《2026年青岛地区家电行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年青岛地区家电行业深度研究与目标企业全

景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告立足于青岛家电产业，以2025年至2026年上半年公开信息为基础，对区域内20家代表性企业进行全景式深度解

析。报告撰写遵循产业研究的专业规范，所有数据均来源于企业年度报告、政府公示信息、行业协会统计数据及权威

媒体报道，信息来源标注均为原始出处，不涉及任何第三方商业数据平台。

本报告旨在为产业研究者、投资分析人员及行业从业者提供系统性的企业画像与竞争格局参考。报告中涉及的所有企

业分析均基于公开信息，不构成任何投资建议或商业合作邀请。各企业经营数据以企业正式披露的年度报告及财务报

告为准，推算数据已标注推理依据。

报告信息截止日期为2026年6月30日，后续企业经营状况可能发生变化，建议读者结合最新信息进行综合判断。

总目录

第一部分行业概览

一、青岛家电产业的战略地位

二、政策环境与产业布局

三、产业链图谱

四、竞争格局与梯队分布

五、市场热点与技术趋势

六、行业启鉴

第二部分目标企业深度解析

第一章海尔智家股份有限公司

第二章海信视像科技股份有限公司

第三章海信家电集团股份有限公司

第四章澳柯玛股份有限公司

第五章青岛万宝压缩机有限公司

第六章尼得科电机（青岛）有限公司

第七章斐雪派克电器（青岛）有限公司

第八章青岛海信模具有限公司

第九章青岛海纳新材料有限公司

第十章青岛河钢新材料科技股份有限公司

第十一章青岛新材料科技工业园发展有限公司

第十二章青岛领智电子科技有限公司

第十三章青岛芯瑞智能控制有限公司

第十四章青岛海尔智慧厨房电器有限公司

第十五章青岛海尔洗碗机有限公司

第十六章青岛海信日立空调系统有限公司

第十七章青岛宏泰良正电器有限公司

第十八章青岛胜汇塑胶有限公司

第十九章青岛海容商用冷链股份有限公司

第二十章青岛海尔生物医疗股份有限公司

第一部分行业概览

一、青岛家电产业的战略地位

青岛是国内传统的三大家电生产基地之一。2024年，青岛市冰箱、冷柜、空调、洗衣机、电视等家电主要产品产量达

6867.76万台，约占全国总产量的十分之一。智能家电被列为青岛三大优势产业之首，产业规模超过3000亿元。根据规

划，到2027年，青岛力争智能家电产业规模达到4200亿元。

青岛家电产业的独特性在于其“双龙头”格局——海尔与海信两大世界级品牌在同一座城市并肩而立，这在全国乃至全

球范围内都极为罕见。海尔连续16年居全球大型家电品牌零售量第一，海信电视机出货量全球第二。两大巨头在冰

箱、电视、空调、洗衣机等核心品类上既相互竞争又各自差异化，共同构成了青岛家电产业的“双引擎”。

2025年，海尔智家全球营业收入首次突破3000亿元，达到3023.47亿元。海信视像实现营收576.79亿元。2025年前三

季度，青岛辖区65家境内上市企业合计实现营业收入5023.31亿元，家用电器是青岛发展良好的先导产业，海尔智家、

海信视像占据营业收入排行榜前两名。

二、政策环境与产业布局

青岛市在智能家电产业的政策支持上持续加码。2025年7月，青岛市创新型产业体系建设专项小组办公室公布了“10+1”

创新型产业体系产业链主企业名单，62家具备产业引领能力的企业入选。智能家电产业链主企业共有三家——海尔智

家、海信视像、澳柯玛。

2026年4月，青岛市工业和信息化局等6部门联合印发《青岛市电子信息制造业稳增长工作方案》，聚焦创新突破、市

场牵引、产业集聚、企业培育、服务保障等5个方面，共提出15条措施。方案将重点支撑细化到智能家电、智能视听终

端、可穿戴智能终端、集成电路、先进计算、能源电子六大领域。方案提出了2026年全市电子信息制造业营收突破

2500亿元的稳增长目标。

在消费端，青岛市从2026年1月1日起接续开展家电以旧换新活动。个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电

脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴。2025年3月，在全国统一实施

12类家电和手机3C补贴基础上，青岛额外增加激光投影仪、扫地机器人、虚拟现实穿戴设备等11类特色家电产品补

贴。

在产业空间布局上，青岛智能家电产业以黄岛区为核心，向崂山区、即墨区、李沧区等区域辐射，形成“研发—制造—

配套—出口”全链条生态。崂山区智能家电产业在库企业27家，2025年1至11月营收达325亿元，增速20.62%。以海尔

集团为龙头牵引，带动新材料、高端压缩机、芯片等核心配套领域集聚，加快打造“一核四区N个配套项目”的“1+4+N”

