有色金属行业金铜：行情迎来拐点关注积极变化

目录本周研究观点 3板块表现 3金属价格及库存 5新能源金属：钴、锂、稀土价格下跌为主 5基本金属：海内外基本金属价格普涨 6贵金属：金价、银价上涨 8风险提示 9图表目录图1：本周有色属指涨幅涨跌幅排第2 4图2：中信有色属细行业本周涨跌幅情况 4图3：MB钴标准级均价+0.10%，合金级均价周持平 5图4：本周国内酸钴四氧化三钴价格持，化钴价格+0.22%，电钴格+0.83%（万元吨） 5图5：工业级碳锂价格-0.18%至13.78万元吨，电池级碳酸锂价格-0.17%至14.28万元吨 6图6：氢氧化锂格+0.19%至13.10万元吨 6图7：轻稀土氧镨钕格-1.60%至73.6万元吨 6图8：中重稀土化铽格-1.19%至665.0万元吨，氧化镝价格-0.71%至139.0万元吨 6图9：本周SHFE基本属普涨 7图10：本周LME基本金属普涨 7图铜库存-10.8%，SHFE铜库存+1.1% 7图12：LME铝库存-3.0%，SHFE铝库存-2.9% 7图13：LME锌库存-2.7%，SHFE锌库存+0.1% 8图14：LME铅库存-3.8%，SHFE铅库存-1.3% 8图15：LME锡库存-5.3%，SHFE锡库存+3.0% 8图16：LME镍库存-0.6%，SHFE镍库存+1.1% 8图17：COMEX金价+7.1%，COMEX银价+9.9% 8图18：截止2026/8/7金银比为69.3 8图19：SPDR/iShares黄金ETF持有量+1.0%/-0.8% 9图白银ETF持有量+0.2%/0.0% 9表1：本周有色属个涨跌幅前五 5表2：本周海内基本属价格普涨 7本周研究观点AI7CPI7FOMC4000BentY2）+7720吨，-2.3W10.3W8（aco613000美元/14000美元/+SMM存15229.3（2接近25年5月随后603bk00吨15美元吨征232关税如按预期9Q4极强的现货业、铜陵有色、金诚信等。（以上未覆盖标的不作为投资推荐）板块表现30个子21.29%，铅锌涨幅10%。个股涨幅前三为光智科技（7082%、云南锗业（49.841351.5-1.7848。图1：本周有色金属指数涨幅11.01%，涨跌幅排名第214%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%数据来源：Wind，东北证券图2：中信有色金属细分行业本周涨跌幅情况30%25%20%15%10%5%0%数据来源：Wind，东北证券表1：本周有色金属个股涨跌幅前五排名股票代码股票名称涨跌幅(%)股价(元)总市值(亿元)300489.SZ光智科技70.82%240.00333.98002428.SZ云南锗业49.48%100.08653.64涨幅前五688300.SH联瑞新材41.35%151.70366.31600330.SH天通股份38.53%23.01283.81600206.SH有研新材36.11%48.17407.78603612.SH索通发展-1.06%16.8884.08603876.SH鼎胜新材-1.34%21.39198.77跌幅前五601702.SH华峰铝业-1.59%15.43154.07600595.SH中孚实业-1.78%6.63265.72002379.SZ宏桥控股-4.86%19.762,574.95数据来源：Wind，东北证券金属价格及库存新能源金属：钴、锂、稀土价格下跌为主钴：MB25.98美元/-0.86%28.53美元/-1.13%-3.75%33.35/3.07至790万元（38.4吨为31.043.06万元0.52至960折金39.67/吨。图3：MB钴标准级均价+0.10%，合金级均价与上周持平

图4：本周国内硫酸钴与四氧化三钴价格持平，氯化钴价格+0.22%，电钴价格+0.83%（万元/吨）454035454035302520151050美元/磅）SMM硫酸钴（折金属） SMM四氧化三钴（折金属）SMM电钴 SMM氯化钴（折金属）MB钴标准级7060504030201002021/4/30 2022/4/30 2023/4/30 2024/4/30 2025/4/30 2026/4/30数据来源：MetalBulletin，北证券 数据来源：SMM，MetalBulletin，东北证券锂：-1.7%2055/-0.18%13.78/-0.17%14.28/+0.19%至13.10万元/吨。图5-0.18%13.78万元电池级碳酸锂价格-0.17%14.28万元吨工业碳酸锂（元/吨）

