票根经济：从入场凭证到消费入口

◎票根经济以高情绪、高聚集场景的票务凭证为入口，串联餐住行游购娱，域链式延展的关键环节，区别于传统优惠券(转化粗放)、门票经济(止步首单)、会员私域(场景封闭),持票群体本身即文旅及关联消费的目标客放可精准触达，2026Q1广州票根经济活动的直接、间接带动比分别达4倍和21倍。链式转化条件包括高势能入口、跨场景权益、数字化能力、多方共赢机制与强组织协调，入口池正处历史性扩容期：2023-2024年仅演出、赛事、电影端规模合计约1200亿元(票房/门票收入口径)。店、市内交通最敏感。③撬动倍数：会展>赛事、演艺、电影>交通。会展以中位数12倍居首，赛事、演艺、电影集中于6-8倍的中高区间，交通出行以3倍构成下限基准。撬动比由IP价值与稀缺度、客群停留结构、算与城市治理评估。②典型模式：事件附着型(约73%)为当前主流形态，平台化整合(约16%)是明确演进方向，上海、贵州、山东等地已逐步推联动：联动规模呈橄榄形结构，十家至百家级商户联动占比达76%,千家级占比13%,多由省级平台或超级IP贡献。联动业态以游、餐、住、购为主，景区71%>餐饮69%>住宿58%>零售50%>交通19%>文创17%>特色业态13%。但效果验证仍是行业缺口，销率、拉动杠杆、拉动金额等高可信度口径披露率仅57%。运营(分层配置权益，提升权益密度与城市接待能力)、可持续生态(以规则设计替代无限补贴)三个层面协同发力。产业研究中心王祎婕(分析师) 姚世佳(分析师)康百川(分析师)汪立亭(分析师)wangliting@从流量驱动到资产沉淀，微短剧产业演进与投资展望2026.08.28格——可持续投资系列(二)2026.0请务必阅读正文之后的免责条款部分2of29 3 3 5 8 22 22 23 24 26 26 27 28本篇报告立足我国服务消费提质扩容的时代背景，梳理票根经济的概念演进、成立条件与政策脉络，厘清其与传统消费刺激工具体系的区别，从流量形态、客群画像与撬动倍数三个维度对票根核心入口场景进行拆解，在此基础上总结其运营机制与典型模式。报告旨在构建票根经济的完整认知框架，为政策落地与产业研究提供参考依据。国际经验表明，当一国人均GDP突破1万美元后，服务消费需求将大幅增加。我国2019年人均GDP突破1万美元、2025年接近1.4万美元，正处于服务消费提质扩容的关键阶段，2025年居民服务性消费占比达46%,但较美国、日本55-70%的水平仍有较大提升空间。面向“十五五”,文商旅体展融合发展获国家政策明确鼓励，优化文旅服务供给已成为各地促消费与文旅发展探索的共同方向。当前亟需提升产品差异化水平和目的地持续运营能力，推动票根经济模式在2025年加速进入政策与产业研究视野。2025年之前，票根权益长期以景区联票和OTA“票务+X”打包产品的形式零散存在。作为文商旅体展融合发展的重要抓手，票根经济模式在2025年迅速发展。2025年3-5月，《上海市明确提出放大票根经济效应。2025年12月，国家语言资源监测与研究中心将其根焕发新生，而电子票务凭证融入AR技术、链式消费潜力。2026年起，地方层面布局明显提速，贵州、广西、山东、福建、门票不再是终点，而是流量入口。票根经济以高情绪、高聚集场景(如演艺、赛事、电影、会展、交通等)的票务凭证为入口，消费者凭实体或电子票据在后续消费中享受折扣、积分、兑换等权益，串联餐、住、行、游、购、娱。通过数字化认证、跨场景权益匹配、多主体让利结算与平台化运营，票根不再只是入场凭证，而是作为权益介质，将某一场景的流量沉淀并分发至城市各商业节点，实现④结果④结果形成链式消费，沉淀长期价值以票根为组带，串联多场景消费多场景兑付可追溯核销激活潜在需求，创造新增增长消费者激励相容提升体验与粘性，与执行不断点③转化条件满足条件，驱动转化高情绪高聚集购票场景，完成支付与到场筛选一票对接餐住行游购娱等①入口层实体或电子票根数字化凭证：强组织协调：扩产业协同深化，票根价值持续迭代演进。①凭证价值：入场合规、纪念收藏与社交展示，属于一次性价值释放。②权益价值：票根作为权益接口，持票人可凭票根兑换延伸权益，从而撬动以活动为核心的消费链条。③数据价值：票根完成电子化并可核验后，沉淀用户的时间、空间、偏好与核销轨迹，支撑用户分层运营与多方分润结算，形成数据资产。④生态价值：票根进一步升级为城市级通用权益入口，驱动消费联动围绕活动排期与用户资产常态化运转，进而促进服务供给优化、就业扩容与区域产业协同。当前多数城市仍处在由第二层向第三层跨越的阶段：发放权益已初具规模，但标准、分润与核验路径尚未统一，票根价值尚未沉淀为可复用的数据资产。产业成熟的标志在于形成可脱离财政补贴独立运转的生态闭环。前，靠事前主动领取撬动首次交易；门票经济止步于首单经济本身，核销完毕链条即止；会员私域发力于复购阶段，但锁定单一品牌；票根经济则补齐了首单之跨主体延展跨业态链式消费首单之前首单本身会员积分/私域单品牌封闭池票根经济面向广义流量池，需要消费者主动领取，普遍存在浪费率高、转化粗放等问题，刺激效果随补贴退坡而快速衰减。