千亿级智能家电产业格局。

三、产业链图谱

青岛家电产业链已形成从核心零部件到整机制造再到终端销售的完整闭环。

上游（核心零部件与新材料）：包括压缩机（青岛万宝压缩机、瑞智精密）、电机（尼得科、斐雪派克）、控制器

（领智电子、芯瑞智能）、模具（海信模具、胜汇塑胶）、新材料（海纳新材料、河钢新材、青岛新材料）等。这一

环节是青岛家电产业“隐形冠军”最为密集的领域。

中游（整机制造与品牌）：以海尔、海信、澳柯玛三大整机品牌为核心，覆盖冰箱、洗衣机、空调、电视、厨房电

器、商用冷链等全品类。海尔智家、海信视像、海信家电、澳柯玛四家上市公司构成中游的主力阵容。

下游（销售与服务）：包括家电零售、物流配送、售后服务等环节。卡奥斯工业互联网平台等数字化服务平台正在重

塑家电产业的销售与服务模式。

四、竞争格局与梯队分布

青岛家电产业呈现“金字塔+长尾”的竞争格局。

第一梯队（千亿级企业）：海尔智家2025年营收3023.47亿元。海信集团旗下海信家电（879.28亿元）与海信视像

（576.79亿元）合计营收超1450亿元。

第二梯队（数十亿至百亿级企业）：澳柯玛2025年营收68.09亿元。这一梯队还包括青岛万宝压缩机（工业产值超17

亿元）、尼得科电机（上半年产值约14亿元）等核心零部件企业。

第三梯队（专精特新与细分领域冠军）：包括海信模具、海纳新材料（山东省瞪羚企业）、河钢新材、青岛新材料

（冰箱密封条市场占有率全国第二）、领智电子、芯瑞智能、胜汇塑胶等。这一梯队的企业虽然单体规模不大，但在

各自细分领域具有极高的市场占有率和不可替代性。

本报告收录的20家企业，依据以下标准筛选：覆盖产业链上中下游关键环节；涵盖上市公司与非上市公司；兼顾整机

龙头与核心零部件“隐形冠军”；代表青岛家电产业的不同技术路线与商业模式。

五、市场热点与技术趋势

海尔智家营收首破3000亿元。2025年，海尔智家全球营业收入首次突破3000亿元，达到3023.47亿元。海外市场收入

1545.45亿元，同比增长8.15%，海外增速显著高于国内。冰箱线下市场份额达47.7%，洗衣机达47.4%，均保持领先。

海信视像“新显示新业务”快速增长。2025年海信视像新显示新业务收入84.58亿元，同比大增24.92%，成为增长核心

动力。在整体营收微降1.45%的背景下，归母净利润增长9.24%。

澳柯玛陷入亏损。2025年澳柯玛实现营收68.09亿元，同比下降12.88%，归母净利润亏损2.14亿元。作为青岛“三大家

电品牌”之一，澳柯玛的经营困境折射出中小家电品牌在行业集中度提升过程中的生存压力。

核心零部件产业加速集聚。尼得科青岛产业园2025年正式投产，占地约12万平方米，配备75条生产线，每年可生产

1800万台电机和2000多万台电控产品。青岛万宝压缩机2024年总销量同比增长18.5%，工业产值突破17.84亿元。

智能控制与AI深度融合。海尔自主研发首个智能家居定制操作系统UHomeOS，累计形成113项发明专利。领智电子

聚焦AIoT技术与变频控制技术的深度融合。智能家电产业正在从“功能型”向“智能型”全面升级。

六、行业启鉴

青岛家电产业的演进轨迹，为中国制造业产业集群的发展提供了极具价值的样本。从“三朵金花”到“双龙头+群星”，青

岛家电产业完成了从品牌竞争到产业链竞争的范式转换。海尔与海信在同一城市的并存与竞合，既保持了充分的竞争

活力，又通过产业链的外溢效应哺育了一大批“隐形冠军”企业——从压缩机到电机，从控制器到新材料，从模具到智

能系统，每一环节都有全球级的企业在默默支撑。

然而，挑战同样清晰。海尔智家2025年第四季度营收同比下滑6.7%，归母净利润同比下滑39.2%，美国市场关税成本

大幅提升；澳柯玛陷入亏损，市场份额持续收缩；核心零部件企业的利润空间受到整机厂商的持续挤压。如何在全球

化变局中保持竞争力、如何在智能化转型中占据制高点、如何在产业集中度提升的趋势下找到差异化生存空间——这

些是青岛家电产业所有参与者共同面对的战略课题。

第二部分目标企业深度解析

第一章海尔智家股份有限公司

第一节企业概览

海尔智家股份有限公司是海尔集团旗下的核心上市企业，也是全球家电行业的领军企业。公司总部位于青岛市崂山

区，是全球大型家电品牌的标杆性企业。

海尔智家的前身可追溯至1984年成立的青岛电冰箱总厂。在那个中国家电产业刚刚起步的年代，海尔从德国利勃海尔

引进冰箱生产技术，开启了中国家电品牌的崛起之路。四十余年间，海尔从一家濒临倒闭的集体小厂，成长为全球家

电行业的领军者——这一跨越本身就是中国制造从追赶到引领的缩影。海尔连续16年居全球大型家电品牌零售量第

一。

公司于1993年在上海证券交易所上市，股票代码600690。截至2025年末，公司已在全球建立多个研发中心和制造基

地，形成了覆盖中国、美国、欧洲、东南亚等主要市场的全球化运营网络。2025年，海尔智家位列青岛A股上市公司

营业收入第一。

第二节业务体系与产品矩阵

海尔智家的业务覆盖冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨房电器等全品类家电，以及智慧家庭解决方案。

冰箱业务是公司的传统优势领域。2025年，海尔冰箱线下市场份额达47.7%，占据国内市场的近半壁江山。公司在高

端冰箱市场的份额优势更为突出，卡萨帝品牌在万元以上冰箱市场的占有率持续领先。

洗衣机业务同样处于绝对领先地位。2025年洗衣机线下市场份额达47.4%。海尔洗衣机在直驱电机技术、智能投放技

术等方面的持续创新，构成了产品的差异化竞争力。

空调业务是公司近年增长最为亮眼的板块。2025年空调业务表现突出。公司在中央空调、家用空调两个赛道均有布

局，并通过卡萨帝品牌在高端空调市场持续发力。

热水器业务2025年市场份额达32.5%。公司在电热水器、燃气热水器、空气能热水器等品类均有布局。

海外业务是公司增长的核心动力。2025年海外市场收入1545.45亿元，同比增长8.15%，海外收入已超过国内市场。美

国市场高端品牌收入实现同比7%的增长，连续4年位居行业第一；欧洲市场收入增长19.9%，白电整体份额居中国企业

首位；澳大利亚和新西兰市场，海尔与斐雪派克双品牌领跑当地大白电市场；日本市场收入增长10.3%。

第三节成长轨迹与战略演进

海尔智家的战略演进可分为四个阶段。

名牌战略期（1984—1991年）。公司从冰箱单一产品起步，通过“砸冰箱”事件树立质量意识，确立了“名牌战略”的发

展方向。这一阶段的核心是建立产品质量的品牌信誉。

多元化战略期（1992—1998年）。公司从冰箱向洗衣机、空调、热水器等品类拓展，完成了从单一产品企业到综合家

电企业的转型。海尔品牌的知名度和美誉度在这一时期快速提升。

国际化战略期（1999—2015年）。公司开始全球化布局，先后在美国、欧洲、东南亚等地建立生产基地和研发中心。

2011年收购三洋电机在日本和东南亚的白电业务，2016年收购通用电气家电业务，标志着海尔从“中国品牌”向“全球品

牌”的跨越。

生态品牌战略期（2016年至今）。公司从“家电企业”向“智慧家庭生态品牌”转型，推出卡萨帝高端品牌、三翼鸟场景

品牌，布局物联网和智能家居生态。2025年营收首次突破3000亿元。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年营收首破3000亿元。据公司2025年年度报告，海尔智家实现营业收入3023.47亿元，同比增长

