ESG动态跟踪月报：“十五五”碳达峰行动方案明确攻坚路径多项绿色规划协同推进

正文目录一、国内ESG动态 4国内政策追踪 4“十五碳峰动案印，源型重领域碳入坚段 4美丽国设“五五规发布生环治向统协和过管延伸 5国家对候化“五五规划布非氧碳控与候应一强化 6工业色碳展划布，家零工建同月动 7循环济“五五规出，新源备收再材料用快进 8国内市场热点 8上半煤发量比次于50%，再能承担成上电量 8全国市运五年扩围交规继增长 9中国证格数次布，色力境值成统观基准 10二、全球ESG观察 国际政策追踪 欧盟简持披要，非盟型业用准同推进 欧盟出一碳场革方，费额一与产脱投挂钩 12韩国确持披路图，型市司于2028年先用 13欧洲行大候险估范，业款押值将虑型险 14国际市场热点 14欧盟色券准快地，网设为色资重点 14大型储目成51亿元融，天清电项目资模著大 15大型老布气转基础施，30美被投资托地 15三、国内ESG投资进展 16ESG基金产品 16存量新基数概况 16ESG金金向 18ESG金资好 19ESG指数表现 20ESG债券发行 21ESG银行理财 22图表目录表1：“五”达行动案心化标 5表2：本内ESG动汇总按间序列） 11表3：本际ESG动汇总按间序列） 16表4：ESG主基前大重股（2026Q2） 20表5：国要ESG指本月近年现比 20图1：全碳场计交量累成额 9图2：中绿价指运行况（2025年1月—2026年610图3：存量ESG金及总模 17图4：发ESG基数及总模 17图5：各主型ESG金本收表现 18图6：各被型ESG金本收表现 18图7：ESG基季资净流情况 18图8：ESG主基重股行市占（2026Q2） 19图9：国要ESG指表现 21图10：量ESG券量及规模 22图11：发ESG券量及规模 22图12：量ESG行财产数量 22图13：发ESG行财产数量 22一、国内ESG动态 国内政策追踪“十五五”入攻坚阶段792026—2030到2030氧化碳排放较2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。作为碳达峰前最后一个完整五年行动安排，文件将总体目标进一步分解到能源、工业、建筑、交通、公共机构和市场机制等领域，并要求各。能源结构调整仍是本轮行动的核心。到2030年，风电和太阳能发电总装281.6350005%至跨区域输电、绿电直供、长时储能、虚拟电厂和需求侧响应，反映高比例新能源发展正在对电力系统消纳和调节能力提出更系统的要求。文件同时提出合理控制煤电装机规模和发电量，推动煤电向支撑性、调节性电源转型，并稳步10%行业节能降碳改造形成1.5亿吨标准煤以上节能量。钢铁、水泥、石化化工等重点行业将继续加强节能降碳审查、低效产能退出和工艺设备改造；同时，全100500网、数字化能碳管理中心、绿电直连和零碳算力设施建设。零碳园区能够集中承载绿电供应、储能、需求响应、余热利用和碳核算等工具，也将成为观察清3%造降低运行排放；交通领域继续提高公共车辆、重型货运车辆和非道路移动机械的新能源使用比例，建设零碳公路运输通道，推广电动、绿色甲醇和生物柴油等动力船舶。随着终端电气化程度提高，充换电设施、绿色燃料补给、电网扩容和交通能源基础设施之间的协同需求将进一步增加。市场和资金机制是本次方案的另一项重点。政策提出设立国家低碳转型基金，支持传统产业和资源型地区绿色转型；全国碳市场将逐步覆盖石化、化工等行业，对排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制，并稳妥推进免费和有偿相结合的配额分配。政策还提出拓展绿证应用场景，健全中长期绿证和绿电交易制度，加强碳市场、绿证和绿电等市场化机制衔接。低碳转型由此形成财政资金、产业基金、市场定价和企业资本开支共同参与的实施框架。新能源发展的关注点由装机扩张延伸至有效消纳，工业降碳由单项节能改造拓展至园区、工厂和供应链，碳市场和低碳转型基金则分别提供市场约束与资金支持。对于重点用能企业，能源结构、生产工艺、碳排放数据和低碳资本开支将更紧密地进入经营管理；电网、储能、节能装备、绿色燃料和能碳管理等领域也将承接更明确的政策需求。领域 主要目标 目标时点口径表1：“领域 主要目标 目标时点口径总体目标 •单位GDP二氧化碳排放比2025年下降17%25%28亿千瓦以上

