公用事业行业深度跟踪：十五五强调绿电消纳与稳定板块公募持仓显著低配

目录索引一、可再生能源十五规划发，提质增效强化绿消纳与出稳定 5（一）可再生能源五五规划布，目标新能源发量占比30% 5（二）火电进入投高峰，风建设速度放缓 8（三）公募持仓环持续下降关注低配下的投资遇 9二、行业高频数据踪 11三、板块行情跟踪 13四、风险提示 14图表索引图1：6月末全国发设备装达4043GW 8图2：2026年6月末风光占比48% 8图3：2026上半年新增火装机约38.4GW 8图4：2026上半年新增水装机约6GW 8图5：2026上半年新增风装机约38.6GW 9图6：2026上半年新增光装机约72.1GW 9图7：2026上半年新增核装机3.6GW 9图8：2026二季度末公用业股基金配置占为0.21%、比-0.11pct同比-0.77pct 10图9：细分板块来，2026二季度末各板块配环比均有下降 10图10：秦岛5500大卡现货价（元/吨） 11图11：广港动力煤印烟价格情况（元/11图12：全主要港口煤库量变动情况（万吨） 12图13：三入库流量（m³/s） 12图14：锦一级入库流（m³/s） 12图15：内LNG到岸价（美/百万英热） 12图16：NYMEX天然气期货格（美元/百万热） 12图17：GFGY板块PE于2010年来42%分位平 13图18：GFGY板块PB于2010年来20%分位平 13图19：2026年初今GFGY涨跌幅7.18%居于申各行业中游 13图20：本公用事业A股细板块涨跌幅 13图21：周GFGY样本池个涨跌幅前五名情况 13表1：《可再生能发展“五”规划》主要容 5表2：截至2026Q2用事业业重点个股持仓 10表3：2024以来各季度重公司基金持仓环比化 11一、可再生能源十五五规划发布，提质增效强化绿电消纳与出力稳定（一）可再生能源十五五规划发布，目标新能源发电量占比30%30%723”年可再生183562850%430%。（2）2030（11%6%左右（含10“”3亿（3）2030亿加快“”1亿20301（5）2030200万吨。9.61.9213.072.611.21.6203020%以10表1：《可再生能源发展“十五五”规划》主要内容主要内容一、总体要求时期定位与总体思路“十五五”时期，我国积极稳妥推进和实现碳达峰，可再生能源对经济社会发展全面绿色转型的支撑作用更加凸显。规划强调统筹发展和安全，以扩量提质、可靠替代为主线，以电为核心、非电为突破，坚持集成融合、多元协同、高效有序，推动可再生能源高质量发展。“十五五”可再生能源发展目标到2030年，可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右。可再生能源发电总装机达到35亿千62850%420251.51.520%“十五五”能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。二、积极扩大可再生能源电力供给加快“三北”风电光伏基地建设以“沙戈荒”“”100%”三北”3.7“”础设施、新兴产业发展和传统产业绿色转型布局自用新能源基地。推动海上风电规范有序建设“十五五”120301亿千瓦有序建设，统筹源网工程、海底输电廊道和登陆点集约共享。以水风光一体化为重点推进水电开发建设统筹水电开发和生态保护，兼顾防洪、供水、灌溉、航运等需要，到2030年全国常规水电装机4.1多场景多元化开发分布式新能源“十五五”3“”；强化设村级光伏帮扶电站。积极推进生物质、光热及海洋能发电发展1500制宜推进潮流能、波浪能、温差能等海洋能利用，到2030年全国海洋能装机规模力争达到40万千瓦。三、加快提升可再生能源电力可靠替代能力提升风光电站系统友好性能203010%目超过20%。推动新能源多能一体化发展科学推动风电与光伏发电同场或就近布局建设，共享场内外输变电设施，实施联合功率预测预报与一体化运行。推动光热发电、生物质发电与风电光伏协同建设运营。促进抽水蓄能高质量发展20301.6“”1“+抽水蓄能核电”“三北风提升负荷与新能源的适配性发展与新能源发电特性相匹配的灵活用电负荷，提升工业柔性负荷控制能力，挖掘数据中心等新型用电负荷调节潜力，通过价格信号引导灵活负荷向新能源大发时段转移。