5.71%；归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%。营收与净利润双创新高。

【行业观察】3000亿元营收规模标志着海尔智家已进入全球家电行业的顶级阵营。但第四季度营收同比下滑6.7%、归

母净利润同比下滑39.2%，低于市场预期。下滑的主要原因是中国市场“国补”退坡导致同期基数偏高，以及美国市场关

税成本大幅提升。关注公司在后补贴时代的国内市场策略调整和海外关税压力的应对。

动向二：海外收入超过国内。2025年海外市场收入1545.45亿元，同比增长8.15%，海外增速显著高于国内。海外收入

占比已超过50%。

【行业观察】海外收入超过国内是海尔全球化战略的里程碑。但这也意味着公司面临的汇率风险、地缘政治风险和贸

易壁垒风险同步放大。关注各区域市场的盈利能力和增长可持续性。

动向三：核心品类市场份额持续领先。冰箱线下市场份额47.7%，洗衣机47.4%，热水器32.5%。

【行业观察】在核心品类的绝对领先地位构成了海尔智家最深的护城河。但高市场份额也意味着进一步增长的空间有

限，增长更多来自产品结构升级和海外市场拓展。

动向四：财务费用大幅下降。2025年财务费用大降105.24%。

【行业观察】财务费用的大幅下降反映了公司在债务结构和资金管理方面的优化。关注这一改善的可持续性及其对净

利润的贡献。

第五节竞争格局与市场地位

海尔智家在全球家电市场中处于第一梯队。在国内市场，冰箱、洗衣机两个核心品类的市场份额均超过47%，处于绝

对领先地位。在全球市场，海尔连续16年居全球大型家电品牌零售量第一。

与美的集团、格力电器等国内竞争对手相比，海尔智家的差异化优势在于全球化布局的深度和高端品牌的占比。海尔

的海外收入占比已超过50%，远高于竞争对手。卡萨帝品牌在高端市场的成功，使海尔在消费升级趋势中占据了有利

位置。

面临的挑战包括：国内家电市场增长放缓后的存量竞争、美国市场关税成本的持续上升、以及新进入者（如小米等跨

界品牌）在智能家居领域的竞争。

第六节经营表现

据海尔智家2025年年度报告，公司全年实现营业收入3023.47亿元，同比增长5.71%。归母净利润195.53亿元，同比增

长4.39%。扣非净利润186.04亿元，同比增长4.49%。基本每股收益2.12元，加权平均净资产收益率16.98%。

从季度趋势看，第四季度营收同比下滑6.7%，归母净利润同比下滑39.2%，低于市场预期。第四季度的疲软表现主要

受中国市场“国补”退坡和美国市场关税成本上升的双重影响。

现金流方面，2025年经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元，同比下降1.20%。

盈利能力方面，公司毛利率和净利率保持在行业较高水平，但第四季度的利润率下滑值得关注。公司2025年度分配预

案为每10股派发现金红利8.867元。

与同行业可比公司相比，海尔智家的营收规模在国内家电行业中位居前列，海外收入占比和高端品牌占比具有明显优

势，但盈利能力与美的集团相比仍有提升空间。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.后补贴时代的国内市场策略——如何在“国补”退坡后保持国内市场的增长

2.美国市场关税成本的应对——贸易壁垒上升下的供应链调整

3.海外市场的盈利提升——从规模扩张到利润优化

4.智能家居生态的深化——三翼鸟等场景品牌的商业化进展

5.新增长曲线的培育——在核心品类之外的新业务布局

交流话题参考：

话题一：第四季度业绩下滑的应对策略

【行业观察】2025年第四季度营收同比下滑6.7%，归母净利润同比下滑39.2%。公司如何看待这一下滑？2026年在国

内市场有何新的增长策略？

话题二：美国市场关税成本的应对

【行业观察】美国市场关税成本大幅提升是第四季度利润下滑的重要原因之一。公司在供应链调整、本地化生产方面

有何应对措施？

话题三：海外市场盈利能力的提升

【行业观察】海外收入已超过国内市场，但海外业务的盈利能力与国内相比仍有差距。公司在提升海外市场利润率方

面有何规划？

话题四：智能家居生态的商业化进展

【行业观察】公司从“家电企业”向“智慧家庭生态品牌”转型。三翼鸟等场景品牌的商业化进展如何？智能家居生态的变

现模式是什么？

话题五：新增长曲线的培育

【行业观察】在冰箱、洗衣机等核心品类市场份额已超47%的背景下，公司的新增长点在哪里？在新能源、工业互联

网等新业务方面有何布局？

第二章海信视像科技股份有限公司

第一节企业概览

海信视像科技股份有限公司（股票代码600060）是海信集团旗下专注于显示技术的核心上市企业，总部位于青岛市。

公司前身可追溯至1969年成立的青岛无线电二厂，是中国最早的电视生产企业之一。半个多世纪以来，海信视像从一

家地方无线电工厂成长为中国电视行业的领军企业。

海信视像的成长与中国电视产业的演进深度绑定。从黑白电视到彩色电视，从CRT到液晶，从2K到8K，从传统电视到

智能电视——每一次技术迭代都是行业格局重塑的窗口，而海信视像在每一次窗口期都保持了竞争力。海信电视机出

货量位居全球第二。

公司于1997年在上海证券交易所上市。2025年，海信视像位列青岛A股上市公司营业收入第三。

第二节业务体系与产品矩阵

海信视像的业务聚焦于显示领域，涵盖智慧显示终端和新显示新业务两大板块。

智慧显示终端是公司的核心业务。2025年该板块收入449.64亿元。产品包括液晶电视、激光电视、商用显示等。虽然

该板块收入同比下降3.58%，但毛利率提升0.69个百分点至15.14%。毛利率的提升反映了产品结构的高端化趋势——

ULED、激光电视等高附加值产品的占比在提升。

新显示新业务是公司增长的核心动力。2025年该板块收入84.58亿元，同比大增24.92%。业务涵盖激光显示、商用显

示、医疗显示、虚拟现实等新兴显示领域。这一板块的快速增长，标志着海信视像正在从“电视企业”向“显示技术企业”

转型。

公司的业务逻辑清晰：以智慧显示终端为规模和利润的基石，以新显示新业务为增长引擎，以技术研发（尤其是画质

芯片、激光显示等核心技术）为竞争壁垒。

第三节成长轨迹与战略演进

海信视像的战略演进体现了中国电视产业从追赶到引领的历程。

初创与彩电时代（1969—2000年）。公司从无线电起家，在彩电普及浪潮中成长为中国主要的电视生产企业之一。这

一阶段的核心是产能扩张和渠道建设。

平板化转型期（2001—2010年）。电视产业从CRT向平板（液晶、等离子）转型。海信视像在这一技术变革中保持了

竞争力，确立了在国内电视市场的领先地位。

智能化与高端化转型期（2011年至今）。公司从“电视制造”向“显示技术”转型。推出ULED技术、激光电视、画质芯片

等自主技术。在全球电视市场中，海信电视机出货量位居全球第二。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：营收微降但利润增长。据公司2025年年度报告，海信视像实现营业收入576.79亿元，同比下降1.45%。但归

