中式快餐行业深度研究报告：被遗忘的服务消费核心资产迎来连锁化的破局时刻

目 录一、快餐：被遗忘消核心资产 7（一）外市饮的主是餐业 7（二）外餐公什么以现锁？ 101、类因海主饮食然近业，标准是重的础 102、应基设：业化+国冷先连锁牌熟 3、治设特经制度律架体的设 124、市态消场：汽社创了准的流入口 125、业 12二、中餐的现状：什未来有连锁化的空？ 13（一）餐状需万亿场模但中过于散 13（二）餐品繁迭代速是定散市场 14（三）异 15（四）本 17（五）衡在打连锁型效优开压倒体店 181、垒 182、求：品全虑提品价，沉场消升级 19三、中餐的品类：些类可以走向连锁化？ 21（一）锁的选：高刚+工化应+味区适配 21（二）饭餐中餐的本，当最熟的型 22（三）面道内化剧，渝拌是适合锁的分类 24（四）辣赛：完成锁，孕出家千连品牌 25（五）点饨中餐里业程最的类，需端值薄弱 26四、重点公司 281282、记品餐+零一体经，国包子云专店头 313、乡：式饭餐领者实从殖门店链管控 33五、整体总结 36（一）心论 36（二）餐>面>型 36（三）期角中餐有复茶赛的系化价径 36六、风险提示 38图表目录图表1 股场饮业前大市司按值排） 7图表2 股场饮业前大市司按值排） 8图表3 近20年当收较稳定 8图表4 莉的收现穿周期 8图表5 国同司/牌的盟占（2025） 9图表6 国个餐牌ROIC（2025） 9图表7 国饮市司（市排） 9图表8 式餐中正餐SOP10图表9 国餐饮应链展间轴 图表10 2020-2030E餐饮场模亿） 13图表2020-2030E中式/式餐场模亿元） 13图表12 2021-2025年国餐连化率 13图表13 2024年饮品类锁率 13图表14 中快行业CR5（2024年） 14图表15 中面行业CR5（2024年） 14图表16 2021-2025年行餐品主题 14图表17 社数中同比现于零体现 15图表18 2001-2025年国居恩尔数 15图表19 批流型供应与业食供链对比 16图表20 中与他人口度比（2026） 17图表21 2014-2023年国中厨市规及速 18图表22 中厨行业链意图 18图表23 2024年同模区的牌店同涨幅 19图表24 2022-2024年饮品连门数布 19图表25 2023-2024年众点收餐商评比例布 20图表26 开年不饮商退经比例 20图表27 城及村可支收同变动 20图表28 不线城见小门端润比 20图表29 不中快类连化易度 21图表30 2024年吃餐及重细品市规模比化比 22图表31 2021-2025年国中米快市规模 22图表32 2025年国式米快品门数间 22图表33 2022-2024年半年国饪器线销售与售情况 23图表34 炒机人的技优（厨为） 23图表35 中中快名，三均米快类按2024交额） 23图表36 2018-2025年国粉市规情况 24图表37 2023-2025年国粉品门数间布 24图表38 面/汤头牌对比 25图表39 杨福辣店数及比动 25图表40 张麻烫数量同变动 25图表41 麻烫业按照市级布 26图表42 麻烫业集中（照店模） 26图表43 2018-2030全包点场模 27图表44 中饺及行业饮场模 27图表45 中大饺云吞饮业名按GMV计） 27图表46 遇小公展历程 28图表47 2022-26H1小面收同变动 28图表48 2022-26H1小面调净润同比 28图表49 202226H1小面店量 29图表50 2026年6月遇见面店布 29图表51 2022-26H1小面店均售（位：） 29图表52 2022-26H1小面店比动 29图表53 遇小单单平销额单：） 30图表54 遇小平店订数量 30图表55 遇小五准化系 30图表56 袁食发程 31图表57 2023-2026年5月袁食收及比 31图表58 2023-2026年5月袁食经整利润 31图表59 2023-2026年5月袁食门数量 32图表60 袁食中陆门分（线划） 32图表61 袁食日店GMV32图表62 袁大内单平消额单：） 32图表63 袁记食品的核心特征在于把手工现包现煮的新鲜感做成可规模化的产品与流程 33图表64 老鸡展程 34图表65 2022-2025年八个老鸡收同比 34图表66 2022-2025年八个老鸡调净润 34图表67 老鸡体率变动 35图表68 老鸡营盟门客价动元） 35图表69 老鸡店店占逐提升 35图表70 老鸡店（至25年8月） 35图表71 港上餐司估（至2026年8月21日） 37一、快餐：被遗忘的消费核心资产为什么我们聚焦研究快餐行业：复盘全球主要资本市场，一个高度一致的规律是：餐饮行业的上市公司主体多是快餐企业，能够成长为大市值龙头、并穿越周期为股东创造长期复利的餐饮公司，也几乎全部集中在快餐赛道。（一）海外上市餐饮公司的主体是快餐业美股市场上，麦当劳市值达近2,000亿美元，是全球市值最大的餐饮公司；Chipotle（墨800包括KFC、必胜客、Bell等品牌、达美乐披萨、RestaurantBrands（包括汉堡王、HortonsPopeyesWingstopShakeShackGardenRoadhouse证券代码公司名称市值（亿美元）1年涨跌幅5年涨跌幅证券代码公司名称市值（亿美元）1年涨跌幅5年涨跌幅10年涨跌幅公司简介MCD.N麦当劳1,931-10%28%190%全球最大的连锁快餐企业。SBUX.O星巴克1,22819%4%141%美国最大的全球连锁咖啡。CMG.N墨式烧烤Chipotle424-22%-11%322%风靡全美的墨西哥风味快餐连锁餐厅，主打墨西哥卷饼和卷饭。YUM.N百胜餐饮YumBrands4043%21%174%QSR.N餐饮品牌国际RestaurantBrands27124%42%123%HortonsBurgerKing(汉堡王)，Popeyes(炸鸡)、FirehouseSubs(三明治。DRI.N达登饭店Darden25713%87%378%牌:Ruth’sChris(牛排)EddieV’s(豪华西餐厅)TheCapitalGrille豪华西餐厅)和六个休闲餐厅品牌:OliveGarden(意大利餐厅)、LongHornSteakhouse(牛排)等。TXRH.OTexasRoadhouse13622%155%430%成立于1993排。DPZ.O达美乐比萨115-22%-28%165%全球最大的比萨公司之一。BROS.NDutchBros91-18%--E-THR（只有开车路过点餐、取餐的窗口，无堂食）的门店模型。CAVA.NCAVA878%--CAVAGroupInc.可口的口味大规模结合在一起。、ind 2026814日Zensho（（zey图表2 日股市场餐饮业前十大上市公司按值排序）证券代码证券简称市值（亿日元）1年涨跌幅5年涨跌幅10年涨跌幅公司简介7550.T泉盛控股(Zensho)18,24314%319%596%日本最大餐饮集团，食其家母公司。3563.TF&LCompanies13,60640%184%-寿司郎母公司，回转寿司第一。2702.T日本麦当劳HD10,37121%63%176%日本最大汉堡快餐连锁。3197.T云雀控股(Skylark)7,41212%126%159%日本最大家庭餐厅集团。7581.T萨莉亚(Saizeriya)3,92038%210%254%平价意式家庭餐厅连锁龙头。3397.T东利多控股(Toridoll)3,730-19%105%242%丸龟制面母公司，乌冬面龙头。3387.TCreateRestaurants3,307-3%77%220%多品牌多业态餐饮平台型集团。9861.T吉野家控股2,46113%88%174%牛肉饭快餐三巨头之首创者。7616.T克罗瓦德(Colowide)2,1927%2%14%并购驱动的居酒屋烧肉多品牌集团。ind 2026814日饮公司最容易实现标准化、连锁化、品牌化和渠道化扩张。具体来看，快餐同时满足以下三个需求：第一，需求端高频刚需，相较其他品类需求具备一定稳定性。快餐解决的是一日三餐中的功能性就餐，消费频次以周甚至以天计，客单价低、决策成本低，因此收入波动远小2008图表3 近20年麦当劳收较为稳定 图表4 萨莉亚的营收现穿越周期300250200150100500

