轻工制造行业月报：纸企控产提价落地纸价淡季逆势提升

目录Catalog一、行业重点数据跟踪 4（一）家居：地产数据持续探底，政策托底与成本波动并存 4（二）造纸：供给收缩推动价格回暖，浆价分化、纸企密集提价 9（三）包装：下游消费温和复苏，原材料价格多数上行 12二、行业新闻与行业动态 14（一）家居：国补加速落地，地方智能家居补贴扩围，出海对接集中举办 14（二）造纸：瓦楞纸价格持续上行，龙头企业集中停机收缩供给 14（三）包装：618大促拉动纸包装需求，绿色环保政策加码 15（四）轻工消费：中国潮玩IP首登世界杯开幕式，情绪价值消费成新主线 15三、轻工行业在资本市场中的表现情况 17（一）行业收益率表现 17（二）行业估值 18四、投资建议 19五、风险提示 20一、行业重点数据跟踪（一）家居：地产数据持续探底，政策托底与成本波动并存1、宏观经济景气度2026年1-3月，我国GDP当季值为33.4万亿元，同比+4.94%。图1：GDP现值：当季（亿元） 现值：累计（亿元）GDP:现价:当季值GDP:现价:当季同比GDP:现价:当季值GDP:现价:当季同比500000400000300000200000100000

10%8%6%4%2%

10%8%6%4%2%0 0% 0 0%中银证究院 中银证究院2、地产数据新房方面：2026年1-5月，我国商品房累计销售面积达31320万平方米，同比-10.8%；累计销售额达29366亿元，同比-13.5%2026年6月25日，30大中城市商品房成交套数达4346套，同比-22%30大中城市商品房成交面积达42.76万平方米，同比增长41%2026年1-5月房屋新开工面积累计值达17929万平方米，同比-22.6%；房屋竣工面积累计值达14087万平方米，同比-23.4%。图3：我国商品房销售面累计值及比变动（万平方米） 图4：我国商品房销售额计值及同变动（亿元）0

商品房销售面积（累计值）

0%-%-0%-5%-0%-5%-0%

0

商品房销售额:累计值 YOY

20%10%0%-0%-0%-0%-0% 中银证究院 中银证究院图5：我国30大中城市商房成交数（套） 图6：我国30大中城市商房成交积（万平方米）0

30大中城市:商品房成交套数 YOY

120%100%80%60%40%20%0%

0

30大中城市:商品房成交面积

YOY

500%400%300%200%100%0%-0%2026-032026-042026-042026-042026-042026-052026-032026-042026-042026-042026-042026-052026-052026-052026-052026-052026-062026-062026-06中银证究院 中银证究院图7：我国房屋新开工面累计值及比变动（万平方米） 图8：我国房屋竣工面积计值及同变动（亿元）0

房屋新开工面积（累计值）

0%-%-0%-5%-0%-5%-0%-5%

0

30%房屋竣工面积（累计值）YOY房屋竣工面积（累计值）YOY10%0%-0%-0%-0%-0% 中银证究院 中银证究院二手房方面：20265月，我国百城二手住宅挂牌均价1.20万元/平方米，环比20263月-1.38%。2026年5月，二手住宅房屋销售价格指数同比-5.93%，环比-0.26%。图9：我国百城二手房住宅挂牌均价及同比变动（元/平方米）图10：二手住宅销售价格指数同比及环比变动18,000百城二手住宅挂牌均价:当月值YOY5%16,000中国:房屋销售价格指数:二手住宅:70个大中城市:当月…14,0000%0.05 中国:房屋销售价格指数:二手住宅:70个大中城市:环比.%12,00010,0000.00.%8,000-%-5%6,000-0.05-0%4,0002,000-0%-0.10-5%0-5%中银证究院 中银证究院3、家居零售景气度：2026年5月，我国限额以上家具类企业商品零售额150亿元，同比-8.7%；1-4月限额以上家具类企业累计商品零售额696.1亿元，同比-1.4%。2026年4月，规模以上家具制造企业累计实现营业收入/利润总额1695.8/26.7亿元，同比-10.7%/-54.4%。截至2026年4月，我国规模以上家具制造企业共有6950个，其中亏损企业2417个，亏损企业占比35%。2,500中国:限额以上企业商品零售额:家具类:累计值YOY25%图11：限额以上企业商品售额:家具类:当月值（亿元） 图12：限额以上企业商品2,500中国:限额以上企业商品零售额:家具类:累计值YOY25%3000

