银行业7月金融数据前瞻：财政发力支撑社融同比多增

目录TOC\o"1-2"\h\z\u预计7新增信贷体小幅多增 4总读数上信贷整体小幅多增 4信投放整体偏，对公仍为要支撑 6预计7新增社融约1.6万亿元 7投资议 9风险示 9图表目录图表1：PMI主要分项情况 4图表2：不同类型企业PMI 4图表3：1M票据利率走势 5图表4：6M票据-6MNCD 6图表5：中国企业经营状指数和中国高频经济活动指数 6图表6：居民信心指数 7图表7：信贷规模增量及速 8图表8：社融规模增量及速 97总量读数上信贷或整体小幅多增预计7月新增人民币贷款（信贷口径）约0-500亿元，相较上年同期小幅多增。新增实体人民币贷款（社融口径）与信贷口径持平，约0-500亿元。7月PMI读数明显回落。7月官方制造业PMI景气指数由6月的50.3降至49.2，下降1.1个百分点，重新落至荣枯线以下。其中，生产指数由51.4降至49.9，新订单指数由51.2降至48.5，新出口订单指数由50.1降至49.67月为造业淡产和需指标同走弱表明制业企业营活动7PMI读分别录得49.549.7分较上月降1.20.80.8个PMI2024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05制造业PMI 制造业PMI:新订单 制造业PMI:大型企业 制造业PMI:中型企业2024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05制造业PMI:生产 制造业PMI:新出口订单

制造业PMI:小型企业67指引得开展格低于0.50转贴现务以引机构降对购买据冲模的依赖。从票据读数上看，7月1M票据利率先持续下行，中旬触及0.40下方。进入下旬后稳定维持在0.50水平。7月最后一个交易日，各期限票据利率均收于0.50本月中旬票据率持续行显示据市场求仍然在信6M-6MNCD图表3：1M票据利率走势2.001.801.601.401.201.000.800.600.400.204月1日4月11日4月21日5月1日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日0.004月1日4月11日4月21日5月1日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日2024 2025 2026图表4：6M票据-6MNCD0.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.00-1.204月1日4月11日4月21日5月1日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日-1.404月1日4月11日4月21日5月1日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日2024 2025 2026信贷投放整体偏弱，对公仍为主要支撑预计对公贷款偏弱但仍是信贷投放主要支撑。7BCI48.67回升至50.08，改善1.41个百分点，企业融资高频指数则由1.52降1.36，0.16PMI图表5：中国企业经营状况指数和中国高频经济活动指数56 1.8054 1.6052 1.401.20501.00480.80460.6044 0.4042 0.202024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-0640 0.002024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06中企业营状指数(BCI) 中高频济活指数()98.874.60.3月后市场迎来阶段性调整。据普睿数智、中指研究院数据显示，720住宅成交量同比增长9.3、7月重点50城新房成交面积环比下降23。与此同时百城二住宅均为12584/平方米环比跌0.44跌幅上月扩0.02求尚未明显恢复；汽车消费方面，乘联分会预计7月狭义乘用车总市场约为152万辆、预计汽车零售总量较6月有所下降。图表6：居民信心指数1059585752024-072024-082024-092024-102024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06消者信指数收入 消者信指数就业71.6预计7月新增社会融资规模约1.6万亿元，同比多增约5000亿元。（0-5001000，7于贴现贴现承比小幅至81场整体不应求预未贴现票据减少1000亿元左右。14800640047007中票、短融等信用债合计净融资约3700亿元。IPO15007IPO1000500500图表7：信贷规模增量及增速60,000 9850,000740,000 6530,000420,000 3210,00012024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-070 02024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07社融资模增:人币贷:月值(元) 社融资模存:人币贷:末同比；注：最新一月数据为预测图表8：社融规模增量及增速2024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-0502024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-