维科转债精密模塑复合零部件领军企业

内容目录转债基本信息 4投资申购建议 7正股基本面分析 8财务数据分析 8公司亮点 风险提示 12图表目录图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 8图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8图3：2023-2025年营业收入构成 9图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 10图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%） 10图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 10图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%） 10表1：维科转债发行认购时间表 4表2：维科转债基本条款 5表3：募集资金用途（单位：万元） 5表4：债性和股性指标 5表5：相对价值法预测维科转债上市价格（单位：元） 7转债基本信息表1：维科转债发行认购时间表时间 日期 发行安排T-2

告》、《发行公告》、《网上路演公告》T-1 T T+1 T+2 T+3 2026/7/1

（）（2026/7/2T+4公司公告、表2：维科转债基本条款转债名称维科转债正股名称维科精密转债代码123274.SZ正股代码301499.SZ发行规模6.30亿元正股行业汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统存续期2026年06月26日至2032年06月25日主体评级/债项评级A+/A+转股价35.62元转股期2027年01月04日至2032年06月25日票面利率0.2%,0.4%,0.8%,1.5%,2.0%,2.5%向下修正条款存续期，15/30，85%赎回条款利息）全部赎回（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元回售条款（1）有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%（2）附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称项目总投资拟投入募集资金半导体零部件生产基地建设项目（一期）48,905.9435,000.00泰国生产基地建设项目30,962.1823,000.00补充流动资金5,000.005,000.00合计84,868.1263,000.00债性指标 数值 股性指标 数值转换平价纯债值 84.59纯债溢价率18.22%（以面值100计算）纯债期率YTM 2.82%募集说明书

（2026/06/24（以面值100计算）

101.99元-1.95%当前债底估值为84.59元，YTM为2.82%。6,A+/A+,1000.4%0.8%1.5%2.0%113.00%（，以6年+5.78（22064,84.59元，纯债对应的YTM2.82%当前转换平价为101.99元，平价溢价率为-1.95%。转股期为自发行结束之日起满62027010420320625日。初始转股价35.62元/股，正股维科精密6月24日的收盘价为36.33元，对应的转换平价为101.99元，平价溢价率为-1.95%。1538515103035.26.30亿元对总股本稀释率为11.34%，对流通盘的稀释率为33.85%，对股本有一定的摊薄压力。投资申购建议我们预计维科转债上市首日价格在135.54~150.23元之间。按维科精密2026年6月24日收盘价测算，当前转换平价为101.99元。02（102.05A+，发5.4606亿元94.335.8313亿元、80.7+8196月4、51.46%61.63%。（75.43元平价10.91（06.9元108.54%、47.13%、47.85%。15.96%5.78%，202677.39%，202662470,175,234,25223.88%40%135.54~150.23表5：相对价值法预测维科转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价35.00%37.00%40.00%43.00%45.00%-5%34.51130.81132.74135.65138.56140.50-3%35.24133.56135.54138.51141.47143.452026/06/24收盘价36.33137.69139.73142.79145.85147.893%37.42141.82143.92147.07150.23152.335%38.15144.58146.72149.93153.14155.2873.22%。（026033050%73.22%。我们预计中签率为0.0019%6.3073.22%1.69（5.22869.859.80）932.374.050968亿元894.021000.0019%。正股基本面分析财务数据分析2021年复合增速为9.09%2021V”2021-20259.09%20259.6314.19%-1.04%20250.54亿元，同比增加18.86%2026Q12.360.132023-202595.93%、95.31%93.24%图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元）1116%0.830%10914%20%812%0.610%710%658%0.40%-10%46%34%0.2-20%212%-30%00%0.0-40%2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1 2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1营业收入 同比增率（轴） 归母净润 同比增长率（右轴）公司年报， 公司年报，公司营业收入主要来源于动力系统零部件和底盘系统零部件，产品结构较为稳定。20232023-2025年上78.00%76.70%74.96%图3：2023-2025年营业收入构成100%2023 2024 2025动力系统零部件 底盘系统零部件 汽车连接器及零部废料 非汽车连接器及零部件精密模具及备件其他主营业务公司年报，公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率、财务费用率和管理费用率呈上升趋势。2021-20258.15%9.56%8.46%5.37%22.98%24.52%24.69%21.02%19.69%图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%）30 32520 215101502021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售净率 销售毛率行业平净利率 行业平毛利率

02021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售费率 行业平销售用率图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 图7