《2026年石嘴山地区智能仪表行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年石嘴山地区智能仪表行业深度研究与目标

企业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告旨在对宁夏回族自治区石嘴山市智能仪表行业进行系统性、全景式的深度研究。报告以2026年第二季度为时间

截面，覆盖行业政策环境、产业链结构、竞争格局、市场趋势等宏观维度，并对石嘴山地区智能仪表产业链上的20家

代表性企业逐一展开七维度深度解析。

信息截止日期：本报告所引用的财务数据、政策文件、企业动态等信息，除特别注明外，均截至2026年6月30日。上

市公司财务数据主要依据各企业2025年年度报告；非上市企业信息来源于国家企业信用信息公示系统公示信息、行业

公开数据及合理推算。

信息来源说明：本报告信息来源包括各企业年度报告及公开披露文件、国家企业信用信息公示系统公示信息、各级政

府部门公开发布的政策文件、行业协会发布的统计数据与行业报告、权威财经媒体的公开报道等。所有信息来源均标

注原始出处，不涉及任何第三方网站链接。

免责声明：本报告仅为行业研究与信息汇编之用，不构成任何形式的投资建议或商业决策依据。报告中涉及的非上市

企业经营数据，部分系基于公开信息及行业基准的合理推算，仅供参考。读者在使用本报告信息时，应自行核实并审

慎判断。

总目录

第一部分石嘴山智能仪表行业概览

一、行业背景与产业地位

二、产业链结构分析

三、竞争格局与企业梯队

四、市场趋势与技术演进

五、行业启示与发展痛点

第二部分目标企业深度解析

第一章宁夏隆基宁光仪表股份有限公司

第二章吴忠仪表有限责任公司

第三章金卡智能集团股份有限公司

第四章浙江威星智能仪表股份有限公司

第五章上海真兰仪表科技股份有限公司

第六章宁波水表（集团）股份有限公司

第七章新天科技股份有限公司

第八章宁夏昊托电子衡器有限公司

第九章凯尔自动化仪表（宁夏）有限责任公司

第十章宁夏吉永科技有限公司

第十一章宁夏久盈科技有限公司

第十二章宁夏博控智慧科技有限公司

第十三章浙控（石嘴山）智能科技有限公司

第十四章宁夏碧约科技有限公司

第十五章宁夏瑞福鑫磁业有限责任公司

第十六章宁夏中自信息科技有限公司

第十七章欧斯卡自动化工程（宁夏）有限公司

第十八章莱恩达网络仪表科技有限公司

第十九章石嘴山市迪蒙特仪表有限公司

第二十章宁夏科锐智能控制工程有限公司

附录

第一部分石嘴山智能仪表行业概览

一、行业背景与产业地位

石嘴山，这座因煤而兴、因工而立的西北工业重镇，正在经历一场从“黑色资源”到“智能制造”的深刻转型。在宁夏

“6+4”重点产业发展框架与石嘴山“产业转型示范市”的战略定位下，智能仪表产业作为高端装备制造的重要分支，已成

为这座老工业城市新旧动能转换的关键阵地。

2026年3月，石嘴山市人民政府正式印发《石嘴山市重点产业高质量发展三年攻坚行动实施方案（2026—2028

年）》，将高端装备、数字信息等十个重点产业列为拉动经济增长的核心引擎。方案明确提出，到2028年，重点产业

总产值年均增长6%以上，制造业增加值占GDP比重达30%以上，全社会研发经费投入年均增长10%。这一政策框架为

智能仪表产业提供了前所未有的制度红利。

从宁夏全区产业布局来看，装备制造产业被定位为“以银川市为中心、石嘴山市和吴忠市为两翼的先进装备制造产业集

群”。其中，智能仪器仪表被列为巩固提升的传统优势装备产业。这意味着石嘴山在全区智能仪表产业版图中承担着

“一翼”的战略角色——与吴忠市的控制阀产业集群形成差异化互补，共同撑起宁夏智能仪表产业的脊梁。

回望历史，石嘴山的仪器仪表产业基因可以追溯至20世纪60年代。1968年，军工4430厂在宁夏落地，这粒种子历经半

个多世纪，最终长成了今天的隆基宁光——宁夏智能仪表产业的绝对标杆。军工背景不仅赋予了这片土地精密制造的

工业底蕴，也为后续产业链的延伸和人才的集聚埋下了伏笔。

从经济数据来看，2025年以来，石嘴山市加速工业“智改数转网联”，获批3700万元专项资金专项支持产业数字化转

型。据行业研究机构统计，2018年至2024年，中国智能仪表行业市场规模从4924亿元增长至7084亿元，年复合增长率

为6.25%，预计2025年将达到7573亿元。石嘴山作为西北地区重要的仪器仪表生产基地，在这一全国性增长浪潮中占

据着不可忽视的细分市场份额。

二、产业链结构分析

智能仪表产业链的纵向结构清晰，可分为上游核心零部件与材料、中游仪表制造与系统集成、下游应用市场与运维服

务三个环节。石嘴山地区的产业生态在这三个环节上均有布局，但集中度与成熟度呈现显著差异。

上游环节主要包括传感器、芯片、通信模块、计量芯片、壳体材料等核心零部件的研发与制造。这一环节技术壁垒最

高，也是“卡脖子”问题最为集中的领域。在石嘴山地区，上游环节的布局相对薄弱，代表性企业较少。宁夏隆基宁光

仪表虽然拥有一定的自主研发能力，但其核心芯片和传感器仍部分依赖外部采购。值得注意的是，浙控（石嘴山）智

能科技有限公司的股东结构中出现了浙江中控园区智能管家科技有限公司的身影，后者在工业自动化控制系统领域拥

有深厚的技术积累，这为石嘴山智能仪表上游环节的补强提供了想象空间。

中游环节是石嘴山智能仪表产业的主体，涵盖各类智能仪表的整机制造、系统集成与软件开发。这一环节的企业数量

最多、品类最全，也是本报告重点覆盖的对象。中游企业可按产品类型进一步细分：以隆基宁光为代表的电能计量仪

表制造商，以吴忠仪表为代表的工业控制阀制造商，以金卡智能、威星智能为代表的燃气计量仪表制造商，以及大量