40%限额以上企业商品零售额:家具类:当月值YOY限额以上企业商品零售额:家具类:当月值YOY20%10%0%-0%-0%

0

20%15%10%5%0%-% 中银证究院 中银证究院图13：规模以上工业企业:业收入:具制造业:累计值（元） 图14：规模以上工业企业:润总额:具制造业:累计值（元）8000规模以上工业企业:营业收入:家具制造业:累计值YOY20%15%400规模以上工业企业:利润总额:家具制造业:累计值YOY250%200%600010%300150%5%100%40000%200-%50%2000-0%1000%-5%-0%0-0%0-0%中银证究院 中银证究院图15：亏损企业数量及占（个） 图16：全国规模以上建材居卖场销额:累计值（亿元）0

亏损企业占比

40%30%20%10%0%

全国规模以上建材家居卖场销售额:累计值 YOY100%0%-0%-0%-0%-0%-0%-0%2023-062023-092023-122024-032024-062024-092023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-03中银证究院 中银证究院从家居卖场景气度上来看，2026年5月我国规模以上建材家居卖场销售累计额达5484.96亿元，同比-4.01%；2026年5月我国规模以上建材家居卖场当月销售额达1286.94亿元，同比+2.86%；建材家居景气指数同比+3.1%，环比+11.7%。图17：全国规模以上建材居卖场销额:当月值（亿元） 图18：全国建材家居景气数(BHI)（2010年3月=100）全国规模以上建材家居卖场销售额:当月值

140 全国建材家居景气指数(BHI)2000

150%

1301500

100%

1200

50%0%-0%

11010090 中银证究院 中银证究院4、成本木制品：20265月刨花板/实木板价格指数分别为102.64/85.83，刨花板价格环比持平,实木板价格环比-0.95%。20265TDI价持续回落，20265月螺纹钢价格先升后跌。2026年5五金价格指数113.51，同比+0.03%，环比-0.07%。图19：刨花板价格指数 图20：实木板价格指数96 :月价格指数:板材:材料板材:实木板104 临沂商城价格指数:月价格指数:板材:材料板材:刨花板 9492102 9088100 868498 828096vv中银证究院 中银证究院图：I价格（/吨） 图：MI价格（/吨）22000 现货价:TDI200001800016000140001200010000

22000 现货价:聚合MDI200001800016000140001200010000 中银证究院 中银证究院图23：螺纹钢价格（元/吨） 图24：五金价格指数3400 期货结算价(活跃:成交量):螺纹钢33003200310030002900

140 120100806040200 中银证究院 中银证究院（二）造纸：供给收缩推动价格回暖，浆价分化、纸企密集提价1、纸浆：内盘浆价：2026年6月25日，中国阔叶浆、针叶浆日度均价分别为4425.53、4742.31元/吨，同比分别+7.96、-18.99%。外盘浆价：2026625日，中国主港市场ARAUCO针叶浆(银星)、ARAUCO阔叶浆(明星)日度外盘价分别为670、590美元/吨，同比分别-6.94%、+5.36%，环比分别持平以及-3.28%。图25：主流市场阔叶浆日均价（元/） 图26：主流市场针叶浆日均价（元/800070006000500040003000

