资产评估师企业价值评估练习题（带评分标准）

资产评估师企业价值评估练习题（带评分标准）1.企业价值评估的对象是企业全部单项资产的价值总和。（）2.采用收益法评估企业价值时，若预期收益口径为股权自由现金流量，对应的折现率应当选择加权平均资本成本。（）3.市场法评估企业价值时，可比公司的业务结构、经营规模、风险特征应当与被评估企业尽可能接近。（）4.资产基础法评估企业价值的核心是将企业各项可辨认资产、负债的评估值加总，无需考虑表外可辨认无形资产及商誉的价值。（）5.溢余资产是指企业日常运营中必需的、用于保障主营业务开展的核心资产。（）6.评估非上市企业的股东部分权益价值时，无论评估目的及交易安排如何，均必须考虑缺乏流动性折扣。（）7.控制权溢价是指由于控制权持有者享有企业经营决策的决定权，因此控制权对应的价值高于同等条件下少数股权价值的部分。（）8.企业价值评估中，投资价值的评估前提是站在市场普遍参与者的角度确定价值。（）9.若被评估企业处于盈亏临界点，收益法适用性不足时，可优先选择资产基础法进行评估。（）10.企业价值评估的期后事项如果是评估基准日已经存在、且对评估结论有重大影响的，应当根据其影响程度调整评估结论。（）1.甲企业拟收购上游供应商乙公司，旨在整合产业链降低自身生产成本，该评估业务的价值类型应当选择（）。A.市场价值B.投资价值C.清算价值D.在用价值2.下列收益口径中，对应的折现率为加权平均资本成本的是（）。A.净利润B.股权自由现金流量C.企业自由现金流量D.股利3.评估处于初创期的高科技企业，该企业尚未实现盈利，最适合的价值比率是（）。A.市盈率B.市净率C.市销率D.企业价值/息税前利润4.下列企业中，最适合采用资产基础法进行价值评估的是（）。A.轻资产的互联网服务企业B.即将进入清算程序的重工制造企业C.处于成长期的生物医药研发企业D.业务成熟的连锁零售企业5.企业价值评估中，对溢余资产的正确处理方式是（）。A.直接纳入经营性资产一并评估B.单独评估后加回至整体评估结果C.直接予以剔除不纳入评估范围D.按账面价值计入评估结果6.下列关于企业价值评估折现率的说法，正确的是（）。A.折现率应当高于无风险报酬率B.折现率的口径可以与收益口径不一致C.风险报酬率仅包含行业风险D.折现率越高，评估结论越高7.评估某非上市公司15%的股权，不存在特殊的控制协议安排，该股权价值对应的是（）。A.具有控制权的股权价值B.少数股权价值且需考虑缺乏流动性折扣C.企业整体价值D.股东全部权益价值8.若被评估企业不存在明确的经营期限限制，且经营情况稳定、无到期清算计划，收益期应当确定为（）。A.10年B.20年C.永续经营D.按营业执照剩余期限确定9.采用市场法评估企业价值时，下列不属于可比公司调整因素的是（）。A.会计政策差异调整B.特殊事项调整C.规模差异调整D.员工人数差异调整10.下列期后事项中，属于评估基准日后非调整事项的是（）。A.基准日已确认的大额应收账款在期后发生坏账B.基准日已存在的未决诉讼在期后判决需支付大额赔偿C.期后新出台的行业监管政策导致企业核心产品被禁止销售D.基准日已入库的原材料在期后发现存在质量问题价值贬损1.企业价值评估的对象主要包括（）。A.企业整体价值B.股东全部权益价值C.股东部分权益价值D.企业单项资产价值之和E.企业流动负债价值2.采用收益法评估企业价值需要满足的前提条件有（）。A.企业未来收益可以预测并可以用货币衡量B.企业获得预期收益所承担的风险可以预测并可以用货币衡量C.企业的收益期限可以合理预测D.市场上存在足够多的可比交易案例E.企业各项资产的权属清晰3.下列关于价值比率选择的说法，正确的有（）。A.盈利稳定的成熟企业适合选择市盈率B.重资产行业企业适合选择市净率C.亏损企业适合选择市销率D.高科技企业适合选择企业价值/研发投入比率E.金融企业适合选择企业价值/息税折旧摊销前利润4.资产基础法评估企业价值的局限性主要包括（）。A.难以体现企业整体的盈利能力B.无法涵盖企业未入账的表外无形资产价值C.评估工作量大，耗时较长D.不适用于清算场景的评估E.难以反映商誉等资源整合带来的价值5.下列资产中，属于非经营性资产的有（）。A.为企业生产提供服务的核心厂房B.闲置未使用的生产设备C.企业持有的交易性金融资产D.代职工垫付的医药费E.用于产品研发的专利技术6.股权资本成本的计算方法主要包括（）。