母净利润24.54亿元，同比增长9.24%。扣非净利润18.77亿元，同比增长3.26%。

【行业观察】营收微降但利润增长，表明公司的盈利质量在提升。智慧显示终端毛利率提升0.69个百分点是新显示新

业务的高增长是核心驱动力。关注这一“增收不增利”的反向趋势能否持续。

动向二：新显示新业务快速增长。2025年新显示新业务收入84.58亿元，同比大增24.92%。该板块已成为公司增长的

核心动力。

【行业观察】新显示新业务的高增长验证了公司从“电视”向“显示”转型的战略有效性。关注激光显示、商用显示等细

分赛道的市场空间和竞争格局。

动向三：经营现金流大幅增长。2025年经营活动现金流量净额45.83亿元，同比增长27.43%。公司拟每10股分红9.403

元，合计派发红利12.27亿元。

【行业观察】经营现金流的大幅增长和慷慨的分红方案，反映了公司良好的现金流状况和对股东回报的重视。关注公

司在新业务拓展与股东回报之间的平衡。

动向四：应收账款/营业收入比值持续增长。有分析指出公司应收账款与营业收入的比值持续增长。

【行业观察】应收账款占比的持续上升可能反映了下游渠道的议价能力增强或回款周期的延长。关注这一趋势对公司

现金流的影响。

第五节竞争格局与市场地位

海信视像在全球电视市场中处于第一梯队。海信电视机出货量位居全球第二。在国内电视市场，海信与TCL、创维等

品牌形成第一阵营。

海信视像的差异化优势在于技术自主性——公司拥有画质芯片的自主研发能力，在激光电视领域处于全球领先地位，

ULED技术持续迭代。与小米等跨界竞争者相比，海信视像在显示技术和品牌积累方面具有明显优势。

面临的挑战包括：电视市场的增长瓶颈、面板价格的周期性波动、以及新显示技术（如MicroLED）的路线选择风险。

第六节经营表现

据海信视像2025年年度报告，公司全年实现营业收入576.79亿元，同比下降1.45%。主营业务收入538.64亿元，仅同

比微降0.10%，显示主业韧性较强。归母净利润24.54亿元，同比增长9.24%。扣非净利润18.77亿元，同比增长

3.26%。基本每股收益1.888元，加权平均净资产收益率12.11%。

分业务看，智慧显示终端收入449.64亿元，同比下降3.58%，但毛利率提升0.69个百分点至15.14%。新显示新业务收

入84.58亿元，同比大增24.92%。

现金流方面，经营活动现金流量净额45.83亿元，同比增长27.43%。

公司2025年度分配预案为每10股派发现金红利9.403元，拟合计派发红利12.27亿元。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.智慧显示终端的毛利率提升——产品结构高端化的持续推进

2.新显示新业务的增长持续性——激光显示、商用显示的市场空间

3.全球化市场的拓展——在海外市场的份额提升

4.技术研发的前瞻布局——MicroLED等新显示技术的储备

5.应收账款管理的优化——降低应收账款占比

交流话题参考：

话题一：智慧显示终端毛利率提升的驱动力

【行业观察】2025年智慧显示终端收入下降3.58%，但毛利率提升0.69个百分点。这一改善是来自产品结构升级、成

本下降还是价格策略调整？可持续性如何？

话题二：新显示新业务的增长空间

【行业观察】新显示新业务收入84.58亿元，同比增长24.92%。激光显示、商用显示等细分市场的空间有多大？公司在

这些领域的竞争地位如何？

话题三：全球电视市场的竞争格局

【行业观察】海信电视机出货量位居全球第二。在全球市场的竞争中，公司面临的最大挑战是什么？如何在高端市场

与三星、索尼等品牌竞争？

话题四：画质芯片等核心技术的进展

【行业观察】公司拥有画质芯片的自主研发能力。在芯片设计方面的最新进展如何？自研芯片对产品差异化和成本控

制带来了怎样的影响？

话题五：应收账款的优化

【行业观察】有分析指出公司应收账款与营业收入的比值持续增长。公司在应收账款管理方面有何优化措施？

第三章海信家电集团股份有限公司

第一节企业概览

海信家电集团股份有限公司（股票代码000921）是海信集团旗下以白电业务为核心的上市企业，总部位于青岛市。公

司业务涵盖冰箱、家用空调、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等白电产品，以及汽车空调压缩机及综合热管理系

统。

海信家电的历史可追溯至1984年成立的广东珠江冰箱厂——那一年，海信的第一台冰箱下线，开启了中国冰箱产业的

国产化进程。1992年，海信收购该厂，正式进入冰箱领域。此后三十余年，海信家电通过内生增长和外延并购，逐步

构建起覆盖全品类白电的业务版图。

公司于1996年在深圳证券交易所上市（A股），并同时在香港联交所上市（H股）。2025年，海信家电位列青岛A股上

市公司营业收入第二。

第二节业务体系与产品矩阵

海信家电的业务覆盖白电全品类。

暖通空调是公司最大的业务板块。产品涵盖家用空调、中央空调等。公司旗下海信日立合资公司在中央空调领域具有

较强的市场地位。

冰箱是公司的传统优势业务。海信冰箱在中国市场具有较高的品牌知名度和市场份额。

冷柜是公司的补充业务。在商用冷柜、家用冷柜等细分市场均有布局。

洗衣机是公司近年重点发展的品类。在海信品牌的带动下，洗衣机业务持续增长。

汽车空调压缩机及综合热管理系统是公司的新兴业务。随着新能源汽车的快速发展，汽车热管理系统的市场需求持续

增长，这一业务有望成为公司的新增长点。

第三节成长轨迹与战略演进

海信家电的战略演进体现了中国白电产业的整合与发展。

冰箱起步期（1984—1995年）。公司从冰箱单一产品起步，在中国冰箱普及浪潮中建立了品牌和市场地位。

白电多元化期（1996—2010年）。公司从冰箱向空调、冷柜、洗衣机等品类拓展，完成了从单一产品企业到综合白电

企业的转型。

资本运作与整合期（2011年至今）。公司通过收购、合资等方式整合资源。与日立合资成立海信日立，在中央空调领

域建立优势；收购科龙电器，整合冰箱和空调业务；布局汽车热管理领域，拓展新的增长空间。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：营收规模持续增长。2025年海信家电实现营业收入879.28亿元，位列青岛A股上市公司第二。