25%20%15%10%5%0%-5%-10%年年年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

3,0002,5002,0001,5001,0005000

30%20%10%0%-10%-20%2006年2006年2007年2008年2009年2010年2011年年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年年2023年2024年2025年营业收入（亿美元） 同比变动

营业收入（亿日元） 同比变动ind ind快餐的SKUSOP里，越大、供应链摊薄越充分、品牌认知越强，最终形成正循环。正餐的菜品复杂度决定了它对现场厨师的依赖，门店越多品控越难，扩张反而容易摊薄品牌。第三，商业模式可以轻资产化，ROIC和现金流质量高。成熟的快餐公司最终都会演化为“品牌+供应链+加盟体系”的平台型公司：麦当劳超过99%的门店是加盟店，公司本+图表5 美国不同公司牌的加盟店占比（2025） 图表6 美国各个快餐牌ROIC（2025）43%0%43%0% 90%80%70%60%50%40%30%20%10%

99% 99% 98% 96% 95% 93%

70%60%50%40%30%20%10%

62.4%47.4%37.7%34.8%20.3%62.4%47.4%37.7%34.8%20.3%5.7%Brands

WingstopMcDonald'sShake加盟/特许经营门店占比

各品牌ROIC公司公 公司公告对比来看，截至2026年6月，中国餐饮上市公司里市值最大的五家——百胜中国、蜜雪中式快餐作为0.8”。证券代码公司名称市值（亿元）近1年涨证券代码公司名称市值（亿元）近1年涨跌幅门店数（25年底）公司简介9987.HK百胜中国1,0977%18,1012097.HK蜜雪集团744-49%59,823啤福鹿家。LKNCY.OO瑞幸咖啡-ADR679-8%31,048中国门店最多的连锁咖啡品牌。6862.HK海底捞551-15%1,383中国最大连锁火锅品牌。1364.HK古茗4859%13,554大众现制茶饮门店数第二。CHA.O霸王茶姬133-49%7,453原叶鲜奶茶高端头部品牌。603057.SH紫燕食品95-2%-佐餐卤味连锁龙头。0999.HK小菜园80-19%819起源徽菜的家常菜连锁餐饮龙头。2589.HK沪上阿姨78-37%11,449下沉市场中价茶饮头部品牌。603043.SH广州酒家77-12%72粤菜月饼双主业老字号龙头。。603517.SHST绝味66-30%-休闲卤味连锁门店数第一。2555.HK茶百道60-47%8,621中高价位带茶饮头部品牌。605338.SH巴比食品473%5,914中式面点连锁及速冻龙头。1405.HK达势股份42-56%1,315达美乐中国独家特许经营商。6831.HK绿茶集团39-1%609大众化融合菜连锁餐厅。605108.SH同庆楼33-34%305徽菜宴会餐饮老字号龙头。002186.SZ全聚德29-16%97烤鸭老字号餐饮第一品牌。2408.HK遇见小面19-503川渝风味面馆连锁头部品牌。9869.HK海伦司1734%576平价小酒馆连锁头部品牌。9922.HK九毛九14-56%644太二母公司多品牌餐饮集团。2150.HK奈雪的茶11-54%1,646高端现制茶饮上市第一股。ind 2026814日（二）海外的餐饮公司为什么可以实现连锁化？1、品类基因：海外主流饮食天然接近工业品，易标准化是最重要的基础/SOP。图表8 西式快餐与中正餐SOP对比创证券整理2、供应链基础设施：工业化农业+全国性冷链先于连锁品牌成熟19351947司、195819501952年开1967KeystoneFoods19601929194050年1967”1966-19671972冷链物流的工业化沿技术、基建、分销三层展开。技术层，Birdseye于1920年代发明速冻工艺，奠定冷冻食品品类基础；ThermoKing于1938年推出机械制冷车厢，冷藏运输19561960GoldenStateFoodsMartin-Brower在1950-19601969JohnBaughSysco美国在1950—1970+20151955年前图表9 美国快餐餐饮应链发展时间轴家地理，FBIFPerishablenews，Foodtalks，LibraryofCongress，冷王（ThermoKing）官网，PotatoNews40GoldenStateFoods官网，经纬创投公众号，FTC，路透中文网，国际金融3、法治建设：特许经营制度法律框架和体系的建设1979FTC4、城市形态与消费场景：汽车社会创造了标准化的流量入口+Drive-thru（）5、劳动力结构：高度标准化下，快餐把餐饮业从手艺人行业变成流程工人行业快餐把烹饪彻底去技能化的产品设计，员工不需要会做饭，只需要会操作设备和执行流程。海外快餐大量使用小时工、学生工和移民劳动力，岗位培训时间极短，品牌用工成本更低。总的来说，品类基因决定连锁化天花板。大规模连锁化成功的品类几乎没有复杂菜系，+二、中餐的现状：为什么未来有连锁化的空间？（一）中餐现状：需求端万亿市场规模，但集中度过于分散当前，我国餐饮市场容量规模空前，正餐占绝大部分，快餐市场规模超过万亿。据国家20245.62025380020243.81.38,097年60.9%。图表10 2020-2030E中国餐饮市场规模（元）

图表2020-2030E国中式西式快餐市场规（元）90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000

202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E

2500020000150001000050000

202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E正餐 快餐 其他

中式快餐 西式快餐 其他创证券

家统计局、灼识咨询、转引自袁记食品招股书，华

创证券

家统计局、灼识咨询、转引自袁记食品招股书，华全国餐饮行业整体连锁化率约24%2020202154%49%202427%。52%35%31%27% 26%25%25%21% 20%图表12 2021-2025年全国餐饮连锁化率 图表52%35%31%27% 26%25%25%21% 20%30%25%20%10%

22%22%24%18%19%21%15%2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年E2021-2025年全国餐饮连锁化率

