市场情绪跟踪7月报：情绪企稳8月市场有望修复

目录情绪企稳，8月市场有望修复 1风险分析 63月底，我们推出了中信建投策略A股历史行情重要区间都较好地反映了当时市场情绪水平，并且极高和极低点能够领先于行情反转，具有一定的预测能力。需要指出的是，该指数用于刻画市场的投资者情绪，是同步指标，其预测性主要由投资者情绪对市场2022年4月底开始，以月报2024年8月，我们再度推出了专题报告，回顾了情绪指数发布近两年半时间市场择时的实战效果，并总结了不同情绪状态下不同市场风格的表现。情绪企稳，8月市场有望修复在市场情绪跟踪67月全球芯片股大跌和A股回调下情绪指数大幅下滑一度接近低迷区，但最终情绪企稳，预计8月将有所回升，有望推动市场迎来修复行情。图1:7月市场情绪大幅下滑，一度接近低迷区亢奋区高涨区低迷区亢奋区高涨区低迷区恐慌区

中信建投策略-投资者情绪指数万得全A（右）

8000乐观80乐观807060 600050 550030悲观30悲观201015-015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-1026-0126-0426-077月初，受TMT板块交易拥挤影响，市场结构脆弱加剧，情绪指数反弹未能回到高涨区，随后掉头向下。7月50以下，一度接近低迷区。期间仅在关键均线附近出现短暂的技术性反弹行情。不过，随着大型IPO落地、科技巨头财报、美联储议息会议和政治7308月情绪指数将有所回升，市场整体有望迎来修复行情。策略动态报告图2:情绪指数在7月下半月企稳亢奋区高涨区亢奋区高涨区低迷区恐慌区乐观乐观807060

中信建投策略-投资者情绪指数万得全A（右）

71006600610050 5600悲悲观23-023-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-1226-0126-0226-0326-0426-0526-0626-07我们对各分项指标进行分析。七大指标中，换手率、偏股基金发行量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差数据经过5日平均平滑；超60MA、超买超卖两项指标原为周度数据，为了更加灵敏现在统一进行日度化，60周均线实质上改成了300日均线。下文均默认使用这一口径。换手率：7月大幅下滑，市场明显缩量。5-6月换手率多次超过2%警戒线，7月市场换手率则大幅下滑，一度降至1.55%，市场整体明显缩量。图3:换手率7月大幅下滑，市场明显缩量换手率万得全换手率万得全A（右）

80003.0% 60002.0% 40001.0% 20000.0% 02015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01策略动态报告偏股型基金新发量：7月继续回落，总体处于中位偏低水平。受科技股大跌影响，7月偏股型基金新发量继续下滑，总体处于中位偏低水平。图4:偏股型基金新发量：7月继续回落，总体处于中位偏低水平偏股型基金新发量万得全偏股型基金新发量万得全A（右）

8000300 6000200 4000100 20000 02015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01融资买入占比：7月大幅走低，月末降至8.5%附近。融资买入占比指标7月出现了明显的下滑，从月初10.2%以上降至30日最低8.4%，这反映出杠杆资金情绪已明显恶化，未来需警惕该指标创下本轮牛市以来新低。图5:融资买入占比：7月大幅走低，月末降至8.5%附近20%

融资买入占比 万得全A（右）

800015% 600010% 40005% 20000% 02015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01策略动态报告隐含风险溢价：7月明显回升，权益性价比改善。7升至月末2.83%，显示权益资产性价比有所改善。图6:隐含风险溢价：7月明显回升，权益性价比改善 隐含风险溢价万得全A（右）

80004.0%3.0%

60002.0% 40001.0%0.0%

20000股债收益差：7月降至2024年2月以来最低水平。指标7月大幅下滑，月末降至-12.3%下方，为2024年2月以来最低水平。该指标的极端低位也提示市场已经降至阶段低点，8月该指标有望带动市场情绪回暖。图7:股债收益差：7月降至2024年2月以来最低水平股债收益差万得全股债收益差万得全A（右）

800020% 60000% 4000200002015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01超60MA：月末接近20%警戒线，市场有望迎来反转。该指标以中长期视角刻画市场强弱状况，反映市场上收（300日均线80%/低于往往意味着市场情绪的过热/773020%警戒线。在存量博弈的市20%图8:超60MA：月末接近20%警戒线，市场有望迎来反转超超万得全A（右）

800080%600060%400040%200020%0% 02015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01超买超卖：月末从低位大幅回升，超跌板块短期反弹即将结束月该指-23%~-27%，接近回到零轴，这意味着超跌板块短期反弹即将结束。图9:超买超卖：月末从低位大幅回升，超跌板块短期反弹即将结束超买超卖万得全超买超卖万得全A（右）90%60%

6000

4000-30%

2000-60%02015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01风险分析数据统计存在误差