银行业理财2026年半年报分析：混合类和公募增幅最大封闭式占比持续回升

2026年，理财市场发展展望。预计2026年年底银行理财规模增速有望达到12%左右，全年规模预计将达到目录一、银行理财2026年半年报分析 1（一）2026年上半年，银行理财规模恢复增长，同增速回升 1（二）银行理财的产品类型 1（三）银行理财的资产配：增配了公募和权益 2（四）2026年上半年，银行理财产品期限继续缩短，但是封闭式占比回升 4（五）上半年，私募理财规模和占比回升 5（六）2026年上半年，产品杠杆率稳中有降，审慎运作基调延续 6（七）个人投资者和机构投资者数量同比增速放缓 7（八）2026年上半年，银行理财产品代销和直销的情况 8（九）2026年上半年，中小银行理财业务持续萎缩 9（十）2026年6月末，理财子市场份额稳步回升，行业主导地位持续巩10（十一）2026规模预测：全年增12%左右，预达37万亿左右 （十二）风险提示 12图表目录图表1：2026年上半年，银行理财规模为33.66万亿，同增9.75% 1图表2：银行理财产品类别规模 2图表3：银行理财产品类别规模占比 2图表4：2022-20262Q银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿） 3图表5：2022-20262Q银行理财资产配置结构变化 3图表6：银行理财产品投资配置占比变化 4图表7：现金及银行存款占比变化 4图表8：公募基金占比变化 4图表9：全市场封闭式产品期限情况 5图表10：样本理财子封闭式产品和开放式产品平均的业绩基准变化 5图表11：不同募集方式理财产品存续情况 6图表12：理财产品投资杠杆率情况 6图表13：银行理财个人投资者数量同比增速 7图表14：银行理财机构投资者数量同比增速 7图表15：理财产品新增个人投资者数量 7图表16：理财投资者的结构（按照客户数量） 8图表17：理财投资者数量（单位：万个） 8图表18：2025年，理财子产品代销机构和母行代销率 9图表19：中小城农商行发行理财产品的数量家） 9图表20：中小城农商行发行理财产品的余额（万亿） 10图表21：理财子理财产品规模和市场份额 10一、银行理财2026年半年报分析（一）2026年上半年，银行理财规模恢复增长，同比增速回升截至2026年上半年末，全市场理财产品存续规模33.66万亿元，同比增长9.75%。2026年上半年末理财33.290.3731.91175万1.75万亿。2季度理财规模增加，同权益市场结构性行情也有必然关系，随着权益市场回升，理财子增加了公募基金配置，带动理财产品净值回升，带来理财规模的攀升。一季度1.381.75万亿，表明二季度规模修复已经覆盖一季度规模回2图表1：2026年上半年，银行理财规模为33.66万亿，同比增9.75%行业理财登记托管中（二）银行理财的产品类型2026势。32.48万亿元，占全部理财产品存续规模的96.49%，较；混合类产品存续规模为1.07万亿元，占比为3.18%，较上年同期增加0.67pct；权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模分别为0.09万亿元和0.02万亿元，占比仍然较低。整体来看，银行理财产品仍以固定收益类和混合类为主，二者合计占比接近100%，低波稳健仍是银行理财产品体系的核心特征。与2025年年末相比，2026年上半年各类产品规模整体回升，混合类产品继续扩容。32.32万亿元，202632.480.16万亿，说明固收类0.871.070.20万亿元，混合类产品上半年增量显著高于固收类产品增量，这表明上半年理财子在加快混合类产品的发行，提高混合类0.080.090.02万亿元左右。也就是说，在上半年理财市场总规模较去年小幅回升的背景下，固收类、混合类和权益类产品规模都在增长，但是混合类产品增量最大，说明理财公司高度重视并且推进产品结构优化。这同我们监测的样本理财0.20万亿，2季度回升的趋势，分享权益市场红利。2季度单季1.751.640.09001+产品，因为在2季度其收益弹性更大，吸引力更强。同时，一方面，固定收益类产品占比仍高达96.49%，说明银行理财的底层需求仍以稳健配置和低波动收益为主；另一方面，混合类产品占比提升至3.18%，表明理财公司在低利率环境下，正通过多资产、多策略产品逐步增强收益弹性和产品吸引力。相比之下，权益类和商品及金融衍生品类产品规模仍然偏小，意味着银行理财的风险偏好整体依然审慎，产品结构优化仍将是一个缓慢推进的过程。