60%50%40%20%10%

2024年部分餐饮品类连锁化率创证券

2025

创证券

餐产业研究院《中国餐饮品类发展报告2025》，华中式快餐行业集中度低，以夫妻老婆店为主。以交易总额计，2024年老乡鸡以0.9%的市20242.9%Flavor3652026年CR328%CR1047%年CR390%800万家图表14 中式快餐行业CR5（2024年） 图表15 中式面馆行业CR5（2024年）米村拌饭,0.9%米村拌饭,0.9%老乡鸡,0.9%,.8云饺0.6%喜家德,0.4%其他,96.4%和府捞面,李先生牛肉面05,0.9%大王,0.7% 0.5%马记永其他,97.0%,0.4%乡鸡招股 见小面招股（二）正餐：品类繁多、迭代快速，是注定分散的市场供给端：长期沉淀下数千种地方风味，且菜系创新速度极快。中国是一个地理环境差异巨大、拥有数千年连续饮食文明、且高度统一的单一大市场。这三个条件叠加使得菜系之间可以低成本地流动、融合、杂交，创新素材近乎无限。以地级市甚至县为单位的数例如江西小炒、贵州酸汤、潮汕卤味、云南菌子火锅等。这种供给端的持续创新意味着正餐市场的品类生命周期极短。品类迭代速度甚至快于品牌扩张速度，是正餐难以沉淀出超大市值公司的根本原因。2021年2022年2023年2021年2022年2023年2024年2025年热卤咖饮淄博烧烤天水麻辣烫山野火锅新中式烘焙中式汉堡冒烤鸭砂锅菜鲜货烧烤柠檬茶围炉煮茶渣渣牛肉火锅酸汤火锅现舂火锅新中式面馆新疆炒米饭新中式馒头生烫牛肉粉本帮面泰式大排档江西米粉新中式茶馆中式炸鸡海鲜集市火锅新中式烤肉生鲜饺子现制酸奶拌饭云贵川Bistro精品咖啡地摊火锅罐罐烤奶手作珍珠奶茶土菜馆秤盘麻辣烫烧菜火锅小火锅现制养生茶饮自助烤肉现制包点糟粕醋火锅中药奶茶鲜切牛肉火锅新中式糖水小酒馆重庆火锅湘菜鲜烧牛肉漂亮饭薯条专门店江西小炒齐齐哈尔烤肉炸鸡顺德干蒸菜现制冰淇淋国潮风靡，新中式餐饮起势社区餐饮火爆，刚需品类表现亮眼文旅热潮带动了地方特色美食的全国化传播烟火气餐饮受追捧，现炒鲜做品类走俏“山野风”席卷餐桌，“漂亮饭”引领情绪价值餐产业研究院《2026中国餐饮产业生态白皮书需求端：餐饮支出位居高位，中国消费者“更爱吃”。从恩格尔系数看，2025年中国居民29.3%2023-202429.8%（22412.（2038.5品类繁多+迭代快速+需求求新，决定了中式正餐难以实现较大规模的连锁扩张，天花板和确定性都系统性低于快餐。图表17 社零数据中餐同比表现优于社零体现 图表18 2001-2025年中国居民恩格尔系数14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%

社零同比 餐饮同比

45%

40%35%30%25%40%35%30%25%20%15%10%5%0%29.3%24M1-224M324M424M524M624M824M1024M1124M1225M1-225M325M425M525M625M725M825M925M1025M1125M1226M1-226M326M426M5ind，国家统计 ind（三）快餐：批发型供应链发达、人口密度高，连锁品牌难以与个体单店形成差异中式快餐区域风味各异，整体以夫妻老婆店的分散经营为主。形成这样格局的主要原因在于：发达的批发型供应链和高密度人口聚落。这两个条件使得夫妻店的单店模型与连锁品牌长期打不出效率差。团快驴、蜀海等B2B在这个格局下，连锁品牌难以形成对单店的效率差。