《2026年厦门地区生物医药行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年厦门地区生物医药行业深度研究与目标企

业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告旨在对厦门地区生物医药产业进行系统性深度研究，并对该区域内20家代表性企业进行全景式解析。报告撰写

遵循产业研究的基本规范，所有信息均来源于企业公开披露信息、政府公示信息、行业协会统计数据及权威媒体报

道，经交叉验证后形成独立判断。

本报告信息截止日期为2026年6月30日。报告中所涉及的企业财务数据、经营动态等均以该日期前已公开披露的信息

为准。部分非上市企业的经营数据系基于公开渠道可获取的碎片化信息进行合理推算，已在相应章节中明确标注推算

依据和逻辑。

免责声明：本报告为产业研究用途，不构成任何形式的投资建议或商业决策依据。报告中对企业战略、市场地位、竞

争优势等方面的分析判断，均基于公开信息的合理推论，不代表对任何企业未来发展前景的承诺或保证。读者据此报

告做出的任何商业决策，风险自担。

本报告共收录厦门地区生物医药领域企业20家，覆盖创新药研发、医疗器械、体外诊断、医药流通、生物技术服务等

多个细分赛道，力求呈现厦门生物医药产业的全景图。

目录

行业概览：厦门生物医药产业——从甘蔗地到千亿赛道

第一章厦门特宝生物工程股份有限公司

第二章厦门艾德生物医药科技股份有限公司

第三章大博医疗科技股份有限公司

第四章鹭燕医药股份有限公司

第五章厦门万泰沧海生物技术有限公司

第六章厦门金达威集团股份有限公司

第七章厦门宝太生物科技股份有限公司

第八章厦门致善生物科技股份有限公司

第九章厦门通灵生物医药科技股份有限公司

第十章厦门为正生物科技股份有限公司

第十一章厦门鲎试剂生物科技股份有限公司

第十二章厦门欧米克生物技术有限公司

第十三章藤济（厦门）生物医药科技有限公司

第十四章厦门当盛新材料有限公司

第十五章赛客（厦门）医疗器械有限公司

第十六章厦门安普利生物工程有限公司

第十七章厦门市波生生物技术有限公司

第十八章欧仕达听力科技（厦门）有限公司

第十九章厦门元之道生物科技有限公司

第二十章厦门博创盛世生物技术有限公司

附录

行业概览：厦门生物医药产业——从甘蔗地到千亿赛

道

厦门，这座以旅游和海滨风光闻名于世的东南城市，正在生物医药产业领域书写着另一段值得被记录的故事。二十多

年前，海沧湾畔还是一片甘蔗地；而今，这里已崛起为规划面积658公顷的厦门生物医药港，集聚生物医药企业542

家，2025年产业规模达325.06亿元，连续7年稳居全国生物医药产业园区综合竞争力前15强。放眼全市，截至2025年

底，厦门市生物医药产业已集聚企业超过1800家，产业规模近千亿元。从一片甘蔗地到千亿产业赛道，厦门生物医药

产业走过的这条路，值得产业观察者认真审视。

政策驱动：从产业布局到全链条支持。厦门对生物医药产业的系统性布局始于2003年，彼时这座城市就将生物医药列

为重点发展产业。2019年，厦门生物医药产业集群入选首批国家战略性新兴产业集群，由此接入国家级政策支持网

络。在市级政策层面，厦门先后出台了《厦门市加快推进生物医药产业高质量发展若干措施》（厦府规〔2023〕17

号）和《厦门市全链条支持生物医药产业高质量发展若干措施》（厦府规〔2025〕1号）两项核心政策。前者聚焦创

新药研发与人才补贴，后者则进一步覆盖研发创新、临床试验、检验检测、审评审批、入院应用等全流程关键环节。

两项政策实施以来已累计兑现10.12亿元，其中2025年兑现近2亿元。2026年6月1日，《厦门经济特区细胞产业促进规

定》正式施行，从顶层设计、创新支撑、临床转化、质量保障、要素供给、监管治理六个维度构建制度体系。同月，

国务院《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》（818号令）开始施行，标志着细胞治疗、基因编辑等前

