研究部2026年7月金股：7月金股组合

化工行业：巨化股份公司业绩大幅增长2025年公司毛利率为28.23%（同比+10.73pct），净利率为16.02（同比+7.1pct8.12（同比-0.23pct0.41（同比+0.24pct2025年汇兑损失增加所致。26Q1随着制冷剂行业景气度持续提升，公司归母净利润同环比34.39%（同比+5.97pct，环比+8.09pct），21.62%（同比+6.13pct，环比+10.99pct）。2025年公司核心产品制冷剂系列产品均价持续上行，其他非制冷剂业务盈利总体下降；26Q1多种2025年主要经营数据公告，2025年公司第二、三代氟制冷剂产品均价同47.55%2.78%、1.54%、4.35%；原材料方面，2025年公司主要原材料跌多涨少，2026年一季度主要经营数据公告，公司主要产品除含氟精细化学品和基础化工产品及其它均价同比下跌外，其余产品均（同比公司营业收入实现同比小幅上涨。制冷剂行业延续高景气，公司氟化工产业布局有序推进430日，制冷剂R32/R125/R134a/R22市场均价分别为6.35/5.50/6.15/2.05万元/+0.79%/+14.58%/+6.03%/+28.13%2025年国家核定公司R223.84万吨，31.55%HFCs29.9939.30%HFOs8,000吨/年，品种及有效产能国内领先，计划通过新建+HFOs5万吨。20252H-R1234yf1.5T-R1234yf0.6R1234yf（TFE、评级面临的主要风险：项目建设进度不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。化工行业：安集科技20252025同比同比同比0.40%（同比+1.97pct），2025年发行的可转债按照实际利率法确认的利息支出和汇兑损失有所增26Q1功能性湿电子化学品营收同比增幅显著、电镀液及添加剂板块按计划有序推进。26Q1毛利率为55.46%（同比-0.24pct，环比-1.56pct），28.69%（同比-2.27pct，环比+3.35pct），一季报26Q1期间费用合计增长幅度低于营业收入增幅，尽管受汇兑损失影响财务费用有所波动，公司整体盈利能力与经营质量仍实现稳健提升。公司抛光液、湿电子化学品持续放量，市占率逐渐提升。2025年年报，2025年公司抛光液收20.40亿元（同比+32.06%），58.28%（同比-2.88pct）。根据TECHCET公开的全球半导体抛光液市场规模测算，近三年公司化学机械抛光液全球市占率分别约8%11%13%2025熟产品实现自我迭代并导入顺利，金属栅极抛光液持续上量，抛光液品类覆盖率进一步提升，同时3D/2.5DIC领域取得突破，保持产品先发优势。20254.53亿元（同比+63.73%），50.00%（同比+6.79pct）TECHCET全球半导体功能性湿电子化学品市场规模测算，20256%2025公司电镀液及添加剂业务不断突破，致力于核心原材料自主可控。根据2025年年报，2025年公司电镀液本地化供应进展顺利，持续上量；集成电路大马士革电镀液及添加剂进入量产阶段，实现销售；先进封装锡银电镀液及添加剂以及硅通孔电镀液及添加剂开发及验证按计划进行。在建立核心原材料自主可控供应方面，参股公司开发的多款硅溶胶产品在功能性、稳定性和产出方面有明显提升，已应用在公司多款抛光液产品中并实现量产销售；自研自产磨料应用在公司产品中的测试论证进展顺利，多款产品已通过客户端验证并实现量产供应，部分产品在重要客户实现销售。随着公司高端纳米磨料制备技术的进一步熟练掌握，上游原材料自主可控能力大大加强，进一步巩固公司核心竞争优势。评级面临的主要风险：产品研发推广进程受阻；原材料供应及价格上涨风险；半导体行业周期变化风险；全球国际贸易摩擦及不可抗力风险。电新行业：天赐材料2025181.43%2025166.50亿元，同13.6213.60亿元，9.41546.39%，516.37%9.87940.24%611.94%。2026202666.7391.29%16.541,005.75%75.76%；扣非归15.601,062.23%58.14%。