图表19 批发流通型食供应链与工业化食供链对比对比维度批发型食品供应链工业化食品供应链核心业务定位中间商、流通枢纽;只做集采、仓储、分拣、配送，不改变食材物理形态（仅简单清洗、切割初加工）自产自研，规模化工业深加工;把原料做成半成品/成品（速冻面、预制菜、包装熟食、调味包），生产是核心产业链掌控力只覆盖中游流通环节；上游对接N多工厂/农户，下游对接餐饮/商超，两端都不深度绑定全链路贯通：上游原料基地一自有工厂加工一自有仓配一终端，掌握生产标准、配方、品控产品形态生鲜毛菜、原粮、整肉、原厂成品；多为初级食材标准化深加工成品/半成品:速冻水饺、预制面、料理包、卤味、即食包装食品，统一配方口味固定资产投入重仓储、冷链车队、分拣中心；无大型生产厂房、产线设备重资产：标准化食品工厂、自动化生产线、灭菌/速冻设备、研发实验室;配套仓配为辅盈利模式进销差价、配送服务费、集采返点；加工增值几乎为0产品加工毛利（核心），流通配送仅配套，服务;附加值远高于批发标准化程度仅仓储、配送流程标准化；食材品质、口味完全依赖上游供应商从原料配比、蒸煮、灭菌、包装全流程工业标准化，同SKU全国口味统一SKU海量SKU（几千上万种），一站式配齐所有食材，满足客户“一站式采购”SKU精简垂直，聚焦自有核心产品（如面馆供应链只做面、浇头、汤底），自研为主损耗与品控损耗高（生鲜占比大）;品控只能筛选供应商，无法从源头改良食材/工艺损耗可控（工业化锁鲜、长保质期）;自有工厂全流程质检，溯源到每一道工序服务下游中小餐馆、食堂、便利店、农贸市场，客户需求零散、品类杂连锁餐饮品牌、商超自有品牌，为自身门店/定向大客户定制标准化产品典型代表美菜、望家欢、传统农贸批发市场、区域食材批发商安井食品、三全、遇见小面/和府捞面自有工厂、袁记云饺中央工厂、桃李面包经产业研究院，智研咨询，顺企 理30（+数据+）图表20 中国与其他国人口密度对比（2026）6005004003002001000人口密度（人/平方公里）orldPopulationReview从需求端看，快餐其实具备集中度整合的基础，各地口味各异，但共性大于差异。饮食习惯确实存在差异：南米北面、川辣粤鲜，但快餐需求的共性同样存在：①快：15②饱：碳水+3020④安全（四）案例分析：兰州拉面与沙县小吃——快餐类目下有品类、无连锁的典型样本310/+品牌方与加盟商的产权结构，因此没有形成单一品牌或主体。第二，标准化停留在菜单标准化而未进入供应链标准化。兰州拉面和沙县小吃的上游通常为本地化供应链，即当地的批发市场，货品来源各异，品质方差极大，消费者对品类有认知、对任何单一门店没有信任，品牌溢价无从建立。第三，现做属性构成天然障碍：兰州拉面的核心价值在现场拉制和牛肉汤底，去掉现做+（30何时瓦解。（五）均衡正在被打破：连锁模型的效率优势开始压倒单体店1、供给端：供应链从批发型向工业化转变，中式快餐行业的供应链重新成为壁垒社会化供应链存在一个无法逾越的边界：它向所有人开放，因此它提供的任何东西都不2015年后爆发201464%202181%2014-2023CAGR17.7%、2023152%pc201614、8.8%。图表21 2014-2023年中国中央厨房市场规及速 图表22 中央厨房行业业链示意图经产业研究院 经产业研究院100%60%165万20%10%50%0.71%所以，供应链经历了“壁垒—平权—再壁垒”的演化框架，以及流量入口、数字化管理等方向的逐渐成熟，连锁模型对单体店效率优势的临界点已经跨过，使得当前中式快餐赛道具备连锁化率及集中度提升的条件。以上，夫妻店在这两项上不再有任何折扣；社保规范化、食品安全监管也在持续抬高非正规经营的合规成本。外卖平台，两者都偏爱连锁。招商天然筛选品牌，对于品牌历史、门店数、坪效均有要求，外卖平台的算法同样向高评分、高复购、强履约的连锁倾斜。流量入口的标准化对连锁扩张起到催化作用。SaaS摄像头+AI例，蜜雪冰城以近6万家（2025）加盟店维持了品控和品牌，证明中国式强管控加盟：统一供货+数字化监督+高频巡检，可以支撑此前不可想象的门店规模。这套基础设施是品类通用的，我们认为，中式快餐是下一个应用场景。《2025年门500-100093.6%TOP100202529.526.2%。1-2图表23 2024年不同模区间的品牌门店同涨幅 图表24 2022-2024年餐饮品牌连锁门店数布家店家店家店家店家店家店万店以上8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%2024年不同规模区间品牌数量同比涨幅