沿领域进入法治化监管新阶段。

产业链全景：从上游技术到下游流通。厦门生物医药产业链已形成相对完整的格局。上游以生物技术企业为主体，数

量超过16000家；中游涵盖创新药、仿制药、中药、医疗器械等多元品类；下游则包括医药流通企业、医院、零售药

店和线上医疗电商等渠道。在空间布局上，厦门形成了“一港多区、错位发展”的产业格局——以海沧为核心区，联动

翔安、同安、集美等区域，串联起“研发-孵化-中试-产业化”的全产业链。“海沧生物医药港+火炬孵化器+翔安实验室”构

成了全链条创新生态。从代表性企业看，上游有欧米克生物（合成生物学）、鲎试剂（生物检测试剂）等；中游有特

宝生物（创新药）、万泰沧海（疫苗）、大博医疗（骨科器械）、艾德生物（伴随诊断）等一批细分领域龙头；下游

则有鹭燕医药这样的福建省最大医药流通企业。

竞争格局：头部引领、腰部成长、长尾活跃。截至2025年底，厦门生物医药与健康领域企业超1900家，其中国家级高

新技术企业732家，规上企业536家，上市企业11家。厦门生物医药港培育了国家级高新技术企业108家、国家级专精

特新“小巨人”企业9家。以特宝生物、艾德生物、大博医疗、万泰沧海为代表的头部企业构成了产业的第一梯队。这些

企业在各自细分领域占据领先地位——特宝生物是聚乙二醇蛋白质长效药物领域的领军企业，艾德生物是肿瘤精准医

疗伴随诊断领域的国家级制造业单项冠军企业，大博医疗是骨科医疗器械龙头。腰部企业如宝太生物、致善生物、通

灵生物等，在体外诊断、病理诊断等细分赛道展现出较强增长潜力。长尾则包括大量处于初创期或成长期的创新型中

小企业，构成了产业生态的活力基底。本报告收录的20家企业，正是按照“上市公司优先、国家级专精特新企业优先、

区域龙头优先、产业链关键环节代表优先”的原则，从上述1900余家企业中筛选而出，力求覆盖创新药、医疗器械、体

外诊断、医药流通、生物技术服务等各细分赛道。

市场热点与技术趋势。2025年至2026年上半年，厦门生物医药产业呈现几个显著趋势。其一，创新药成果密集落地。

截至2025年底，厦门累计上市1类新药8个，60多个新药品种进入产品注册或临床试验阶段。特宝生物一款注射液创新

药于2026年6月获得国家药监局核准签发，正式进入临床试验。其二，细胞治疗成为政策与资本的新焦点。《厦门经

济特区细胞产业促进规定》的施行，以及厦门市干（体）细胞研究与应用联合实验室的成立，为细胞治疗产业发展奠

定了制度与平台基础。其三，医疗器械领域持续突破。2024年，海沧区新增第三类医疗器械产品116个，同比增长

73.13%；厦门获批境内第三类医疗器械产品72个，占福建省总量的90%。其四，合成生物学与基因治疗等前沿技术受

到企业高度关注，特宝生物与九天生物达成资产收购协议布局基因治疗，金达威依托合成生物学平台推进新品研发。

行业启鉴。回望厦门生物医药产业二十余年的发展历程，有几个特征值得产业政策制定者与从业者深思。其一，长期

主义的产业定力——从2003年将生物医药列为重点产业，到2019年入选国家战略性新兴产业集群，再到今天近千亿的

产业规模，厦门用二十余年时间完成了从0到1、从1到N的跨越。其二，“政策-平台-资本”三位一体的产业培育逻辑

——政策提供方向与激励，平台（生物医药港、孵化器、实验室）提供空间与服务，资本（产业基金、引导基金）提

供血液与动能。其三，龙头企业的引领效应——特宝生物、艾德生物等一批龙头企业的成长，不仅自身创造了可观的

经济价值，更通过人才溢出、技术溢出、品牌溢出带动了整个产业生态的繁荣。然而，挑战同样不容忽视：与长三

角、珠三角等生物医药产业高地相比，厦门在基础研究原创能力、临床资源富集度、风险投资活跃度等方面仍存在差

距；如何在已有基础上进一步突破创新药源头创新、如何吸引更多顶级人才落户、如何让更多创新产品从实验室走向

市场，仍是摆在厦门生物医药产业面前的核心命题。

第一章厦门特宝生物工程股份有限公司

第一节企业概览

厦门特宝生物工程股份有限公司是中国聚乙二醇蛋白质长效药物领域的领军企业，也是福建省首家登陆科创板的本土

生物医药企业（股票代码：688278）。公司成立于1996年，总部位于厦门海沧生物医药港。彼时，生物制药在国内尚

处于起步阶段，特宝生物在海沧的一片甘蔗地旁成立，成为当时福建省首个基因工程项目、海沧第一家民营生物医药

企业。

公司创始人孙黎现任董事长兼总经理，带领团队走过三十年创新之路。特宝生物主要从事重组蛋白质及其长效修饰药

物的研发、生产及销售，以免疫相关细胞因子药物研发为核心，致力于为肝病、肿瘤、代谢性疾病等治疗领域提供解

决方案。公司于2020年登陆上交所科创板，成为福建省生物医药领域首家科创板上市企业。

截至2025年底，特宝生物已被工信部认定为国家级“制造业单项冠军企业”。公司拥有国家知识产权优势企业等多项资

质认定。在企业规模方面，2025年公司实现营收36.96亿元，净利润10.31亿元。据公司2025年年度报告显示，公司员

工总数持续增长，研发团队占比保持在较高水平，为持续的创新投入提供了人才保障。特宝生物在厦门生物医药产业

中的龙头地位，使其成为观察厦门乃至福建省生物医药产业发展水平的重要窗口。

第二节业务体系与产品矩阵

特宝生物的业务核心聚焦于重组蛋白质及其长效修饰药物的研发、生产与销售。公司的技术路径以聚乙二醇（PEG）

长效化修饰技术为核心平台，通过对蛋白质药物进行聚乙二醇化修饰，延长药物在体内的半衰期，从而减少给药频

率、提升患者依从性。

公司目前已成功研发并上市3款治疗用生物制品国家1类新药。其中最具代表性的产品是“派格宾”（通用名：聚乙二醇

干扰素α-2b注射液），这是全球首个40kD聚乙二醇干扰素α-2b注射液，打破了同类进口药物长期垄断的局面。派格宾

主要用于慢性乙型肝炎的抗病毒治疗，是公司在乙肝治疗领域的核心产品。据行业公开数据，派格宾自上市以来市场

占有率持续提升，已成为慢性乙肝抗病毒治疗领域的重要选择之一。

除派格宾外，公司还有“特尔立”（重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子）等产品。特尔立于1997年上市销售，是国内首个

重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子药物，填补了国内空白。该产品主要用于肿瘤患者放化疗后的骨髓造血功能恢复等领

域。

在研产品管线方面，公司持续加大对创新药的研发投入。2026年6月，公司一款注射液创新药获得国家药品监督管理

局核准签发，正式进入临床试验，标志着企业在慢性乙肝治疗领域的创新探索又进了一步。据公司公开披露的信息，

公司在研管线覆盖肝病、肿瘤、代谢性疾病等多个治疗领域，多个项目处于不同临床阶段。

从业务的内在逻辑看，特宝生物的战略选择高度聚焦——不做肿瘤药，不追逐内分泌热门赛道，而是扎根乙肝治疗这

一细分领域。这种“冷门赛道深挖”的策略，使公司得以在相对竞争较小的领域建立起深厚的技术壁垒和临床资源积

累。

客户群方面，公司的产品主要通过医院渠道销售，终端客户为各级医疗机构和患者。据行业分析，公司的核心产品派

格宾在慢性乙肝治疗领域拥有稳定的处方医生群体和患者基础，产品复购率较高。

第三节成长轨迹与战略演进

初创期（1996-2005年）：从甘蔗地到填补国内空白。1996年，特宝生物在厦门海沧的一片甘蔗地旁成立。创业初期

条件艰苦，研发团队住在工地、吃盒饭、睡工棚。1997年，公司首个产品“特尔立”上市销售，成为国内首个重组人粒

细胞巨噬细胞刺激因子药物。这一产品的成功上市，不仅为公司赢得了第一桶金，更奠定了公司在重组蛋白药物领域

的技术基础。

成长期（2006-2019年）：技术突破与平台构建。在这一阶段，特宝生物完成了从单一产品到技术平台的跨越。公司

围绕聚乙二醇化长效修饰技术持续深耕，逐步构建起具有自主知识产权的核心技术平台。这一平台的价值在“派格宾”

的研发过程中得到充分验证——全球首个40kD聚乙二醇干扰素α-2b注射液的上市，标志着公司在蛋白质长效化修饰领

域达到了国际先进水平。2019年，厦门生物医药产业集群入选首批国家战略性新兴产业集群，特宝生物作为龙头企业

在其中发挥了关键引领作用。

扩张期（2020年至今）：资本市场赋能与战略升维。2020年，特宝生物登陆上交所科创板。资本市场的加持使公司的

研发投入能力大幅提升——2025年前三季度研发投入3.12亿元，同比增长38.53%。2025年，公司与九天生物达成部分

资产战略收购协议，加速创新基因治疗产品的开发和应用。同年，公司与在纳斯达克上市的一家海外创新生物技术公

司签署了许可协议，进一步拓展国际化布局。从“填补国内空白”到“参与全球竞争”，特宝生物的三十年战略演进，折射

出的正是一家中国生物医药企业从追赶到并跑再到部分领跑的典型路径。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：创新药再获临床试验批件。2026年6月11日，特宝生物一款注射液创新药获得国家药监局核准签发，正式进

