【《基于渠道理论的ST圣莱营运资金管理问题及对策》12000字（论文）】

基于渠道理论的ST圣莱营运资金管理问题及对策摘要近年来，在经济全球化的国际形势下，企业要保持在竞争激烈的市场中的竞争优势，在提高产品竞争力的同时，也不可忽视企业内部的日常管理，尤其是营运资金管理。作为企业财务管理的重要组成部分，营运资金管理与企业的盈利能力、经营能力、偿债能力和风险控制力休戚相关，是企业维持正常运转的关键。在面临日趋复杂化的经济形势、逐渐庞大的企业规模、日益频繁的资产聚集以及资金流动的状况下，做好营运资金的管理，对企业的生存与长远发展具有重要意义。基于要素的传统的营运资金管理，难以使企业更全面的了解自身营运资金管理存在的不足。本文以*ST圣莱达股份有限公司作为主要分析对象，运用了相关文献数据研究、比较数据分析等多种研究方法，收集并整理了公司2015~2020年公司财务报告相关数据，通过渠道管理理论分析营运资金，从采购渠道、生产渠道、销售渠道探究公司营运资金管理存在的不足并提出改善措施。关键词：营运资金管理；渠道管理；*ST圣莱目录一、绪论 1（一）研究背景及意义 11.研究背景 12.研究意义 1（二）国内外研究动态 21.国外研究动态 22.国内研究动态 23.研究评述 2（三）研究内容及方法 31.研究内容 32.研究方法 3二、理论基础 4（一）与论文有关的基本概念 41.营运资金定义 42.营运资金管理的概念 4（二）渠道理论下营运资金管理的相关内容 41.渠道管理的内容 42.渠道视角下营运资金管理绩效评价指标 5三、*ST圣莱渠基于道理论的营运资金管理分析 6（一）公司简介 6（二）行业状况 6（三）*ST圣莱经营状况 6（四）*ST圣莱营运资金内部结构分析 71.流动资产内部各项目结构分析 72.流动负债内部各项目结构分析 9（五）基于渠道营运资金管理绩效分析 111.各渠道营运资金流动性评价指标 112.公司各渠道营运资金管理指标分析 12四、*ST圣莱营运资金管理存在的问题 17（一）忽视与上游供应商关系的构建 17（二）生产渠道资金占用不合理 17（三）销售渠道中应收账款、库存商品占比过大 17五、完善*ST圣莱营运资金管理的建议 19（一）合理利用商业信用，维护和改善供应商关系 19（二）通过科学管理方式，减少生产渠道的资金占用 19（三）完善销售渠道管理模式 19（四）营运与业务管理相结合 20六、结论与不足 21参考文献 22一、绪论（一）研究背景及意义1.研究背景由于快速变化的全球经济和不断发展的竞争格局，企业发展正面临着一个具有挑战性的经济和生存环境。在发展中，通过不断借鉴国外先进的管理经验，显著提高了我国企业的管理水平。由于起步较晚，企业的经营管理存在局限性，国内企业采用的营运资金管理方法及观念与发达国家相比有着很大不同。作为企业财务管理的重要组成部分，高效的营运资金管理能为企业的持续经营和长远发展提供重要保证。企业逐渐认识到营运资金管理的重要性，以协调供应、生产和销售等环节，应对日益激烈的竞争并满足不断增长的资本需求。作为家电生产及消费大国，就家电制造业而言，国际大品牌往往会拥有领先的核心技术。一些优秀的家电制造企业比如美的、格力、海尔等，在其他企业纷纷陷入经营困境时凭借自身产品能力和管理优势实现了走向国际，并在世界家电行业中占有一席之地。面对国内外严峻的竞争环境，必须运用科学的管理方式。因此，有必要将渠道理论引入到企业管理中，以期提高企业营运资金水平。2.研究意义中国基于渠道的营运资金管理起步较晚，虽然财务管理的理念和经验可以向许多优秀的企业学习，但营运资金管理的重点会因行业和企业而异。只有比传统模式更全面、更系统地考察相关指标，克服传统思维的片面性，才能更有效地解决发展过程中出现的各种实际问题。本文通过对*ST圣莱营运资金管理方面进行分析，探讨管理中存在的不足，并对家电企业营运资金管理方面存在的问题进一步探讨，以期使企业充分意识到合理营运资金管理的重要性。为完善家电企业的营运资金管理系统，规范营运资金管理方式，提高管理模式科学性、有效性提出创新措施，进而确保家电制造业的持续健康发展，因而具有明显的理论和实践意义。（二）国内外研究动态1.国外研究动态MonicaSinghania,NavenduSharma,J.YagneshRohit(2014）通过研究发现，公司盈利能力和现金转换周期之间呈现负相关，可以采用减少应收账款天数或增加应付账款天数来改善业绩[1]。