中级会计财务管理总杠杆试题（完整版）

中级会计财务管理总杠杆试题（完整版）一、判断题（共10题，每题2分，共20分。请判断每题的表述是否正确，正确填“√”，错误填“×”）1.总杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数之和，反映企业的整体风险水平。2.若企业不存在固定经营成本和固定资本成本，则总杠杆系数为1，此时产销业务量的变动不会引起每股收益的成倍变动。3.总杠杆系数越大，说明企业的经营风险越高。4.盈利状态下的企业，其他条件不变时，提高产品销售单价会导致总杠杆系数上升。5.总杠杆反映的是息税前利润变动对每股收益的放大效应。6.存在优先股的企业，计算总杠杆系数时，优先股股利需要调整为税前金额后计入分母。7.某企业总杠杆系数为2，若预计下一年度销量增长10%，则每股收益预计增长5%。8.重资产行业的企业通常经营杠杆系数较高，因此应当适当降低财务杠杆水平，将总杠杆控制在合理区间。9.企业处于衰退期时，为了提升收益水平，可以大幅提高债务融资比例，提升总杠杆系数。10.若两家企业的总杠杆系数相同，则两家企业的每股收益对产销业务量变动的敏感程度相同。二、单项选择题（共10题，每题2分，共20分。每题只有一个正确答案，多选、错选、不选均不得分）1.下列关于总杠杆的表述中，正确的是（）A.总杠杆反映息税前利润变动对每股收益的影响B.总杠杆反映产销业务量变动对每股收益的影响C.总杠杆系数越高，企业经营风险越高D.总杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的加总2.某企业2023年边际贡献总额为800万元，固定经营成本为200万元，年利息费用为100万元，不存在优先股，企业所得税税率为25%，则该企业2023年总杠杆系数为（）A.1.6B.1.33C.2D.43.下列各项措施中，会导致企业总杠杆系数上升的是（）A.提高产品销售单价B.降低单位变动成本C.增加长期债务融资规模D.减少固定经营成本投入4.某企业总杠杆系数为3，若2024年要实现每股收益增长45%的目标，在其他条件不变的情况下，企业的产销业务量需要增长（）A.15%B.30%C.45%D.135%5.关于总杠杆与企业风险的关系，下列表述正确的是（）A.总杠杆系数相同的企业，经营风险一定相同B.总杠杆系数相同的企业，财务风险一定相同C.总杠杆系数反映了企业整体风险水平，系数越高整体风险越高D.总杠杆系数越高，企业偿债压力一定越大6.存在优先股的企业，计算总杠杆系数时分母的正确表达式是（）A.息税前利润-利息费用-优先股股利B.边际贡献-固定经营成本-利息费用-优先股股利/(1-所得税税率)C.息税前利润-利息费用-优先股股利/(1-所得税税率)D.边际贡献-固定经营成本-利息费用-优先股股利7.轻资产服务类企业通常经营杠杆系数较低，为了提升收益水平，下列资本结构搭配合理的是（）A.维持极高的财务杠杆水平，不计风险扩大债务规模B.适当提高财务杠杆水平，将总杠杆控制在行业合理区间C.完全采用股权融资，保持极低的总杠杆水平D.大幅提高固定经营成本占比，提升总杠杆水平8.某企业2023年总杠杆系数为2.4，经营杠杆系数为1.5，则该企业的财务杠杆系数为（）A.0.625B.1.6C.3.9D.0.99.盈利状态下的企业，其他条件不变时，下列关于总杠杆系数变动规律的表述正确的是（）A.产销业务量越高，总杠杆系数越高B.固定经营成本占比越高，总杠杆系数越低C.债务利息越高，总杠杆系数越高D.所得税税率越高，总杠杆系数越低10.企业处于初创期时，经营风险较高，为了控制整体风险，下列策略合理的是（）A.大规模举债融资，提高财务杠杆水平B.采用高比例股权融资，降低财务杠杆水平C.扩大固定成本投入，提高经营杠杆水平D.维持极高的总杠杆水平，博取高收益三、多项选择题（共10题，每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分）1.下列各项因素中，会对总杠杆系数产生影响的有（）A.产品销售单价B.单位变动成本C.固定经营成本总额D.债务利息费用E.优先股股利2.下列关于总杠杆系数的计算公式中，正确的有（）A.总杠杆系数=每股收益变动率/产销业务量变动率B.总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数C.总杠杆系数=边际贡献总额/[息税前利润-利息费用-优先股股利/(1-所得税税率)]D.总杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率E.总杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率3.下列关于总杠杆效应的表述中，正确的有（）A.总杠杆效应是固定经营成本和固定资本成本共同作用的结果B.总杠杆效应放大了产销业务量变动对每股收益的影响C.企业可以通过调整经营策略和融资策略，将总杠杆控制在合理水平D.总杠杆系数为1时，企业不存在任何风险E.不同行业的合理总杠杆水平存在显著差异4.下列措施中，能够降低企业总杠杆系数的有（）A.提高产品销售单价B.降低单位变动成本C.偿还到期债务，减少利息支出D.增发普通股替代部分债务融资E.扩大固定资产投资规模，增加固定经营成本5.某企业总杠杆系数为2.5，预计2024年产销业务量下降8%，其他条件不变，下列预测结果正确的有（）A.息税前利润下降20%B.每股收益下降20%C.每股收益下降3.2%D.若企业不存在优先股，则每股收益下降幅度不受所得税税率影响E.产销业务量下降会导致总杠杆系数上升6.关于经营杠杆和财务杠杆的搭配策略，下列表述正确的有（）A.高经营风险的企业应当搭配低财务风险，控制总杠杆水平B.低经营风险的企业可以适当搭配高财务风险，提升收益水平C.成长期企业经营风险逐步下降，可以适当提高债务融资比例D.成熟期企业经营风险稳定，应当将总杠杆水平降到最低E.衰退期企业销量下滑，应当降低总杠杆水平，避免亏损放大7.若企业总杠杆系数为1，下列表述正确的有（）A.企业不存在固定经营成本B.企业不存在固定资本成本C.产销业务量变动率等于每股收益变动率D.企业整体风险为零E.息税前利润变动率等于产销业务量变动率8.总杠杆分析在企业管理中的作用包括（）A.评估企业整体风险水平B.为经营决策和融资决策提供依据C.预测不同产销水平下的每股收益D.计算企业的保本点销量E.为绩效目标设定提供参考9.下列企业的总杠杆策略合理的有（）A.初创期高科技企业，以股权融资为主，总杠杆水平较低B.成熟期快消品企业，经营杠杆稳定，适度提高债务比例，总杠杆处于行业均值C.重资产制造业企业，经营杠杆较高，以股权融资为主，总杠杆水平控制合理D.互联网轻资产企业，经营杠杆较低，采用较高比例债务融资，总杠杆处于行业合理区间E.衰退期煤炭企业，大幅举债扩张，总杠杆水平远高于行业均值10.存在优先股的企业，其他条件不变时，下列事项会导致总杠杆系数上升的有（）A.提高优先股股利支付水平B.提高企业所得税税率C.降低债务利息费用D.提高单位变动成本E.扩大产品销量四、案例分析题（共3题，每题6分，共18分。要求写出必要的计算过程，结果保留两位小数）1.甲公司为一家生产型企业，2023年全年产销产品10万件，单位售价为120元，单位变动成本为70元，固定经营成本总额为200万元，全年债务利息费用为100万元，不存在优先股，企业所得税税率为25%。要求：（1）计算甲公司2023年的总杠杆系数。（2）若2024年预计产销业务量增长12%，其他条件保持不变，预测2024年甲公司的每股收益增长率。2.乙公司为设备制造企业，2023年边际贡献总额为1500万元，经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5。为应对2024年可能出现的市场下行风险，公司计划优化生产流程，将固定经营成本降低10%，同时偿还部分银行贷款，将年利息费用降低20%，假设其他条件不变，边际贡献水平维持2023年标准。要求：（1）计算乙公司2023年的总杠杆系数。（2）计算乙公司2024年调整后的总杠杆系数，并说明调整后企业整体风险的变化情况。3.丙公司有两个备选融资方案，方案一：全部采用普通股融资，无债务利息和优先股，预计年边际贡献为800万元，固定经营成本为320万元；方案二：融资总额中50%为债务融资，年利息费用为60万元，无优先股，经营杠杆系数与方案一相同。公司2024年预计产销业务量的波动幅度可能达到±20%，公司风险控制要求每股收益的波动幅度不得超过±35%。要求：（1）分别计算两个方案的总杠杆系数。（2）判断哪个方案符合公司的风险控制要求，并说明理由。五、论述题（共2题，每题11分，共22分。要求逻辑清晰，结合财务管理原理展开说明）1.请结合总杠杆的基本原理，论述企业如何通过搭配经营杠杆和财务杠杆，实现整体风险与收益的平衡，可结合企业不同生命周期阶段的特点展开说明。2.