到2030年，确保如期实现碳达峰非化石能源供给电力系统调节能力工业领域降碳

4.1亿千瓦左右1.1亿千瓦左右1.6亿千瓦左右3亿千瓦5000万千瓦以上5%以上17%以上10%以上1.5亿吨标准煤以上

2030年2030年“十五五”期间建筑领域 •单位建筑面积直接碳排放降低3% “十五五”期间交通运输 •新能源汽车保有量占比力争达到30%25%公共机构 •公共机构单位建筑面积能耗降低5%8.5%

到2030年“十五五”期间生态碳汇 •全国森林蓄积量达到224亿立方米 到2030年零碳载体建设 •建设100个左右国家级零碳园区500个左右零碳工厂

“十五五”期间碳市场 •全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品碳排放降低3%左右 “十五五”期间资料来源：国务院，招商证券美丽中国建设“十五五”全过程管理延伸7月3日，国务院公开发布《美丽中国建设“十五五”规划》。这是首个以“美丽中国”命名的国家五年规划，对2030年前生态环境质量改善、污染防治、生态保护和治理能力建设作出总体安排。规划提出，到2030年生态环境质量全面改善，绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，主要污染物排放总量持续减少，固体废物综合治理能力显著提升；到203525微克/立方米以下，全经济7%—10%、力争做得更好。污染防治仍是规划的基础任务，但治理范围进一步向源头控制和多污染物协同延伸。大气治理将继续推进水泥、焦化等重点行业超低排放改造，加强挥发性有机物源头替代、产业集群整治和环境绩效分级管理；水环境治理更加重视水资源、水环境和水生态统筹，重点河湖生态流量达标率保持在90%以上，并继续推进污水收集处理、入河排污口整治和重点流域系统治理；土壤和地下水治理则强调建设用地准入、农业面源污染控制和风险地块全过程管理。环保要求由单项末端治理逐步延伸至生产工艺、原辅材料和项目全生命周期。固体废物和新污染物治理是本轮规划较为突出的内容。政策将加强工业固体废物、建筑垃圾、危险废物和生活垃圾全链条管理，推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡，并提升退役新能源设备综合利用水平。新污染物治理则围绕重点化学物质调查、风险评估、禁限用、信息传递和环境监测建立管理链条。企业环境管理由生产排放进一步延伸至原辅材料、有害物质使用、废物去向和风险信息管理。规划还将减污、降碳、扩绿和增长纳入同一治理框架，提出推进碳达峰、主动适应气候变化、发展全国碳市场并提升碳排放核算基础能力。相关任务在同月随后发布的碳达峰行动方案和国家应对气候变化规划中得到进一步细化。生态保护方面，规划继续推进国家公园体系、重要生态系统修复和生物多样性保护，并因地制宜拓展生态产品价值实现渠道。从企业端看，政策影响将主要通过污染物排放标准、环境绩效评价、建设项目准入、固体废物全链条监管和环境信息依法披露等渠道传导。钢铁、建材、化工、垃圾处理、资源循环和生态修复等行业将面临更系统的技术改造与合规要求，环境监测、污染治理、资源化利用和数字化环境管理也将形成相应需求。国家应对气候变化“十五五适应进一步强化72918作为“十五五”时期推进应对气候变化工作的总体安排，划在衔接碳达峰行动的基础上，将政策范围进一步扩展至非二氧化碳温室气碳足迹、气候风险适应、碳市场能力建设和国际气候履约。生态环境部表示，这是我国首次在五年规划层面系统构建覆盖减缓与适应、二氧化碳与其他温室气。2030202517%3%3000二氧化碳温室气体减排能力。与传统上以能源活动和二氧化碳为主的减排政策相比，本次规划进一步纳入煤矿瓦斯、油气逸散、农业甲烷、工业氧化亚氮和含氟气体，相关治理将覆盖能源、化工、农业、废弃物处理和电力设备等多个领域。碳市场建设方面，规划提出有序扩大行业和温室气体覆盖范围，对排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制，稳妥推进免费和有偿相结合的配额分配，并建立配额储备和市场调节机制。在交易主体和金融工具方面，政策提出完善碳质押、碳回购制度，鼓励金融机构开发相关产品和服务，稳步推进符合要求的金融机构参与全国碳市场，并适时引入其他非履约主体。碳市场将由重点排放企业履约平台逐步向总量管理、价格调节和多元主体参与延伸。产品碳足迹是规划的另一项重点。政策提出制定产品碳足迹核算标准和重点产品碳排放限额标准，加快建设国家产品碳足迹因子数据库，完善标识认证、第三方机构管理、分级管理和信息披露制度，并将碳足迹逐步用于政府采购、绿色金融和产业政策。对于外向型制造企业，统一的核算标准和数据基础将提高国内产品碳排放信息的可比性，也有助于回应境外客户、供应链和贸易规则提出的碳数据要求。气候适应部分覆盖风险评估、极端天气预警、基础设施韧性、农业、公共卫生和重点区域适应。规划提出建立“观测—评估—行动—反馈—提升”的工作流程，建设气候变化风险早期预警系统，并研究编制全国气候变化风险区划。应对气候变化由减排进一步延伸至物理风险识别和韧性建设，地方政府及相关行业后续可能需要在项目规划、设施建设和应急管理中更系统地纳入高温、暴雨、干旱等极端天气影响。随着规划实施，企业气候管理的范围将由能源使用和年度二氧化碳盘查，逐步延伸至甲烷、氧化亚氮和含氟气体等排放源，产品级碳数据以及经营设施的物理风险。