国金证券-山河行系列研究报告：河南省洛阳市、许昌市区域经济与发债企业梳理(一)-260628

内容目录河南区经概况 4河南下地市域济概况 4洛阳区经概况 4理位 4济量 5业构 5方政力 8府务况 8阳下区区济概况 9市14个县发展况 9市14个县实力 10市14个县水平 12昌区经概况 13理位 13济量 14业构 15方政力 17府务况 18昌下区区济概况 18市6区经发展况 18市6区财实力 19市6区债水平 21究论投建议 22市体论 22阳基情小结 22昌基情小结 23风提示 23图表目录图表1：洛市14个县区图 4图表2：洛市GDP与全对（） 5图表3：洛市三增加占波上（） 5图表4：洛市要发展况 6图表5：洛市合构成（2024-2025） 8图表6：2025年南地市债对（） 9图表7：2024和2025洛阳县GDP总（元）其长（） 10图表8：2025年阳辖各县合力比单位亿） 10图表9：2025年阳市14个县政况亿，） 11图表10：2025年阳各区一公预收税收比） 11图表11：2025年阳各区一公预收增速亿，） 12图表12：2024和2025洛阳区债余（元）其长（） 12图表13：2025年阳各区债余（元债务额亿）其比（） 13图表14：2025年阳各区负率比） 13图表15：许市6个县区图 14图表16：许市GDP速与国比） 15图表17：许市三业增值比续升） 15图表18：许市要业发情况 16图表19：许市合力构（2024-2025） 18图表20：2025年南各地负率比） 18图表21：2024和2025许昌县GDP总（元）其长（） 19图表22：2025年昌下辖区综财对（单：元） 19图表23：2025年市6个县政况亿，） 20图表24：2025年昌各区一公预收税收比） 20图表25：2025年昌各区一公预收增速亿，） 20图表26：2024和2025许昌区债余（元）其长（） 21图表27：2025年昌各区债余（元债务额亿）其比（） 21图表28：2025年昌各区负率比） 22河南省区域经济概况——河南省下属地级市区域经济概况18——洛阳市区域经济概况地理区位1.52708.37（、7）1。（（图表1：洛阳市14个区县区位图高德地图PythonpyechartsGDP1223。1 （http:/yr.eardgvc/0507-6229.hml）2 （http:/yr.eardgvc/0507-6230.hml）3 （https/ml.o.n22/1-经济总量2021-2025GDP4.502.303.536.00GDP2021-2024GDP为4.50、2.30、3.53、4.90略于南的5.90、2.40、4.20、5.10GDP6.005.60GDP，2025GDP6,164.526.00（5,167.86（3,810.831.62于全（560全5.00河省8级市排靠显省域中图表2：洛阳市GDP增速与全国比（） 图表3：洛阳市第三产业增值比波动上升（）98765432102021 2022 2023 2024 2025中国增速 河南省增速 洛阳市增速