入临床试验。【行业观察】慢性乙肝治疗领域长期以来存在功能性治愈率低的临床痛点，现有核苷（酸）类似物需长

期服药、停药后复发率高。特宝生物在干扰素领域的深厚积累为其在乙肝功能性治愈方向的探索提供了独特优势。因

此，在关注该公司时，可以重点追踪其临床在研管线的推进节奏，尤其是该款注射液创新药的临床试验进展和阶段性

数据读出预期。

动向二：国际化布局加速。2025年，特宝生物与在纳斯达克上市的一家海外创新生物技术公司签署了许可协议。【行

业观察】中国创新药出海已从“零星尝试”进入“系统布局”阶段，特宝生物通过许可协议方式引入海外创新技术，既是对

自身管线的重要补充，也体现了公司在全球范围内整合创新资源的战略意图。关注该公司时，可以留意其后续是否会

有更多海外合作或资产收购动作，以及被许可产品的临床开发策略。

动向三：基因治疗领域战略卡位。2025年2月，特宝生物与九天生物达成部分资产战略收购协议。【行业观察】基因

治疗是继小分子、大分子之后的第三代药物形态，全球范围内正处于从实验室走向临床的关键阶段。特宝生物通过资

产收购方式切入这一领域，体现了公司管理层的前瞻性布局意识。关注其基因治疗管线的具体靶点和适应症选择，以

及后续的临床推进速度，将是评估这一战略布局价值的关键。

动向四：业绩持续高增长。2025年，公司实现营收36.96亿元，同比增长31.18%；净利润10.31亿元，同比增长

24.61%。【行业观察】在医药行业整体承压的背景下，特宝生物能够保持30%以上的营收增速，说明其核心产品在细

分市场中具有极强的竞争力和不可替代性。关注该公司时，可以重点分析其增长的动力来源——是核心产品渗透率提

升、新适应症拓展，还是新产品的贡献——以此判断增长的可持续性。

第五节竞争格局与市场地位

特宝生物在厦门生物医药产业中处于第一梯队位置，是福建省生物制药领域的龙头企业。在全国范围内，公司是中国

聚乙二醇蛋白质长效药物领域的领军企业，工信部认定的国家级“制造业单项冠军企业”。

在干扰素细分领域，特宝生物的主要竞争对手包括跨国药企如罗氏（派罗欣）、默沙东（佩乐能）以及国内企业如安

科生物等。派格宾作为全球首个40kD聚乙二醇干扰素α-2b注射液，在技术参数上具有差异化优势——40kD的PEG修饰

相比传统12kD或20kD修饰具有更长的半衰期和更低的免疫原性。据行业分析，派格宾在慢性乙肝治疗领域已建立起较

强的品牌认知度和医生信任度，市场份额持续提升。

从财务健康度看，特宝生物毛利率常年高达90%以上，这在生物医药行业中属于极高水平，反映了其产品的高附加值

和强定价能力。2025年净利润率约为27.9%，在生物制药行业中处于优秀水平。

公司面临的风险与挑战主要包括：核心产品派格宾面临专利到期后仿制药竞争的风险；创新药研发本身具有“九死一

生”的高风险特性；基因治疗等新赛道需要持续的研发投入，短期内难以贡献收入；国际化布局面临不同市场的监管差

异和商业环境挑战。

第六节经营表现

特宝生物2025年全年实现营业收入36.96亿元，同比增长31.18%；实现归属于上市公司股东的净利润10.31亿元，同比

增长24.61%。据公司2025年年度报告摘要显示，这一业绩表现在A股生物医药板块中处于前列。

从近三年的增长轨迹看，特宝生物实现了从营收7亿元到36亿元的跨越式增长。2025年前三季度，公司研发投入3.12亿

元，同比增长38.53%，研发投入增速超过营收增速，体现了公司对创新驱动的坚定投入。

与同行业可比公司对比，特宝生物的毛利率水平（90%以上）显著高于生物医药行业平均水平。据行业统计数据，生

物药代表性上市公司毛利率通常在80%-86%区间，特宝生物的毛利率水平处于行业领先位置。这一高毛利水平的背

后，是公司核心产品在细分市场的独特竞争地位和较强的定价能力。

从现金流角度看，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润匹配度较高，反映了其良好的盈利质量。截至2025年

末，公司资产负债率保持在较低水平，财务状况稳健。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

1.核心产品派格宾的市场渗透率提升空间与生命周期管理

2.在研创新药管线的临床推进节奏与注册策略

3.基因治疗领域的战略布局与资源投入规划

4.国际化路径的选择——自主出海还是合作出海

5.面对潜在仿制药竞争的知识产权防御策略

交流话题参考：

话题一：【行业观察】慢性乙肝功能性治愈是全球肝病领域的研究热点，干扰素在其中的作用机制和临床价值正在被

重新认识。贵公司在干扰素领域有近三十年的积累，如何看待干扰素在乙肝功能性治愈组合疗法中的定位？派格宾在

这方面的临床探索有何最新进展？

话题二：【行业观察】2025年以来，中国创新药企业出海模式正在从“License-out”向“NewCo”等多元模式演变。贵

公司与海外纳斯达克上市公司的许可协议采取了怎样的合作架构？在后续的国际化布局中，会优先考虑哪种出海模

式？

话题三：【行业观察】基因治疗领域近年来在技术路径和监管政策上均有重大突破，国务院818号令的施行更是为这一

领域提供了法治保障。贵公司通过收购九天生物部分资产切入基因治疗赛道，目前的战略定位是什么？优先关注的适

应症领域有哪些？

话题四：【行业观察】公司毛利率长期维持在90%以上，这在生物制药行业中属于极高水平。在医保控费的大背景

下，如何看待核心产品的价格维护策略？是否有通过新适应症拓展或剂型改良来延长产品生命周期的计划？

话题五：【行业观察】厦门生物医药产业正处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段。作为厦门生物医药产业

的标杆企业，贵公司在推动本地产业生态建设、吸引产业链上下游企业集聚方面有何规划或实践？

第二章厦门艾德生物医药科技股份有限公司

第一节企业概览

厦门艾德生物医药科技股份有限公司是中国肿瘤精准医疗伴随诊断领域的龙头企业，深圳证券交易所创业板上市公司

（股票代码：300685）。公司深耕肿瘤精准医疗伴随诊断领域超过十六年，是工信部认定的“国家级制造业单项冠军企

业”。

艾德生物总部位于厦门，专注于肿瘤精准医疗分子诊断试剂的研发、生产与销售。公司的核心技术覆盖肿瘤组织标本

和液体活检两大技术路径，产品线涵盖从靶向治疗到免疫治疗的全程伴随诊断需求。据公司2025年半年度报告显示，

公司已累计有29款产品获批上市。

公司的市场地位不仅体现在国内市场的领先优势，更体现在国际化方面的突破——艾德生物开创了我国肿瘤伴随诊断

产品在日本获批上市并进入当地医保的先例。这一突破标志着中国伴随诊断产品达到了国际一流水平，也为中国体外

诊断行业的国际化提供了可借鉴的范本。

2025年，艾德生物荣获第七届厦门市质量奖。公司在肿瘤精准医疗分子诊断领域的持续创新和市场拓展，使其成为厦

门生物医药产业中极具代表性的“专精特新”型龙头企业。

第二节业务体系与产品矩阵

艾德生物的业务定位聚焦于肿瘤精准医疗全流程的分子诊断解决方案。公司的核心能力在于为临床肿瘤治疗提供“GPS”