对于高排放行业和外向型制造企业，碳排放数据的颗粒度、产品碳足迹可比性和气候风险管理能力将成为更具体的制度要求。工业绿色低碳发展规划发布，国家级零碳工厂建设同月启动7月31对未来五年工业领域节能降碳、绿色制造和绿色产业发展作出系统部署。规划203010%17%500较国家层面的碳达峰行动安排，该规划进一步将相关目标落实到工业生产、技规划同时推进传统行业绿色改造和绿色产业发展。钢铁、有色、建材、石化化工等重点行业将继续实施产能结构调整、节能降碳改造和用能设备更新；新能源汽车、新能源装备、储能、氢能、绿色材料和节能环保装备等领域，则通过技术创新、场景应用和产业链协同扩大绿色产品供给。工业绿色转型由降低生产环节能耗和排放，进一步延伸至产品设计、生产组织、供应链管理和资源循环利用。数字化技术也是规划的重要实施工具。政策提出推动人工智能、工业互联网和数字化能碳管理在生产环节应用，通过设备状态监测、工艺优化和能源资源分析提高管理效率。这意味着工业企业的能耗和碳排放管理将更多进入设备、工序和产品层面，相关数据能力也将成为节能改造和绿色制造评价的重要基础。同月，工信部启动国家级零碳工厂建设，覆盖制造型企业和零碳算力设施，并设置单位能耗碳排放、非化石能源消费占比、非化石能源电力消费物理认定占比三项核心指标0.2/吨标准煤以下，非化石能源消费占比达到95%以上，适用企业的非化石能源电力消费物理认定量占比达到35%以上。申报单位需承诺不晚于2030年完成建设目标，入选后按年度开展自评和信息报送，工信部按照“成熟一批、验收一批”的方式组织验收。该项工作依据此前零碳工厂建设指导意见推进，也为500整体来看，对制造企业而言，节能设备更新、绿电使用、工厂级碳核算和数字化能碳管理或将成为主要投入方向；相关政策也将增加对节能装备、能源管理系统和绿色制造服务的需求。循环经济十五五规划出台，新能源设备回收与再生材料应用加快推进7月3“十五五”按照减量化、再利用和资源化原则，从生产、消费、回收和利用全链条部署未2030202516%45到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。从政策结构看，循环经济的重点由末端废物处理进一步向源头减量、回收网络和再生材料应用延伸。生产端将推进绿色设计、清洁生产、园区能源梯级利用和工业固体废物资源化；消费端将继续完善绿色消费和二手商品流通；回收端则加强产业废弃物精细收集、社会源废弃物规范回收和重点品类回收能力。再生原料、再制造和资源循环服务业被纳入产业升级安排，资源利用效率与供应链安全之间的联系更加紧密。规划还提出推进海外优质再生原料进口利用，扩大再生材料应用规模，完善标准、标识和认证制度，并规范二手商品流通和再制造发展。动力电池、风电设备和光伏组件等新兴固体废弃物，是本轮规划中与新能源产业链联系较直接的内容。政策提出压实动力电池和新能源汽车生产企业回收主体责任，加强产品信息溯源，并制定废旧风电、光伏设备回收利用管理办法及相关行业规范。相关安排将推动退役设备信息登记、报废管理、回收网络和规范处置进一步完善。回收网点、逆向物流、检测拆解和合规管理将更明确地进入新能源产品全生命周期管理。随着早期新能源项目陆续进入技改和退役阶段，动力电池、风机和光伏组件回收将逐步形成更稳定的废旧资源供给。短期内，企业需要增加回收、物流、检测和规范处置投入；中长期看，锂、镍、钴、铜、铝和硅等材料重新进入生产环节，有助于提高二次资源供给能力。规划的重点已由单纯扩大回收量，进一步转向明确责任、规范回收和提升再生材料质量。国内市场热点上半年煤电发电量占比首次低于50%，可再生能源承担六成以上用电增量7月302026年上2.549.7%次低于50%。这一变化是长期推进非化石能源替代取得的阶段性成果，也标志着我国电力结构绿色转型取得新的突破。随着新能源装机持续增长，其对传统能源的替代已由装机结构进一步传导至实际发电量和新增用电需求，电力系统的低碳转型进入新的阶段。29%发电量的41.2%，占比首次超过四成；新增发电量1598亿千瓦时，覆盖同期全61.9%1.259.3%24.6%约有一度来自风电或光伏。可再生能源已成为满足新增电力需求的重要来源，新能源替代的实际电量基础进一步夯实。装机增长为发电结构变化提供了支撑。截至6月底，全国可再生能源装机24.5560.7%1.1773.9%19.51装机的48.3%12.72基本相当。我国电源结构正由煤电长期占据主导，逐步转向新能源与传统电源随着风光发电量占比继续提高，能源转型的重点也将更多转向电网消纳、跨区域配置、灵活调节和储能能力建设。上半年，电网投资和新型储能投资分别同比增长13.5%和74.3%，反映电力系统配套建设正在提速。整体来看，煤电发电量占比首次降至50%以下，既体现新能源规模扩张形成的替代成效，也使电网、储能、煤电灵活性改造和电力市场机制成为下一阶段电力结构调整的重要支撑。全国碳市场运行五周年，扩围后交易规模继续增长2026年7月16日，全国碳排放权交易市场上线运行满五周年。截至7月149.24亿元；覆盖范围已由发电行业扩展至发电、钢铁、水泥和铝冶炼四个行业，覆盖全国碳排放总量的60%交易规模在近两年明显扩大。2021年末，全国碳市场累计成交量为1.7976.6120258.65576.6320252.3524%62.36元/2026714202559004571487.89元/吨。图1累计年成量(亿吨) 累计年成额(亿元,右)108642-20211231 20221231 20231231 20241231 20251231