票根则在消费后随票自动生成，用户操作成本低，且本身已完成一轮有效需求筛选：持有票根的群体本身即文旅及关联消费的目标受众，权益投放具备更高的精准度与可核算性。②区别于门票经济卡多个景点，增长空间受限于景区客流与票价弹性。票根经济更关注门票售出之会员积分与私域运营发生在单一品牌内部，虽复购精准，例如泡泡玛特202员销售占比达93.7%、会员复购率55.7%,但场景高度封闭，无法外溢至跨主体、发放机制消费后随票附赠消费后累积原场景内多集中于单一品类/平台政府/协会组织+商户让利内容/场馆/运营成本财政/平台补贴+商户推广费用首单交易本身流量→留量→增量(链式转化)门票变现品牌内复购高中等高(但场景封闭)多主体协同、平台化空间大品牌自有IP供给+协同治理+清算分润资源垄断与票价能力财政/平台预算连续性品牌力与权益吸引力门票收入、入场/上发放规模、核销率、带动消费额复购率、会员活跃度、效率上看，链式转化的乘数效应显著跑赢。定位上，票根经济不是“再惠券”,而是在最具消费潜力的人群中，用真实交易凭证实现权益的精准再分发，从而大幅提升转化效率。2026年一季度，广州通过“票根经济”发放补贴515万元，直接带动文旅消费2125万元，带动比为4.1倍，间接拉动消费近1.1亿元，带动比高达20.5倍。由于票根经济深度嵌入各类消费场景，依托场景自带客流实与链式延展空间。实际运行中，消费券平均核销率仅40-60%,大量消费券过期作废，造成财政资金闲置；部分地区还存在商户核销资金兑付不及时、流程冗长等问题，削弱了商户参与积极性。据北大光华、蚂蚁金服研究团队对杭州消费券的样本分析，其杠杆倍数达3.5倍以上，能够在有效期内拉动新增消费，但在消费撬动比(广义口径测算)2026Q1广州票根活动补贴515万元→直接带动2125万元、间接拉动近1.1亿元2025年全国大型演出总票房324.5亿元→带动场外消费超2200亿元15.77倍全国电影票房518.3亿元→全产业链产值达812025年上海体育赛事(182项)(拉动效应/核心消费)消费108亿元(核心22.85亿元、相关85.55亿元)→2021年南宁青秀区会展活动(291场)48倍(极值)高、跨场景延展需求更明确。由于用户已为购票行为支付了然拥有更高的付费基础与消费意愿。而观演、观赛、观影、旅行、逛展等活动本的调研显示，HarryStyles《在一起在一起》巡演的人均消费约981英镑，其中门票仅占143英镑(约15%),且66%表示本愿意支付更高的价格；住宿、交通、餐饮、官方周边、主题穿搭与城市文旅衍生消费构■■持票者人均消费(英镑)时代巡回演唱会绿洲乐队2025重聚巡演门票门票其他衍生消费官方周边商品票根经济不是自然发生的，需要具备五个转化条件才能成为产业化运营工具：高势能流量入口、跨场景权益网络、数字化凭证能力、多方让利与结算机制、强组织协调。首要前提是入口场景能持续产生高意向、可核验、可再运营的客流。文旅体展相关产业共同构成了一个庞大、持续发生的高情绪浓度消费入口池，这一入口池正1200亿元(票房/门票收入口径测算)。近年入口端内容供给扩容带来高热度消费事件增加，可再运营人群扩大。分场景看：①演出：2025年，全国营业性演出实现票房616.6亿元，演出64.0万场，观演1.9亿人次，按可比口径分别同比增长模达3.8万亿元，其中体育竞赛表演活动786亿元，占比仅2%,但杠杆效应显著,门票收入按20%的比重测算约为157亿元(国内赛事普遍在10-30%);根据国家中长期规划，体育产业预计于2030年突破7万亿元。③电影：2025年全国办展会数量8916个、总面积1.5亿平方米，分别同比增长14.3%、1.1%,恢复至2019年的81%、99%,2023年起快速修复。⑤交通出行：2025年客运总量171.2⑥旅游：2025年国内旅游人数65.2亿人次，同比增长16.2%图5:2023-2025年营业性演出票房收入、场次及人次变化2025yoy+6.6%演出场次(万场)观演人次(百万人次)票房收入(亿元)数据来源：中国演出行业协会，国泰海通证券研究图7:2018-2025年电影票房及城市院线观影人次变化电影票房(十亿元，左轴)城市院线观影人次(亿人次，左轴)数据来源：国家电影局、国家统计局，国泰图9:2018-2025图9:2018-2025年中国客运量及结构变化数据来源：交通运输部、国家统计局，国泰水路(亿人次，左轴)民航(亿人次，左轴)图6:2018-2024年体育竞赛表演活动产出规模及占比变化体育竞赛表演活动总产出(亿元，左轴)体育竞赛表演活动总产出(亿元，左轴)——竞赛表演占比(右轴)201520162017201820192020202120222数据来源：国家体育总局、国家统计局，国泰图8:2011-2024年全国会展数量及总面积变化——展览数量(个)—展览面积(万平方米)数据来源：商务部，国泰海通证券研究图10:2018-2025年国内旅游人数及收入变化■国内旅游收入(万亿元，左轴)国内旅游人次(亿人次，左轴)——人次同比(右轴)—收入同比(右轴)跨场景权益网络：以权益密度抬升票根价值。