AfrifaGA(2016）回归分析802家英国上市中小型企业，发现中小企业的业绩受现金流量的影响，通过增加或减少营运资金的投资可在企业遭受现金流限制时提高企业绩效。因此在管理过程中，为取得最佳绩效，管理层与治理层应该从现金流量的角度出发平衡营运资金的投资规模[2]。ChristianH(2017)指出在经营活动中，企业主要依赖于向金融机构贷款来解决营运资金短缺的问题，而不确定的未来风险会使债务人负担更高利息的长期贷款。因此对于较短现金周转期的企业来说，及时回收应收账款，合理管理库存量，可以适当延长对上游供应商的现金支付[3]。2.国内研究动态陈曦（2014）基于渠道理论通过分析目前企业管理营运资金的模式存在的不足，并对某公司进行分析，结合新概念管理理论指出，只有在渠道管理中有所加强，企业才能更好地发挥资金作业，实现利润最大化[4]。巩丽(2014)指出，协调性指标关注的不是单个项目的资金使用效率，还关注企业整体。在对生产经营环节营运资金全面评估的同时，应尤其重视营运资金管理的协调性，使评价结果更加客观科学[5]。邢璐（2016）通过衡量和计算分析营运资金的流动性，指出案例分析可以看出加入渠道理论十分有利于分析营运资金状况。然而由于每个行业的供应、生产和销售渠道缺乏标准化的资本周转期，数据分析的可比性不强，只能对企业各个阶段的财务业绩进行纵向对比，不能与其他企业横向比较，也无法衡量自身的行业地位[6]。刘红一（2020）以某公司为例，发现要实现可持续性目标必须逐步增加营运资金管理力度，避免将资金管理集中在单一项目。通过对各渠道细化管理，加强结合业务流程，改变管理模式[7]。3.研究评述对国内外研究文献进行总结发现，国外较早对营运资金管理进行研究，理论随着时间的推移不断完善，已逐步形成比较科学、系统的营运资金管理理论体系。虽然中国在这一研究领域起步较晚，但通过不断深入研究和创新，已经取得了良好的成果。传统的单一要素指标，忽略了流动资产和流动负债项目。虽然有很多基于渠道理论的案例研究，但不同行业、不同企业之间适用的管理方法不同。因此，本文以*ST圣莱为例，基于渠道理论讨论营运资金管理对企业的影响及重要性。（三）研究内容及方法1.研究内容首先，查阅相关文献资料，对国内外在该领域的现状有一个初步的了解。其次，通过界定和阐述本文涉及的相关理论，为进一步的分析提供了理论基础。另外，对*ST圣莱的经营情况进行分析并与同行业对比，进一步通过案例寻找营运资金管理方面存在的问题以及成因。最后，为改进*ST圣莱营运资金管理及促进未来发展提出建议，以期为公司合理运营提供参考。2.研究方法（1）文献资料法。利用知网、网上图书馆等对分析所需文献资料进行广泛的查阅，通过整理加工资料之后构建论文框架。（2）案例分析法。本文选取*ST圣莱作为案例分析对象，分析公司营运资金内部结构，基于渠道管理模式对营运资金管理进行分析和总结，进一步探究公司营运资金管理存在的问题及原因。（3）比较分析法。通过对*ST圣莱与同行业其他公司以及行业均值进行对比，分析公司营运资金管理存在的不足，并总结优化措施和未来展望。二、理论基础（一）与论文有关的基本概念1.营运资金定义营运资金是企业流动资产和流动负债的总称，流动资产减去流动负债的余额称为净营运资金。因此，流动资产或流动负债的变化，都会导致营运资金发生增减变化。营运资金是流动资产减去流动负债后的净额，通常用营运资金作为衡量企业的短期偿债能力的标杆。一个公司或企业拥有的营运资金越多，就越能履行其支付义务，短期内的偿付能力就越强。2.营运资金管理的概念营运资金管理主要包括对企业流动资产和流动负债的管理，是以各项资金为对象对企业日常经营活动进行的一系列管理活动。企业流动资产的管理就是要合理规划投资在流动资产各个项目上的资金，而流动负债的管理就是采取合适的方法为流动资产筹集资金。营运资金持有过多会导致企业的资金浪费、资产利用率不高，而过少又会阻碍企业的正常运作。因此，作为经营管理的重要组成部分，仅仅通过单项指标来衡量企业的营运资金管理能力是不全面的，不利于企业内部营运资金管理能力的提高。（二）渠道理论下营运资金管理的相关内容1.渠道管理的内容营运资金按要素管理，并没有将所有的营运资金要素项目进行涵盖，无法体现营运资金的整体性，对于企业来说不能够全面的发现问题，已经不能满足新经济时代以客户为导向的企业管理需求。渠道理论和企业营运资金管理理念的整合，避免了只注重单个要素管理方法的不足。将营运资金管理分为采购、生产和营销三个部分。（1）采购渠道。企业的采购渠道关系到供应商企业，主要涉及到原材料存货、应付票据、应付账款和预付账款等营运资金项目。