700600500400300200100-资料来源：Wind，招商证券2025337880步进入核算、配额分配和履约流程，配额安排也由首年度按经核查实际排放量等量分配，逐步过渡至以碳排放强度为基础、体现企业减排水平差异的分配方式。全国碳市场履约约束保持较强，2024年度配额清缴完成率约99.99%；但交易仍较多集中在履约期附近，碳价对配额分配、结转规则和行业供需变化较为敏感。随着新纳入行业进入常态化履约，碳排放核算、减排项目评估和碳资产管理将更深度进入企业经营决策，市场扩容也将逐步转化为减排成本差异的价格表达。基准7月24日，国家能源局首次发布中国绿证价格指数。2026年6月指数收181.0202511000.2%23.2%。该指数以全国绿证交易价格原始数据为基础，经标准化综合计算形成，本次同20251从官方公布的历史走势看，指数在2025年一季度触及阶段低位后明显回升，并在2025年下半年和2026年一季度多次处于较高水平，随后回落至2026年月的181企业和用能企业观察全国绿证价格方向，优化交易时点和采购安排，也为多年图2：中国绿证价格指数运行情况（2025年1月—2026年6月）资料来源：国家能源局，招商证券202663.732.068273428939842024202520261.29元、4.05元和5.96元/个，生产年份差异已在实际成交价格中得到较为清晰的反映。中国绿证价格指数提供的是整体价格变动的相对尺度，具体采购成本仍会受到电量生产年份、电源类型、交易方式和合同期限影响。随着绿证逐步用于绿色电力消费核算，并与企业碳排放核算、产品碳足迹和绿色供应链管理衔接，统一价格指数将提高市场信息透明度，也使企业能够更系统地比较绿电采购、单独购买绿证及其他减排安排的成本。事件日期 事件主体 事件内容 关键词表2：本月国内ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国内政策追踪月3日 国务院 美丽中国建设“十五五”规划发布，生态环境治理向系统协同和全过程管理延伸7月3日 国家发展改革委 循环经济“十五五”规划出台，新能源设备回收与再生材料应用加快推进7月9日 国务院 “十五五”碳达峰行动方案印发，能源转型与重点领域降碳进入攻坚阶段