从事工业自动化仪表、电子衡器、智能控制系统集成的中小企业。石嘴山高新区作为产业集聚的核心载体，已吸引了

一批科技型中小企业入驻。

下游环节主要包括公用事业（电网、水务、燃气）、石油化工、冶金、电力、新能源等终端应用领域，以及仪表的安

装、运维、数据服务等后市场服务。石嘴山作为老工业基地，拥有丰富的下游应用场景——国网宁夏石嘴山供电公

司、石嘴山市星泽燃气有限公司等本地公用事业企业构成了天然的需求侧市场。2026年3月，石嘴山市天然气场站等

燃气设施智慧化提升改造工程项目公开招标，涉及表具设备采购，这正是下游需求拉动中游制造的典型实例。

从产业链的完整度来看，石嘴山智能仪表产业在中游制造环节具有较强的集聚效应，但上游核心零部件和下游高附加

值服务环节仍有较大的补链空间。这也正是《石嘴山市重点产业高质量发展三年攻坚行动实施方案》中强调“补链延链

强链”的深层逻辑所在。

三、竞争格局与企业梯队

中国智能仪表行业的竞争格局呈现出明显的梯队分化特征。据行业研究机构根据企业营业收入划分，第一梯队主要包

括川仪股份、中控技术等全国性龙头；第二梯队包括汉威科技、金卡智能、宁水集团、威星智能、真兰仪表等细分领

域领军企业；第三梯队则涵盖山科智能、万讯自控、新天科技、汇中股份、先锋电子、秦川物联等企业。

在石嘴山地区，智能仪表企业的竞争格局可划分为三个层次：

头部企业以宁夏隆基宁光仪表股份有限公司为代表。作为新三板挂牌企业（证券代码：873638），隆基宁光2025年实

现营业收入11.93亿元，归母净利润2.20亿元，在全国智能电表领域占据重要地位。其前身为军工4430厂的历史渊源、

国家专精特新“小巨人”企业的资质认证、以及国家企业技术中心的研发平台，共同构筑了其在区域内的绝对龙头地

位。

腰部企业主要包括两类：一是总部不在石嘴山但在本地有重要业务布局的全国性上市公司，如金卡智能、威星智能

等，它们通过参与石嘴山本地重大项目招标深度嵌入区域市场；二是注册在石嘴山本地的具有一定技术实力和行业影

响力的中小企业，如宁夏昊托电子衡器有限公司（省级科技小巨人企业）、凯尔自动化仪表（宁夏）有限责任公司

等。

长尾企业则包括大量注册资本在100万至500万元之间、员工人数在10人以下的小微企业，如宁夏吉永科技有限公司、

宁夏博控智慧科技有限公司、浙控（石嘴山）智能科技有限公司等。这些企业虽然单体规模小，但构成了产业生态的

毛细血管，在细分领域和本地化服务中发挥着不可替代的作用。

本报告的企业筛选标准遵循以下优先级：上市公司及公众公司优先纳入；国家级及省级专精特新企业、科技小巨人企

业优先纳入；区域产业链关键环节的代表性企业优先纳入；兼顾企业规模、技术特色和行业影响力的多样性。在上述

原则下，本报告共选取20家具有代表性的智能仪表产业链相关企业，涵盖从头部上市公司到初创型科技企业的完整梯

队。

四、市场趋势与技术演进

2025年至2026年上半年，中国智能仪表行业呈现出几个值得深入关注的核心趋势。

趋势一：行业增速换挡，盈利承压与结构升级并存。2026年一季度，我国计量仪表产业在“十五五”开局之年迎来关键

节点。金卡智能、真兰仪表、新天科技、秦川物联、新联电子五家细分领域企业的一季报清晰勾勒出行业“营收分化、

盈利承压、结构升级”的阶段性特征。以金卡智能为例，2025年营业收入32.27亿元同比增长5.26%，但归母净利润2.66

亿元同比下降26.16%，呈现出典型的“增收不增利”特征。这一现象的背后是原材料成本上升、行业竞争加剧、研发投

入持续增加等多重因素的叠加。

趋势二：智能化、数字化成为行业转型的主航道。“十五五”时期，行业将聚焦核心技术攻关与产业链自主可控，推动

数字化、智能化、绿色化转型。隆基宁光建设完成了“国家发展改革委数字化示范工厂”和“国家工信部智能制造新模式

应用”项目，其数字化工厂平均每小时能下线近千台高端智能电表。吴忠仪表则利用近60年积累的150T工业化数据，训

练出适合离散制造特点的专属大模型。这些案例表明，数字化转型已从“可选项”变为“必答题”。

趋势三：国产替代与自主可控加速推进。在高端控制阀、精密传感器等领域，“卡脖子”问题仍是行业痛点。吴忠仪表

在高压、超高温、超低温等严酷工况控制阀领域持续开展技术攻关，2025年控制阀订单同比增长10%，核电、储能等

领域高附加值产品需求旺盛。这一趋势为石嘴山地区智能仪表企业提供了明确的技术攻关方向和市场空间。

趋势四：海外市场成为新的增长极。金卡智能2025年海外业务实现收入1.76亿元，同比增长62.12%，成功签署哈萨克

斯坦燃气业务大额合同。隆基宁光产品也行销全国并出口海外。在国内市场竞争日趋激烈的背景下，“出海”已成为头

部企业的共同选择。

五、行业启示与发展痛点

从行业观察者的视角来看，石嘴山智能仪表企业的普遍需求特征与发展痛点可归纳为以下四个方面：

技术升级的紧迫性。从传统机械仪表到智能仪表、从单一计量到系统解决方案的转型，要求企业在传感器技术、通信

技术、数据处理能力等方面持续投入。对于大量中小规模企业而言，研发投入不足是制约其跨越“智能化门槛”的核心

瓶颈。

人才短缺的结构性矛盾。智能仪表行业涉及精密制造、软件算法、通信工程等多学科交叉，对复合型人才的需求旺

盛。而石嘴山作为三线城市，在高端人才引进方面面临先天劣势。部分企业通过设立“飞地研发中心”的方式破解这一

难题——隆基宁光等在杭州、上海等地设立的研发机构已备案为“自治区企业飞地研发中心”。

产业链协同的不足。石嘴山智能仪表产业在上游核心零部件环节存在明显短板，企业间协作以横向竞争为主，纵向协

同不足。如何在保持企业独立性的同时构建更具韧性的区域产业链生态，是产业治理者需要思考的课题。

市场拓展的路径依赖。多数中小企业的客户集中于本地及周边市场，全国化乃至全球化的市场拓展能力有限。在头部

