金融市场新版

普通高等教育“十一五”国家级规划教材

21世纪高职高专财经类专业核心课程教材

金融市场

（第二版）

李艳芳

刘瑛

主

编

陈娟

樊钰

副主编

第1章金融市场概述

1.1金融市场及其构成要素 1.2金融市场分类 1.3金融市场功能

第1章金融市场概述学习目标：知识目标:了解并掌握有关金融市场的概念及种类。技能目标:能结合实际分析判断我国金融市场的发展现状。综合目标:能够建立对我国金融市场的整体概念，并形成进一步深入学习的愿望。1．1金融市场及其构成要素金融市场的定义金融市场是指以金融商品为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。金融市场有广义和狭义之分。广义金融市场包括所有的金融活动，既包括投资人和筹资人借助特定的金融工具直接交易的金融活动构成的直接金融市场，也包括以银行为中介

1．1金融市场及其构成要素

的所有间接金融活动构成的间接金融市场。狭义的金融市场是指前者，即直接金融市场。本书主要介绍狭义金融市场——直接金融市场的内容，包括同业拆借市场、票据市场、股票市场、债券市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期货市场。1．1金融市场及其构成要素金融市场主体1）个人与家庭2）企业3）政府4）金融机构

5)中央银行

表1—12009年中央财政国债余额情况表

单位：亿元

项目预算数决算数一、2008年末国债余额实际数

53271.54内债余额

52799.32外债余额

472.22二、2009年末国债余额限额62708.35

三、2009年国债发行额

16280.66内债发行额

16209.02外债发行额

71.64四、2009年国债还本额

9323.92内债还本额

9271.39外债还本额

52.53五、2009年末国债余额实际数

60237.681．1金融市场及其构成要素金融市场的客体1）按权利的标的物划分金融工具可分为票据和证券。2）按索取权的性质划分金融工具可分为股权证券（股票）和债权证券（债券）。1．1金融市场及其构成要素3）按照与实际金融活动的关系不同划分金融工具可分为基础金融工具和衍生金融工具。4）按发行者的资信状况不同划分证券又可划分为若干级别。5）按发行期长短划分

金融工具可分为短期金融工具（1年以内）、中期金融工具（1年以上，10年以下）、长期金融工具（10年以上）和永久性金融工具（例如股票）。1．1金融市场及其构成要素小思考1—1在我国金融市场上，个人投资者可以有哪些投资渠道？答：在我国金融市场上，在法律允许范围内，个人投资者可以投资于银行储蓄、股票、债券、保险、外汇黄金和期货等。但是，个人应根据自己的资金实力、风险承受能力和投资知识与经验的不同，选择适合自己的投资方式和渠道。1．1金融市场及其构成要素金融市场的媒体金融市场媒体是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。金融市场媒体与金融市场主体都是金融市场的主要参与者，金融交易的发生都离不开他们，二者在金融市场上的作用有时候是相同的，但金融市场媒体与金融市场主体又具有重要区别。金融市场上的媒体是多种多样的。1．1金融市场及其构成要素金融市场价格金融市场价格也是金融市场最基本构成要素之一。金融产品的流动性、收益性和风险性特点决定了其自身的内在价值，从而奠定了这种金融资产的价格基础。价格机制在金融市场中发挥着极为关键的作用，是金融市场高效运行的基础。1．1金融市场及其构成要素金融市场的监管金融市场监管是指国家（政府）金融管理当局和有关自律性组织（机构）对金融市场的各类参与者及他们的融资、交易活动所作的各种规定以及对市场运行的组织、协调和监督措施及方法。1．2金融市场分类金融市场的分类方法较多，按不同的标准可以有不同的分类。1）按金融交易的标的物划分

按金融交易的标的物，即金融资产的形式，可以将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场和衍生市场。一国国内金融市场分类如图1—1所示。

同业拆借市场

回购市场

货币市场票据市场

大额可装让定期存单市场

短期国债市场

股票市场

资本市场债券市场国内金融市场

证券投资基金市场

外汇市场

黄金市场

保险市场

金融期货市场

金融期权市场

衍生金融工具市场金融远期市场

金融互换市场

图1—1一国国内金融市场分类图1．2金融市场分类（1）货币市场（2）资本市场（3）外汇市场（4）黄金市场（5）保险市场（6）衍生金融工具市场1．2金融市场分类2）按交割方式划分（1）现货市场（2）期货市场（3）期权市场1．2金融市场分类3）按交易程序划分（1）发行市场（2）流通市场4）按有无固定的交易场地来划分

按有无固定的交易场地来划分，金融市场可

划分为有形市场和无形市场。1．2金融市场分类按成交和定价方式划分按成交和定价方式划分，金融市场可分为公开市场、议价市场、第三市场和第四市场。6）按地域划分按地域划分，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。1．2金融市场分类小思考1—2按交易程序划分，我国金融市场如何分类？答：按交易程序划分，我国金融市场可分为发行市场和流通市场。1．3金融市场功能

在发达的市场经济中，金融市场的存在不仅为经济主体融资提供了极大的便利，还提供如下几种功能：

1）结算与支付功能2）资金聚敛功能3）资源配置功能1．3金融市场功能4）调节功能第一，金融市场的直接调节作用。第二，金融市场的存在及发展为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。1．3金融市场功能5）信息反映功能首先，从宏观经济角度来看，金融市场向来被视为经济发展的“晴雨表”。其次，从微观角度看，金融市场上的各种证券，其价格波动的背后总是隐藏着相关的信息，反映其背后企业的经营管理情况及发展前景。1．3金融市场功能再次，金融市场是中央银行进行公开市场业务操作的地方，金融市场交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动。最后，金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，全世界的金融市场已联成一体，四通八达，从而使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。1．3金融市场功能小思考1—3你是如何理解金融市场具有“资金聚敛功能”的？答：1）是金融资产的流动性；2）是金融市场有大量的金融工具可供投资者选择。