美丽中国循环经济碳达峰7月29日 生态环境部会同国家发展革委等18个部门

国家应对气候变化“十五五”规划发布，非二氧化碳管控与气候适应进一步强化

气候变化7月22日、7月31日

工业和信息化部、工业和信息化部办公厅

工业绿色低碳发展规划发布，国家级零碳工厂建设同月启动

工业降碳国内市场热点7月16日 上海环境能源交易所 全国碳市场运行五周年，扩围后交易规模继续增长 碳市场7月24日 国家能源局 中国绿证价格指数首次发布，绿色电力环境价值形成统一观察基准7月30日 国家能源局 上半年煤电发电量占比首次低于50%，可再生能源承六成以上用电增量

绿证价格能源转型资料来源：国务院，中国政府网，国家发展改革委，生态环境部，工业和信息化部，国家能源局，上海市生态环境局，招商证券二、全球ESG观察 国际政策追踪欧盟精简可持续披露要求，非欧盟大型企业适用标准同步推进773日，欧盟委员会通过修订后的欧洲可持续发展报告准则（ERS，并同步发布面向（CSRD）适用范围外中小企业的自愿披露标准；7月23日，欧洲财务报告咨询组（EFRAG）ESRS-40a发布征求意见稿。前者侧重降低现有披露要求的复杂度，后者进一修订版ESRS60%70%报告成本可下降30%以上。新标准同时简化重大性评估流程，增加部分披露豁CSRD复杂和价值链信息难以取得等问题。相关标准已经由欧盟委员会以授权法案形欧盟此次还为CSRD大型企金融机构在收集供应链可持续信息时，原则上不得要求相关中小企业提供超出该自愿标准的信息。ESRS应商发送不同模板和数据问卷，中小企业即使不直接适用CSRD，也需要承担较高的信息收集成本。统一标准落地后，供应链数据请求有望更加标准化，但大型企业仍需根据自身重大影响和风险，对重点供应商信息进行必要核实。ESRSESRS-40a达到一定的收入门槛的部分第三国企业。该规则更集中于大型非欧盟企业对人与环境造成的重要影响，目的在于提高其欧洲经营活动透明度，并与适用CSRD的欧盟企业形成相对一致的竞争条件。此次征求意见稿的咨询期持续至1031日，EFRAG20282029对于中国企业而言，两项调整对应不同的合规路径。在欧盟设立子公司且相关主体进入CSRDESRSESRS-40aESRS部分披露负担。但ESRS-40a重大欧洲业务的跨国集团。企业需要根据在欧经营规模、集团架构和报告主体，欧盟提出新一轮碳市场改革方案，免费配额进一步与产业脱碳投资挂钩7月17（EUETS）轮改革方案，拟围绕配额总量、市场稳定机制、免费配额、产业脱碳融资和行业覆盖范围等方面进行调整。EUETS目前覆盖电力、供热、工业制造、航空和部分航运排放，约占欧盟温室气体排放总量的40%。此次改革旨在使碳市场2040际竞争压力。方案尚需由欧洲议会和欧盟理事会按照普通立法程序审议，具体本轮改革较为突出的变化是强化免费配额与企业脱碳投资之间的关联。根2031内脱碳投资计划。计划获批后，企业可按年度获得相关五年周期免费配额的80%。剩余20%则需在企业完成相应投资、投入金额达到该周期免费配额经济价值，并实现显著减排后发放。若相关产能随后转移至欧盟以外地区，已获得的部分免费配额还可能被要求退回。欧盟希望通过这一安排，将免费配额由一般性的碳泄漏保护工具，转化为支持本地工业减排投资的条件性资源。针对已纳入碳边境调节机制（CBAM）的行业，改革方案同时提出放缓免2028CBAM实施而退出的免费配额，相当于重新保留15%的相关额度，并将免费配额完全退出2037成本、低碳技术投资压力和剩余碳泄漏风险的现实考量。改革由此包含两类并行安排：一方面强化免费配额与欧盟境内减排投资的绑定，另一方面为CBAM覆盖行业提供更长的成本调整周期。EUETS1000化基金，为钢铁、水泥、化工等能源密集型行业提供支持。相关工具可采用固定碳溢价、碳差价合约等形式，在实际减排经核验后提供资金，以缓解低碳技对于向欧盟出口CBAM调整，可能改变进口产品需要补足的碳成本差额。具体影响仍取决于最终立法CBAM除和市场稳定机制均可能影响未来配额供需格局，最终立法结果仍是判断欧盟碳价和企业碳成本路径的重要依据。韩国明确可持续披露路线图，大型上市公司将于2028年率先适用7月8日，韩国金融服务委员会（FSC）公布可持续信息披露最终路线图，2028（KOSPI）1020272029520302上的企业。与此前讨论方案相比，最终路线图下调了首批企业适用门槛，强制相关披露将纳入韩国《资本市场法》项下的企业定期报告体系，具体实施仍需完成法律和配套规则修订。韩国拟采用与国际可持续准则理事会标准相衔接的国内准则，披露重点包括可持续相关财务信息和气候相关信息。大型企业将率先建立集团层面的可持续数据归集和内部控制体系。为降低初期执行压力，韩国设置了较长的责任缓冲期。强制披露实施后的年，企业原则上可免于因可持续信息承担《资本市场法》下的损害赔偿、行政处罚或刑事责任，但故意漂绿行为仍可能受到追责。三年过渡期结束后，未来风险预测、温室气体估算和供应链第三方数据等不确定性较高的内容，在企业具有合理依据并尽到审慎核查义务的情况下适用安全港安排。