投资策略报告：AI之外全球涨势最好哪些巨头

投资策略报告/投资策略报告/大势研判：加预期和，A股热度回升 3下行期判断：前潜风险信号基本未出现 5全球观察：除件石油，哪些方向更显性？ 10风险提示 图表目录图1:美国就业景气 3图2:市场情绪短中期：成交额触底回升，资金回流 4图3:景气信号:PPI同比及6月变化与中全指 5图4:景气信号:M1-M2及其MA3的6月变化与证全指 6图5:景气信号中国制造业PMI及其MA3的6变化 6图6:导火索信号中美政策利率周期与中证指 7图7:导火索信号美国制造业PMI及其MA3的6月变化 7图8:导火索信号美国失业率及6月变化 8图9:估值信号中证800预期PE、ERP 8图10:资金信号成交额换手率短期均线与期线之比 9表1:行情下行期的判架 5表2:除了硬件石油全哪些方向表现更好？——行业视角 10表3:除了硬件石油全哪些方向表现更好？——个股视角 10投资策略报告投资策略报告/1大势研判：加息预期缓和，A股热度回升（。景气：制造业和非制造业PMI略微下降但仍在相对高位。市场影响：之前市场计入较多加息预期，这份低于预期的非农报告可能一定程度缓和加息侧担忧。图1:美国就业&景气，iFind，华街闻 ；短期动能短期动能-融资资金：当前资金已有回流，10日净流入动能指标也已触底回升。投资策略报告投资策略报告/图2:市场情绪-短中期：成交额触底回升，融资资金回流，iFind ；表1:行情下行期的研判框架

2下行期判断：当前潜在风险信号基本未出现441）/3）4）投资策略报告/投资策略报告/，iFind ；PPI向上动能衰竭指引行情见顶，当前动能仍为正。PPI同比与经济&股市同步，PPI同比和工业品价格与企业盈利周期较一致，因此PPI同比结束上涨，上市公司的景气往往见顶，向上预期难继续抬升。事实看，基本PPI同比顶部和股价顶部重合。动能判断-PPI6个月变化是否转负：PPI6当前：PPI6个月变化仍在向上。图3:景气信号:PPI同比及6月变化与中证全指投资策略报告/M1-M2投资策略报告/M1同比-M2同比经济M1-M2M1-M2剪动能判断指标剪刀差MA3的6个月变化：历史行情下行初期M1-M2剪刀差MA3的6月变化，基本为负甚至在偏低水平。当前还未验证。图4:景气信号:M1-M2及其MA3的6月变化与中证全指，iFind ；PMI下台阶指引行情见顶，当前还未验证下台阶PMI-经济股市同步乃至领先指标：PMI动能判断指标-PMI(MA3)6个月变化：PMIMA36当前还未验证。图5:景气信号:中国制造业PMI及其MA3的6月变化投资策略报告投资策略报告/中美利率政策方面加息或为回落导火索，当前未出现。中美政策利率-指引加息周期：中/美加息至限制性水平，将冲击中国/全球流动性。因此加息至中高位，可能是股市回落的导火索。研判-是否开始加息：开启加息周期，就需要开始计入利率限制性的影响，可能加息初期影响不大但也需开始小心。当前中美还未进入加息周期。图6:导火索信号:中美政策利率周期与中证全指，iFind ；美国PMI走弱或传导压制A股，当前未出现。美国制造业PMI-全球景气的同步指标：美国制造业PMI映射全球需求，对应A股外需链盈利预期；如果趋势下行或至低位，指引全球经济衰退风险。动能判断指标-PMI(MA3)的6个月变化：历史全球经济回落期，PMIMA3的6月变化基本为负。当前还未验证。图7:导火索信号:美国制造业PMI及其MA3的6月变化投资策略报告投资策略报告/美国失业率抬升或指引全球衰退，当前未出现。美国失业率-全球大衰退的前瞻指标：美国失业率上升对全球经济衰退风险指引同样显著。动能判断指标-美国失业率的6个月变化：历史全球经济显著衰退期，失业率的6月变化基本为正。当前还未验证。图8:导火索信号:美国失业率及6月变化，iFind ；远期PE&ERP显著高估止盈动能强，当前处于正常高位PE&ERP-估值止盈侧压力：PEERP区间水位当前值区间下沿区间下沿：ERP图9:估值信号:中证800预期PE、ERP投资策略报告投资策略报告/成交额和换手率增量放缓可能指引见顶，当前还没有。成交额和换手率变化-增量资金动能：成交额和换手率代表资金强度，历史行情顶点，成交额和换手率基本难再上台阶。动能判断指标-MA60/MA250：MA60/MA250基111图10:资金信号:成交额、换手率短期均线与长期均线之比，iFind ；投资策略报告/全球观察：除硬件&石油，哪些方向更显韧性？投资策略报告/行业视角：0+约50家2:，iFind 2026/7/31；个股视角：0+约50家20（钢铁++3:，iFind 2026/7/31；投资策略报告/风险提示投资策略报告/全球地缘风险：美伊冲突存在延续风险，进而影响