基本训练

1．1判断题（1）金融市场是资金融通的市场，融资双方通常需在固定市场内进行交易，例如证券交易所，期货交易所等。（

）

（2）金融市场的构成要素包括：市场主体、市场客体、市场媒体。（

）（3）我国金融市场通常是不允许外资进入的。（

）（4）金融工具和金融产品是对同一事物不同的说法。（

）（5）初级市场是指有价证券的发行市场。（

）

基本训练1.2选择题（1）下列金融产品中属于货币市场交易工具的有（

）。A.大额可转让定期存单B.商业票据C.银行活期存款D.公司股票（2）属于存款性金融机构的有（

）。A.投资银行B.政策性银行C.证券公司

D.商业银行E.保险公司F.农村信用社

基本训练（3）金融市场的主要功能有（

）。A.结算与支付功能B.资金聚敛功能C.资源配置功能D.调节功能E.信息反映功能（4）按交割方式划分，金融市场可分（

）。A.发行市场和流通市场B.现货市场、期货市场和期权市场C.拍卖市场和场外市场D.国内市场和国际市场

基本训练1．3简答题（1）简要分析金融市场各要素之间的关系。（2）简要说明金融市场的特征。（3）国内金融市场与国际金融市场有何不同？

技能训练

请通过搜集相关资料，完善对2009年我国金融市场运行情况的分析。2009年我国金融市场运行情况节选在2008年快速扩张的基础上，2009年我国金融市场规模继续大幅扩大。全年累计成交321.91万亿元(含同业拆借市场、债券市场、黄金市场、股票市场和期货市场)，同比增长45.87%，达到历史最高水平。在金融市场规模迅速壮大和拓展的同时，各市场行情普涨，进一步提升了金融市场在我国经济金融体系中的地位。

技能训练

市场结构进一步优化。一是融资结构进一步优化。2009年以来，我国债券市场中的公司信用类债券发行量大幅增加，共发行各类公司信用类债券1.96万亿元，较2008年的同类债券发行量增加96％，高于同期债券发行总量的总增长率68.27%。2009年，我国创业板正式开始运行，多层次资本市场建设取得突破性进展。二是市场参与者结构进一步优化。截止2009年末，我国银行间债券市场参与机构数量为9247家，较年初增加948家，较

技能训练

年初增加948家，其中，非银行金融机构及企业增加898家，债券市场投资者结构进一步多样化。股票市场、黄金市场和期货市场等市场的投资者结构也得到进一步优化。

要求：认真阅读上文，仿照文中对我国债券市场融资结构优化的分析，通过网上查找资料，试分析我国股票市场和黄金市场融资结构的变化。

综合训练

自行搜集资料写一篇有关我国金融市场发展历程的短文。

要求：1）对金融市场表述要全面；2）最好用图形和表格进行历史数据分析和比较。

第２章同业拆借市场

2．1同业拆借市场概述 2．2同业拆借市场的运行机制 2．3我国的同业拆借市场及运作实务

第２章同业拆借市场学习目标

知识目标：了解同业拆借的概念和形成，准确理解同业拆借市场的特点，掌握同业拆借市场的参与者和支付工具。技能目标：在了解同业拆借市场基本交易和结算程序的基础上，熟练掌握同业拆借利率的确定、基本交易方式和我国同业拆借市场的运行及有关规定。

综合目标：能结合同业拆借市场的基本知识，熟悉掌握我国同业拆借市场的运行情况。2.1同业拆借市场概述

同业拆借市场的概念同业拆借是在具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间的短期资金融通，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场形成的最初目的在于弥补和调剂金融机构临时性“资金头寸”，多为“隔夜融通”或“隔日融通”，即今天借入，明天偿还。2.1同业拆借市场概述

同业拆借市场的产生与发展1）同业拆借市场的产生2）同业拆借市场的发展2.1同业拆借市场概述

作为货币市场的重要组成部分，与其他货币子市场相比，同业拆借市场上交易品种期限短、流动性高、信用要求高，使得它有着自己不同的特点。1）融资期限较短2）市场准入条件严格3）信用拆借4）交易效率高5）利率由交易双方议定2.1同业拆借市场概述同业拆借市场的分类1）按有无担保划分（1）无担保物拆借（2）有担保拆借2）按组织形式划分（1）有形拆借市场（2）无形拆借市场2.1同业拆借市场概述3）按交易性质划分（1）头寸拆借（2）同业借贷2.1同业拆借市场概述1）有利于金融机构实现经营目标2）有利于提供高效率和低成本的结算机制3）有利于及时反映货币市场资金供求变化4）有利于中央银行货币政策的实现 2.1同业拆借市场概述小思考2—1

为什么说同业拆借市场的存在，有利于商业银行实现其经营目标？答：商业银行经营的目标是安全性、流动性与盈利性相统一。商业银行需要在不影响其支付能力的前提下，尽可能地降低银行准备金的水平，扩大高收益的资产比重，达到利润最大化的目的。通2.1同业拆借市场概述

过同业拆借，可以使商业银行将暂时盈余的准备金，及时贷出，获得较高的收益；而在准备金不足时，通过同业拆借市场，及时地借入资金，以应付日常的经营活动，保证存款支付，避免信用危机。2．2同业拆借市场的运行机制

同业拆借市场的参与者1）资金需求者2）资金供给者3）市场中介人4）中央银行与金融监管机构2．2同业拆借市场的运行机制1）本票2）支票3）承兑汇票4）同业债券5）转贴现6）资金拆借2．2同业拆借市场的运行机制同业拆借市场的利率同业拆借市场利率，简称“同业拆借利率”，是指金融机构同业之间的短期资金借贷利率，是拆借市场上拆借利息对拆借本金的比率。目前，国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有以下四种：美国联邦基金利率、伦敦同业拆借利率（LIBOR）、新加坡同业拆借利率(SIBOK)和香港同业拆借利率(HIBOR)。2．2同业拆借市场的运行机制同业拆借市场的交易程序1）准备金的预测与管理2）同业拆借利率的确定和利息的计算

（1）同业拆借利率的确定。（2）同业拆借利息的计算。拆借利息=拆借金额×拆借利率×生息天数/基础天数2．2同业拆借市场的运行机制3）同业拆借市场的交易方式（1）通过中介机构的同业拆借。①拆出行通知中介人自己可以拆出资金的数量、利率、期限；同时，拆入行通知拆借中介人自己需要的资金数量、期限、利率。②中介人将双方的信息进行整理后将适宜的情况分别通知拆借双方。2．2同业拆借市场的运行机制③拆借双方接到中介人反馈的信息后直接与对方进行协商。④拆借双方协商一致，同意拆借成交后，拆出行将自己在中央银行存款账户上的可用资金划转到拆入行账户上。⑤当拆借期限到期时，拆入行把自己在中央银行存款账户上的资金划转到拆出行的账户上。