2022年 2023年 2024年创证券

团《2025

创证券

团&CCFA《2025中国餐饮连锁化发展白皮书》，华2、需求端：食品安全焦虑提高品牌价值，下沉市场消费升级食品安全焦虑侧面提高品牌价值。13.7202346.4%在2024图表25 2023-2024年大众点评收录餐饮商评比分布

图表26 开业年限不同饮商户退出经营比例50.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

20242023202220212020201920182017201620152014201320122011开店年限不同餐饮商户2024年退出线上经营比例团《2025中国餐饮连锁化发展白皮书》 团《2025中国餐饮连锁化发展白皮书，创证券下沉市场消费升级，使得品牌快餐具备全国性需求基础。收入端，低线城市人均可支配收入增速持续高于一线；供给端，低线消费者过去没有品牌快餐可选。蜜雪冰城、华莱++图表27 城镇及农村人可支配收入同比变动 图表28 不同线级城市见小面门店端利润比12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

201420152016201720182019202020212022202320242025城镇居民人均可支配收入同比 农村居民人均可支配收入同比

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%

22222023年2024年2025年H1年20一线及新一线城市 二线及以下城市 整体ind，国家统计 见小面招股三、中餐的品类：哪些品类可以走向连锁化？（一）连锁化的筛选标准：高频刚需+工业化供应链+口味跨区域适配我们认为，能连锁化的中式快餐品类需要同时满足以下三条标准：条件一：高频刚需、日常需求。品类必须落在一日三餐的功能性解决方案里，消费频次以周计，消费者是否愿意一周吃两次以上米饭、粉面、包子饺子、家常菜等类目满足要求，而小龙虾、烤鱼、火锅等通常是改善型而非日常型。/，SOP条件三：口味跨区域适配度高。1）2++图表29 不同中式快餐类连锁化难易程度品类高频刚需供应链标准化难度口味适配度综合判断米饭简餐（现炒/蒸菜/砂锅）★★★★★中（明档+央厨半成品可解）高（家常味全国通用）第一梯队干拌型粉面（小面/酸辣粉/拌面）★★★★★低（酱料工业化成熟）高（辣味型全国通吃）第一梯队麻辣烫/麻辣拌★★★★☆中（汤底+部分食材工业化）高（辣味型）第一梯队汤面（牛肉面/馄饨面/汤粉）★★★★★高（汤底现熬vs还原的两难）中（清汤味型偏地域）第二梯队面点（包子/饺子/馄饨）★★★★☆极低（速冻技术完全成熟）高第二梯队（模型问题而非供应链问题）炒饭/盖浇饭★★★★☆低（炒饭机器人已商用）高第二梯队（差异化不足，白牌竞争激烈）卤味热食★★★☆☆极低高已高度连锁化，快餐属性弱创证券注：以上星级评价为主观评价，个体感受或存差异图表30 2024年小吃餐及其重点细分品市规模同比变化对比12%10%8%6%4%2%0%小吃快餐 西式快餐 米饭快餐 米

