财务管理 第1章 财务管理概述

财务管理：原理、方法与案例

（微课版，第2版）扬州大学商学院第一章

财务管理概论1.1

财务管理的概念

1.2

财务管理的目标1.3

财务管理的假设和原则

1.4

财务管理的环节1.5财务管理的环境掌握财务管理的含义；掌握财务管理的目标；了解相关利益群体的利益冲突与协调方法；熟悉财务管理的经济环境、法律环境、金融环境。学习目标3ABC公司的财务管理目标引导案例ABC公司是一家成立十多年的中型制造企业，主要生产工业设备。公司近年来面临市场竞争加剧、成本上升和利润下降的挑战。公司管理层意识到需要重新审视和明确财务管理的目标，以确保公司能够在激烈的市场竞争中保持可持续发展。问题：(1)利润最大化vs.股东财富最大化：ABC公司以往以利润最大化为主要目标，但近年来股东对股价表现不满。公司管理层需要考虑是否应将财务管理目标从利润最大化转向股东财富最大化。(2)社会责任与财务目标：ABC公司在追求财务目标的同时，也面临来自社会和环境的压力。公司需要平衡财务目标与社会责任，考虑是否应承担更多的社会责任，如环保投入和员工福利。(3)长期目标与短期目标：ABC公司需要在长期发展和短期盈利之间找到平衡。公司管理层需要考虑如何制定既能满足短期财务需求，又能支持长期发展的财务管理目标。4思维导图51.1财务管理的概念财务与财务管理的含义财务管理的定义财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项价值管理工作。其核心在于通过价值形式对企业经营实施综合管理。三大本质特征综合性：运用价值形式规划控制一切物质条件和经营过程；广泛联系性：触角伸向企业经营每个角落，各部门均受财务制度约束；灵敏反映性：决策恰当与否、经营合理与否均可迅速在财务指标中得到反映，为各部门提供信息支持。财务活动：资金运动的四大环节筹资活动企业为满足投资和资金营运需要筹集资金的行为，可形成权益资金和债务资金两种来源。资金流入表现为筹资取得，流出表现为偿债、付息及筹资费用支付。投资活动企业将资金投入生产经营以获取收益的行为。广义包括对外投资和内部使用资金，狭义仅指对外投资。资金支付与收回构成投资引起的财务活动。资金营运活动日常生产经营中的资金收付行为，包括采购材料商品、支付工资费用、销售收款，以及资金不足时的短期借款等日常周转活动。分配活动对企业收入进行分割分派的行为。广义包括销售收入补偿成本、支付利息、分配股利等；狭义指对净利润的分配，影响资金运动规模与结构。1.1财务管理的概念1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标利润最大化历史合理性与现实影响起源于亚当·斯密经济人假说，至今仍有较大影响。合理性在于：利润衡量剩余产品；自由竞争中资本流向获利最多企业；企业最大限度获利推动社会财富最大化。我国企业增资扩股时仍考察近三年盈利情况。四大致命缺陷未考虑货币时间价值；未反映利润与投入资本关系，不利于不同规模企业比较；未考虑风险因素，高额利润伴随过大风险；片面追求利润可能导致企业短期行为，损害长期可持续发展能力。1.2.1财务管理目标的含义股东财富最大化理论基础源于股东承担全部风险、享有全部税后收益的剩余要求权。股票数量一定时，股票价格越高股东财富越大，故也称股票价格最大化。三大优势考虑时间因素和风险因素；克服短期行为保证长期发展；充分体现资本保值增值要求。主要局限只适用于上市公司；股票价格受多因素影响，不能完全反映股东财富；可能导致所有者与其他利益主体矛盾冲突。公司价值最大化内涵与表达式公司价值是企业全部资产的市场价值，即资产未来预期现金流量的现值。一般表达式为：公司价值=债务市场价值+股票市场价值。不同于利润，公司价值包含新创造价值和潜在预期获利能力。八大具体内容与四大优点内容包括风险报酬均衡、股东首要地位、监督经营者、关心职工、加强债权人关系、关心客户利益、加强供应商合作、保持政府良好关系。优点：考虑时间价值和风险价值；反映保值增值要求；克服片面性和短期行为；有利于社会资源合理配置，实现社会效益最大化。1.2财务管理的目标1.2.2目标实施与代理问题1.2财务管理的目标在公司制下，委托代理关系主要表现在三个方面：（1）股东与经营者；（2）股东与债权人；（3）公司与其他关系人。1.2.2目标实施与代理问题1.3财务管理的假设和原则财务管理假设是指财务管理人员对那些未经确切认识或无法正面论证的经济事务和财务现象，根据客观的正常情况或趋势作出的合乎事理的断定，是日常财务管理的必要前提。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则1．有效资本市场假设有效资本市场假设指财务管理活动所依据的金融市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。（1）弱式有效市场，当前的证券价格完全地反映了已蕴含在证券历史价格中的全部信息。（2）次强式有效市场。证券价格完全反映所有公开的可用信息。（3）强式有效市场。证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则2．财务管理主体假设财务管理主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。财务管理主体假设为明确建立财务管理目标、科学划分权责关系奠定了理论基础。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则3．持续经营假设持续经营假设是指财务管理的主体是持续存在且能执行其预计的经济活动，除非有证据表明企业将破产或倒闭，否则，应假定企业在可以预见的将来会持续经营下去。它明确了财务管理工作的时间范围。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则4．理性财务管理假设理性财务管理假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的财务管理人员，其财务管理行为也是理性的。按照西方经济学的观点，每个人都是理性的，人类行为的利己动机是很普遍的，对自己的利益是精打细算的。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则5．货币时间价值假设在企业财务管理中，货币时间价值假设是应用最为广泛的一项假设。