主流市场阔叶浆日度均价（自提）

800070006000500040003000

主流市场针叶浆日度均价（含税）2019-082020-082021-082022-082023-082024-082025-08

2019-082020-082021-082022-082023-082024-082025-08，国河券院 ，国河券院图27：中国主港市场（银星（元/吨）

图28：中国主港市场ARAUCO阔叶浆（明星）日度国际工厂价（美元/吨）12001000800600400

中国主港市场ARAUCO针叶浆（银星）日度国际工厂价

1000900800700600500

中国主港市场ARAUCO阔叶浆（明星）日度国际工厂价2019-082020-082021-082022-082023-082024-082025-08

4002019-082020-082021-082022-082023-082024-082025-08，国河券院 ，国河券院中国需求：2026年1~5月，中国木浆表观消费量累计值为17186万吨，同比+7.08%；其中，5月单月为3379万吨，同比-2.56%，环比-2.56%。中国供给：2026年5月，中国阔叶浆、化机浆产量分别为62.643.8万吨，同比分别+35.21%、+13.47%；合计106.4万吨，同比+25.32%。2026年5月，中国针叶浆、化机浆进口量分别为72.4312.44万吨，同比分别+10.36%+0.38%，环比分别-2.46%-20.4%84.87万吨，同比+1.73%。截至2026年5月，青岛港纸浆库存量为152.1万吨，环比-2.5+11.3%；常熟港纸浆库存量为63万吨，环比-2万吨，同比+18.9%；合计为215.1万吨，环比-4.5万吨，同比+13.4%。10图29：中国木浆月度表观消费量（千吨，%）中国木浆月度表观消费量中国木浆月度表观消费增长率50003011图29：中国木浆月度表观消费量（千吨，%）中国木浆月度表观消费量中国木浆月度表观消费增长率500030118006002000

5004003002001005004003002001000创，中国银河证券研究院图32：纸浆月度港口库存（千吨）创，中国银河证券研究院图32：纸浆月度港口库存（千吨）山东省青岛港纸浆月度港口库存山东省青岛港纸浆月度港口库存150010005000江苏省常熟港纸浆月度港口库存150010005000江苏省常熟港纸浆月度港口库存

400030002000100002023-0640003000200010000图30：中国木浆月度进口量（千吨）2023-07图30：中国木浆月度进口量（千吨）2023-082023-092023-10中国化机浆月度产量2023-11中国化机浆月度产量2023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-11图31：中国木浆月度产量（千吨）2024-12图31：中国木浆月度产量（千吨）2025-012025-022025-03中国阔叶浆月度产量2025-04中国阔叶浆月度产量2025-052025-062025-072025-082025-092025-10中国化机浆月度产量2025-11中国化机浆月度产量2025-122026-012026-022026-032026-0420100-10-202026-0520100-10-20（三）包装：下游消费温和复苏，原材料价格多数上行1、下游需求2026年5月，我国社会消费品零售总额41090亿元，同比-0.6%；2026年1-5月，社会消费品零售总额累计值206031.亿元，同比+1.4%。图33：中国:社会消费品零总额:当值（亿元） 图34：中国:社会消费品零总额:累值（亿元）0

12%中国:社会消费品零售总额:当月值YOY中国:社会消费品零售总额:当月值YOY8%6%4%2%0%-%

600,000 8%中国:社会消费品零售总额:累计值YOY中国:社会消费品零售总额:累计值YOY6%400,000300,000 4%200,0002%100,0000 0% 中银证究院 中银证究院其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类26年5月同比分别为+6.1%/+4.8%/+2.5%/+1.6%。图35：我国限额以上企业商品零售额当月同比变动60% 饮料类 烟酒类 化妆品类 日用品类40%20%0%-0%-0%

2、成本截至2026年6月25日，镀锡板价格为5900元/吨，较上月价格略微上升；6月25日，铝结算价为3150元/吨，较上月环比变化-16%，受供求关系影响下跌。截至2026年6月25日，布伦特原油期货结算价为75.26美元/桶，较上月环比变动-24.42%。截至2026625日，中国现货聚乙烯（）期货结算价为9483/吨，与上月环比变动-12.73%；聚丙烯（拉丝）结算价为8888元/吨，较上月环比变动-11.24%。图36：镀锡板卷价格（/吨） 图37：铝价（元/吨）,0 现货价(含税):镀锡卷*0*C:PCCT-4BA:天津:天津富仁6,5006,0005,500

