中长期纯债基金二季报分析：中长期纯债基业绩回暖负久期基金规模平稳

图表目录图中长期纯债基金季度发行情况 4图中长期纯债基金规模变化 5图中长期纯债基金平均资产规模变化 5图中长期纯债基金杠杆率走势 5图2025年二季度至2026年二季度各品种债券收益率 6图2025年二季度至2026年二季度债券品种收益率变动 6图中长期纯债基金净值增长率 7图2026年二季度中长期纯债基金净值增长率分布 7图2026年二季度末中长期纯债基金大类资产占比（占总资产） 7图中长期纯债基金债券资产占比走势（占总资产） 7图2026年二季度末中长期纯债基金券种占比 8图2026年二季度末中长期纯债基金券种占比 8图利率债占债券总资产比的变化 8图金融债占债券总资产比的变化 8图企业发行的债券占债券总资产比的变化 9图同业存单占债券总资产比的变化 92026年二季度中长期纯债基金基本情况二季度债基发行数量及规模环比减少Wind20262,420只，数量占据全基金市场的16.8。Wind18107亿元，环比上季度回升，对比去年同期显著下滑。图1：中长期纯债基金季度发行情况债基规模环比进一步下降202670,24359,4633,7514,233202633亿元和28亿元，较上季度末分别上升了2亿元和2亿元。2,1061,414653A，二季度报告期内出现了大规模的净申224.26亿元；净资产减少最多的是中银丰和定期开放，二季度净资产减少了200.44亿元。图中长期纯债基金规模变化 图中长期纯债基金平均资产规模变化平均杠杆率环比微降根据证监会颁布《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金总资产占净资产的比例不能超过140封闭运作的基金总资产不得超过基金净资产的200且对不同等级的信用债投资杠杆比例做了分级规定。20260.020.040.04。图4：中长期纯债基金杠杆率走势净值增长率环比回升2026年二季度，债市整体呈现震荡走强、多因素交织的运行走势，10年期国债收益率运行区间为1.70-1.82季末在1.70-1.75区间窄幅震荡从驱动因素来看，二季度初超长特别国债供给担忧升温，对债市形成阶段性压制；随后地缘缓1055MLF1.71阶段低点月资金面小幅收紧带来小幅扰动但陆家嘴论坛释放流动性优化信号提振市场，长端维持低位震荡。最终债市在供给压力、内需偏弱、流动性松紧切换等多重因素对冲下，整体呈现震荡下行、长短分化、曲线陡峭化的格局。经济基本面方面，2026年二季度GDP同比增长4.3，较一季度5.0明显回落，K20.2月单月出口增速升至27净出口成为增长核心支撑；内需持续走弱，消费修复乏力、地产与传统投资持续承压，内需修复力度不足。产业端新旧动能反差显著，高技术制造、高端装备等高景气新动能拉动PPI同比明显抬升，价格回暖主要由外部输入与上游工业品带动，并非内需全面扩张驱动，偏弱的内需环境持续对债市形成基本面支撑。货币市场方面，202645MLF6图年二季度至2026年二季度各品种债券收益率 图年二季度至2026年二季度债券品种收益率变动资来源:Wind、 资来:Wind、基金业绩方面，2026年二季度中长期纯债单季平均净值增长率为0.80，增长率2,1292,119金净值增长率为正，占比99.5，环比上季度持续上升。二季度净值增长率主要分布在[0,1)区间，占比80.7。图中长期纯债基金净值增长率 图年二季度中长期纯债基金净值增长率分布资来源:Wind、 资来源:Wind、2026年二季度中长期纯债基金资产配置二季度债券配置规模回升202670,24367,3121,1511,4783012,828产分别变动264亿元、615亿元和44亿元。从占比来看，二季度债券资产依旧占据最高的比重95.8，占比较上季度下降1.2银行存款占1.6环比上季度增加了0.3买入返售资产和其他资产分别占总资产的2.1和0.4，占比分别较上季度变化0.8和0.0。图9：2026年二季度末中长期纯债基金大类资产占比（占总资产）