：2025年公司实现了锂电池材料业务的稳健增长与市场份额的进一步提升；通过积极拓展国内外市场，成功与部分国际客户深化合作，持72150.5137.14%3.8221.27%。此外，公司LiFSI日化业务稳健增长：20251210%12.8510.69%0.1429.90%。评级面临的主要风险：产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。社服行业：岭南控股业绩基本稳定增长。据公司公告，2025年营业收入达45.04亿元，yoy+4.52%；毛利率18.31%，yoy-0.79pct7006.10万元，yoy-53.34%6147.65yoy+1.66%，其中归母净利润同比降幅较大主要源于2024年存在非经常性收益广州世界大观股份有限公司现金分红约7600万元，而2025年无大额非经常性损益。业务规模整体表现良好33.16亿3220.7811.4319.359.353.43yoy+1.73%2.46yoy+8.21%5655yoy-8.85%，酒店管理业务深化“南北协同”战略，以“豪华+中端+150持续深化粤港澳大湾区及粤西地区战略布局，并积极拓展校园餐饮等多元服务领域。业务创新叠加技术赋能，期待构建长期增长力。公司业务持续创新，统合自身资源，打造“旅游+酒店”产品。此外还将广州广之旅空运服务有限公司更名为广州广之旅商旅服务有限公司，战略切IP，形成多类文创产品，并开发首个自研产品“木棉枕”。“科技+Robotaxi司完成“travelGPTAIAI开发，在业务开展、行程订制、客户咨询、内部管理等领域持续赋能。评级面临的主要风险：出入境恢复不及预期，居民消费信心恢复不足，市场竞争加剧风险。电子行业：沪电股份2025年营收和归母净利润大幅增长，各业务板块齐头并进2025189.45YoY+42%35.5%，YoY+0.9pct38.22YoY+48%2025年数据通146.5630.45亿元，YoY+26%22.8%，YoY-1.6pcts4.42亿元，YoY+31%，毛利率42.1%，同比几乎持平。HLC/HDI为增长核心，数据通讯业务优势凸显Prismark数据，2025PCB市场规模851.52YoY+16%HLC（18+）AIPCB2025~2030年全球49.28131.59CAGR22%；HDI市场规模将从157.69244.90亿美元，CAGR9%。2025年公司数据通讯业务中，高速网络交换81.69AIHPC30.0625.409.41PCB成为公司增长最快的细分领域，2025YoY+110%。未来公司会持续将研发端的技术前瞻性和制造端的大规模量产能力深度耦合，PCB2025HDI的自动驾驶辅助和智能座舱域控制器、P2PackP2PackPCB产品大批量量产的厂商。2026Q1归母净利润延续高增长趋势，新兴计算场景驱动未来。沪电股份2026Q1归母净利润约11.80~12.6012.20亿元，QoQ+10%，YoY+60%。随着人工智能、高速运算服务器等PCB2026Q1营收和净利润同比将均有所增长。评级面临的主要风险：宏观市场变化的风险、市场竞争风险、企业用工需求恢复不达预期。电子行业：深南电路20252025236.4728.3%，YoY+3.5pcts32.76亿元，YoY+74%2025Q468.93亿元，9.50YoY+144%Prismark数据，2025~2030PCB8521,233亿美元，CAGR8%18层及以上多层板、HDI板增速明显高于行业水平，主要得益于数据AI算力基础设施硬件相关产品的快速发展趋势。PCB2025PCB143.59亿元，YoY+37%35.5%，YoY+3.9pcts。数据中心领域，2025年全球云服务厂商资本开支持续增AIAI算力基建浪潮，相关订单亦同比20252025年公司通过技术改造打通产能瓶颈、2025Prismark20252025年公司营收规模在全球印制电路4。技术突破与客户导入加速，封装基板业务实现高增长。202541.48YoY+31%22.6%，YoY+4.4pcts