企业加速全国布局和出海扩张的背景下，中小企业的生存空间面临被挤压的风险。

第二部分目标企业深度解析

第一章宁夏隆基宁光仪表股份有限公司

第一节企业概览

宁夏隆基宁光仪表股份有限公司的故事，始于1968年。那一年，军工4430厂在宁夏落地，为这片当时尚属工业荒芜的

土地注入了精密制造的基因。半个多世纪后，这家脱胎于军工企业的仪表制造商，已成长为国家高新技术企业、国家

专精特新“小巨人”企业，并在2021年登陆全国中小企业股份转让系统（新三板），证券代码873638。

公司总部位于宁夏回族自治区，是宁夏智能仪表产业当之无愧的旗帜性企业。作为国家知识产权示范企业、宁夏回族

自治区首批创新型示范企业，隆基宁光在行业内的地位不仅体现在规模上，更体现在技术标准的参与制定和行业生态

的引领上。

公司的核心业务聚焦于能源计量、能源管理和清洁能源应用三大板块。其产品矩阵以智能电表为绝对主力，同时延伸

至智能水表、燃气表、集中器、采集器、负控终端设备、智慧能源管理系统、清洁能源供暖解决方案等。核心客户包

括国家电网、南方电网两大电网巨头。

在研发体系方面，公司建有国家企业技术中心、国家地方联合工程实验室等国家级研发平台，参与制定了多项国家及

行业标准，拥有专利超过200项。公司还是行业内数字化工厂建设的先行者，建设完成了“国家发展改革委数字化示范

工厂”和“国家工信部智能制造新模式应用”项目。

据公司2025年年度报告披露，截至报告期末，公司总股本1.61亿股。公司于2022年被认定为国家知识产权示范企业，

2024年被认定为第六批国家级“专精特新”小巨人企业。这一系列资质认证的叠加，在宁夏工业企业中极为罕见，也从

侧面印证了公司在技术创新和知识产权方面的深厚积累。

第二节业务体系与产品矩阵

隆基宁光的业务体系围绕“能源”这一核心主题展开，形成了三大业务板块协同发力的格局。

第一大板块是智能计量仪表。这是公司的基石业务，也是营收的绝对主力。据公司2025年年度报告，仪器仪表业务实

现营业收入9.87亿元，毛利率高达40.66%。这一板块的核心产品是智能电能表——公司在这一领域深耕多年，产品覆

盖从居民用单相电表到工业用三相电表、从普通计量到本地费控、远程费控等全系列。其数字化工厂平均每小时能下

线近千台高端智能电表。除电表外，公司还生产智能水表、燃气表等民用计量仪表，形成了“水电气热”全覆盖的计量

产品线。

第二大板块是信息采集终端与系统。这一定位体现了公司从“卖硬件”向“提供解决方案”的战略升级。产品包括集中

器、采集器、负控终端设备等数据采集层设备，以及基于这些设备的智慧能源管理系统。这套“终端+系统”的组合方

案，使公司能够为客户提供从数据采集、传输到分析应用的全链条服务，显著提升了客户粘性和单客价值。

第三大板块是清洁能源应用。这是公司近年来着力培育的新增长极。产品包括清洁能源供暖解决方案等。这一板块的

布局与国家的“双碳”战略高度契合，也与公司“能源管理”的核心能力一脉相承。

从业务逻辑来看，三大板块之间存在清晰的递进关系：智能计量仪表是数据入口，信息采集终端是数据传输通道，智

慧能源管理系统是数据应用平台，清洁能源应用则是价值延伸。这种“入口—通道—平台—应用”的四层架构，构成了

一个完整的能源物联网生态闭环。

在客户结构方面，公司以国家电网、南方电网等大型国有企业为核心客户群体。这类客户的特点是采购规模大、决策

周期长、对产品可靠性和服务能力要求极高，但一旦进入供应商体系，合作关系相对稳定。近年来，公司也在积极拓

展地方电力公司、水务公司、燃气公司等客户群体，以降低对单一客户的依赖。

第三节成长轨迹与战略演进

隆基宁光的发展历程，可以清晰地划分为四个阶段。

第一阶段：军工初创期（1968年至20世纪90年代初）。公司前身军工4430厂以半导体器件生产起步。在那个“三线建

设”的年代，这家军工企业承载的是国家战略层面的产业布局使命。军工背景赋予了企业严格的质量管理体系和高标准

的精密制造能力，这些基因至今仍在公司的产品品质中得以体现。

第二阶段：民品转型期（20世纪90年代至2000年代）。随着军工任务减少和市场经济体制的建立，企业开始了从军品

向民品的艰难转型。公司选择了电能计量仪表作为突破口——这一选择既契合了国家电网改造和电力体制改革的时代

机遇，也充分利用了企业在精密电子制造方面的技术积淀。

第三阶段：快速成长期（2010年代）。这一阶段，公司完成了从“地方性仪表厂”到“全国性智能电表供应商”的跨越。

核心驱动力是国家电网智能电表集采的全面铺开。公司凭借过硬的产品质量和及时的服务响应，成功进入国家电网供

应商体系，并逐步扩大市场份额。2017年，公司被认定为第四批自治区“专精特新”中小企业。

第四阶段：资本化与多元化期（2021年至今）。2021年，公司在新三板挂牌上市，开启了资本化运作的新阶段。上市

不仅拓宽了融资渠道，也倒逼公司建立了更加规范的现代企业治理结构。2022年，公司被认定为国家知识产权示范企

业；2024年，晋升为国家级“专精特新”小巨人企业。在业务层面，公司从单一的智能电表制造向“水电气热”全品类计

量仪表和智慧能源管理系统拓展，完成了从产品型公司向平台型公司的战略跃迁。

纵观隆基宁光的发展史，其战略演进有一条清晰的底层逻辑：始终围绕“计量”这一核心能力做延伸，从半导体到电

表，从电表到水表、气表、热表，从硬件到系统，从计量到管理。这种“能力复用”的战略路径，既降低了多元化扩张

的风险，又持续提升了企业的竞争壁垒。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年年度报告披露，营收11.93亿元。据公司2025年年度报告，全年实现营业收入11.93亿元，归母净利润