图表2：银行理财产品类别规模 图表3：银行理财产品类别规模占比 行业理财记托中 行业理财记托中（三）银行理财的资产配置：增配了公募和权益2026年上半年，银行理财资产配置仍以债券（含同业存单）和现金及银行存款为主，整体延续稳健偏流动性的配置特征。年上半年末，债券（含同业存单）配置规模为18.06万亿元，占比50.17%；现金及银行存28.1%2.527.0%；拆放同业及买入返售资产配置规模为2.12万亿元，占比5.9%；非标资产配置规模为1.82万亿元，占比5.1%；权益类资产配置规模为1.9%（含同业存单）与现金及银行存款合计占比接近，说明当前银行理财的底层配置仍以固收类资产和高流动性资产为核心，在市场波动和低利率环境下，资产配置风格依然保持审慎稳健。2026年上半年，债券（含同业存单）仍是银行理财最主要的配置资产，但上半年规模和占比较年年末小幅回落。（含同业存单18.5220261806万亿50.17%1.73pct。债券（含同业存单）6个季度在持续降低，从年开始下降一直持续到2026（含同业存单）占比仍超过一半，说明固收类资产仍是银行理财配置的基本盘。其占比小幅下降，更多反映的是在维持稳健底仓的基础上，理财资金继续向其他资产进行适度分散配置，而非配置逻辑出现明显转向。2026年上半年，现金及银行存款占比仍保持较高水平，公募基金配置进一步增加，反映出银行理财在强化流动性管理的同时，也在通过公募基金适度增强组合收益弹性。2026年上半年末，现金及银行存款配置规模为202510.0628.2%28.1%0.1pct；公募基金配2.520.705.1%7.0%1.9pct。也就是说，在上半年理财规模较年末有所回升的背景下，现金及银行存款仍维持较高配置比例，表明理财公司仍较重视流动性管理和组合安全边际；与此同时，公募基金规模和占比同步上升，也说明在低利率环境下，理财资金继续通过基金类资产增强收益弹性，配置思路更加强调流动性与收益性的平衡。尤其是在2季度理财子大幅增配了公募基金。1.8220255.1左右，非标资产仍是理财产品增厚收益的重要资产类型；拆放同业及买入返售资产配置规模由2.46万亿元降至2.12万亿元，占比由降至0.660.6719，2026年上半年银行理财在稳健底仓基础上，对各类资产进行结构性优化，配置方向继续体现“稳中求进”的特征。上半年，理财资金的资产配置风险偏好边际回升：上半年增幅最大是公募基金。上半年理财规模较年末增加万亿，可投资资产规模较年末增加0.34万亿，主要是减持了债券（含同业存单）、拆放同业及买入返售万亿、0.34万亿，增配了现金及银行存款、公募基金、权益类资产，分别为0.06万亿、0.70万亿、0.01万亿。显然上半年增幅最大的是公募基金。理财资产配置的风险偏好边际有所提高，增加风险较高资产公募基金的配置，更多减少了债券（含同业存单）和拆放同业及买入返售资产的配置。这同产品结构的变化基本上一致，上半年，固收类产品规模小幅提高，而混合类产品规模提高更加明显。图表4：2022-20262Q银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿）202220232024Q2202420251Q20252Q20253Q20254Q20261Q20262Q债券（含同业存单）17.616.416.918.617.818.318.318.517.518.0非标1.81.81.771.741.751.821.791.821.841.82权益类资产0.860.840.860.830.810.780.720.660.650.67拆放同业及买入返售1.581.371.81.932.242.182.372.462.012.12现金及银行存款4.847.767.737.687.278.189.4510.069.8110.12公募基金0.750.611.10.930.941.381.341.821.952.52行业理财登记托管中图表5：2022-20262Q银行理财资产配置结构变化202220232024Q2202420251Q2025H120253Q20254Q20261Q20262Q债券（含同业存单）63.756.655.557.857.355.653.551.951.450.2非标6.50%6.20%5.80%5.42%5.60%5.52%5.20%5.10%5.40%5.10%权益类资产3.10%2.90%2.80%2.58%2.60%2.38%2.10%1.90%1.90%1.90%拆放同业及买入返售5.70%4.70%5.90%6.40%7.20%6.60%6.90%6.90%5.90%5.90%现金及银行存款17.526.725.323.923.324.827.528.228.728.1公募基金2.70%2.10%3.60%2.90%3.00%4.20%3.90%5.10%5.70%7.00%代客境外理财投资QDII、0.70%0.80%1.00%0.90%0.95%0.90%0.86%0.90%1.00%1.80%金融衍生品和另类投资行业理财登记托管中图表6：银行理财产品投资配置占比变化行业理财登记托管中图表7：现金及银行存款占比变化 