量化观市：一致预期因子今年以来维持稳健表现

内容目录一、场现踪 4要场行指表现 4盘指择与动指监控 5二、场况 6期济历 6场观境况 6期益置角 8三、业气踪 9四、化子角 10股子 10债子 11附录 11风险示 12图表目录图表1：主市指期周涨幅 4图表2：主市指周净走图 4图表3：A股场信级行指涨幅况 4图表4：十国利比：1.30 5图表5：波率挤比：-29.20.............................................................5图表6：短背信号高胜日指标) 5图表7：短背信号小时别警号) 5图表8：微股/指相对值均线 6图表9：微股数指数动20斜率) 6图表10：M1比() 6图表11：近经日历 6图表12：本宏数概览() 7图表13：各利走) 8图表14：中一行滚动年PE值位数 8图表15：大盘长值20日对跌差额 8图表16：中产链块20日对跌幅(5平均) 8图表17：宏择模最新点至7月318图表18：宏择模净值现 9图表19：宏择模超额益现 9图表20：行景策净值 9图表21：行景策表现 9图表22：景度化及高气持分业 10图表23：大因的IC均值多收益 10图表24：一预、值、长反因多净值部A11图表25：质、术价值波率子空值（部A股） 11图表26：可债券子多净值 11图表27：可债券子IC均与空值 11图表28：国证大因子类 11一、市场表现跟踪5030050010001.28、2.356.538.55。1312.46有色（1.0其后通9.49.3机（9.5表亦（-.61图表1：主要市场指数近期周度涨跌幅 图表2：主要市场指数上周净值走势图10.05.0

8.55

1.1001.0801.060净

29,00024,000两

4.572.691.054.572.691.051.161.30-2.37-1.24-1.09-0.49- -4.-4.85085981.-2.1.126702.35.286.53

值比（初值1为1）

08/03 08/04 08/05 08/06

市19,000交额（14,000元）9,0004,000-15.0

2026/7/12 2026/7/19 2026/7/26 2026/8/2 2026/8/9上证50 沪深300 中证500 中证1000

全A总交额 上证50 沪深中证500 中证100014.0012.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00电有通建机子色信材械金属

化机军工工

轻电中房纺工力信地织制设一产服造备级装及行新业能等源权

传综石商煤媒合油贸炭石零化售

建汽消钢筑车费铁者服务

农电综交林力合通牧及金运渔公融输用 融事业

家食银电品行饮料过去得盘数涨7.11进分析盘的险集度我构建20（0.阈值5轮动指标方面，截至2026年08月07日，微盘股对茅指数的相对净值为2.17，低于于其243均（2.且得微股20日盘斜为0.4低茅数的.11M1M16202511而微盘股择时风控方面，波动率拥挤度同比为-29.201.305530从短期背离监控指标上看，相对高胜率日度背离指标未发出上涨动能衰竭的信号。图表4：十年国债利率同比1.30 图表5：波动率拥挤度同比：-29.2080.00%60.00%40.00%20.00%0.00% -20.00% -40.00%-60.00%国债到期收益率:10年_yoy 利率风控阈值

拥挤度_波动率_yoy 拥挤度风控阈值来源： ,国证研所 来源： ,国证研所图表6：短期背离信号(高胜率日度指标) 图表7：短期背离信号(小时级别预警信号)3210

万得微盘股指数 背离信号

1.510.50-0.5-1-1.5

3210万得微盘股指数 背离信号

10.80.60.40.20-0.2-0.4-0.6-0.8-1来源： ,国证研所 来源： ,国证研所图表8：微盘股/茅指数相对净值年均线 图表9：微盘股指数和茅指数滚动20天斜率()3210

3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%微盘股/茅指数相对净值微盘股/茅指数相对净值_MA243