其具体交易过程大致分为以下几步（如图2—1所示）：

2．2同业拆借市场的运行机制（2）不通过中介机构的同业拆借①拆出机构与拆入机构直接联系，互报拆借资金条件。②成交后拆出机构把资金划转至拆入机构。③到期按相反方向划账。交易程序如图2—2所示:2．2同业拆借市场的运行机制同业拆借市场的结算系统1)中央银行经营的实时总额结算系统（real-timegrosssettlementsystem）2）私人金融机构经营的净额结算系统3）瑞士银行同业清算体系(theSwissInter-bankClearingSystem)2．2同业拆借市场的运行机制同业拆借市场的监管一般而言，各国监管部门对同业拆借市场的管理主要集中在以下几个方面：（1）对市场准入的管理。（2）对拆出、拆入数额的管理。（3）对拆借期限的管理。2．2同业拆借市场的运行机制（4）对拆借抵押、担保的管理。（5）对拆借市场利率的管理。（6）对拆借市场供求及利率进行间接调节。2．2同业拆借市场的运行机制小思考2—2如果拆借利率高于再贴现率，结果会怎么样？答：一方面拆入方就不再需要从同业中拆入资金，而可以直接向央行申请再贴现贷款。另一方面又会使市场中产生套利机会，那些能从央行获得足够多的再贴现资金的银行就可以通过先从央行融入再贴现资金，再将其拆借给同业来获得利差收益。

2．3我国的同业拆借市场及运作实务

我国同业拆借市场的发展历程1）1984—1995年底：初始阶段2）1996年1月到1998年：规范阶段

3）1998年至今：规范发展阶段2．3我国的同业拆借市场及运作实务当前我国同业拆借市场的基本情况1）同业拆借市场运作体系基本确立（1）分层有序的同业拆借市场。（2）统一规范的国内外币同业拆借市场。2）同业拆借市场成员不断增加3）拆借利率市场化，利率形成机制不断完善2．3我国的同业拆借市场及运作实务3）拆借利率市场化，利率形成机制不断完善4）同业拆借已成为商业银行短期资金管理的首选方式2．3我国的同业拆借市场及运作实务我国同业拆借市场的基本原则1）协调自愿、平等互利、自主成交原则2）短期使用的原则3）坚持按期归还的原则4）坚持风险自担原则2．3我国的同业拆借市场及运作实务现行我国同业拆借的管理规定1）同业拆借的参与对象2）市场准入条件3）拆借资金用途4）交易和清算方式5）拆借期限管理6）拆借金融机构的资金限额管理2．3我国的同业拆借市场及运作实务全国银行间同业拆借中心交易系统的交易运作1）市场准入与联网2）日常交易前的准备（1）拟订交易规划，确定操作目标。（2）熟悉潜在的交易对手。（3）了解市场最新动态。3）报价、询价与成交2．3我国的同业拆借市场及运作实务报价时包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金额、成交日、起息日、还款日、实际占款天数和交易品种等要素。要素含义见表2—1。要素名称要素含义拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天数拆借利率拆入方付给拆出方的资金价格，以年利率表示成交金额拆借金额，最低为10万元，最小拆借金额变动量为人民币10万元清算速度从达成交易到实际清算的实际间隔，有T+0（成交当天进行清算）和T+1（成交第二天进行清算）两种成交日达成交易的日期起息日成交日＋清算速度（遇节假日顺延到下一交易日），是开始计息的日期还款日起息日＋拆借期限（遇节假日顺延到下一交易日），是到期清算的日期实际占款天数还款日－起息日到期还款金额指还款日拆入方还给拆出方的总金额，等于成交金额与利息之和交易品种拆借期限所属的统计区间清算账户本方用于清算的资金账户对手方交易对手方成员简称对手方交易员交易对手方交易员姓名2．3我国的同业拆借市场及运作实务交易成员通过格式化询价就交易要素达成一致后可向交易系统提交确认成交的请求。交易系统打印的“成交通知单”（基本式样见表2—2）是反映金融机构之间达成交易的具有法律效力的合同文件。成交通知单在交易系统确认成交后生成。

表2－2

成交通知单

成交日期：

成交编号：

交易员：

拆出方拆入方拆出金额（万元）成交利率（%）拆借期限（天）手续费（元）起息日收款日应收利息（元）到期收款金额（元）拆出方户名拆出方开户行拆出方账号拆入方户名拆入方开户行拆入方账号2．3我国的同业拆借市场及运作实务4）日常交易具体流程（1）同业资金拆入业务流程（2）同业资金拆出业务流程5）交易后的资金清算2．3我国的同业拆借市场及运作实务交易成员在办理资金清算时需遵守下述规定：（1）交易成员的资金清算必须通过其在中国人民银行或商业银行开立的账户划转，不得收付现金。（2）交易成员必须按成交通知单上注明的清算速度向其交易对手方划付资金。2．3我国的同业拆借市场及运作实务小思考2—3

我国发展同业拆借市场有何经济意义？

答：①有利于用活金融机构的资金，提高资金的使用效益。

②有利于加强经济主体问的横向联系，促进社会主义市场经济的发展。

③有利于推进金融交易市场化的进程，深化金融改革。

2．3我国的同业拆借市场及运作实务④利于商业银行实施流动性管理，促进其向商业化转轨。⑤有利于中央银行的金融调控由直接调控为主向间接调控为主转变。

基本训练

2．1判断题

（1）同业拆借与头寸拆借的根本区别在于融通资金期限的长短。（

）

（2）我国当前同业拆借利率简称SHIBOR，是我国银行间信用拆借的加权平均利率。（

）

（3）在我国，保险公司在同业拆借市场上可拆入超过7天的拆借资金。（

）

基本训练2．2选择题

（1）按照按交易性质划分，同业拆借市场分为（

）和（

）。A.头寸拆借B.直接拆借C.间接拆借D.同业拆借

（2）（

）系统是对同业拆借交易进行及时的结算，完成一笔就结算一笔。A.中央银行经营的实时总额结算B.私人金融机构经营的净额结算C.瑞士银行同业清算D.日本银行的同业清算

基本训练（3）我国2002年正式启动的国内外币同业拆借市场由（

）作为信息平台。A.中国人民银行结算中心B.中国外汇交易中心C.35家融资中心D.15家商业银行总行（4）中国人民银行规定商业银行拆入资金余额与各项存款余额之比不得超过（