采购渠道的管理水平对企业的营运资金周转效率有直接影响。（2）生产渠道。产成品与半成品可以看作是企业生产中的存货，是生产渠道营运资金的代表。同时在生产环节的营运资金还包括车间工人的薪酬以及与职工有关的其他应付款。称所有在企业生产活动中形成的资金项目为生产渠道的营运资金。（3）销售渠道。销售是将产品出售给下游合作商或消费者的手段，在销售过程中产生的资金，包括应收账款、产成品存货、应收账款、应收票据等项目为销售渠道营运资金。2.渠道视角下营运资金管理绩效评价指标本文主要通过借鉴王竹泉等学者所提出的相关渠道理论对各渠道营运资金周转期进行计算与分析。通常分为经营活动和理财活动，主要表现在流动性和盈利性两方面。本文主要针对经营活动方面对*ST圣莱的营运资金管理进行分析，根据渠道理论的相关计算公式整理见表2.1。表2.1相关计算公式Table2.1Relatedcalculationformula营运资金项目计算公式采购渠道原材料存货+预付账款-应付账款-应付票据采购渠道营运资金/（营业收入/360）生产渠道在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款生产渠道营运资金/（营业收入/360）销售渠道产成品存货+应收账款+应收票据-预收账款-应交税费销售渠道营运资金/（营业收入/360）经营活动销售渠道营运资金+生产渠道营运资金+采购渠道营运资金经营活动营运资金/（营业收入/360）这种运用渠道理论的新评价体系，分渠道评价营运资金的管理效率，可以有效地了解不同渠道的营运资金管理效果，对营运资金管理中渠道管理的作用有更直观的认识。这样，企业可以通过计算分析各渠道资金管理存在的问题，进一步提升营运资金管理绩效[8]。三、*ST圣莱渠基于道理论的营运资金管理分析（一）公司简介公司全称宁波圣莱达电器股份有限公司，成立于2004年。从事水加热生活电器核心零部件及整机的研发、生产和销售，是世界知名的温控器和高端电热水壶出口高科技企业供应商，并于2010年9月10日上市。主要包括电机电器、电热电器及配件的制造、加工等经营范围；自营和代理各类货物和技术的进出口；房屋及场地租赁业务及企业经营管理咨询。公司自身的管理明显滞后于市场的快速变化，问题频出。转投影视行业，参与制作电影、电视剧，但投资收益很小。转投之初影视文化的营业收入仅约72.66万元，不足主营业务收入的1%。自上市以来，几乎每年都出现不同程度的利润负增长，并于2015年发生财务舞弊事件。*ST圣莱出现亏损的原因离不开自身管理方式的漏洞，因此，本文从营运资金管理的角度出发，对公司进行分析，有益于发现我国家电制造业营运资金管理的问题并提出相关解决方案。（二）行业状况作为中国近几十年发展最迅速的产业，也是竞争最激烈的传统产业之一。整个市场供需不平衡的矛盾日益突出，供大于求导致价格战频发。许多企业的销售情况并不乐观，更有甚者如*ST圣莱等连续几年出现巨额亏损。但同时，如海尔、美的等家电企业凭借着良好的产品品质以及合理的管理规划仍在继续发展着。随着电商渠道快速发展，价格决定机制变化。时代的进步和信息技术的突飞猛进的发展，家电销售模式逐渐发展成线上线下相结合。人们对家电产品使用过程中的追求不再局限于产品本身的功能质量，节能、环保成为新的使用理念。为此，家电企业在提高技术创新性的同时，合理规划企业内部管理才能扩大自身的市场竞争力。（三）*ST圣莱经营状况根据公司2019年年报显示，*ST圣莱实现全年营业收入为9481.64万元，同比下降35.66%。全年利润总额为-12596.66万元，净利润为-1.32亿元，净利润增长率为-1167.12%。2020年公司实现全年营业收入为528.26万元，同比下降94.43%，净利润为-1.82亿元，同比下降41.71%。公司的经营状况不容乐观，出现了明显的下降。近几年家电行业产品需求下降、行业不景气导致公司盈利水平出现较大波动有关，同时可以看出公司在成本费用控制以及经营管理方面存在一定的问题。