100

第一产业占比

第二产业占比

第三产业占比，业警通 ，业警通产业结构就产业结构而言，2016年洛阳市第三产业首次超过第二产业，三次产业结构比为2025业为3.74:40.08:56.18，第产增值占GDP重到56.18。2121362504。300600151.5农机装备创新中心、智能农业动力装备全国重点实验室等30多家省级以上创新平台，整体科研实力国内第一5。122025年，洛轴集团营业收入突破09/1034483.html）4 3。5 （htts:/.ygvc/0207-14/32818.html）606202682107。3002808。2026278109655.6491020251112。202511178.0613255产业链14。洛阳20259CASIVIBOT，3.015。全市56236家162026图表4：洛阳市主要产业发展情况产业代表企业区位企业简介1955年开工建设，1959年建成投产，建厂以来已累计向社会提供拖拉机370余万台、柴油机320余万台，为中国农业机械化做出重要贡献。公司前身为第一拖拉机制造厂，是国家“一五”时期中国一拖集156个重点建设项目之一。中国第一台拖拉机、第一台压路机和第一台军用越野汽车均诞生于此。团有限公司涧西区集团公司成立于1997年5月6日。以农业装备、工程机械、动力机械、汽车和零部件制造为主要业务的大型综合性装备制造企业集团，核心产品包括大功率轮式拖拉机、履带拖拉机、非道路用农机装备中缸径柴油机、农村工程机械等。拥有的“东方红”商标为中国驰名商标。洛阳辰汉农2004年成立，致力于提供甘蔗收获机械化整套方案的解决者和供应商，主营产品包括4GQ-业装备科技130/180/270款甘蔗收获机、CHP系列螺旋式排石机、甘蔗田间收集搬运机、自卸式运蔗车、甘蔗股份有限公新安县种植机及机收蔗预处理除杂设备等。公司拥有各类专利40余项，牵头起草了3个团体标准，先后司获评国家高新技术企业、国家“专精特新”小巨人企业、河南省重点上市后备企业等荣誉。6 洛轴股份招股书。7 ·（/system/2026/05/19/032512339_02.shtml）8 （htts:/.ygvc/0207-14/32819.html）9 （htp:/esldcmc/yte/050/702853stml）10 （htts/cronwniru.o/oeif-cd5.tl）11 （http:/wwl.o.n22/8-08/284883.html）12 1（http:/wwl.o.n22/11/187.tl）13 （htts:/esldcmc/ytm2051/902074stl）14 2025（/system/2026/03/04/032507693.shtml）15 （http:/.ygv.n22/91/976hml）16 50（/system/2025/03/26/032482486.shtml）轴承产业洛阳轴承集团股份有限公司洛龙区19541562024127大、精度最高、结构最复杂、零件最多等多项中国轴承行业纪录。洛阳新强联回转支承股份有限公司新安县2005837三。洛阳轴承研究所有限公司涧西区199311241958等20多个国家和地区。化工及金属新材料中国石化河南炼化有限公司孟津区2025年1月1日正式全面投入运营，主营业务涵盖石油制品的制造与销售、基础化学原料制造、1000/吨乙烯项目（278万基控股集团有限公司新安县19871997300180铝锭58万吨、铝材65万吨。铝加工产品远销美国、韩国、意大利、比利时等国家和地区。中铝洛阳铜业有限公司涧西区2005年12月28日由中国铝业公司与洛阳市国有资产监督管理委员会共同出资组建。公司前身限公司栾川县19692006825贸易、矿物金属贸易、精炼金属贸易等。在上海、香港两地上市。新能源电池中州时代新能源科技有限公司阎良区2022926地项目按“灯塔工厂+零碳工厂”高标准建设，规划年产能120GWh。人工智能及机器人中信重工机械股份有限公司涧西区20081261561954202581.07中科慧远视觉技术（洛阳）有限公司涧西区201611检测设备破国外垄断，在消电子市场据70额。2025年9月发布我国首款工业质检具身机器人CASIVIBOT3.0AOI产品设备共17款，申请相关专利40多项。洛阳众智软件科技股份有限公司西工区200098CADGISMIS务，业务涉及城市规划的设计与管理、CAD、GIS、MIS等领域。各公司官网，洛阳日报，河南省科技厅科技统计网，中国石化集团官网，经济日报，洛阳网，上海证券报，企信宝，评级报告，205568（8.99地方财政实力2025895.547.67421.80亿元比47.10；基金入225.70亿占比25.20。（228.30（12.13582（7787、阳市（32.20）城市财政可持续在省内市中排名州市财总省第政给最（77.8全唯给超75的城市，财政实力远超其他地市；228.30政自给偏（2.8上级助赖较；图表5：洛阳市综合财力构成（2024-2025）项目（亿元）2024年2025年一般公共预算收入406.96421.80其中：税收收入268.42283.30政府性基金收入269.71225.70国有资本经营收入21.009.00上级补助收入280.60307.98上解上级支出8.3068.94综合财力969.97895.542025202620242025《洛阳市2023年预算执行情况和2024年预算草案的报告》，企业预警通（转）−政府债务情况20251,895.202396.601,498.60图表6：2025年河南省各地市负债率对比（）负债率负债率50企业预警通备注：负债率=政府债务余额/GDP，不考虑隐性债务20251,895.20GDP较水平梯，低于省内分资源或杠杆城市，仅高于州（30.65阳债额/务额为99.04，限额间30GDP14GDP14172025GDPGDP2025GDP704.775.30GDP633.334GDP400-6002GDP300-400GDP100-300从GDP增看洛市辖县GDP增分较，2025年GDP速布于4-7之间。其中，宜县实增最高为6.90，津的实增最为4.60。17数据说明：由于涧西区政府2025国民经济和社会发展统计公报还没有发布，所以相关数据无法获取。图表7：2024和2025年洛阳市区县GDP总量（亿元）及其增长率（）0