式的精准导航——通过检测肿瘤患者的特定基因突变状态，指导临床医生选择最适合的靶向药物或免疫治疗方案。

公司的产品体系覆盖多个技术平台。在组织标本检测方面，公司拥有基于PCR（聚合酶链式反应）、NGS（下一代测

序）、FISH（荧光原位杂交）等多平台的技术能力。在液体活检方面，公司布局了基于血液ctDNA（循环肿瘤DNA）

检测的技术路线，为无法获得组织样本的患者提供检测选择。

截至2025年上半年，公司已有29款产品获批上市。产品覆盖肺癌、结直肠癌、乳腺癌、胃癌等多个高发癌种，检测靶

点涵盖EGFR、KRAS、BRAF、HER2、ALK、ROS1等主流驱动基因和耐药基因。公司的产品矩阵不仅在检测靶点的覆

盖广度上具有优势，在检测灵敏度和特异性等核心性能指标上也处于行业前列。

在国际市场方面，艾德生物的产品已进入日本、欧洲等多个国家和地区的市场。公司在日本市场的突破尤为值得关注

——其伴随诊断产品不仅获批上市，还进入了日本医保体系。日本是全球体外诊断监管最为严格的市场之一，能够获

得日本PMDA（医药品医疗器械综合机构）的批准，本身就是对公司产品质量和技术水平的有力背书。

从客户群看，公司的直接客户主要为国内外的医疗机构、独立医学实验室和药企。在伴随诊断领域，公司与多家跨国

药企和国内创新药企建立了联合开发与合作关系，为其靶向药物的临床试验和上市后推广提供伴随诊断试剂。

第三节成长轨迹与战略演进

初创与专注期（2008-2015年）：深耕伴随诊断。艾德生物成立之初即聚焦于肿瘤精准医疗伴随诊断这一细分赛道。

彼时，伴随诊断在中国还是一个相对陌生的概念，靶向药物的临床应用刚刚起步。公司在这一阶段完成了核心技术的

积累和首批产品的注册上市，逐步建立起在国内伴随诊断市场的先发优势。

扩张与升级期（2016-2020年）：资本市场助力与产品线拓展。2017年，艾德生物在深交所创业板上市（股票代码：

300685）。资本市场的助力使公司的研发投入能力和产能建设能力大幅提升。公司在这一阶段完成了从单一技术平台

到多平台技术体系的升级，产品覆盖的癌种和靶点持续扩展。2020年前后，公司开始布局液体活检等新兴技术方向。

国际化突破期（2021年至今）：从国内领先到国际竞争。这一阶段最突出的标志是公司在日本市场的突破——产品获

批上市并进入当地医保。日本市场的成功不仅带来了直接的收入贡献，更重要的是验证了公司产品的国际竞争力，为

后续进入其他国际市场积累了宝贵的注册和商业化经验。2025年，公司荣获第七届厦门市质量奖，体现了公司在产品

质量和管理水平上的持续提升。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：业绩稳健增长，利润增速显著高于收入增速。2025年上半年，艾德生物实现营业收入5.79亿元，同比增长

6.69%；实现净利润1.89亿元，同比大增31.41%。【行业观察】利润增速显著高于收入增速，通常意味着产品结构的

优化（高毛利产品占比提升）或规模效应的显现（固定成本摊薄）。在体外诊断行业集采常态化的大背景下，能够实

现利润增速远超收入增速，说明公司的产品具有较高的议价能力和客户粘性。关注该公司时，可以分析其利润增速超

收入增速的具体驱动因素——是海外市场拓展、新产品放量，还是成本控制优化。

动向二：持续拓展产品注册。公司累计已有29款产品获批上市。【行业观察】伴随诊断产品的注册是进入市场的核心

门槛，产品注册数量的持续增加意味着公司可服务的癌种和靶点范围不断扩大。在肿瘤精准医疗领域，新的靶向药物

不断涌现，对伴随诊断的需求持续增长。关注该公司的产品注册节奏和管线布局，可以判断其在新靶点、新技术方向

上的储备情况。

动向三：国际化战略持续推进。公司在日本市场的成功经验正在向其他市场复制。【行业观察】中国体外诊断企业的

国际化正在从“产品出口”向“技术输出”和“标准输出”升级。艾德生物在日本市场获得准入并进入医保，证明了中国伴随

诊断产品已达到国际一流水平。关注该公司在东南亚、欧洲等市场的注册进展和商业化节奏，是评估其国际化战略成

效的关键指标。

第五节竞争格局与市场地位

艾德生物在中国肿瘤精准医疗伴随诊断市场中处于第一梯队位置，是业内公认的该领域龙头企业。公司是工信部认定

的“国家级制造业单项冠军企业”，这一资质本身即是对其在细分市场中领先地位的权威确认。

在伴随诊断领域，艾德生物的主要竞争对手包括国际巨头如罗氏诊断、雅培、西门子医疗，以及国内企业如燃石医

学、世和基因等。与国际巨头相比，艾德生物的优势在于对本土临床需求的深刻理解、更快的产品注册速度和更具竞

争力的价格；与国内同行相比，艾德生物的优势在于更丰富的产品管线、更强的国际化能力和更深的临床积累。

公司的护城河主要体现在以下几个方面：其一，技术壁垒——伴随诊断产品的研发涉及标志物发现、试剂开发、临床

验证等多个环节，技术门槛高、周期长；其二，注册壁垒——体外诊断试剂的注册需要经过严格的临床试验和审评审

批，时间成本和资金成本都很高；其三，渠道壁垒——公司与国内众多大型医疗机构建立了长期合作关系，客户粘性

强；其四，先发优势——在伴随诊断这一领域，先进入者往往能够建立品牌认知和医生信任的领先优势。

公司面临的风险主要包括：集中采购政策对产品价格的压力；新技术路线（如NGS、液体活检）对传统技术平台的替

代风险；国际巨头的本土化竞争加剧；以及伴随诊断领域潜在的专利纠纷风险。

第六节经营表现

据公司2025年半年度报告显示，艾德生物2025年上半年实现营业收入5.79亿元，同比增长6.69%；实现归属于上市公

司股东的净利润1.89亿元，同比增长31.41%。

从收入结构看，公司的核心收入来源为肿瘤精准医疗分子诊断试剂的销售。据行业分析，公司的海外收入占比在持续

提升，日本市场的贡献尤为显著。从盈利能力看，公司的毛利率保持在较高水平，净利润率在体外诊断行业中处于领

先位置。2025年上半年净利润率约为32.6%，这一水平在IVD（体外诊断）行业中属于优秀水平。

从增长质量看，利润增速（31.41%）远超收入增速（6.69%），说明公司的增长更多来自内生质量的提升而非规模的

简单扩张。据行业分析，这一现象可能与以下几个因素有关：高毛利的海外市场收入占比提升、产品结构的优化、规

模效应带来的费用率下降等。

与同行业可比公司对比，艾德生物的营收规模在肿瘤伴随诊断细分领域中处于领先位置，盈利能力（净利润率）在行

业内也处于前列。公司的资产负债率保持在较低水平，财务状况稳健。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

