策略配置简报：投资策略与金股组合系列科技应变消费掘金

金股推荐002371.SZ投资建议：/2025年的11.4%提升至2028年的15.2%53.224.0%平。关键假设：验证环境。设备价值结构假设：2025–202726%、薄27%6%/6%7%5%4%2%。刻蚀与薄膜沉积环节价值量占比提升，主要受先进制程与新型封装需求双驱动：①FinFETGAA3DNAND封装对薄膜精度和均匀性要求提高，叠加2.5D/3D推升刻蚀与沉积设备的工艺密度与价值量。有别于大众的认识：集中采购与验证周期缩短的趋势下，具备更高的业绩潜力与成长空间。股价催化剂：公司先进制程设备国产替代验证；中国主流晶圆厂资本开支上修；AI驱动算力存力投资上行；公司加码产业整合与外延并购。风险提示：整合及平台化扩张风险。688003.SH投资建议：全球机器视觉市场规模有望持续增长，中国机器视觉市场规模增速显著高于全球市场。AI需求爆发性增长拉动光通信、半导体及高端PCB等相关产业厂商大幅增加产能。作为生产线重要的组成部分，视觉检测设备需求也相应大幅增长。PCB绩增长主要源自高附加值产品销量增长：视觉量检测装备受益光模块及CPO（苏州矽行202614-28nm评级。关键假设：分业务收入假设：光模块、CPO检测需求持续高景气；AI服务器及交换机需求增长持续拉动高端PCB扩产；人形机器人、无人物流车等具身智能终端加速落地。20.5%左右。有别于大众的认识：公司精密感知技术具备跨行业复制能力，可持续向更高附加值的检测场景延伸。股价催化剂：光模块、CPO及高端PCB器人域控制器及具身智能方案业务持续获得头部客户订单。风险提示：光模块、CPO及高端PCB检测设备需求低于预期；公司半导体量测与检测设备验证及客户导入进度低于预期；具身智能方案业务拓展低于预期。新能源：冠龙节能301151.SZ投资建议：IDC浪潮推动液冷阀门业务进入快速成长期，给予“买入”评级。关键假设：分业务收入假设：-8年收入增长率分别为175.00%.00%00%，32.00%/33.00%/33.00%；2）水利水务工业等阀门：考虑水利水务等阀门下游需求较为稳定，公司是城市给排水系统阀门龙头企业，市场份额有望稳固。假设2026-2028年收入增长率为0%/5.00%/5.00%，毛利率为32.00%/31.80%/31.20%。有别于大众的认识：有望稳固；IDC在国产算力芯片市场份额快速提升和服务器液冷渗透率迅速提高的背景下，液冷阀门ODM商，间接切入海外液冷供应链；公司货币资10亿元，较为充足，公司经营稳健。股价催化剂：）液冷阀门新客户拓展取得突破；）国产服务器芯片出货带动阀门需求增长。风险提示：业竞争加剧风险。新能源：艾可蓝300816.SZ投资建议：公司属于发动机尾气后处理行业，产品主要应用于轻型商用柴油车、燃油/混动乘用车和船舶等，逐步开拓海外市场。公司逐渐发力智慧板块，开展算力租赁、AI医疗等业务，有望为公司注入新的发展动力。随着客户开拓和订单获取，有望贡献较大的收入和利润规模；船舶常采用传统燃料和LNG公司与参股公司上海燚智深度合作，于2024年上线算力租赁平台开展算力服务器贸易业务；公司控股公司上海燚健和艾昆纬在医疗智能化转型领域展开深入合作。考虑公司主营尾气后处理产品，在轻型柴油机后处理领域市占率较高，逐步开拓汽油机AI评级。关键假设：分业务增长与盈利假设：2025-2027年收入增长率为15%/50%/32%，毛利率为24.2%/25.3%/26.6%；智慧业务等其他：假设2025-2027年收入增长率分别为30%/60%/65%，毛利率为35.0%/35.0%/35.0%。有别于大众的认识：我们认为公司逐步重视汽油机尾气处理装置市场，聚焦船舶环保业务，开拓算力租赁和AI医疗等智慧业务，有望成为公司新的利润增长点。