2.20亿元。营收同比小幅下降4.58%，净利润同比下降18.42%。行业影响分析：这一业绩表现与行业整体“增收不增

利”的趋势形成了一定反差——隆基宁光呈现的是“营收微降、利润下降更多”的态势。这反映出公司在价格端可能面临

较大的竞争压力，或是在研发、市场拓展等方面加大了投入。业务关注点：需要关注公司2026年一季度是否出现营收

企稳回升的拐点信号，以及毛利率是否出现改善。

动向二：数字化工厂持续升级。公司的数字化工厂已成为行业标杆。据公开报道，其数字化工厂平均每小时能下线近

千台高端智能电表。行业影响分析：在劳动力成本上升和产品质量要求日益严格的背景下，数字化制造能力正在成为

智能仪表企业的核心竞争壁垒。隆基宁光的数字化工厂不仅是效率的保障，更是品质一致性和快速响应能力的基石。

业务关注点：关注公司数字化工厂的产能利用率、产品合格率等运营指标，以及是否有进一步的智能化升级计划。

动向三：入选银川市数字化转型“小灯塔”企业。2025年，银川市工信局发布数字化转型“小灯塔”企业（第二批）拟认

定名单，隆基宁光成功入选。行业影响分析：“小灯塔”企业是工信部推动中小企业数字化转型的重要抓手，入选意味

着企业在数字化转型方面获得了政府层面的认可和资源倾斜。业务关注点：关注这一认定能否帮助公司获取更多的政

策支持和市场背书，以及公司在数字化转型方面的经验能否向外输出。

动向四：设立自治区企业飞地研发中心。隆基宁光在杭州设立的独立研发机构已备案为“自治区企业飞地研发中心”。

行业影响分析：这是宁夏企业破解高端人才引进难题的创新之举。通过在人才资源丰富的一线城市设立研发“前哨”，

企业可以就地吸引高端研发人才，而无需面对将人才引入西北的困难。业务关注点：关注飞地研发中心的团队规模、

研发成果转化效率，以及这一模式是否会被更多宁夏企业复制。

第五节竞争格局与市场地位

在全国智能电表领域，隆基宁光处于第二梯队的领先位置。根据行业研究机构按营收规模的划分，第一梯队为川仪股

份、中控技术等营收规模更大的综合性仪器仪表集团；第二梯队包括金卡智能、宁水集团、威星智能、真兰仪表等细

分领域领军企业。隆基宁光11.93亿元的营收规模，与金卡智能（32.27亿元）、真兰仪表（17.83亿元）等相比尚有差

距，但在智能电表这一细分品类中已具备较强的市场影响力。

从业务结构来看，隆基宁光与可比公司的差异化特征明显：

与金卡智能对比：金卡智能以燃气计量仪表为核心业务，2024年智能民用燃气终端及系统占比56.5%，智能工商业燃

气终端及系统占比22.9%。隆基宁光则以电表为核心。两者在核心产品上构成差异化竞争，但在智慧公用事业管理系

统等解决方案层面存在一定重叠。

与真兰仪表对比：真兰仪表2025年营收17.83亿元，仪表行业收入16.09亿元，毛利率41.11%。隆基宁光的仪器仪表业

务毛利率40.66%，两者盈利能力相近。但真兰仪表的营收规模更大，产品线覆盖燃气和水计量两大领域。

与威星智能对比：威星智能2025年营收16.53亿元，仪器仪表收入16.20亿元。其产品以远传燃气表和电子式燃气表为

主。隆基宁光的规模小于威星智能，但在电表领域的专业深度上更具优势。

隆基宁光的护城河主要体现在三个方面：一是资质壁垒——国家电网和南方电网的合格供应商资质是极高的准入门

槛；二是技术积累——超过200项专利、国家级企业技术中心、参与行业标准制定；三是品牌与历史——半个多世纪的

行业积淀和军工背景带来的品质信誉。

然而，公司也面临显著的风险与挑战：一是对电网系统的高度依赖，客户集中度风险较高；二是智能电表行业已进入

存量替换阶段，增量空间有限；三是地方性企业在全国市场的拓展能力面临瓶颈。

第六节经营表现

据隆基仪表（873638）2025年年度报告，公司全年实现营业收入11.93亿元，较上年同期的12.50亿元下降4.58%。归

母净利润2.20亿元，较上年同期下降18.42%；扣非净利润1.96亿元，同比下降23.32%。

从盈利能力来看，公司仪器仪表业务毛利率为40.66%，维持在较高水平。公司整体毛利率为36.84%。净利润率约为

18.5%，扣非净利润率约为16.4%。

从资产与估值来看，截至2025年末，公司总股本1.61亿股，每股净资产4.94元，总市值约11.25亿元，市盈率（LYR）

约5.10倍。

从纵向趋势来看，2025年是公司近年来首次出现营收下滑的年份。这一方面反映了智能电表行业整体增速放缓的大背

景，另一方面也可能与公司在产品结构调整、市场拓展投入增加等因素有关。净利润降幅大于营收降幅，说明公司在

成本控制或费用管理方面面临压力。

横向对比来看，隆基宁光的营收规模小于金卡智能（32.27亿元）、真兰仪表（17.83亿元）、威星智能（16.53亿元）

等可比公司。但在盈利能力方面，隆基宁光36.84%的毛利率与真兰仪表的41.11%相比差距不大，高于威星智能的水

平。较低的市盈率（5.10倍）可能反映了市场对公司增长前景的谨慎预期。

从业务结构来看，仪器仪表业务贡献了公司绝大部分收入，达到9.87亿元。公司尚未披露信息采集终端、智慧能源管

理系统等业务的独立收入数据，这些新兴业务的规模目前可能仍然有限。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何应对营收下滑的挑战。2025年营收首次出现下降，公司需要在存量市场中寻找增量。可能的策略包括：拓

展海外市场、延伸产品线至水表和气表、提升智慧能源管理系统的收入占比。

2.如何降低对电网系统的依赖。国家电网和南方电网是公司的核心客户，但客户集中度风险不容忽视。拓展地方

电力公司、工业园区、商业楼宇等客户群体是降低风险的关键。

3.如何提升研发投入的产出效率。公司拥有国家级研发平台和超过200项专利，但如何将这些技术储备转化为市

场竞争力，是管理层需要持续思考的问题。

4.如何利用好“小巨人”企业的政策红利。国家级专精特新“小巨人”企业的身份可以带来税收优惠、项目申报优

先、品牌背书等多重价值，如何最大化利用这些政策资源值得关注。

交流话题参考：

【行业观察】2025年智能电表行业整体增速放缓，国网招标量价均面临压力。因此，在与其交流时，可以关注：“公司

在2025年国网集采中的中标份额和价格变化情况如何？预计2026年的招标形势会有何变化？”

【行业观察】公司数字化工厂已成为行业标杆，但数字化转型的投入产出比是业界普遍关注的问题。因此，可以关

注：“数字化工厂建成后，在人均产出、产品合格率、交付周期等关键指标上分别提升了多少？是否有计划将数字化能

力对外输出？”

【行业观察】公司在杭州设立飞地研发中心，这一模式在宁夏企业中尚属探索阶段。因此，可以关注：“飞地研发中心

目前的团队规模和主要研发方向是什么？这一模式在人才引进和成果转化方面的实际效果如何？”

【行业观察】智慧能源管理系统是公司从硬件向解决方案转型的关键布局。因此，可以关注：“智慧能源管理系统目前

的客户数量和收入规模如何？与智能电表业务的协同效应体现在哪些方面？”

【行业观察】清洁能源应用是公司着力培育的新业务板块。因此，可以关注：“清洁能源供暖解决方案目前的市场拓展

进展如何？这一业务与公司传统的计量业务之间是否存在技术协同？”

【行业观察】公司产品已出口海外，海外市场是重要的增长方向。因此，可以关注：“海外市场的重点区域和目标客户

群体是哪些？海外业务的毛利率与国内相比如何？”

【行业观察】作为新三板挂牌企业，公司的融资渠道和估值水平受到市场关注。因此，可以关注：“公司是否有转板上

市的计划？在资本运作方面有哪些中长期规划？”

第二章吴忠仪表有限责任公司

第一节企业概览

吴忠仪表有限责任公司是中国控制阀领域一个无法绕开的名字。作为国内规模最大、技术最领先的控制阀研发生产基

地之一，这家企业不仅在宁夏仪器仪表产业中占据“链主”地位，更在全国高端控制阀国产化进程中扮演着关键角色。

公司总部位于宁夏吴忠市，但其影响力辐射整个宁夏乃至全国。在宁夏“以银川市为中心、石嘴山市和吴忠市为两翼”

的先进装备制造产业集群布局中，吴忠仪表是“吴忠翼”的核心支撑。公司与石嘴山地区的智能仪表企业形成了差异化

互补——吴忠仪表主攻工业控制阀，隆基宁光主攻民用计量仪表，两者共同构成了宁夏智能仪表产业的双子星。

吴忠仪表是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、宁夏仪器仪表产业链链主企业。公司建有全国首批卓