1.国内伴随诊断市场的集采政策走向与应对策略

2.国际化布局的深度与广度——从日本到全球

3.NGS和液体活检等新技术平台的商业化进展

4.与创新药企的伴随诊断联合开发合作

5.新产品管线的注册节奏和市场导入策略

交流话题参考：

话题一：【行业观察】伴随诊断行业正面临集采扩面的政策压力，2025年以来多个省份启动了IVD试剂集采。贵公司

的产品线覆盖多个癌种和靶点，在集采背景下如何平衡市场份额和价格维护？是否有通过升级产品（如从单基因检测

到多基因panel）来提升产品附加值的计划？

话题二：【行业观察】日本市场是全球体外诊断监管最严格的市场之一，贵公司是首个在日本获批上市并进入医保的

中国伴随诊断企业。这一突破对公司的国际化战略有何启示？在东南亚、欧洲等市场的布局进展如何？不同市场的注

册策略和商业化策略有何差异？

话题三：【行业观察】NGS技术在肿瘤精准医疗中的应用正在从科研走向临床，但成本和操作复杂度仍是制约其大规

模临床应用的瓶颈。贵公司在NGS伴随诊断领域的技术路线和产品定位是什么？如何看待NGS与传统PCR技术在伴随

诊断市场的长期竞争格局？

话题四：【行业观察】创新药企对伴随诊断的重视程度正在持续提升，FDA和NMPA都在推动“药械同研”的监管框

架。贵公司与国内外创新药企在伴随诊断联合开发方面有哪些合作模式？在合作中如何平衡双方的商业利益和技术主

导权？

话题五：【行业观察】肿瘤早筛是体外诊断领域的下一个蓝海市场，技术路线和商业模式尚在探索中。贵公司是否有

布局肿瘤早筛领域的计划？如果布局，会选择怎样的技术路径和商业模式？

第三章大博医疗科技股份有限公司

第一节企业概览

大博医疗科技股份有限公司是中国骨科医疗器械领域的龙头企业，深圳证券交易所中小板上市公司（股票代码：

002901）。公司总部位于厦门，专注于骨科植入物、骨科手术器械及康复产品的研发、生产和销售。

大博医疗在骨科医疗器械领域拥有深厚的技术积累和广泛的市场覆盖。公司的产品线涵盖创伤、脊柱、关节、运动医

学等多个骨科亚专科领域，是国内骨科植入物产品线最为齐全的企业之一。据公司公开信息，公司已获得多项骨科植

入物相关的核心专利，并在新材料应用（如锆铌合金、无机非金属涂层材料）等方面取得了重要突破。

2025年，大博医疗荣获第七届厦门市质量奖。公司还入围了国家级“揭榜挂帅”名单，项目涵盖锆铌合金、无机非金属

涂层材料、智能全骨科手术辅助机器人系统等前沿方向。这些资质和荣誉的获得，反映了公司在技术创新和质量管理

方面的持续投入与行业认可。

大博医疗在厦门生物医药产业中的地位举足轻重——不仅是骨科医疗器械这一细分领域的龙头，更是厦门医疗器械产

业的重要名片。公司的成长轨迹，也在一定程度上折射出中国骨科医疗器械产业从进口依赖到国产替代再到自主创新

的演进历程。

第二节业务体系与产品矩阵

大博医疗的业务体系以骨科植入物为核心，向骨科手术器械和康复产品延伸，形成了“植入物+手术工具+康复产品”的

完整骨科解决方案。

在骨科植入物方面，公司的产品覆盖创伤骨科、脊柱外科、关节外科、运动医学等多个亚专科。创伤类产品包括接骨

板、髓内钉、外固定支架等；脊柱类产品包括椎弓根螺钉、椎间融合器等；关节类产品包括髋关节假体、膝关节假体

等。公司在新材料应用方面取得了重要突破——研发出可折弯近90度、能上百次折弯且满足固定强度需求的新型材料

接骨板。这一技术突破解决了传统接骨板在复杂骨折治疗中的力学适配难题，体现了公司在材料科学和生物力学交叉

领域的研发实力。

在骨科手术器械方面，公司提供与植入物配套的专用手术工具，以及通用的骨科手术器械。值得关注的是，公司正在

布局智能全骨科手术辅助机器人系统。手术机器人是骨科手术数字化、智能化的重要方向，全球范围内正处于快速成

长期。大博医疗在这一领域的布局，体现了公司从“提供产品”向“提供解决方案”的战略升级。

在康复产品方面，公司提供骨科术后康复相关的支具、矫形器等产品，形成了从手术到康复的完整服务链条。

从业务的内在逻辑看，大博医疗的各业务板块之间存在清晰的协同效应：植入物是核心，手术工具是配套，康复产品

是延伸，手术机器人是升级。这种“以植入物为圆心、向上下游延伸”的业务布局，使公司能够在骨科这一垂直领域建

立起全方位的竞争壁垒。

客户群方面，公司的产品主要通过经销商渠道销售至全国各级医疗机构。骨科植入物属于高值医用耗材，其销售高度

依赖于手术医生的使用习惯和品牌认知，因此学术推广和医生教育是公司市场拓展的重要手段。

第三节成长轨迹与战略演进

创业与积累期（2004-2012年）：从创伤骨科切入。大博医疗成立之初以创伤骨科植入物为主营业务。彼时，中国骨

科植入物市场仍以进口品牌为主导，国产企业多集中在低端市场。公司在这一阶段完成了核心产品的注册和初步的市

场布局，在创伤骨科领域建立起了一定的市场基础。

扩张与升级期（2013-2020年）：从创伤到全骨科。公司在这一阶段完成了从创伤骨科到脊柱、关节、运动医学等全

骨科领域的产品线拓展。产品线的拓宽使公司的市场空间大幅增加，也使其从一家单一产品企业成长为综合性骨科医

疗器械企业。2017年，大博医疗在深交所中小板上市（股票代码：002901），资本市场的助力进一步加速了公司的研

发投入和产能扩张。

创新与智能化期（2021年至今）：从国产替代到技术创新。这一阶段，公司的战略重心从“跟随进口”转向“自主创

新”。在新材料领域，公司研发的锆铌合金等新型骨科植入材料获得了国家级项目支持；在智能化领域，公司布局了智

能全骨科手术辅助机器人系统。2025年，公司荣获第七届厦门市质量奖，标志着公司在质量管理方面达到了新的高

度。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：业绩强劲复苏。2025年上半年，大博医疗实现营业总收入12.1亿元，同比上升25.55%；实现归母净利润2.44