拓宽需求侧响应主体范围，鼓励虚拟电厂等资源聚合模式发展，推广车网互动等技术应用。支持源网荷储一体化、绿电直连、智能微电网等新业态发展，提升自平衡能力，打造一批高水平消纳新能源的零碳工厂、零碳园区。四、着力推动可再生能源非电利用实现突破科学布局发展绿色氢氨醇因地制宜规划布局绿色氢氨醇生产基地。鼓励风光制氢弱联网、离网模式发展。加快构建绿色氢氨醇储运体系。到2030年，全国可再生能源制氢规模达到200万吨。积极推进风光供热供暖针对工业领域用热需求，实现高比例风光供热。探索新能源供暖与储热技术耦合应用，推动新能源与建筑热力系统联合优化调度运行。因地制宜推进生物质能多元高效利用推进生物质供热供暖应用，因地制宜推动秸秆打捆直燃、生物质固体成型燃料等供热供暖。推进生物天然气产业化发展。稳步发展非粮生物液体燃料，因地制宜发展生物柴油、非粮燃料乙醇、生物航空煤油，推动在交通领域替代应用。加快推进地热能供暖（制冷）加强重点区域地热资源勘查评价，积极推广应用地热能供暖（制冷），加强浅层地热能集群化利用，在地热资源丰富区域推广中深层地热能集中开发、梯级利用，最大程度减少对地下土壤、岩层和水体的干扰。五、全面提升可再生能源消费水平落实可再生能源消费最低比重目标全面实施可再生能源消费最低比重目标制度。扩大可再生能源电力强制消费行业领域范围。积极推动全社会自愿消费可再生能源丰富可再生能源消费服务。积极推进绿色电力消费认证。支持各地建立绿证绿电服务中心。鼓励公共机构优先利用可再生能源，支持重点用能行业提高可再生能源消费比例，鼓励行业龙头企业和跨国公司建设绿色产业链供应链，并将可再生能源消费纳入企业信息披露。鼓励大型群众性活动100%消费可再生能源。大力实施可再生能源替代行动大力实施可再生能源替代行动，培育新场景、新模式、新业态，提升重点用能领域可再生能源消费水平。深入推动农村能源革命提升农村能源自主保障能力，推进农村分布式新能源发电多场景融合开发利用，鼓励依托生物质发电等支撑性调节性电源，六、巩固拓展可再生能源技术和产业优势加大可再生能源技术创新攻关力度面向可再生能源发展重大需求，加强技术创新攻关，加快人工智能赋能应用，巩固全产业链领先优势。推动可再生能源产业链供应链高水平发展依托超大市场规模和丰富应用场景，加强资源优化配置，推动产业高端化、智能化发展。提升新能源电站市场化运营能力提升新能源气象预报供给水平和功率预测精度，增强电力市场交易履约能力。七、健全可再生能源高质量发展政策体系和长效机制健全可再生能源发展法律法规做好可再生能源法修订工作，聚焦关键环节完善制度设计，为可再生能源高质量发展提供坚强法治保障，并做好可再生能源法宣传贯彻。优化可再生能源发展机制健全可再生能源消费促进机制，建立可再生能源消费最低比重目标的监测、评价和考核机制，明确实现方式、核算方法和考核监管要求，制定可再生能源电力消费核算相关标准规范。完善可再生能源市场化发展机制完善适应新能源高比例发展的电力市场机制，构建新能源全面入市的电力市场体系，完善跨省跨区电力交易制度，推动大基地整体参与电力市场交易，优化集中式新能源报价方式，支持符合条件的新能源项目联合报价。强化可再生能源发展要素保障加强用地、用海等资源要素保障。推动绿色金融产品和服务创新，拓宽直接融资渠道。加强电力系统支撑保障。八、深化可再生能源高水平国际合作推动可再生能源项目与产业合作发挥我国可再生能源产业优势和服务大国外交作用，持续深化绿色能源国际合作。完善可再生能源国际标准和认证体系坚持“引进来”和“走出去”并重，统筹推进国际和国内标准协同编制。积极参与全球绿色低碳发展转型治理依托多双边合作机制，与相关国家和地区在法律法规、市场准入、技术标准、投资政策、贸易规则等方面强化对接。九、加强规划组织实施规划实施与考核机制坚持和加强党的全面领导，完善规划对可再生能源发展引导约束机制。数据来源：国家发改委，广发证券发展研究中心（二）火电进入投产高峰，风光建设速度放缓截至2026年64043GW48%2026643W59W8.844W.2%93W866，占比1.6%。图1：6月末国发设备机达4043GW 图2：2026年6末风装机比48%