请分别阐述总杠杆系数在企业投融资决策、绩效评估、风险预警三个管理场景中的具体应用，并说明各场景应用中的注意事项。===标准答案及解析===一、判断题答案及解析1.×。解析：总杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，而非加总，反映产销业务量变动对每股收益的放大效应，代表企业整体风险水平。2.√。解析：总杠杆系数的本质是边际贡献除以（息税前利润-利息-税前优先股股利），若不存在固定经营成本和固定资本成本，分子分母相等，总杠杆系数为1，此时每股收益变动率等于产销业务量变动率，没有成倍放大效应。3.×。解析：总杠杆系数反映的是经营风险和财务风险的叠加整体风险，总杠杆系数高可能是经营风险高导致，也可能是财务风险高导致，不一定代表经营风险高。4.×。解析：提高产品销售单价会提升边际贡献总额，总杠杆系数的分子增大，分母不变，总杠杆系数会下降，而非上升。5.×。解析：息税前利润变动对每股收益的放大效应是财务杠杆的作用，总杠杆反映的是产销业务量变动对每股收益的放大效应。6.√。解析：优先股股利是税后支付的，计算总杠杆系数时需要将其换算为税前金额（优先股股利/(1-所得税税率)）后计入分母，才能与税前的利息费用、息税前利润口径匹配。7.×。解析：总杠杆系数=每股收益变动率/产销业务量变动率，因此每股收益增长率=10%2=20%，而非5%。8.√。解析：重资产行业企业固定经营成本占比高，经营杠杆系数高，经营风险大，若再搭配高财务杠杆会导致总杠杆过高，整体风险失控，因此应当适当降低财务杠杆，将总杠杆控制在合理区间。9.×。解析：企业处于衰退期时，产销业务量呈下降趋势，大幅提高债务融资比例会提升财务杠杆，总杠杆过高会放大销量下降带来的亏损风险，因此衰退期应当降低总杠杆水平。10.√。解析：总杠杆系数代表每股收益对产销业务量变动的敏感程度，系数相同则敏感程度相同。二、单项选择题答案及解析1.B。解析：选项A是财务杠杆的作用，选项C总杠杆系数高可能是财务风险高而非经营风险高，选项D总杠杆系数是经营杠杆和财务杠杆的乘积，只有选项B表述正确。2.A。解析：总杠杆系数=边际贡献/(息税前利润-利息)=800/(800-200-100)=800/500=1.6，选项A正确。3.C。解析：增加长期债务融资规模会提升利息费用，总杠杆系数分母减小，系数上升；选项ABD都会导致总杠杆系数下降。4.A。解析：产销业务量增长率=每股收益增长率/总杠杆系数=45%/3=15%，选项A正确。5.C。解析：总杠杆系数反映整体风险水平，系数越高整体风险越高，选项C正确；总杠杆系数相同的企业，经营杠杆和财务杠杆的搭配可能不同，经营风险和财务风险不一定相同，选项AB错误；总杠杆高可能是经营杠杆高导致，财务杠杆低，偿债压力不一定大，选项D错误。6.C。解析：存在优先股时，总杠杆系数分母=息税前利润-利息费用-优先股股利/(1-所得税税率)，选项C正确。7.B。解析：轻资产企业经营杠杆低，经营风险小，可以适当提高财务杠杆提升收益，同时将总杠杆控制在合理区间，选项B正确；选项A不计风险举债不合理，选项C完全股权融资会损失财务杠杆收益，选项D大幅提高固定经营成本会提升经营风险，不合理。8.B。解析：财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=2.4/1.5=1.6，选项B正确。9.C。解析：债务利息越高，总杠杆系数分母越小，系数越高，选项C正确；产销业务量越高，边际贡献越大，总杠杆系数越低，选项A错误；固定经营成本占比越高，总杠杆系数越高，选项B错误；不存在优先股时，所得税税率不影响总杠杆系数，存在优先股时，所得税税率越高，税前优先股股利越高，总杠杆系数越高，选项D错误。10.B。解析：初创期经营风险高，应当采用股权融资降低财务杠杆，控制总杠杆水平，选项B正确；选项ACD都会提升整体风险，不合理。三、多项选择题答案及解析1.ABCDE。解析：选项AB影响边际贡献，选项C影响经营杠杆，选项DE影响财务杠杆，所有因素都会影响总杠杆系数。2.ABC。解析：选项D是经营杠杆系数的公式，选项E是财务杠杆系数的公式，只有ABC是总杠杆系数的正确公式。3.ABCE。解析：总杠杆系数为1时，只是没有杠杆放大效应，企业仍然存在经营风险和财务风险，选项D错误，其他表述均正确。4.ABCD。解析：扩大固定资产投资规模增加固定经营成本会提升总杠杆系数，选项E错误，其他措施都会降低总杠杆系数。5.BDE。