【行业观察】879亿元的营收规模使海信家电稳居国内白电行业第一阵营。关注公司与海尔智家在白电领域的竞争态

势以及差异化定位。

动向二：汽车热管理业务的拓展。公司主营业务包括汽车空调压缩机及综合热管理系统。

【行业观察】新能源汽车的快速发展为汽车热管理系统带来了巨大的市场空间。海信家电在这一领域的布局，是其从

“家电企业”向“汽车零部件企业”跨界的重要尝试。关注这一业务的收入规模和增长趋势。

动向三：海信日立的协同效应。公司与日立合资的海信日立在中央空调领域具有较强的竞争力。

【行业观察】中央空调市场具有较高的技术壁垒和客户粘性。海信日立的成功是海信家电合资模式的典范。关注合资

公司的市场份额和盈利能力。

第五节竞争格局与市场地位

海信家电在国内白电市场中处于第一阵营。2025年营收879.28亿元，仅次于海尔智家。

在冰箱市场，海信与海尔、美的形成竞争。在空调市场，海信与格力、美的、海尔竞争。在中央空调市场，海信日立

与美的、格力、大金等品牌竞争。在汽车热管理领域，公司与三花智控、银轮股份等企业竞争。

海信家电的差异化优势在于：海信集团的品牌协同、与日立的合资技术、以及汽车热管理等新业务的布局。

面临的挑战包括：白电行业的增长放缓、与头部企业的规模差距、以及新业务的市场开拓风险。

第六节经营表现

据公开信息，2025年海信家电实现营业收入879.28亿元。公司是青岛A股上市公司中营收规模第二大的企业。

海信家电的具体财务数据可参考公司2025年年度报告。从已披露的季度数据看，公司2025年前三季度保持了较为稳健

的增长态势。

与同行业可比公司相比，海信家电的营收规模低于海尔智家（3023亿元）和美的集团，但高于澳柯玛（68亿元）等区

域性品牌。公司的盈利能力在行业中处于中等水平。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.白电业务的增长空间——在行业增长放缓背景下的市场份额提升

2.汽车热管理业务的发展——新业务的收入规模和增长趋势

3.与海信视像的协同——集团内部的资源整合与协同效应

4.中央空调市场的竞争——海信日立的市场地位维护

5.海外市场的拓展——国际化战略的推进

交流话题参考：

话题一：白电业务的竞争策略

【行业观察】国内白电市场已进入存量竞争阶段。海信家电在冰箱、空调等核心品类的竞争策略是什么？如何在与海

尔、美的的竞争中保持增长？

话题二：汽车热管理业务的发展前景

【行业观察】公司布局汽车空调压缩机及综合热管理系统。这一业务的收入规模如何？在新能源汽车热管理市场的竞

争地位怎样？

话题三：海信日立的协同效应

【行业观察】海信日立在中央空调领域具有较强的竞争力。合资公司的运营模式是怎样的？未来在技术和市场方面有

何进一步的协同计划？

话题四：集团内部的资源整合

【行业观察】海信家电与海信视像同属海信集团。在研发、供应链、渠道等方面，两家公司如何实现协同？集团层面

的战略协调机制是怎样的？

话题五：海外市场的拓展

【行业观察】海信品牌在海外市场的影响力持续提升。公司在海外市场的拓展策略是什么？主要目标市场是哪些区

域？

第四章澳柯玛股份有限公司

第一节企业概览

澳柯玛股份有限公司（股票代码600336）是青岛“三大家电品牌”之一，总部位于青岛市黄岛区。公司成立于1987年，

以冷柜产品起家，曾是中国冷柜行业的领军企业。“澳柯玛”品牌在中国家电市场上具有较高的知名度。

澳柯玛的诞生与中国冷柜产业的兴起同步。上世纪80年代末，中国家庭对冷柜的需求开始释放，澳柯玛抓住了这一市

场机遇，迅速成长为冷柜行业的头部品牌。此后的三十余年，澳柯玛经历了从行业领军到市场份额收缩的曲折历程，

其兴衰轨迹本身就是中国家电产业格局变迁的缩影。

2025年7月，澳柯玛入选青岛市“10+1”创新型产业体系智能家电产业链主企业名单。公司按照“互联网+全冷链”战略，

持续推进产品向高端化、智能化和场景化发展。

第二节业务体系与产品矩阵

澳柯玛的业务覆盖冷柜、冰箱、洗衣机、空调、厨房电器等品类，并按照“互联网+全冷链”战略构建全场景智慧生活解

决方案。

冷柜是公司的传统优势业务。澳柯玛曾是中国冷柜行业的领军品牌，在商用冷柜、家用冷柜等领域具有较高的市场份

额。

冰箱是公司的重要业务。在冰箱市场，澳柯玛与海尔、海信等品牌形成竞争。

洗衣机是公司的补充业务。

全冷链战略是公司的战略方向。公司通过智慧入户、智慧客厅、智慧厨房、智慧卫浴、智慧阳台等场景，构建“产品—

场景—生态”的转型。

第三节成长轨迹与战略演进

澳柯玛的发展历程是中国家电产业变迁的缩影。

冷柜领军期（1987—2000年）。公司以冷柜产品起家，迅速成长为冷柜行业的领军企业。“澳柯玛”品牌在冷柜市场具

有极高的知名度。

多元化扩张期（2000—2010年）。公司从冷柜向冰箱、洗衣机、空调等品类拓展，试图从“冷柜专家”转型为“综合白

电企业”。但多元化的步伐过快，导致资源分散和竞争力下降。

战略转型期（2010年至今）。公司提出“互联网+全冷链”战略，从产品导向向场景导向转型。2025年入选青岛市智能

家电产业链主企业。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年陷入亏损。据澳柯玛2025年年度报告，公司实现营业总收入68.09亿元，同比下降12.88%。归母净利