2022 2023 2024 2025 4043

80%60%40%

火电占比/% 水电占比/% 风电占比光伏发电占比/%核电占比/%2.17% 1.95% 1.82% 1.61% 1.6%43.1% 39.6% 11.5% 13.0%16.4% 43.1% 39.6% 11.5% 13.0%16.4% 15.5%47.6%14.4%15.1%52.0%16.1%14.3%1-2月31-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0%

2024

2025

2026M1-6数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心0684W07W063.4256.0GW（25年同期为110.7去年同期抢装高基数，今年风光投产大幅下降，其中风电累计新增装机约38.6GW（25年同期为51.4GW）；光伏累计新增装机约72.1GW（25年同期为212.2GW）。20263.6GW。图3：2026年上年新火电机约38.4GW 图4：2026年上年新水电机约6GW202120222023202420252026

2021202220232024202520263238202428100 30323820242811211246206015401020 51-2月3月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图5：2026年上年新风电机约38.6GW 图6：2026年上年新光伏机约72.1GW202120222023202420252026

202120222023202420252026140120100806040200

35021161121161125393241516072250200150100501-2月31-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图7：2026年上半年新增核电装机3.6GW20212022202320242025202651.2 1.24 3.61.2 1.232101-2月 3月 4月

5月 6

7月 8

9月 10

11月

12月数据来源：Wind，广发证券发展研究中心（三）公募持仓环比持续下降，关注低配下的投资机遇2026id053环比下降06pt至029225401ct0.28%，2026Q10.04pct0.32%，2026Q20.11pct0.21%图8：2026年二度末用事股基金置占为0.21%环比-0.11pct同比-0.77pct GF公用基金配置比例 GFGY市值占A股总值比例5.0%