）；拆出资金余额与各项存款余额之比不得超过（

）。

基本训练A.8%、4%B.7%、5%C.5%、7%D.4%、8%（5）拆借利息率的确定和变化，要受制于下列哪些因素的影响。（

）A.银根松紧B.中央银行的货币政策意图

C.拆借期限D.货币市场其他金融工具的收益率水平

基本训练2．3简答题

（1）同业拆借市场具有什么特点?

（2）同业拆借市场中可以使用哪些支付工具？

（3）同业拆借市场有哪些结算方式？

（4）我国当前同业拆借市场的参与者都有哪些金融机构？

技能训练一、训练目标：1）了解我国银行间同业拆借市场运作机制、市场构成和中国人民银行对该业务相关的管理规定。2）掌握银行同业拆借拆入、拆出，网上、网下资金拆借的基本流程以及风险防范控制等制度要求。3）熟练掌握同业拆借的利息计算与交易核算的基本要求。

技能训练二、技能训练的要点1）同业拆借的利率通常是以年利率表示，在短期拆借的合同中要注意正确转换为日利率。2）注意审核在拆借成交通知单中资金融入、融出方关系的正确填制。3）注意拆借合同中“拆出金额”与“到期收款金额”分

别以不同金额单位表示。

技能训练三、技能训练操作1）同业拆借的运作程序的描述和拆借利息的计算

因资金短缺，A商业银行于2009年9月1日准备在同业拆借市场上拆入500万元资金。通过人民银行牵头的融资中心，A商业银行与同城的B商业银行协商成交，拆借期至2009年9月7日，拆借利率为8%，双方由同城的中国人民银行C支行办理拆借及归还时的款项转化和清算。

技能训练（1）请以图式的形式描述此项拆借操作的全部流程。（2）拆借双方在确定拆借利率时通常需考虑哪些因素？（3）A商业银行拆入的500万元能用来发放商业贷款吗？为什么？（4）此项拆借利息是多少？

技能训练2）熟悉同业拆借交易规则2009年12月20日，A银行与B银行经过商谈，达成协议，以1.88%的同业拆借利率融入8000万元资金7天并在网上确认成交。

具体资料：A银行（开户行A银行，行号：689870，账、B银行（开户行B银行，行号：0303049940，账号20394857）。

技能训练（1）请上登陆中国货币网（）收集了解当前同业拆借利率水平，请与同学一起按照网上交易流程模拟进行A、B银行同业拆借部门交易员之间的报价咨询。（2）假设你是作为A银行同业拆借部门前台交易员，请填制银行间信用拆借拆出成交单，注意成交单内各要素完整准确。

银行间信用拆借拆出成交通知单

成交日期：

成交编号：I200510200006交易员

技能训练

（3）假设你的同桌是A银行同业拆借部门前台复核员，请他（她）认真核实拆借成交单中的各要素是否正确，并签署复核意见。

综合训练

案例分析2009年12月10日，某证券公司（具有独立法人资格）向本市一家商业银行甲银行拆借人民币5000万元，拆借日利率0.6‰，拆借期限为2009年12月10日至2009年12月15日共5天，拆借用途为弥补证券公司资金头寸的不足。如逾期还款，逾期部分按日利率0.3‰加收利息。甲银行一时难以筹措5000万元，转而又与本市另一家商业银行乙银行签

综合训练订了拆借人民币2000万元的合同。合同规定拆借日利率为0.3‰，拆借期限为2009年12月10日至2009年12月24日共15天。两份合同签订后，证券公司私自将拆借甲银行的5000万元资金用于持有本公司所承销股票配股的余额包销部分，而该公司所承销的股票配股一直行情不好，配股余额一直难以出手。12月17日，证券公司以配股未果一时难以还款为由，只归还银行利息。甲银行无奈，只得与乙银行又签

综合训练订了资金拆借的续期合同，合同约定原资金拆借合同延长至2010年5月10日，利率不变。到2010年5月15日，证券公司仍只支付给甲银行利息，而没有支付本金。甲银行也只能支支付给甲银行利息，而没有支付本金。甲银行也只能支付利息给乙银行而不能支付本金。乙银行便以甲银行为被告向本省高级人民法院提起诉讼。甲银行接到诉状后便以证券公司为被告也提起了诉讼。经当事人同意后，该省人民法院对此两案进行了合并审理。

综合训练

分析要求：1）证券公司与甲银行签订的拆借合同是否合法有效？

2）甲银行与乙银行签订的第一份拆借合同的效力如何？

3）甲银行与乙银行签订的第二份拆借合同是否违反了同业拆借期限的规定？

第３章票据市场3．1票据市场概述 3．2商业票据市场 3．3银行承兑汇票市场 3．4大额可转让定期存单市场 3．5我国的票据市场及运作实务

第３章票据市场学习目标

知识目标：熟练掌握有关票据和票据市场的基本概念；深入理解票据市场对经济金融发展的重要作用；了解商业票据、银行承兑汇票和银行大额可转让存单三个票据子市场的构成要素、发行和转让流通基本程序；熟悉我国商业票据市场的基本情况

技能目标：掌握我国银行承兑汇票的运行规则，以及承兑、贴现、转贴现和再贴现业务的实务操作。综合目标：能根据票据特征，在实践中确定不同票据的正确使用。3．1票据市场概述

票据及其特征1）票据的概念

票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。3．1票据市场概述

2）票据的基本特征（1）完全性（2）无因性（3）要式性（4）文义性（5）流通性3．1票据市场概述票据的分类1）支票、本票和汇票（1）支票。支票是活期存款账户的存款人委托其开户银行，对于受款人或持票人无条件支付一定金额的支付凭证。（2）本票。本票是由发票人签发的载有一定金额，承诺于指定到期日由自己无条件支付给收款人或持票人3．1票据市场概述