图10：中长期纯债基金债券资产占比走势（占总资产）资来源:Wind、 资来源:Wind、二季度中长期纯债基金增配了企业债2026（剔除政金）和企业发行的债券，分别占债券总资产的40.6、23.9和31.6，另外同业存单、资产支持证券和其他债券分别占总资产的1.5、0.2和2.2。相较于上季度末，利率债、金融债和企业发行的债券占债券资产的比重分别变化-1.40.5和0.1同业存单和其他债券占比分别变化0.3和0.5资产支持证券占比与上季度基本持平。图年二季度末中长期纯债基金券种占比 图年二季度末中长期纯债基金券种占比资来源:Wind、 资来源:Wind、2026金融债中票及企业债占比分别为35.523.922.2和7.6；其余券种占比均相对较低，其中国债、短融、同业存单、资产支持证券、地方政府债及其他债券占比分别为4.4、1.8、1.5、0.2、0.7和2.2。环比上季度末持仓结构维持上季度但有一定调整中票占比提升0.3融债占比提升0.5，企业债占比小幅下降0.1、其他债券占比提升0.5；短融占比小幅下降0.1、同业存单占比提升0.3，国债占比提升1.7、政策性金融债占比下降3.3；资产支持证券占比保持稳定，地方政府债占比提升0.2。图利率债占债券总资产比的变化 图金融债占债券总资产比的变化资来源:Wind、 资来源:Wind、、图企业发行的债券占债券总资产比的变化 图同业存单占债券总资产比的变化资来源:Wind、 资来源:Wind、图17：中长期纯债基金各券种占比变化2026年二季度负久期基金情况负久期基金是一类特殊的工具型纯债产品，其核心设计逻辑为通过配置国债期货空头持仓，对冲现货债券组合自带的正久期敞口，抵消现货端利率风险，最终实现基金组合整体久期为负的效果。该类基金的产品定位明确，主要面向理财等机构客户销售，核心服务目标是为机构投资者提供专业的利率对冲工具，助力客户对冲存量债券组合久期风险、降低资产净值波动幅度，满足机构久期中性、利率风险管理等精细化投资策略需求。本次研究以中长期纯债型基金为研究样本，首先筛选出季末仍持有国债期货持仓5910久期特征的中长期纯债基金标的7只。表1：二季度负久期基金筛选（单位：亿元）序号基金代码基金名称2025Q4规模2026Q1规模2026Q2规模一季度规模增长二季度规模增长1003289.OF创金合信尊泰纯债A121232022004544.OF嘉实稳华纯债A3552611793017180.OF鑫元璟丰A2025205-54018496.OF恒生前海恒润纯债A0510545019285.OF平安惠旭纯债A013161236020301.OF平安惠嘉纯债A44859641117023496.OF嘉实汇明纯债A3494-25-5从二季度市场表现来看，在债市牛市行情背景下，该类负久期工具型基金的规模依然呈现平稳运行态势。相较于一季度，二季度虽然未继续实现大幅规模增长，但也也未因债市行情上行出现明显、剧烈的规模回撤，整体规模波动较小。总结Wind2026金共有2,420只，数量占据全基金市场的16.8。另外，二季度发行热度环比回升、同比显著下滑。截至2026年二季度末，已披露季报的中长期纯债基金总资产和净资产分别为66,49155,230截至2026年二季度末，已披露季报的中长期纯债基金总资产和净资产分别为70,24359,463杠杆率方面，20261.15，0.021.240.04。基金业绩方面，2026年二季度中长期纯债单季平均净值增长率为0.72，增长率较上季度明显回升资产配置方面大类资产配置中债券资产占比最高为97.0；银行存款占比较上个季度小幅上回升。具体券种配置方面，二季度中长期纯债基金配置的金融债、企业发行的债券占比上升，利率债、同业存单和其他债券占比大多小幅下降。基金业绩方面，2026年二季度中长期纯债单季平均净值增长率为0.80，增长率较上季度明显提升资产配置方面大类资产配置中债券资产占比最高为95.8；银行存款和买入返售资产占比较上个季度小幅上升。具体券种配置方面，二季度中长期纯债基金增配金融债、企业发行的债券、同业存单及其他债券，减配利率债，资产支持证券占比与上季度基本持平。7风险提示本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明（）（）612告发布日后的612（A300（000300.SH）HSI.HI500SPX.GI（IXIC.GI）为基准。股票）优于大市股价表现优于市场代表性指数10以上中性价表现介于市场代表性指数±10之间弱于大市股价表现弱于市场代表性指数10以上无评级股价与市场代表性指数相比无明确观点；行业投资评级优于大市行业指数表现优于市场代表性指数10以上中性业指数表现介于市场代表性指数±10之间弱于大市行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投