源达信息-机器人行业人形机器人量产元年资本与产业双轮验证拐点投资机会显现

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、资本端：融资爆发与上市潮，量产前夜信号明确 3行情估：块整提布窗口 3融资速资以所未的模入形器人道 4上市：体业本化程显速 6二、产业端：场景落地验证，出货量拐点确立 8新品集相从术展走场落地 8出货：数增，量拐已确立 9三、投资建议 10建关注 10万一致测 四、风险提示 12图表目录图1：近两年人形机器人指数（8841699.WI）涨跌幅（截至2026年7月21日） 3图2：近两年人形机器人指数PE-TTM（截至2026年7月21日） 4图3：近两年人形机器人指数成分股周度成交额及在全A成交额的比重 4图4：2023-2026年H1人形机器人融资事件及金额 5图5：2026年H1人形机器人月度融资事件及金额 5图6：2026年H1国内外人形机器人融资事件及金额（亿元） 5图7：2026年H1人形机器人融资金额分布 6图8：2026年H1人形机器人融资金额前十名 6图9：近几年人形机器人出货量 9表1：中国部分人形机器人本体企业上市进度（截至2026年7月21日） 6表2：2026年6月人形机器人新品展示 8表3：重点公司万得盈利预测 2一、资本端：融资爆发与上市潮，量产前夜信号明确2026年初7月21日，人形机器人指数（8841699.WI）累计下跌约15.7%，跑输沪深30018715.21）2025150%，但大2）A股融资715002026105化率已超902027年；2026Optimus产线爬IPO图1：近两年人形机器人指数（8841699.WI）涨跌幅（截至2026年7月21日）人形机器人指数沪深300200%150%人形机器人指数沪深300200%150%100%50%0%-50%资料来源：wind，源达信息证券研究所估值已从泡沫高位回归历史底部，为量产验证期的布局提供安全边际。PE-TTM20257030图2：近两年人形机器人指数PE-TTM（截至2026年7月21日）PE-TTM806040200资料来源：wind，源达信息证券研究所成交额占全A比重在20252024图3：近两年人形机器人指数成分股周度成交额及在全A成交额的比重150001000050000

周度成交额 占比全A

12%10%8%6%4%2%0%资料来源：wind，源达信息证券研究所401105781041亿元，超过202520263月和6月分别达236亿元和315亿元，6图4：2023-2026年H1人机器人融资事件及金额 图5：2026年H1人形机器月度融资事件及金额融资事件融资金额（亿元，右轴）融资事件融资金额（亿元，右轴）25015005044 46 47 400200150100504011010411000578500403020102618145953931530023620016585 10000002023 2024 2025 2026H1 M1 M2 M3 M4 M5 M6资料来源人形机器人场景应用联盟源达信息证券研究所 资料来源人形机器人场景应用联盟源达信息证券研究所2026年上半105起、金额71014331图6：2026年H1国内外人形机器人融资事件及金额（亿元）国内 海外7101057101053311480%60%40%20%0%融资事件

融资金额资料来源：人形机器人场景应用联盟，源达信息证券研究所融资资源正加速向头部企业集中，少数获得大额融资的本体企业将成为量产推进的核心引NeuraRoboticsSkildAI9560图7：2026年H1人形机器融资金额分布 图8：2026年H1人形机人融资金额前十名19%21%13%19%21%13%5%42%Rhoda10亿以上5-10亿1-5亿1亿以下未披露