润亏损2.14亿元，上年同期亏损4852.54万元。扣非净利润亏损2.39亿元。

【行业观察】澳柯玛的亏损反映了中小家电品牌在行业集中度提升过程中的生存压力。在海尔、美的、格力等头部企

业的规模优势和品牌优势面前，澳柯玛的市场份额持续被挤压。关注公司的扭亏计划和战略调整。

动向二：经营现金流改善。2025年经营活动产生的现金流量净额为3.3亿元，同比增长58.01%。

【行业观察】在营收下降和亏损扩大的背景下，经营现金流的改善是一个积极信号。关注现金流改善的来源和可持续

性。

动向三：入选智能家电产业链主。2025年7月，澳柯玛入选青岛市“10+1”创新型产业体系智能家电产业链主企业名

单。

【行业观察】链主企业的身份意味着公司在青岛市智能家电产业战略中仍被寄予厚望。关注这一身份能否转化为实际

的政策支持和资源倾斜。

动向四：全冷链战略持续推进。公司按照“互联网+全冷链”战略，推进产品向高端化、智能化和场景化发展。

【行业观察】全冷链战略是澳柯玛差异化竞争的核心方向。关注这一战略在商用冷链、医用冷链等细分市场的进展和

成效。

第五节竞争格局与市场地位

澳柯玛在青岛家电产业中属于第三梯队。2025年营收68.09亿元，与海尔智家（3023亿元）和海信家电（879亿元）的

规模差距显著。

在冷柜市场，澳柯玛仍具有一定的品牌影响力和市场份额，但面临着海尔、美的等头部企业的竞争压力。在全冷链领

域，公司在商用冷链、医用冷链等细分市场有一定的差异化优势。

面临的挑战包括：整体规模偏小导致的成本劣势、品牌影响力的持续下滑、以及战略转型的执行风险。

第六节经营表现

据澳柯玛2025年年度报告，公司全年实现营业收入68.09亿元，同比下降12.88%。归母净利润亏损2.14亿元，上年同期

亏损4852.54万元。扣非净利润亏损2.39亿元，上年同期亏损7588.6万元。基本每股收益为-0.27元，加权平均净资产收

益率为-9.17%。

从季度趋势看，四个季度营收分别为22.05亿元、40.57亿元、56.71亿元、68.09亿元。下半年营收高于上半年，但整体

仍呈下降趋势。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为3.3亿元，同比增长58.01%。

盈利能力方面，公司毛利率同比下降0.52个百分点。连续两年的亏损且亏损额在扩大，表明公司的经营困境在加深。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.扭亏为盈的路径——如何在短期内扭转亏损局面

2.全冷链战略的深化——在商用冷链、医用冷链等细分市场的突破

3.成本控制与运营效率——在规模劣势下的生存策略

4.品牌价值的重塑——提升品牌在消费者心中的认知

5.链主企业身份的利用——如何将政策支持转化为实际竞争力

交流话题参考：

话题一：扭亏为盈的计划

【行业观察】2025年公司亏损扩大至2.14亿元。公司有何具体的扭亏计划？预计何时能够实现盈利？

话题二：全冷链战略的进展

【行业观察】公司按照“互联网+全冷链”战略推进转型。这一战略在商用冷链、医用冷链等细分市场的进展如何？这些

市场的空间有多大？

话题三：与头部企业的竞争策略

【行业观察】在海尔、美的等头部企业的挤压下，澳柯玛的差异化竞争策略是什么？如何在细分市场中找到生存空

间？

话题四：链主企业身份的实际作用

【行业观察】公司入选青岛市智能家电产业链主企业。这一身份为公司带来了哪些实际的政策支持和资源？

话题五：经营现金流改善的原因

【行业观察】在营收下降和亏损扩大的背景下，经营现金流同比增长58%。这一改善来自哪些方面？可持续性如何？

第五章青岛万宝压缩机有限公司

第一节企业概览

青岛万宝压缩机有限公司是世界500强企业广州工控集团旗下骨干企业广州万宝集团压缩机有限公司的全资子公司。公

司于2005年6月17日在青岛经济技术开发区正式注册成立，注册资本1.2亿元。公司占地面积超10万平方米。

青岛万宝压缩机是中国北方最大的冰箱压缩机生产企业。公司专注于冰箱制冷压缩机的研发和大规模生产。现有员工

1500余人。

青岛万宝压缩机的落户，与青岛家电产业集群的吸引力密切相关。2005年，海尔、海信等整机企业已在青岛形成了庞

大的冰箱产能，对压缩机等核心零部件的需求巨大。广州万宝集团选择在青岛设立生产基地，正是为了就近配套、降

低物流成本、快速响应客户需求——这一决策也开启了青岛家电产业链“整机+零部件”协同发展的新阶段。

第二节业务体系与产品矩阵

青岛万宝压缩机的业务聚焦于冰箱制冷压缩机领域。

冰箱压缩机是公司的核心产品。公司目前拥有5条冰箱压缩机生产线。产品主要配套海尔、海信等知名家电企业。

碳氢混合工质技术是公司的技术特色。公司自2015年开始研发碳氢混合工质技术，以应对超低温冷柜市场的需求。

公司的业务模式是典型的“B2B配套”模式——以整机厂商为客户，通过大规模生产和持续的技术创新，提供高性价比的

压缩机产品。这种模式的优势在于客户稳定、订单可预期，但劣势在于对下游客户的议价能力相对较弱。

第三节成长轨迹与战略演进

青岛万宝压缩机的发展与中国冰箱产业的升级同步。

建厂与产能建设期（2005—2010年）。公司在青岛经济技术开发区建成投产，从零开始建立冰箱压缩机的生产能力。

规模化扩张期（2010—2020年）。公司持续扩大产能，建成5条冰箱压缩机生产线。员工规模从最初的数百人增长至

1500余人。

技术创新期（2020年至今）。公司加大研发投入，在碳氢混合工质技术等领域取得突破。2024年获评国家级专精特新

“小巨人”企业。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：获评国家级专精特新“小巨人”。2024年，青岛万宝压缩机获评国家级专精特新“小巨人”企业。