的票据，本票的基本关系人只有出票人和受票人。（3）汇票。汇票是由出票人签发一定金额，委托付款人于指定到期日无条件付款给受款人或持票人的票据。2）真实性票据与融资性票据3．1票据市场概述

融资性票据和真实性票据的划分，实际上是依据票据的基础关系确定的。如果票据是为了完成当事人之间的商品交易货款的支付，则这种票据就是真实性票据，如银行承兑汇票；如果票据仅仅是为解决当事人的短期资金缺口而融通资金，当事人没有真实商品交易活动或者票据不是为了该商品交易的支付，则这种票据就是融资性票据，如商业票据和大额可转让存单。3．1票据市场概述票据市场的概念及其作用1）票据市场的概念

票据市场是指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。3．1票据市场概述2）票据市场的作用（1）投融资效用。（2）优化资源配置效用。（3）宏观调控效用。（4）信用评价揭示效用。2）票据市场的作用3．1票据市场概述发达国家票据市场概况1）美国票据市场2）英国票据市场3）日本票据市场4）欧洲票据市场3．1票据市场概述小思考3—1

比较汇票、本票及支票的不同。

答：（1）从是否为委付证券看，汇票和支票为委付证券，而本票为自付证券；

（2）从是否为信用证券看，汇票和本票除了见票即付外，属信用证券，支票属于支付证券。3．2商业票据市场

商业票据市场的参与者1）发行者2）投资者3．2商业票据市场商业票据的发行方式1）直接发行(directplacement)2）通过交易商发行3．2商业票据市场商业票据的信用评级商业票据评级是指对商业票据的质量进行评价，并按质量高低分成等级。当前，国际商业票据市场上对商业票据进行评级的知名信用评级机构主要是穆迪投资服务公司和标准普尔公司。3．2商业票据市场商业票据的发行价格和成本1）商业票据发行价格的确定

商业票据的价格主要是指它的发行价格，其确定方法是：

发行价格=面额－贴现金额

贴现金额=面额×贴现率×期限/360贴现率=（1－发行价格/面额）×360/期限=贴现金额÷面额×360÷期限

3．2商业票据市场2）商业票据的发行成本

一般来说，影响商业票据发行成本的因素有以下几种：(1)按规定利率所支付的利息(2)承销费(3)签证费(4)保证费(5)评级费3．2商业票据市场小思考3—2

我国企业能否发行商业票据？

答：商业票据本质上是商业本票，我国票据法对商业本票没有进行规定。目前部分企业在证券市场上发行的期限在1年和1年以内的短期债券具备了商业票据的基本特征，但其由计划管理，经严格的审批才能发行。所以在我国目前企业还不能发行严格意义上的商业票据。3．3银行承兑汇票市场

银行承兑汇票的形成机理银行承兑汇票(Bankers’Acceptances)是在国际贸易的基础上产生和发展起来的。在汇票到期以前，出口商如果急需资金的话，它可以将汇票送银行进行贴现。3．3银行承兑汇票市场银行承兑汇票的价值1）从借款人角度看首先，借款人利用银行承兑汇票于传统银行贷款相比，其利息成本及非利息成本之和较低。其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。3．3银行承兑汇票市场2）从银行角度看首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。其次，银行运用承兑汇票可以增加其信用能力。最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。3．3银行承兑汇票市场3）从投资者角度看投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。3．3银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场的运行1）银行承兑汇票的产生和承兑

银行承兑汇票的产生有多种不同方式，比较主

要的有由于银行的商业信用证所产生的和由于银行的承兑合同所产生的两种。

由承兑合同所产生的银行承兑汇票又有三种：由于国外出口贸易；由于国内出口贸易和由于国内仓库存款。3．3银行承兑汇票市场2）银行承兑汇票的流通转让（1）贴现商业银行在贴现票据时，它将依据以下公式确定应贴现金额：贴现额=票据面额×(1-贴现率×到期天数÷360)（2）转贴现。（3）再贴现。3．3银行承兑汇票市场小思考3—3

再贴现、贴现、转贴现三者有什么不同？

答：贴现、转贴现和再贴现作为票据贴现的具体形式，都是经济主体之间的票据转让行为。不过，从宏观层面分析，三者对市场货币供应量和社会经济生活的影响程度则有明显差别。在贴现和转贴现过程中，授信主体是商业银行。用于贴现与转贴现的资金，只是在持票人(企业)与银行之间、银行与银行之间发生位移，只影响3．3银行承兑汇票市场

充当授信主体的贴现银行的资金存量，并不对总的社会货币供应量产生影响。而中央银行的再贴现则是中央银行基础货币投放的重要渠道。通过再贴现流入商业银行的资金，成为放款的初始资金来源。在整个商业银行体系的派生存款机制作用下，其能够形成数倍于自身的货币供应量，从而对物价上涨率、经济增长率等宏观经济指标产生影响。3．4大额可转让定期存单市场

大额可转让定期存单的概念及特点1）大额可转让定期存单的概念

大额可转让定期存单（CD）是指银行发给存款人，按一定期限和约定利率计息，到期前可以流通转让的证券化的存款凭证。。3．4大额可转让定期存单市场

2）大额可转让定期存单的特点（1）大额可转让定期存单与定期存款相比，表现出以下特点：第二，大额可转让定期存单都是整数，按标准单位发行；定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数。第二，大额可转让定期存单都是整数，按标准单位发行；定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数。2）大额可转让定期存单的特点

3．4大额可转让定期存单市场

（2）大额可转让定期存单与商业票据及债券也不同，后两者不是存款，不需缴纳存款准备金，也不受存款保险法的保护，而存单则需缴纳准备金。存单的发行人是银行，信誉高；商业票据和债券的发行人主要是企业，信誉相对要差些。