解析：每股收益下降幅度=8%2.5=20%，选项B正确，AC错误；不存在优先股时，所得税税率不影响总杠杆系数，因此每股收益下降幅度不受所得税税率影响，选项D正确；产销业务量下降，边际贡献减少，总杠杆系数会上升，选项E正确。6.ABCE。解析：成熟期企业经营风险稳定，可以适度利用财务杠杆提升收益，不需要将总杠杆降到最低，选项D错误，其他表述均正确。7.ABCE。解析：总杠杆系数为1说明没有杠杆放大效应，不存在固定经营成本和固定资本成本，产销业务量变动率等于每股收益变动率，息税前利润变动率等于产销业务量变动率，但企业仍然存在市场风险、信用风险等，整体风险不为零，选项D错误，其他表述正确。8.ABCE。解析：计算保本点销量是经营杠杆的应用场景，不属于总杠杆的作用，选项D错误，其他均为总杠杆的作用。9.ABCD。解析：衰退期企业大幅举债扩张会导致总杠杆过高，放大亏损风险，策略不合理，选项E错误，其他企业的策略均合理。10.ABD。解析：提高优先股股利、提高所得税税率都会提升税前优先股股利金额，总杠杆系数分母减小，系数上升；提高单位变动成本会降低边际贡献，总杠杆系数分子减小，系数上升；选项CE会导致总杠杆系数下降。四、案例分析题答案及解析1.参考答案：（1）边际贡献总额=10(120-70)=500万元息税前利润=500-200=300万元总杠杆系数=500/(300-100)=2.5（2）每股收益增长率=12%2.5=30%评分标准：本题共6分，第（1）问3分，其中边际贡献计算正确得1分，息税前利润计算正确得1分，总杠杆系数结果正确得1分；第（2）问3分，其中总杠杆与每股收益变动率的关系表述正确得1分，计算结果正确得2分。无计算过程只有结果的不得分。2.参考答案：（1）2023年总杠杆系数=21.5=3（2）2023年固定经营成本=边际贡献-边际贡献/经营杠杆系数=1500-1500/2=750万元调整后固定经营成本=750(1-10%)=675万元2023年息税前利润=1500-750=750万元2023年利息费用=息税前利润-息税前利润/财务杠杆系数=750-750/1.5=250万元调整后利息费用=250(1-20%)=200万元调整后总杠杆系数=1500/(1500-675-200)=1500/625=2.4调整后总杠杆系数从3下降到2.4，说明企业整体风险有所降低。评分标准：本题共6分，第（1）问1分，结果正确得1分；第（2）问5分，其中调整前固定经营成本、利息费用计算正确各得1分，调整后固定经营成本、利息费用计算正确各得0.5分，调整后总杠杆系数计算正确得1分，风险变化说明正确得1分。无计算过程只有结果的不得分。3.参考答案：（1）方案一：息税前利润=800-320=480万元，无利息和优先股，总杠杆系数=800/480≈1.67方案二：经营杠杆系数=800/480≈1.67，财务杠杆系数=480/(480-60)=480/420≈1.14，总杠杆系数=1.671.14≈1.90（2）方案一每股收益波动幅度=20%1.67≈33.4%，小于35%的上限，符合风险控制要求；方案二每股收益波动幅度=20%1.90=38%，超过35%的上限，不符合风险控制要求，因此应当选择方案一。评分标准：本题共6分，第（1）问3分，两个方案的总杠杆系数计算正确各得1.5分；第（2）问3分，两个方案的每股收益波动幅度计算正确各得1分，判断结论及理由正确得1分。无计算过程只有结果的不得分。五、论述题答案及解析1.参考答案：（1）总杠杆基本原理：总杠杆是固定经营成本和固定资本成本共同作用的结果，总杠杆系数为经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，反映产销业务量变动对每股收益的放大效应，系数越高代表企业整体风险越高，同时预期收益水平也越高。（2）经营杠杆与财务杠杆的搭配逻辑：经营杠杆与财务杠杆应当反向搭配，高经营杠杆对应低财务杠杆，低经营杠杆可以对应高财务杠杆，在控制整体风险的前提下最大化收益。高经营杠杆的企业固定经营成本占比高，销量变动对息税前利润的影响大，经营风险高，若再搭配高财务杠杆会导致总杠杆过高，销量小幅下滑就可能引发亏损甚至偿债风险；低经营杠杆的企业经营风险小，可以适当提高财务杠杆，利用债务利息的抵税效应提升每股收益水平。（3）不同生命周期的搭配策略：①初创期：企业产品市场认可度低，销量波动大，固定经营成本占比高，经营杠杆高，经营风险大，应当采用股权融资为主，保持低财务杠杆，将总杠杆控制在较低水平，避免整体风险过高。②成长期：企业销量快速增长，经营杠杆逐步下降，经营风险降低，可以适当