【行业观察】专精特新“小巨人”资质是对公司在压缩机领域专业化能力的认可。这一资质将有助于公司在融资、政策

支持等方面获得更多资源。

动向二：2024年业绩快速增长。2024年，企业总销量同比增长18.5%，工业产值突破17.84亿元。

【行业观察】18.5%的销量增长和17.84亿元的工业产值，反映了冰箱压缩机市场的旺盛需求以及公司市场份额的提

升。关注2025年的增长趋势是否持续。

动向三：与海尔、海信等客户长期合作。公司与海尔、海信等知名企业建立了长期稳定的合作关系。

【行业观察】与头部整机企业的长期合作关系是公司最核心的竞争优势。但客户集中度较高也意味着风险——任何一

家主要客户的订单变化都可能对公司业绩产生重大影响。

动向四：碳氢混合工质技术突破。公司自2015年开始研发碳氢混合工质技术。

【行业观察】超低温冷柜市场的需求增长为公司的碳氢混合工质技术提供了市场空间。关注这一技术的商业化进展和

市场竞争地位。

第五节竞争格局与市场地位

青岛万宝压缩机是中国北方最大的冰箱压缩机生产企业。公司是国家级专精特新“小巨人”企业。

在国内冰箱压缩机市场，公司与加西贝拉、东贝、美芝等企业形成竞争格局。青岛万宝压缩机的优势在于：地处青岛

家电产业集群中心、与海尔海信等头部客户的长期合作关系、以及万宝集团的技术和品牌背书。

面临的挑战包括：压缩机行业的产能过剩风险、下游整机厂商的议价能力增强、以及新进入者的竞争。

第六节经营表现

青岛万宝压缩机为非上市企业，详细财务数据未公开披露。据公开信息，2024年企业工业产值突破17.84亿元。

从员工规模推算，公司员工1500余人。按压缩机行业人均产值100至150万元/年估算，公司年营收约为15至22.5亿

元。2024年工业产值17.84亿元的数据处于这一区间的中位，验证了推算的合理性。

公司拥有5条冰箱压缩机生产线。按行业通行标准，单条压缩机生产线的年产能通常在100至200万台。据此推算，公

司年产能约为500至1000万台。

公司获评国家级专精特新“小巨人”企业，反映了公司的技术实力和行业地位。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.产能扩张的节奏——5条生产线之后的产能规划

2.技术创新的持续——碳氢混合工质等新技术的商业化

3.客户结构的优化——降低对单一客户的依赖

4.新市场的拓展——从冰箱压缩机向其他制冷压缩机领域延伸

5.成本控制与效率提升——在价格竞争中的成本优势

交流话题参考：

话题一：2025年的经营情况

【行业观察】2024年工业产值突破17.84亿元。2025年的经营情况如何？增长趋势是否持续？

话题二：碳氢混合工质技术的商业化进展

【行业观察】公司自2015年开始研发碳氢混合工质技术。这一技术的商业化进展如何？在超低温冷柜市场的应用情况

怎样？

话题三：客户结构的优化

【行业观察】公司与海尔、海信等建立了长期合作关系。在客户结构方面有何优化计划？是否有拓展新客户的规划？

话题四：产能扩张的规划

【行业观察】公司目前拥有5条冰箱压缩机生产线。未来是否有产能扩张的计划？在哪些产品方向？

话题五：专精特新“小巨人”的战略意义

【行业观察】公司获评国家级专精特新“小巨人”。这一资质对公司的发展战略产生了怎样的影响？

第六章尼得科电机（青岛）有限公司

第一节企业概览

尼得科电机（青岛）有限公司是全球电机巨头尼得科集团在青岛布局的核心企业。尼得科集团是全球最大的电机制造

商，在精密小型电机、车载电机、家电电机等领域具有全球领先地位。

尼得科与青岛的渊源始于2001年——尼得科电机项目首次落户胶州。此后二十余年，尼得科集团在青岛先后投资布局

了尼得科电机、尼得科电控电器、尼得科电梯等5家企业。2025年，尼得科青岛产业园正式投产，标志着尼得科在青

岛的布局进入了一个新阶段。

尼得科选择青岛的原因不言而喻——青岛是全球最大的家电制造基地之一，对电机和电控产品的需求巨大。在客户身

边建厂、实现“零距离”配套，是尼得科全球化战略的一贯逻辑。

第二节业务体系与产品矩阵

尼得科在青岛的业务覆盖电机和电控两大领域。

家电电机是公司的核心业务。尼得科青岛产业园整合了原有的电机生产业务，主要开展白色家电电机的研发生产。产

品销往亚太地区、欧洲和美洲在内的12个国家。

电控产品是公司的另一重要业务。园区内配备了电控生产线，每年可生产2000多万台电控产品。电控产品是家电的“大

脑”，与电机产品形成协同。

其他业务包括电梯整梯、储能设备等产品的研发生产。

尼得科青岛产业园实现了从电机、电控的“分散生产”到“研发—生产—服务”的“全链条协同”。这一模式提升了生产效率

和对客户的响应速度。

第三节成长轨迹与战略演进

尼得科在青岛的发展体现了跨国企业在中国的深耕策略。

初期布局期（2001—2010年）。尼得科电机项目首次落户胶州。公司从电机生产起步，逐步建立生产能力和客户基

础。

业务扩展期（2010—2020年）。尼得科在青岛先后投资布局了5家企业。业务从电机向电控、电梯等领域拓展。

产业集群期（2020年至今）。尼得科青岛产业园2025年正式投产，整合了原有的分散工厂。产业园占地约12万平方

米。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：尼得科青岛产业园正式投产。2025年，尼得科青岛产业园正式投产。产业园占地约12万平方米。园区内配备

了75条先进的生产线。每年可生产1800万台电机和2000多万台电控产品。

【行业观察】产业园的投产使尼得科在青岛的产能实现了质的飞跃。1800万台电机和2000多万台电控产品的年产能，

使其成为青岛家电产业链中不可替代的核心供应商。关注产能利用率和新客户的拓展。

动向二：2025年上半年产值约14亿元。2025年上半年，尼得科在青岛实现产值约14亿元。

【行业观察】上半年14亿元的产值，推算全年产值可达28至30亿元。这一规模在青岛家电零部件企业中处于领先地

位。关注全年产值的增长趋势。

动向三：全链条协同模式。产业园实现了从电机、电控的“分散生产”到“研发—生产—服务”的“全链条协同”。

【行业观察】全链条协同模式提升了生产效率、降低了运营成本、增强了对客户的快速响应能力。关注这一模式的可

复制性和对盈利能力的提升效果。

动向四：全球化市场布局。产品销往亚太地区、欧洲和美洲在内的12个国家。

【行业观察】全球化市场布局有助于分散单一市场的风险。关注不同区域市场的收入结构和增长趋势。

第五节竞争格局与市场地位

尼得科是全球电机制造业的龙头企业。在青岛家电电机市场，尼得科与斐雪派克等企业形成竞争。

尼得科的竞争优势极为显著：全球领先的电机技术、规模化的生产能力、与青岛家电产业集群的深度绑定、以及“电机

+电控”的系统解决方案能力。75条生产线、1800万台电机年产能的规模优势，使尼得科在成本控制方面具有明显优

势。

面临的挑战包括：电机行业的同质化竞争、下游整机厂商的成本压力传导、以及新进入者的威胁。

第六节经营表现

尼得科电机（青岛）有限公司为非上市企业，详细财务数据未公开披露。据公开信息，2025年上半年公司在青岛实现

产值约14亿元。

从产能规模推算，产业园每年可生产1800万台电机和2000多万台电控产品。按行业均价估算，满产后年产值可达数十

亿元。上半年14亿元的产值表明产能仍在爬坡阶段。

公司产品销往亚太地区、欧洲和美洲在内的12个国家。全球化布局有助于保障收入的稳定性。

从行业基准看，电机行业的毛利率通常在15%至25%之间。尼得科作为全球电机龙头，其技术优势和规模优势可能使

其毛利率高于行业平均水平。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.产业园产能的爬坡——从投产到达产的进度