3．4大额可转让定期存单市场（3）大额可转让定期存单之所以能迅速形成市场，并在货币市场上起重要作用，还在于它具有以下别的金融工具所不具备或不充分具备的特性：第一，发行人通常是资本雄厚的大银行。第二，面额固定，且起点较高。第三，可以转让流通。第四，可获得接近金融市场利率的利息收益。3．4大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的投资价值对银行来说，大额可转让定期存单可以绕过对储蓄利息的法律限制增加资金来源，而且由于这部分资金可视为定期存款因而能用于中期放款。对企业来说，投资于存单是利用企业闲置资金的一个好出路。3．4大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的发行方式和价格1）发行方式

大额可转让定期存单的发行主要采取两种形式：直接发行与间接发行。2)发行价格的确定

存单的发行价格一般有两种形式：一是按面额发行，发行价即票面面值。二是贴现发行，以票面额扣除一定贴现利息发行，发行价格低于面额。3．4大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的流通转让在二级市场上买卖存单的主要是一些证券公司和大银行。存单的转让方式，可分为交付转让和背书转让两种。决定存单转让价格的因素，主要是存单的票面利率及转让时的市场利率与存单票面利率的对比关系。3．4大额可转让定期存单市场我国大额可转让定期存单市场的基本规定（1）存单的发行者只限于各类银行，不准非银行金融机构发行。（2）存单分为对个人发行和对单位发行两种。对个人发行的存单，面额为500元及其整倍数；对单位发行的存单，面额为5万元及其整倍数。（3）存单期限分别为1个月、3个月、6个月、9个月和13．4大额可转让定期存单市场

年。存单不分段计息，不能提前支取，到期时一次还本付息，逾期不计利息。（4）存单全部由银行通过营业柜台向投资者直接发售，不借助中介机构。（5）存单利率由中国人民银行制定出最高限度，各发行银行能够在这个限度内自行调整，一般是在同期限的定期储蓄存款的利率基础上，再加l～2个百分点，弹性不大。（6）银行以大额存单方式吸收的存款，要向人民银行缴存存款准备金。3．5我国的票据市场及运作实务

我国票据市场的发展历程1）1982－1994年是票据推广使用阶段2）1995—1999年是票据市场的制度建设阶段3）2000—2002年是票据市场快速发展阶段4）2003年7月至今：票据市场网络化阶段。

3．5我国的票据市场及运作实务当前我国票据市场的现状

1）市场规模不断扩大2）票据市场利率已初步实现市场化3）票据融资已成为企业短期融资的重要方式4）票据经营专业化程度提高5）商业银行不断进行品种创新6）商业票据业务进入电子化时代

表3—1各商业银行的票据贴现业务新品种

序号业务品种业

务

内

涵采用行1买方付息票据买卖双方签完买卖合同后，买方签发银行承兑汇票或商业承兑汇票，并承诺由其支付贴现利息，卖方持未到期的汇票转让给银行，银行审核无误后，将票面金额全额支付给卖方，并向买方来收取贴现息的一种新业务民生、光大2厂·商一票通整合供销链，一种自偿性贸易融资业务，直接以企业的贸易背景、信用记录、销售现金流等作为资信评估标准民生3商业汇票保证有授信额度，存一定存款余额（比如20%～30%的保证金）就可以开出或承兑票据招商、光大4票据拆零主要解决转贴现时票面金额过大的问题，和“打包转贴”业务正好相反深发展、光大5质押开票开出或承兑票据时实行全额质押深发展、光大6票据回购企业进行票据融资后可以随时赎回票据光大7票据包买信用创造货币，在票据包贴业务的基础上，创造性地延伸服务，为企业提供旨在解决企业众多异地购销结算问题民生、光大3．5我国的票据市场及运作实务我国票据市场的运作实务1）银行承兑汇票的业务操作（1）我国银行承兑汇票的样式。（2）银行承兑汇票必须记载的事项。（3）银行承兑汇票的相关规则。3．5我国的票据市场及运作实务2）汇票承兑的业务操作银行承兑汇票的承兑是指申请人向银行提出承兑申请，承兑银行在指定期无条件支付确定金额给收款人或持票人的确认承诺行为。其具体流程如图3—2所示。

3．5我国的票据市场及运作实务（1）出票人出票并申请承兑。（2）承兑行受理票据后，应认真审查以下内容：

①银行承兑汇票是否为统一印制的凭证；

②必须记载的事项是否齐全；出票金额、出票日期和收款人名称是否更改，其他记载事项的更改是否由原记载人签章证明；

③出票人的签章是否符合规定；

④银行与付款人之间有无真实的委托付款关系；3．5我国的票据市场及运作实务

⑤出票人是否在本行开户，汇票上记载的出票人名称、账号是否相符；

⑥出票人的资格、资信、购销合同和汇票上的记载内容是否符合规定，需要提供担保的是否已提供担保。（3）签订承兑协议。（4）承兑表3—3银行承兑协议

编号：银0390239

银行承兑汇票的内容：出票人全称

收款人全称开户银行开户银行汇票号码

汇票金额（大写）出票日期

年

月

日

到期日期

年

月

日以上汇票经银行承兑，出票人愿遵守（支付结算办法）的规定及下列条款：1、出票人于汇票到期日前将应付票款足额交存承兑银行。

2、承兑手续费按票面金额万分之（五）计算，在银行承兑时一次付清。

3、出票人与持票人如发生任何交易纠纷，均由其双方自行处理，票款于到期前仍按第一条办理不误。

4、承兑汇票到期日，承兑银行凭票无条件支付票款，如到期日之前出票人不能足额交付票款时，承兑银行对不足支付部分的票款转作出票申请人逾期贷款，并按照有关规定计收罚息。

5、承兑汇票款付清后，本协议自动失效。

承兑银行签章

出票人签章订立承兑协议日期

年

月

日3．5我国的票据市场及运作实务汇票贴现的业务操作

贴现业务的基本操作程序如图3—3所示。（1）贴现申请人提出申请并提供相关资料。（2）银行进行票据审验，办理查询查复手续。（3）银行对申请人提交资料进行审查。（4）银行进行贴现审批（5）银行与申请人签订协议。3．5我国的票据市场及运作实务（6）放款（7）票据贴现后的管理3．5我国的票据市场及运作实务

