筹码微观结构探秘系列：“超跌反弹”的空间和时间规律

正文目录TOC\o"1-1"\h\z\u宽基：创业板指、中证2000、基金重仓指数超跌之后反弹强势 4行业：超跌反弹比例中位数52%，高端制造、TMT反弹较强 6个股：超跌反弹基本收复失地，高端制造、TMT反弹居前 8风险提示 10图表目录图1：2026年7月1日至7月31日主要宽基涨跌幅（%） 4图2：主要宽基指数2000年以来“T+90日内最大反弹/前期最大跌幅”中位数分布（%） 5图3：申万一级行业2000年以来“T+90日内最大反弹/前期最大跌幅”中位数分布（%） 6图4：申万一级行业2000年以来50%跌幅结束后，不同时间段内的反弹情况（%） 6表1：主要宽基指数代表性超跌反弹全景（%） 5表2：部分申万一级行业超跌反弹全景（%） 7表3：不同市值维度下，各反弹区间涨幅统计（%） 8表4：总市值300亿及以上个股，在申万一级行业下的超跌反弹全景（%） 9表5：部分总市值500亿及以上个股超跌反弹明细（元，%） 97月主要宽基指数出现不同程度调整，双创指数调整幅度较大。7月全月，主要宽基当10.9%200100505033.4%29.8%25.9%24.2%23.0%。731503.1%3.0%一个月的调整之后，我们通过复盘2000年至今主要宽基、一级行业、代表性个股超跌之后的反弹规律，试图为后续可能出现的反弹空间和时间提供一些线索。注：我们统一复盘宽基、行业、个股在经历50%左右（±5%）下跌之后的反弹表现。图1：2026年7月1日至7月31日主要宽基涨跌幅（%）151050-5-10-15-20-25-30-35-40宽基：创业板指、中证2000、基金重仓指数超跌之后反弹强势2000T+20T+30T+60、T+90日（T日为下跌结束日）内的反弹表现。T+90日内最大反弹幅度占前期下跌幅度比重的中位数为0.5-0.618T+10T+20T+30T+60、T+90日的反弹幅度中位数分别为14.7%19.7%20.6%26.9%17.7%，即大跌之后60日内反弹幅度达到峰值，此后反弹动能有所衰减。T+90日内最大反弹（6.%中证20（859%（8.3%）反弹幅度最大，中证00（9.450（669%、中证500（62.8%）反弹幅度居中，上证指数（38.5%）和深成指（41.6%）反弹幅度靠后。图2：主要宽基指数2000年以来“T+90日内最大反弹/前期最大跌幅”中位数分布（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%创业板指中证2000基金重仓中证1000创业板50中证500科创50中证全指深证成指上证指数。注：T日为前期下跌结束日。表1：主要宽基指数代表性超跌反弹全景（%）。注：T日为前期下跌结束日。行业：超跌反弹比例中位数52%，高端制造、TMT反弹较强2000T+20T+30、T+60、T+90日（T日为下跌结束日）内的反弹表现。T+90日内最大反弹幅度占前期下跌幅度比重的中位数为52%510+2030、T+60T+90日的反弹幅度中位数分别为14.0%18.4%21.5%25.4%18.0%，即大跌之后60日内反弹幅度达到峰值，此后反弹动能有所衰减。T+90日内最大反弹/反弹幅度较大的T（76.7%72%（8.8%（8.6%传媒（60.1%、电子（8.%、美护（576%、通信（575%）等行业排名靠前；相比之（21.4%（28.2%（33.4%家电（36.2%、建材（41.3%、医药（43.7%、石化（43.8%）排名靠后。图3：申万一级行业2000年以来“T+90日内最大反弹/前期最大跌幅”中位数分布（%）80%70%60%50%40%30%20%10%计算机银行房地产石。注：T日为前期下跌结束日。图4：申万一级行业2000年以来50%跌幅结束后，不同时间段内的反弹情况（%）140%120%100%80%60%40%20%0%T+10

T+20

T+30

T+60

T+90最小 中位数 最大。注：T日为前期下跌结束日。表2：部分申万一级行业超跌反弹全景（%）。注：T日为前期下跌结束日。个股：超跌反弹基本收复失地，高端制造、TMT反弹居前300（T+90日内最大反弹/前期跌幅中位数为935%90（中位数为46.1%总市值500（中位数为7.5%30050%（±5%）50%T+90日内最大反弹/（仅考虑样本数量≥10T（1537%（20.2（1.1%（1.7%（042%、通信（1010%、电子（0.4）等行业的个股反弹幅度居前；相比之下，红利风格个股反弹幅度较小，银行、公用事业、交运、食饮排名靠后。表3：不同市值维度下，各反弹区间涨幅统计（%）。注：T日为前期下跌结束日。表4：总市值300亿及以上个股，在申万一级行业下的超跌