2.新客户的拓展——除现有客户外的新市场开发

3.电机与电控的协同——系统解决方案的竞争力提升

4.技术创新的持续推进——在新一代电机技术上的布局

5.全球化供应链的优化——在贸易变局中的供应链调整

交流话题参考：

话题一：产业园的运营进展

【行业观察】尼得科青岛产业园2025年正式投产。目前产能利用率如何？预计何时实现满产？

话题二：电机与电控的协同效应

【行业观察】产业园实现了电机和电控的整合生产。这一整合在成本控制、客户响应和技术协同方面带来了哪些具体

效益？

话题三：新客户的拓展

【行业观察】尼得科的传统客户主要是海尔等青岛家电企业。在新客户的拓展方面有何进展？是否有向汽车、工业等

领域延伸的规划？

话题四：技术创新的方向

【行业观察】电机技术正在向高效化、智能化方向发展。尼得科在青岛的研发投入和技术创新方向是什么？

话题五：全球供应链的布局

【行业观察】在贸易保护主义抬头的背景下，尼得科如何优化全球供应链布局？青岛基地在全球供应链中的定位是什

么？

第七章斐雪派克电器（青岛）有限公司

第一节企业概览

斐雪派克电器（青岛）有限公司是新西兰高端家电品牌斐雪派克2013年在中国青岛设立的外商独资企业。公司目前由

海尔集团控股。

斐雪派克是全球知名的高端家电品牌，尤其在电机技术领域具有深厚的积累。斐雪派克青岛公司作为海尔集团旗下高

端电机技术核心企业，依托斐雪派克全球领先的直驱电机原创技术及海尔集团产业链资源整合能力，已发展成为智能

家电驱动系统领域的标杆企业。

斐雪派克青岛的成立，是海尔全球化战略的一个缩影——收购海外高端品牌，将其核心技术引入中国，服务于海尔的

高端产品线。斐雪派克的直驱电机技术，正是海尔洗衣机、洗碗机等产品差异化的核心技术来源。

第二节业务体系与产品矩阵

斐雪派克青岛的业务聚焦于家电用电机产品。

直驱电机是公司的核心产品。斐雪派克是全球直驱电机技术的原创者。直驱电机技术广泛应用于高能效洗衣机。

电机智能工厂是公司的生产载体。公司专注生产家电用电机产品，长期为海尔提供零部件。

公司的业务模式是“技术驱动型B2B”——以全球领先的直驱电机技术为核心竞争力，为海尔等高端家电品牌提供关键零

部件。这种模式的技术壁垒高、客户粘性强。

第三节成长轨迹与战略演进

斐雪派克青岛的发展体现了海尔全球化战略的落地。

进入中国期（2013年）。斐雪派克电器（青岛）有限公司成立。公司从零开始建立在中国的生产和供应能力。

技术融合期（2013—2020年）。公司逐步将斐雪派克的直驱电机技术引入中国，为海尔的高端产品线提供核心零部

件。

规模扩张期（2020年至今）。随着海尔高端产品的快速增长，公司的电机产销量持续提升。2024年，其直驱电机产销

量同比增长14%。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：直驱电机产销量持续增长。2024年，斐雪派克青岛的直驱电机产销量同比增长14%。

【行业观察】14%的产销量增长反映了海尔高端洗衣机、洗碗机等产品的市场需求增长。关注2025年的增长趋势。

动向二：“两新”政策提振需求。公司总经理表示，“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）提振了家电产品

销量，作为家电企业的电机供应商，公司的产品销量随之增加。

【行业观察】以旧换新等消费刺激政策对上游零部件企业的传导效应明显。关注政策变化对公司订单的影响。

动向三：海尔集团控股下的协同效应。公司目前由海尔集团控股。依托海尔集团产业链资源整合能力，公司已发展成

为智能家电驱动系统领域的标杆企业。

【行业观察】海尔集团控股的身份为公司提供了稳定的订单来源和产业链资源。但这也意味着公司对单一客户的依赖

度极高。关注公司是否有拓展外部客户的计划。

第五节竞争格局与市场地位

斐雪派克青岛在高端家电电机领域具有独特的竞争地位。公司是全球直驱电机技术的原创者。

在高端洗衣机电机市场，斐雪派克青岛与尼得科等企业形成竞争。斐雪派克的差异化优势在于直驱电机技术的原创性

和领先性。直驱电机相比传统皮带传动电机具有效率更高、噪音更低、寿命更长的优势，是高端洗衣机的核心技术之

一。

面临的挑战包括：电机技术的同质化趋势、其他电机企业的技术追赶、以及对单一客户（海尔）的高度依赖。

第六节经营表现

斐雪派克电器（青岛）有限公司为非上市企业，详细财务数据未公开披露。

从公开信息可以间接观察公司的经营状况。公司长期为海尔提供零部件。2024年直驱电机产销量同比增长14%。

公司是海尔集团旗下高端电机技术核心企业。依托斐雪派克全球领先的直驱电机原创技术及海尔集团产业链资源整合

能力。公司已发展成为智能家电驱动系统领域的标杆企业。

从行业基准看，高端电机产品的毛利率通常高于普通电机。斐雪派克青岛作为直驱电机技术的原创者，其产品具有较

高的技术溢价。但公司的营收规模受限于海尔单一客户的订单量。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.直驱电机技术的持续创新——保持技术领先优势

2.产能的扩张——满足海尔高端产品线的增长需求

3.外部客户的拓展——降低对单一客户的依赖

4.新应用领域的开拓——从洗衣机电机向其他家电品类延伸

5.成本控制与效率提升——在高端市场的成本竞争力

交流话题参考：

话题一：直驱电机的技术优势

【行业观察】斐雪派克是全球直驱电机技术的原创者。直驱电机相比传统电机有哪些技术优势？公司在技术持续创新

方面有何规划？

话题二：海尔集团内的战略定位

【行业观察】公司由海尔集团控股。在海尔集团的产业链中，斐雪派克青岛的战略定位是什么？未来是否有可能为海

尔以外的客户供货？

话题三：产能扩张的规划

【行业观察】随着海尔高端产品的增长，公司对电机的需求持续增加。在产能扩张方面有何规划？

话题四：新应用领域的拓展

【行