越级智能工厂——“高参数控制阀个性化定制智能工厂”，制造业质量竞争力指数稳居西北前列。此外，公司还拥有国

家级企业技术中心、智能控制仪表工程研究中心、院士工作站、博士后科研工作站、宁夏煤化工控制阀工程研究中心

和宁夏重大装备关键调节阀研发创新团队等创新平台和创新载体。被国家部委认定为“智能制造试点示范”企业和“知识

产权优势”企业。

公司聚焦控制阀主业，在高压、超高温、超低温等严酷工况场合所需控制阀领域持续开展技术攻关，为多项大国重器

装上了“中国阀”。2025年，吴忠仪表顺利通过国家级专精特新“小巨人”企业复核。

第二节业务体系与产品矩阵

吴忠仪表的业务体系高度聚焦于控制阀这一核心品类，形成了“通用产品+高端定制”的双轮驱动模式。

核心产品线方面，公司覆盖了从常规控制阀到严酷工况控制阀的全谱系产品。在高压、超高温、超低温等极端工况下

使用的控制阀，是公司的技术制高点。这些产品广泛应用于石油化工、煤化工、电力、冶金、核电、储能等国民经济

支柱产业。

高端定制化控制阀是公司近年来着力发展的重点方向。据公开报道，2025年公司高端定制化控制阀占比已提升至

35%，智能化改造项目订单量倍增。核电、储能及特殊行业的高附加值产品需求尤为旺盛。这一趋势表明，公司正在

从“卖标准品”向“卖解决方案”转型，客户粘性和单客价值同步提升。

智能制造能力是公司区别于传统控制阀制造商的显著特征。公司利用近60年积累的150T工业化数据，训练出适合离散

制造特点的专属大模型，从订单下达、生产计划、物料调度到装配执行，形成了“需求引领，数据驱动”的业务协同新

模式。公司还牵头组建了“宁夏回族自治区重大装备仪器仪表智能执行器科技创新团队”。

在客户结构方面，吴忠仪表的客户以大型能源化工企业为主，包括石油、化工、电力、冶金等行业的国有企业和大型

民营企业。这类客户对控制阀的安全性、可靠性和精度要求极高，供应商替换成本巨大，因此客户关系一旦建立便具

有高度的稳定性。

第三节成长轨迹与战略演进

吴忠仪表的发展史，是中国控制阀行业从依赖进口到逐步实现国产替代的缩影。

初创与成长阶段（20世纪60年代至90年代）。公司成立于20世纪60年代，与隆基宁光几乎同期，同样承载着国家工业

布局的历史使命。在计划经济时代，公司以生产常规控制阀为主，服务于国内的基础工业建设。

技术积累阶段（90年代至2010年代）。随着中国石化、化工、电力等行业的快速发展，对高端控制阀的需求日益增

长。公司开始向高参数、严酷工况控制阀领域进军，逐步积累了在高压、高温、低温等极端条件下的技术能力。这一

阶段，公司建立了国家级企业技术中心等研发平台，技术实力显著提升。

智能化转型阶段（2020年代至今）。近年来，公司以智能制造为抓手，推动生产模式的根本性变革。全国首批卓越级

智能工厂的建成、专属大模型的训练与应用、科技创新团队的组建，标志着公司已从传统的机械制造企业升级为数据

驱动的智能制造企业。2025年通过专精特新“小巨人”复核，进一步巩固了其行业领军地位。

吴忠仪表的战略演进有一条清晰的主线：始终围绕“控制阀”这一核心赛道做深做透，从通用产品到高端定制，从传统

制造到智能制造，从国内市场到服务大国重器。这种“一米宽、百米深”的专注战略，使其在细分领域构筑了极高的竞

争壁垒。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年控制阀订单同比增长10%。据公开报道，2025年吴忠仪表控制阀订单同比增长约10%，核电、储能及

特殊行业高附加值产品需求旺盛。行业影响分析：在宏观经济承压的背景下实现两位数增长，体现了公司在高端控制

阀领域的不可替代性。核电和储能领域的需求增长，与国家的能源战略转型高度相关。业务关注点：关注订单结构中

高端定制化产品的占比变化趋势，以及核电、储能等新兴领域的客户拓展进度。

动向二：单月订单量突破1.8万台，高端定制化占比提升至35%。据公开报道，2025年公司单月订单量突破1.8万台，

高端定制化控制阀占比提升至35%，智能化改造项目订单量倍增。行业影响分析：单月1.8万台的订单量体现了公司强

大的产能和市场拓展能力。高端定制化占比的提升意味着产品附加值和盈利能力的同步提升。业务关注点：关注高端

定制化产品的毛利率与通用产品相比是否有显著优势，以及智能化改造项目的客户重复购买率。

动向三：牵头组建自治区重大装备仪器仪表智能执行器科技创新团队。2025年，宁夏回族自治区科学技术厅与自治区

党委人才工作领导小组办公室联合发文，决定组建12个自治区科技创新团队，吴忠仪表牵头获批“宁夏回族自治区重大

装备仪器仪表智能执行器科技创新团队”。行业影响分析：这一认定不仅是对公司技术实力的认可，也为公司争取更多

的政策支持和人才资源提供了通道。智能执行器是控制阀的核心部件，这一方向的攻关有助于提升产品的自主可控水

平。业务关注点：关注科技创新团队的研究方向、人员规模和阶段性成果。

动向四：通过国家级专精特新“小巨人”企业复核。2025年，吴忠仪表顺利通过专精特新“小巨人”企业复核。行业影响

分析：“小巨人”企业的复核通过率并非100%，通过复核意味着公司在创新能力、市场占有率、核心技术等方面持续满

足高标准要求。业务关注点：关注公司如何利用“小巨人”企业的政策红利进一步巩固竞争优势。

第五节竞争格局与市场地位

在控制阀这一细分领域，吴忠仪表是国内当之无愧的第一梯队企业。公司被行业公认为“国内规模最大、技术最领先的

控制阀研发生产基地”。在高端控制阀国产替代的进程中，吴忠仪表是与国外品牌（如Fisher、Masoneilan等）直接竞

争的本土主力军。

从竞争格局来看，国内控制阀市场呈现出“外资主导高端、内资追赶替代”的态势。在常规控制阀领域，国内企业已基

本实现国产化；但在高压、超高温、超低温等严酷工况领域，外资品牌仍占据较大份额。吴忠仪表的战略定位正是瞄

准这一“卡脖子”领域，持续攻坚。

吴忠仪表的护城河主要体现在三个方面：一是技术壁垒——严酷工况控制阀的设计和制造涉及材料科学、流体力学、

控制理论等多学科交叉，技术门槛极高；二是客户壁垒——能源化工行业的供应商认证周期长、标准严，一旦进入便

形成长期合作关系；三是数据壁垒——公司积累的150T工业化数据和训练出的专属大模型，构成了竞争对手难以复制

的“数字资产”。

然而，公司也面临显著挑战：一是国内竞争对手如川仪股份等在控制阀领域也在加速追赶；二是外资品牌通过本地化

生产降低成本，加剧了市场竞争；三是下游石化、化工等行业的需求周期波动可能影响订单的稳定性。

第六节经营表现

吴忠仪表为非上市企业，未向公众披露详细的财务报表。但基于公开信息和行业基准，可以对其经营状况进行合理推

算。

订单量推算：据公开报道，2025年公司单月订单量突破1.8万台。按此估算，全年订单量约在20万台以上。控制阀作

为高价值工业品，单台价格从数千元到数十万元不等。以行业平均单价估算，公司年营收应在10亿元以上的量级。

订单结构推算：高端定制化控制阀占比提升至35%，意味着这部分产品的收入占比可能更高（因单价更高）。高端产

品的毛利率通常显著高于通用产品，这有利于公司整体盈利能力的提升。

增长趋势：2025年控制阀订单同比增长约10%，增速高于行业平均水平。核电、储能等新兴领域的需求增长为公司的

持续增长提供了新的驱动力。

与可比公司对比：国内控制阀行业的主要上市公司包括川仪股份等。川仪股份作为国家重点布局的三大仪器仪表基地

之一，围绕测量分析、执行控制、控制系统等五大产品集群布局，2024年营收规模在数十亿元级别。吴忠仪表的规模

小于川仪股份，但在控制阀这一细分品类中的专业深度和市场地位不遑多让。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何在高端控制阀领域加速国产替代。在严酷工况控制阀领域，外资品牌仍占据主导。公司需要在技术攻关、