自变量智平方MindRoboticsSkildNeura

0

40 60 80 100资料来源人形机器人场景应用联盟源达信息证券研究所 资料来源人形机器人场景应用联盟源达信息证券研究所2023年登IPO企业资本阶段企业资本阶段股改辅导递表审核发行上市上市板块估值/市值优必选已上市✓✓✓✓✓港股（2023年）400-500亿宇树科技即将上市✓✓✓✓●科创板420亿乐聚智能IPO冲刺✓✓✓●创业板43.27亿云深处科技IPO冲刺✓✓✓●科创板139亿傅利叶IPO筹备中✓科创板80亿智元机器人IPO筹备中✓港股150亿银河通用IPO筹备中✓港股200亿星海图IPO筹备中✓港股200亿众擎机器人IPO筹备中✓200亿松延动力IPO筹备中✓港股100亿灵心巧手IPO筹备中✓200亿智平方IPO筹备中✓200亿自变量机器人IPO筹备中✓港股200亿星动纪元IPO筹备中✓100亿千寻智能IPO筹备中✓200亿星尘智能IPO筹备中✓100亿逐际动力IPO筹备中✓港股150亿跨维智能IPO筹备中100亿魔法原子IPO筹备中80亿资料来源：人形机器人场景应用联盟，源达信息证券研究所二、产业端：场景落地验证，出货量拐点确立2026年62026年6U1L1Robotics厂商星海图厂商星海图光象科技WeaveRobotics赛力斯松延动力产品KengoPhi‑BotX1Isaac1小赛01/02等OpenHarmony版N2发布时间6月2日6月10日6月14日6月15日6月15日图例产品介绍Kengo搭载运动小脑+具身大脑，仅用两款核心模组覆盖全身关节，单关节扭矩超130N·m，可完成舞蹈、互动等动作。3C7999欧美高端住宅市场发持全屋清洁、物品收即可完成基础自主决策。AI01AI02首款开源鸿蒙消费级人形机器人。厂商GenesisAI优必选R揽月动力优必选产品EnoWalkerC1R-noidL1CruzrY1发布时间6月16日6月22日6月22日6月23日6月26日图例产品介绍能够根据工作需求动态调节机身高度和作业触及范围，闲置时可完全折叠收纳，极大节省场地空间，完美适配工厂、实验室C174公斤、续航3小时，主打“机器人即服务”，从勘场到自主L120kg等紧凑作业环境。持等全流程服务。上岗最快8–12周。/上料工位。厂商AKINROBOTICS吉翼智能Apptronik优艾智合优必选产品AKINCI-5质检家、小睦Apollo2隙锋U1发布时间6月26日6月27日6月28日6月29日6月30日图例产品介绍AKINCI示。10万种。Apollo2具备模块化设计，既可以配置为双足人形机器人，用于在楼梯和狭窄空间等以人为中心的环境中移动；也可以安装在轮式底座上，以最大限度地提高在高吞吐量仓库走廊中的稳定性和效率。隙锋标准型定价29.9万元，进取型定价49.9实现全面升级。U1U1Pro16.98元，U1Ultra9988半身产品U1Lite11.98资料来源：人形机器人场景应用联盟，源达信息证券研究所人形机器人出货量正经历指数级增长，量产拐点已然确立。2023年全球出货量约数百台，2024年3000台，2025年跃升至约1.8万台，工信部预计2026年国内整机产量突破10万台，三年增长近200图9：近几年人形机器人出货量人形机器人出货量（万台）1500001000005000002023A 2024A 2025A 2026E资料来源：工信部，人形机器人场景应用联盟，源达信息证券研究所三、投资建议Tier1公司代码归母净利润（亿元）公司代码归母净利润（亿元）PE总市值三花智控002050.SZ2026E47.32027E54.92028E64.12026E312027E262028E23（亿元）1,453拓普集团601689.SH33.540.849.2252117843均胜电子600699.SH17.721.123.6171413296新泉股份603179.SH11.314.217.4262117291银轮股份002126.SZ12.516.420.4282117351恒立液压601100.SH35.143.451.94032271,388五洲新春603667.SH1269369205北特科技603009.SH835653143浙江荣泰603119.SH594129229新坐标603040.SH353026100绿的谐波688017.SH442286198552斯菱智驱301550.SZ1078983238科达利002850.SZ24.030.938.5201613485中大力德002896.S环传动002472.SZ14.717.320.2211815308高测股份688556.SH--162412165伟创电气688698.SH36282495鸣志电器603728.SH174133103200兆威机电003021.SZ544233191恒勃股份301225.SZ1.62.02.352413784星源卓镁301398.SZ1.22.02.833191438宝武镁业002182.SZ582513108步科股份688160.SH0.71.01.4132967096恒帅股份300969.SZ615145125信捷电气603416.SH24201775资料来源：Wind一致预期（2026/07/20），源达信息证券研究所四、风险提示人形机器人量产进度不及预期的风险；国产化率不及预期的风险；投资评级说明行业评级以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为：看 好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上中 性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%~＋10%以上看 淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下公司评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为：买 入：相对于恒生沪深300指数表现＋20％以上增 持：相对于沪深300指数表现＋10％~＋20％中 性：相对于沪深300指数表现－10％~＋10％之间波动减 持：相对于沪深300指数表现－10％以下办公地址石