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文档简介

兖矿能源600188.SH1.460.841.5612.221.211.4增持17.80中煤能源601898.SH1.461.351.608.79.47.9增持12.67兰花科创600123.SH0.48-0.370.3511.9-15.716.4增持5.74山煤国际600546.SH1.140.591.2611.121.510.0增持12.66山西焦煤000983.SZ0.550.210.4511.429.513.8增持6.23平煤股份601666.SH0.960.090.568.183.714.0增持7.83淮北矿业600985.SH1.840.561.377.825.510.4增持14.27潞安环能601699.SH0.820.370.7517.939.719.6增持14.68兖煤澳大利亚3668.HK4.491.733.906.6817.307.69增持30.00、注：收盘价截至2026/07/03，增持公司盈利预测来源于国泰海通预测，港股单位为港币，1港币=0.18澳元。悲观预期已反应较为充分67月留615《伊斯兰堡谅解备忘录》并开启60天谈判窗口，地缘风险溢价快速消退。截至7月3日，布伦特原油价格已回落至72.12美元/桶，较4月29日高点121.68美元/桶下跌39%。伴随油价下跌，国际煤价同样有所回落，但下跌幅度小于油价。图1：原油价格基本回到3月初冲突前水平（美元/桶）140120100806040200

图2：纽卡斯尔动力煤现货价有所回落（美元/吨）16015014013012011010090807060 期货结算价(连续):布伦特原油，

纽卡斯尔NEWC:现货价:动力煤印尼将于77RKAB64）66CCTD从5显现53.9720261-519.80.3%800元/2024-202545月5月4.1%9.2%图4：2026年5月产量同比扩大 图5：2026年5月煤炭龙头降幅显（百万吨， ，安监对于煤炭供给影响可能远超市场预期。从历史经验看，事故冲击的第15月梅雨过后，有望旺季更旺5月全社会用电量增速月5.5%5%、6%9.7%6AI45图6：全社会用电量2026年5月累计同比增速达5.7%（单位：万千瓦时）

图7：2026年5月第三产业用电量增速高达9.7%（%）120000000100000000800000006000000040000000200000000

1800%1600%1400%1200%1000%800%600%400%200%2025/12025/22025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025/102025/112025/122026/12026/22026/32026/42026/

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