亿元，同比上升76.69%。【行业观察】骨科高值耗材集采在2022-2023年全面落地后，行业经历了剧烈的价格调整和

市场洗牌。2025年大博医疗的业绩强劲复苏（尤其是利润增速远超收入增速），说明公司已成功穿越集采周期，通过

以量补价、产品结构优化和成本控制实现了盈利能力的修复。关注该公司时，可以分析其集采后盈利模式的重构路径

——是哪些具体因素驱动了利润的快速反弹。

动向二：入围国家级“揭榜挂帅”名单。公司入围了国家级“揭榜挂帅”名单，项目涵盖锆铌合金、无机非金属涂层材

料、智能全骨科手术辅助机器人系统等前沿方向。【行业观察】“揭榜挂帅”是国家层面筛选和扶持关键技术攻关项目

的重要机制。大博医疗能够同时在新材料（锆铌合金、涂层材料）和智能化（手术机器人）两个方向获得国家级项目

支持，说明公司在骨科医疗器械领域的技术储备得到了国家层面的认可。关注这些项目的技术路线、研发进度和产业

化前景，可以判断公司在未来3-5年的技术竞争力。

动向三：新材料接骨板技术突破。公司研发出可折弯近90度、能上百次折弯且满足固定强度需求的新型材料接骨板。

【行业观察】骨科植入物的核心性能指标包括生物相容性、力学性能和长期可靠性。新型材料接骨板在可塑性（可折

弯近90度）和疲劳性能（上百次折弯）两个维度上同时取得突破，解决了传统接骨板在复杂骨折治疗中的临床痛点。

这一技术突破不仅具有临床价值，更可能成为公司在集采环境下实现差异化竞争的重要抓手。

第五节竞争格局与市场地位

大博医疗是中国骨科医疗器械领域的龙头企业之一。在创伤骨科植入物领域，公司是国内市场份额最高的国产品牌之

一；在脊柱和关节领域，公司也在快速追赶进口品牌和国内领先企业。

在骨科医疗器械领域，大博医疗的主要竞争对手包括国际巨头如强生（DePuySynthes）、美敦力、史赛克、捷迈邦

美，以及国内企业如威高骨科、春立医疗、爱康医疗等。与国际巨头相比，大博医疗的优势在于更快的市场响应速

度、更具竞争力的价格和更完善的基层市场覆盖；与国内同行相比，公司的优势在于更齐全的产品线、更强的研发投

入和更广泛的医院覆盖。

公司的护城河主要体现在以下几个方面：其一，产品线广度——覆盖创伤、脊柱、关节、运动医学等多个亚专科，能

够为医院提供一站式采购服务；其二，渠道深度——经过多年积累，公司已建立了覆盖全国大部分二级以上医院的经

销商网络；其三，注册壁垒——骨科植入物属于Ⅲ类医疗器械，注册周期长、临床要求高；其四，医生粘性——骨科

医生对植入物品牌的使用习惯一旦形成，更换成本较高。

公司面临的风险主要包括：集采政策对产品价格的持续压力；国际贸易摩擦对进口原材料供应的影响；新产品研发的

不确定性；以及行业竞争的持续加剧。

第六节经营表现

据公司2025年半年度报告显示，大博医疗2025年上半年实现营业总收入12.1亿元，同比上升25.55%；实现归属于上市

公司股东的净利润2.44亿元，同比上升76.69%。

从收入规模看，12.1亿元的半年度营收在骨科医疗器械上市公司中处于前列。从增长速度看，25.55%的收入增速和

76.69%的利润增速均显著高于行业平均水平。利润增速远超收入增速，说明公司在集采后的盈利修复效果显著——可

能的原因包括：集采后产品销售数量的快速增长带来的规模效应、高毛利新产品的占比提升、以及成本控制措施的成

效显现。

从盈利能力看，公司的毛利率和净利率在骨科医疗器械行业中处于中等偏上水平。与集采前的盈利水平相比，集采后

的毛利率确实有所下降，但通过以量补价和成本优化，公司的净利润绝对值已恢复至较高水平。

从研发投入看，公司持续保持较高的研发投入强度，尤其是在新材料和手术机器人等前沿方向上的投入。据行业分

析，公司的研发费用率在骨科医疗器械上市公司中处于较高水平。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

1.集采后盈利模式的可持续性——以量补价的边界在哪里

2.新材料（锆铌合金等）的产业化进度和市场导入策略

3.手术机器人项目的研发进展和商业化路径

4.国际化布局——从国内市场到海外市场

5.并购整合——通过外延式扩张完善产品线和渠道

交流话题参考：

话题一：【行业观察】骨科高值耗材集采已覆盖创伤、脊柱、关节三大核心领域，行业格局发生了深刻变化。贵公司

在集采后的市场竞争中采取了怎样的策略？是更侧重“以量补价”的规模策略，还是更侧重“以新换旧”的产品升级策略？

集采后公司的经销商体系和渠道策略有何调整？

话题二：【行业观察】锆铌合金等新型骨科植入材料是行业的前沿方向，其在力学性能、生物相容性和长期可靠性方

面相比传统钛合金具有潜在优势。贵公司在这一材料方向的研发进展如何？预计何时能够实现产业化？这一新材料将

首先应用于哪个产品线？

话题三：【行业观察】手术机器人是骨科手术数字化的重要方向，全球市场规模正在快速增长。贵公司的智能全骨科

手术辅助机器人系统目前处于什么研发阶段？技术路线是自主研发还是合作开发？预计的商业化时间表是怎样的？

话题四：【行业观察】中国骨科医疗器械企业的国际化正在从“产品出口”向“品牌出海”升级。贵公司在海外市场的布

局情况如何？主要目标市场是哪些区域？海外市场的产品注册进展和商业化策略是怎样的？

话题五：【行业观察】骨科医疗器械行业具有明显的“并购驱动”特征，国际巨头的发展史也是一部并购史。贵公司在

并购整合方面有何战略考量？在标的筛选、估值判断和投后整合方面有何经验或规划？

第四章鹭燕医药股份有限公司

第一节企业概览

鹭燕医药股份有限公司是福建省最大的医药流通企业，深圳证券交易所中小板上市公司（股票代码：002788）。公司

成立于2008年9月3日，2016年2月18日在深圳证券交易所上市。公司总部位于福建省厦门市，主营业务为药品、中药

饮片、医疗器械、诊断试剂、生物制品和保健品等的分销及医药零售连锁。

鹭燕医药的核心业务模式以对二级以上医院的纯销为最主要业务模式。公司经营规模连续十三年位居福建省第一。据

行业排名，公司在中国药品流通行业100强企业中2022年度排名第15位。2025年，鹭燕医药在“厦门市民营企业100强”

中位列第6位，在“厦门企业100强”中位列第15位。

作为福建省医药流通领域的绝对龙头，鹭燕医药在厦门乃至福建省的医药产业生态中扮演着不可替代的“连接器”角色

——连接上游制药企业与下游医疗机构和零售终端。公司的经营状况和发展战略，不仅是观察福建省医药流通行业的

重要窗口，也在一定程度上反映了区域医药市场的整体健康度。

第二节业务体系与产品矩阵

鹭燕医药的业务体系可划分为两大核心板块：医药分销和医药零售连锁。

医药分销板块是公司的核心业务和最主要收入来源。公司主要从事药品、中药饮片、医疗器械、诊断试剂、生物制品

和保健品等的批发分销业务。在分销模式上，公司以对二级以上医疗机构的纯销为最主要业务模式——这意味着公司

的分销业务并非简单的“搬箱子”，而是深度嵌入医疗机构的药品供应体系，提供包括订单处理、物流配送、库存管

理、药事服务等在内的综合服务。

在区域覆盖方面，公司以福建省为根据地，通过并购扩张逐步向四川、江西、海南、香港等省份和地区延伸。据公司

公开披露的信息，公司已基本实现上述三个省份二级以上医疗机构的全覆盖。

医药零售连锁板块是公司的第二大业务板块。公司通过直营零售药店网络，面向终端消费者提供药品零售服务。零售

业务与分销业务形成协同——分销业务为零售业务提供供应链支持，零售业务则为分销业务提供终端渠道补充。

从业务的内在逻辑看，鹭燕医药的“分销+零售”双轮驱动模式具有清晰的协同效应：分销业务提供了规模效应和现金

流，零售业务提供了更高的毛利率和品牌曝光度；分销业务的区域覆盖为零售业务的扩张提供了供应链基础，零售业

务的终端触达则为分销业务提供了市场情报和产品动销反馈。

从行业定位看，鹭燕医药属于医药流通行业中的区域龙头型企业。与全国性流通企业（如国药控股、华润医药、上海

医药）相比，公司的区域覆盖范围相对有限，但在福建省内的市场渗透率和终端覆盖率具有明显优势。

第三节成长轨迹与战略演进

创立与区域深耕期（2008-2015年）：立足福建，建立龙头地位。鹭燕医药成立于2008年，正值中国医药流通行业整

合加速的时期。公司成立后迅速在福建省内建立起了覆盖全省的医药分销网络，通过深耕福建市场，逐步确立了省内

第一的市场地位。

上市与区域扩张期（2016-2020年）：从福建到全国。2016年，公司在深交所中小板上市（股票代码：002788）。资

本市场的助力使公司具备了跨区域扩张的能力。2017年起，公司通过并购方式开始向四川、江西、海南等省份扩张。

这一阶段的战略逻辑清晰：将福建市场的成功经验复制到其他省份，从区域龙头向全国性企业迈进。

提质与转型期（2021年至今）：从规模扩张到质量提升。在完成初步的跨区域布局后，公司的战略重心从“规模扩张”

转向“质量提升”。这一阶段，公司更加注重供应链效率的提升、数字化能力的建设和盈利结构的优化。2025年，公司

实现营业收入212.47亿元。然而，归母净利润2.81亿元，同比下降18.74%，反映了医药流通行业在政策环境和市场竞

争双重压力下的盈利挑战。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：营收规模持续增长，但利润承压。2025年，鹭燕医药实现营业收入212.47亿元，同比增长3.79%；但归母净

