2026年中期政策环境展望：周期与新局

握人工智能、量子信息、生物技术等关键领域的技术标准、核心环节和生态主导权，进而以战略主动塑造发展优势。11《科技日报》文章指出，深圳市通过政府基金引导社会资本投向人工智能基础设施，带动算力、算法、数据三要素协同升级，相关产业规模三年20261220261371020256万亿元，到2030年有望扩大到10万亿元以上。1420258+1520261620266月29日，国务院常务会议进一步听取人工智能发展情况汇报，要求“加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设”。17724“”（AI）SK半导体巨头所上缴的巨额国家税收资助这项史无前例的基础设施建设项目。6月底，李在明政府宣布启动“三大超级项目”体（）“AI”（），（DemographicCycle）长期可能存在“工业化-1988-2003是一波下行周期，2004-201720182024（4）（从数据看，2017172320181523万人。20249542025792从政策框架看，“十五五”规划《纲要》以应对人口老龄化、少子化为重点，提出健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，并从生育、教育、11.719202520251133600元。2025年起实施。202026“十五五”“”21202622养老方面，“十五五”规划《纲要》提出加快发展多层次、多支柱养老保险体系，逐步提高城乡居民基础养老金；完善城乡养老服务网络，推行202620金融支持方面，23202555000金融支持。24“十五五”规划纲要草案在部署完善生育支持政策时提出：发挥育儿补贴和婴幼儿照护、子女教育个人所得税专项附加扣除政策作用，探索建立3（KuznetsCycle）1999年开始，2021：（1）稳定房地产市场，包括支持（2）化解房地产金融风险、推动地方政府化债；（3）31“要更好发挥”2026年政府工作报告指出“造需求。投资（销售（租金20263807418.0%；房屋新开工面2323923.4%4014013.6%252026420230.292662027年前后仍是观察底部确认的重要窗口。“”风险化解方面，2026年《政府工作报告》提出进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范房地产债务违约风险；同时优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。20266（6928投融资支持方面，2026年《政府工作报告》提出发行8000亿元新型政策性金融工具，带动更多社会资本参与投资，较2025年的5000亿元进一20255000230077302026年印发的《城市更新“十五五”REITs312026715续值得关注的线索。32731（（JuglarCycle）50002016（（202673.0%35设备更新方面，2026年安排2000亿元超长期特别国债资金予以支持，截至7月初已分三批全部下达，覆盖能源电力、交通物流、工业、教育医221.1基础设施方面，36202642892026年“六张网”“+”7”供给端治理方面，2026“”382月，市3933041（KitchinCycle）3-42019年底20232024PPI（（两个方面着手。4220261.38000亿元用于“两重”建设、2500亿元支持消费品以旧换新、20005005001000“两新”202530005002000两新”50004500432026年“两新”4472000221.145促消费方面，2026116464720267203060万628条重点任务。规划将“着力提升9个专栏。价格和企业现金流方面，2026年《政府工作报告》提出通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升；国家统计局指出，PPI2026“”2026房地产仍处于库兹2026GDP4.6%4.8%左右，4.7%“”20262026“K型分化”“”从周期叠加角度，我们进一步对未来五年的中期增长环境做出展望：（1）康波周期的“展开期”特征更为显著，新的应用商业形态形成，“十五48203010万亿元以+”GDP库存周492025GDP17%人口方面，2025339792“”从政策脉络看，2025年7月中央城市工作会议提出城市发展理念、方式、动力、工作重心和工作方法的“五个转变”，502026年《城市更新“十五五”规划》进一步完成制度化部署。51资金方面，2026年中央预算内投资安排城市更新专项资金970亿元，超长期特别国债安排1600亿元支持城2570+”网主要构成数字化、智能化发展的基础设施底座，水网、城市地下管网和物流网则更多承担安全保障、补齐短板和传统产业升级功能。53年“”“人工智能+”754REITs基金的引导作用。55场景政策方面，国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出发挥政府部门和国有企业示范引领作用，推动关键重点场景有序开放，并56服务消费方面，《扩大消费“十五五”规划》已围绕生活服务、养老、托育、文旅、健康、体育和教育作出系统部署；“十五五”规划纲要同时提（好房子6G人口周期对应的资产线索，不仅取决于老龄人口带来的需求空间，还取决于支付机制和服务供给能否逐步成熟。572026年出台的长期护理保险制度3582026REITsα。5.3%4.2宏观经济|专题报告广发宏观研究小组分析师及联系人郭磊 文