计算机行业点评：模型、算力、FAB、设备共振

内容目录一、GLM-5.2布国大模长期务力阶 3100万Token下与架优共支长期任务 3方测示周与代能较代显升 32027二、节谈购产GPU，Day0适体生应速度 5节报洽采至少5万产AI芯片 5武曾露GLM-5Day0适，产硬协同速 6三、AI础施构：成制从角向心受者 6从AI芯到AI系：价从进辑散成熟件 6服器超点整柜算动熟件量跃升 7四、外熟程给性下，格性新现 8英产收加AI源求长供局持改善 8进程吸本支，熟程单应速显现 9五、国产芯际 9虹导体 10六、进程备量国产导设收与润双升 10荆技 10微司 10投资议 10风险示 11图表目录图表1：GLM-5.2布主要力明 3图表2：GLM-5.2周任务测 4图表3：GLM-5.2准码与能评测 4图表4：X平台关于GLM-5.2与图表5：字跳洽购产AI芯报道 6图表6：AI务机赖多协工的导技术 7图表7：DGXGB300计盘-视图 8图表8：2023-2027年球八寸圆能增率变化 9一、GLM-5.2发布，国产大模型长周期任务能力进阶100Token2026616GLM-5.1，GLM-5.2100TokenIndexShare100TokenToken于投机解码，官网披露接受长度最高提升20。模型权重采用MIT开源许可。图表1：GLM-5.2发布与主要能力说明智谱官网智谱官网披露，在75.1高于GPT5.5的7.6在PosTranBechGLM-.2为34.于ClueOpus4.8GPT-5.5SWE-MarathonClaudeOpus4.826.0GPT-5.512.0。图表2：GLM-5.2长周期任务评测智谱官网GLM-5.2Terminal-Bench2.181.05.163.5SWE-benchPro62.1GLM-5.158.4GLM-5.2Terminal-Bench2.181.0ClaudeOpus4.885.0图表3：GLM-5.2标准代码与智能体评测智谱官网KVCache1.3马斯克预计中国模型或于2027年一季度达到XGLM-5.2AI回复“won’ttakethatlong”。X平台提示，该趋势页为帖子摘要，内容可能变化，且应核验原始帖子。图表4：X平台关于GLM-5.2与X二、字节洽谈采购国产GPU，Day0适配体现生态响应速度5AI财联社/20266185AIGPU，GPU图表5：字节跳动洽谈采购国产AI芯片报道财联社/科创板日报GPUGLM-5Day0GLM-5Day0“Day0GLM-5”Day0GLM-5TokenToken三、AI基础设施重构需求：成熟制程从配角走向核心受益者我们认为，国产GPUHBM/BMCMCU/"AIAIAISIA/DeloitteAI4,50020,000die。AIASIC、发器、控制器、传感器等模拟和基础芯片。我们认为，这解释了为什么AI越先进，越会拉动成熟制程"配套器件"的面积和投片。图表6：AI服务器机柜依赖多种协同工作的半导体技术SIA/DeloitteNVIDIADGXGBNVLinkNVLink；NVL72181RU2GraceCPUBlackwellGPU。Atlas900A3SuperPoD384NPU124/超节点"图表7：DGXGB300计算托盘-俯视图NVIDIA官网AI“””GPUAI四、海外成熟制程供给弹性下降，价格弹性重新出现能见度改善的核心背景。AITrendTSMCHighPower2025年下半年以来，TSMC、SamsungAIServer/GeneralPurposeServer（Server）EdgeAI202690202580TrendPowerDiscrete80我AIIC图表8：2023-2027年全球八英寸晶圆产能年增/减率变化TrendTSMC202652056070-801010-2070AIGPU/XPUpower含（SDDCISPMC/BCD与PowerDiscrete。由HVCIS2025含DDICCISNexchip（TSMC规划减产，将成为影响十二英寸成熟制程供给格局的另一项关键因素。TrendSMCICPO所需P、ServerBC（ETSMC“非核心扩张领域”成熟制程行业正在经历从供给过剩”向“供给约束”AI五、国产我们认为，我们认为，当前国产ASPAIBCD中芯国际20251008202516.293.27893.5，毛率提升3个百分点至21。按晶代收结205年消电占4.2智手机占23.脑平占14.工业汽占11.0与可占7.9晶寸12英占77.18英占华虹半导体202524.0219.911.81.66.60涨；季利至13.0，比降0.5百，同升1.6个分。7MCU22.9AI2-3AI六、先进制程设备放量，国产半导体设备收入与利润双升拓荆科技202565.199.2734.677.23103.05PECVD51.4275.27；ALD入约3.01元同增长191.82合合备业收入1.36元同长41.92。48.52202462.66；在手订单约110亿元，为后续收入增长提供支撑。中微公司2025年年微司现营入123.85亿元同比长36.62母利润21.11亿元同长30.69；经营动金量额22.95元同增长57.39。202598.325.06202510005000；ICP1800DRAM、3DNANDMEMS50投资建议相关标的：国产国产设备：拓荆科技、中微公司、北方华创等风险提示大模型不及预期的风险；若大模型真实水平或大模型应用商业化及推理需求增长不及预期，市场需求将会受到影响。GLM-5.2官方评测与第三方实际使