第三方鉴证计划自2030年起实施，为鉴证机构和企业内部控制体系预留准备时间。范围三排放同样采取延期实施方式，各批次企业均可获得三年准备期。其10203152032202815个重点出口行业的范围三排放指引，并建设约1000组生命周期清单数据库，在企业无法直接取得供应商排放数据时提供统一的替代数据基础。对于与韩国大型制造企业存在供应关系的境外企业而言，未来客户对产品、能源使用和供应链信息的需求可能逐步上升，具体数据范围仍需等待韩国可欧洲央行扩大气候风险评估范围，企业贷款抵押价值将考虑转型风险7月24日，欧洲中央银行宣布，将气候风险因素的适用范围扩大至部分非2027融资时，需要提交债券、企业贷款等合格资产作为抵押品；欧洲央行根据资产风险，对其抵押价值进行一定比例的折扣。新规则实施后，银行持有的部分企业贷款在作为抵押品使用时，还需进一步评估相关企业受到气候转型变化影响欧洲央行所称的气候风险因素，可以理解为衡量抵押资产受转型风险影响大小的指标。评估范围包括气候政策收紧、低碳技术替代、消费者偏好转变、气候相关诉讼以及宏观经济结构变化等。如果企业所在行业转型压力较高、经营和资产价值更容易受到上述变化影响，对应贷款作为抵押品时可能面临更高20266具体来看，欧洲央行将结合企业所属行业的转型风险、债务人自身风险敞5%，相关参数原则上每年更新。企业层面数据不足时，可以使用行业数据或其他替代此次调整主要用于防范气候政策和技术变化导致企业资产价值及偿债能力下降，进而影响欧洲央行接受抵押品的价值。随着评估范围从公司债券延伸至企业贷款，气候转型风险开始进入更广泛的银行融资和央行风险管理环节。现阶段新增折扣上限相对有限，实际影响还取决于银行将相关企业贷款用于欧洲央行融资的规模、企业所处行业以及贷款期限。国际市场热点欧盟绿色债券标准加快落地，电网建设成为绿色融资重点77Germany354年、812206展，是该标准实施以来规模最大的企业绿色债券发行。募集资金将主要用于德20262030670欧盟绿色债券标准于2024年12月正式生效，发行方可自愿选择使用该标签，但募集资金须投向符合欧盟可持续分类法的经济活动，并按照统一要求披露资金用途、环境影响和绿色转型安排。与企业自行制定的绿色融资框架相比，欧盟标准对项目认定和信息透明度提出了更统一的要求。TenneT此次大额发行表明，欧盟绿色债券标准开始进入大型公用事业企业的常规融资安排。随着风电和光伏装机增长，新能源并网、海上风电送出和区域间电力调配Iberdrola615已成为欧洲绿色融资市场的重要投向。电网项目通常投资规模较大、建设周期较长，所需资金期限也与一般企业融资不同。鉴于欧洲多家输电运营商已公布未来十年的扩张计划，绿色债券凭借其与长期资产的较好期限匹配度，逐步在公用事业企业的长期融资安排中成为优化债务结构、吸引ESG投资的重要工具。大型光储项目完成51亿美元融资，全天候清洁电力项目融资规模显著扩大713Masdar61Masdar1051135.2GW19GWh1GW2027与普通光伏电站主要依据装机规模和年发电量进行设计不同，该项目将全天候连续供电能力作为核心目标。光伏电站在日间发电的同时为电池储能系统充电，再通过储能调节不同时段的电力输出，以平抑太阳能发电受昼夜变化影响产生的波动。5.2GW光伏与19GWh储能的组合，意味着项目不再只是向电网提供间歇性新能源电量，而是尝试构建较为稳定的清洁电力供应能力。此次融资也反映出，大型光储项目正逐步从技术示范进入项目融资阶段。参与银团的机构包括中国银行、汇丰银行、法国巴黎银行、渣打银行和三井住友银行等，覆盖亚洲、欧洲和中东市场。对于总投资超过60亿美元、储能规模庞大的项目，多家银行共同参与有助于分散建设周期、技术运行和长期资金占用带来的风险。随着数据中心、人工智能和先进制造业对稳定电力需求的增长，光伏与大容量储能结合的项目有所增加，但其实际运行效率、储能成本和长期购电安排，仍将决定这一模式能否进一步推广。大型养老金布局气候转型基础设施，30地7月16日，台湾地区劳工基金运用局公布2026年度第二次海外委托投资30GeodeCapitalManagement6机构管理的资金中，4亿美元来自劳工退休基金，劳工保险基金和国民年金保1此次委托采取被动投资策略，以FTSE全球核心基础设施TPI气候转型指数（剔除中国市场）为基准，主要投资全球上市基础设施企业。该指数覆盖能源、交通和通信等基础设施领域，并根据企业的碳排放、绿色营收、化石能源敞口及气候转型管理能力调整成分股权重。与直接投资电网、交通或新能源项目不同，这笔委托主要通过公开市场证券参与基础设施投资，资产流动性和组合分散程度相对更高。从资产特征看，上市基础设施证券通常具有长期需求和相对稳定现金流，与养老金长期配置需求具有一定匹配度；被动指数方式则有助于控制管理成本，并提高组合分散程度。此次委托也表明，部分大型养老金正在尝试通过调整投资基准，将气候因素纳入既有被动投资体系。事件日期 事件主体 事件内容 关键词表3：本月国际ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词737月23日

