-31277124293147-18%-4%10%4%3%-12%13%12%10%225%34%39%2024-08-302870272130482%-1%12%-27%-1%2%9%9%4%66%2%20%2024-09-30267227123344-8%3%-2%-44%7%-8%-5% 6%-20%-3%-11%2024-10-31226121123437-16%-16%-20%1%5%-16%-18%-3%-1%-25%-10%-28%2024-11-29226220935430%2%-8%-24%2%17%-24%-2%8%-56%-15%-20%2024-12-312264181229451%2%-7%29%-17%4%-30%-2%-1%-43%-8%-13%2025-01-27226120162836-2%-5%10%41%-3%-20%-29%-5%4%83%-21%-29%2025-02-282364191533455%5%-5%-10%19%25%-26%2%9%71%0%-3%2025-03-3128762322375721%19%19%51%12%26%-19%1%7%81%-6%-16%2025-04-3031682311396013%-10%4%-49%5%5%-3%-2%10%-45%2%16%2025-05-303371231242577%4%-3%7%6%-5%-1%0%5%-54%29%6%2025-06-3041712222476222%0%-3%86%13%9%21%-4%1%-20%59%16%2025-07-3154682813435731%-4%25%-43%-9%-8%95%-3%14%-56%40%21%2025-08-296870269505926%3%-7%-27%17%4%141%0%-5%-56%65%23%2025-09-30677929195265-1%13%14%108%5%10%158%10%9%64%61%47%2025-10-3179822711457119%4%-9%-43%-15%8%262%35%24%-8%31%90%2025-11-28102862416567029%5%-8%47%25%-1%365%39%25%79%60%62%2025-12-03120982636588718%13%8%124%4%24%445%53%45%211%101%93%2026-01-3115311830308410527%21%15%-18%45%20%608%94%51%81%199%189%2026-02-282026