票根经济不是原场景内优惠，而是原场景外延展。当票根能导向餐、住、行、游、购、娱的不同环节，打破行业壁垒，才具备链式价值。权益网络的密度决定票根的期望价值：权益网络越密，消费者留存并使用票根的概率越高；使用率越高，商户提供更多权益的意愿将更强。以及智慧票根系统与常态化小程序的成熟，使票根具备防伪溯源、自动核验、一码通兑和数据沉淀能力。票根由人工查验的纸片升级为嵌入支付链路的数字接口图11:上海票根码“一码两清单”架构及全链路流程图11:上海票根码“一码两清单”架构及全链路流程(消费场景联动码)优惠凭证支付结算商户端中国银联商户报名系统无需改造支竹终端持票人并发码文化演出/体育赛事/在上海市服务消费促进会公众号或支付宝「上海票根码」专区查询票根清单与商户清单优惠自动抵扣；后续微信/银联云闪付等票务平台后续大麦/骗眼等特殊编码反馈识别付款码以有限财政补贴撬动更大消费。监管方负责规则与标准制定、组织协调、书，通过有限财政补贴撬动更大规模消费，带动税基扩容。②商户：可控让利置换精准客流与推广。商户通过自主让利获取消费倾向、支付意愿、停留时间更强的精准客流，换取更高成交率与复购率。相比传统优惠券需要商户在线上平台付费推广、自行设计活动，票根活动多由地方政府或行业协会组织，商户无需支付院、赛事场馆提供票根的二次使用授权，延长单次观演流量的生命周期，有望提于跨城参与，活动本身的吸引力和传播效应越强，最终反过来提升活动票务销售和商业赞助价值。④消费者：用真实购票凭证换政府/监管部门规则制定与组织协调不以持续财政补贴为主数据回流、评估与考核投入：规则制定、组织协调、信用背书与有限补贴投入：购票成本、跨城出行、二次消费持票自动获权益综合成本降低体验密度提升数据回流与评估票根权益枢纽自主让利换精准客流无平台推广抽成负担更高成交率与复购率投入：折扣等自主让利收益：精准客流、投入：开发票根权益、授权引流IP衍生价值延长单次观演流量的生命周期提升票房、上座率、观众黏性和IP外延价值强组织协调：把活动沉淀为消费基础设施。票根经济饮零售、交通住宿、支付平台、地方政府、商圈和消费者等多元主体，市场自发票根经济不是简单的市场促销，而更像一种低成本、跨部门、跨行业的消费基础设施建设，拥有强组织协调力才能把零散活动做成持续机制。当下省级的票根数票根经济是多重政策主线交汇下的制度性产物。依托扩内需的顶层战略，以服务消费扩容、文商旅体展融合为主线，以赛事经济、演艺经济、电影经济等业态为接口，形成层次分明的政策支撑。落地机制上，各层级分工明确、协同推进：中第一阶段(2024年至2025年初):服务消费扩容，支持融合业态发展。中央层面根经济”,但已系统搭建融合总框架，为实践指明方向。2024年8月，国务院印发年1月，国办《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》进一第二阶段(2025年上半年):活动经济崛起，票根成为强流量入口。2025年3月，街区、进商圈，培育“跟着赛事去旅行”品牌项目；国家电影局、中央总台启动“中国电影消费年”,预计投入不少于10亿元观影优惠；全总部署工会请务必阅读正文之后的免责条款部分9of29合促消费活动予以最高200万元支持商旅文体健融合、创新消费场景；优化演出、体育赛事审《上海市促进服务业创新发展若干措施》全国总工会释放职工消费潜力“十项措施”发放工会消费券，扩大疗休养规模、文体活动、春秋游《上海市提振消费专项行动方案》旅游景区年票、文旅消费券/电影券、“惠工院线”建票根经济联盟；重庆：发展票根经济等四类新展扩大服务消费的若干措施》做强票根经济，围绕铁路票制产品带动商旅文体健链式消落地与制度输出。2024年4月，上海8部门联合发持。2024年7月至2025年8月，上海博物馆“金字塔之巅：古埃及文明大展”政策端奠定三件基础设施工作：一是跨部门联合育、电影、交通等促消费动作被纳入统一政策框架，从分散施策转向协同发力，政策合力显著增强。二是文旅体展活动被重新定位为扩消费的核心入口，演艺、三是商户端的运营基础不断成熟，商圈动员、商户联盟与数字化核销实践持续深透率达到95.5%,实际使用率已超半数(55.8%),转化落地效果良好。该模式获得高度认可，超七成受访者认为其人性化、实现了多方共赢，且对观演意愿及观■听说过，享受了各种优惠活动■听说过，但没实际使用过■没听说过票根经济是高度场景依赖的产业实践。在不同场景下，票根所触达的客群类型存在明显差异，进而催生出截然不同的流量形态与情绪浓度，形成不同能级的锚点消费，并最终需要匹配差异化的权益体系。基于此，我们将票根经济入口端划分为五大核心场景：大型演艺、体育赛事、电影、会展、交通出行。鉴于景区门票更多承担流量承接端的功能，不纳入本章讨高净值情绪引擎高覆盖日常触点强验证凭证体系演唱会、音乐节、剧场类演出等马拉松等参与型赛事院线日常观影、档期大片、电影节展、“电影+”商圈联动峰值引流、跨城日历型引流、观/赛双轨到访锁定高溢价意愿、脉冲式跨城高频广覆盖、本地为专业客群为主、停留长、展期强脉冲高频刚需、强验证、消费入口，作为高净值情绪引擎，构成高客单入口筛选，单位持票人的酒旅餐购承受力更强、票根权益包可匹配更高客单业态。