图表8：公募基金占比变化行业理财记托中 行业理财记托中（四）2026年上半年，银行理财产品期限继续缩短，但是封闭式占比回升2025年年末，新发行的封闭式理财产品加权平均期限为406天，1年以上的封闭式产品存续余额占比为392.52025年年末明显缩短；年上半年，174.1%2025年年末占比在提高。由此可见，理财新发行产品期限在2023-2024年保持稳定后，2025年上半年再次出现延长态势，但下半年再次缩短，2026年上半年继续缩短。这同我们检测的数据基本上一致，2026年上半年理财产品平均期限有所缩短。同时，封闭式产品的占比从2025年开始在持续回升，这同行业趋势相一致，理财子通过增发封闭式产品来锁定负债，同时封闭式产品平均的业绩基准也相对较高，理财子增发封闭式产品，这都将导致封闭式占比在持续提高。预计这种趋势持续图表9：全市场封闭式产品期限情况行业理财登记托管中图表10：样本理财子封闭式产品和开放式产品平均的业绩基准变化国理财（五）上半年，私募理财规模和占比回升公募存续规模和私募存续规模均提高，私募理财占比微幅提高。2025年，公募理财31.36万亿元，占全部1.83万亿元，占全部理财产品的31.79万亿元，1.87。显然本年上半年，私募基金规模和占比在小幅回升上半年理财规模增加主要来自公募理财规模增加。2026年上半年，理财规模增加0.37万亿，主要是公募理财规模增加0.33万亿，私募理财规模增加0.04万亿，增幅较小。预计主要原因是：上半年主要是居民存款流入理财市场，公募理财规模增幅更为显著。但是从占比看，较2025年末,公募占比微降、私募占比微升。图表11：不同募集方式理财产品存续情况行业理财登记托管中（六）2026年上半年，产品杠杆率稳中有降，审慎运作基调延续2026年上半年，理财产品杠杆率稳中有降，但整体仍保持平稳。6月末，理财产品平均杠杆0.63pct。从趋势数据看，2025107.05%，2026年一季度末为0.23pct仍处于相对稳定的低位区间。杠杆率稳中有降，反映出银行理财上半年仍延续审慎稳健的运作思路。考虑到当前理财产品仍以固定收益类产品为主，且资产配置中债券（含同业存单）和现金及银行存款占比较高，理财公司整体更重视组合稳健性和流动性安全边际，杠杆策略整体保持克制，并未通过加杠杆方式追逐收益。与此同时，上半年市场仍存在阶段性波动因素，理财公司通过维持低杠杆水平缓释净值波动风险，更好匹配居民对稳健理财的核心需求。总体来看，2026年上半年理财产品杠杆率虽保持低位运行，但并不改变银行理财低波稳健、审慎运作的总体特征。图表12：理财产品投资杠杆率情况20262Q20262Q202520252Q202420232022H12021H12020H1114.00112.00110.00104.00102.00行业理财登记托管中（七）个人投资者和机构投资者数量同比增速放缓2026趋势。1.4127亿个，%；机构投资者数量为万个，占比。年上半年，持有理财产品的投资者数量为1.4998.61%；机构投资者数量为2026年上半年，个人投资者和机构投资者数量同比增速都在放缓。2026年上半年，个人投资者同比增速开始放缓，达到，环比开始下降，而机构投资者的同比增速尽管较高但是增速也在持续放缓，2026年上半202614992025年上半年增量，越来越多的居民成为银行理财的投资者。图表13：银行理财个人投资者数量同比增速 图表14：银行理财机构投资者数量同比增速行业理财记托中 行业理财记托中图表15：理财产品新增个人投资者数量行业理财登记托管中机构投资者数量提高，占比回升。15%20211.39，占比在持续稳步攀升。对公理财业务在持续发展，对公客户数量继续提高，但是在高基数下增速放缓；同时理财子仍需加快对公业务的发展，实现对公客户数量和占比的同步回升。