肇民转债汽车精密注塑件核心供应商

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u转债基本信息 4投资申购建议 7正股基本面分析 8财务数据分析 8公司亮点 10风险提示 12图表目录图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 8图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8图3：2023-2025年营业收入构成 9图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 10图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%） 10图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 10图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%） 10图8：电子水泵部件产品图示 图9：精密齿轮产品图示 图8：电子水泵部件产品图示 图9：精密齿轮产品图示 表1：肇民转债发行认购时间表 4表2：肇民转债基本条款 5表3：募集资金用途（单位：万元） 5表4：债性和股性指标 5表5：相对价值法预测肇民转债上市价格（单位：元） 7转债基本信息表1：肇民转债发行认购时间表时间日期 发行安排T-212026/7/7《发行公告》、《网上路演公告》T-12026/7/8 1T1、发行首日2、刊登《可转债发行提示性公告》2026/7/93、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）4、网上申购（无需缴付申购资金）1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》T+12026/7/102、根据中签率进行网上申购的摇号抽签T+21、刊登《网上中签结果公告》2026/7/132、网上中签缴款日T+31、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配2026/7/14售结果和包销金额T+42026/7/15 12公司公告、表2：肇民转债基本条款转债名称转债代码发行规模存续期转股价票面利率向下修正条款肇民转债主体评级/债项评级转股期肇民科技123275.SZ301000.SZ5.90亿元汽车-汽车零部件-其他汽车零部件202607092032年07月08日AA-/AA-33.8元20270115203207080.20,0.60.存续期，15/30，85到赎期个交日公将次可债面的110（最一利息：股，15/30，130含130)；未股额足300030公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称 项目总投资 拟投入募集资年产亿新源车件及超精密工程塑料部件生产新建项目（一期）泰国汽车零部件及高端精密零部件生产基地建设项目（一期）

101,041.00 32,000.0021,700.00 11,000.00补充动金 16,000.00 16,000.00合计 138,741.00 59,000.00募集说明书表4：债性和股性指标债性指标 数值 股性指标 数值纯债值 93.01纯债溢价率（以面值7.52100计算）纯债期率YTM 2.19募集说明书

转换平价（以2026/7/7收盘价）（计算）

101.18元-1.17当前债底估值为93.01元，YTM为2.19%。肇民转债存续期为6年,中证鹏元资信AA-/AA-,1000.40%0.60%1.00%1.50%6AA-计算93.01元，纯债对应的YTM2.19%当前转换平价为101.18元，平价溢价率为-1.17%。转股期为自发行结束之日起满62027011520320708日。初始转股价33.8元/股，正股肇民科技7月7日的收盘价为34.20元，对应的转换平价为101.18元，平价溢价率为-1.17%。153851510067033.8.90.0.07，投资申购建议我们预计肇民转债上市首日价格在134.46~149.03元之间。按肇民科技2026年7月7日收盘价测算，当前转换平价为101.18元。（101.83元，评级AA-，发5.20（98.565.00（18.00A6.33，7月747.79%、43.66%、26.52%。（107.55元26换平价2.93元（2.8元46.25%、98.33%、116.74%。29.14%3.45%，202665.70%，20267779,867,438,51228.60%134.46~149.03表5：相对价值法预测肇民转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价35.0037.0040.0043.0045.00-532.49129.77131.69134.57137.46139.38-333.17132.50134.46137.41140.35142.312026/07/07收盘价34.20136.60138.62141.66144.69146.72335.23140.70142.78145.91149.03151.12535.91143.43145.55148.74151.93154.05我们预计原股东优先配售比例为69.71%。肇民科技的前十大股东合计持股比例为65.70（026033050%69.71%。我们预计中签率为0.0019%5.9069.71%1.79（评级AA+14.91亿元937.5（AA+33.00）945.51A+6.3亿元942.281000.0019%。正股基本面分析财务数据分析上海肇民新材料科技股份有限公司主要从事以特种工程塑料为核心的精密注塑件汽名企业建立了长期稳定的合作关系，持续为客户提供可靠的精密注塑解决方案。2021年复合增速为9.68%2022“V型2021-20259.68%。20258.46020256.430251.95.1202633，026年Q1.820.27图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元）1098765432102021 2022 2023 2024 2025 营业收入 同比增率（轴）

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%

2102021 2022 2023 2024 2025 归母净润 同比增率（轴

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%公司年报， 公司年报，肇民科技营业收入主要来源于精密注塑件业务，产品结构持续优化。2023年以来，2023-202586.30%、89.70%和92.50%图3：2023-2025年营业收入构成100%95%90%85%80%75%

2023

2024

2025精密注塑件 精密模具 其他业务公司年报，2021-202519.92%17.57%17.48%18.87%和率分别为31.09%31.69%33.84%和32.59%202220212023年度公司负债规模有所优化，致使当期利息支出有所减少2023-20252021-2025图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%）4540353025201510502021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售净率 销售毛率行业平净利率 行业平毛利率

432102021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售费率 行业平销售用率109876543210202120222023202420252026Q1109876543210202120222023202420252026Q1210-12021 2022 2023 2024