8月全球AI的多空“胜负手”有哪些

内容目录一、本周市场流动性压力较大，科技板块回调 3二、7月底政治局会议：三季度的政策环境或更加积极 3与4月底政治局会议强信心、强定力相比，明显更加积极的基调 3“更加积极”不等于全面刺激：存量政策提速、增量政策谋划 4海外环境：美联储加息未止，美伊博弈推升避险资产配置价值 4三、全球AI周期见顶了吗？三条空头逻辑与中期胜负手 5四、投资建议 6五、本周市场微观结构观察（2026年7月27日-7月31日） 6宽基指数表现 6市场热度与风险偏好追踪 7市场融资变化 8市场行业结构变化 8行业估值变化 9风险提示 10图表目录本周一级行业涨跌幅（%） 3本周宽基指数涨跌幅（%） 6本周风格指数涨跌幅（%） 6各大宽基指数近一年相对走势（%） 7各大风格指数近一年相对走势（%） 7沪深300指数10年历史ERP与指数走势 8过去一年融资买入额占比（%） 8过去一年A股融资余额与占总市值比（%） 8一级行业板块市场情绪 9一级行业板块估值数据 10一、本周市场流动性压力较大，科技板块回调A20003001.31%，501.13%。价值风格全面跑赢成长，小盘价值涨3.54%，大盘价值涨2.23%3.28%2.279.24%，情绪偏谨慎。本周波动源于内外多重因素共振：外部，英伟达“循环融资”AI28225KOSPI10%A月30日政治局会议强调深化资本市场改革、加大逆周期调节，明确释放增量政策111%9、商贸零售（+8.53%）领涨；通信（-10.39%）、电子（-8.77%）受全球科技股图表1：本周一级行业涨跌幅（%）；二、7月底政治局会议：三季度的政策环境或更加积极4月底政治局会议强信心、强定力相比，明显更加积极的基调4201942020744月会议更多聚焦经济积极一面，政策主线偏向培育新动能、容忍转型阵痛；而7月会议在认可结构优化趋势的前提下，不再回避下行压力，体现出“既要推动转型、+“更加积极”不等于全面刺激：存量政策提速、增量政策谋划海外环境：美联储加息未止，美伊博弈推升避险资产配置价值2%通胀目标的刚性约束，明确表示不存在软性通胀目标或隐性目标；二,市场认为将导致冲突持续性或超预期。712日，伊朗革命卫队因海峡内与外7月14日，美国正式宣布重启对伊朗的海上封锁，双方对峙态势迅速升级，霍尔木7243.088月中旬前进一步全面升级冲突三、全球AI周期见顶了吗？三条空头逻辑与中期胜负手AIAIAI大周期已经见顶。AI历史上，第二条空头逻辑，是订单中可能包含被融资提前透支的需求。AI产业链当前的AI行业竞争过于激烈、模型价格持续下降，硬件和数据中心成该逻辑提醒我们，不能仅以模型能力提升或单一公司订单增长来判断投资回报，还需要观察资本效率、折旧压力及下游付费能力。AI简单等同2000AIAI嵌入生产流程。与此同时，算力供给仍受芯片、电力、并网和数据中心建设周期约束，旧GPU还可以在推理、微调和私有化部署等场景中重新配置，资产残值并非必然快速归零。更重要的是，AI已进入企业效率、国防安全和大国科技竞争的框架，政府与军方的战略需求可能在市场化需求波动时提供底部支撑。Agent，特别是编程及知识工作场AIAI场景。AI定义为“高波动中的产业扩张”，而不是已经结束的泡沫或可以线性外推的牛市。后续真正需要警惕的，是行业总收入放缓、企业应用渗透停滞、融资条件恶化以及多家云厂商同步收缩资本开支同时出现；AI四、投资建议AIAI8月底中美元首会晤前的流动性释放有望推动市场向上甚至创出新高。（油运）、工程机械、电力设备等板块。中期看，科创50为代表的国内高端制造龙头已进入中长期底部区间，可逢低布局；黄金、有色亦进入配置区间。五、本周市场微观结构观察（2026年7月27日-7月31日）宽基指数表现20001.98%10001.14%3.93%A1001.95%1001.69%，跌幅较大。风3.54%2.23%0.71%；0.20%3.05%3.28%。市场风格呈现价值显著占优、成长承压的特征。图表4：各大宽基指数近一年相对走势（%）；数据为各大指数相对基准（万得全A）的涨跌幅，单位（%）图表5：各大风格指数近一年相对走势（%）；数据为各大指数相对基准（万得全A）的涨跌幅，单位（%）市场热度与风险偏好追踪本周市场风险偏好有所回落，估值小幅上行。截至最新数据，沪深300指数PE(TTM)14.380.041087.6%分位；沪深3005.24%0.011051.7%分位。图表6：沪深300指数10年历史ERP与指数走势；ERP采用10年中债作为基准市场融资变化融资方面，本周杠杆资金继续降温。截至最新数据，融资余额为25890.82亿元，较5日前减少491A总市值比例为3%075个交易日融资买入额占成交额比重（MA5）8.63%5日前下降0.01个百分点。融资余额与融资买入占比均小幅回落，说明存量杠杆资金继续收缩，交易活跃度边际走弱。A 市场行业结构变化行业换手率分化，83.71个百分点、1.371.122.633.64个百分点、有色金属下降4.08个百分点，换手率下降幅度较大。96.80%、96.40%93.30%2.70%、2.30%、1.90%。从环比变化看，建筑材料、银行、商贸零售拥挤度上图表9：一级行业板块市场情绪；行业估值变化274.05倍、计算机提高3.64倍、社会服务提高3.52倍，PE(TTM)上升幅度居前；机械设备0.176.066.75倍，下行幅度较大。估值变化PE年分位数分别为93.08%、86.75%、85.70%；美容护理、食品饮料、非银金融处于较低位置，10年分位数分别为20.33%、9.85%、2.18