固投项目端的六点观察

目 录TOC\o"1-1"\h\z\u一、各类项目：陆落中 5二、六张网：关注续度规划 5三、重大工程：已部开工 7四、新型政策性金工：关注三季度落地况 7五、项目收益专项：续或将放量 8六、往后看：3大关注标 8图表目录图表1 工赈央资：年1-7规已去年 5图表2 年大目”投资况好 5图表3 张目、点对比 6图表4 十五”、十五”大程比 7图表5 目益项：8-12月模高去年 8图表6 目益项发行况 8图表7 年开项投资额当仍下滑 9图表8 工目资额：前在滑 9图表9 筑新单当前在滑 9图表10 建业PMI订单当仍弱 9图表从托款，政性融具大模未量 9731一、各类项目：陆续落地中近期项目端的落地信息在增多，从四个层面来看：7月3168家重大标志性工程，总投资约772.08亿元，工程施工总工期112个月。7月311000分项目正在抓紧前期谋划，例如“新藏铁路东西路段、四川都江堰灌区现代化改造等，争取尽早开工建设、形成实物工作量”。三是中央预算内资金已经下达，项目或同步落地。据国家发改委7月31日新闻发布会，75020257307月底39578003557000余个。134.5%1.7%。图表1 以工代赈中央资：今年1-7月规模已去年 图表2 今年“大项目的投资情况稍好家发改委，新华 ind二、六张网：关注后续年度规划3月6（+7分具体领域看：新型电网方面。7月315536（406.4地下管网方面。7月31资约5万亿元，将加快补齐燃气、供排水、供热等短板弱项”，《城市更新“十五五”规划》中提及，未来五年建设改造约77万公里。算力网方面。7月314造巨大空间7月31108亿元、同比增长85.8%，与50万座5G-A7万亿元，拉动GDP1.58（2026—2030年510001907月1GDP后续关注专项规划的出台与年度分解。发改委7月31日新闻发布会中披露，下一步将“‘网22日。图表3 六张网目标、点对比领域目标各领域特点新型电网“十五五”时期新型电网拟投资超5万亿元央企投资为主。十五五时期，国家电网固定资产投资规划4万亿，较十四五增长40%（十四五时期可比增速为16.4%）地下管网“十五五”时期地下管网拟投资约5万亿元；未来五年建设改造约77万公里加快补齐燃气、供排水、供热等短板弱项算力网“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造巨大空间；同时政策强调不能一哄而上，要强化统筹布局、有序建设，注重供需适配、算电协同。水网-后续还将推出一批经营收益稳定的项目，吸引民营企业参与，重点强调扩大民间资本参与。通信网未来五年建成50万座5G-A基站；据央视新闻的报道“预计带动上、下游总产出约7万亿元，拉动GDP增长约1.5个百分点，可直接创造就业岗位超过百万”物流网51000个左右主要货运节点提升多式联运功能，多式联运1小时换装率超过90%发改委提及“建设物流网将推动‘十五五’时期社会物流总费用与GDP的比率进一步下降”改委，交运部，十五五规划，证券时报，新华网，央视财经、华创证券整理三、重大工程：已有部分开工2891.1——“十五五”进度上，已有个别项目开工。据发改委介绍，三峡水运新通道、广州新机场、福建上白石水利枢纽等项目已经开工，新藏铁路东西路段等在推进前期工作。据发改委介绍，下109图表4 “十五五“四五”重大工程对比ind四、新型政策性金融工具：关注三季度落地情况今年政府工作报告中提及发行8000亿新型政策性金融工具（2025年为5000亿元，2022年为7399当前投放尚未明显放量，三季度或是集中落地窗口。1-52431500月307318000。五、项目收益专项债：后续或将放量专项债方面，关注项目收益专项债的落地情况（20261-71.761.703.6（4.48000，17。往后看，8-12月项目收益专项债剩余额度1.8万亿，月均3671亿元，去年同期月均2405亿，单月增量约1266亿元。图表5 项目收益专项：8-12月规模或高于去年 图表6 项目收益专项发行情况业预警 业预警六、往后看：3大关注指标后续固投的核心问题在于项目端能否好转，核心是观察三组数据：一是固投口径下的项目计划总投资数据。1-6月同比-29.4%-7.3%0.1%1-6月同比-14.1%1-3月的-6.6%PMI1-7月42.5%43.6%243图表7 本年新开工项投资总额：当前仍下滑 图表8 施工项目投资额：当前仍在下滑ind ind图表9 建筑业新订单当前仍在下滑 图表10 建筑业PMI订单：当前仍偏弱ind ind图表从委托贷款来，政策性金融工具大模未放量ind宏观组团队介绍首席经济学家、首席宏观分析师：张瑜（CF40）2019202121Wind2022组长、资深分析师：陆银波CPA，20192020-2022副组长、资深分析师：文若愚“2022高级分析师：高拓2020-2022高级分析师：殷雯卿2020-2022分析师：付春生研究方向：全球通胀和海外经济。中国人民大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所，具有3年宏观研究经验。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。分析师：李星宇研究方向：大类资产。清华大学金融硕士，2021年加入华创证券研究所。分析师：夏雪