表3.1*ST圣莱2015~2020年主要财务状况Table3.1NingbosunlightElectricalApplianceCo.,Ltd2015~2020mainfinancialposition201520162017201820192020营业收入（万元）10523.029521.2111733.7814737.449481.64528.26净利润（万元）431.43-3505.45-5776.271145.15-13251.26-18286.89基本每股收益（元）0.03-0.22-0.360.08-0.81-1.13净利润率（%）-12.53-36.49-48.498.20-135.97-9562.35流动比率2.932.411.965.067.912.57注：数据经*ST圣莱2015~2020年财务报表整理所得从表3.1可以看出，公司前几年营业收入虽相对稳定，但与行业平均水平相差甚远，尤其是2019~2020年公司营业收入出现大幅度减少。受宏观经济影响，原材料以及人工成本增加，产品销售下滑，公司净利润逐年递减，甚至为负，出现连年亏损，2020年亏损1.8亿元，公司遭受前所未有的危机。由于相关账款未能在2018年开展的新材料业务中及时收回，给公司造成较大亏损，同年出售部分固定资产，使公司扭亏为盈。因此，在公司经营前景不容乐观之时，加强内部资金管理，提高营运资金管理水平成为企业管理的重中之重。（四）*ST圣莱营运资金内部结构分析1.流动资产内部各项目结构分析本文选择货币资金、应收账款、应收票据以及存货等九项科目来对*ST圣莱流动资产的内部结构进行分析，如表3.2所示。表3.2*ST圣莱2015~2020年各项流动资产项目结构表单位：%Table3.2NingbosunlightElectricalApplianceCo.,Ltd2015~2020CurrentsassetsprojectsUnit:%201520162017201820192020货币资金49.5558.6826.9345.1348.0964.95应收账款9.6312.1613.8113.4020.262.29预付账款6.4210.297.7212.6811.5222.62其他应收款16.921.744.494.2917.599.04存货14.5114.1717.6810.090.830应收票据2.681.390.480.190.740.97其他流动资产0.211.5228.814.220.970.13应收利息0.080.050000流动资产100100100100100100注：数据经*ST圣莱2015~2020年财务报表报整理所得从表3.2可以看出在公司流动资产中货币资金几乎占用了50%左右。货币资金作为企业最活跃、流动性强的资产，公司应当进行财务管理，合理规划货币资金持有量，防止不合理占用，保证日常经营的需要，减少机会成本。应收账款和预付账款占比较小，行业普遍认为二者占流动资产比例低于20%为佳。应收账款所占资金比例不够稳定，在2019年占20.26%，2020年下降至2.29%。应收账款过多容易出现坏账，造成公司损失。存货在流动资产中占比一般，但不够稳定，2017年上升为17.7%，而2019年之后大幅下降，2020年降为0。结合公司相关报告发现，公司已将相关产品业务全部出售，这也是导致存货比例急剧下降的主要因素。存货是属于企业的流动资产中流动性较弱、转化为现金的能力也不强的资产，过度增加存货会拉低企业偿还欠款的能力，影响资金的使用效率。同时根据公司相关报告，计算整理了2015~2020年流动资产和非流动资产各年占比情况，如表3.3所示。表3.3*ST圣莱2015~2020年流动资产与非流动资产占比单位：%Table3.3NingbosunlightElectricalApplianceCo.,Ltd2015~2020proportionofCurrentsassetsandNon-currentassetsUnit:%201520162017201820192020流动资产占比58.3553.6747.7988.0294.9792.85非流动资产占比41.6546.3352.2111.985.037.15注：数据经*ST圣莱2015~2020年财务报表整理所得根据*ST圣莱流动资产与非流动资产的占比情况，可以看出在2015~2017年间二者比率相对平均，非流动资产所占比例在40%~50%之间，整体占比较大。过多的非流动资产会占用企业大量资金，公司资产周转率平均低于0.3，处于较低水平，周转速度慢，难以变现，会增加企业的经营风险。2017年后，公司逐渐认识到合理配置流动资产与非流动资产的重要性，2019年和2020年流动资产均超过90%，公司流动资产的增加，提高了资金的周转与变现能力。2.流动负债内部各项目结构分析*ST圣莱流动负债包括应付账款、短期借款、其他应付款、预收账款、应交税金以及递延收益等项目，本文选取流动负债内部各项目指标，分析公司流动负债的内部结构，如表3.4。