面馆 麻辣烫冒菜 包点 卤味餐产业研究院&永和大王《中式米饭快餐品类发展报告2025（二）米饭简餐：中式快餐的基本盘，是当前最成熟的模型2,77010.2%，20253,000+3522.8%5076.8%51-100家、101-500家的占比较高，分别达到10.1%、11.4%。图表31 2021-2025年全国中式米饭快餐市规模 图表32 2025年全国式米饭快餐品牌门数间3500300025002000150010005000

2021年 2022年 2023年 2024年 2025年

16%304027703040277025132143220912%10%8%6%4%2%0%

51-100家10.1%

101-500家11.4%

500家以上,1.7%50家以下,76.8%市场规模（亿元） 同比变化2025

餐产业研究院《中式米饭快餐品类发展报告

2025

餐产业研究院《中式米饭快餐品类发展报告目前，米饭快餐已有品牌在现制感与标准化找到了平衡点。米饭快餐的技术路线已经演+现蒸备成为品牌实现降本增效，平衡效率与烟火气的重要方式。2024年510图表33 2022-2024年上半年全国烹饪机器线销额与零售量情况

图表34 炒菜机器人目的技术优势（以厨为）96.796.75.698765432102022年 2023年 2024年零售额（亿元） 零售量（万台）2025

餐产业研究院《中式米饭快餐品类发展报告

餐产业研究院《中式米饭快餐品类发展报告2025》供应链纵深、单店模型与资本化能力，与长尾玩家拉开了差距。2,3001,900图表35 中国中式快餐名，前三名均为米快类（按2024年交易额计）排名公司名称2024年交易总额（亿元）2024年市场份额2024年年末餐厅数量2024年每家餐厅平均日交易总额（千元）2024年翻台率1老乡鸡720.9%147915.14.42米村拌饭700.9%~180013.73.73乡村基640.8%~130013.644袁记食品520.6%~39004.34.15喜家德350.4%~90011.64.2乡鸡招股（三）粉面赛道：内部分化剧烈，川渝干拌面是最适合连锁化的细分品类粉面是中式快餐中规模较大的品类，但也是内部分化最剧烈的赛道：近年来，主打刚需、性价比的粉面赛道呈现高增长态势。红餐大数据显示，2024年全国粉面品类市场规模达到2,275亿元，同比增长7.8%，2018-2024年年复合增长率达到10%，目前粉面赛道的市场格局仍然较为分散，从业者多以夫妻店、小连锁品牌为主202565095%，其中门店数在10家及以下的品牌占比近八成。图表36 2018-2025年全国粉面市场规模情况 图表37 2023-2025年全国粉面品牌门店数间布300025002000150010005000

2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年E粉面市场规模（亿元） 同比变化

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%

500家以上家家家10

0.2%0.2%0.2%0.2%1.8%1.9%1.9%2.6%2.4%2.6%16.0%15.8%15.9%79.3%79.5%79.7%0% 20% 40% 60% 80% 100%2025年 2024年 2023年2025

餐产业研究院《粉面品类新品趋势洞察报告

2025

餐产业研究院《粉面品类新品趋势洞察报告汤底是标准化的首要约束。，90%/目前适配性最高的口味是辣味型。辣味型的面标准化具有以下优势：1）辣椒素的强刺激覆盖了工业化原料与现制原料之间的细微差异，消费者其品质分辨阈值天然更高；2）辣面体口感的方差决定标准化的上限。面的口感是消费者可感知、门店难控制的变量。手工现拉的口感上限高但方差大、依赖师傅；工业鲜面/半干面的口感上限略低但方差极小。一蛋白质来源需要平衡毛利率与品质。粉面的蛋白浇头通常占据成本结构中的大头。肉是粉面最主流的蛋白，但牛肉原料价格高、且中国牛肉供给依赖进口、价格波动大，牛肉（豌豆+图表38 面汤粉头部牌对比玩家/流派汤辣面体标准化蛋白结构现状验证遇见小面（川渝小面）无汤/轻汤强碱水面，高轻（豌杂/肉臊）550家店，粉面赛道唯一上市公司五爷拌面（拌面）无汤中高轻400+门店，验证干拌路线和府捞面（汤面高端化）重汤弱高重（大块牛肉）高客单遇阻后降价调整马记永/陈香贵（兰州系）清汤，现熬弱现拉，低重（牛肉）扩张停滞，资本退潮柳州螺蛳粉门店重汤但味型极强遮蔽强米粉，高轻门店端分散，但袋装速食完成了品类工业化公司公告，各公司官网，窄门餐眼，餐宝 理（四）麻辣烫赛道：率先完成连锁化，已孕育出多家千店连锁品牌麻辣烫值得单独讨论原因有二：其一，它是中式快餐所有品类中连锁化最彻底的品类：杨国福、张亮两大品牌各拥有五千家左右的门店，规模超过很多西式快餐品牌在华门店数；其二，麻辣烫同时也是品类成功、品牌困顿的典型样本，万店级规模至今没有一家上市公司，杨国福、张亮等品牌的扩张也面临瓶颈。图表39 杨国福麻辣烫店数量及同比变动 图表40 张亮麻辣烫门数量及同比变动70006000500040003000200010000

0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%25/0125/0225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0226/0326/0426/0526/06