A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.风险累加法D.加权平均资本成本模型E.增量收益法7.下列属于缺乏流动性折扣影响因素的有（）。A.企业的经营规模B.股权的转让限制条件C.证券市场的活跃程度D.企业的盈利能力E.评估基准日的利率水平8.下列评估目的对应的价值类型选择正确的有（）。A.企业股权转让的公开市场交易行为选择市场价值B.企业破产清算选择清算价值C.特定主体的并购重组选择投资价值D.企业资产抵押选择在用价值E.企业财务报告合并对价分摊选择公允价值9.企业价值评估中收益预测应当遵循的要求有（）。A.应当以被评估企业的现有经营能力为基础B.可以考虑管理层未来可能实施的尚未批准的重组计划C.应当与宏观经济发展趋势相匹配D.应当与企业所在行业的发展趋势相匹配E.应当对溢余资产、非经营性资产的收益单独预测10.下列关于企业价值评估与单项资产评估加总的区别，说法正确的有（）。A.评估对象不同，企业价值评估的是企业整体获利能力，单项资产评估的是单个资产的独立价值B.影响因素不同，企业价值评估考虑企业整体运营风险，单项资产评估仅考虑单个资产的风险C.评估结果不同，企业价值评估结果通常包含商誉价值，单项资产评估结果加总不包含自创商誉价值D.评估方法不同，企业价值评估只能用收益法，单项资产评估只能用成本法E.评估目的不同，企业价值评估仅服务于产权变动，单项资产评估仅服务于资产交易1.甲资产评估机构接受委托评估A制造企业2023年12月31日的股东全部权益价值，评估基准日A公司报表显示货币资金余额为1200万元，经核实，其中300万元为专门用于未来新厂区建设的专项存款，该新厂区建设项目尚未动工，预计2024年6月启动。A公司2023年度净利润为1500万元，其中包含处置闲置办公楼获得的营业外收入200万元。要求：（1）判断300万元专项存款属于什么性质的资产，说明评估时的处理方式（3分）；（2）计算收益法评估时调整后的2023年净利润（3分）。2.乙机构采用市场法评估B科技公司的股权价值，筛选出3家可比公司，计算得到可比公司平均市盈率为25倍，其中可比公司C存在未决诉讼的特殊事项，该事项导致C公司市盈率比行业正常水平低3倍，其余2家可比公司不存在特殊事项。B公司当年的扣非净利润为800万元，不存在特殊经营事项。要求：（1）说明对可比公司C的市盈率应当进行何种调整（2分）；（2）计算调整后的平均市盈率（2分）；（3）计算B公司的初步评估结果（2分）。3.丙机构评估D非上市公司的30%股权，首先测算出D公司股东全部权益价值为5000万元，经分析，若持有股权达到35%即可获得控制权，本次评估的30%股权不涉及特殊的控制协议安排，同行业控制权溢价率为15%，缺乏流动性折扣率为20%。要求：（1）说明本次评估是否需要考虑控制权溢价（2分）；（2）计算该30%股权的评估值（4分）。1.试述企业价值评估中收益法、市场法、资产基础法三种基本方法的适用场景及各自的优缺点。2.试述企业价值评估中收益口径与折现率的匹配原则，并举例说明不同收益口径对应的折现率类型。标准答案及解析一、判断题参考答案：1.×2.×3.√4.×5.×6.×7.√8.×9.√10.√解析：1.企业价值评估的对象是企业整体价值、股东全部权益价值或股东部分权益价值，本质是企业的整体获利能力，不是单项资产的价值加总。2.股权自由现金流量对应的折现率为股权资本成本，加权平均资本成本对应企业自由现金流量口径。3.可比公司的相似性是市场法评估的核心前提，业务、规模、风险越接近，评估结果越准确。4.资产基础法评估时需要纳入符合确认条件的表外可辨认无形资产，自创商誉虽然无法单独确认，但企业整体价值中若包含整合价值，也需结合其他方法考量，因此该表述错误。5.溢余资产是指超出企业日常运营必需范围的富余资产，不属于核心运营资产。6.缺乏流动性折扣需结合评估目的、交易安排、股权流动性情况综合确定，并非必须计提。7.控制权溢价的定义表述正确。8.投资价值是针对特定投资者的价值，市场价值才是站在市场普遍参与者角度确定的价值。9.盈亏临界点企业未来收益不确定性高，收益法适用性差，资产基础法基于现有资产负债评估，适用性更高。10.基准日已存在的重大期后事项属于调整事项，需调整评估结论，表述正确。二、单选题参考答案：1.B2.C3.C4.B5.B6.A7.B8.C9.D10.C解析：1.