高级财务管理发展历史五次浪潮

第三小组财务管理理论产生和发展1/23小组组员Introduction组长：于金闯组员：相郁PPT制作与演讲贺诺资料搜集与整理2/23目录第一次浪潮——筹资管理1第二次浪潮——资产管理2第三次浪潮——投资管理3第四次浪潮——通货膨胀理财4第五次浪潮——国际经营理财43/23财务管理历史进程History20世纪30年代破产倒闭，重点专题破产与清算及偿债能力（企业外部）20世纪60-70年代法玛和米勒出版《财务管理》，财务管理中心由内转外，投融资组合及其对企业财务影响车鞥为关键20世纪50年代后期二战后竞争加速，财务理论准确化，焦点由外转内，计量模型应运而生20世纪初独立出现股份企业快速发展，扩大规模、加速筹资等问题日益严重，筹资成为重点内容Green《企业财务》于1897年问世，财务成为一门独立学科，1910年米德出版《企业财务》1938年戴维和李恩《企业财务政策》等，主要研究企业筹集资金问题20世纪80年代通货膨胀、利率变动、吉荣市场发颤、IT崛起4/231第部分PART第一次浪潮——筹资管理主要从企业外部角度研究财务管理理论5/23发展过程DiscoveryProcess20世纪初预计企业资金需要量和筹集企业所需要得资金20世纪30年代还需面临处理和解释与法律相关问题20世纪40年代已逐步转向改进企业内部经营、加强财务控制等方面，但财务管理理论研究重点也是筹集资金。6/23缺乏可靠财务信息坏账增加1933年《联邦证券法》1934年《证券交易所法》历史背景Background7/232第部分PART第二次浪潮——资产管理企业内部财务决议被认为是财务管理最主要问题8/23历史背景Background第二次世界大战以后，资本主已经即发展出现了新形势世界市场扩大、国际大资本、瓜果企业形成；通货膨胀加紧，国际金融不稳定；运输、通讯、计算工具改革，经营灵敏度提升，生产技术发展加紧，产品大量创新以及政治经济动荡，如石油冲击等等；都不停扩大了矛盾，加剧了竞争，加深了危机。9/23实际问题Problem怎样依据商情预测、参加经营决议？。怎样加强竞争力？怎样加紧资金周转，提升资金利润率？怎样组织计划平衡、事先控制产品成本？怎样确保企业有坚强财力，提供加紧发展生产技术需要资金？10/23实际问题Problem企业财务管理工作在参加经营决议中应该发挥主要作用。开展事前分析，开展成本、盈利和资金效果分析并进行事前控制实施预算控制长久、中期、短期滚动计划法建立实施规划A、B、C分析法11/233第部分PART第三次浪潮——投资管理广泛应用数学和经济学知识进行决议12/23理论发展TheoryDevelopment1951年JoelDean《资本预算》出版财务理论由融资财务向资产财务管理转变，主要研究了应用贴现现金流量法来确定最优投资决议1952年HarryMarkowitz依据预期利润及其改变可能性（方差）所作投资组合选择，发表论文“资产组合选择”1958年成绩ModiglianiandMiller发表论文“资本成本、企业理财和投资理论”，奠定当代企业财务理论基础1964年W.F.Sharpe发展了Markowitz资产组合理论，建立了著名资本资产定价模型，揭示了风险与酬劳关系。13/23理论发展TheoryDevelopment确定了比较合理投资决议程序科学投资决议必须遵照表要程序，这一程序包含投资项目标提出、投资评价与审核、决议、执行和再评价几个方面。依据预期利润及其改变可能性（即方差）所作投资组合选择建立了科学投资决议指标体系逐步认识到投资回收期、投资酬劳率等传统财务评价指标缺点，建立起考虑货币时间价值贴现现金流量指标体系，包含净现值法、内部酬劳法和利润指数法。建立了科学风险投资决议方法风险投资分析方法：年期望现金流量法、按风险调整贴现率法、必定当量法、决议树法创建了投资组合理论和资本资产定价理论14/234第部分PART第四次浪潮——通货膨胀理财通货膨胀条件下，财务管理各个方面都受到了涉及15/23对企业筹资方式影响020103因为通货膨胀经典反应就是物价连续上涨，这种物价上涨使企业采购成本、人工成本随之快速上涨，企业资金需要量快速扩大，同时国家为抑制物价会紧缩银根，使资金起源受到限制。企业筹资数额增大因为企业资金需要量增大，而失眠资金供给量却先谷底降低，使资金供求失衡，在价值规律作用下，企业筹集资金成本必定要比平时高。企业筹资成本增加通货膨胀情况下，使人决定是否购置债券，必定以票面利率上减去通货膨胀率作为实际利率，在通货膨胀发展不一样时期，选择恰当筹资方式是最主要对企业资金筹集方式影响16/23对企业货币性资产及负债影响01020301货币购置力下降假如企业持有货币性资产数量过多，也就认为找到伴随通货膨胀不停发展，在未来这些货币性资产所能代表物品数量在降低，从而给企业地阿莱二外损失02债务人意外收益用购置力降低货币去偿付债务，能使企业取得银货币购置力下降而带来实际利益。03债权人意外损失债权人收到款项没有期初借给债务人款项值钱17/23对投资影响初始阶段此时利率较低，通货膨胀上升，投资增加，投资以复制性投资为主，创新投资回落。上升阶段工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产降低，经济增加放慢，投资降低，行业间平均利润率差异到达最大化，并开始收缩

到达最高利率被迫提升复制性投资成本上升，且投资降低，失业率提升，产品生产急需降低，当利息率提到最高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低

继续回落失业率小幅上升或大幅上升，企业资金成本到达最高，企业可能大量裁员，创新投资可能引发短期经济增加，但后期市场收缩会组织经济增加，丹市场预期前景好，利息率降低，通货膨胀开始上升。

开始回升利息率下降产生了作用，经济增加，投资增加，创新投资结果产生效果显著，复制性投资回升，产品增加，行业利润率平均化小且开始拉大，市场需求增加，失业率下架，通货膨胀继续回升，从而进入新周期。18/235第部分PART第五次浪潮——国际经营理财跨国企业财务19/23国际经营理财基本要素BasicElements国际金融市场作为资金融通场所和链接资金供求双方纽带，富裕企业理财开放性、动态性、综合性以及社会化特点。跨国经营理财活动集中于筹融资活动、投资活动和收益分配活动三方面，它们既相互联络、相互制约又相对独立运行。法人治理结构与受托代理关系以股份有限企业为主要组织形态企业运行经历了对外经营→国际经营→多国经营→全球经营四大发展阶段。在跨国企业中，因为地域多样性使得企业总目标确实定复杂化，总目标与分目标在经营过程中产生分离。跨国经营理财对象是资金运动，资金运动综合反应了企业生产经营主要过程和主要方面全貌，表达着各种复杂经济关系。主体要素目标要素对象要素市场要素功效要素教授要素组织要素普通跨国企业组织形态有三种：母子关系组织结构、国际部或国际企业和全球组织结构。从财务观点看，分为中央集权制和分权制两类理财组织结构。20/23参考文件[1]张长海.当代跨国经营理财问题[N