800070006000500040003000200010000

10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%24/1225/0124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0226/0326/0426/0526/06杨国福麻辣烫门店数 同比 张亮麻辣烫门店数 同比海数据监 海数据监/；2）SKUSKUChipotle式明档组装线在中餐语境下的体现。消费者替门店完成个性化，门店的操作复杂度趋近图表41 麻辣烫行业门按照城市等级分布 图表42 麻辣烫行业市集中度（按照门店模）五线,15.01%五线,15.01%新一线,15.47%四线,17.62%二线,21.36%三线,22.46%

一线,7.21%

杨国福麻辣烫,4.4%

张亮麻辣烫4.3%

刘文祥桦南大碗麻冒大仙冒辣烫,1.4%菜,0.9%川魂帽牌货冒菜,0.9%其他,88.1%门餐 门餐为什么没有诞生大市值公司？我们归纳为三个结构性原因：第一，供应链标准化的双刃剑。麻辣烫与火锅共享的上游（丸滑、冻品、复合调味）是中式快餐供应链中社会化程度最高的，这在品类扩张早期是推进器；但当供应链对所有玩家无差别开放时，此前的白牌化逻辑就会在品类内部重演，头部品牌与夫妻店麻辣烫之间的产品差异被抹平，品类心智强于品牌心智，定价权始终难以建立。杨国福自建成都调味料工厂、向自有供应链要利润，但单一酱料环节的纵深尚不足以构成消费者可感知的体验差异。第二，传统加盟模式的品控压力。两大品牌的扩张采用的是相对松散的传统加盟，食品安全事件反复消耗品牌信任。30+2023年后进入平台期；新一代差异化玩家转而以砂锅现煮的一人食小火锅形态，为品类重新定价，对传统自选模式形成升级替代压力。边际上值得关注的变量是出海：麻辣烫近两年在北美、东南亚的非华人客群中意外走红，张亮、杨国福均加速海外布局，自选模式对海外消费者天然友好，有望成为品类的第二增长曲线。（五）面点馄饨：中式快餐里工业化程度最高的品类，但需求端价值感薄弱包子、馒头、饺子、馄饨是中式快餐里供应链标准化程度最高的品类，中国速冻米面工业例如三全、思念、湾仔码头已发展三十年，冷冻面点的工业化几乎没有技术障碍，冷冻面团、速冻包子的还原度问题在技术层面早已解决。沿用前述框架，面点在高频刚需与供应链可标准化两项上得分最高，口味跨区域适配也无障碍，但面点却始终没有跑出高价值公司。图表43 2018-2030全国包点市场规模 图表44 中国饺子及云行业餐饮市场规模120010008006004002000全国包点市场规模 同比增速

8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%

25002000150010005000

中国饺子及云吞行业餐饮市场规模 同比增

35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%餐产业研究院《2023证券

识咨询、袁记食品招股说明15-303-5点品类上无法两全立品牌认知，但面点餐饮的困境比麻辣烫更严峻，因为面点的绝对价格带更低，试错空间更小。这一约束使得面点品类的连锁化呈哑铃型。1）一端是早餐档口型，以巴比食品为代表：++800+4,000（204图表45 中国大陆饺子云吞餐饮企业排名按GMV计）排名企业名称2025年前九个月门店GMV2024年门店GMV1袁记食品46亿元61亿元2喜家德23亿元35亿元3吉祥馄饨17亿元18亿元4如意馄饨11亿元14亿元5熊大爷现包饺子8亿元10亿元记食品招股说明四、重点公司1、遇见小面：以重庆小面为核心品类，建立高度标准化及规模化的商业模式直营遇见小面起源于20142024（2026625到550家。图表46 遇见小面公司展历程见小面招股书、公遇见小面收入和归母净利润从2022年至2025年持续提升，于2023年实现扭亏为盈。202516.22年收入CAGR1.352022-202520269.3933.6%，0.7340.0%0.47.8%。图表47 2022-26H1遇见小面营收及同比变动 图表48 2022-26H1遇见小面经调整净利润同比1816141210864202022 2023 2024 2025

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

1.00.20.0

150%2023202420232024202526H1202250%0%-50%-100%-150%-200%-250%-300%营业收入（亿元） 同比 经调整净利润（亿元） 同比见小面招股书、公 见小面招股书、公遇见小面门店以直营为主，主要分布在一线及新一线城市且逐步下沉。2026648983一线，香港特别行政区门店数量为17家。于2025年在新加坡开出首家直营门店，实现餐厅网络拓展至中国内地之外。图表49 202226H1遇见小面门店数量 图表50 2026年6月底遇见小面门店分布600500

60%928192816941159111279183

二线及以下城市,83

中国香港,17新加坡,24003002001000

2022年 2023年 2024年 2025

40%30%20%10%0%

一线及新一线城市,489直营餐厅 特许经营餐厅 同比变动见小面招股书、公 见小面招股书、公30虽带动订单量增长却拉低单店收入，且快速拓店过程中部分新门店因选址非核心、培育周期不足，未能达到成熟门店效率水平，拖累整体表现；外部层面，中式面馆市场高度分散，一线及新一线城市竞争尤为激烈，叠加疫情后消费端更趋理性，客单价承压，进一步制约单店收入提升，优化单店经营效率成为关键。图表51 2022-26H1遇见小面单店日均销售（位：元）