2024年GDP 2025年GDP GDP增速(右)企业预警通，市统计局备注：由于涧西区政府2025国民经济和社会发展统计公报还没有发布，所以相关数据无法获取。141862.5050财力较低，均不到30亿元。洛阳市各县政给最高是西为83.63栾津师、新安县、龙，高于70；其余8个县政给率分在20间，中县最，为24.35。14区县，津、西和栾县般共算入较，分42.8637.0536.611220-30之间，其中老城区、瀍河回族区的最低的两区县，分别为7.81亿元和7.76亿元。图表8：2025年洛阳市下辖各区县综合财力对比（单位：亿元）地区名称一般公共预算收入政府性基金收入国有资本经营收入上级补助收入上解上级支出综合财力洛龙区27.6233.10-6.484.7062.50孟津区42.8620.230.0914.0214.7562.45伊川县23.0625.007.001.53-56.59老城区7.8139.670.156.070.7053.00偃师区29.724.267.0914.587.0048.65栾川县36.6110.701.5011.3312.0048.14涧西区37.053.940.247.913.5445.60汝阳县16.1211.420.7218.374.3042.33新安县30.277.480.019.345.3841.72西工区17.1121.290.068.776.1841.05洛宁县15.0419.000.200.022.7331.53宜阳县18.2811.070.680.774.0426.7618（2014）20252025公开完整决算报表，暂采用年初预算草案数据替代年度实际决算执行数据。嵩县10.254.38-8.450.5422.54瀍河回族区7.761.630.143.750.5312.75各区县2025年预算执行情况与2026年预算草案−2025/区2025/区2025/区2025采用市本级2025年预算安排数，而非决算执行数；缺失值以“-”表示图表9：2025年洛阳市14个区县财政情况（亿元，）60 3050 803040 30 502010 200 一般公预算入 一般公预算出 财政自率(右)企业预警通，202550-75之间其中，栾川县高为98.00，其是孟津区县，分别74.08、73.46，工最低为51.67其区县税占在55-70间图表10：2025年洛阳市各区县一般公共预算收入税收占比（）100税收占比企业预警通0255.70阳县（-6.70）9.45。图表11：2025年洛阳市各区县一般公共预算收入增速（亿元，）50 45 40 835 630 425 220 015 10 5 0 2024年一般公预算入 2025年一般公预算入 一般公预算入增速(右)企业预警通4.3洛阳市14个区县债务水平从地方政府债务规模看，各区县之间债务余额差异较大，其中伊川县政府债务余额最高，2025123.66114.00102.8380-10070-8020-3029.49亿元。20252024图表12：2024和2025年洛阳市区县债务余额（亿元）及其增长率（）0