表3.4*ST圣莱2015~2020年各项流动负债项目结构表单位：%Table3.4NingbosunlightElectricalApplianceCo.,Ltd2015~2020CurrentdebtsUnit:%2015年2016年2017年2018年2019年2020年短期借款64.7961.2831.48000应付账款23.1028.3135.5638.8449.4539.57预收账款22.465.645.34其他应付款1.582.6623.9154.8637.1551.01应交税费4.270.513.03-1.292.930.72应付职工薪酬4.024.033.36注：数据经*ST圣莱2015~2020年财务报表整理所得数据显示2015年与2016年公司短期借款在流动负债中占比接近总额的三分之二，公司现金流十分紧张，融资渠道不畅。2017年短期借款占比相较于上年下降29%左右，应付账款所占比例逐年上升，2015~2017年间增长了12.46%，并在2019年达到最大值49.45%。应付账款主要针对于原材料供应商，说明公司原材料采购这部分资金在企业能够最大程度的收获资金留存所带来的投资收益，但不利于维护良好的合作关系。结合公司的经营业绩不难看出，公司资金状况不容乐观，过多的欠款容易导致断货甚至诉讼发生。同时通过计算并整理了2015~2020年流动负债和非流动负债占比情况，如表3.5所示。表3.5*ST圣莱2015~2020年流动负债与非流动负债占比单位：%Table3.3NingbosunlightElectricalApplianceCo.,Ltd2015~2020proportionofCurrentsdebtsandNon-currentdebtsUnit:%201520162017201820192020流动负债占比99.5399.0399.6386.4939.3031.00非流动负债占比0.470.910.3713.5160.7069.00注：数据经*ST圣莱2015~2020年财务报表整理所得根据公司2015~2020年流动负债与非流动负债占比情况，可以看出从2015~2017年间，非流动负债仅占不到1%，所占比例非常小。2018年有所增加，而2019年增加至60.7%，2020年增加至69%，增长速度过快且远远超过流动负债的总额。*ST圣莱作为小家电企业，过多的非流动负债并不利于内部资金周转。（五）基于渠道营运资金管理绩效分析1.各渠道营运资金流动性评价指标通过查阅、整理公司各年财务报表数据，根据相关公式计算各渠道营运资金周转期，如表3.6所示。表3.6各渠道营运资金周转期单位：天Table3.6WorkingcapitalworkingperiodbychannelUnit:day201520162017201820192020采购渠道19.9967.1224.8140.5489.36626.32生产渠道96.81123.33-3.505.9914.19591.09销售渠道213.01213.79248.10281.84217.751734.93经营活动329.82404.24269.42328.38321.292952.35注：数据经*ST圣莱2015~2020年财务报表计算整理所得从数据可以看出，公司各渠道的周转期都较长，尤其是销售渠道和经营活动，且数值逐年增大。为了能更直观的看到各年周转期的变化趋势，基于表3.6制作趋势图，如图3.1所示。图3.1各渠道营运资金周转期变化趋势Figure3.1Tendencyofchannelsworkingcapitalturnaround2.公司各渠道营运资金管理指标分析为更全面清晰的了解各渠道周转期，将*ST圣莱与同行业均值比较，并深入分析各渠道营运资金的内部结构，分析其中存在的问题。（1）采购渠道营运资金周转期分析表3.7*ST圣莱采购渠道周转期对比单位：天Table3.7NingbosunlightElectricalApplianceCo.,LtdprocurementchannelturnaroundtimecomparisonUnit:day201520162017201820192020*ST圣莱19.9967.1224.8140.5489.36626.32苏泊尔-37.11-40.13-38.19-38.61-43.04-48.25海尔智家-102.69-82.77-77.21-81.05-83.86-88.15行业均值-80.48-76.28-68.07-72.92-76.41-76.35注：数据由*ST圣莱年报及中国企业营运资金管理研究中心计算整理所得数据显示，与行业均值相比，*ST圣莱的周转期明显偏长。