4）转贴现的业务操作（1）转贴现的申请。（2）审查与审批处理。（3）转贴现到期收回的处理。3．5我国的票据市场及运作实务5）再贴现业务操作再贴现业务的基本操作程序如图3—4所示。其具体操作包括以下步骤:（1）再贴现账户的开立。（2)再贴现限额的申请。（3)再贴现资料的准备。（4）中国人民银行受理汇票再贴现的处理。3．5我国的票据市场及运作实务（5)再贴现到期收回的处理。（6)再贴现到期未收回的处理。3．5我国的票据市场及运作实务小思考3—5

我国银行承兑汇票具有哪些特点？

答：①无金额起点限制；

②银行是主债务人；

③客户必须在承兑银行开立存款账户；

④付款期限最长达6个月；

⑤收款人在汇票到期日前可以持票向银行申请支用票款；3．5我国的票据市场及运作实务⑥在汇票有效期内可以转让；⑦对于购货方而言，使用银行承兑汇票无须付现，即完成了货款的支付，等于从银行处获得了一笔成本较低的资金，这也就是银行承兑汇票的融资功能；对销货方而言，在银行承兑汇票到期前，也可通过向银行申请贴现的方式，获得资金。3．5我国的票据市场及运作实务⑧持票人可将所持有未到期的银行承兑汇票通过背书转让给其他债权人；⑨只用于单位与单位之间；⑩同城、异地均可使用。

基本训练

3.1判断题（1）承兑是各种票据都有的一种票据行为。（

）（2）再贴现是指银行将贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让。（

）（3）商业票据的信用评级基本上是评估发行者的基本信用品质，在分析方法上，与一般债券大致相同。（

）

基本训练

（4）一般说来，大额可转让定期存单票面利率越低，存单的转让价格越高。（

）（5）2009年10月28日，由人民银行开发建设的电子商业汇票系统顺利建成并上线运行。（

）

基本训练

3.2选择题（1）第一张大额可转让定期存单是由（）于1961年创造的。A.交通银行B.花旗银行C.东京银行D.巴黎国民银行（2）由出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期支付一定金额给受款人的汇票是（）。A.银行汇票B.银行承兑汇票C.商业汇票D.远

汇票

基本训练

（3）同国债相比，商业票据（

）。A.风险性更大B.流动性更好C.利率较低D.流动性更差D.风险性更小（4）与普通定期存款相比，大额可转让定期存单的不同在于（

）。A.可流通转让B.金额固定C.不记名D.可提前支取（5）承兑在（

）与（

）之间形成主债权债务关系。A.出票人B.背书人C.持票人D.承兑人

基本训练

（6）我国银行承兑汇票的承兑银行，应按票面金额的（

）向出票人收取手续费。A.0.3%B.1%C.0.5%D.0.05%（7）票据金额以中文大写和阿拉伯数据同时记载，对二者不一致时()。A.以大写为准B.以小写为准C.银行可予受理D.银行不可予受理

基本训练

（8）《票据法》适用于中华人民共和国境内的票据活动。它规范的票据是（

）。A.汇票、支票和本票B.承兑汇票、支票和本票C.支票和本票D.汇票、支票和本票（9）实付贴现金额按票面金额扣除贴现日至（

）的利息计算。A.汇票到期日B.汇票到期前1日C.汇票到期后1日D.实际结算日

基本训练

3．3简答题（1）票据的特点是什么？（2）影响商业票据发行成本的因素有哪些？（3）贴现、转贴现和再贴现三者的区别？（4）大额可转让定期存单有哪些特征？（5）我国银行承兑汇票的票面必须记载事项有哪些？（6）在我国，需要具备哪些条件？

（7）简述贴现业务的操作流程。

3．3简答题3．3简答题

第4章股票市场

4.1股票的概念、特征及种类 4.2股票发行市场 4.3股票流通市场 4.4股票价格及投资收益

第4章股票市场

学习目标知识目标：掌握股票相关概念与特征，了解股票的分类、发行条件、发行程序、股票交易市场的框架和股票投资收益的构成。技能目标：掌握股票发行价格的确定方法和股票的交易规则，能够正确选股，进行模拟交易，并进行盈亏分析。能力目标：能够对股票市场的相关问题进行综合分析。4.1股票的概念、特征及种类股票及其他相关概念（1）股票（2）股东（3）股份（4）股息（5）股本4.1股票的概念、特征及种类（6）实收资本（7）资本公积金4.1股票的概念、特征及种类股票的特征（1）收益性（2）风险性（3）流动性（4）永久性（5）参与性4.1股票的概念、特征及种类股票的种类1）按照股票所代表的股东权益可分为普通股、优先股2）按照股票的票面是否记载股东姓名可分为记名股票和不记名股票3）按是否记载票面金额可分为有面额股票和无面额股票4）按购买股票的币种可分为内资股和外资股4.1股票的概念、特征及种类我国的股权分置改革1992年5月的《股份制企业试点办法》规定，“根据投资主体的不同，股权设置有四种形式：国家股、法人股、个人股、外资股”。而1994年7月1日生效的《公司法》，对股份公司就已不再设置国家股、集体股和个人股，而是按股东权益的不同，设置普通股、优先股等。4.1股票的概念、特征及种类小思考4—1

为什么20世纪90年代我国上市公司总股本中，国有股比例较高？

答：因为我国的上市公司大部分是国有企业改制后上市的。4.2股票发行市场

股票发行的条件1）新设立股份有限公司公开发行股票的条件2）原有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的条件3）关于增资发行的条件4）定向募集公司公开发行股票的条件4.2股票发行市场

股票发行方式1）根据发行的对象不同分为公开发行与私募发行2）根据发行者推销出售股票的方式不同分为直接发行与间接发行股票发行价格1）股票发行价格的几种形式平价发行就是指股票的发行价格与股票的面值一致，亦称等价发行、按票面金额发行。

溢价发行就是以高于股票面值的价格发行。

折价发行是以低于股票面值的价格发行。4.2股票发行市场

4.2股票发行市场

2）我国股票发行的定价方法在相当长的时期内，我国股票的发行价格一般采用市盈率法确定。即：

新股发行价＝每股税后利润×发行市盈率4.2股票发行市场股票的发行程序辅导推荐并申请核准发行4.2股票发行市场小思考4—2

在我国发行股票是否有期限限制？

答：在我国发行股票有期限限制，《证券法》规定股票发行的最长期限为90天，如果满90天没有发行完毕，即没有募足发行额度，发行人的发行资格将被取消，并且要按照同期银行存款利息归还股票购买者已经购买的股票的本息。4.3股票流通市场