图6：氢氧化锂价格+0.19%至13.10万元/吨氢氧化锂（元/吨）0

电池碳酸锂（元/吨）

0 数据来源：SMM，东北证券 数据来源：SMM，东北证券稀土：本周，轻稀土方面，氧化镨钕价格-1.60%至73.6万元/吨；中重稀土方面，氧化铽价格-1.19%至665.0万元/吨，氧化镝价格-0.71%至139.0万元/吨。图7：轻稀土氧镨钕格-1.60%至73.6万元吨 图8：中重稀土化铽格-1.19%至665.0万元吨，氧化镝价格-0.71%至139.0万元/吨氧化镨钕（万元/吨）120氧化镨钕（万元/吨）8060400

氧化铽（万元/吨）氧化镝（万元/吨）（右轴）氧化镝（万元/吨）（右轴）0

350300250200150100500 数据来源：SMM，东北证券 数据来源：SMM，东北证券基本金属：海内外基本金属价格普涨国内方面，SHFE2.34%10.80/吨，SHFE1.33%2.40/吨，SHFE4.02%2.59/吨，SHFE0.83%1.57/SHFE2.20%12.91万元吨，SHFE2.01%43.26/吨。国外方面，LME2.07%14076/吨，LME3.02%3280/吨，LME1.76%3707美元/LME0.51%1887美元/LME镍下跌1.42%至17004美元/吨，LME锡上涨0.47%至55530美元/吨。金属品种单位最新结算价周涨跌幅金属品种单位最新结算价周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅SHFE铜元/吨1080202.3%2.3%9.4%SHFE铝元/吨239801.3%1.3%5.5%SHFE锌元/吨259054.0%4.0%11.2%SHFE铅元/吨157100.8%0.8%-9.1%SHFE镍元/吨129140-2.2%-2.2%-3.1%SHFE锡元/吨4325902.0%2.0%32.5%LME铜美元/吨140762.1%2.1%13.3%LME铝美元/吨32803.0%3.0%9.5%LME锌美元/吨37071.8%1.8%18.9%LME铅美元/吨18870.5%0.5%-6.2%LME镍美元/吨17004-1.4%-1.4%2.2%LME锡美元/吨555300.5%0.5%36.9%国内价格海外价格数据来源：Wind，东北证券图9：本周SHFE基本属普涨 图10：本周LME基本金属普涨吨铜吨铜铅铝镍锌锡450000400000350000300000250000200000150000100000500002017-052017-082017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05

美元/吨铜铅元/吨铜铅铝镍锌锡2017-052017-082017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05数据来源：Wind，东北证券 数据来源：Wind，东北证券图铜库存-10.8%，SHFE铜库存+1.1% 图12：LME铝库存-3.0%，SHFE铝库存-2.9%8060200

LME铜（万吨） COMEX铜（万吨） SHFE铜（万吨）

LME铝（万吨） COMEX铝（万吨） SHFE铝（万吨）LME铝（万吨） COMEX铝（万吨） SHFE铝（万吨）2015-022015-062015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-022026-062015-022015-062015-102016-022016-062016-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-022026-06图13：LME锌库存-2.7%，SHFE锌库存+0.1% 图14：LME铅库存-3.8%，SHFE铅库存-1.3%LME铅（万吨） SHFE铅（万吨）90 LME锌（万吨） SHFE锌（万吨） 60LME铅（万吨） SHFE铅（万吨）80 507060 405040 3030 202010 10222015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-022026-06数据来源：Wind，东北证券 数据来源：Wind，东北证券图15：LME锡库存-5.3%，SHFE锡库存+3.0% 图16：LME镍库存-0.6%，SHFE镍库存+1.1%LME锡（万吨） SHFE锡（万吨）LME镍（万吨） SHFE镍（万吨）2.5 60LME锡（万吨） SHFE锡（万吨）LME镍（万吨） SHFE镍（万吨）502.0401.5301.0 200.5 102015-022015-062015-102016-022015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-022026-062015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-022026-06数据来源：Wind，东北证券 数据来源：Wind，东北证券3.3. 贵金属：金价、银价上涨金（美元）银（美元，右轴）金银比贵金方，周COMEX价+7.1%至4400美元盎司，COMEX价+9.9%至63.5元/盎。图17：COMEX金价金（美元）银（美元，右轴）金银比数据来源：Wind，东北证券 数据来源：Wind，东北证券图19：SPDR/iShares黄金ETF持有量+1.0%/-0.8% 图白银ETF持有量+0.2%/0.0%30000300000数据来源：Wind，东北证券 数据来源：Wind，东北证券风险提示全球货币政策紧缩超预期：我们判断全球货币政策仍处于宽松周期，若发生政策转向或预期转向，或导致金属价格承