人们假设货币是按一定比率随着时间的推移而不断增值的，尽管事实上并非如此。而且不管货币资金是转化为产品还是转化为固定资产，都按同样的标准计算货币时间价值。货币时间价值假设是促使企业优化资源配置，不断增加价值的基础。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则6．筹资与投资分离假设拥有良好投资机会的企业或个人在决策时，只要投资项目的收益率高于或等于市场利率，就可以接受该项目，并且只要内部资金不足就可以从资本市场筹资。借款人在决策时，只要求其投资回报率高于市场利率，而无须考虑个别投资者的具体消费偏好。事实上，世界上众多小型企业所面临的最大问题就是它们无法将投资和筹资截然分开。1.3.1财务管理的假设1.3财务管理的假设和原则财务管理的原则是人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带，是为实践所证明了的并且为多数财务管理人员所接受的财务管理行为准则，它是财务理论和财务决策的基础。1．有关竞争环境的原则（1）自利行为原则（2）双方交易原则（3）信号传递原则（4）引导原则1.3.2财务管理的原则1.3财务管理的假设和原则2．有关创造价值的原则有关创造价值的原则，是人们对增加企业财富基本规律的认识。（1）有价值的创意原则（2）比较优势原则（3）期权原则（4）净增效益原则1.3.2财务管理的原则1.3财务管理的假设和原则3．有关财务交易的原则有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识。（1）风险—报酬权衡原则（2）投资分散化原则（3）资本市场有效原则（4）货币时间价值原则1.3.2财务管理的原则1.4财务管理的环节预测是根据已经掌握的反映客观事物的信息，运用科学方法预计和推测客观事物发展的必然趋势和可能性。1.4.1财务预测1.4财务管理的环节财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，利用专门的方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最优方案的过程。与其他决策比较，财务决策具有两个特点。第一，价值性。无论是财务决策的依据还是最终决策的主要内容，都是能够用价值计量的。第二，综合性。公司生产经营的各个环节都与财务决策有着联系，而财务决策的结果对公司其他活动均产生影响。1.4.2财务决策1.4财务管理的环节财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。财务预算的编制一般包括以下步骤：（1）分析财务环境，确定预算指标；（2）协调财务能力，组织综合平衡；（3）选择预算方法，编制财务预算。财务预算的编制方法通常包括固定预算与弹性预算、增量预算与零基预算、定期预算与滚动预算等。1.4.3财务预算1.4财务管理的环节财务控制的方法通常包括前馈控制、过程控制、反馈控制。财务控制措施一般包括预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。1.4.4财务控制1.4财务管理的环节财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程。1.4.5财务分析1.5财务管理的环节财务管理环境又称为理财环境，是指公司开展财务管理工作过程中所涉及的影响公司财务活动的各种条件。1.5.1财务管理环境的含义1.5财务管理的环节公司财务管理活动本身所处的公司内部运行环境是影响财务管理工作的一个重要方面，内部环境是由公司组织形式等因素所决定的。1．公司组织形式（1）有限责任公司（2）股份有限公司（3）有限责任公司与股份有限公司的比较①筹资能力不同。②公司组成因素有差别。③公司规模不同。④出资的表现形式与转让出资条件不同。1.5.2财务管理的内部环境1.5财务管理的环节2．公司治理结构公司治理结构（corporategovernance，或法人治理结构、公司治理）是一种对公司进行管理和控制的体系。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托—代理问题。公司治理的目标是降低代理成本，使所有者不干预公司的日常经营，同时又保证经理层能以股东的利益和公司的收益最大化为目标。1.5.2财务管理的内部环境1.5财务管理的环节财务管理的外部环境是指公司的外部条件、因素和状况，如经济环境、法律环境、金融环境等。1．经济环境（1）经济周期（2）经济发展水平（3）通货膨胀（4）经济政策1.5.3财务管理的外部环境1.5财务管理的环节2．法律环境（1）企业组织法规（2）税务法规1.5.3财务管理的外部环境1.5财务管理的环节3．金融环境（1）金融市场金融市场是指资金融通的场所，也是金融性商品交易的场所。金融市场可从不同的角度进行区分：①按交易对象的内容及性质，金融市场可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。②从时间的长短来看，金融市场可分为货币市场和资本市场。货币市场是短期资金交易市场，资本市场是长期资金交易市场。③按照证券发行和交易过程的不同，资本市场下的长期证券市场可分为一级市场（证券发行市场）和二级市场（证券流通市场）。1.5.3财务管理的外部环境1.5财务管理的环节3．金融环境（2）金融机构①中央银行②政策性银行③商业银行④其他金融机构1.5.3财务管理的外部环境1.5财务管理的环节3．金融环境（3）金融工具金融工具是在金融市场上进行金融交易的工具，即金融市场交易的客体。金融工具不仅是证明金融交易的合法凭证，同时它自身也具有价值，并具有流动性、风险性、收益性等特点。1.5.3财务管理的外部环境1.5财务管理的环节3．金融环境（4）金融市场的利率市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率1.5.3财务管理的外部环境本章围绕“财务管理是什么、为了什么、依据什么、如何开展”这一主线，系统构建了财务管理的认知框架。核心概念：

财务管理是基于财务活动与财务关系而开展的价值管理活动，具有综合性、广泛联系性和快速反映性的特点。四种财务活动（筹资、投资、营运、分配）与八类财务关系（投资者、债权人、受资者、债务人、供应商/客户、政府、内部各单位、职工）构成本章的概念基础。目标演进：

财务管