体育赛事：涵盖职业联赛、国际商业赛事、群众性最接近日常生活的品类，具备高频广覆盖、本地为主、标准化特征，作为高覆盖日常触点网络。流量频次与强度共同决定票根联动的运营方式。流量频次指单位周期内文体旅展活动密度与客流到访周期，决定运营节奏与资源配置策略；流量强度指单场活动或单一时段内的瞬时客流峰值，决定单位时间内资源调度压力与消费高中低中达26%。赛事领域，以上海为代表性样本，体育赛区域实现客流高密度聚集，特展的运营周期则普遍更长，对周边商圈客流形成持续带动，刺激消费者重复到访。为常态化拉动城市客流的重要抓手，大型场馆年度排期密度持续提升，但其流量请务必阅读正文之后的免责条款部分12of29图15:2025年大型演唱会分月票房、场次分布图17:2023-2025年全国大型演出场均人次测算(万人)数据来源：中国演出行业协会、灯塔专业版，国泰图16:2023-2025年大型音乐节场次分月趋势(场)1月2月3月4月11月度，联动活动需要匹配赛季/展期周期，在重点场次叠加会展综合体及商圈，且天然需要文旅、商务、场馆、商圈多方协同编排，因此对图19:2023-图19:2023-2025年马拉松场均人次(人)■2023年2024年2025年场次(场)电影兼具日常高频、档期脉冲的双重特征。2023年以来(截至2026年7月),全国电影月度平均票房收入约40亿元，月均观影人次达1亿人，人次规模显著高于其他事件附着型场景，持续生成海量、标准化、可验证的票根。结构上看，春节档(1/2月)、暑期档(7-8月)以全年26%的时间贡献了48%的票房，内容供给与节假日档期共振驱动；其余月份维持稳定的基础观影客流，月均票房收入27亿请务必阅读正文之后的免责条款部分13of29元，月均观影人次0.7亿人，日常观影需求已经形成坚实底盘。运营方式上，适合城市常态化运营叠加档期增强。影城综合体可通过多元谷子店和展览后，观众停留时间增加40分钟至1小时，非票收入占全年收入比重已达20-25%。场内二消能够为影城贡献丰厚毛利：金逸影视2025年卖品收入超1亿元，毛利率达72%,远高于电影放映业务约14%的水平。图21:2023年以来全国月度电影票房收入及观影人次变化(截至2026年7月)202-7023-11202-7025-11202-7023-11202-7025-11202-7——中枢稳定在月均14亿人次上下，月度波动位于12-16亿区间，总量底盘稳固，构成规模最大、持续性最强的基础人流入口。2025年，铁路、公路、水路、民航占比分别为27%、67%、2%、4%,为跨区域流量识别提供完整覆盖。平极高，每天都在全国范围内生产可核验、已付费、带地理位置的凭证，电子客数据回流的入口之一，极适合做全城通兑网络的基础工具。消费转化上，交通票根高度依赖目的地内容承接，参考山东、广西等省域平台运营思路，把交通票与图22:2024年以来全国月度客运量(截至2026年6月)2024-102024-112024-122025-102025-112025-12各年度月均人次(亿人次)(2)情绪浓度情绪浓度决定支付意愿与停留意愿，是跨城率、过夜率与周边溢价能力的关键转化变量，使住行消费从可选开支变为实现体验的必要成本。高情绪场景还能明显降低权益沟通成本，形成粉丝社群与主场球迷的自传播效应，并通过打卡、晒票、二创等形式，有效扩大活动半径，将非持票人群也拉入商圈消费。但低情绪也不必然意味着低杠杆：以交通场景为例，场景情绪浓度虽较低，但只要目的地产品序大致为：大型演艺、顶级赛事/特展>长周期赛事>固定展会>长尾高频业态≈电影>交通出行。型演艺、热门赛事/特展):2025年，在全国营业性演出中，大型演出场次占比仅0.5%,但观演人次占比达22%、票房占比高达53%,平均票价约748元，消费者验，酒旅餐购承受力更强、票根权益可对应更高客单业态，重点匹配酒旅打包、限定周边、夜游与第二现场。②中情绪段(电影日常、其他长单次票价与情绪峰值有限，2025年全国电影平均票价约42元，春节档可抬至约50元左右，消费者更关注性价比和即时便捷消费，重点匹配近场商圈配套、小额餐饮与IP快消周边；③低情绪段(交通出行):首要痛点是效率，情绪驱动力弱，图23:2023-2025年全国大型演出平均票价测算(元)图24:2018-2025年国内电影平均票价(元)数据来源：中国演出行业协会、灯塔专业版，国泰海通证券研究数据来源：国家电影局、国家统计局，国泰海通证券研究2.2.客群特征：适配差异化权益客群特征决定权益匹配优先级，权益设计与客群错配是核销率低下的首要原因。票根的核心优势在于购票完成的人群过滤，基于此，需要先识别票根所筛选的客群画像、消费特征，再据此针对性设计对应权益。同一城市内，应搭建面向不同客群的多套差异化权益包，实现权益资源的分层配置与精准触达。