流通市场1）场内交易市场2）场外交易市场4.3股票流通市场

证券交易所的运行框架证券交易所的运行架构包括四个部分：交易系统、结算系统、信息系统和监察系统，如图4—1所示。4.3股票流通市场

1）交易系统撮合主机通讯网络柜台终端2）结算系统4.3股票流通市场

3）信息系统（1）交易通讯网。（2）信息服务网。（3）证券报刊。（4）因特网。4）监察系统4.3股票流通市场

股票上市1）股票上市条件（1）经国务院证券管理部门批准股票已向社会公开发行。

（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。

（3）公司成立时间须在3年以上，最近3年连续盈利。

4.3股票流通市场

（4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25％；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于15％。

（5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

（6）国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。

4.3股票流通市场

2）股票上市程序（1）报国务院证券监督管理机构审核。（2）报交易所申请上市。3）上市费用

表4—2上海、深圳证券交易所的上市费用

上市初费上市月费上海证券交易所（1）总股本的万分之三（2）最高限额30000元500元/月深圳证券交易所30000元（1）5000万元股本以下为500元/月（2）每增加1000万元股本增收100元/月（3）最高限额为2500元/月

4.3股票流通市场

4）上市股票的特别处理与退市当上市公司连续两年出现亏损时，其股票被特别处理，进入特殊处理板块（ST板块）进行交易，股票名称前被加上ST。

我国的PT股票并没有真的暂停交易，而是采取了特别的交易规则，又叫特别转让：每周的5个交易日都可以委托，最后一个交易日的收盘瞬间一次成交。4.3股票流通市场

股票交易1）A股的交易程序①开设股票账户需提供的证件。②开设股票账户需提供的资料。③开设股票账户的限制。（2）开设资金账户。（3）下达委托指令。4.3股票流通市场

（5）清算与交割（6）过户2）交易费用（1）开户费（2）佣金（3）印花税（4）过户费4.3股票流通市场

小思考4—3

目前我国深证证券交易所的交易费用如何？

回答提示：到深圳证券交易所的网站查找。4.4股票价格及投资收益

股票的价格1）股票的价格（1）股票票面价，简称为股票面值，是指股票票面标明的价值，目前我国股票面值均为1元。（2）股票发行价，在发行市场上出售股票时的价格，可能与股票面值不同。4.4股票价格及投资收益

（3）股票账面价，又叫每股净值，是指每股所代表的净资产数量。

股票账面价=（总资产-总负债）/股本=净资产/股本（4）股票市场价，简称市价，也叫股票的交易价格，即股票在交易市场上流通转让时的价格。

4.4股票价格及投资收益

股票价格一般是指股票的市场价格。①开盘价②最高价③最低价④收盘价4.4股票价格及投资收益

2）股票市盈率股票市盈率（P／E）是衡量股票投资价值与股票水平高低的一个常用指标，是每股股票的市场价格与会计年度每股税后盈利的比率。即：

市盈率（P／E）=每股市场价格÷每股税后盈利4.4股票价格及投资收益

我国计算市盈率和平均市盈率通常遵循以下原则：①盈利性上市公司全部纳入计算范围，亏损公司除外；②上市公司送、配股和派发现金红利时，先对每股盈利予以相应调整，再计算市盈率；③新股上市后，统一按前一会计年度每股盈利（按新发行后总股本予以摊薄）计算每股市盈率。4.4股票价格及投资收益

3）股价和除权效应（1）股息分配的几个日期

上市公司向股东分派股利或配股时，前后有一个

过程，主要经历：宣告日、股权登记日、除权除息日和股息分派日。（2）除权参考价

除权参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股息+配股价）/（1+送股率+配股率）4.4股票价格及投资收益

股票价格指数1）股价指数的编制方法2）股价指数的基本计算公式

即日指数=即日指数总市值/基日指数总市值×基日指数=∑（即日股价×股份数）/∑（基日股价×股份

数）×基日指数3）综合指数和成分指数4.4股票价格及投资收益

4）股价指数的连锁公式

即日指数=即日指数股市值/（经调整）上日指数股收市市值

×上日收市指数=∑（即日股价×即日股份数）/∑（上日收市价×即日股份数）×上日收市指数国内外几种主要股价指数及其计算见表4—3。

表4—3国内外几种主要股价指数及其计算

指数名称基期基期点数样本股数计算方法道-琼斯指数28、10、1100全部简单算术平均标准·普尔指数41、7、110500加权平均纽约证交所指数65、12、31501570加权平均日经指数50、9100225简单平均《金融时报》指数35、7、110030加权平均香港恒生指数64、7、1310033加权平均上证综合指数90、12、19100全部加权平均深证成分指数94、7、20100040加权平均

指数名称基期基期点数样本股数计算方法4.4股票价格及投资收益

小思考4—4

股票市盈率的倒数是什么？

答：股票市盈率的倒数是单位投资收益，即投资收益率。4.4股票价格及投资收益

股票投资收益1)股息收益(1)股息收益的内涵。(2)股息在公司净收益分配中的地位。(3)股息的形式①现金形式②股票形式③财产形式4.4股票价格及投资收益

（4）影响股息收益的因素。①股份公司的盈利水平

②股份公司的经营政策③股息发放策略2）股票交易收益

基本训练

4.1判断题（1)股票是一种债权证券。（

）（2)优先股是指分配股息优先的股票。（

）（3)B股是指用美元购买的股票。（

）（4)股票发行是借助流通市场网络进行的。（

）（5)只要有足够资金的法人都可以申请建立证券交易所。（

）

基本训练

4.2选择题(1)目前，我国的外资股有（

）。A．H股B.N股C.B股D.P股(2)ST股票交易价格的涨跌幅限制是（

）。A．5%B.10%C.2%D.6%

基本训练

(3)我国A股买卖委托数量的一手是指（

）。A．20股B.80股C.100股D