图表52 2022-26H1遇见小面同店同比变动1600014000120001000080006000400020000

2022年 2023年 2024年 2025年 26H1

35%2023年2023年2024年2025年26H125%20%15%10%5%0%-5%-10%直营餐厅 特许经营餐厅 直营餐厅 特许经营餐厅见小面招股书、公 见小面招股书、公图表53 遇见小面单笔单平均销售额（单：） 图表54 遇见小面平均店订单数量40353025201510502022年 2023年 2024年 2025年 26H1直营餐厅 特许经营餐厅

450400350300250150100500

2022年 2023年 2024年 2025年 26H1直营餐厅 特许经营餐厅见小面招股书、公 见小面招股书、公粉面是集中度提升空间最大的赛道，内部分化剧烈，前述四维模型下筛出的最优交集：无汤干拌、辣味型、工业化碱水面、轻蛋白就是川渝小面，而遇见小面是这个交集里执行力最强的公司。2024和地区品牌一致性、运营效率与顾客满意度的基石，也助力实现有竞争力定价及餐厅网络持续拓展，同时通过标准化运营流程构建了可复制的商业模式以支持可持续增长，为顾客提供菜品口味、份量、品质及出餐速度一致的用餐体验。图表55 遇见小面五大准化体系标准化类别具体内容菜单及设备流程标准化通过结构化菜单体系实现烹饪操作与口味一致性，使用一致兼容食材，实施简单系统化的菜品制备流程。总部监督供应链，集中采购保障食品安全、品质及成本效益顾客体验标准化引导顾客使用移动设备下单及付款，简化餐厅网络点餐流程并实现数字化;员工根据岗位操作标准和服务指引，提供标准化、易上手的服务(如营业前准备、顾客问候、餐桌安排等)培训标准化建立线上培训系统并结合线下培训课程，通过频繁且全面的内部培训和针对各岗位的指导课程，为餐厅员工提供提升技能、运营及管理能力的平台，助力各餐厅有效实施标准化。绩效评估机制标准化各餐厅采用统一的“赛马体系”客观评估表现，量化餐厅运营关键指标(如顾客服务、值班管理、出品管理、食品安全等)，制定合理可控的评估标准(如根据预估营业额提供日常人员配置建议)餐厅拓展标准化开发全面的餐厅筹建系统，由开发拓展团队执行餐厅拓展。对餐厅拓展的各标准化步骤(包括餐厅网络规划、选址、商务谈判、设计装修、施工、法律合规及营销活动等)进行全流程管控，步骤在筹建系统中可视化展现。设立网络规划部门，利用大数据分析从不同维度提供新餐厅选址建议。见小面招股2、袁记食品：餐饮+零售一体化经营，中国现包饺子云吞专门店龙头源于201220251231GMV2026531日,33250马来西亚、英国等海外市场，全球门店总数达4,773家。图表56 袁记食品发展程记食品招股书，南方日报，一刻商食品安全事件后营收明显恢复，盈利能力具备韧性。2025年增速放缓主要系公司在2024202613.06年经调整净利润同比增长45.6%20261.85164%图表57 2023-2026年5月袁记食品收入及比 图表58 2023-2026年5月袁记食品经调整利润3025201510502023年 2024年 2025年 26年前五个

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

2.521.510.50

2023年 2024年 2025年 26年前五个

180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%收入（亿元） 同比 经调整净利润（亿元） 同比记食品招股 记食品招股袁记食品门店以加盟为主，加盟店占比超过九成，深度渗透社区场景。,20265314,773家，3325041家3631120242025年-2026年逐渐延伸至泰国、马来西亚及英国市场。图表59 2023-2026年5月袁记食品门店数量 图表60 袁记食品中国陆门店分布（按线划）6000500040003000200010000

565689412639124446468431152023年 2024年 2025年 2026年5月底中国大陆 中国大陆以外

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

19.8%19.8%23.7%29.1%29.4%58.1%54.3%53.1%47.2%2023年 2024年 2025年 2026年5月底一线城市 二线城市 三线或以下城市记食品公司招股 记食品招股2026年日均单店GMV显著回复，验证单店经营韧性。2025年日均单店GMV4,688元、6.5%2024GMV2026GMV12.1%图表61 袁记食品日均店GMV情况 图表62 袁记大陆内外单平均消费额（单：）56005400520050004800460044004200

2023年 2024年 2025年 26年前五个

15%10%5%0%-5%-10%

80.070.060.050.040.030.020.010.00.0

2023年 2024年 2025年 2026年前五个月日均单店GMV（元） 同比变动

中国大陆 中国大陆以外记食品招股 记食品招股（2026531206年324102000袁记食品的核心特征在于把手工现包现煮的新鲜感做成可规模化的产品与流程：门店三店型一店多能、社区高密布局，同时把能力重心上移到中央工厂与冷链仓配，实现高频++95%”图表63 袁记食品的核特征在于把手工现现的新鲜感做成可规化产品与流程记食品招股3、老乡鸡：中式米饭快餐领先者，实现从养殖到门店的链路管控直营为基、特许经营提速，以全产业链自控为特色的中式米饭快餐领先者。20030242.22.520258319612025年底门店数量达1,777家。图表64 老乡鸡发展历程乡鸡招股书，加华资本官网，餐饮老板内参