主场球迷家庭、强结伴与家庭化，主场景区电影核心商圈餐饮购物→文创、展览联动已到达，目的多元间消费为主中低备注：其他长尾场景包括小微演艺(如脱口秀、LiveHouse、音乐音乐节受众较演唱会更年轻，2025年，大型演唱会、音乐节30岁以下占比分别达58%和71%。②跨城观演率稳定在六成以上。大型演唱会、音乐节跨城观演占比分别达65%、68%,同比提升0.4pct、6.2pct.③高情绪、强社交、高复购。大型演出提供不可替代的沉浸式体验与社交场景，呈现显著的结伴属性与年内多场次消费倾向，双人及以上结伴观演占比达69%(vs中小型54%),年内观看2次及以上的观众占比22%(vs中小型仅9%)。④女性观演为主，占比同比提升4.1pct至70%。观看演出之余，64.6%的观众会选择续场狂欢(如唱KTV),63.8%会外出就餐，演出场次联动福利等，有效承接观演后的溢出消费。三是行的购物需求，首先是IP周边、联名、应援等情绪现场音乐演出性别男性18岁以下18-24岁25-29岁30-34岁35-39岁40-44岁大型演出中小型演出单人观演结伴1次2次育观赛具有强烈的部落属性与家庭休闲属性，客群组织形态接近小团队出游。以苏超联赛为例，现场观赛以家庭、朋友结伴为主，2人及以上结伴率达82%。②本地与外地球迷混合。主场本地化特征显著,地域认同感强，2025赛季申花主场约九成为本地观赛，其中本土球迷71%、新上海人19%。顶级商业赛事、马拉松等赛事跨城流动性较高，跨城率横向对比看，国际顶级商业赛事(约70-80%)>马拉松(约60%)>城市联赛(约20-40%)。超95.9%现场观众产生门票外消费，场景参与率中：用餐94.1%、文创79.0%、景点66.1%、娱乐等62.5%、酒店住宿21.0%,住宿偏低与省内大量当日往返有关，应票根可运营半径不同。对主场票根，更注重赛后近场商圈消费(餐、购、第二现场);对商业大赛、马拉松、城市联赛，注重跨城过夜权益(住、行、游)。图26:苏超联赛现场观赛2人及以上结伴率达82%■1人(单独观赛)■■1人(单独观赛)■2人(如情侣/亲子)■4-5人同行(好友小团体)■5人及以上(如球迷组织/企业观赛团)25%图27:体育赛事跨城占比(含境外)分化F1中国大奖赛(2026)上海劳力士大师赛(2025)80%→含境外16%70%→含境外10%10%本地为主(本土70.7%+新上海人19.1%)马拉松中国田协认证赛事(A、B类，2025)赣超第八轮(2026)粤BA深圳站(2026)苏超第四轮(2025)湘超常规赛收官轮(2025)山东泰山主场(2026)上海申花主场(2025)数据来源：艾瑞数智，国泰海通证券研究数据来源：上海市政府、中国田径协会、当人均观影频次约2次，2次及以上占比达39%,客群以本地及周边居民为主，日城市线贡献下沉，2019-2025年25岁及以上观众占比由62%提升至85%,三四线观众占比由35%提升至44%。③结伴观影与家庭单元为主。虽有一定下降趋势，2024年双人及以上观影占比仍高达67%,约会、社交、亲子均为高频场景。额文创等。考虑到本地观影客群普遍停留短、决策轻，票根主要把观影与近场餐饮、零售、文创串联，设计上以观影前后时段内可触达的轻量刚需权益为主，并进行分层设计：下沉及成熟客群侧重便捷核销、商超餐饮优惠；青年客群侧重IP化。此外，核心IP转化潜力大，在强IP驱动下可向取景地、主题消费延伸，2025年《浪浪山小妖怪》票房17.2亿元，IP授权带动终端商品销售总额超25亿元。性别年龄1次四线城市数据来源：灯塔专业版，国泰海通证券研究；备注：数据统计截止2025年10月172025年香港会展旅客人均消费7470港币，高出普通过夜游客36%。另一类是C市年轻消费的重要引擎，2025年ChinaJoy展会18-29岁观众占比达64%,跨城占比61%,含海外观众36%;上博古埃及大展观众40岁以下占比72%,近七成来自外省市；暑期与节假日期间亲子家庭明显增加，同程数据显示亲子文博游订单占比稳居40%以上。产业深度商务客流，聚焦单次高转化。会期锁定与高客单使外溢偏好集中在住务宴请、商圈便利零售及高效通关、可报销等确定性权益。2025年香港会展旅客消费支出结构中，住宿餐饮占比62%,高出普通过夜游客12pct。针对文娱向特展销量超300万件。图29:香港会展游客及普通过夜游客消费支出结构会展游客(2018)会展游客(2025)过夜游客(2025)人均消费8533港元7470港元5数据来源：香港立法会秘书处经济发展研究办，国泰文娱向特展跨城比例文娱向特展跨城比例■14-17岁■其余年龄段上博古埃及大展(首月)上博古埃及大展首月年龄结构22-40岁40-50岁商务等多元抵达目的，客群已支付位移成本，但尚未产生目的地消费，由此构成体呈现加速休闲化、旅游化的演进趋势，公商务出行占比相对回落，这一结构变化提升了交通票根的可运营价值。民航数据显示，2024年旅客出游占比达62%,同比增加4.8pct,商务群体占比23%,同比下降3.5pct。铁路数据显示，2025年代、亲子、银发形成增量。