客户验证、品牌建设等方面持续发力。

2.如何将智能制造能力转化为竞争优势。公司的智能工厂和专属大模型是重要的差异化资产，如何最大化其价值

（包括对外输出智能制造解决方案）是值得思考的方向。

3.如何把握新能源领域的增量市场。核电、储能等新能源领域对高端控制阀的需求正在快速增长，这是公司拓展

客户结构、降低对传统能源行业依赖的重要机遇。

4.如何应对人才竞争。高端控制阀的研发需要顶尖的工程技术人才，如何在一线城市的人才争夺战中保持竞争

力，是公司面临的长期挑战。

交流话题参考：

【行业观察】控制阀行业的国产替代进程正在加速，但严酷工况领域仍以外资为主。因此，在与其交流时，可以关

注：“公司在高压、超高温、超低温等严酷工况控制阀领域，目前与外资品牌在技术指标上还有多大差距？客户在选择

国产替代时最主要的顾虑是什么？”

【行业观察】公司利用150T工业化数据训练了专属大模型，这在离散制造领域颇具前瞻性。因此，可以关注：“这个专

属大模型目前主要应用在哪些环节？在提升生产效率、降低成本、提高质量方面取得了哪些可量化的成果？”

【行业观察】核电和储能领域对控制阀的需求正在快速增长。因此，可以关注：“公司在核电领域的资质认证进展如

何？储能领域的主要应用场景和客户群体是哪些？”

【行业观察】高端定制化控制阀占比提升至35%，这一趋势值得深入探讨。因此，可以关注：“高端定制化产品的毛利

率与通用产品相比有多少个百分点的优势？定制化项目的平均交付周期是多长？”

【行业观察】公司作为宁夏仪器仪表产业链链主企业，在带动区域产业链发展方面承担着特殊角色。因此，可以关

注：“公司在本地供应链的培育方面有哪些具体举措？与石嘴山地区的智能仪表企业之间是否有合作空间？”

【行业观察】公司是国家级智能制造试点示范企业。因此，可以关注：“智能工厂建成后，在人均产值、库存周转率、

交付准时率等关键运营指标上分别提升了多少？是否有计划将智能制造解决方案对外输出？”

第三章金卡智能集团股份有限公司

第一节企业概览

金卡智能集团股份有限公司（股票代码：300349）是中国智能燃气计量仪表领域的领军企业。公司总部位于浙江，但

通过积极参与石嘴山地区重大项目的招投标，在石嘴山智能仪表市场中占据着不可忽视的地位。

公司主营业务为智能燃气计量仪表及相关系统的研发、生产和销售。据2024年年报，公司主营构成为智能民用燃气终

端及系统占比56.5%，智能工商业燃气终端及系统占比22.9%，智慧公用事业管理系统及其他占比12.4%，智能水务终

端及系统占比8.2%。

2025年，公司实现营业收入32.27亿元，同比增长5.26%；归母净利润2.66亿元。虽然营收保持增长，但净利润同比下

降26.16%，呈现出典型的“增收不增利”特征。这一现象在2026年一季度的行业整体表现中得到了印证——多家表计企

业的一季报共同勾勒出“营收分化、盈利承压、结构升级”的阶段性特征。

金卡智能在石嘴山市场的参与主要体现在2026年3月的中标项目中。据公开信息，公司在石嘴山市天然气场站等燃气

设施智慧化提升改造工程项目表具设备采购中中标，中标金额为1009.84万元。这一项目的中标，使金卡智能成为石嘴

山智能燃气表市场的重要供应商。

第二节业务体系与产品矩阵

金卡智能的业务体系围绕“燃气计量”这一核心展开，形成了多层次的产品矩阵。

智能民用燃气终端及系统是公司的第一大业务板块，2024年收入占比56.5%。产品主要包括智能燃气表（IC卡表、远

传表、物联网表等）及其配套的抄表系统、收费系统等。民用燃气表市场体量大、客户分散，是公司收入的基石。

智能工商业燃气终端及系统是公司的第二大业务板块，2024年收入占比22.9%。工商业燃气表的技术要求和单价均高

于民用产品，客户包括工业企业、商业用户等。这一板块的毛利率通常高于民用产品。

智慧公用事业管理系统及其他是公司的平台级业务，2024年收入占比12.4%。产品包括面向燃气公司的综合管理平

台、数据分析系统等。这一板块体现了公司从“卖硬件”向“卖解决方案”的战略升级。

智能水务终端及系统是公司近年来拓展的新业务领域，2024年收入占比8.2%。产品包括智能水表及配套系统。这一业

务的拓展使公司的客户覆盖从燃气公司延伸至水务公司，有助于分散行业风险。

从业务逻辑来看，金卡智能的核心能力在于“公用事业计量”这一通用能力在不同介质（燃气、水）和不同场景（民

用、工商业）之间的复用。这种“能力复用”的战略路径与隆基宁光有相似之处，但金卡智能以燃气为核心，隆基宁光

以电力为核心，形成了差异化竞争。

第三节成长轨迹与战略演进

金卡智能的发展历程，是中国智能燃气表行业从机械表到智能表、从单一产品到系统解决方案的演进缩影。

初创与成长阶段。公司成立于智能燃气表行业起步阶段，抓住了中国城市燃气普及和“一户一表”改造的历史机遇。通

过持续的产品创新和市场拓展，逐步确立了在智能燃气表领域的市场地位。

上市与扩张阶段。公司在深圳证券交易所上市后，借助资本市场的力量加速扩张。通过内生增长和外延并购相结合的

方式，产品线从燃气表延伸至水表，业务模式从硬件销售延伸至系统解决方案。

转型与调整阶段（2025年至今）。2025年，公司面临“增收不增利”的挑战。在营收保持增长的同时，净利润出现显著

下滑。这促使公司必须调整经营策略——一方面控制成本、提升效率，另一方面加速海外市场拓展和新兴业务培育。

2025年海外业务收入1.76亿元，同比增长62.12%，成功签署哈萨克斯坦燃气业务大额合同。

金卡智能的战略演进逻辑是：从单一品类到多品类，从单一市场到多市场，从硬件到“硬件+软件+服务”。这一战略路

径的核心驱动力是对“公用事业计量”这一核心能力的持续深化和拓展。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年营收32.27亿元，净利润同比下降26.16%。据公司2025年年度报告，全年实现营业收入32.27亿元，