利润为2.81亿元，同比下降18.74%；毛利率下降0.37个百分点。【行业观察】医药流通行业正面临多重压力：药品集

中采购导致药品价格下降、医保控费压缩流通环节利润空间、行业集中度提升带来的竞争加剧。鹭燕医药“增收不增

利”的现象，正是整个医药流通行业困境的缩影。关注该公司时，可以重点分析其在利润承压背景下的应对策略——是

进一步压缩成本、优化业务结构，还是通过拓展高毛利的新业务（如医疗器械分销、SPD服务等）来改善盈利。

动向二：福建省内市场地位稳固。公司经营规模连续十三年位居福建省第一。【行业观察】在医药流通行业集中度持

续提升的大趋势下，区域龙头的市场地位具有特殊的战略价值——既能在区域内形成规模效应和网络效应，又能作为

全国性企业并购整合的潜在标的。关注该公司时，可以评估其在福建省内的市场壁垒有多深、竞争对手进入的难度有

多大。

动向三：跨区域布局持续推进。公司已基本实现四川、江西、海南等省份二级以上医疗机构的全覆盖。【行业观察】

跨区域扩张是区域龙头向全国性企业跃迁的必经之路，但也是风险最高的战略动作之一——不同区域的医药市场具有

不同的竞争格局、政策环境和渠道特征。关注该公司在已进入省份的市场份额变化和新市场的拓展节奏，是评估其跨

区域战略成效的关键。

第五节竞争格局与市场地位

鹭燕医药在福建省医药流通市场中处于绝对领先地位，经营规模连续十三年位居全省第一。在福建省内，公司的主要

竞争对手包括国药控股福建有限公司、华润医药福建有限公司等全国性流通企业的省级子公司，以及福建省内其他区

域性流通企业。与全国性企业的省级子公司相比，鹭燕医药的优势在于更深的本地化运营、更灵活的决策机制和更全

面的终端覆盖。

在全国范围内，鹭燕医药在医药流通行业100强中2022年度排名第15位。2025年营业收入212.47亿元，在全国医药流

通企业中处于中上游位置。公司的全国性竞争对手包括国药控股、华润医药、上海医药、九州通等大型医药流通集

团。

公司的护城河主要体现在以下几个方面：其一，区域网络效应——经过多年深耕，公司在福建省内建立了覆盖全省、

直达终端的物流配送网络，这一网络的建设和运营需要大量的时间和资金投入，后来者难以快速复制；其二，终端客

户粘性——公司与福建省内众多二级以上医疗机构建立了长期的供应合作关系，客户转换成本较高；其三，规模效应

——212亿元的营收规模使公司在采购端具有较强的议价能力；其四，资质壁垒——医药流通行业具有严格的准入管

制，GSP（药品经营质量管理规范）认证等资质要求构成了天然的进入壁垒。

公司面临的风险主要包括：药品集中采购政策的持续深化对流通环节利润的压缩；跨区域扩张中的整合风险和管理难

度；来自全国性流通企业和区域性竞争对手的双重竞争压力；以及医药电商等新渠道对传统分销模式的冲击。

第六节经营表现

据公司2025年年度报告显示，鹭燕医药2025年实现营业收入212.47亿元，同比增长3.79%；实现归属于上市公司股东

的净利润2.81亿元，同比下降18.74%；扣非归母净利润为2.82亿元，同比下降18.68%；基本每股收益相应下降。

从收入规模看，212.47亿元的年度营收在A股医药流通上市公司中处于中上游位置。从增长速度看，3.79%的营收增速

低于医药流通行业整体增速，反映了公司在跨区域扩张中面临的竞争压力和市场挑战。

从盈利能力看，公司2025年毛利率同比下降0.37个百分点，净利润率约为1.32%，这一水平在医药流通行业中处于中

等偏下位置。利润的同比下降反映了行业环境的挑战——药品集采导致的价格下降、医保控费带来的支付压力、以及

跨区域扩张初期的高投入等因素共同压缩了公司的盈利空间。

从财务结构看，医药流通行业属于典型的资金密集型行业，应收账款和存货占比较高是行业的普遍特征。公司的资产

负债率处于行业合理水平，经营性现金流需要持续关注。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

1.利润下滑的扭转策略——如何实现“增收又增利”

2.福建省内市场的深度挖掘与防御策略

3.跨区域扩张的节奏把控与整合效率提升

4.医疗器械分销、SPD服务等高毛利新业务的拓展

5.数字化转型——从传统流通到智慧供应链

交流话题参考：

话题一：【行业观察】医药流通行业正面临“增量不增利”的困境，2025年鹭燕医药营收增长3.79%但净利润下降

18.74%。公司在应对利润下滑方面采取了哪些具体措施？是更侧重成本端的压缩，还是更侧重收入端的结构优化？预

计何时能够实现利润增速的转正？

话题二：【行业观察】SPD（医院供应链管理服务）是医药流通企业从“配送商”向“服务商”转型的重要方向。贵公司

在SPD服务方面的布局情况如何？目前服务的医疗机构数量和渗透率是多少？SPD服务的盈利模式和传统分销有何不

同？

话题三：【行业观察】福建省医药流通市场的竞争格局正在变化，全国性流通企业和区域性竞争者都在加大投入。贵

公司在福建省内的市场壁垒主要体现在哪些方面？如何应对来自全国性企业的竞争压力？

话题四：【行业观察】医疗器械分销的毛利率通常高于药品分销，是医药流通企业改善盈利结构的重要方向。贵公司

在医疗器械分销方面的业务规模和增长速度如何？这一板块在公司整体业务中的战略定位是什么？

话题五：【行业观察】数字化转型是医药流通行业降本增效的关键抓手，也是提升客户粘性的重要手段。贵公司在数

字化供应链建设方面有哪些进展？数字化投入的重点方向是什么？预计数字化能为公司带来多大的效率提升空间？

（本卷完，请根据此提示词指令继续生成下一卷）

【接前卷】本卷续接《2026年厦门地区生物医药行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》，前卷已完成行业概览