在2015和2017年采购渠道的资金周转期均为20天左右，在2016、2018、2019年波动较大，2020年达到峰值接近626天左右，上升幅度较大，周转期过长。6年间，同行业的海尔智家采购渠道周转期均低于行业平均水平，苏泊尔的周转期虽高于行业均值，但差距较小。*ST圣莱整体上与同行业两家优秀企业以及行业平均水平有较大差距。根据采购渠道周转期的计算公式可知，应付账款、原材料存货、预付账款和应付票据为营运资金的主要影响因素，因此主要分析以上因素对营运资金的占用情况，如表3.8所示。表3.8采购渠道营运资金内部结构单位：%Table3.8InternalstructureofpurchasechannelworkingcapitalUnit:%资金要素201520162017201820192020原材料存货32.4529.0526.5524.0714.670.01预付账款23.2136.0829.6736.8753.9662.39应付账款44.3434.8743.7939.0631.3737.60应付票据000000注：数据经*ST圣莱年报整理所得在这6年期间，渠道内各资金要素占比相当。减少原材料、预付账款或增加应付账款、应付票据对减小营运资金在采购渠道的占用有积极作用，能加快营运资金的周转。从项目上看，原材料存货和应付账款都明显减少，原材料存货逐年递减，2020年接近于0，表明企业的生产规模在逐渐减小。但预付账款却急剧攀升，在2020年达到了62.39%，占用了较多营运资金，增加了营运资金的机会成本。应付账款占比虽有下降趋势，但仍然占用30%以上的营运资金。在日常经营中，应当与上游公司建立良好的交易关系，建立长期合作及战略联盟关系以减少预付账款或增加应付账款对营运资金的占用，合理分配各项资金的占用。但值得注意的是，大量占用供应商资金，不利于与之建立良好的渠道关系，长此以往容易引发渠道冲突。（2）生产渠道营运资金周转期分析比较*ST圣莱生产渠道与行业优秀企业以及行业平均的资金周转期，并制作表3.9。表3.9*ST圣莱生产渠道周转期对比单位：天Table3.9NingbosunlightElectricalApplianceCo.,LtdproductionchannelsturnaroundtimecomparisonUnit:day201520162017201820192020*ST圣莱96.81123.33-3.505.99119.52591.09苏泊尔-3.98-6.69-5.80-3.89-4.13-5.59海尔智家-27.68-25.56-24.73-25.23-26.16-29.61行业均值3.7910.16-0.670.292.801.83注：数据由*ST圣莱年报及中国企业营运资金管理研究中心计算整理所得从数据可看出，在生产渠道*ST圣莱各年周转期都较长，与行业均值相差甚远。在2017年和2018年分别为-3.5天和5.99天，缩小了与行业均值之间的差距，与往年相比提高了公司营运资金管理效率。但2019年之后差距明显拉大，2020年增至591天，与两家优秀企业差距明显。行业平均周转期呈现下降趋势，生产渠道的营运资金管理有了明显改善。总结影响生产渠道营运资金的要素如：在产品存货、其他应付款、其他应收款及应付职工薪酬等的占用情况如表3.10。表3.10生产渠道营运资金内部结构单位：%Table3.10InternalstructureofproductionchannelworkingcapitalUnit:%资金要素201520162017201820192020在产品存货8.6416.2814.599.6414.020其他应收款47.2373.5816.3223.0349.3860,98应付职工薪酬4.545.259.577.414.313.23其他应付款39.774.8959.5159.9142.335.79注：数据经*ST圣莱年报整理所得其他应付款和其他应收款在几项影响要素中所占比例较大。2016年与2020年其他应收款在生产渠道分别占用73.58%和60.98%的营运资金，占用比例过大，不利于营运资金周转，资金流短缺可能造成其他应付款余额过多。从在产品要素来看，应付职工薪酬所占比例不大，近两年均维持在5%以下，且无较大增长。