同比增长5.26%；归母净利润2.66亿元，同比下降26.16%。行业影响分析：净利润的大幅下滑反映了行业竞争加剧和

成本上升的双重压力。这一趋势在2026年一季度仍在延续，多家表计企业一季报均呈现类似特征。业务关注点：关注

公司2026年一季度的盈利改善情况，以及公司采取的应对措施（如降本增效、产品结构优化等）。

动向二：海外业务快速增长，成功签署哈萨克斯坦大额合同。2025年，公司海外业务实现收入1.76亿元，同比增长

62.12%，成功签署哈萨克斯坦燃气业务大额合同并收到预收款。行业影响分析：在国内市场竞争日趋激烈的背景下，

海外市场成为重要的增长极。中亚、东南亚等新兴市场对智能燃气表的需求正在快速增长。业务关注点：关注海外市

场的毛利率水平与国内的对比，以及海外业务的可持续性（是否有稳定的客户和订单来源）。

动向三：中标石嘴山市天然气智慧化提升改造项目。2026年3月，公司在石嘴山市天然气场站等燃气设施智慧化提升

改造工程项目表具设备采购中中标，中标金额1009.84万元。行业影响分析：这一项目的中标体现了金卡智能在智能

燃气表领域的竞争力和品牌影响力。石嘴山作为宁夏重要的工业城市，其燃气设施的智慧化改造是一个持续的市场机

会。业务关注点：关注这一项目的执行进度和后续是否有二期、三期项目，以及公司在宁夏市场的进一步拓展计划。

第五节竞争格局与市场地位

在智能燃气表领域，金卡智能处于行业第一梯队。按行业研究机构的划分，金卡智能与宁水集团、威星智能、真兰仪

表等同属第二梯队。在32.27亿元的年营收规模上，金卡智能是智能燃气表细分市场中体量最大的企业之一。

从细分市场来看，金卡智能的核心竞争力体现在燃气计量领域。与竞争对手相比：

与威星智能对比：威星智能2025年营收16.53亿元，约为金卡智能的一半。两者的核心产品均为燃气表，但金卡智能

的规模优势更为明显。威星智能2025年净利润同比增长60.41%，盈利能力改善显著，而金卡智能则面临利润下滑的压

力。

与真兰仪表对比：真兰仪表2025年营收17.83亿元，归母净利润3.43亿元。真兰仪表的营收规模小于金卡智能，但净利

润更高，盈利能力更强。真兰仪表的产品覆盖燃气和水计量两大领域。

与新天科技对比：新天科技2025年营收10.66亿元，归母净利润2.51亿元。新天科技的规模小于金卡智能，但同样面临

“增收不增利”的挑战。

金卡智能的护城河主要体现在：规模效应——在智能燃气表领域拥有最大的市场份额和产能规模；客户基础——覆盖

了国内主要的燃气公司；品牌认知——在燃气表领域的品牌影响力处于行业前列。

但公司也面临显著挑战：利润压力——净利润的持续下滑需要引起重视；竞争加剧——智能燃气表行业参与者众多，

价格竞争激烈；技术迭代——物联网、大数据等技术在燃气计量领域的应用不断深化，公司需要持续投入研发。

第六节经营表现

据金卡智能2025年年度报告，公司全年实现营业总收入32.27亿元，同比增长5.26%。归母净利润2.66亿元，同比下降

26.16%；扣非净利润2.33亿元，同比下降24.16%。

从盈利能力来看，公司经营活动产生的现金流量净额为3.45亿元，同比下降5.48%。基本每股收益0.64元，加权平均净

资产收益率5.98%。

从季度趋势来看，2025年各季度营收分别为7.02亿元、15.39亿元、23.55亿元、32.27亿元（累计），呈现逐季增长态

势。

从业务结构来看，公司以燃气计量仪表为核心，智能民用燃气终端及系统占比56.5%，智能工商业燃气终端及系统占

比22.9%。智慧公用事业管理系统和智能水务终端及系统的占比相对较小，但代表了公司的战略转型方向。

从区域分布来看，国内业务实现营收30.51亿元，同比增长3.17%；海外业务实现收入1.76亿元，同比增长62.12%。海

外业务的快速增长是公司2025年财报的最大亮点。

横向对比来看，金卡智能的营收规模在智能燃气表上市公司中处于领先地位，但盈利能力（净利率约8.2%）低于真兰

仪表（净利率约19.2%）。这一差距反映了不同公司在产品结构、成本控制、市场竞争策略等方面的差异。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何扭转净利润下滑的趋势。“增收不增利”是公司当前面临的核心挑战。需要在成本控制、产品结构优化、高

毛利业务拓展等方面寻找突破口。

2.如何加速海外市场的拓展。海外业务增速达62%，但绝对规模仍然较小（1.76亿元）。如何将海外业务培育成

公司的第二增长曲线，是战略重点。

3.如何应对国内市场的价格竞争。智能燃气表行业竞争激烈，如何在价格战中保持合理的利润水平，是管理层需

要持续思考的问题。

4.如何深化“硬件+软件+服务”的战略转型。智慧公用事业管理系统等平台级业务的收入占比仍然有限，如何提升

软件和服务收入的占比是转型的关键。

交流话题参考：

【行业观察】2025年公司“增收不增利”，净利润同比下降26%。因此，在与其交流时，可以关注：“导致净利润下滑的

主要因素是什么？是原材料成本上升、价格竞争加剧，还是研发和市场拓展投入增加？公司采取了哪些应对措施？”

【行业观察】海外业务同比增长62%，是2025年财报的最大亮点。因此，可以关注：“海外市场的重点区域是哪些？海

外业务的毛利率与国内相比如何？哈萨克斯坦项目的后续进展和潜在的其他海外市场机会？”

【行业观察】公司中标石嘴山天然气智慧化改造项目，体现了在西北市场的拓展能力。因此，可以关注：“宁夏及西北

市场在公司全国布局中的战略定位是什么？未来在西北地区还有哪些市场拓展计划？”

【行业观察】智慧公用事业管理系统是公司从硬件向解决方案转型的关键。因此，可以关注：“智慧公用事业管理系统

目前的客户数量和续费率如何？这一业务的盈利模式是项目制还是SaaS订阅制？”

【行业观察】智能水务终端及系统是公司的新业务板块。因此，可以关注：“智能水务业务目前的收入规模和增长速度

如何？与燃气业务的协同效应体现在哪些方面？”

【行业观察】2026年一季度行业整体呈现“营收分化、盈利承压”的特征。因此，可以关注：“公司对2026年全年的行业

形势有何判断？在经营策略上会有哪些调整？”