万得微盘股斜率 茅指数斜率来源： ,国证研所 来源： ,国证研所图表10：M1同比()50403020100M1:同比M1:同比:MA6-10M1:同比M1:同比:MA6来源： ,国证研所二、市场概况图表11：近期经济日历

近期经济日历M2CPI注1:其中过去一周展示的数值格式为：当期值(上一期值)。注2:中国金融数据和通胀数据为预估公布时间，可能有所误差。市场宏观环境概况过去一周A股呈现前期急跌后较广泛的企稳反弹，万得全A上涨5.37。电子、通信等前”203076PMI54.1海外方面，美国7月非农就业意外减少2.3万人，低于市场预期的增加8万人，且5月和6月据计修10.3人均薪比增由3.5至3.2业温削了美10104.65COMEX黄金度涨7.13要受息期收益和元落由于伊议DAI价重点正由资本开支和行业景气叙事，转向收入增长、盈利能力及前瞻指引的实际兑现。7CPIAIAI741652142017255MLF1SHIBOR1.3916.2BP5.3BP13SHIBOR1.4171.4300.33BP图表12：本周宏观数据概览()数据分类 指标名称Dec-25Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26May-26 Jun-26Jul-26截至2026-08-07中采制造业PMI50.149.34950.450.35050.349.2中采非制造业PMI50.249.449.550.149.450.150.249财新制造业PMI50.150.352.150.852.251.851.750.9经济PMI工业增加值:当月同比5252.356.752.152.654.454.150.45.26.36.35.74.14.55.3社会消费品零售总额:当月同比0.92.81.70.2-0.61工业企业:利润总额:累计同比0.615.215.518.218.818.7出口金额:当月同比6.61039.62.514.119.42723.9通胀-1.9-1.4-0.90.52.83.94.10.80.21.311.21.21SHIBOR:3个月1.61.5891.56791.5071.4161.40751.4381.431.43银行间质押式回购加权利率:3个月1.651.641.621.561.441.41.451.451.4587货币国债到期收益率:3个月1.26571.35461.27651.14011.0811.06051.04341.15351.1736国债到期收益率:2年1.36051.37651.35891.27461.25521.22561.24671.26061.2523国债到期收益率:10年1.84731.81121.77531.81711.74731.7091.7331.71411.7114M1:同比3.84.95.95.1 55.54信用M2:同比8.5998.58.68.68社会融资规模存量:同比8.38.28.27.97.87.77.4图表13：各类利率走势() 图表14：中信一级行业滚动十年PE估值分位数2.81.82022/4/42022/6/42022/4/42022/6/42022/8/42022/10/42022/12/42023/2/42023/4/42023/6/42023/8/42023/10/42023/12/42024/2/42024/4/42024/6/42024/8/42024/10/42024/12/42025/2/42025/4/42025/6/42025/8/42025/10/42025/12/42026/2/42026/4/42026/6/42026/8/4

120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%

电建煤综机国基银钢纺建通农汽计商轻房交石电医传电有家消非食子材炭合械防础行铁织筑信林车算贸工地通油力药媒力色电费银品军化 服

牧机零制产运石设

及金者行饮SHIBOR:3个月银行间质押式回购加权利率:1个月银行间质押式回购加权利率:3个月国债到期收益率:3个月

工工 装

售造输化备及新能源

公属服金用 务融事业图表15：大小盘成长价值20日相对涨跌幅差额 图表16：中信产业链板块20日相对涨跌幅(5日平均)0.30.20.30.20.100中证2000-沪深300 国证成长-价值

金融 医疗健康 科技消费 基础设施与地产 制周期来源： ,国金券究所 来源： ,国证研所2.3中期权益配置视角从中来，据们建的观时略出权推位20拆分来看，模对8月经增长面货流性面号度为40。择时略2026年初收益为5.9同期全A益为11.5关模型体2022129Beta观察维度当前信号观察维度当前信号上月信号经济增长050货币流动性4060股票仓位2055配置观点中性偏少中性偏多图表18：宏观择时模型净值表现 图表19：宏观择时模型超额收益表现302520151050股择时 全A