的收入和利润增量；大，后续船舶业务业绩有望保持较高增速；算力租赁：公司与参股公司上海燚智深度合作，于2024年上线算力租赁平台，算力服务器贸易有望贡献一定业绩增量；AI司新的利润增长点。股价催化剂：1）汽油机尾气处理装置订单；2）船舶环保业务订单；3）AI医疗业务取得进展。风险提示：行业竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；新业务开展进度不及预期风险。新能源：木林森002745.SZ投资建议：LEDLED来涨价潮，公司产品跟涨将显著放大业绩弹性，驱动封装业务实现周期复苏。LED渠道布局，叠加费用端持续优化，品牌业务盈利有望迎来改善。瑞光电完善光互联和功率半导体业务布局，给予“买入”评级。关键假设：收入与盈利能力假设：新兴市场或成朗德万斯增长点；木林森品牌保持稳健，封装业务或随涨价迎来业绩拐点；公司依托普瑞光电布局芯片+功率半导体+光互联，收入和毛利率稳步提升。有别于大众的认识：LEDLED2025提商誉减值9.61亿元，风险商誉规模显著压降，风险基本释放。公司分别于2026年5月和7月连续披露公司控股股东、实际控制人孙清焕先生实2-3步强化本轮业绩拐点的确定性。LEDLED避潜在的国际贸易风险，在功率半导体领域深化布局。股价催化剂：LED封装和照明产品涨价后带动业绩回升；MicroLED光互联取得进展。风险提示：欧洲消费低迷和新兴市场开拓不及预期风险；LED行业涨价持续性不及预期风险；汇率波动风险；新业务进展不及预期风险。消费：老铺黄金6181.HK投资建议：2018-2023CAGR7.2%CAGR64.6%。公司是国内率先推广"古法黄金"牌定位与高净值客群的深度运营，2017-2024年营收CAGR达53%，增速领先同行。"一口价"拓店策略主动进行稀缺性管理，成功在同质化竞争激烈的黄金珠宝赛道中开辟高端细分市场。维持"买入"评级。关键假设：圈门店位置优化与面积扩容，预计店均收入也将进一步增长。的溢出需求。有别于大众的认识："一口价"惯例，推动产品价值与黄金原料成本脱钩。稀缺性管理强化品牌溢价，形成正向循环。公司通过严格控制客流密度和"一对一-需求带动品牌热度-品牌热度支撑溢价"手段更强的获客效果。77.3%，连续两年上榜胡润最受欢迎十大珠宝品。且只进驻顶级商业中心，自营模式保证了终端服务高品质，单店盈利能力远超同业水平。"标准化流程+手工精修"的同时公司通过书房式门店空间布局成功实现场景化消费者教育，将具备认知门槛的古法工艺转化为可感知、可体验的场景，使消费者在选购过程中自然完成从"购买黄金产品"到"购买古法工艺"的心智转换，支撑品牌溢价和高端定位。股价催化剂：同店增长动力持续；3）高坪效与快速盈利形成正向循环；4）足金镶嵌产品占比持续提升，产品结构优化驱动盈利能力上行。风险提示：声誉风险。消费：石头科技688169.SH投资建议：全球智能扫地机器人市场仍处扩容阶段，2020-2024GMV20.6%，2025年营业收入186.956%55.9，GMV关键假设：2026-202817.0%/13.0%/11.0%50.0%/35.0%/20.0%；盈利能力假设：新业务减亏与毛利率回升带动集团净利率逐步修复。有别于大众的认识：全球渗透率仍有提升空间，美国线下KA投入支撑产品迭代与品类拓展。股价催化剂：新业务盈利修复延续；美国线下KA渠道覆盖继续扩大；割草机器人在欧洲市场放量。风险提示：行业竞争加剧；海外需求与关税波动；新品类减亏不及预期；渠道拓展不及预期。消费：美团-W3690.HK投资建议：2025年中国本地生活服务市场规模约2.53648.58.1%260/104.34.219.1%26Q1营业收入910.45.6，GMV保持同比增长。