0 2024年地方政债务额 2025年地方政债务额 同比增（右）企业预警通图表13：2025（亿元亿元）及其占比（）0

地方政府债务余(亿元) 地方政债务额(亿元) 占比（）

99.599.098.598.097.597.096.596.0企业预警通备注：占比=2025年债务余额/2025年债务限额的负率小于20中西区低仅为4.66；城、阳、县、县的负债略，为49.20和30.38。负债率图表14：2025年洛阳市各区县负债率对比（）负债率0企业预警通备注：负债率=政府债务余额/GDP；由于涧西区政府2025国民经济和社会发展统计公报还没有发布，所以相关数据无法获取。地理区位50距省会郑州80公里，总面积4,978.83平方公里，2025年末常住总人口434.6万人，下19数据说明：由于涧西区政府2025国民经济和社会发展统计公报还没有发布，所以相关数据无法获取。辖魏都区、建安区2个区，禹州市、长葛市2个市和鄢陵县、襄城县2个县20。（先图表15：许昌市6个区县区位图高德地图PythonpyechartsGDP2155002200亿级产业集群21经济总量2021-2025GDPGDP5.20、-1.10、0.90和6.30与南省GDP增速势向同但昌市波更烈具来看，2021-2023许昌市GDP速低于南（590、2.、4.0；20、025年GDP分别为6.00、6.30，高于南的5.10、5.60。为南省GDP第大市2022，2025GDP3,583.406.3065（3,687.077亿元高2.增许昌增6.3高（560和5.00在河南省18个级市排第4名，仅低鹤壁（6.60、作市（6.5呈出济底回后强复态。20 （http:/w.ucaggvc/jc050/050022101/e5f839c-402d-8996-422785a92640.html）21 （/zsyz/010003/20230714/a7297675-9c34-4b8f-8cba-21c0a3f19957.html）图表16：许昌市GDP增速与全国比（） 图表17：许昌市第三产业增值比持续上升（）86428642020212022202320242025中国增速 河南省增速 许昌市增速 第一产业占比 第二产占比 第三产业占比，业警通 ，业警通产业结构20236.69:43.20:50.1120255.79:42.64:51.57GDP51.57633633格局格221623。24中。2025140012083251202620252027180102027。9.342822 （https:///zfzcjd/040003/20260105/1f213f25-7f6e-4154-a6c9-7836dc8e2597.html）23 21。24 ｜（/2025/10-11/3247691.html）25 24。26 （htt:/w.1ccmcnen/0520/557.tl）27 （http:/wwhnngvc/0510-10/3233792.html）28 08020106700180040010291014图表18：许昌市主要产业发展情况产业代表企业区位企业简介智能电力装备许继电气股份有限公司魏都区1993/05800千伏/8吉瓦柔性直流输电换流阀，入选河南省创新龙头企业、零碳工厂名单。河南森源电气股份有限公司长葛市20001030500kV性新兴产业等国家重点项目，拥有2000多项专利授权。再生金属河南金汇不锈钢产业集团有限公司长葛市500营十强企业。有限公司长葛市200561780南省百强企业，67ISO9001河南金阳铝业有限公司长葛市20021171系、835产能达80万吨，产品出口美国、韩国、日本等国家和地区。河南凯美特科技有限公司长葛市202071硅碳新材料河南平煤神马首山碳材料有限公司襄城县40跑者”单位，是国务院确立的全国混合所有制示范单位，入选国务院国有企业改革案例100例。超硬材料河南黄河旋风股份有限公司长葛市1998113单晶国内中高端市占有率为21，培育钻中高端产品国市场50以上、行业排第一。各公司官网，河南省钢铁工业协会官网，中国金属材料流通协会官网，长葛循环经济产业园官网，长葛市人民政府，（）（/ztzl/079004/20241015/028fe6c9-acc0-4fe1-a1a9-9cba5be4e4bc.html）29 28。30 28。31。202556.398.5321988133（2023—20251800345035205517（4.28郑市作省市，务主特最突出，2025年产比达62.17，阳市省副城市三占比56.18服务主特较明产层级50-53地方财政实力2025398.9430.66192.13亿元比48.16；基金入80.07元占比20.07。（1,313.80亿元4218022830亿元（22.5等体量相城许市自率5043著郑州77.7阳5.321,313.8077.87为全省最高，财政实力与可持续性远超其他城市；421.80（33.0831 20（http/ww2x.o/cnet221/8c375htl）32 （/2026/04-30/3347792.html）33 31。34 （/xwdt/20250109/acd39c1c-3266-4a7f-a637-7de153999a7b.html）35 （/yclyjn/20251218/bde773f8-bce7-44e6-b658-a5f493901718.html）图表19：许昌市综合财力构成（2024-2025）项目（亿元）2024年2025年一般公共预算收入183.87192.13其中：税收收入121.39123.59政府性基金收入78.6580.07国有资本经营收入19.5845.35上级补助收入30.22131.62上解上级支出7.0050.23综合财力305.32398.94许昌市2025年预算执行情况和2026年预算草案的报告》，企业预警通（转）−政府债务情况20251,202.448201.261,001.18图表20：2025年河南省各地市负债率对比（）负债率负债率50企业预警通备注：负债率=政府债务余额/GDP，不考虑隐性债务20251,202.44（4,672.90（1,895.20（1,663.80GDPGDP33.56于（46.82壁（46.87）高6GDP636GDP36数据说明：由于魏都区政府2025国民经济和社会发展统计公报还没有发布，所以相关数据无法获取。，2025GDP825.99656.603GDP400-500GDPGDPGDP6.40-6.806.806.40。图表21：2024和2025年许昌市区县GDP总量（亿元）及其增长率（）0

禹州市 长葛市 魏都区 襄城县 建安区 鄢陵

2024年GDP 2025年GDP GDP增速(右)企业预警通，市统计局备注：由于魏都区政府2025国民经济和社会发展统计公报还没有发布，所以相关数据无法获取。6.2许昌市6个区县财政实力从综合财力来看37，许昌市各区县财务实力差距较大，鄢陵县、禹州市相对较强，其综合财力均超过70亿元；魏都区、建安区综合财力较低，均不到45亿元。图表22：2025年许昌市下辖各区县综合财力对比（单位：亿元）地区名称一般公共预算收入政府性基金收入国有资本经营收入上级补助收入上解上级支出综合财力鄢陵县20.5511.5925.0422.053.8175.43禹州市32.6715.755.1927.597.5473.66长葛市26.558.7013.3517.858.9657.49襄城县25.7813.760.1917.46-57.19建安区26.0711.780.0115.9010.8342.93魏都区15.1630.501.295.8510.8741.92各区县2025年预算执行情况与2026年预算草案−2025收入、上解上级支出采用2025年预算安排数，而非决算执行数；缺失值以“-”表示长葛安城均过50鄢县低为31.586区中州一32.6715-30都区最低，为15.16亿元。37数据说明：同18。图表23：2025年许昌市6个区县财政情况（亿元，）70 12060 1005040302010 200禹州市

长葛市

襄城县

建