日常出行结构中仍以中青年为主，但Z世代出行持续攀升，2024年民航出行主体为25-40岁群体，占比达51%,25岁以下占比12%,根据同程旅行，2026年春运机票用户中亲子、银发客群占比分别提升至39%、19%;深圳铁路2025年暑运客流同样以学生流、旅游流、探亲流为主，商务流为辅，其中亲子游、学生流分别占比13.7%、7.2%。此外，旅游专列则呈现显著的银发集中特征，国铁集团2025年开行旅游列车2485列，同比增长33.6%,老年游客占比近80%。求核心在于降低目的地旅行总成本、提高首日决策效率，对延迟生效的权益容忍度较低。同时，休闲化客群本身具有更强的目的地探索意愿高交通票根对游、住、行、餐的转化斜率。因此，权益优先级第一梯队为景区、住宿等硬权益，第二梯队为交通、餐饮等高频场景，第三梯队为商圈购物与轻文娱、文创等延伸消费补充。针对持续提升的Z世代、亲子、银发等增量客群，可针对性设计适配权益，譬如Z世代侧重潮玩文创、音乐节展与社交打卡类权益，亲子客群强化主题乐园、家庭房及儿童免票政策，银发客群主推旅游专列、康养40-55岁25-40岁图31:2024年民航旅客出行需求分布图32:2024年民航旅客出40-55岁25-40岁数据来源：航旅纵横，国泰海通证券研究数据来源：航旅纵横，国泰海通证券研究综合看，客群价值的释放模式主要由跨城率、过夜率、到访频次与结伴结构决定。演艺与顶级赛事/特展的价值创造主要来自高跨城率和高过夜率；电影与部分长尾业态主要来自频次和即时客单；交通入口的价值主要来自抵站转化率和停留天数。2.3.撬动倍数：会展>赛事、演艺、电影>交通统计半径与票价水平共同决定。五大场景杠杆区间显著分化、呈三档分布：会展以中位数12倍居首，体育赛事、演艺、电影集中于6-8倍的中高区间，交通出行以3倍构成下限基准。演艺撬动比中枢约7倍。从12个代表性案例梳理来看，演艺场景内撬动比区间落在5-16倍，中位数约7倍，与中国演出行业协会披露的全国大型演出平均带动系多元新型业态撬动比亮眼。上海沉浸式戏剧《不眠之夜》25万人次、总收入突破6亿元，票根经济综合撬动效应达6.8倍，创造超40亿元周天然与餐饮、夜经济、住宿绑定，演出即消费场景，单位撬动效率高，且供给侧硬约束(头部艺人时间、演出场所审批)相对较低，有望导入更高频流量。2023·上海周杰伦「嘉年华」世界巡回演唱会(4场)2024·厦门大型演唱会(60场) 2023起·太原大型演唱会(累计75场) 2025·广西大型营业性演出(69场)2025·全国大型演出均值(中国演出行业协会)2026·广州天河大型演唱会(36场)历年·上海《不眠之夜》沉浸式戏剧(累计2500场)2025·常州第11届太湖湾音乐节(国庆) 2025·贵阳大型营业性演出(41场)2026春节·长沙小剧场演出(780余场)合消费(餐饮、住宿、交通、购物、旅游等)为分子；考虑到不同城市、机构统计的辐射范围和类别不尽相同，测算可能存在一定的误差。体育赛事撬动比中枢约8倍。从9个代表性案例梳理来看，体育赛事场景内撬动比区间大致落在2-16倍，中位数约8倍。杠杆效应与赛事类型、办赛频次、观赛半径与客单价结构相关。对于高频次联赛、低票价赛事(如中超、苏超等),场次驱动消费规模增长。2025年上半年，河北、福建、广西等7地监测的511场重点赛事，带动体育及相关消费超160亿元，场均带动超3000万元。对于强IP吸引型赛事(如国际商业赛事、异地跑者占比高的马拉松等),外地及境外客源拉长消费链。2025年，ATP大师赛、F1中国大奖赛合计贡献直接经济影响约50亿元、间接拉动效应约140亿元，占上海全年182项赛事拉动效应(358亿元)的近四成；外省市观众占比约60-70%、境外观众占比约10-15%。2025年马拉松赛事非本地选手占比达63%,平均参赛半径为516km,远距离参赛比例上升；南昌马拉松外地选手平均停留时间3天、携带亲友2人，人均消费3489元、产生经济效益2025·上海国际国内体育赛事(182电影节期间观影人次超19万、放映票房1600多万元，联动50多个核心商圈，带动文商旅体全业态综合消费超157亿元，杠杆接近千倍。②IP衍生杠杆弹性大、空间充足：据我们统计，全球拥有电影票房的头部104个成熟IP中，衍生品与零售收入占比约61%,票房收入占比约25%。但国内电影长期90%以上收入仍来自票房与植入广告，影视衍生品占比不足10%,衍生杠杆一旦打开，弹性可远大于图35:2025年中国电影全产业链产值结构图36:代表性电影场景撬动比(含测算)2025·全国电影票房拉动系数(全产业链产值口径) 2025·全国电影票房拉动系数(带动与外溢口径)电影节综合产业型会展撬动比中枢约10倍，文娱向特展可达20倍左右。从11个代表性案例梳理来看，综合产业型会展(广交会、消博会、糖酒会等)撬动比区间大致落在6-14倍，中位数约10倍。这类会展被定位为连接生产与消费、供给与需求、国内与国际的桥梁，放大的是短暂高度集聚带来的住宿、餐饮、交通、旅游、零售、广告、搭建、物流，以及更长周期的贸易对接与产业曝光。