股择时 全A 超收益三、行业景气跟踪Beta——“”Top33)。AIPCB图表20：行业景气策略净值 图表21：行业景气策略表现212025/1/132025/2/132025/3/132025/1/132025/2/132025/3/132025/4/132025/5/132025/6/132025/7/132025/8/132025/9/132025/10/132025/11/132025/12/132026/1/132026/2/132026/3/132026/4/132026/5/132026/6/132026/7/13

景气度高位

景气度困境

平均景气度

行业景气度智能

突破反转突破反转Top3组合配置策略年化收益率-3.8715.7948.5025.8320.33年化波动率18.359.8829.6220.6319.76Sharpe比率-0.2111.5981.6381.2521.029最大回撤年初至今收益-38.48-5.30-23.13-24.55-16.53 景气度高位突破 景气度困境反转 平均景气度Top3组合 行业景气度智能配置策中证全指

-37.75 4.48 11.64 -12.89 1.00率景气度变化来源：国金证券研究所

四、量化因子视角分类分类本期景气度说明本期景气度上期景气度细分赛道景气度大板块一级行业选股因子从IC均结来，预期（19.45现较；图表23：大类因子的IC均值与多空收益时间 股票池 一致预期 市值 成长 反转 质量 技术 价值 波动率上周上周IC均值今年以来全部A股沪深300中证500中证1000全部A股沪深300中证500中证1000全部A股沪深300193123161.1.1.2.2.556.775323660.323.270.895上周中证5004.62因子多空收益中证10004.10全部A股 13今年 沪深300 10 6以来中证500 9. 70中证1000 16 98 33 -10.80 1.19 0.32 -21.97 .59-24..98-14.64-14.0-8.56.4-78.6-6916.764-21.27-5.06-0.58-1.2034.64.9-10221.5764.-1.1868.28.8-697.103.37.5-6915.335-20..86-16.35-18.6-9.040.122.516.118-11.72-11.38-14.5-7.63-0.222.207.40-9.935-8.81-8.67-1.476.102.467.02-0.997-10.67-11.2-5.71-0.97814.071.364.290.752.331.920.51603.391.464.120.222.871.370.86932.182.202.492.881.191.05-0.94765.612.425.370.652.361.59-0.175-52.69-48.177.-23-0.6827.3413.4971.-2.30-51.52-44.378.-262.8419.5420.986-29..02-47.56-25.3.2-14313.242.1433.931.8.30-43.69-34.275.-26-1.0712.9911.5312.6.45部A股） 股）6质量技术价值波动率7.6.66质量技术价值波动率7.6.65.64.63.62.61.60.63.12.62.11.61.1转债因子正一预（6.69取了较的均值。图表26：可转债择券因子多空净值 图表27：可转债择券因子IC均值与多空净值1

正一预期 正成长 正财质正价值 转估值

IC均值 因子多空收益正股一致预期正股成长正股价值正股一致预期正股成长正股价值转债估值-23.853.81-6.27-4.0-11.2-3.513-0.-33.0-0.8-1.1280.-9.7-3.20.9913-1.8.424.782.00260.6.89附录图表28：国金证券大类因子分类大类因子(排序方向) 细分因子 定义市值(↓) LN_MktCap 流通市值的对数BP_LR 最新年报账面净资产/最新市值EP_FTTM 未来12个月一致预期净利润/最新市价值(↑)成长(↑)

SP_TTM 12/最新市值EP_FY0 当期年报一致预期净利润/最新市值Sales2EV 过去12个月营业收入/企业价NetIncome_SQ_Chg1Y 单季度净利润同比增速OperatingIncome_SQ_Chg1Y 单季度营业利润同比增Revenues_SQ_Chg1Y 单季度营业收入同比增质量(↑) ROE_FTTM 未来12个月一致预期净利润/