4,0003,5003,0002,5002,000

现货结算价:LME铝5,000

1,5002023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04中银2023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04图38：国际原油价格走势美元/桶） 图39：聚乙烯/聚丙烯格（元/期货结算价(连续):布伦特原油:ICE140120100806040

13,000 现货价:PS 现货价:PP(纤维)12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000 中银证究院 中银证究院二、行业新闻与行业动态（一）家居：国补加速落地，地方智能家居补贴扩围，出海对接集中举办国家“两新”资金第三批625亿元6月底前下达。6月18日，国家发展改革委举行6月份新闻发布会，政策研究室副主任李超表示，6月底前将下达今年全部2000亿元设备更新项目清单和第三批625亿元消费品以旧换新资金。目前国家已分两批下达设备更新资金1851亿元，共支持11000多个项目，总投资超过8400亿元；今年1至5月已下达前两批消费品以旧换新资金1250亿元，累计带动相关商品销售额超过8200亿元，惠及超过1.1亿人次。今年将老旧小区加装电梯、养老机构设备更新等纳入支持范围，前两批设备更新资金中已支持19.4万台住宅老旧电梯更新。多地6月密集推出智能家居自主品类补贴。63日，大连市商务局发布通告，新增智能防盗门、智能按摩椅、智能马桶、智能音箱/音响、智能扫地机器人5类产品，按最终销售价格15%补贴，每人每类可补贴3件、每件最高150064日起实施至1231615北京市在全国节能宣传周启动仪式上披露，已聚焦智能家居产（含适老化产品展开消费品以旧换新地方自主品类补贴方案研究，拟于近期发布实施。618日，福建省正式启动智能家居购新补贴，全省统一补贴五大品类——智能马桶、智能健身设备、智能按摩椅、智能清洁机器人、智能适老化产品呼吸机。前四类按成交价15%补贴、单件最高1500元；呼吸机作为适老化产品补贴比例提高至20%、单件最高2000元。同日，湖南省商务厅发布公告，启动2026年智能家居产品购新活动，涵盖智能服务机器人、智能门锁、智能空气净化器、智能洗碗机、智能吸油烟机灶具、智能马桶、智能净水器、智能电暖桌、智能健康监测产品、呼吸机10类产品，按15%补贴、每件最高1500元，活动1231日。安徽省新增智能清洁机器人、外骨骼机器人、智能马桶、智能门锁、洗碗机、智能健康监测及辅助类产品等6类地方自主补贴品类，其中智能清洁机器人等5类按15%补贴、每件最高1500元，智能健康监测及辅助类产品按20%补贴、每件最高2000元。居然之家在品牌IP化、营销创新与AI技术赋能三大维度同步发力。68IP形象“居小然”，以中性人设覆盖全年龄标志着其品牌IP化战略迈出实质性一步。营销端，6月16日开启“居然616·BOSS‘放价’日”直播，联动四大品牌高管及脱口秀演员，通过高管带货与娱乐化内容激活年中消费。技术AIDAAI内设计大赛于6月15日正式启动，依托Homestyler平台AI能力持续探索设计产业智能化转型。家居出海对接活动集中举办。623邮通全球·莞企出海——2026东电商+产业带发展（家具家居出海专场对举办，聚焦破解家具大件出海履约难、合规成本高等痛点。6月24日，2026佛山ayfair家居出海峰会在法迪奥举行，吸引150余位企业代表、平台官方代表及行业专家参与。625为主题2026黄河流域跨境电商博览会在青岛开幕，设置家居日用消费品等专业展区。本届博览会由青岛市人民政府、山东省商务厅、商务部外贸发展事务局联合主办。（二）造纸：瓦楞纸价格持续上行，龙头企业集中停机收缩供给造纸行业迎来多轮密集涨价潮，箱板瓦楞纸淡季逆势大涨。6月1日，玖龙纸业发布涨价函，旗下东莞、太仓、泉州、重庆、乐山、天津、河北、北海、沈阳等十大生产基地全线提价，涨幅主要为50/吨，部分特殊纸种涨幅达100/吨。