产业大展门票可能不高甚至免费邀约，但展位收入规模大，分母往往较大拉低杠杆率，绝对值拉动更强。文娱向特展(博物馆展、二次元漫展、书展等)撬动比区间跨度更大，中位数约20倍，叠加超级文化IP或二次元高消费密度的特展可达25倍以上。客同决定杠杆水平。特展分母相对轻于产业大展，收入以门票、文创为主，体量通 数据来源：天津日报、人民日报、新华丝路、天津日报、成都日报、海南省新闻办公室、广州市政府、环球网、萧山文旅、交通出行的撬动比中枢约3倍。从3个代表性案例梳理来看，交通出行场景内撬动比中位数约3倍。根据去哪儿数据统计，高铁、机票等交通票带动40%的持票用户增加了旅游消费。高铁层面，根据中国铁道科学研究院，高铁旅游消费每增加1元，可带动住宿业收入0.8元、餐饮业0.6元、零售业0.5元、文化娱乐业0.3票平均支付价格700元左右，带动当地住宿、餐饮、门票、购物等综合消费超过以上海宝山区为例，邮轮产业已吸引超500家上下游企业落户，形成干亿级产业集群。杠杆效应高度依赖目的地权益网，主要与出行半径(城际/跨省/跨境)、停留时长(过路/日往返/过夜)、场景密度(服务区/枢纽商业/目的地业态)相关。邮轮经济对区域经济的带动系数全国小机场机票(去哪儿大数据)全国高铁旅游消费系数(铁科院)邮轮经济对区域经济的带动系数全国小机场机票(去哪儿大数据)全国高铁旅游消费系数(铁科院)备注：交通出行场景撬动比测算以交通工具收入为分母，以上下游带动或区域带动为撬动比中位数横向对比看：会展>赛事、演艺、电影>交通，呈现三档分布。第一梯队：会展撬动比中位数达12.3,内部分化大，兼具商务贸易稳定与超级IP型可显著抬升单场撬动比。第三梯队：交通出行撬动比中位数为3.0,撬动比较低，但作为基础设施建设，对消费的撬动不止于游客支出，还包括连通性改善带来的产业、就业与GDP成长。05提升撬动比有两条路径：一是分子端抬升，做大餐住行游购娱各环节的消费体量；二是分母端压轻，降低票价、展位费等入口成本。分子端取决于以下五个维度的关键变量。①IP价值与稀缺度决定区间上沿。IP供给质量直接影响专程到访意愿与客单价容忍度。当内容在区域乃至全国范围内具有不可替代性时，才能吸引远距离客源，并在限量周边、高端餐饮、打包行程等票外消费上抬升人均支出。②跨城率使住行从可选项变为刚需。客源半径一旦跨出同城日常圈，住宿、城际交通、接驳能够贡献最大的边际增量；若进一步延伸至省外乃至入境客群，客单价与连带购买意愿通常同步提升。③停留时间决定消费链长度。过夜客群是触发多业态复合链路的关键节点，决定住、餐、游、购能否发生二次甚至三次叠购。④权益密度与城市接待能力决定消费转化效率。在场馆、商圈、景区、交通枢纽之间构建可步行、可接驳的消费闭环，并通过有效机制将流量精准导向可核销点位，使客群在城市中获得更完整、更顺畅的体验，切实增强复访意愿。⑤频次与可持续结构使城市运营更稳健。单场顶流决定脉冲高度，常态化排期决定稳态水平与年度绝对额。场次密度提升还可摊薄固定配套与营销沉没成本，使场馆、商圈、枢纽改造的投入产出更趋稳健。分母端，票价、展位等分母轻重决定同分子下的倍数弹性。同一分子下，分母越轻撬动比越大。惠民票、轻门票特展、补贴后的交通入口，容易撬动亮眼倍数；重展位产业展、高票价本地主场、全价航段，可能倍数中等，但绝对拉动额更大。因此撬动倍数与绝对拉动额需要拆分评估。图40:撬动比=分子端“餐住行游购娱”消费÷分母端票价/展位支出关键变量关键变量停留时间权益密度与城市接待能力决定稳态水平与年度绝对额餐购娱游住3.1.运行链路：从购票到数据回流闭环票根经济的运行链路可拆解为五大环节：入口生成→业态串联→权益附着→行为转化→数据回流。各环节不存在严格的线性递进关系，实际运营中常见入口、权益、承接同步设计、协同落地。对比传统票务交易过程：购票→入场→离场→关系中断，商户每一轮营销均需要重新投入获客成本，城市活动短期聚集的客流难以沉淀为可长期运营的数字资产，而票根经济模式下，购票行为不再是消费流程的终点，而是消费链条的起点。权益附着权益附着(票根承载权益)权益迭代入口生成(票根产生场景)数据回流(数据驱动迭代)用户沉淀分润结算行为转化(消费行为升级)业态串联(票根核销场景)娱制，任一业态的交易达成均可能继续外溢至关联环节，形成链式传导，进一步撬动消费增量。2024年跨城观演人群衍生消费中，在餐饮、市内交通、购物、景区门票上产生消费支出的占比分别达98.4%、68.1%、64.7%、30.2%;根据2025年中国青年报调研显示，观赛之余的行为包括打卡美食65.5%、街头事周边活动52.6%、深度游景点46.3%、球迷聚会25.6%。数据来源：中国演出行业协会、灯塔专业版，国泰基本不游玩，看完比赛就离开与其他粉丝、球迷聚会深度旅游，游览当地著名景点参加赛事周边活动：快闪、俱乐部打卡等街头闲逛感受当地生活气息打卡本地特色美食夜市街区联动)、住(演出前后晚酒店券、过夜礼包、高铁/机票兑房)、行(公共惠)、购(商圈购物券、文创周边、免税与商场满减)、娱(二次演出折扣、游乐低摩擦(一码通兑、少跳转、少二次注册)、真实可兑(商户库存与让利承诺可执请务必阅读正文之后的免责条款部分23of29将场馆单次点状到访转化为商圈/街区多点消费。