及特宝生物、艾德生物、大博医疗、鹭燕医药四家企业的深度解析，本卷继续撰写以下内容。

第五章厦门万泰沧海生物技术有限公司

第一节企业概览

厦门万泰沧海生物技术有限公司是厦门生物医药港培育出的疫苗领域龙头企业。公司专注于疫苗和诊断试剂的研发、

生产与销售，在创新疫苗领域取得了多项具有全球影响力的突破性成果。

万泰沧海最引人注目的成就是在疫苗领域的两项“全球首支”——全球首支重组戊肝疫苗和国内首支宫颈癌疫苗（HPV

疫苗）并实现量产。这两款疫苗的成功研发和产业化，不仅填补了国内外相关领域的空白，更使万泰沧海成为中国创

新疫苗领域的标志性企业之一。

公司总部位于厦门海沧生物医药港。依托厦门生物医药产业的创新生态和政策支持，万泰沧海从一家初创企业成长为

国内疫苗领域的重要力量。公司的成长历程，也是厦门生物医药产业从“跟跑”到“并跑”再到部分领域“领跑”的生动注

脚。

第二节业务体系与产品矩阵

万泰沧海的业务体系聚焦于疫苗和诊断试剂两大板块，其中疫苗是公司的核心业务和主要收入来源。

疫苗板块是公司的核心业务。公司目前已上市的主要疫苗产品包括：

重组戊肝疫苗（商品名：益可宁®）是全球首支获批上市的重组戊肝疫苗。戊型肝炎是一种经粪-口途径传播的急性病

毒性肝炎，在发展中国家尤其是卫生条件较差的地区发病率较高。万泰沧海研发的重组戊肝疫苗是全球范围内唯一获

批上市的戊肝疫苗，填补了该领域的全球空白。

宫颈癌疫苗（HPV疫苗）是国内首支获批上市并实现量产的国产HPV疫苗。在此之前，全球HPV疫苗市场长期被默沙

东（Gardasil）和葛兰素史克（Cervarix）两家跨国药企垄断。万泰沧海HPV疫苗的上市，打破了中国HPV疫苗市场长

期依赖进口的局面，大幅降低了接种成本、提升了疫苗的可及性。

诊断试剂板块是公司的第二大业务板块。公司依托在病毒学领域的深厚积累，开发了多种传染病诊断试剂产品。诊断

试剂业务与疫苗业务之间存在协同效应——对病毒的基础研究既支撑了疫苗的研发，也支撑了诊断试剂的开发。

从业务的内在逻辑看，万泰沧海的战略路径清晰：以病毒学基础研究为根基，以疫苗为核心产品，以诊断试剂为业务

延伸。这种“疫苗+诊断”的双轮驱动模式，使公司能够在传染病防控领域提供从诊断到预防的完整解决方案。

客户群方面，公司的疫苗产品主要通过疾控中心和接种点进行销售，终端客户为各年龄段的疫苗接种人群。诊断试剂

产品的客户主要为医疗机构和独立医学实验室。

第三节成长轨迹与战略演进

技术积累期（2000-2010年）：从诊断试剂到疫苗研发。万泰沧海的发展始于诊断试剂领域。公司在病毒学诊断试剂

方面积累了深厚的技术基础，这为其后续进入疫苗领域奠定了重要的技术前提。在这一阶段，公司启动了重组戊肝疫

苗的研发工作。

疫苗突破期（2011-2019年）：两款全球/全国首创疫苗相继上市。这是公司发展史上最具里程碑意义的阶段。重组戊

肝疫苗的全球首发上市，使万泰沧海成为全球唯一拥有戊肝疫苗的企业。随后，国内首支HPV疫苗的成功研发和量产

上市，进一步巩固了公司在创新疫苗领域的领先地位。HPV疫苗的上市尤其具有重大的市场意义——它不仅打破了进

口垄断，更以更具竞争力的价格使更多中国女性能够获得宫颈癌的疫苗保护。

规模化与国际化期（2020年至今）：从产品突破到产业升级。在完成核心产品的研发上市后，公司的战略重心转向产

能扩张、市场拓展和国际化布局。HPV疫苗的产能持续扩大，以满足日益增长的市场需求。同时，公司也在探索将疫

苗产品推向国际市场。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：HPV疫苗市场竞争格局变化。万泰沧海的HPV疫苗上市后，中国HPV疫苗市场从进口垄断转向“进口+国产”的

多元竞争格局。【行业观察】HPV疫苗市场正在经历从“供不应求”到“供需平衡”再到“竞争加剧”的转变。随着更多国产

HPV疫苗的上市和进口疫苗产能的扩大，市场竞争日趋激烈。关注万泰沧海时，可以分析其在HPV疫苗市场的竞争策

略——是价格竞争、渠道竞争还是产品差异化竞争（如价型升级、适应症拓展等）。

动向二：戊肝疫苗的全球市场拓展。作为全球唯一的重组戊肝疫苗，万泰沧海的戊肝疫苗具有独特的全球市场价值。

【行业观察】戊型肝炎在南亚、东南亚、非洲等地区具有较高的疾病负担，但戊肝疫苗的全球认知度和接种率仍然很

低。戊肝疫苗的全球推广面临的主要挑战包括：疾病认知度低、国际采购机制不完善、以及价格可及性问题。关注该

公司时，可以了解其戊肝疫苗在国际市场（尤其是通过WHO预认证和国际组织采购）的拓展进展。

动向三：疫苗管线的持续丰富。公司在研疫苗管线覆盖多个传染病领域。【行业观察】疫苗研发具有周期长、投入

大、风险高的特征，但一旦成功上市，产品的生命周期和revenue持续性较强。关注万泰沧海的在研管线布局和研发

进展，可以判断其未来的增长动力来源。

第五节竞争格局与市场地位

万泰沧海在全球戊肝疫苗市场中处于独家垄断地位——全球唯一的重组戊肝疫苗生产企业。在中国HPV疫苗市场中，

公司是国产HPV疫苗的先行者，打破了进口垄断。在HPV疫苗这一细分市场中，万泰沧海的主要竞争对手包括默沙东

（四价和九价HPV疫苗）和葛兰素史克（二价HPV疫苗），以及后续获批的其他国产HPV疫苗企业。

公司的护城河主要体现在以下几个方面：其一，疫苗研发和生产的极高技术门槛和监管门槛——疫苗的研发周期通常

在10年以上，临床试验要求极高，生产车间的建设和认证需要巨额投资和漫长周期；其二，先发优势——公司是全球

唯一拥有上市戊肝疫苗的企业，在国内HPV疫苗市场也占据了先发优势；其三，品牌认知——作为“国产首支HPV疫

苗”的研发者，公司在消费者和医疗机构中建立了较高的品牌认知度。

公司面临的风险主要包括：HPV疫苗市场的竞争加剧导致价格和市场份额的压力；疫苗不良反应事件对品牌声誉的潜

在影响；新产品研发的不确定性；以及国际化拓展中面临的各国监管差异和市场竞争。

第六节经营表现

万泰沧海为非上市企业，未向公众披露详细财务数据。以下内容系基于公开信息的合理推算。

据行业公开数据，中国HPV疫苗市场2025年市场规模超过200亿元，其中国产HPV疫苗的市场份额在持续提升。万泰

沧海作为国内首支HPV疫苗的研发和生产企业，在国产HPV疫苗市场中占据了重要份额。据行业分析，参考同类疫苗

生产企业的产能利用率和产销率，万泰沧海的HPV疫苗年销售额预计在数十亿元级别。

从员工规模看，据企业招聘网站和公开信息显示，万泰沧海拥有数百名员工，其中研发人员占比较高。参照生物制品

行业人均产值150-250万元/年的行业基准（据中国生物技术发展中心行业报告），结合公司的员工规模估算，公司年

营收在10-30亿元区间。这一推算与公司在HPV疫苗市场中的行业地位基本吻合。

戊肝疫苗作为全球独家品种，其市场规模受限于全球认知度和接种率，目前对公司收入的贡献相对有限，但具有长期

的增长潜力。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

1.HPV疫苗市场的竞争应对策略

2.戊肝疫苗的全球市场拓展路径

3.在研疫苗管线的研发进展与注册策略

4.产能扩张与质量控制体系的持续完善

5.国际化认证（如WHO预认证）的进展

交流话题参考：

话题一：【行业观察】中国HPV疫苗市场正在从“蓝海”走向“红海”，多款国产HPV疫苗已上市或处于临床后期。贵公

司在HPV疫苗市场的竞争策略是什么？是侧重价格竞争以扩大市场份额，还是侧重产品升级（如更高价型的疫苗研

发）来实现差异化？

话题二：【行业观察】戊肝疫苗是全球独家品种，但市场渗透率仍然很低。贵公司在戊肝疫苗的市场推广方面采取了

哪些策略？WHO预认证的进展如何？是否有通过国际组织（如GAVI、UNICEF）采购渠道拓展国际市场的计划？

话题三：【行业观察】疫苗行业的技术迭代正在加速，mRNA疫苗等新技术平台正在改变行业格局。贵公司是否有布

局mRNA等新技术平台的计划？如何看待不同技术路线在疫苗领域的长期竞争格局？

话题四：【行业观察】疫苗的生产具有极