预计公司2026-2028年营业收入4049.6/4571.4/5151.2亿元，同比增长-71.7/191.1/345.5年扭亏为盈，202880.8%，给予“买入”评级。关键假设：2608.3UE20282790.8/3042.0/3285.47.0%/9.0%/8.0%。新业务假设：20251040.319.1%，主要由小象超市商品销售放Keeta2026-20281258.7/1529.4/1865.821.0%/21.5%/22.0%。有别于大众的认识：25Q4的-15.5%环比26Q1的-3.2%UE开始修复；26Q146.6%，即时零售延续高增；Keeta25Q4UEUE管理能力具备跨市场复制基础。股价催化剂：26Q2升运营效率。风险提示：险。-W1810.HK投资建议：公司是在全球智能手机、消费级AIoT与智能电动车三大赛道同时取得规模化卡位的稀25Q4，智能手机全球出货量连续22个季度排名前三，202513.3%；AIoT202510.8年汽车交付41.1万辆，2026年3月新一代小米SU73万台，有力推动公司从“手机×AIoT”向“人车家全生态”进化。预计2026-2028年公司归母净利润为338/432/542亿元，基于SOTP估值，给予手机×AIoT20AI1.5PS，202610,018亿港元，给予“买入”评级。关键假设：收入增长假设：受汽车业务强劲驱动，2026-2028年公司收入维持双位数增长，汽车业务增速达55%、50%、40%；2028年则开始进入人车家生态协同效应兑现以及汽车盈利扩大的利润收获期。有别于大众的认识：市场过度担忧存储涨价反噬利润，但手机×AIoT的盈利缓冲垫；+智能体将驱动公司股价催化剂：汽车业务新品爆款与产能跃升；全球化战略的纵深推进；AI智能体商业化落地。风险提示：供应链成本失控；汽车行业竞争加剧；AI技术迭代与商业化不及预期。1530.HK投资建议：SSGJ-707全球开发持续推进，2026年辉瑞预计将启动5IL-17已获批上市，IL-1β、IL-4Rα的新药上市注册申请已获受2025204方面可以通过回购、分红等方式提高股东回报，助力价值回归。展提供保障，SSGJ-707双抗与全球制药巨头辉瑞达成授权合作，共同驱动公司价值重估。给于“买入”评级。关键假设：SSGJ-707究数据读出；公司回购股份或提高现金分红比例。有别于大众的认识：SSGJ-707双抗与全球制药巨头辉瑞达成授权合作；创新产品加速上市贡献增量。股价催化剂：SSGJ-707风险提示：SSGJ-707十大金股财务数据图表1：爱建十大金股财务数据一览股票代码股票简称2026E营业收入（亿元）2027E 2028E归母净利润（亿元）2026E 2027E 2028E2026EEPS（元）2027E2028E002371.SZ北方华创506.67637.99779.1674.2298.69125.5610.2013.6017.30688003.SH天准科技23.7530.2237.781.732.333.140.891.201.61301151.SZ冠龙节能9.4012.7816.280.831.402.090.490.831.24300816.SZ艾可蓝16.4121.83-1.682.82-2.103.52-002745.SZ木林森208.68228.78245.0012.0113.0814.060.810.880.956181.HK老铺黄金369.44447.66-73.0291.58-41.4051.90-688169.SH石头科技227.28271.04307.4919.6325.6731.747.589.9112.253690.HK美团-W4049.594571.395151.22-71.74191.10345.51-1.203.105.601810.HK小米集团-W5394.506563.758016.98338.31431.7