散凭证升级为可运营的数据要素与用户资产后，可服务三类重要决策：为地方政府提供外地客流占比、过夜率、商圈活跃度、核销明细、补贴效率、带动消费额等数据，以便开展政策评估、资源配置、档期协统与城市规划，助力城市文化品牌塑造与软实力传播；商户提供客源结构、消费偏好、核销清算等数据，以便优化让利模式、营销策略与排班备货；为消费者提供个性化推荐、长尾权益等一站式服务，降低领取和使用成本，提高匹配效率与复访概率。展）票根即优惠凭证，政企临时联动，短期弹性最大。适合已有大型场馆、商圈益入口，客流抵达转向停留，权益结构相对单纯，以让渡景区门票为主要成本，门槛低、落地快、导流直接。适配新开通线路的目的地，以及旅游资源丰富但知归集、核销、结算各类票根，是前三类模式的基础设施和演进方向，但平台化总体仍处于试点的起步阶段，成熟商业模式尚未定型，全国多数城市尚未形成系统化运营。制度化绑定，常年运营接口、新线路开通契机着是当下基本盘：爆点事件驱动型与常态化高频附着型均以各类流量事件作为票根载体，其中演艺、体育、电影、会展类票根模式合计占比约73%,其中“演唱是2025-2026年增长最快的票根载体。②从单事件优惠州、海南、湖北、上海、广州等地已逐步推动核销平台化，打造城市级公共消费北超”三省一区联动依托体育联赛落地，为跨区域模式的代表性探索，但跨区域图44:图44:100个票根实践案例分类情况(N=100)数据来源：广东省政府、上海市政府、湖北日报等官方网站及媒体，国泰海通31%①爆点事件驱动型+②常态化高频附着型地方政府：绝对主导。政府搭台是现阶段票根经济能快速铺开的核心原因核心资源是财政与跨部门协调权，能够在短时间内动员数百到数千家商户。部分联动资源属于政府独有、市场化主体无法复制的资源：例如贵阳轨交延运及400万元打车券、进博会11条免费观光巴士线等交通接驳权益案例，是政府牵头模式影+”消费综合试点覆盖16城。部委不直接运营商户，但提供可复制的政策框架与考核口径，是单城促销走向全国机制的关键背书。③省市级官能的运营化延伸。鲁票票、一码游贵州、酷游海南、湖北有礼等平即由上海市服务消费促进会负责落地实施。协会能同时对接多家票务平台与支付鹰角嘉年华、贵阳越界影城、梦廊坊等案例，以自有业态闭环为主，让利方与受益方是同一主体，不依赖财政持续输血，可持续性更好，但覆盖半径则受制于集团或商圈边界。总体看，政府引导搭台是现阶段票根经济能快速铺开的核心驱动权益数量规模呈现橄榄形结构。在披露可统计数量的70个户联动占比仅13%,多由省级平台或超级IP贡献。仅联动个位数景区或单一权益的轻量级案例占比11%。绝大多数案例落在中间层：百家级占比29%、十家级占比47%,合计占比达76%,构成橄榄形最厚的中段。“一个核心场景+数十家本地动带动周边数十至数百家商户，比盲目扩大范围更有性价比。数百家级以城市商圈层为主体形态，并呈滚动扩容特征。商户联盟完成首轮组建并跑通核销流程后扩张边际成本显著下降：南京“乐享1+3”从首批200家在3个月内升级至453家，银川“银票有礼”从761家扩至857家。一码游贵州联动500余家景区、1258家商家，云游鄂尔多斯入驻涉旅商家2866家、一卡通发行超120万张，静安GO整合近2000家商户，均为省/市/区级官方平台。联动规模超过数百家后较难依赖活动组局式的临时协调，平台化(统一核验载体、准入规则和结算机制)是千家级联动的重要基础。千家级(≥1000家)百家级(100-999家)十家级(10-99家)个位级(1-9家)图45:票根实践案例的权益数量规模呈现橄千家级(≥1000家)百家级(100-999家)十家级(10-99家)个位级(1-9家)98数据来源：广东省政府、上海市政府、湖北日报等官方网站及媒体，国泰海通权益结构高度趋同，以“游、餐、住、购”为主。联动业态渗透率上：景区71%>餐饮69%>住宿58%>零售商圈50%>交通接驳19%>文创特产17%>特色业态13%。景区首道门票减免是最普遍权益，景区多为国有，政府可直接调配且首道门票边际成本近零；其次为餐饮、住宿优惠，因直接承接过夜消费，商户参5折为主、部分6-8折，让利程度最深。标准化业态折扣力度整体偏温和：餐饮折扣以7-9折为主，住宿折扣以8-9折为主，零售商圈除常规折扣外引入补贴/抽奖/票有礼”55家酒庄免费品鉴，折扣较深主因特色业态自身获客成本高、闲时产能门景区日增门票达上千张量级；山东“齐鲁1号”旅游列车依托车票联动沿线170余家景区、340余家住宿推出900余项优惠，运送旅客81万人次、带动沿线综合消费8.6亿元。事件附着型以“景区+餐饮+住宿”三件套为主，平台化整合型才效果验证仍是行业缺口。案例样本中披露任一效果数据(含泛商圈客流/销售增幅)请务必阅读正文之后的免责条款部分26of29信度层级存在一定倒挂：拉动金额（51%客流/销售提升（43%跨城/住宿数等指标，