农林牧渔行业8月农产品供需点评报告：玉米棉花库销比下修欧洲干旱致小麦产量下修

内容目录玉米：全球期末库销比环比调减，国内阶段性宽松 4大豆：全球大豆供需仍处紧平衡，美豆供需格局收紧 6小麦：全球小麦供需收紧 8水稻：全球水稻供需收紧 9棉花：内外棉供需持续收紧 10图表目录图1.俄罗斯与乌克兰玉米产量及预测 4图2.美国玉米出口及预测 4图3.美国大豆压榨量及预测 6图4.美国大豆产量及预测 6图5.欧盟小麦单产及预测 8图6.黑海与非黑海国家小麦出口量及预测 8表1：全球玉米供需平衡表 4表2：美国玉米供需平衡表 5表3：中国玉米供需平衡表 5表4：全球大豆供需平衡表 6表5：美国大豆供需平衡表 6表6：中国大豆供需平衡表 7表7：全球小麦供需平衡表 8表8：全球水稻供需平衡表 9表9：全球棉花供需平衡表 10表10：美国棉花供需平衡表 10表11：中国棉花供需平衡表 10玉米：8，USDA1791910.1pct17.9，310019.317.982026/27年度玉米供需情况进行调整。基于新季玉米播种以来主产区气候适宜，5003.06595565万吨，供需边际宽松但仍产不足需。2023/24 2024/252025/26-E2023/24 2024/252025/26-E2026/27-E2026/27-E2026/20272026/20278月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万吨3053142972992990.050.72产量百万吨123112341330129712990.14-2.33进口量百万吨197186197204204-0.133.29总供给量百万吨173417341824180018010.09-1.23国内消费量百万吨122112511328132013230.19-0.36出口量百万吨1931882212102100.29-4.64总消费量百万吨141414391549153015340.21-0.97期末库存百万吨316297299275275-0.22-8.09期末库销比22.320.619.318.017.9-0.1pcts-1.4pcts SDA、国投证券证券研究所图1.俄罗斯与乌克兰玉米产量及预测 图2.美国玉米出口及预测玉米产量含预测乌克兰 玉米产量含预测俄罗斯百万吨454035302520151050

百万吨 玉米出口量含测美国 1003020100

6050403020100-10-20-30-40、投证证券究所 、投证证券究所2024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表2：美国玉米供需平衡表2024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20272023/24 8月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万吨34.6 44.839.451.349.4-3.7225.4产量百万吨390 3784324064070.08-5.92进口量百万吨0.72 0.550.710.640.640.00-9.86总供给量百万吨425 424472458457-0.34-3.31国内消费量百万吨323 3113373323320.00-1.51出口量百万吨57.3 73.086.481.383.22.35-3.67总消费量百万吨380 3844234134150.46-1.95期末库存百万吨44.8 39.449.445.542.0-7.66-15.0期末库销比11.810.311.711.010.1-0.9pcts-1.6pctsSDA、国投证券证券研究所2025/26-E2023/24 2024/25 8月估计2025/26-E2023/24 2024/25 8月估计2026/27-E7月预测2026/27-E 2026/2027 2026/20278月预测 环比 同比产量 百万吨 289 295 301 306 306 0.00 1.58进口 百万吨 23.41 1.83 6.00 6.00 6.00 0.00 0.00消费 百万吨 295 298 313 312 312 0.00 -0.37结余变化产需缺口百万吨结余变化产需缺口百万吨 17.2百万吨 (6.16)(1.11)(2.94)(5.57)(11.6)0.34(5.65)0.34(5.65)0.000.00-106-51.1业农村部、国投证券证券研究所大豆：83430412791497万吨。最终期末库销比从20.30.7pcts19.6，大豆供需趋紧。2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表4：全球大豆供需平衡表2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20278月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万吨102 115126125125-0.17-0.66产量百万吨396 4284294424420.122.98进口量百万吨179 1791871891890.001.12总供给量百万吨677 7227437567570.041.89国内消费量百万吨384 4124304424420.072.73出口量百万吨178 1841871901900.001.72总消费量百万吨562 5966176326320.052.42期末库存百万吨115 1261251241240.03-0.73期末库销比20.521.120.319.619.60.0pcts-0.7pctsSDA、国投证券证券研究所图3.美国大豆压榨量及预测 图4.美国大豆产量及预测百万吨 大豆压榨量含测美国80706050403020100