4.24%4.0%

3.52%3.31%

3.39%3.31%

3.38%

3.74%3.38%

3.73%3.49%2.95%2.86%3.0%

3.14%

3.22%

2.87%2.35%

3.29%3.22%2.71%2.77% 2.86%2.71%2.43%2.0%

1.55%1.35%1.22%1.35%

1.75%1.35%1.0%0.49%0.32%0.0%

0.87%0.98%0.29%0.28%0.32%0.21%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心备注：包括GF公用合计67支样本股，板块基金配置比例=重仓股汇总的该板块配置市值/基金重仓股票投资市值。统计口径:偏股型基金(不含指数型)=开放式股票型基金(不含指数型)+开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型基金(不含指数型)GFGF水电、GF核电、GF绿电、GF0.062%、0.099%0.008%0.0003%、0.042%，环比分别-0.049pct-0.014pct-0.01pct-0.004pct-0.031pct2022年以来新图9：细分块来，2026年季度末板块置环比均有下降 GF火电基金配置比例 GF水电基金配置比例 GF绿电基金配置比GF核电基金配置比例 GF燃气基金配置比例1.5%1.2%0.9%0.6%0.3%0.0%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心表2：截至2026Q2公用事业行业重点个股持仓名称2026/6/302026/3/312025/12/312025/9/302025/6/302025/3/312024/12/312024/9/302024/6/302024/3/31长江电力0.052%0.066%0.054%0.067%0.409%0.329%0.517%0.505%0.679%0.538%川投能源0.033%0.041%0.024%0.025%0.072%0.065%0.097%0.128%0.173%0.138%九丰能源0.020%0.015%0.017%0.011%0.004%0.005%0.006%0.011%0.035%0.028%国电电力0.019%0.007%0.006%0.009%0.010%0.007%0.019%0.041%0.107%0.041%国投电力0.013%0.003%0.001%0.002%0.061%0.057%0.079%0.116%0.222%0.162%中国电力0.012%0.020%0.023%0.022%0.026%0.029%0.045%0.107%0.148%0.123%新奥股份0.012%0.030%0.019%0.016%0.022%0.013%0.022%0.016%0.018%0.015%华能国际0.010%0.024%0.031%0.020%0.074%0.069%0.077%0.108%0.150%0.145%华润燃气0.010%0.017%0.019%0.012%0.012%0.012%0.021%0.025%0.021%0.013%华润电力0.009%0.023%0.017%0.015%0.024%0.022%0.101%0.120%0.160%0.142%中国核电0.008%0.014%0.001%0.007%0.027%0.023%0.056%0.133%0.332%0.311%华电国际0.002%0.007%0.008%0.013%0.052%0.070%0.074%0.072%0.145%0.172%福能股份0.001%0.003%0.018%0.022%0.029%0.023%0.030%0.048%0.077%0.029%申能股份0.001%0.002%0.002%0.001%0.005%0.009%0.021%0.008%0.009%0.006%皖能电力0.001%0.001%0.002%0.002%0.016%0.022%0.025%0.022%0.062%0.080%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心表3：2024年以来各季度重点公司基金持仓环比变化26Q2持仓26Q226Q125Q425Q325Q225Q124Q424Q324Q224Q1长江电力0.052%-0.015%0.012%-0.013%-0.341%0.080%-0.188%0.012%-0.174%0.141%0.238%川投能源0.033%-0.008%0.017%0.000%-0.047%0.007%-0.032%-0.031%-0.045%0.035%0.054%九丰能源0.020%0.004%-0.002%0.006%0.007%0.000%-0.001%-0.005%-0.024%0.007%-0.001%国电电力0.019%0.012%0.001%-0.003%-0.002%0.003%-0.011%-0.022%-0.065%0.066%0.008%国投电力0.013%0.010%0.002%-0.002%-0.058%0.004%-0.022%-0.037%-0.106%0.060%0.082%中国电力0.012%-0.008%-0.003%0.001%-0.004%-0.003%-0.016%-0.062%-0.041%0.025%0.003%新奥股份0.012%-0.018%0.011%0.003%-0.006%0.009%-0.009%0.006%-0.002%0.004%-0.020%华能国际0.010%-0.014%-0.007%0.011%-0.054%0.005%-0.008%-0.031%-0.042%0.004%0.017%华润燃气0.010%-0.007%-0.002%0.007%0.001%0.000%-0.010%-0.003%0.004%0.008%0.006%华润电力0.009%-0.013%0.006%0.001%-0.008%0.002%-0.079%-0.019%-0.040%0.017%0.011%中国核电0.008%-0.006%0.013%-0.006%-0.021%0.005%-0.033%-0.078%-0.199%0.021%0.095%华电国际0.002%-0.005%-0.001%-0.006%-0.039%-0.018%-0.004%0.002%-0.073%-0.027%0.053%福能股份0.001%-0.002%-0.015%-0.004%-0.008%0.006%-0.006%-0.018%-0.029%0.048%0.021%申能股份0.001%0.000%0.000%0.000%-0.003%-0.004%-0.012%0.012%0.000%0.002%-0.001%皖能电力0.001%0.000%-0.001%-0.001%-0.014%-0.006%-0.003%0.003%-0.040%-0.018%0.030%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心二、行业高频数据跟踪图10：皇岛5500大卡货煤（元/） 图11：州港力煤尼烟格情况元/900600300

2021 2022 2024 2025

825825720400

Q4200 Q4800 Q55000123456789101112月

2021/11 2022/11 2023/11 2024/11 2025/11数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图12：国主港口炭库变动情（万） 秦皇岛港 曹妃甸港 国投京唐港 广州港 黄骅港80070060050040030020010002022/1/5 2022/7/5 2023/1/5 2023/7/5 2024/1/5 2024/7/5 2025/1/5 2025/7/5 2026/1/5 2026/7/5数据来源：秦皇岛煤炭网，广发证券发展研究中心图13：峡入流量（m³/s） 图14：屏一入库量（m³/s） 0

2022 2023 20242025 2026

2023 2024 2025 202601/0803/08 05/08 07/08 09/08

0 2026/1/1 2026/4/1 2026/7/1 2026/10/1 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图15：内LNG到岸（美/百万英） 图16：NYMEX然气货价（美元/百万热）

中国LNG到岸价 中国LNG出厂价格全国指

2022 2023 20242025 20262.88102.888646000 202021/042022/042023/042024/042025/042026/04

01月2月3月4月5月6月7月9月10月11月12月数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心三、板块行情跟踪图17：GFGY板块PE位于2010年以来42%分位水平

图18：GFGY板块PB位于2010年以来20%分位水平 市盈率(市盈率(整体法）10.0328.0

市净率(整体法) 市净率(算术平均)2