收购方基于自身整合需求的评估，价值类型为投资价值，对应特定投资者的价值。2.企业自由现金流量是全口径收益，对应加权平均资本成本，其余选项均为股权口径收益，对应股权资本成本。3.初创期未盈利企业没有净利润或为负，市盈率、EBIT相关比率不适用，轻资产高科技企业净资产低，市净率不适用，市销率基于营收，适用性最高。4.即将清算的企业价值主要来自现有资产变现，适合资产基础法，其余选项的企业价值核心为获利能力，资产基础法适用性差。5.溢余资产不属于经营性资产，需单独评估后加回至整体评估结果。6.折现率=无风险报酬率+风险报酬率，因此必然高于无风险报酬率；折现率口径必须与收益口径一致；风险报酬率包含行业、个别、经营、财务等多类风险；折现率越高，现值越低，评估结论越低。7.15%股权属于少数股权，非上市公司股权缺乏流动性，需考虑缺乏流动性折扣。8.无经营期限限制、无清算计划的稳定经营企业，收益期按永续经营确定。9.员工人数差异不属于影响企业价值的核心调整因素，其余选项均为市场法调整的常规因素。10.期后新出台的监管政策是基准日不存在的新事项，属于非调整事项，其余选项均为基准日已存在的事项，属于调整事项。三、多选题参考答案：1.ABC2.ABC3.ABCD4.ABE5.BCD6.ABC7.ABCD8.ABCE9.ACDE10.ABC解析：1.企业价值评估对象包括企业整体价值、股东全部权益价值、股东部分权益价值，其余选项不属于评估对象。2.收益法的三个核心前提为未来收益可衡量、风险可衡量、收益期可预测，D是市场法的前提，E是所有评估业务的基础要求，不属于收益法专属前提。3.金融企业适合采用市盈率、市净率价值比率，息税折旧摊销前利润更适合重资产制造业，E错误，其余选项表述正确。4.资产基础法适用于清算场景，C是操作层面的特点不属于局限性，其余选项为资产基础法的核心局限性。5.核心厂房、研发专利属于经营性资产，其余选项属于非经营性资产。6.加权平均资本成本是全口径折现率，增量收益法是无形资产评估方法，其余选项为股权资本成本的计算方法。7.利率水平不属于缺乏流动性折扣的影响因素，其余选项均会影响流动性折扣的水平。8.资产抵押的价值类型通常选择市场价值，D错误，其余选项表述正确。9.收益预测只能考虑已批准的重组计划，未批准的不得纳入预测范围，B错误，其余选项表述正确。10.企业价值评估可采用三种基本方法，单项资产评估也可采用多种方法，企业价值评估也可服务于财务报告等非产权变动目的，DE错误，其余选项表述正确。四、案例分析题答案及评分标准1.参考答案：（1）300万元专项存款属于溢余资产（1分）。处理方式：应当将该部分资产单独进行评估，之后将评估值加回到企业整体收益法评估结果中，不得纳入经营性现金流的预测范围（2分）。（2）调整后的2023年净利润=1500-200=1300万元（3分，计算过程正确得2分，结果正确得1分）。评分标准：要点表述准确即可得分，表述不完整酌情扣分。2.参考答案：（1）可比公司C的市盈率受到未决诉讼的特殊事项影响，属于偶发特殊因素，应当对其市盈率进行特殊事项调整，将特殊事项带来的影响剔除（2分）。（2）调整后的平均市盈率=（25×3+3）÷3=26倍（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）。（3）B公司初步评估结果=800×26=20800万元（2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）。评分标准：调整逻辑正确即可得分，计算结果误差不超过1%可得分。3.参考答案：（1）本次评估的30%股权未达到控制权比例，且无特殊控制协议安排，因此不需要考虑控制权溢价（2分）。（2）30%股权对应的未经调整的价值=5000×30%=1500万元（1分）；由于是非上市公司的少数股权，需计提缺乏流动性折扣，折扣后价值=1500×（1-20%）=1200万元（3分，其中折扣逻辑正确得2分，计算结果正确得1分）。评分标准：控制权判断逻辑正确得分，计算过程清晰即可得分。五、论述题答案及评分标准1.答题要点：（1）收益法：适用场景为企业未来收益可预测、风险可衡量的持续经营企业，如成熟稳定的制造业、服务业企业（2分）。优点：能够反映企业的整体获利能力，最贴合企业价值的本质；缺点：对预测