第四章浙江威星智能仪表股份有限公司

第一节企业概览

浙江威星智能仪表股份有限公司（股票代码：002849）是中国智能燃气表领域的另一家重要上市公司。与金卡智能同

处浙江，两家企业在燃气表市场形成了直接竞争关系。威星智能通过积极参与石嘴山地区的项目招标，同样在石嘴山

智能仪表市场中占据了一席之地。

公司主营业务为智能燃气计量仪表的研发、生产和销售。据2024年年报，公司主营构成为远传燃气表占比56.48%，电

子式燃气表占比36.01%，其他占比5.68%，IC卡智能燃气表占比1.83%。与金卡智能相比，威星智能的产品结构更集中

于燃气表领域，多元化程度相对较低。

2025年，公司实现营业总收入16.53亿元，同比增长27.41%；归母净利润5395.05万元，同比增长60.41%。在行业整体

“增收不增利”的背景下，威星智能实现了营收和净利润的双增长，表现优于行业平均水平。

在石嘴山市场，威星智能同样在2026年3月的石嘴山市天然气场站等燃气设施智慧化提升改造工程项目表具设备采购

中中标，中标金额为1552.33万元。这一中标金额高于金卡智能的1009.84万元，显示了威星智能在价格或产品组合方

面的竞争力。

第二节业务体系与产品矩阵

威星智能的业务体系高度聚焦于燃气计量仪表，形成了以远传燃气表和电子式燃气表为核心的产品矩阵。

远传燃气表是公司的第一大业务板块，2024年收入占比56.48%。远传燃气表通过通信模块实现远程抄表和数据传输，

是智能燃气表的主流产品形态。公司在这一领域积累了丰富的技术和客户资源。

电子式燃气表是公司的第二大业务板块，2024年收入占比36.01%。电子式燃气表采用电子计量技术，相比传统的机械

式燃气表具有更高的精度和更丰富的功能。这一产品线体现了公司在电子技术方面的积累。

IC卡智能燃气表是公司的传统产品，2024年收入占比仅1.83%。随着物联网和远程通信技术的发展，IC卡预付费燃气

表的市场份额正在被远传表和电子式燃气表替代。这一产品线的萎缩反映了行业的技术演进趋势。

从业务结构来看，威星智能的集中度高于金卡智能——燃气表相关业务占比超过98%。这种高度聚焦的战略有利于公

司在燃气表领域构筑深厚的专业壁垒，但也使其面临行业周期波动的风险。

在石嘴山市场，威星智能通过中标燃气设施智慧化提升改造项目，成功进入了本地燃气表供应体系。1552.33万元的中

标金额使其成为该项目的主要供应商之一。

第三节成长轨迹与战略演进

威星智能的发展历程，体现了中国智能燃气表行业从传统机械表到电子表、从本地计量到远程抄表的技术演进路径。

初创阶段。公司成立于智能燃气表行业的起步期，以IC卡智能燃气表等产品切入市场。在行业发展的早期阶段，IC卡

预付费燃气表是主流产品形态。

技术升级阶段。随着通信技术和物联网的发展，远传燃气表和电子式燃气表逐渐成为市场主流。公司及时进行产品升

级，将远传燃气表和电子式燃气表培育成核心产品线。到2024年，这两类产品的收入占比已超过92%。

上市与扩张阶段。公司在深圳证券交易所上市后，借助资本市场的力量加速发展。2025年，公司实现营收16.53亿

元，同比增长27.41%，增速在行业内处于领先水平。

威星智能的战略演进逻辑是：在燃气表这一细分赛道中持续深耕，通过产品升级和技术迭代不断提升市场份额。与金

卡智能的多元化战略不同，威星智能选择了“做专”而非“做广”的路径。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年营收16.53亿元，同比增长27.41%，净利润同比增长60.41%。据公司2025年年度报告，全年实现营

业总收入16.53亿元，同比增长27.41%；归母净利润5395.05万元，同比增长60.41%。行业影响分析：在行业整体增速

放缓和盈利承压的背景下，威星智能实现了营收和净利润的双高增长，表现优于多数同行。这反映了公司在产品竞争

力、市场拓展和成本控制方面的综合优势。业务关注点：关注这一高增长是否具有可持续性，以及公司在2026年能否

继续保持高于行业平均水平的增速。

动向二：经营活动现金流量净额同比增长173.49%。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比增

长173.49%。行业影响分析：现金流的大幅改善表明公司的经营质量在提升，回款能力增强。这对于抵御行业波动和

支撑持续投入具有重要意义。业务关注点：关注现金流改善的具体原因——是客户回款周期缩短、预收款增加，还是

库存和应收账款管理优化。

动向三：中标石嘴山天然气智慧化提升改造项目，中标金额1552.33万元。2026年3月，公司在石嘴山市天然气场站等

燃气设施智慧化提升改造工程项目表具设备采购中中标，中标金额1552.33万元。行业影响分析：这一中标金额高于

同期金卡智能的1009.84万元，表明威星智能在价格或产品组合方面具有竞争力。石嘴山项目的获取有助于公司在西北

市场建立品牌影响力和客户基础。业务关注点：关注这一项目的执行和后续市场拓展，以及公司在西北地区的长期布

局。

动向四：财务费用暴增近9倍，存货激增近四成。据2025年年报分析，公司财务费用暴增近9倍，存货激增近四成。行

业影响分析：财务费用的大幅增加可能反映了公司在融资结构或利率环境方面的变化；存货的激增则可能意味着公司

在为后续的市场需求做准备，但也需要关注存货周转效率。业务关注点：关注财务费用增加的具体原因和存货结构

（是原材料、在产品还是产成品），以及这些指标的后续变化趋势。

第五节竞争格局与市场地位

在智能燃气表领域，威星智能是行业第二梯队的重要成员。按行业研究机构的划分，威星智能与金卡智能、宁水集

团、真兰仪表等同属第二梯队。16.53亿元的营收规模在燃气表上市公司中处于中上水平。

与主要竞争对手相比：

与金卡智能对比：金卡智能的营收规模（32.27亿元）约为威星智能的两倍。但威星智能2025年的营收增速

（27.41%）显著高于金卡智能（5.26%），净利润增速（60.41%）更是远高于金卡智能（-26.16%）。威星智能正在

缩小与行业龙头的差距。

与真兰仪表对比：真兰仪表2025年营收17.83亿元，略高于威星智能。但真兰仪表的净利润（3.43亿元）远高于威星智

能（5395.05万元），反映了两个公司在盈利能力和产品结构上的显著差异。

威星智能的护城河主要体现在：产品专注度——高度聚焦于燃气表领域，在产品深度和客户理解方面具有优势；增长

动能——营收和利润的高增长态势体现了较强的市场拓展能力；现金流质量——经营活动现金流的大幅改善体现了良

好的经营质量。

但公司也面临挑战：规模劣势——与行业龙头相比规模偏小，在采购成本、品牌影响等方面处于相对劣势；产品集中

风险——过度依赖燃气表单一品类，抗周期波动能力较弱；财务费用和存货问题——需要关注这些指标的后续走势。

第六节经营表现

据威星智能2025年年度报告，公司全年实现营业总收入16.53亿元，同比增长27.41%。归母净利润5395.05万元，同比

增长60.41%；扣非净利润3228.08万元，同比增长47.72%。

从盈利能力来看，公司经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比增长173.49%。基本每股收益0.24元，加权平均

净资产收益率4.07%。

从季度趋势来看，2025年第四季度单季度主营收入3.62亿元，同比增长13.51%；单季度归母净利润-1764.6万元。第四

季度的亏损值得关注，可能反映了季节性因素或特定项目的影响。

从业务结构来看，仪器仪表业务收入16.20亿元，占总收入的98.02%。公司对仪器仪表业务的依赖度极高，多元化程度

较低。

从资产负债来看，公司负债率49.01%。财务费用暴增近9倍，需要关注其对公司盈利的影响。存货激增近四成，需要

关注存货周转效率。

横向对比来看，威星智能的营收增速（27.41%）在同类上市公司中处于领先水平，但净利润率（约3.3%）相对较低。

低利润率反映了燃气表行业竞争激烈、产品同质化程度高的特征。与真兰仪表41.11%的毛利率相比，威星智能的盈利

能力有较大的提升空间。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何保持高于行业平均水平的增长速度。2025年的高增长为市场带来了较高预期，如何在2026年继续保持这一

势头是核心挑战。

2.如何提升盈利能力。净利润率偏低是公司的核心短板，需要通过产品结构升级、成本控制和规模效应来改善。

3.如何降低对燃气表单一品类的依赖。98%以上的收入来自仪器仪表，产品集中度过高。拓展水表、智慧能源管

理等新业务是分散风险的必然选择。

4.如何应对财务费用和存货的异常增长。这两个指标的异常变化需要引起管理层的重视并及时调整。

交流话题参考：

【行业观察】公司2025年营收增长27%，净利润增长60%，在行业中表现亮眼。因此，在与其交流时，可以关注：“驱

动高增长的主要因素是什么？是市场份额的提升、新客户的拓展，还是产品单价的提高？这一增长趋势在2026年能否

延续？”

【行业