*ST圣莱应增加对生产渠道的关注，结合渠道业务流程不断优化营运资金，缩小与同行业之间的差距。（3）销售渠道营运资金周转期分析比较销售渠道*ST圣莱与苏泊尔、海尔智家的营运资金周转期并同行业均值进行对比，如表3.11所示。表3.11*ST圣莱销售渠道周转期对比单位：天Table3.11NingbosunlightElectricalApplianceCo.,LtdsaleschannelturnaroundtimecomparisonUnit:day201520162017201820192020*ST圣莱213.01213.79248.10281.84390.901734.93苏泊尔104.69108.7289.2587.8263.8746.86海尔智家99.1989.5385.8984.1484.2189.13行业均值217.45237.88188.60212.85209.17225.63注：数据经*ST圣莱年报及中国企业营运资金管理研究中心计算整理所得根据表3.11，在销售渠道中*ST圣莱的资金周转期是逐年递增且周转期过长，高于行业平均周转期。对比同行业两家公司，二者的周转期均明显低于平均水平，海尔智家长期保持在100天以下，苏泊尔销售渠道周转期在2019年与2020年下降至63.87和46.86天。在三大渠道中，销售渠道的行业均值最大，平均在200天以上且没有缩短趋势，因此不管对于*ST圣莱还是家电制造业来说都应加强对销售渠道的管理。表3.12销售渠道营运资金内部结构单位：%Table3.12InternalstructureofsalechannelworkingcapitalUnit:%渠道资金201520162017201820192020产成品存货17.3630.7633.7835.9520.77.69应收账款33.8351.854.329.3174.7280.47应收票据1.609.994.21.291.914.25预收账款44.144.004.422.942.675.77应交税费0.000043.453.310.350.000051.82注：数据经*ST圣莱年报整理所得根据表3.12，产成品存货占用了较多营运资金，2016~2018连续三年达到30%以上，不利于销售渠道的资金周转。应收账款占渠道资金的最大份额，且六年间从33.83%增加至80.47%，上涨幅度过大。应收账款占比逐渐上升，货款不能及时收回，减少机会收益的同时会带来较高的财务风险。2015年，预收账款为44.14%，之后便出现跳崖式下跌，降至5%左右。结合公司的营业情况来看，可能是因为公司的销售情况受阻，业绩不佳导致。（4）经营活动营运资金指标分析根据相关经营活动周转期的计算公式，基于前文各渠道周转期可以计算得出*ST圣莱经营活动的资金周转期，并比较与苏泊尔、海尔智家及行业均值，如表3.13所示。表3.13*ST圣莱经营渠道周转期对比单位：天Table3.13NingbosunlightElectricalApplianceCo.,LtdoperatingchannelturnovercomparisonUnit:day201520162017201820192020*ST圣莱329.82404.24269.42328.38599.772952.35苏泊尔63.6161.9045.2745.3216.7-6.98海尔智家-31.19-18.79-16.05-22.13-25.81-16.83行业均值140.77171.76119.87140.22135.56152.15注：数据经*ST圣莱年报及中国企业营运资金管理研究中心计算整理所得*ST圣莱2015~2020年的经营活动周转期成倍数远远高于行业均值，虽然2017年下降至269天，但仍明显高于行业均值的119天。2020年高达2952天，同业差距过大。作为家电行业中的领军代表，与行业平均水平相比，苏泊尔与海尔智家各年经营渠道资金周转期都明显偏低。海尔连续6年周转期为负值，周转速度快，*ST圣莱与同行业两家上市公司的差距明显。苏泊尔与海尔在家电行业均拥有足够强劲的产品竞争力，但能在激烈竞争的行业中站稳脚跟且持续健康发展离不开公司科学的财务管理。*ST圣莱采购、生产、销售三大渠道的营运资金周转期均高于行业平均水平，拉开了整体差距。四、*ST圣莱营运资金管理存在的问题根据前文各渠道分析可看出，*ST圣莱营运资金周转期都较长，并呈现整体上升趋势，与行业平均水平存在较大差距。通过分析整理出公司存在的一些营运资金管理问题如下。