616日玖龙纸业再次通知，受原材料及其他综合成本持续上升影响，多个基地瓦楞纸部分产品价格进行不同程度上调；625日起，东莞基地白面牛卡、涂布牛卡、再生牛卡、瓦楞纸价格再上调50/吨；天津、河北基地自629日起上调再生牛卡价格50/吨。江苏远鸿纸业、博汇纸业、玖龙纸业等21家企业陆续宣布自62371日起提价50—200/吨。611日瓦楞原纸140g出厂价格均价为2931/吨，较6月7日上涨1.03%；6月18日进一步升至2976元/吨，较6月14日上涨1.19%。截至6月16日，瓦楞原纸价格较4月20日的阶段性低点累计上涨约11.23%。6月第二周箱板纸、瓦楞纸吨价环比分别上涨35/吨和48/吨，涨势延续。龙头企业集中停机检修收缩产能。玖龙纸业东莞、太仓、重庆、河北、天津、沈阳、泉州、北海八大生产基地明确停机安排，太仓基地617日纸机停机检修，河北基地66起停机20PM9瓦楞纸机台61923日停机5天；山鹰纸业安徽、浙江、宿州三大基地8台纸机从526日起轮流停机46天；荣成纸业平湖、无锡基地共4台纸机529日起停机3天；理文造纸广东理文PM3停机15PM9停机10PM12PM17各停机7-15天；金洲纸业两台纸机5月27日至6月5日轮流停机10天；建晖纸业PM1和PM4各停机10天；亨利纸业河南一、二期生产线各停机7天；环能科技全线停机1015天。集中停机涉及品类集中于瓦楞纸、箱板纸等包装纸类，不少纸厂称国废成本居高不下、原料不足造成生产压力。龙头企业协同密集停机，6月下旬再次进入停机高峰。（三）包装：618大促拉动纸包装需求，绿色环保政策加码电商旺季带动包装订单回升。据国家邮政局监测数据显示，118618季全行业共揽收快件31.9亿件，同比增长26.6%；最高日处理量超过2.43亿件，同比增长54.8%，比日常处理量高出27.9%广东省邮政管理局通报，同期全省累计揽投快递包裹42.71亿件，同比增10%，其中揽24.5亿件、投18.21亿件。多家包装企业反6订单环比提升，部分纸板厂甚至二次上调报价。绿色包装政策持续推进。6月11日，中国快递协会在2026年邮政业绿色包装推广会上发布快递业首个“以竹代塑”倡议，明确2026至2030年竹制快递包装年使用量分别不低于2亿、3亿、4.5亿、6.8亿、10亿个，年均增长率50%。6月15日，北京市在全国节能宣传周启动仪式上发布全国首个外卖商户绿色包装地方标准《餐饮外卖商户绿色包装使用指南》，将外卖包装分为两类十种，围绕减量化、易回收或可降解等原则引导商户选用合适包装形式。裕同科技6月表示，昆山高端环保包装基地已进入设备调试阶段，预计8月如期投产，达产后年产值8亿动苏州裕同年产值35亿元。626654万欧元收购匈牙利知名印刷包装企业GelbertEcoPrint60%股权，在欧洲核心市场建立战略支点。同新获纸质铲实用新型专利授权。（四）轻工消费：中国潮玩IP首登世界杯开幕式，情绪价值消费成新主线潮玩IP与顶级体育赛事深度融合北京时间6月122026美加墨世界杯揭幕战前，泡泡玛特旗下潮玩IPLABUBUFIFA官方授权联名身份登上开幕式舞台，成为世界杯史上首个亮相开幕式的中国原创IPLABUBU4FIFA联名系列潮玩，并于5世界杯官方单曲《GOALS》MV。世界杯联名款LABUBU搪胶毛绒公仔售价599限购2个。此外，本届世界杯还首次对中国非遗开放官方联名权限，云南彝绣纹样正式进入FIFA大中华区官方产品库，落地30款官方发售商品。渠道与供应链整合持续推进，产业链协同效应显现。6月4日，创源股份在互动平台表示，与酷乐潮玩合作后潮玩类自有品牌将优先进入创酷未来线下门店。6月10日，创源股份确认收购酷乐潮玩线下门店事宜正处于前期整合过程，IP获取到终端零售的全产业链闭环正加速成型。6月12日，公司表示与米格斯合作推出的世界杯系列产品已陆续在酷乐潮玩门店上线，以世界杯主题抱枕为核心品类。文具行业向“情绪价值”消费转型，IP化与展会经济驱动新增长。