百万吨 大豆产量含预测美国 YoY1401351301251201151101051009590

2520151050-5-10-15-20-25、投证证券究所 、投证证券究所2024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表5：美国大豆供需平衡表2024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20272023/248月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万吨7.199.328.848.988.85-1.450.11产量百万吨1131191161221230.996.04进口量百万吨0.570.810.680.680.680.000.00总供给量百万吨1211291261311330.815.59国内消费量百万吨65.468.875.377.878.61.014.44出口量百万吨46.351.541.445.245.20.009.21总消费量百万吨1121201171231240.646.13期末库存百万吨9.328.848.858.448.713.20-1.58期末库期末库销比 8.34 7.35 7.59 6.86 7.03 0.17pcts -0.56pctsSDA、国投证券证券研究所2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表6：中国大豆供需平衡表2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20272023/242024/258月估计7月预测8月预测环比同比产量百万吨 20.720.920.921.021.00.000.19进口百万吨 10910310395.595.50.00-7.55消费百万吨 1191211211141140.00-6.13出口百万吨 0.080.150.150.150.150.000.00结余变化百万吨 11.42.712.662.342.340.00-12.0产需缺口百万吨 (97.9)(100)(100)(93.0)(93.0)0.00-7.44业农村部、国投证券证券研究所产量预期下调，期末库销比预期不变。8，USDA2026/27672405340.4pcts，全球小麦供需趋紧。2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表7：全球小麦供需平衡表2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20278月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万吨275 2702602792800.427.58产量百万吨792 799843820819-0.08-2.85进口量百万吨223 2012212082080.05-5.89总供给量百万吨1290 12701325130713080.05-1.31国内消费量百万吨796 8098248268260.010.32出口量百万吨222 211227213213-0.16-6.46总消费量百万吨1019 1019105110391039-0.02-1.14期末库存百万吨271 2602802732730.15-2.49期末库销比26.625.626.726.326.30.0pcts-0.4pctsSDA、国投证券证券研究所图5.欧盟小麦单产及预测 图6.黑海与非黑海国家小麦出口量及预测吨/公顷 小麦单产含预测欧盟 YoY6.26.05.85.65.45.25.04.84.6

151050-5-10

6050403020100

小麦:出口量(含预测):美国小麦:出口量(含预测):加拿大小麦:出口量(含预测):乌克兰小麦:出口量(含预测):俄罗斯、投证证券究所 、投证证券究所8USDA4024215.435541.931.3pcts31.8，全球水稻供需趋紧。2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表8：全球水稻供需平衡表2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20278月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万吨181 180191198198-0.023.62产量百万吨524 5425465375370.02-1.51进口量百万吨53.8 58.057.160.260.20.075.55总供给量百万吨759 7807947967960.010.23国内消费量百万吨525 5315395435430.000.78出口量百万吨56.8 61.560.362.862.80.004.08总消费量百万吨581 5925996066060.001.11期末库存百万吨180 1911981931930.03-2.80期末库销比31.032.333.131.831.80.0pcts-1.3pctsSDA、国投证券证券研究所棉花：产量消费预计齐上修，期末库存预计下修。897371531.3pcts41.8。USDA包，内外棉供需趋紧。2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表9：全球棉花供需平衡表2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20278月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万包75.9 73.674.875.774.8-1.220.00产量百万包112 1201221171180.32-3.56进口量百万包44.1 43.044.343.343.81.06-1.13总供给量百万包232 236241236236-0.04-2.01国内消费量百万包115 1191211221230.801.68出口量百万包44.1 42.445.643.343.81.11-3.82总消费量百万包159 1621661651670.880.17期末库存百万包73.3 74.874.871.269.7-2.15-6.83期末库销比46.146.344.943.141.8-1.3pcts-3.1pctsSDA、国投证券证券研究所2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/2027表10：美国棉花供需平衡表2023/242024/25 2025/26-E 2026/27-E 2026/27-E 2026/2027 2026/20278月数据8月估计7月预测8月预测环比同比期初库存百万包4.65 3.154.004.204.200.005.00产量百万包12.1 14.413.913.713.6-0.66-2.09进口量百万包0.01 0.000.010.010.010.000.00总供给量百万包16.7 17.617.917.917.8-0.50-0.50国内消费量百万包1.85 1.701.551.601.600.003.23