（一）忽视与上游供应商关系的构建从前文分析可知，采购渠道应付账款和预付账款占比都较大。6年间，预付账款从2015年的23.21%增长至2020年的62.39%，应付账款的占用比例从44.34%下降至37.60%。营运资金被供应商大量占用，原因之一是*ST圣莱近几年经营发展面临严重危机，供应商为确保资金能够及时收回、避免坏账而增加了对*ST圣莱款项预收。失去供应商信任，与供应商之间的关系处于弱势地位。苏泊尔的预付账款在采购渠道的占用比例不到10%，海尔智家不到5%，而两家公司应付账款的比例几乎超过营运资金总额的80%。两家公司与供应商企业关系良好，因而能够大额度赊购材料，通过大量占用外部资金提升自身的营能运资金运作效率。而*ST圣莱与两家公司相反，预付账款过多，被供应商占用相当一部分资金，采购渠道资金无法得到科学使用。（二）生产渠道资金占用不合理生产渠道其他应收款占用了较多营运资金，占比最高时达到60%左右。而通过对苏泊尔分析发现，公司其他应收款占用营运资金较少，在15%以下，过多的其他应收款会造成资金占用，且容易出现坏账，造成坏账损失，导致资金无法收回。通过前文分析，生产渠道在产品存货平均占用比例在15%左右，2020年为0，但与海尔智家的平均占用比例还存在较大差距。在产品存货过多会造成公司生产渠道库存积压，加大储存压力和储存成本。（三）销售渠道中应收账款、库存商品占比过大公司销售模式以赊销为主，应收账款占用过多营运资金，在2019年增长到74.72%，而苏泊尔及海尔智家应收款项所占比例平均维持在40%以下。同苏泊尔及海尔智家相比，*ST圣莱资金被下游公司大量占用，会使公司陷入被动局面，导致公司的流动资金周转困难。应收账款过多会占用公司资金，无法利用应收款项进行其他投资。一旦客户经营出现困难或信誉不佳，会导致大量的坏账，造成资金损失和公司的潜在亏损。库存商品积累过多，占用公司储存资源，使企业支付更多资金管理库存商品。五、完善*ST圣莱营运资金管理的建议（一）合理利用商业信用，维护和改善供应商关系供应商为企业提供原材料来源，好的供应关系能缩短*ST圣莱原材料的采购周期，提高营运资金在采购渠道的周转率。采购渠道不够稳定，则企业的生产就会受到影响。*ST圣莱近两年原材料存货占用比例逐渐下降，但与苏泊尔等仍存在一定差距。重视加强与供应商的合作，保持及时有效的信息交流，可避免为应对市场风险而维持高原材料库存增加采购渠道的资金占用，增加成本。同时合理运用商业信用，与供应商建立良好的合作关系，以期做到同苏泊尔、海尔智家式“高应付账款，低预付账款”。但应注意避免为降低自身渠道营运资金的占用而大量拖欠供应商资金，造成合作终止。完善对供应商的绩效考核制度，定期对信用水平、价格、原材料质量等进行考核，以互利、共赢为目标，调动供应商积极性。拥有稳定的供应商在整个采购渠道流程中非常重要，因此对于重要供应商，要与其建立战略合作关系，保证材料供应的稳定性。（二）通过科学管理方式，减少生产渠道的资金占用相关研究表明，生产渠道的管理会对销售和采购渠道的营运资金产生影响。*ST圣莱在产品占用比例与苏泊尔相当，与先进企业之间的差距较小。但为了寻找适合公司发展的管理策略，公司应该采用科学的生产管理方式，根据市场订单确定生产量，避免过度生产的同时减小了在产品与产成品的库存压力，减少资金在生产过程中的占用。提高公司生产渠道营运资金周转率的同时，减小对其余渠道营运资金的影响。打造柔性生产以及精细运作模式的生产线，能够做到多品种产品的混流生产，使企业能够及时应对市场需求的变化。在缩小同业差距的同时，寻找符合公司特色的生产模式。（三）完善销售渠道管理模式通过制定客户信用管理政策来加强应收账款管理。建立信用评价体系和信用档案，灵活运用信用政策，对不同客户有针对性的采用不同应收账款收回政策，降低营运资金管理的风险，同时通过挖掘客户潜力降低了营运资金管理的成本。能够减少营运资金管理成本。加强应收账款的日常管理与催收力度，力求将应收款项比例降至40%以下，避免因营运资金被客户过多占用而造成资金周转困难，降低坏账风险。此外，*ST圣莱产成品存货虽平均低于两家先进的上市公司，但可以通过拓宽网上销售的渠道，加强与例如京东、天猫、拼多多等网购平台合作，优化销售方式，运用线上、线下销售相结合的方式多渠道销售，避免产成品过多占用企业营运资金、产生多余的管理成本。（四）营运与业务管理相结合家电企业发展迅速，虽然各品牌之间存在差异，但受市场影响业内竞争力大。增强产品方面的创新性、提高产品性能，才能得到大众认可，在行