图表16：理财投资者的结构（按照客户数量）行业理财登记托管中图表17：理财投资者数量（单位：万个）时间个人投资者机构投资者个人投资者占比机构投资者占比20218067.2362.6799.23%0.77%2022H19061.6883.7299.08%0.92%20229575.3295.9599.01%0.99%2023H110254.38117.3398.87%1.13%202311261.61134.698.82%1.18%2024H112000.49153.4598.74%1.26%202412358.8163.4198.70%1.30%2025H113387.57182.4798.66%1.34%202514127.32194.1698.64%1.36%2026H114886.45209.8498.61%1.39%行业理财登记托管中（八）2026年上半年，银行理财产品代销和直销的情况理财产品代销机构，除母行外，2026年上半年首次突破650家。理财公司合作代销机构数量持续增长，除母行代销外，2026年上半年全市场有656家机构代销了理财子发行的理财产品，较年初增加63家。2026年更多的银行机构参与代销理财产品，这也印证了理财子在下沉代销机构，另外也证明没有理财子牌照的中小银行正在积极转型参与代销理财子发行的理财产品。母行代销占比继续下降，行外代销率继续提高。2026年上半年，母行代销率从68%下降到66%，期间有波动，但是趋势在降低。与此相对应，理财产品的行外代销率在持续提高，同期内从32%提高到34%，理财公司拓张行外代销的成效非常显著，行外代销规模占比在半年内提高2%。银行理财子开展直销的机构数量持续提高，直销规模在持续回升，2026年上半年直销规模近亿。202626家理财公司开展了直销业务；直销金额也在持续2年直销金额为026225年上半年累计直销金额7026年上半年达到384亿。今年上半年直销金额较2025年上半年增加了近1200亿，直销业务发展较快。图表18：2025年，理财子产品代销机构和母行代销率行业理财登记中（九）2026年上半年，中小银行理财业务持续萎缩2026年上半年，6家中小银行已经完全退出理财市场。2025年年底发行理财产品中小城农商行，合计达2022902025352026年上半年发行理财产品中小城农商行，20256家。2026年上半年，6家中小银行已经完全退出理财市场，理财产品清年下半年，退出理财市场的机构将更多。2026年上半年，中小银行清退的理财余额近0.1万亿。2025年，中小城农商行，合计发行的理财产品余0.9720250.61万亿。20262.48年上半年中小银行清退的理财余额近0.1万亿。预计2026年下半年，中小银行理财余额将进一步下降。2026年上半年，中小银行的理财市场份额进一步降低。2025年上半年，中小银行理财的市场份额为10.39%，年下半年，中小银行理财的余额在降低，全市场理财余额在提高，中小银行的市场份额下降为7.75%，较。20267.37%20250.38%。预计中小银行的市场份额将进一步降低。图表19：中小城农商行发行理财产品的数量（家）城商行农商行中小银行合计2021116150266202210914024920231031272302024H11031082112024101891902025H119420251592026H1153行理财登记中图表20：中小城农商行发行理财产品的余额（万亿）2021城商行3.62农商行1.12中小银行合计4.7420222.451.093.5320232.180.993.172024H12.210.983.1920241.950.932.882025H13.1920252.582026H12.48行理财登记中（十）2026年6月末，理财子市场份额稳步回升，行业主导地位持续巩固其一、截至2026年6月末，理财公司共32家。2026年上半年依然是理财子获批的空窗期。其二、20266月末，理财子市场份额环比回升，主导地位进一步巩固。6月末，理财公司31.1813.46%92.63；同期银行机构存续规模为202629.4031.18178万回升至92.63%，重回稳步抬升通道。21.75万亿元，理财子规模增长2季度单季，理财规模修复主要源自理财子规模的回升。图表21：理财子理财产品规模和市场份额行业理财登记托管中年上半ESG1286ESG3100亿元；此外，6月末存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品达200只，存续规模超1000亿元。养老金6639只个人养老金理财产品、51只养老理财产品，养老产品规模与覆盖人群稳步扩大。在低利率环境延续、居民财富管理需求升级的背景下，理财子不仅在规模上保持主导地位，也在通过主题产品和特色产品拓展市场空间，增强产品差异化供给能力，推动银行理财产品结构继续优化。（十一）2026规模预测：全年增12%左右，预计达37万亿左右展望2026年下半年，理财规模的走向受多重因素影响，具体如下：其一、行业因素。大财富管理行业有望延续量价双升格局，在这一周期中，各类资管产品规模具备增长基础。预计下半年存款搬