欧盟委员会、欧洲财务报告咨询组

国际政策追踪欧盟精简可持续披露要求，非欧盟大型企业适用标准同步推进

ESG披露7月8日 韩国金融服务委员会（FSC）

2028先适用

可持续披露7月17日 欧盟委员会 欧盟提出新一轮碳市场改革方案，免费配额进一步与产业脱碳投资挂钩国际市场热点7月24日 欧洲中央银行 欧洲央行扩大气候风险评估范围，企业贷款抵押价值将考虑转型风险国际市场热点

碳市场改革气候风险7月7日 TenneTGermany 欧盟绿色债券标准加快落地，电网建设成为绿色融资重点 绿色债券7月13日 阿布扎比未来能源公司（Masdar）7月16日 台湾地区劳工基金运用局

大型光储项目完成51亿美元融资，全天候清洁电力项目融资规模显著扩大大型养老金布局气候转型基础设施，30亿美元被动投资委托落地

光储融资气候投资资料来源：欧盟委员会，欧洲财务报告咨询组，韩国金融服务委员会，欧洲中央银行，TenneTGermany，阿布扎比未来能源公司，台湾地区劳工基金运用局，招商证券三、国内ESG投资进展 ESG基金产品存量与新发基金数据概况Wind截至2026年7月31日，A股ESG主题总规模约为1.65只。2026646202595约758亿元，数量扩张尚未完全转化为规模增长。从结构上看，7月基金规模增量主要来自环境保护方向。ESG策略基金数量维持447只，仍是产品数量最多的类别，规模约5518亿元，与6月基本持平；社会责任主题基金增至289只，规模约7013亿元，继续位居各主题首位；环境296327043ESG8732832399新发市场显著降温。2026年7月新设ESG基金5只，发行份额合计约10.846ESG23.167.4910.20ESG总体来看，7月存量ESG基金数量和规模仍保持小幅增长，但新发数量、募集总额和单只产品平均募集规模均较6月下降。存量端的增长更多由既有环境保护主题基金规模回升带动，新产品对市场扩容的贡献相对有限。图3：存量ESG基金数及总规模 图4：新发ESG基金数及总规模纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 基金规模（亿元,右轴）

纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 发行份额（亿份,右轴）8006004002000

20,000 6018,00016,000 5014,000 4012,00010,000 308,0006,000 204,000 102,0000 0

8007006005004003002001000 资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年7月31日 资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年7月31日20267A，创业板指跌幅达到23.00%，成长板块承受的压力更为突出。在此背景下，ESGESG5171-13.04%准收益率为-7.87%。分主题看，ESG策略基金相对抗跌，月度平均回报为-8.42%ESG10.58%题基金下跌；环境保护主题基金回撤17.66%，短期波动最为明显。从119.05%16.07%、13.97%12.74%ESG6341-5.91%0.44%6.41%，不过，该类别下仅包含2只产品；社会责任和纯ESG0.37%1.34%ESG7.75%10.79%1ESG14.4%7ESG撤更深，并明显落后于自身业绩基准；被动产品受益于指数和主题结构差异，跌幅相对较小。环境保护主题中长期收益优势有所收窄，短期高波动特征进一步显现。图5：各类主动型ESG基金本月收益表现 图6：各类被动型ESG基金本月收益表现最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)

最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)社会责任 社会责任环境保护 环境保护公司治理 公司治理纯ESG 纯ESG-20.00

-15.00

ESG策略基金-5.00 0.00

-15.00 -10.00

ESG策略基金0.00 5.00 10.00资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年7月31日 资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年7月31日3.1.2.ESG基金资金动向2026ESG701.78亿元净流入，扭转了一季度的净流出局面，总累计净流入规模也回升至1.6520251.73836.95571.27220.1044.59亿元的净流出明显改善；纯ESG主题基金亦由净流出12.53亿元转为净流入109.72ESG173.38模较一季度的716.83亿元显著收窄；公司治理主题基金则由一季度净流入106.25亿元转为净流出25.93亿元。2026ESG度资金回流的主要承接方向，纯ESG主题亦获得一定增量配置；规模较大的ESG图7：ESG基金季度资金净流入情况纯ESG主题基金 ESG策略基金 环境保护主题基金社会责任主题基金 公司治理主题基金 总累计净流入（亿元，右轴）季度资金净流入（亿元）季度资金净流入（亿元）5000

2024-03-31 2024-09-30 2025-03-31 2025-09-30

20000总累计净流入（亿元）18000总累计净流入（亿元）1600014000120001000080006000400020000资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年6月30日3.1.3.ESG基金投资偏好2026ESG向电子和通信行业集中。电子行业市值占基金股票投资市值的比例大幅升至21.03%10.46%8.50%2.6439.99%，28.21%3.99%0.91料占比升至1.27%，亦有一定增配。此前配置较高的有色金属占比由5.30%降至2.93%3.42%降至1.61%二季度主动ESG基金的配置结构由一季度相对均衡的新能源、资源品和科技成长组合，进一步转向以电子、为核心的科技成长方向，光模块、半导体和电子制造产业链的持仓权重明显提升。个股层面，宁德时代仍是持有基金数量最多的重仓股，共有153只基金持406.034.23%2.75%138103占比分别升至3.67%和2.65%；其中，中际旭创的持股市值占比已超过宁德时ESG电子行业个股在前十大重仓股中的数量明显增加。东山精密、寒武纪、中芯国际、三环集团和兆易创新均进入前十，北方华创和立讯精密等也位居前列。其中，东山精密、三环集团的季度持股数量增加超过千万股，增持幅度较为突出。电力设备领域除宁德时代外，阳光电源和德业股份仍位列前十，但宁德时代和阳光电源的持股数量均有所下降。523ESG基金二季度显著加强了对AI图8：ESG主动基金重仓股行业市值占比（2026Q2）ESG主动基金重仓股行业市值占基金股票投资市值比(%) 环比变化量(%)2520151050-5-10资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年6月30日表4：ESG主动基金前十大重仓股票（2026Q2）票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代153-406.031,161,535.212.7463电力设备300308.SZ票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代153-406.031,161,535.212.7463电力设备300308.SZ中际旭创138182.761,552,689.943.6711通信300502.SZ新易盛103544.751,119,530.282.6470通信300274.SZ阳光电源69-305.04396,641.600.9378电力设备002384.SZ东山精密601,354.66680,323.371.6085电子688256.SH寒武纪53162.52323,458.350.7648电子0981.HK中芯国际48977.33204,689.000.4840电子300408.SZ三环集团471,184.22329,295.690.7786电子603986.SH兆易创新47194.64476,682.661.1271电子605117.SH德业股份46276.41159,696.040.3776电力设备

所属行业资料来源：WIND，招商证券；截止日：2026年6月30日ESG指