晨光文具举办2026年大学汛新品发布会，主推“情绪价值”架装新品，包含摇摇乐、剥剥乐（二代）、痛笔挂饰等产品，从发布会现场销售反馈来看，情绪价值类产品需求最为强劲，文具赛道正从传统的“功能型消费”6352026中国义乌文具礼品展览会落下帷幕，本届展会由中国制笔协会主办，恰逢展会举办十周年，展览总面积达8.540001000余家文具潮玩实力工厂，集中展出22万款新款文具及文创产品，为期三天的展会累计接待海内外采购商10.2人次（其中境外专业客商2312名），现场成交额达7.83亿元，同比增长2.1%；展会紧跟情绪消费热潮，博物馆文创、手账、解压文具、动漫周边集中登场，特设联合IP馆，迪士尼、三丽鸥IPIP后相较于贴牌产品利润至少有10%的增长。当前文具行能助力国货文具跳出代工困局。三、轻工行业在资本市场中的表现情况（一）行业收益率表现2026年5月至2026年6月，沪深300指数变化+2.62%，其中轻工制造板块变化-8.34%，在31个子行业中的涨跌幅排名为第22名。包装印刷、家居用品、造纸和文娱用品板块分别变化-1.10%/-0.93%/+0.75%/-1.79%。图40：2026年6月来轻制造块情走势（%，至2026.6.25） 图41：2026年6月以轻工板块走势（%，至2026.6.25）轻工制造沪深300包装印刷造纸轻工制造沪深300包装印刷造纸家居用品文娱用品2 20 0-2 -22026-05-252026-05-272026-05-292026-05-312026-05-252026-05-272026-05-292026-05-312026-06-022026-06-042026-06-062026-06-082026-06-102026-06-122026-06-142026-06-162026-06-182026-06-202026-06-222026-06-24中银证究院 中银证究院图42：20266SW（2026.6.25）2520151050-5-10-15银行房地产汽车煤炭公用事业中国银河证券研究院（二）行业估值板块估值分化，估值态势不一。截至2026年6月25日，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用（二）行业估值板块估值分化，估值态势不一。截至2026年6月25日，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品PE-TTM分别为42.65/27.95/25.81/43.27X。18图43：轻工子行业市盈率7060504030201002020/10/14图43：轻工子行业市盈率7060504030201002020/12/14中国银河证券研究院2021/02/14中国银河证券研究院2021/04/142021/06/142021/08/142021/10/142021/12/142022/02/142022/04/14包装印刷2022/06/14包装印刷2022/08/142022/10/142022/12/142023/02/14家居用品2023/04/14家居用品2023/06/142023/08/142023/10/142023/12/14造纸2024/02/14造纸2024/04/142024/06/14文娱用品2024/08/14文娱用品2024/10/142024/12/142025/02/142025/04/142025/06/142025/08/142025/10/142025/12/142026/02/142026/04/142026/06/14家居板块建议关注欧派家（603833.SH（603816.SH（001323.SZ松霖科技（603992.SH）;包装板块建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、翔港科技(603499.SH)；造纸板块建议关注太阳纸业(002078.SZ)、恒丰纸业(600356.SH)、华旺科技(605377.SH)；文娱新消费板块展现出高成长性，建议关注泡泡玛特（9992.HK（603899.SH西普尼（2583.HK）。另外，建议关注安防手套稳健增长、新材料持续释放利润的恒辉安防（300952.SZ）。五、风险提示房地产市场景气度不及预期的风险。中央及地方频发地产支持政策